第1章-金融風(fēng)險(xiǎn)管理

物以類聚，人以群分志同道合，興趣使然堅(jiān)持到底，收獲頗豐金融風(fēng)險(xiǎn)管理我們的一生是在管理風(fēng)險(xiǎn)，而不是排除風(fēng)險(xiǎn)。

——花旗集團(tuán)前董事長(zhǎng)

WalterWristonRisk'snottheproblem,providedyouknowhowtomanageit.

——J.P.MorganRiskManagement:it‘snotrocketscience-it’smuchmorecomplicated.

——JohnAdams年薪百萬(wàn)的首席風(fēng)險(xiǎn)管理執(zhí)行官(CRO)：

CEO所代表的職位許多人已經(jīng)耳熟能詳，在發(fā)達(dá)國(guó)家CRO已與CEO一樣有名。全球第一個(gè)CRO誕生于1993年。一份調(diào)查顯示，2002年，美國(guó)只有20%的大型企業(yè)設(shè)有CRO職位；到2004年，美國(guó)已有40%的大型企業(yè)設(shè)有CRO職位；目前，90%以上的世界性金融機(jī)構(gòu)已設(shè)定了CRO工作職位。風(fēng)險(xiǎn)管理之職業(yè)規(guī)劃金融風(fēng)險(xiǎn)管理師——FRM（FinancialRiskManagement）它是全球金融風(fēng)險(xiǎn)管理領(lǐng)域頂級(jí)的權(quán)威國(guó)際資格認(rèn)證，由美國(guó)“全球風(fēng)險(xiǎn)專家協(xié)會(huì)”（GARP：GlobalAssociationofRiskProfessionals）設(shè)立。至2009年3月，工行先后有140名員工取得了金融風(fēng)險(xiǎn)管理師（FRM）資格，占國(guó)內(nèi)金融風(fēng)險(xiǎn)管理師總?cè)藬?shù)的10％以上，穩(wěn)居同業(yè)首位。PRM：ProfessionalRiskManager職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師(有中文考試)PRM：是PRMIA推出的一款與FRM齊名的資格認(rèn)證考試。在測(cè)試的廣度與深度上，它高過了FRM。2002年，出于對(duì)GARP盈利傾向日漸顯著的不滿，一部分業(yè)內(nèi)精英出走GARP，成立了PRMIA（職業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理師國(guó)際協(xié)會(huì)），這是一家由SunGard,路透社reuters，標(biāo)準(zhǔn)&普爾Standard&Poor、算法公司algorithmics等全球著名的投資機(jī)構(gòu)共同發(fā)起的非營(yíng)利性組織，致力于建立風(fēng)險(xiǎn)管理行業(yè)最高的行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。風(fēng)險(xiǎn)管理其他職業(yè)規(guī)劃2006年風(fēng)險(xiǎn)管理師職業(yè)資格認(rèn)證管理委員會(huì)”（CCRM）在北京成立2009年注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試增加一門，《公司戰(zhàn)略與風(fēng)險(xiǎn)管理》。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.7學(xué)習(xí)意義

西方經(jīng)濟(jì)學(xué)將資金的時(shí)間價(jià)值、資產(chǎn)定價(jià)、風(fēng)險(xiǎn)管理并列稱為現(xiàn)代金融理論的三大支柱。

隨著金融創(chuàng)新、放松管制與全球一體化進(jìn)程的加快，金融風(fēng)險(xiǎn)的危害也日益加劇，對(duì)此，金融風(fēng)險(xiǎn)管理逐步成為金融管理的核心內(nèi)容。該課程以闡述金融風(fēng)險(xiǎn)管理的基本策略與基本技能為主要內(nèi)容，是一門應(yīng)用性較強(qiáng)的課程。9課堂講授為主穿插案例教學(xué)教學(xué)方法課堂討論為輔同學(xué)積極參與我們一起學(xué)習(xí)教材及參考資料指定教材高曉燕，金融風(fēng)險(xiǎn)管理，清華大學(xué)出版社參考教材溫紅梅，《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》，東北財(cái)經(jīng)大學(xué)出版社宋清華、李志輝，《金融風(fēng)險(xiǎn)管理》，中國(guó)金融出版社PhilippeJorion,VaR：風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值——金融風(fēng)險(xiǎn)管理新標(biāo)準(zhǔn)，中信出版社，2000PhilippeJorion，F(xiàn)inancialRiskManagerHandbook——SixthEdition，GARP

米歇爾·科羅赫,<風(fēng)險(xiǎn)管理>,中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社課程設(shè)計(jì)：每次課一個(gè)案例分析：撰寫金融風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)典案例分析報(bào)告，以PPT的形式向大家展示。展示內(nèi)容：描述風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的過程風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因分析我們得到了什么樣的經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)風(fēng)險(xiǎn)初印象你怎么理解“風(fēng)險(xiǎn)”一詞？金融風(fēng)險(xiǎn)有哪些分類？預(yù)測(cè)到風(fēng)險(xiǎn)將要發(fā)生，我們應(yīng)該怎么辦？想一想我們生活中的風(fēng)險(xiǎn)事件都有哪些？什么是“金融風(fēng)險(xiǎn)”？13金融風(fēng)險(xiǎn)管理的意義何在？

風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在，無(wú)時(shí)不在經(jīng)典的金融風(fēng)險(xiǎn)案例：1，巴林銀行破產(chǎn)案2，法國(guó)興業(yè)銀行巨虧3，“中航油”事件4，海南發(fā)展銀行的破產(chǎn)5，次貸危機(jī)6，美國(guó)儲(chǔ)蓄貸款協(xié)會(huì)破產(chǎn)……生活中面臨的風(fēng)險(xiǎn)問題…辛辛苦苦寫的文章沒有備份，由于計(jì)算機(jī)硬盤的意外損壞，導(dǎo)致所有的努力全都白費(fèi)了！企業(yè)廠房隔壁就是一個(gè)加油站，結(jié)果某一天加油站發(fā)生火災(zāi)，波及到企業(yè)的倉(cāng)庫(kù)，大量原料被燒毀，嚴(yán)重影響企業(yè)生產(chǎn)！政府組織節(jié)日慶典，結(jié)果因人流涌動(dòng)、組織不力造成踩踏事故!一個(gè)國(guó)家的原油供應(yīng)過于集中在某一地域，當(dāng)?shù)氐恼謩?dòng)蕩或不友好的外交關(guān)系嚴(yán)重影響到國(guó)內(nèi)的油價(jià)和社會(huì)生產(chǎn)及居民生活！由于股票市場(chǎng)下跌，小明的家產(chǎn)縮水50%!金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.15課程模塊金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述利率風(fēng)險(xiǎn)管理匯率風(fēng)險(xiǎn)管理信用風(fēng)險(xiǎn)管理操作風(fēng)險(xiǎn)管理流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理衍生工具風(fēng)險(xiǎn)管理其他風(fēng)險(xiǎn)、復(fù)習(xí)答疑金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.16金融風(fēng)險(xiǎn)管理第一章金融風(fēng)險(xiǎn)管理概述金融風(fēng)險(xiǎn)的定義金融風(fēng)險(xiǎn)的特征金融風(fēng)險(xiǎn)的分類金融風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵與目的金融風(fēng)險(xiǎn)管理的流程金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.17一、金融風(fēng)險(xiǎn)的定義“風(fēng)險(xiǎn)”一詞本身是中性的，即風(fēng)險(xiǎn)本身并無(wú)好壞之分。風(fēng)險(xiǎn)是人類活動(dòng)的內(nèi)在特征，它來(lái)源于對(duì)未來(lái)結(jié)果的不可知性。因此，粗略地講，風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)結(jié)果的不確定性或波動(dòng)性。如未來(lái)收益、資產(chǎn)或債務(wù)價(jià)值的波動(dòng)性或不確定性。風(fēng)險(xiǎn)概念辨析損失發(fā)生的可能性。結(jié)果的不確定性。結(jié)果對(duì)期望的偏離。風(fēng)險(xiǎn)是受傷害或損失的危險(xiǎn)。Uncertainty風(fēng)險(xiǎn)概念辨析（1）損失發(fā)生的可能性。該定義認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是一種面臨損失的可能性狀況，也表明風(fēng)險(xiǎn)是在一定狀況下的概率度;（2）結(jié)果的不確定性。這種不確定性又分為客觀的不確定性和主觀的不確定性?？陀^的不確定性是實(shí)際結(jié)果與預(yù)期結(jié)果的離差，統(tǒng)計(jì)學(xué)工具進(jìn)行度量；主觀的不確定性是個(gè)人對(duì)客觀風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估，不同的人面對(duì)相同的事物會(huì)有不同的判斷金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.18方差、標(biāo)準(zhǔn)差不能以客觀的尺度予以衡量（3）結(jié)果對(duì)期望的偏離。這是統(tǒng)計(jì)學(xué)的定義。認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)是一種變量的波動(dòng)性，用預(yù)期報(bào)酬的標(biāo)準(zhǔn)差、變異系數(shù)或其他系數(shù)（如系數(shù)）來(lái)衡量，不僅計(jì)量低于預(yù)期收益的下側(cè)風(fēng)險(xiǎn)（損失），也將高于預(yù)期收益的上側(cè)風(fēng)險(xiǎn)納入風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量框架，馬柯威茨的均值—方差模型就是典型的代表（4）風(fēng)險(xiǎn)是受傷害或損失的危險(xiǎn)。保險(xiǎn)界常用風(fēng)險(xiǎn)來(lái)指所承保的損失原因金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.19例子金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.20

假定投資國(guó)債的回報(bào)為5%，投資股票的回報(bào)和相應(yīng)的概率如下:概率回報(bào)0.05+50%0.25+30%0.40+10%0.25–10%0.05–30%我們可以使用預(yù)期回報(bào)和回報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)差來(lái)描述不同的投資。對(duì)于股票投資:預(yù)期回報(bào)=10%回報(bào)的標(biāo)準(zhǔn)差=18.97%《風(fēng)險(xiǎn)、不確定性與利潤(rùn)》(1921)Knight不承認(rèn)“風(fēng)險(xiǎn)=不確定性”，提出“風(fēng)險(xiǎn)”是有概率分布的隨機(jī)性，而“不確定性”是不可能有概率分布的隨機(jī)性。Knight的觀點(diǎn)并未被普遍接受。但是這一觀點(diǎn)成為研究方法上的區(qū)別。FrankHynemanKnight(1885-1972)金融風(fēng)險(xiǎn)金融風(fēng)險(xiǎn)，是經(jīng)濟(jì)主體（金融機(jī)構(gòu)）在經(jīng)營(yíng)過程（金融活動(dòng)）中，由于決策失誤，客觀情況變化或其他原因使資金、財(cái)產(chǎn)、信譽(yù)遭受損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)定義的理解。從上面我們可以得出金融風(fēng)險(xiǎn)與一般風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)主要區(qū)別：一是金融風(fēng)險(xiǎn)是針對(duì)資金借貸的風(fēng)險(xiǎn)，二是金融風(fēng)險(xiǎn)是一種投機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，既可以帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失，也可以獲取超額收益。因此，金融風(fēng)險(xiǎn)的外延比其他風(fēng)險(xiǎn)要小，內(nèi)涵比其他風(fēng)險(xiǎn)要大。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.22與風(fēng)險(xiǎn)相關(guān)的幾個(gè)基本概念1、風(fēng)險(xiǎn)因素－－指引起風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生變化的因素，即引起風(fēng)險(xiǎn)事故發(fā)生的潛在條件。風(fēng)險(xiǎn)因素包括實(shí)質(zhì)、道德和心理等三類。2、風(fēng)險(xiǎn)事件－－指在風(fēng)險(xiǎn)管理中直接或的間接造成損失的事件。3、風(fēng)險(xiǎn)成本－－指非計(jì)劃、非預(yù)期、非故意的經(jīng)濟(jì)價(jià)值的減少。損失是風(fēng)險(xiǎn)事故的結(jié)果，包括直接損失和間接損失；直接損失即實(shí)質(zhì)性損失，間接損失包括額外費(fèi)用損失4、風(fēng)險(xiǎn)的測(cè)量角度－－包括風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量、風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)量。風(fēng)險(xiǎn)的數(shù)量是指可能損失的風(fēng)險(xiǎn)，一般通過評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)來(lái)進(jìn)行判斷；風(fēng)險(xiǎn)的質(zhì)量是指損失的可能性,通過量化客戶違約的可能性來(lái)加以確定。風(fēng)險(xiǎn)因素風(fēng)險(xiǎn)事故事故結(jié)果5、金融危機(jī)：金融危機(jī)爆發(fā)時(shí)的主要表現(xiàn)：股市暴跌、資本外逃、市場(chǎng)利率急劇上揚(yáng)，銀行支付體系混亂、金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)倒閉，外匯儲(chǔ)備下降、本幣迅速貶值等一般有三種形式：貨幣危機(jī)又稱國(guó)家收支危機(jī)，指一國(guó)貨幣在外匯市場(chǎng)面臨大規(guī)模的拋壓，從而導(dǎo)致該種貨幣的急劇貶值，或者迫使貨幣當(dāng)局花費(fèi)大量的外匯儲(chǔ)備和大幅度提高利率以維護(hù)現(xiàn)行匯率。（98年泰國(guó)）債務(wù)危機(jī)是指一國(guó)不能履約償還到期對(duì)外債務(wù)的本金和利息，包括私人部門的債務(wù)和政府債務(wù)。（希臘）銀行危機(jī)是指由于對(duì)銀行體系喪失信心導(dǎo)致個(gè)人和公司大量從銀行提取存款的擠兌現(xiàn)象。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.24二、金融風(fēng)險(xiǎn)的特征1、普遍性（社會(huì)性）：金融行業(yè),自有資本占全部資產(chǎn)的比重一般較小，如果金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)不善,無(wú)償債能力,就會(huì)導(dǎo)致客戶大量擠兌,進(jìn)而危害經(jīng)濟(jì)和貨幣政策的執(zhí)行。2、隱蔽性：指由于金融機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的不完全透明性，在其不爆發(fā)金融危機(jī)時(shí)，可能因信用特點(diǎn)而掩蓋金融風(fēng)險(xiǎn)不確定性損失的實(shí)質(zhì)。（次貸危機(jī)）3、擴(kuò)散性：指由于金融機(jī)構(gòu)之間存在復(fù)雜的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系，一家金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)危機(jī)可能導(dǎo)致多家金融機(jī)構(gòu)接連倒閉的“多米諾骨牌”現(xiàn)象。（金融海嘯）金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.254、不確定性（潛伏性和突發(fā)性）：指金融風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生需要一定的經(jīng)濟(jì)條件或非經(jīng)濟(jì)條件，而這些條件在風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生前是不確定的。5、可管理性：指通過金融理論的發(fā)展、金融市場(chǎng)的規(guī)范、智能性的管理媒介，金融風(fēng)險(xiǎn)可以得到有效的預(yù)測(cè)和控制。6、周期性：指金融風(fēng)險(xiǎn)受經(jīng)濟(jì)循環(huán)周期和貨幣政策變化的影響，呈現(xiàn)規(guī)律性、周期性的特點(diǎn)。（順周期監(jiān)管？）金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.267、雙重性：不確定因素使投資者可能遭受損失，也可能從中獲利。而當(dāng)不確定因素增強(qiáng)時(shí)，一方面會(huì)使兩者發(fā)生的概率提高，另一方面也會(huì)使兩者的幅度變大。8、加速性（傳導(dǎo)和滲透性）：指一旦金融機(jī)構(gòu)出現(xiàn)經(jīng)營(yíng)困難，就會(huì)失去信用基礎(chǔ)，甚至出現(xiàn)擠兌風(fēng)潮，這樣會(huì)加速金融機(jī)構(gòu)的倒閉。（是否有第二波？）金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.27三、金融風(fēng)險(xiǎn)的分類按照風(fēng)險(xiǎn)來(lái)源不同分類：1、信用風(fēng)險(xiǎn)(Creditrisk)：指由于借款人或市場(chǎng)交易對(duì)手的違約而導(dǎo)致?lián)p失的可能性。造成信用風(fēng)險(xiǎn)的因素：主觀因素：債務(wù)人的品質(zhì)、能力客觀因素：債務(wù)人的資本金所處的環(huán)境等

Willingness;Ability金融風(fēng)險(xiǎn)管理1.292、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)(Liquidityrisk)：指金融參與者由于資產(chǎn)流動(dòng)性降低而導(dǎo)致的可能損失的風(fēng)險(xiǎn)。它包括市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)和現(xiàn)金流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。兩種含義

資產(chǎn)流動(dòng)性——變現(xiàn)能力反映金融產(chǎn)品以合理的價(jià)格在市場(chǎng)上流通、交易以及變現(xiàn)等的能力

負(fù)債流動(dòng)性——籌資能力以合理的代價(jià)籌措資金的能力，比較方便地以合理的利率借入資金的能力3、操作風(fēng)險(xiǎn)(Operationalrisk)：指由于金融機(jī)構(gòu)的交易系統(tǒng)不完善，管理失誤或其它一些人為錯(cuò)誤而導(dǎo)致金融參與者潛在損失的可能性。主要來(lái)自技術(shù)和組織兩個(gè)層面。組織管理：政策傳達(dá)(不及時(shí)、出現(xiàn)偏差)→執(zhí)行(業(yè)務(wù)技能不高、操作失誤、詐騙等)技術(shù)：交易系統(tǒng)錯(cuò)誤操作或崩潰、風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)過程中的模型風(fēng)險(xiǎn)(錯(cuò)誤模型、模型參數(shù)選擇不當(dāng)，導(dǎo)致對(duì)風(fēng)險(xiǎn)或交易價(jià)值的錯(cuò)誤估計(jì))4、通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)（Inflationrisk）出于通貨膨脹、貨幣貶值給投資者帶來(lái)實(shí)際收益水平下降的風(fēng)險(xiǎn)。在通貨膨脹情況下，物價(jià)普遍上漲，社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行秩序混亂，企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的外部條件惡化，金融市場(chǎng)也難免深受其害，所以購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)是難以回避的。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.315、法律風(fēng)險(xiǎn)（LegalRisk）交易對(duì)手不具備法律或監(jiān)管部門授予的交易權(quán)力；違反國(guó)家有關(guān)法規(guī)如市場(chǎng)操縱、內(nèi)幕交易，而導(dǎo)致?lián)p失的不確定性。法律和監(jiān)管方面的變化可能對(duì)市場(chǎng)主體產(chǎn)生重大影響。6、國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)由外國(guó)政府行為而導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)主體發(fā)生損失的不確定性。32與其他金融風(fēng)險(xiǎn)相比：（1）范圍：跨國(guó)境的金融活動(dòng)或投資經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中；在本國(guó)范圍內(nèi)發(fā)生的活動(dòng)則不存在國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)；（2）在跨國(guó)境的往來(lái)中，不論對(duì)方是政府、企業(yè)還是個(gè)人，經(jīng)濟(jì)實(shí)體都可能遭遇國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)所帶來(lái)的損失。7、政策風(fēng)險(xiǎn)：國(guó)家政策的變動(dòng)給金融參與者帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)。8.利率風(fēng)險(xiǎn)利率風(fēng)險(xiǎn)是指市場(chǎng)利率變動(dòng)引起金融資產(chǎn)收益變動(dòng)的可能性。市場(chǎng)利率的變化會(huì)引起金融資產(chǎn)價(jià)格的變動(dòng)，并進(jìn)一步影響資產(chǎn)收益的確定性。例如，利率提高，債券價(jià)格下跌；利率下降，債券價(jià)格上漲，債券價(jià)格變化影響收益率的大小。9.匯率風(fēng)險(xiǎn)匯率險(xiǎn)風(fēng)是指一個(gè)經(jīng)濟(jì)實(shí)體或個(gè)人，在涉外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中（如對(duì)外貿(mào)易、國(guó)際金融、國(guó)際交流等）因外匯匯率的變動(dòng)，使其以外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)或負(fù)債價(jià)值漲跌而蒙受損失的可能性。（交易風(fēng)險(xiǎn)；會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)；經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)）按照金融風(fēng)險(xiǎn)能否分散分類：1、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：指由那些影響整個(gè)金融市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起風(fēng)險(xiǎn)。它無(wú)法通過資產(chǎn)組合分散。這些風(fēng)險(xiǎn)因素包括經(jīng)濟(jì)周期、國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)政策變動(dòng)等。2、非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)：指一種與特定公司或特定行業(yè)相關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)。它可以通過資產(chǎn)組合分散。因此，它們與前面的可分散風(fēng)險(xiǎn)和不可分散風(fēng)險(xiǎn)是相對(duì)應(yīng)的。四、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵與目的金融風(fēng)險(xiǎn)管理的內(nèi)涵：狹義：度量（范圍和程度）廣義：控制（規(guī)避、轉(zhuǎn)移……)

金融風(fēng)險(xiǎn)管理是指人們通過實(shí)施一系列的政策和措施來(lái)控制金融風(fēng)險(xiǎn)以消除或減少其不利影響的行為。金融風(fēng)險(xiǎn)管理的分類（主題和對(duì)象）：內(nèi)部管理和外部管理微觀金融和宏觀金融管理2023/2/136

金融風(fēng)險(xiǎn)管理框架金融風(fēng)險(xiǎn)管理?yè)?jù)管理主體據(jù)管理對(duì)象內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理外部風(fēng)險(xiǎn)管理行業(yè)自律政府監(jiān)管微觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)管理作為風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)者的經(jīng)濟(jì)個(gè)體對(duì)其自身面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理主體是金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人等金融活動(dòng)的參與者行業(yè)組織對(duì)其成員的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理官方監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)金融機(jī)構(gòu)乃至金融體系的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行管理

使微觀活動(dòng)主體受到損失的可能性降至最低保持整個(gè)金融體系穩(wěn)定，避免出現(xiàn)金融危機(jī)，保護(hù)社會(huì)公眾利益2023/2/137金融風(fēng)險(xiǎn)的經(jīng)濟(jì)效應(yīng)經(jīng)濟(jì)效應(yīng)微觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)

宏觀經(jīng)濟(jì)效應(yīng)給經(jīng)濟(jì)主體造成經(jīng)濟(jì)損失，甚至威脅其生存發(fā)展影響投資者或存款人的信心和預(yù)期增大金融交易成本降低資金利用率導(dǎo)致社會(huì)投資水平下降，致使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度放慢甚至出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)不利于動(dòng)員國(guó)內(nèi)外儲(chǔ)蓄，容易造成財(cái)政政策和貨幣政策的扭曲破壞經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基礎(chǔ)，造成產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)畸形發(fā)展影響一國(guó)的國(guó)際收支，危及國(guó)家經(jīng)濟(jì)安全金融風(fēng)險(xiǎn)管理的目的1、制定合理目標(biāo)，保障經(jīng)濟(jì)實(shí)體經(jīng)營(yíng)目標(biāo)的順利實(shí)現(xiàn)。RevenueV.SExpenses

2、預(yù)測(cè)損失，提供經(jīng)濟(jì)的方法進(jìn)行籌資。LargestLossV.SCompensatingfund（補(bǔ)償基金）3、有利于社會(huì)資源的優(yōu)化配置。（宏觀層面）InvestorV.SFinancialInstitution4、規(guī)范市場(chǎng)行為，保證經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。TradingBehaviorV.SFinancialCrisis五、金融風(fēng)險(xiǎn)管理的流程金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.391.金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別1）明確風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)類別2）識(shí)別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)誘因3）確定風(fēng)險(xiǎn)事件4）建立關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系5）確定風(fēng)險(xiǎn)敞口2.金融風(fēng)險(xiǎn)的度量3.金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)4.金融風(fēng)險(xiǎn)的管理策略5.風(fēng)險(xiǎn)報(bào)告是否存在巨額風(fēng)險(xiǎn)？轉(zhuǎn)移是否自留？自留監(jiān)控實(shí)施調(diào)整計(jì)劃實(shí)施計(jì)劃調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)估計(jì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)是是否否是否是否否某類風(fēng)險(xiǎn)是否存在結(jié)束風(fēng)險(xiǎn)的性質(zhì)如何？是否經(jīng)過風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和評(píng)價(jià)？風(fēng)險(xiǎn)損失頻率與幅度估測(cè)是否需要控制？不予理會(huì)風(fēng)險(xiǎn)處置風(fēng)險(xiǎn)是否能避免或消除？是否能減小風(fēng)險(xiǎn)？剩余風(fēng)險(xiǎn)是否要進(jìn)一步控制？不予理會(huì)風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)風(fēng)險(xiǎn)決策401.金融風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.411）明確風(fēng)險(xiǎn)的業(yè)務(wù)類別2）識(shí)別關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)誘因3）確定風(fēng)險(xiǎn)事件4）建立關(guān)鍵風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)體系5）確定風(fēng)險(xiǎn)敞口銀行風(fēng)險(xiǎn)存款風(fēng)險(xiǎn)貸款風(fēng)險(xiǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)自然風(fēng)險(xiǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)市場(chǎng)需求變化產(chǎn)品質(zhì)量下降出現(xiàn)替代品功能單一不耐用做工粗糙機(jī)器設(shè)備落后風(fēng)險(xiǎn)敞口：金融活動(dòng)中存在風(fēng)險(xiǎn)的部位以及受金融風(fēng)險(xiǎn)影響的程度風(fēng)險(xiǎn)因素考慮得愈充分，風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與分析也會(huì)愈加全面和深入。但隨著風(fēng)險(xiǎn)因素的增加，風(fēng)險(xiǎn)管理的復(fù)雜程度呈幾何倍數(shù)增長(zhǎng)。因此，金融機(jī)構(gòu)必須針對(duì)實(shí)際需求，平衡風(fēng)險(xiǎn)管理的成本和收益。2.金融風(fēng)險(xiǎn)的度量度量的目的：進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)排序（象限圖）計(jì)算風(fēng)險(xiǎn)損失合理配置經(jīng)濟(jì)資本加強(qiáng)內(nèi)部控制提供風(fēng)險(xiǎn)管理的績(jī)效考核標(biāo)準(zhǔn)作出風(fēng)險(xiǎn)管理決策金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.42風(fēng)險(xiǎn)的排序含義：風(fēng)險(xiǎn)一旦得到識(shí)別與評(píng)估后，就要根據(jù)它們的風(fēng)險(xiǎn)特征進(jìn)行歸類，分別將它們列入不同的“風(fēng)險(xiǎn)級(jí)別”。風(fēng)險(xiǎn)描述圖嚴(yán)重程度高低發(fā)生頻率低高嚴(yán)重但不經(jīng)常發(fā)生嚴(yán)重且經(jīng)常發(fā)生不嚴(yán)重也不經(jīng)常發(fā)生不嚴(yán)重但經(jīng)常發(fā)生風(fēng)險(xiǎn)的排序（2）風(fēng)險(xiǎn)管理圖嚴(yán)重程度高低發(fā)生頻率低高對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投保：在可能的條件下為風(fēng)險(xiǎn)購(gòu)買保險(xiǎn)、否則，需要制定一項(xiàng)應(yīng)急方案。自我保險(xiǎn)：對(duì)其經(jīng)?；仡?，但減少此類風(fēng)險(xiǎn)的努力可能得不償失。自我保險(xiǎn)：采取行動(dòng)努力降低損失發(fā)生的頻率。自我保險(xiǎn)：馬上采取行動(dòng)，努力降低損失的嚴(yán)重程度與發(fā)生的頻率。常通過衍生品進(jìn)行保值風(fēng)險(xiǎn)度量的主要方法1.風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率（1）客觀概率法（2）主觀概率法（3）統(tǒng)計(jì)圖表法（4）回歸分析法2.風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的結(jié)果（1）VAR法（2）極限測(cè)試（3）情景分析（1）客觀概率法在大量的試驗(yàn)和統(tǒng)計(jì)觀察中，一定條件下某一隨機(jī)事件相對(duì)出現(xiàn)的頻率是一種客觀存在，這個(gè)頻率被稱為客觀概率。在估計(jì)某種經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生的概率時(shí)，如果能夠獲得用于反映當(dāng)時(shí)經(jīng)濟(jì)條件和經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生情況的足夠的歷史資料，則可以利用統(tǒng)計(jì)的方法計(jì)算出該種經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生的客觀概率。這種方法被稱為客觀概率法。1.風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率的評(píng)估方法（1）客觀概率法設(shè)A代表商業(yè)銀行一種業(yè)務(wù)發(fā)生某種經(jīng)濟(jì)損失的隨機(jī)事件，N代表統(tǒng)計(jì)觀測(cè)次數(shù)，M代表A發(fā)生的次數(shù)，P（A）代表A的概率，則：

P（A）＝M/N設(shè)Bi（i=1,2…,n）代表A賴以發(fā)生的經(jīng)濟(jì)條件。當(dāng)且僅當(dāng)A與Bi同時(shí)發(fā)生時(shí)，有全概率公式：P（A）＝∑P（Bi）P（A/Bi）舉例假定根據(jù)商業(yè)銀行掌握的歷史資料，存在B1、B2兩種經(jīng)濟(jì)條件,根據(jù)公式進(jìn)行計(jì)算的結(jié)果，隨機(jī)事件A在兩種經(jīng)濟(jì)條件下各自發(fā)生的概率為：P（A／B1）=0．2P（A／B2）=0．3兩種經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生的概率為：P（B1）＝0．1P（B2）＝0．4請(qǐng)問根據(jù)歷史資料事件A發(fā)生的概率？P（A）=0.2×0.1+0.3×0.4=0.14（2）主觀概率法人們對(duì)某一隨機(jī)事件可能出現(xiàn)的頻率所做的主觀估計(jì)被稱為主觀概率。

主觀概率法——是商業(yè)銀行擬定出幾種未來(lái)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)條件提交給所選定的一些專家，由各位專家利用有限的歷史資料，根據(jù)個(gè)人經(jīng)驗(yàn)對(duì)每種經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生的概率和在每種經(jīng)濟(jì)條件下商業(yè)銀行某種業(yè)務(wù)發(fā)生經(jīng)濟(jì)損失的概率做出主觀估計(jì)，再由商業(yè)銀行匯總各位專家的估計(jì)數(shù)值進(jìn)行加權(quán)平均，根據(jù)平均值計(jì)算出該種經(jīng)濟(jì)損失的概率。舉例：假定某商業(yè)銀行選定5名專家，擬出B1、B2兩種本來(lái)可能出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)條件，由各位專家對(duì)未來(lái)每種經(jīng)濟(jì)條件發(fā)生的概率和在每種經(jīng)濟(jì)條件下該商業(yè)銀行某種業(yè)務(wù)發(fā)生損失的概率做出主觀估計(jì)，并據(jù)以制表（見下）。隨機(jī)事件每位專家的主觀概率估計(jì)值主觀概率估計(jì)值的平均值12345BiB10．090．110．110．100．090．1B20．380．400．400．400．410．4AA/B10．200．190．190．200．200．2A/B20．290．300．300．310．290．3可求出該銀行某種業(yè)務(wù)在未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)中經(jīng)濟(jì)損失發(fā)生的概率為

P（A）＝0.2×0.1+0.3×0.4=0.14（3）統(tǒng)計(jì)圖表法（累計(jì)頻率法）利用統(tǒng)計(jì)得來(lái)的歷史資料，可以確定在不同經(jīng)濟(jì)條件下某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率，或是在不同風(fēng)險(xiǎn)損失程度下某種風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率。這種相關(guān)關(guān)系可以用直方圖或折線圖來(lái)表達(dá)，如圖（4）回歸分析法（時(shí)間序列）回歸分析法是通過找出間接風(fēng)險(xiǎn)因素和直接風(fēng)險(xiǎn)因素的函數(shù)關(guān)系來(lái)估計(jì)直接風(fēng)險(xiǎn)因素的方法。例如，利率風(fēng)險(xiǎn)的直接風(fēng)險(xiǎn)因素是利率水平的變動(dòng)，而影響利率水平的有貨幣市場(chǎng)供求狀況、中央銀行利率政策等多種間接風(fēng)險(xiǎn)因素。如果設(shè)直接風(fēng)險(xiǎn)因素為Y，間接風(fēng)險(xiǎn)因素為x1，x2，…，Xn，則回歸模型為；Y＝b0+b1xl+b2x2+…+bnXn+u其中，b0,b1,…bn為回歸系數(shù)，u為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)。最簡(jiǎn)單、最常見的是線性回歸，也有非線性回歸。2、預(yù)測(cè)風(fēng)險(xiǎn)結(jié)果的主要方法（1）VAR法（2）極限測(cè)試（3）情景分析（1）VaR的定義ValueatRisk，譯為風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值或在險(xiǎn)價(jià)值，是以貨幣表示的風(fēng)險(xiǎn)，處在風(fēng)險(xiǎn)中的金融資產(chǎn)的貨幣量。定義：VaR是指在某一給定的置信水平下，資產(chǎn)組合在未來(lái)特定的一段時(shí)間內(nèi)可能遭受的最大損失。（Jorion，1997）VaR是一種對(duì)可能實(shí)現(xiàn)的價(jià)值（市值）損失的估計(jì)，而不是一種“賬面”的損失估計(jì)。VaR：金融風(fēng)險(xiǎn)的“天氣預(yù)報(bào)”假設(shè)1個(gè)基金經(jīng)理希望在接下來(lái)的10天時(shí)間內(nèi)存在95%概率使其所管理的基金價(jià)值損失不超過$1,000,000。則我們可以將其寫作：VaR回答的問題：我們有C的置信水平在接下來(lái)的T個(gè)交易日中損失程度不會(huì)超過的金額。VaR收益損失1-C∏Pr約定俗成：VaR是以正數(shù)表示。（2）極限測(cè)試(StressTesting)是指風(fēng)險(xiǎn)管理者通過選擇一系列主要的市場(chǎng)變動(dòng)因素，然后模擬目前的產(chǎn)品組合在這些市場(chǎng)因素變動(dòng)時(shí)所發(fā)生的價(jià)值變化。如在利率、匯率、股票價(jià)格等單一市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素發(fā)生劇烈變動(dòng)的情況下，銀行可能遭受的損失。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.57情景分析不僅關(guān)注特定市場(chǎng)因素的波動(dòng)所造成的直接影響，而且還關(guān)注在特定的情景下、特定的時(shí)間段內(nèi)發(fā)生的一系列事件對(duì)收益的直接和間接影響。情景分析中所用的情景通常包括基準(zhǔn)情景、最好的情景和最壞的情景。情景分析工作的難度較大，它需要一系列事件對(duì)公司的影響。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.58（3）情景分析（ScenarioAnalysis)情景可以人為設(shè)定(如直接使用歷史上發(fā)生過的情景)；或通過運(yùn)行描述在特定情況下市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)要素變動(dòng)的隨機(jī)過程得到。例如，銀行可以分析利率、匯率同時(shí)發(fā)生變化時(shí)，可能對(duì)其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)水平產(chǎn)生的影響；也可以分析重大歷史事件重演(如歷史上出現(xiàn)過的政治、經(jīng)濟(jì)或金融危機(jī)等)以及一些假設(shè)事件發(fā)生時(shí)，其市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)狀況可能發(fā)生的變化。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.59（3）情景分析（ScenarioAnalysis)三、金融風(fēng)險(xiǎn)的監(jiān)測(cè)1、自上而下的方法是一種從最高管理層開始，逐步向下識(shí)別風(fēng)險(xiǎn)的方法。識(shí)別潛在風(fēng)險(xiǎn)的任務(wù)由董事會(huì)負(fù)責(zé)完成，董事會(huì)定期召開會(huì)議，或召集公司的個(gè)別員工共同探討企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)點(diǎn)：總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面具有整體性和全局性。缺點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較遠(yuǎn)，不容易發(fā)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn)。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.60金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.61風(fēng)險(xiǎn)管理委員會(huì)個(gè)人金融部企業(yè)金融部基金管理部信托部財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)稽核市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的組織結(jié)構(gòu)模式2、自下而上的方法是一種從基層開始，逐步向上推進(jìn)的風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別方法。風(fēng)險(xiǎn)辨識(shí)與評(píng)估由基層小組承擔(dān)，然后逐級(jí)向上推進(jìn)識(shí)別企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)。優(yōu)點(diǎn)：距離實(shí)際操作部門較近，更容易發(fā)現(xiàn)營(yíng)運(yùn)層面的風(fēng)險(xiǎn)；缺點(diǎn)：不容易從總體上把握企業(yè)所面臨的風(fēng)險(xiǎn)，在風(fēng)險(xiǎn)管理方面缺乏整體性好和全局性。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，1.62在實(shí)際中，往往將上述兩種方法結(jié)合起來(lái)使用，不但可以從戰(zhàn)略層面發(fā)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)，而且也可以發(fā)現(xiàn)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。圖2銀行體系宏觀審慎管理框架：評(píng)價(jià)系統(tǒng)→分析方法→監(jiān)管工具微觀風(fēng)險(xiǎn)評(píng)價(jià)，如壓力測(cè)試危機(jī)爆發(fā)危機(jī)擴(kuò)散傳染判斷(門限參數(shù))超過沒有超過危機(jī)不擴(kuò)散或傳染得到控制傳染評(píng)估傳染概率傳染范圍傳染久期傳染后果系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值系統(tǒng)性預(yù)期虧空傳染深度傳染廣度控制監(jiān)測(cè)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)動(dòng)態(tài)貢獻(xiàn)度分析成分貢獻(xiàn)度分析增量貢獻(xiàn)度分析邊際貢獻(xiàn)度分析系統(tǒng)重要性機(jī)構(gòu)系統(tǒng)重要性金融資產(chǎn)跨行業(yè)維度監(jiān)管：系統(tǒng)重要附加資本約束跨時(shí)間維度逆周期監(jiān)管框架逆周期資本緩沖留存資本緩沖動(dòng)態(tài)撥備覆蓋率杠桿率監(jiān)管經(jīng)濟(jì)周期、產(chǎn)業(yè)及資產(chǎn)價(jià)格變化趨勢(shì)銀行體系宏觀審慎監(jiān)管政策工具宏觀審慎評(píng)價(jià)體系宏觀審慎分析方法63四、風(fēng)險(xiǎn)管理策略1、風(fēng)險(xiǎn)控制法（事前）（1）定義：是指在損失發(fā)生之前，運(yùn)用各種控制工具，力求消除各種隱患，減少風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生因素，將損失的嚴(yán)重后果減少到最低程度。（2）內(nèi)容：①避免風(fēng)險(xiǎn)。考慮到風(fēng)險(xiǎn)事件存在與發(fā)生的可能性，主動(dòng)放棄和拒絕可能導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)損失的方案。②損失控制。在損失發(fā)生前盡可能全面地消除風(fēng)險(xiǎn)損失可能發(fā)生的根源，盡量減少損失發(fā)