宏觀經(jīng)濟(jì)政策爭(zhēng)論

宏觀經(jīng)濟(jì)政策爭(zhēng)論第一頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日第14

章穩(wěn)定政策§1

政策應(yīng)該是積極的還是消極的問(wèn)題與應(yīng)用§2

政策應(yīng)該按規(guī)則實(shí)施還是斟酌處置宏觀經(jīng)濟(jì)政策爭(zhēng)論內(nèi)容提要關(guān)鍵概念復(fù)習(xí)題§3

結(jié)論序第二頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日本章的目的政府決策者應(yīng)該如何對(duì)經(jīng)濟(jì)周期作出反應(yīng)？這場(chǎng)爭(zhēng)論進(jìn)行了幾十年。

一些人把經(jīng)濟(jì)看作是內(nèi)在不穩(wěn)定的——必須用貨幣或者財(cái)政政策來(lái)穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)

另一些人認(rèn)為經(jīng)濟(jì)天生是穩(wěn)定的——經(jīng)濟(jì)的波動(dòng)源于錯(cuò)誤的經(jīng)濟(jì)政策本章研究的兩個(gè)問(wèn)題，就是在這場(chǎng)爭(zhēng)論中提出的穩(wěn)定政策第三頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§1政策應(yīng)該是積極的還是消極的

積極的政府政策就是利用政策的變動(dòng)影響通貨膨脹與失業(yè)。穩(wěn)定政策消極的政府政策就是放手不管經(jīng)濟(jì)的變動(dòng)消極的政府政策者的基本觀點(diǎn)：時(shí)滯棘手的預(yù)測(cè)盧卡斯批評(píng)第四頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日政策實(shí)施和效果的時(shí)滯經(jīng)濟(jì)沖擊決策者反應(yīng)通過(guò)政策（內(nèi)在時(shí)滯）穩(wěn)定政策———

政策行動(dòng)———

經(jīng)濟(jì)影響生產(chǎn)者反應(yīng)改變行為（外在時(shí)滯）財(cái)政政策通常有較長(zhǎng)的內(nèi)在時(shí)滯貨幣政策通常有較長(zhǎng)的外在時(shí)滯自動(dòng)穩(wěn)定器：必要時(shí)不用采取任何有意的政策變動(dòng)，就可以刺激或抑制經(jīng)濟(jì)的一些制度。第五頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日棘手的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)工作目前，對(duì)于6個(gè)月或1年之后，經(jīng)濟(jì)是繁榮還是衰退，我們還無(wú)法預(yù)測(cè)。即便如此，對(duì)經(jīng)濟(jì)的預(yù)測(cè)的努力并沒(méi)有放棄。穩(wěn)定政策前導(dǎo)指標(biāo)案例計(jì)量模型第六頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日前導(dǎo)指標(biāo)美國(guó)一家私人組織——經(jīng)濟(jì)評(píng)議會(huì)，每個(gè)月都會(huì)公布用于提前6-9個(gè)月預(yù)測(cè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)變動(dòng)的10個(gè)前導(dǎo)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)指數(shù)：穩(wěn)定政策

1、制造業(yè)工人工作周數(shù)

2、首次申請(qǐng)失業(yè)保障人數(shù)

3、消費(fèi)品與原材料新訂單

4、賣方業(yè)績(jī)

5、非國(guó)防資本品新訂單

6、發(fā)放的新建筑許可證

7、股票價(jià)格指數(shù)

8、貨幣供給（M2）的變動(dòng)

9、利率差

10、消費(fèi)者預(yù)期指數(shù)第七頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日計(jì)量模型利用歷史數(shù)據(jù)和已知的定性研究的經(jīng)濟(jì)模型構(gòu)建的可以定量描述經(jīng)濟(jì)的模型。計(jì)量模型不僅告訴我們經(jīng)濟(jì)影響的方向，而且還具體告訴我們這種影響的大小。穩(wěn)定政策關(guān)于貨幣政策的假設(shè)ΔY/ΔGΔY/ΔT

名義利率保持不變1.93-1.19貨幣供給保持不變0.60-0.26例：DRI模型的財(cái)政政策系數(shù)第八頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日無(wú)知、預(yù)期以及盧卡斯批評(píng)“作為職業(yè)顧問(wèn)，我們?cè)缇土Σ粡男牧恕?/p>

——

羅伯特?盧卡斯傳統(tǒng)的政策評(píng)估（比如標(biāo)準(zhǔn)宏觀計(jì)量模型）沒(méi)有充分考慮到政策對(duì)預(yù)期的這種影響。

——

盧卡斯批評(píng)盧卡斯批評(píng)的兩個(gè)教訓(xùn)：評(píng)價(jià)經(jīng)濟(jì)政策需要考慮預(yù)期政策評(píng)估是困難的穩(wěn)定政策案例第九頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日歷史紀(jì)錄判斷政府政策在經(jīng)濟(jì)中應(yīng)該是積極的還是消極時(shí)，人們常常以史為鑒——比較歷史紀(jì)錄。遺憾的是，對(duì)于歷史紀(jì)錄往往有不止一種解釋穩(wěn)定政策大蕭條的原因及對(duì)策：

A、對(duì)私人支出巨大的緊縮性沖擊

——決策者應(yīng)該刺激總需求

B、貨幣供給的大幅度降低

——決策者應(yīng)該按不變比例供給貨幣積極政策(A)和消極政策(B)都有一定道理第十頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日如果無(wú)論發(fā)生什么情況，決策者都按照事前宣布的政策執(zhí)行，則政策就是按規(guī)則實(shí)施的；如果決策者可以根據(jù)實(shí)際情況自由選擇合適的政策，則政策就是斟酌處置的?！?政策應(yīng)該按規(guī)則實(shí)施還是斟酌處置例：A：貨幣供給每年穩(wěn)定增長(zhǎng)3%B：貨幣供給的增長(zhǎng)為：貨幣增長(zhǎng)＝3%+（失業(yè)率-6%）則按規(guī)則實(shí)施中，A是消極的，B是積極的穩(wěn)定政策第十一頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日反對(duì)斟酌處置的第一個(gè)理由是決策者在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)面前常常是無(wú)能的，以及決策者作為政治家承諾會(huì)使政策得到改善反對(duì)斟酌處置的第二個(gè)理由是斟酌處置政策的穩(wěn)定政策即使相信規(guī)則優(yōu)于斟酌處置，也還有一個(gè)選擇什么規(guī)則的問(wèn)題。的機(jī)會(huì)主義。前后不一致性。第十二頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日貨幣主義者（密爾頓?弗里德曼）：按一個(gè)穩(wěn)定不變的比率增加貨幣供給三種貨幣政策規(guī)則第二種政策：把名義GDP作為目標(biāo)，由聯(lián)儲(chǔ)宣布一個(gè)計(jì)劃的名義GDP路線，然后根據(jù)名義GDP的高低調(diào)整貨幣增長(zhǎng)率。穩(wěn)定政策第三種政策：以通貨膨脹為目標(biāo)，當(dāng)通貨膨脹率背離目標(biāo)時(shí)調(diào)整貨幣增長(zhǎng)率。第十三頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§3結(jié)論

——

在一個(gè)不確定的世界中制定政策在對(duì)經(jīng)濟(jì)變動(dòng)作出反應(yīng)時(shí)，政策應(yīng)該起到積極作用還是消極作用？政策應(yīng)該是根據(jù)規(guī)則還是斟酌處置地實(shí)施？唯一明確的結(jié)論是，對(duì)任何一種觀點(diǎn)都沒(méi)有簡(jiǎn)單而絕對(duì)的支持。無(wú)論好壞，經(jīng)濟(jì)學(xué)家在形成經(jīng)濟(jì)政策中都起了關(guān)鍵作用。只是由于經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜性，經(jīng)濟(jì)學(xué)家的作用是有限的。穩(wěn)定政策第十四頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日結(jié)論宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)締造者凱恩斯七十多年前就寫到：

經(jīng)濟(jì)學(xué)家和政治哲學(xué)家們的思想，不論他們?cè)趯?duì)的時(shí)候還是錯(cuò)的時(shí)候，都比一般所認(rèn)為的要更有力量。的確，世界就是由他們統(tǒng)治著。

講求實(shí)際的人自以為他們不受任何學(xué)理的影響，可是他們經(jīng)常是某個(gè)已故經(jīng)濟(jì)學(xué)家的俘虜。

憑空臆想的當(dāng)權(quán)的狂人，他們的狂亂想法不過(guò)是若干年前學(xué)術(shù)界涂鴉者的作品的凝結(jié)。

——《通論》1936年今天，這段話與當(dāng)時(shí)同樣正確。穩(wěn)定政策第十五頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日預(yù)測(cè)的錯(cuò)誤“小陣雨，時(shí)有晴天，微風(fēng)”

——英國(guó)國(guó)家氣象服務(wù)中心1987年10月14日的天氣預(yù)報(bào)。第二天，英國(guó)受到過(guò)去兩個(gè)世紀(jì)以來(lái)最嚴(yán)重的暴風(fēng)雨襲擊。穩(wěn)定政策

1929年，美國(guó)股市全面崩盤之后，經(jīng)濟(jì)學(xué)家阿爾文?費(fèi)雪預(yù)言經(jīng)濟(jì)很快就會(huì)復(fù)蘇。實(shí)際上，這一時(shí)期的蕭條整整持續(xù)了十年之久。第十六頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日對(duì)1982年衰退的預(yù)測(cè)穩(wěn)定政策第十七頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日盧卡斯批評(píng)的例子適應(yīng)性預(yù)期：預(yù)期的通貨膨脹取決于過(guò)去的通貨膨脹（慣性），降低通貨膨脹只能通過(guò)提高失業(yè)率（也就是減少產(chǎn)出）來(lái)實(shí)現(xiàn)。（傳統(tǒng)的）

——

降低通貨膨脹的代價(jià)是高昂的理性預(yù)期：如果決策者做出了可信的政策變動(dòng)，工人和企業(yè)作出理性反應(yīng)——調(diào)整他們的預(yù)期，從而改變通貨膨脹與失業(yè)的短期取舍關(guān)系

——

降低通貨膨脹可以低代價(jià)穩(wěn)定政策第十八頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日在民主黨和共和黨執(zhí)政期間實(shí)際GDP增長(zhǎng)任期總統(tǒng)第1年第2年第3年第4年民主黨政府共和黨政府杜魯門-0.68.97.63.7肯尼迪/約翰遜2.36.04.35.8約翰遜6.46.62.54.8卡特4.65.53.2-0.2克林頓（第一任）2.74.02.73.6克林頓（第二任）4.44.44.25.0平均3.35.94.13.8尼克松3.00.23.35.4（老）布什3.51.8-0.53.0里根（第一任）2.5-2.04.37.3里根（第二任）3.83.43.44.2平均3.60.23.54.3艾森豪威爾（第一任）4.6-0.77.12.0艾森豪威爾（第二任）2.0-1.07.22.5尼克松/福特5.8-0.6-0.45.6穩(wěn)定政策第十九頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日前后不一致性的例子政治的例子：與劫持者談判釋放人質(zhì)問(wèn)題許多國(guó)家都已經(jīng)宣布不就人質(zhì)問(wèn)題談判——威懾劫持者，劫持人質(zhì)不會(huì)得到任何好處。而實(shí)際上，被劫持的人質(zhì)常常有很大吸引力，迫使決策者放棄承諾。經(jīng)濟(jì)的例子：農(nóng)產(chǎn)品出口退稅

——鼓勵(lì)出口、刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展當(dāng)農(nóng)產(chǎn)品出口有一定規(guī)模時(shí)，稅收額度的吸引會(huì)使決策者改變退稅政策穩(wěn)定政策第二十頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日內(nèi)容提要

1、積極政策的支持者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)是內(nèi)在不穩(wěn)定的，只有運(yùn)用貨幣或財(cái)政政策才能穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)。

2、消極政策說(shuō)認(rèn)為，由于存在時(shí)滯性以及我們對(duì)經(jīng)濟(jì)了解的局限，政策往往是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的根源。

3、斟酌處置政策的支持者認(rèn)為，斟酌處置可以使決策者在各種不可預(yù)測(cè)的情況下作出的反應(yīng)更有靈活性。

4、政策規(guī)范說(shuō)認(rèn)為，政治過(guò)程是不可信的——決策者會(huì)因政治目的而使用經(jīng)濟(jì)政策。只有對(duì)固定政策規(guī)則作出承諾，才能解決前后不一致問(wèn)題。穩(wěn)定政策第二十一頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日關(guān)鍵概念經(jīng)濟(jì)沖擊與對(duì)這種沖擊做出反應(yīng)的政策之間的時(shí)間為選舉利益而操縱經(jīng)濟(jì)所引起的產(chǎn)出與就業(yè)的波動(dòng)內(nèi)在時(shí)滯政治性經(jīng)濟(jì)周期穩(wěn)定政策經(jīng)濟(jì)政策與這種政策對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生影響之間的時(shí)間外在時(shí)滯不用采取任何有意義的政策變動(dòng)就可以刺激經(jīng)濟(jì)的制度自動(dòng)穩(wěn)定器先于經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出而波動(dòng)，從而成為經(jīng)濟(jì)波動(dòng)方向的經(jīng)濟(jì)變量前導(dǎo)指標(biāo)認(rèn)為傳統(tǒng)政策分析沒(méi)有充分考慮到政策變動(dòng)對(duì)人們預(yù)期影響的觀點(diǎn)盧卡斯批評(píng)決策者提前宣布政策以影響私人決策者預(yù)期，當(dāng)發(fā)生作用后又采用不同政策的傾向前后不一致性貨幣變動(dòng)是經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的主要原因，穩(wěn)定的貨幣供給導(dǎo)致穩(wěn)定的經(jīng)濟(jì)貨幣主義者第二十二頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日第15

章政府債務(wù)§1

政府債務(wù)的規(guī)模問(wèn)題與應(yīng)用§2

衡量問(wèn)題§3

傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)內(nèi)容提要關(guān)鍵概念復(fù)習(xí)題§4

李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn)§6

結(jié)論宏觀經(jīng)濟(jì)政策爭(zhēng)論§5

關(guān)于政府債務(wù)的其他觀點(diǎn)第二十三頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§1政府債務(wù)的規(guī)模

2001年，美國(guó)政府的債務(wù)是3.2萬(wàn)億美元如何評(píng)價(jià)政府債務(wù)的規(guī)模？

A、與本國(guó)人口及收入相比：對(duì)于2.76億美國(guó)人來(lái)說(shuō)，每人分?jǐn)?1600美元；占普通人一生約100萬(wàn)美元收入的1.16%。

B、與其它國(guó)家債務(wù)比較

C、與歷史比較政府債務(wù)資料資料第二十四頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§2衡量問(wèn)題根據(jù)定義：政府預(yù)算赤字=政府支出-政府收入政府預(yù)算赤字=為其運(yùn)行所需發(fā)行的新債務(wù)量

看似簡(jiǎn)單的定義卻引起很多爭(zhēng)議：一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，現(xiàn)在所衡量的赤字并不是反應(yīng)財(cái)政政策狀態(tài)的一個(gè)好指標(biāo)。它既不能準(zhǔn)確地測(cè)量財(cái)政政策對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)的影響，又不能準(zhǔn)確地測(cè)量它加在子孫后代身上的負(fù)擔(dān)。政府債務(wù)或，第二十五頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日常用的預(yù)算赤字指標(biāo)存在的問(wèn)題問(wèn)題1：通貨膨脹例如：1979年美國(guó)聯(lián)邦政府公布的預(yù)算赤字是280億美元這一年的通貨膨脹是8.6%，而且年初公布的政府債務(wù)是4950億美元到了年底，通貨膨脹使得聯(lián)邦政府實(shí)際債務(wù)減少了：0.086×4950≈430億美元因此，聯(lián)邦政府實(shí)際預(yù)算為盈余：430–280=150億美元一般地，如果D為政府債務(wù)存量，π為通貨膨脹率，則預(yù)算赤字被高估的數(shù)量為：πD政府債務(wù)——使預(yù)算赤字被高估第二十六頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日問(wèn)題2：資本資產(chǎn)許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，準(zhǔn)確估算政府預(yù)算赤字應(yīng)該既考慮政府的負(fù)債又考慮政府的資產(chǎn)例如一個(gè)人利用借款買了一所房子。雖然他有了債務(wù)（借款），但同時(shí)也擁有了資產(chǎn)（房子），由于債務(wù)與資產(chǎn)相抵，所以凈資產(chǎn)沒(méi)有變動(dòng)。利用同樣的方法衡量政府的財(cái)政被稱為：例如政府出售了一些土地，并用其收入償還債務(wù)。按照現(xiàn)行預(yù)算程序政府赤字會(huì)減少，但按照資本預(yù)算程序赤字不變。政府債務(wù)資本預(yù)算既衡量負(fù)債又衡量資產(chǎn)的預(yù)算程序第二十七頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日問(wèn)題3：未計(jì)算的負(fù)債許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，政府預(yù)算赤字沒(méi)有包括一些重要的負(fù)債。例如政府工作人員的養(yǎng)老金。這些工作人員現(xiàn)在為政府提供勞動(dòng)服務(wù)，但是只領(lǐng)取了部分報(bào)酬（工資），另一些報(bào)酬政府延期到未來(lái)支付（養(yǎng)老金）

——這與政府債務(wù)沒(méi)有什么不同。類似的還有社會(huì)保障體系以及更難確定的特殊事件引起的負(fù)債（政府提供擔(dān)保的個(gè)人信貸等）。政府債務(wù)第二十八頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日問(wèn)題4：經(jīng)濟(jì)周期政府預(yù)算赤字的許多變動(dòng)是作為對(duì)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的反應(yīng)而自發(fā)地產(chǎn)生的。因此，赤字的增加或者減少既可能是因?yàn)檎淖兞苏?，也可能是因?yàn)榻?jīng)濟(jì)的波動(dòng)。例如：當(dāng)經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，人們收入的減少既使政府的稅收減少，又使其轉(zhuǎn)移支付增加——政府沒(méi)有改變政策，但是預(yù)算赤字增加了

為此，政府設(shè)計(jì)了一種對(duì)周期調(diào)整的預(yù)算赤字（充分就業(yè)預(yù)算赤字）政府債務(wù)第二十九頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§3傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)減稅和財(cái)政赤字刺激消費(fèi)支出政府債務(wù)減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄擠出了投資較低的投資較低的穩(wěn)定狀態(tài)較低的產(chǎn)出長(zhǎng)期效應(yīng)：減稅和財(cái)政赤字刺激消費(fèi)支出短期效應(yīng)：IS曲線右移總需求曲線右移短期價(jià)格粘性時(shí)，較高的總需求導(dǎo)致更高的產(chǎn)出和就業(yè)；隨著時(shí)間推移，由于價(jià)格的調(diào)整，經(jīng)濟(jì)回到自然率，較高的總需求導(dǎo)致較高的物價(jià)水平第三十頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日由蒙代爾-弗萊明模型可知：減稅和財(cái)政赤字傳統(tǒng)觀點(diǎn)對(duì)國(guó)際貿(mào)易的分析政府債務(wù)減稅和財(cái)政赤字刺激消費(fèi)支出減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄導(dǎo)致貿(mào)易赤字IS*線右移均衡匯率上升凈出口減少凈出口的減少抵消了擴(kuò)張性財(cái)政政策的影響——均衡產(chǎn)出不變第三十一頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日結(jié)論性的分析政府債務(wù)政府借貸籌資的減稅，直接影響是刺激了消費(fèi)者支出。在短期，較高的消費(fèi)支出會(huì)增加產(chǎn)出和就業(yè)。然而，由于投資者為較少的儲(chǔ)蓄流量而競(jìng)爭(zhēng)，利率也會(huì)上升。較高的利率將抑制投資，并鼓勵(lì)外國(guó)資本流入。這又使本國(guó)貨幣升值，削弱了本國(guó)企業(yè)在世界市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)力。在長(zhǎng)期，減稅所產(chǎn)生的國(guó)民儲(chǔ)蓄減少，意味著較小的資本存量和較多的國(guó)外債務(wù)。因此，國(guó)家產(chǎn)出也會(huì)減少，產(chǎn)出中欠外國(guó)人的比例也會(huì)增加。減稅對(duì)經(jīng)濟(jì)福利整體影響難以判斷?，F(xiàn)在一代人會(huì)從更多的消費(fèi)和更多的就業(yè)中獲益，盡管通貨膨脹也會(huì)較高。子孫后代要承擔(dān)今天預(yù)算赤字的大部分負(fù)擔(dān)。第三十二頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§4李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn)李嘉圖認(rèn)為消費(fèi)者是向前看的，——政府今天的借貸意味著未來(lái)更高的稅收。基于這種觀點(diǎn)，當(dāng)政府減稅并有預(yù)算赤字時(shí)，消費(fèi)者會(huì)認(rèn)為政府的這種減稅并沒(méi)有較少稅收總負(fù)擔(dān)，僅僅是重新安排了稅收時(shí)間。因此，這種減稅不會(huì)鼓勵(lì)消費(fèi)者更多支出?！饺藘?chǔ)蓄的增加抵消了公共儲(chǔ)蓄的減少，國(guó)民儲(chǔ)蓄不變。政府債務(wù)第三十三頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日對(duì)李嘉圖觀點(diǎn)的批駁對(duì)政府債務(wù)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)是關(guān)于消費(fèi)者行為傳統(tǒng)政府債務(wù)觀點(diǎn)認(rèn)為，未來(lái)稅收前景對(duì)現(xiàn)期消費(fèi)的影響并不像李嘉圖所假設(shè)的那么大。其理由有三點(diǎn)：政府債務(wù)目光短淺一些消費(fèi)者沒(méi)有充分理解政府預(yù)算赤字的含義，認(rèn)為減稅就增加了自己一生的收入；而另一些消費(fèi)者會(huì)按未來(lái)稅收將與現(xiàn)在稅收相同來(lái)行事。借貸制約那些面臨約束性借貸制約的消費(fèi)者，把現(xiàn)期收入看得比一生收入更重要。債務(wù)籌資減稅如同使消費(fèi)者獲得了一筆貸款，從而增加了現(xiàn)期消費(fèi)。子孫后代長(zhǎng)期（30年）債券的稅收要落在子孫后代身上，政府債務(wù)籌資的減稅把財(cái)富從下一代轉(zhuǎn)移到了當(dāng)前一代，進(jìn)而刺激了現(xiàn)期消費(fèi)的增加。第三十四頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日羅伯特?巴羅的二次答復(fù)巴羅認(rèn)為，不應(yīng)該把子孫后代看作獨(dú)立的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)參與者，代際利他主義的影響使許多人并不熱衷于以自己的孩子的損失為代價(jià)乘機(jī)從消費(fèi)中得利。因此，相關(guān)決策單位不是生命有限的個(gè)人，而是無(wú)限延續(xù)的家庭。——債務(wù)籌資可以增加個(gè)人一生中的收入，不會(huì)增加其家庭的總資源，因此就不會(huì)增加家庭的消費(fèi)。兩種觀點(diǎn)都有歷史數(shù)據(jù)支持。政府債務(wù)第三十五頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§5關(guān)于政府債務(wù)的其他觀點(diǎn)這兩種理論還引出了其他觀點(diǎn)：政府債務(wù)傳統(tǒng)政府債務(wù)觀點(diǎn)：預(yù)算赤字在短期擴(kuò)大了總需求、刺激了產(chǎn)出，但在長(zhǎng)期擠出了投資。李嘉圖觀點(diǎn)：預(yù)算赤字沒(méi)有這些影響，因?yàn)橄M(fèi)者知道，預(yù)算赤字僅僅是稅負(fù)的延遲。對(duì)貨幣政策的財(cái)政影響債務(wù)與政治過(guò)程國(guó)際視野平衡預(yù)算與最優(yōu)財(cái)政政策第三十六頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日平衡預(yù)算與最優(yōu)財(cái)政政策政府債務(wù)大多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家反對(duì)要求政府平衡其預(yù)算的嚴(yán)格規(guī)定，認(rèn)為有時(shí)預(yù)算赤字或盈余是必要的。三條理由：穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)假如經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，允許財(cái)政赤字出現(xiàn)就可以保護(hù)自動(dòng)穩(wěn)定器的功能，而平衡預(yù)算——增加稅收會(huì)進(jìn)一步壓低總需求穩(wěn)定稅收假如經(jīng)濟(jì)進(jìn)入衰退，允許財(cái)政赤字出現(xiàn)就可以保持稅收的穩(wěn)定，避免高稅率的抑制作用。代際再分配預(yù)算赤字可以把稅收負(fù)擔(dān)從當(dāng)前一代轉(zhuǎn)移到子孫后代。例如當(dāng)前一代為自由而戰(zhàn)，子孫后代也受益，就應(yīng)該承擔(dān)一些負(fù)擔(dān)。第三十七頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日對(duì)貨幣政策的財(cái)政影響

高水平的債務(wù)會(huì)鼓勵(lì)政府制造通貨膨脹——印刷貨幣。（如兩次世界大戰(zhàn)之間的德國(guó)）

但是，政府債務(wù)與貨幣政策之間的這種關(guān)系，仍然是缺乏證據(jù)的。

20世紀(jì)70年代，美國(guó)債務(wù)相對(duì)于GDP是低的，但通貨膨脹很高。

20世紀(jì)80年代，貨幣決策者控制住了通貨膨脹，而財(cái)政決策者開始有巨額預(yù)算赤字和不斷增加的政府債務(wù)政府債務(wù)第三十八頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日貨幣政策改變的原因第一，大多數(shù)政府可以通過(guò)出售債券來(lái)為赤字籌資，而不需要依靠金（銀）幣鑄造。

第二，中央銀行常常有足夠的獨(dú)立性來(lái)抵制更為擴(kuò)張性的貨幣政策的政治壓力。政府債務(wù)

第三，最重要的是，政府各個(gè)部門的決策者都知道，通貨膨脹是解決財(cái)政問(wèn)題的壞方法第三十九頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日債務(wù)與政治過(guò)程

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，發(fā)行債券為政府支出籌資可能會(huì)使政治過(guò)程更為腐敗，而平衡預(yù)算規(guī)則可以“消除財(cái)政政策‘不付代價(jià)’的錯(cuò)覺(jué)”

因此，支持國(guó)會(huì)通過(guò)平衡預(yù)算修正案。這些提案通常有國(guó)家處于特別時(shí)期（戰(zhàn)爭(zhēng)、蕭條等）的例外條款，這時(shí)預(yù)算赤字是一種合理的政策反應(yīng)。也有些人認(rèn)為，國(guó)會(huì)可以輕而易舉地用一些會(huì)計(jì)技巧來(lái)逃避平衡預(yù)算的要求。政府債務(wù)第四十頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日國(guó)際視野政府債務(wù)可以影響一國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中的作用政府預(yù)算赤字

——國(guó)民儲(chǔ)蓄減少——貿(mào)易赤字增加

第一，政府債務(wù)的高水平可能增加經(jīng)濟(jì)發(fā)生資本流失的風(fēng)險(xiǎn)

——政府拖欠債務(wù)第二，世界的權(quán)力和影響歷史上屬于債權(quán)國(guó)政府債務(wù)第四十一頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日§6結(jié)論財(cái)政政策和政府債務(wù)是美國(guó)政治爭(zhēng)論的中心。

1993年，克林頓把減少預(yù)算赤字作為政府的重要優(yōu)先任務(wù)

1995年，共和黨控制國(guó)會(huì)時(shí)，推動(dòng)了比克林頓更快的赤字減少。

2001年，布什入主白宮后，政治辯論轉(zhuǎn)變?yōu)閮斶€債務(wù)的速度快慢問(wèn)題。本章討論了這些決策背后的經(jīng)濟(jì)問(wèn)題。政府債務(wù)第四十二頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日世界各國(guó)負(fù)債比較政府債務(wù)第四十三頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日美國(guó)歷年負(fù)債與GDP比較政府債務(wù)第四十四頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日內(nèi)容提要

1、20世紀(jì)80-90年代美國(guó)的債務(wù)與GDP比率在和平與繁榮時(shí)期提高了，這是不正常的。1995年以來(lái)已經(jīng)大幅度下降。

2、預(yù)算赤字的衡量指標(biāo)是財(cái)政政策的不完善指標(biāo)，因?yàn)檫@些指標(biāo)沒(méi)有對(duì)通貨膨脹的影響進(jìn)行校正，沒(méi)有用政府資產(chǎn)的變動(dòng)來(lái)抵消政府負(fù)債的變動(dòng)，也沒(méi)有考慮經(jīng)濟(jì)周期的影響。

3、傳統(tǒng)政府債務(wù)觀念：債務(wù)籌資的減稅刺激了消費(fèi)者支出并減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄。消費(fèi)者支出的增加在短期產(chǎn)生更大總需求和更高收入，但在長(zhǎng)期引起較低資本存量和較低收入。政府債務(wù)

4、李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn)認(rèn)為，用債務(wù)籌資的減稅沒(méi)有刺激消費(fèi)者支出，因?yàn)樗鼪](méi)有增加消費(fèi)者的總資源——它僅僅是將稅收從現(xiàn)在重新安排到未來(lái)。第四十五頁(yè)，共五十一頁(yè)，2022年，8月28日內(nèi)容提要

5、傳統(tǒng)的政府債務(wù)觀點(diǎn)與李嘉圖的政府債務(wù)觀點(diǎn)之間的爭(zhēng)論，歸根結(jié)底是關(guān)于消費(fèi)者如何行為的爭(zhēng)論。消費(fèi)者是理性還是目光短淺的？他們遇到約束型的借貸制約了嗎？他們是通過(guò)利他主義的遺產(chǎn)在經(jīng)濟(jì)上與子孫后代發(fā)生聯(lián)系的嗎？