地方政府隱性債務(wù)專題（二）：重溫隱債化解的三個(gè)經(jīng)典案例-20220125-安信證券

2022年1月25日地方政府隱性債務(wù)專題(二)：重溫隱債化解的三個(gè)經(jīng)典案例結(jié)構(gòu)調(diào)整不暢等原因，鎮(zhèn)江GDPBP以上。(2)措施：2019年初鎮(zhèn)江是較早提出化債方案的城市之一，化債措施包括六個(gè)方面，①債務(wù)臵換。主要以銀行貸款臵換存量貸款和非標(biāo)，開始于2019年下半年。該種債務(wù)臵換不降低隱債規(guī)模，主要起到拉長(zhǎng)債務(wù)久期、降低融資成本的作用。②增發(fā)地方債。2019年鎮(zhèn)江地方債發(fā)行金額明顯放量，顯性債務(wù)余額明顯增加。③盤活資產(chǎn)。市屬產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過土地出讓、房產(chǎn)變現(xiàn)、股權(quán)變現(xiàn)等方式，處臵存量資產(chǎn)，增團(tuán)籌備歸并具有經(jīng)營(yíng)性收入的收費(fèi)停車場(chǎng)業(yè)務(wù)；以及向平臺(tái)轉(zhuǎn)入上市公司股權(quán)，如2018年鎮(zhèn)江國資委將持有的江蘇索普股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鎮(zhèn)江城建集團(tuán)。⑤融資成本削峰。2021年上半年推出?融資成本削峰計(jì)劃?，壓降高成本存量債務(wù)。此外，其他化解措施還包括設(shè)立平準(zhǔn)基金對(duì)債券發(fā)行進(jìn)行定向支持等。(3)效果：區(qū)域融資環(huán)境邊際改善?；瘋胧┘型七M(jìn)后鎮(zhèn)江城投的凈融資和信用利差在2020年修復(fù)到較優(yōu)水平，2021年隨著城投監(jiān)管加嚴(yán)，凈融資又轉(zhuǎn)為回落，信用利差走闊后基本維持震蕩。城投債凈融資大幅轉(zhuǎn)負(fù)，融資成本明顯上升，部分城市如遵義、黔南、黔東南非標(biāo)違約頻發(fā)。(2)化解：貴州化債措施主要包括四方面，①召開投資人懇談月兩次召開。②籌集償債資金。通過統(tǒng)籌財(cái)力性轉(zhuǎn)移支付增量等安排資金用于債務(wù)高風(fēng)險(xiǎn)市縣償還到期債務(wù)本息；以及設(shè)立省級(jí)和市州債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急資金池債券用于收購貴州高速公路集團(tuán)有限公司14.7%股權(quán)，同月茅臺(tái)集團(tuán)宣布子公司茅臺(tái)財(cái)務(wù)將開展債券投資；以及由茅臺(tái)集團(tuán)向地方基建捐資等。④省金控集團(tuán)提供擔(dān)保。通過出具流動(dòng)性支持函、簽訂擔(dān)保協(xié)議等維護(hù)債券市場(chǎng)穩(wěn)定。(3)較優(yōu)水平。2021年以來，在貴州債務(wù)率仍處于偏高水平的情況下，隨著監(jiān)管政策趨緊、市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好降低，城投凈融資再次轉(zhuǎn)負(fù)，信用利差也有所走闊。較大，地區(qū)違規(guī)舉債、非標(biāo)違約等負(fù)面輿情頻出。(2)化解：湘潭的化債措施主要包括四方面，①債務(wù)臵換，包括三種形式，國開行貸款臵換隱債、地方債臵換隱債和金融機(jī)構(gòu)貸款臵換隱債。②成立省級(jí)化債基金。湖南AMC設(shè)立湖南省債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解基金，為湘潭市等市縣下屬平臺(tái)公司提供流動(dòng)性支持救助資金。③調(diào)度財(cái)政資金化債。通過公共預(yù)算安排、政府性資金調(diào)度、土地出讓、資產(chǎn)處臵等方式籌集化債資金。④融資平臺(tái)整合。2019年完成市全市平臺(tái)公司清理整合17家，重組為新的城發(fā)集團(tuán)、產(chǎn)業(yè)集團(tuán)和交發(fā)集團(tuán)。(3)效果：2019年湘潭城投凈融資和信用利差出現(xiàn)明顯改善。但由于區(qū)域債務(wù)負(fù)擔(dān)本身較重，短期完全化解的難度較大，2020年以來非標(biāo)違約等負(fù)面輿情仍然發(fā)生，城投凈融資1總結(jié)：鎮(zhèn)江的化債方案以債務(wù)臵換為核心，配合增發(fā)地方債、盤活資產(chǎn)、資產(chǎn)注入、融資成本削峰、設(shè)立平準(zhǔn)基金等措施；貴州化債方案的特色是依托區(qū)域核心企業(yè)，通過召開懇談會(huì)、地方國企支持、省金控?fù)?dān)保等方式推進(jìn)；湘潭化債方案除常規(guī)的債務(wù)臵換、調(diào)度財(cái)政資金外，還結(jié)合成立省級(jí)化債基金、平臺(tái)證券研究報(bào)告池光勝池光勝分析師chigs@chenyt4@相關(guān)報(bào)告 遷2021-11-192022-1-151各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。整合等措施?？傮w來看，化債方案推出對(duì)區(qū)域融資環(huán)境有一定的改善作用，中長(zhǎng)期效果取決于地方對(duì)資產(chǎn)資源的盤活情況以及地方財(cái)政實(shí)力的穩(wěn)定性。1風(fēng)險(xiǎn)提示：信息有偏差或遺漏，政策變動(dòng)超預(yù)期等。2各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。3各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。內(nèi)容目錄 2.2.措施：債務(wù)臵換+盤活資產(chǎn)+資產(chǎn)注入+融資成本削峰 6 7 3.2.措施：懇談會(huì)+地方國企支持+省金控?fù)?dān)保 8 4.2.措施：債務(wù)臵換+省級(jí)化債基金+平臺(tái)整合 12短期有所改善 14 圖表目錄 圖2：鎮(zhèn)江2018年GDP增速大幅下滑(%) 5圖3：鎮(zhèn)江2018年GDP增速在省內(nèi)居后(%) 5圖4：2018年鎮(zhèn)江廣義調(diào)整負(fù)債率排名省內(nèi)第一(億元，%) 5圖5：2019年鎮(zhèn)江市本級(jí)地方債發(fā)行額明顯放量(億元) 6圖6：2019年鎮(zhèn)江市本級(jí)政府債務(wù)余額明顯上升(億元) 6 圖8：2020年為鎮(zhèn)江城投凈融資和成本最優(yōu)的一年(億，%) 7圖9：2018H2-2020H1鎮(zhèn)江城投信用利差大幅壓縮(BP) 7圖10：2018年貴州債務(wù)率居全國前列，財(cái)政自給率處中下游(%) 8 圖12：貴州各區(qū)域非標(biāo)違約數(shù)量(2018-2020，個(gè)) 8 圖15：2019年貴州城投信用利差大幅收窄后走闊(BP) 112018年湘潭債務(wù)率省內(nèi)排名第二(億元，%) 11圖17：湘潭市地方政府一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)限額變動(dòng)情況(億元) 13 預(yù)算執(zhí)行報(bào)告對(duì)地方政府債務(wù)管理的相關(guān)表述 9 潭市歷年預(yù)算執(zhí)行報(bào)告中對(duì)地方政府債務(wù)管理的表述 12后的三大集團(tuán) 144各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。1.財(cái)政部六大化債途徑根據(jù)2018年8月財(cái)政部印發(fā)的《地方全口徑債務(wù)清查統(tǒng)計(jì)填報(bào)說明》第十五條，隱性債務(wù) (1)財(cái)政資金償還。指安排年度預(yù)算資金、超收收入、盤活財(cái)政存量資金等來償還債務(wù)。 (3)利用項(xiàng)目收益償還。由企事業(yè)單位利用項(xiàng)目結(jié)轉(zhuǎn)資金、經(jīng)營(yíng)收入(不含財(cái)政補(bǔ)助資金) (4)轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)性債務(wù)。將具有穩(wěn)定現(xiàn)金流的債務(wù)合規(guī)轉(zhuǎn)化為經(jīng)營(yíng)性債務(wù)。 (5)通過借新還舊、展期等方式償還。由企事業(yè)單位與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商通過借新還舊、展期 (6)破產(chǎn)重組和清算。對(duì)項(xiàng)目單位進(jìn)行破產(chǎn)重整，并按照公司法等法律法規(guī)進(jìn)行清算，以其中，前三種措施屬于?統(tǒng)籌各類資金資源償還?1的范疇，但受到地方政府籌集資金償還債務(wù)的能力和空間的限制；第五種屬于?市場(chǎng)化金融工具臵換?，通常需要當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)或政策性金融機(jī)構(gòu)的支持。該種途徑偏向于?技術(shù)性化債?，屬于?時(shí)間換空間?的手法，不能債務(wù)規(guī)模，但執(zhí)行最容易、運(yùn)用最廣；第四種適用于項(xiàng)目自身現(xiàn)金流可覆蓋債務(wù)本息的圖1：財(cái)政部六大化債途徑2.案例一：鎮(zhèn)江升、5各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。圖2：鎮(zhèn)江2018年GDP增速大幅下滑(%)鎮(zhèn)江GDP:累計(jì)同比鎮(zhèn)江規(guī)模以上工業(yè)增加值:累計(jì)同比0505)12/1213/1214/1215/1216/1217/1218/1219/12圖3：鎮(zhèn)江2018年GDP增速在省內(nèi)居后(%)864202018年實(shí)際GDP增速鎮(zhèn)江2018年實(shí)際GDP增速鎮(zhèn)江徐州連云港鹽城淮安泰州揚(yáng)州宿遷蘇州常州南通無錫南京7.47.27.06.86.86.76.7年末發(fā)債城投有息負(fù)債余額達(dá)到4054.1億，廣義調(diào)整負(fù)債率((地方政府債務(wù)余額+發(fā)債城平均發(fā)行利率7.27%，相比2017年上升128.8BP。圖4：2018年鎮(zhèn)江廣義調(diào)整負(fù)債率排名省內(nèi)第一(億元，%)0000004000200002018年城投有息負(fù)債余額2018年廣義調(diào)整負(fù)債率(右)2018年地方政府債務(wù)余額蘇州市徐州市揚(yáng)州市宿遷市無錫市南通市泰州市鹽城市淮安市連云港市2018年城投有息負(fù)債余額2018年廣義調(diào)整負(fù)債率(右)2018年地方政府債務(wù)余額鎮(zhèn)江市40002019年3月鎮(zhèn)江市的債務(wù)化解方案得到財(cái)政部認(rèn)可。6各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。圖：2018年鎮(zhèn)江城投凈融資大幅走弱、融資成本上升(億元，%)凈融資平均利率(右)2508200765043-502102013年2014年2015年2016年2017年2018年 年下半年開始鎮(zhèn)江市屬五大平臺(tái)(鎮(zhèn)江城建、江蘇瀚瑞、鎮(zhèn)江國投、鎮(zhèn)江交投、鎮(zhèn)江旅投)參與通過銀行貸款臵換存量貸款和非標(biāo)的債務(wù)臵換。例如，根據(jù)公司公告，鎮(zhèn)江交投通過增加銀行借款和直接融資，接續(xù)信托和融資租賃等非標(biāo)融資，公司非標(biāo)融資規(guī)模和占比分別由2019年末的156.2億元和27.9%下降至2021年6月末的103.4億元和17.4%。該類債務(wù)降低融資成本的作用。 年的1.7倍。圖5：2019年鎮(zhèn)江市本級(jí)地方債發(fā)行額明顯放量(億元)002502000地方政府一般債務(wù)發(fā)行額地方政府專項(xiàng)債務(wù)發(fā)行額28.028.0.5265.22.22015年2016年2017年2018年2019年圖6：2019年鎮(zhèn)江市本級(jí)政府債務(wù)余額明顯上升(億元)地方政府債務(wù)余額地方政府債務(wù)限額00040020002015年2016年2017年2018年2019年2020年 (3)盤活資產(chǎn)。鎮(zhèn)江市屬產(chǎn)業(yè)集團(tuán)通過土地出讓、房產(chǎn)變現(xiàn)、股權(quán)變現(xiàn)等方式，處臵存量資產(chǎn)，增加現(xiàn)金流。根據(jù)政府工作報(bào)告，2018年鎮(zhèn)江盤活?四集團(tuán)一中心?(鎮(zhèn)江城建、鎮(zhèn)0畝。 索普集團(tuán)100%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給鎮(zhèn)江城建集團(tuán)，使得鎮(zhèn)江城建集團(tuán)間接持有江蘇索普(A股上市。7各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。 市國企編制?融資成本削峰計(jì)劃?，壓降利率超10%的存量債務(wù)；2021年8月起鎮(zhèn)江對(duì)成本進(jìn)行監(jiān)測(cè)2。7：鎮(zhèn)江主要化債途徑為回落，發(fā)行成本有所上行，信用利差在2021年初反彈走闊后基本維持震蕩。圖8：2020年為鎮(zhèn)江城投凈融資和成本最優(yōu)的一年(億，%)凈融資平均利率(右)2508200765043-502102018年2019年2020年2021年圖9：2018H2-2020H1鎮(zhèn)江城投信用利差大幅壓縮(BP)0鎮(zhèn)江城投信用利差(中位數(shù)，BP0000400020002017/12019/12018/12017/12019/12018/12021/13.案例二：貴州》。8各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。六盤水市安順市銅仁市黔南布依族苗族自治98765432100004002000六盤水市安順市銅仁市黔南布依族苗族自治98765432100004002000州圖10：2018年貴州債務(wù)率居全國前列，財(cái)政自給率處中下游(%)00040020002018年廣義調(diào)整債務(wù)率2018年財(cái)政自給率(右)上海西藏廣東湖南山西河北遼寧內(nèi)蒙古山東黑龍江河南寧夏福建北京吉林新疆安徽浙江江西湖北四川江蘇重慶湖南廣西天津青海陜西甘肅云南貴州2018年廣義調(diào)整債務(wù)率2018年財(cái)政自給率(右)400年、圖11：貴州2018年城投債凈融資大幅走弱(億元，%)圖12：貴州各區(qū)域非標(biāo)違約數(shù)量(2018-2020，個(gè))86486420凈融資額平均利率(右)20152016201720182018年以來貴州積極化解隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。(1)2019年提出?七嚴(yán)禁?、?八個(gè)一批?和?十四條?化債指導(dǎo)(表1)；(2)2020年1月發(fā)布《關(guān)于促進(jìn)貴州資本市場(chǎng)健康發(fā)展的意見》,政部貴州監(jiān)管局，貴州2021年執(zhí)行以下工作：一是開展地方政府隱性債務(wù)變動(dòng)統(tǒng)計(jì)核查；防控化解工作監(jiān)管，通過財(cái)政部監(jiān)測(cè)平臺(tái)動(dòng)態(tài)關(guān)注部分區(qū)縣債務(wù)率變管。表1：貴州省三大化債要求舉措詳情?七嚴(yán)禁??八個(gè)一批??十四條?化債措施指嚴(yán)禁違法違規(guī)舉債、嚴(yán)禁違法違規(guī)擔(dān)保、嚴(yán)禁違法違規(guī)進(jìn)行政府購買服務(wù)、嚴(yán)禁?名股實(shí)債?、嚴(yán)禁?三邊?工程、嚴(yán)禁違規(guī)建設(shè)樓堂館所、嚴(yán)禁政府性債務(wù)管理不作為。指壓縮、核減建設(shè)規(guī)?；庖慌煌＝ɑ蚓徑ǚ潜匾?xiàng)目化解一批；債務(wù)重組轉(zhuǎn)化為企業(yè)債務(wù)處臵一批；出讓處臵資產(chǎn)償還化解一批；安排預(yù)算資金償還化解一批；交通等國有企業(yè)通 (1)調(diào)整優(yōu)化空間化解；(2)停建緩建、壓縮瘦身化解；(3)優(yōu)化調(diào)整項(xiàng)目功能化解；(4)依法依規(guī)開展審計(jì)和溝通協(xié)調(diào)化解；(5)盤活處臵資產(chǎn)化解；(6)省市國有企業(yè)收儲(chǔ)資源資產(chǎn)化解；(7)政府和社會(huì)資本合作(PPP)改造化解；(8)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)化解；(9)延長(zhǎng)期限降低成本處臵風(fēng)險(xiǎn)；(10)安排預(yù)算資金化解；(11)依法依規(guī)處臵非標(biāo)債務(wù)；(12)剝離債務(wù)資產(chǎn)化解；(13)整改違法違規(guī)行為進(jìn)行處臵；(14)盤活資金化解。表2：貴州歷年預(yù)算執(zhí)行報(bào)告對(duì)地方政府債務(wù)管理的相關(guān)表述文件名相關(guān)表述《貴州省算執(zhí)行情況報(bào)告》《貴州省算執(zhí)行情況報(bào)告》《貴州省算執(zhí)行情況報(bào)告》《貴州省算執(zhí)行情況報(bào)告》《貴州省算草案報(bào)告》、風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處理預(yù)案、PPP債務(wù)成本、剝離應(yīng)由企業(yè)承擔(dān)債務(wù)、安排預(yù)算資金償還存量債務(wù)、政府性債務(wù)管理?七嚴(yán)禁?、地方政府性債務(wù)管理問責(zé)暫行辦法等?1+8?系列配套方案，多措并舉強(qiáng)化地方政府性債務(wù)管理，切實(shí)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。建投資項(xiàng)目，從嚴(yán)監(jiān)管、審核國有企事業(yè)及平臺(tái)公司新增債務(wù)。嚴(yán)格落實(shí)各市縣債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)管控責(zé)任…嚴(yán)禁以脫貧攻堅(jiān)之名違規(guī)審批?花架子?項(xiàng)目。務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急預(yù)案。建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急處臵機(jī)制。設(shè)立省級(jí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急資金池，推動(dòng)市州資金池的設(shè)立。進(jìn)一步健全債務(wù)管理制度措施。嚴(yán)格落實(shí)債務(wù)管理?七嚴(yán)禁?，梳理舉債融資?正面清單?和?負(fù)面清單?，圍繞?化小、化優(yōu)、化轉(zhuǎn)、化長(zhǎng)?四條路徑，提出盤活處臵資產(chǎn)、安排預(yù)算資金償還、推動(dòng)融資平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型等化債做好債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防范。壓緊壓實(shí)主體責(zé)任，建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)定期報(bào)告制度，嚴(yán)格監(jiān)督問責(zé)。通過設(shè)立省級(jí)應(yīng)急資金、紓困資金、獎(jiǎng)補(bǔ)資金、加大轉(zhuǎn)移支付支持、協(xié)調(diào)開展展期重組等措施，切實(shí)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。不斷完善債務(wù)管理制度體系。出臺(tái)加強(qiáng)債務(wù)管理防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)定、政府性債務(wù)和政府隱性債務(wù)問責(zé)辦法全鏈條的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)防控制度體系。積極化解存量債務(wù)。按照?一縣一方案、一債一策?的原則，層層壓緊壓實(shí)債務(wù)管理主體責(zé)任。建立債務(wù)化解日?qǐng)?bào)告、滾動(dòng)審核工作機(jī)制。全省各級(jí)各部門聯(lián)動(dòng)配合，依法依規(guī)化解政府存量債務(wù)。市縣堅(jiān)決守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的底線。政府債務(wù)。全力防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)格政府債務(wù)預(yù)算管理，堅(jiān)決守住不發(fā)生區(qū)域性、系統(tǒng)性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的底線。積極爭(zhēng)取中央部委和金融機(jī)構(gòu)支持，助力全省防范化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。 (1)召開投資人懇談會(huì)。貴州是較早召開投資人懇談會(huì)的省份之一，①2019年10月，貴辦貴州省債券市場(chǎng)投資者懇談會(huì)；②2020年8月，貴9各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。10各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。表3：2019-2020年貴州省兩次召開投資人懇談會(huì)主要內(nèi)容2019年10月2020年8月發(fā)行的債券的兌付。會(huì)上就貴陽市、遵義市債券風(fēng)險(xiǎn)防范問題做了交流。副省長(zhǎng)提出：將加快推進(jìn)投轉(zhuǎn)入，盤活債務(wù)對(duì)應(yīng)資產(chǎn)；通過資本管理運(yùn)作、股權(quán)運(yùn)作、產(chǎn)業(yè)培育等方式進(jìn)一步利用省級(jí)資本運(yùn)營(yíng)公司；省級(jí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解周轉(zhuǎn)金將重點(diǎn)用于融資平臺(tái)公司償還到期債務(wù)；推動(dòng)金融資產(chǎn)管理公司對(duì)融資平臺(tái)到期的債務(wù)進(jìn)行收購重組、整體化解。 風(fēng)險(xiǎn)市縣償還到期債務(wù)本息；同年，貴州設(shè)立省級(jí)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)應(yīng)急同時(shí)推動(dòng)各市州建立債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)資金池。 股份(合計(jì)5024萬股)無償劃轉(zhuǎn)至貴州省國有資本運(yùn)營(yíng)有限公司，根據(jù)當(dāng)日收盤價(jià)計(jì)算，收購前貴州高速公路集團(tuán)由貴州省國資臺(tái)集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司開展固定收益類有價(jià)證券投資業(yè)務(wù)，投資總規(guī)模不超過其資本總額的專項(xiàng)建噸生活污水處理廠，向習(xí)水縣政府捐資5.46億元專項(xiàng)建設(shè)習(xí)新大道。 13：貴州主要化債途徑11各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。0000004000200000000040002000圖14：2019-2020年貴州城投債凈融資大幅改善，2021年回落(億00004002000凈融資額平均利率(右)20182019202020214圖15：2019年貴州城投信用利差大幅收窄后走闊(BP)貴州城投信用利差(中位) 2017/12017/102018/72019/42020/12020/102021/74.案例三：湘潭，，臺(tái)出現(xiàn)非標(biāo)逾期，如根據(jù)湘潭九華年報(bào)披露，截止2020年末，其融資租賃款及信托借款逾期本金達(dá)到7.48億元。圖16：2018年湘潭債務(wù)率省內(nèi)排名第二(億元，%)6000500040003000200002018年城投有息負(fù)債余額2018年地方政府債務(wù)余額2018年廣義調(diào)整債務(wù)率(右)婁衡永湘長(zhǎng)底陽州西沙市市市州市0004002000益陽市懷化市常德市邵陽市岳陽市株洲市郴州市湘潭市張家界市表4：2018年以來湘潭負(fù)面輿情梳理潛在風(fēng)險(xiǎn)壓力很大。湘潭城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司通過將市政道路等公益性資產(chǎn)售后回租的方式違規(guī)融資14.6億元，用中共湘潭城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司委員會(huì)在《關(guān)于巡察?回頭看?整改進(jìn)展情況的通報(bào)》中指出債務(wù)資成本高且以預(yù)付工程款支付高額居間費(fèi)用、兩年以上往來款項(xiàng)未及時(shí)清理等問題。湘潭九華經(jīng)建投多個(gè)?非標(biāo)?融資產(chǎn)品出現(xiàn)付息逾期,涉及多家信托機(jī)構(gòu)，后回應(yīng)系技術(shù)操作失誤。額達(dá)8876的國通信托〃方興303號(hào)信托計(jì)劃宣布展期。。聯(lián)合資信：調(diào)整湘潭九華經(jīng)濟(jì)建投主體及相關(guān)債項(xiàng)評(píng)級(jí)展望至?負(fù)面?。湘潭政府債務(wù)管理相關(guān)文件文件要點(diǎn)信息《湘潭市政府性債務(wù)化解和風(fēng)險(xiǎn)防控實(shí)施意見》《湘潭市人民政府關(guān)于嚴(yán)控政府進(jìn)一步加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)防控管理，牢牢守住不發(fā)生區(qū)域性系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的底線。主要內(nèi)容包括健全融資體系、穩(wěn)步化解存量債務(wù)、規(guī)范融資舉債行為、構(gòu)建風(fēng)險(xiǎn)防控機(jī)制四部分內(nèi)容。進(jìn)一步嚴(yán)格債務(wù)管理和風(fēng)險(xiǎn)防控監(jiān)管，對(duì)債務(wù)監(jiān)管持續(xù)保持高壓態(tài)勢(shì)。主要內(nèi)容包括制定全市性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)堅(jiān)決打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的意見》債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)規(guī)劃、嚴(yán)格落實(shí)‘黨政同責(zé)、一崗雙責(zé)’要求、科學(xué)合理調(diào)整投資結(jié)構(gòu)、嚴(yán)格違法違規(guī)舉債、建立健全債務(wù)管理體制機(jī)制五部分內(nèi)容。《湘潭市防范化解政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問責(zé)暫行辦法(試行)》對(duì)違規(guī)融資舉債的行為進(jìn)行問責(zé)。《財(cái)政預(yù)算管理十條》規(guī)定?三個(gè)一律?，其中包括重大政策出臺(tái)和重大項(xiàng)目決策時(shí)要由財(cái)政部門評(píng)估財(cái)力可否承受，超過財(cái)政承受能力、可能新增政府隱性債務(wù)的政策或項(xiàng)目，一律不出臺(tái)。表6：湘潭市歷年預(yù)算執(zhí)行報(bào)告中對(duì)地方政府債務(wù)管理的表述時(shí)間文件名當(dāng)年舉措相關(guān)表述次年目標(biāo)相關(guān)表述《湘潭市本政決算的報(bào)》臺(tái)公司轉(zhuǎn)型步伐，積極穩(wěn)妥臵換和化解存量債務(wù)。潭市政府預(yù)算公開》債務(wù)的限額管理和預(yù)算管理，研究制定了政府性債務(wù)化解方過公共預(yù)算安排、政府性資金調(diào)度、土地出讓、資產(chǎn)處臵等礎(chǔ)上，統(tǒng)籌一般公共預(yù)算、政府性基金預(yù)算、國有資本經(jīng)營(yíng)保行為，嚴(yán)控債務(wù)增量。精準(zhǔn)?思路舉措，在全省率先推出債務(wù)平滑方案。市級(jí)財(cái)政債資金撥付、使用、付息、歸還全過程制度機(jī)制，積極籌集潭市政府預(yù)算公開》安排償債準(zhǔn)備金5億元，墊付園區(qū)、融資平臺(tái)政府債券利息研究制定行政事業(yè)單位經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)注入平臺(tái)公司方案，積極強(qiáng)化債務(wù)動(dòng)態(tài)信息化監(jiān)控PP推進(jìn)融資平臺(tái)整合轉(zhuǎn)型，并對(duì)園區(qū)、平臺(tái)公司違規(guī)融資整改投資項(xiàng)目建設(shè)，加快融資平臺(tái)公司市場(chǎng)化轉(zhuǎn)型。12各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。13各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。盤活、調(diào)動(dòng)一切可用的資源資金，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)管控。制定債務(wù)利息三年平衡方案，不斷探索基金、平滑等、開前門?五篇文章?？茖W(xué)研判政府債務(wù)余額規(guī)模合理空間,完善中長(zhǎng)期債務(wù)償還計(jì)劃,形成政府債務(wù)借用管還相統(tǒng)一的管理金，用好?六個(gè)一批?政策工具，緩釋債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。嚴(yán)防違規(guī)融資舉債行為，確保隱性債務(wù)不新增。2022年繼續(xù)嚴(yán)格管控債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。按照?三步走三確保?步驟目標(biāo)及?兩條線三回歸?原則要求，用好政策工具，合規(guī)緩釋到期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。充分發(fā)揮城市運(yùn)營(yíng)基金、新興產(chǎn)業(yè)投資基隔離墻。完善債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)平臺(tái)公司、園區(qū)以及重點(diǎn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)(村)債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的提示、預(yù)警及監(jiān)控。面； 湖南日?qǐng)?bào)報(bào)道，國開行湖南分行先后支持湖南省多個(gè)城投平臺(tái)的融資再安排，臵換短期高息延期回售、發(fā)新還舊等方式化解到期債務(wù)。圖17：湘潭市地方政府一般債務(wù)和專項(xiàng)債務(wù)限額變動(dòng)情況(億元)00000040002000地方政府一般債務(wù)限額地方政府專項(xiàng)債務(wù)限額433.433.1305.510.3203.1349.2213.7143.356.12016年2017年2018年20192016年2017年2018年2019年2020年 (2)成立省級(jí)化債基金。在湖南省財(cái)政廳和湖南財(cái)信金控集團(tuán)的支持下，湖南省資產(chǎn)管理有限公司(?湖南AMC?)于2020年初設(shè)立了初始規(guī)模為100億元的湖南省債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解基金，截止2020年2月，湖南AMC通過化債基金及其他方式累計(jì)給湘潭市、衡陽市等市縣的下屬平臺(tái)公司提供了合計(jì)約60億元的流動(dòng)性支持救助資金3。 市本3參考湖南新聞綜合門戶網(wǎng)站紅網(wǎng)文章《候選金融力量|湖南AMC：化解地方政府存量隱性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解》。億元，籌集土地出讓收入96.42億元，盤活、調(diào)動(dòng)一切可用的資源資金。 (4)融資平臺(tái)整合。據(jù)湘潭市2020年政府工作報(bào)告，湘潭在2019年完成市本級(jí)平臺(tái)公司?四清?審計(jì)，全面剝離平臺(tái)公司政府融資職能，依法注入各類資產(chǎn)總計(jì)212億元，重組新。表7：2019年湘潭市管投融資公司經(jīng)戰(zhàn)略重組后的三大集團(tuán)集團(tuán)名稱定位主要下屬子公司湘潭城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司湘潭交通發(fā)展集團(tuán)湘潭城鄉(xiāng)建設(shè)發(fā)展集團(tuán)有限公司湘潭交通發(fā)展集團(tuán)有限公司湘潭產(chǎn)業(yè)投資發(fā)展集團(tuán)有限公司湘潭規(guī)劃院公司、湘潭文產(chǎn)公司湘潭汽車運(yùn)輸、湘潭交發(fā)物流、湘潭公共交通、湘潭綜合交通產(chǎn)發(fā)、湘潭交發(fā)臵業(yè)、湘潭交發(fā)貿(mào)易石科技、湘潭股權(quán)投資、湘潭產(chǎn)業(yè)私募股權(quán)基金管理、湘潭環(huán)境水務(wù)投資、湘潭農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展投資、湘潭市產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)管理開發(fā)、房地產(chǎn)開發(fā)、物業(yè)管理(園林綠化)、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、建筑材料、文化旅游、勘測(cè)設(shè)計(jì)施工等業(yè)務(wù)。以公益類為主的市管國企，主要從事公共交通、道路客運(yùn)、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和運(yùn)營(yíng)、旅游運(yùn)輸與服務(wù)、物流服務(wù)、交通科技、交通產(chǎn)業(yè)投資等業(yè)務(wù)。方特色產(chǎn)業(yè))、資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)等業(yè)務(wù)。020年明顯回落，信用利差也有所走闊。14各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。15各項(xiàng)聲明請(qǐng)參見報(bào)告尾頁。圖：2019年湘潭城投凈融資小幅改善后走弱(億，%)2000-50凈融資額平均利率(右)20152