銀行-本周聚焦：內(nèi)外資持續(xù)增持金融股寧波銀行、招商銀行、中國平安獲青睞

證券研究報告|行業(yè)周報請仔細閱讀本報告末頁聲明行Q4基金持倉和北向資金數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)外資持續(xù)增持銀行板塊，市場對經(jīng)濟的悲觀預期正在逐步修復，但當前銀行仍處于極低估值(PB僅0.52x)+極低持倉的絕對水平(Q4為2.96%，歷史上2014年、2016年和2020年，基金持倉比例也處于基本相同或者更低的水平，后續(xù)隨經(jīng)濟企穩(wěn)改善，銀行股估值修復，持倉比例可達到4%以上，甚至更高的水平)，仍有修復空間。且春節(jié)期間消費復蘇活力較強(美團數(shù)據(jù)顯示假期前6天，日均消費規(guī)模比2019年春節(jié)增長66%；文旅部測算國內(nèi)旅游收入同比增長30%，恢復至2019年同期的73.1%)、2個交易日內(nèi)H股銀行板塊上漲2.2%，有望繼續(xù)形成向上催化。?金融22Q4基金持倉表現(xiàn)：子板塊均獲得增持，寧波銀行幅度最高1、銀行：寧波銀行和股份行獲增持，部分大行和城農(nóng)商行受到減持。1)銀行板塊整體持倉比例回升。2022Q4基金持倉“銀行”比重為2.96%，環(huán)比22Q3回升0.15pc(對應標配12.48%)，申萬行業(yè)中排名第10位(排名與Q3持平)。Q4隨著地產(chǎn)托底及疫情優(yōu)化政策落地，帶來經(jīng)濟企穩(wěn)反轉(zhuǎn)、逐步修復的預期，板塊整體估值迎來修復。2)個股方面有所分化，在地產(chǎn)政策刺激和消費復蘇預期帶動下，股份行獲得增持幅度明顯，招商銀行、平安銀行、興業(yè)銀行加倉幅度分別為0.06pc、0.06pc和0.02pc。而部分優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行由于前期漲幅較高，Q4收益兌現(xiàn)受到減持(南京、成都、常熟銀行等)，但寧波銀行加倉0.15pc至0.86%(已經(jīng)連續(xù)兩個季度加倉)，繼續(xù)保持金融股倉位第一排名，且Q4加倉幅度也最高。此外，Q3獲增持的部分配置型國有大行也受到減pcpc但郵儲銀行獲增持0.02pc。2、非銀金融：保險、券商均獲增持，中國平安、東方財富增持幅度最高。1)非銀板塊倉位提升幅度更高。Q4重倉持股比例上升0.31pc至1.29%，2)個股方面，機構(gòu)對中國平安、中國人壽、中國太保配置比例分別為0.20%、0.09%、0.06%，分別增持0.07pc、0.04pc及0.04pc，而新華保險持倉比例仍處于極低水平且變動不大。此外，受市場情緒恢復，券商獲小幅增持，東方財富持倉比例回升0.06pc至0.52%，其余持倉比例較大的傳統(tǒng)券商—中信證券和廣發(fā)證券，也小幅上升0.04pc、0.02pc至0.16%、0.04%。?北向資金持續(xù)增持金融股，招商銀行、中國平安買入最多。、行業(yè)：11月以來(截止1.20)北上資金分別凈買入非銀、銀行279.9個申萬行業(yè)中排名第2、3名，僅次于食品飲料(對比10月銀行、非銀分別凈流出51.7億元、76.5億元，各行業(yè)中排名倒數(shù)第2、4名)。2、個股層面來看：1)銀行：增持國有行和股份行63.8億元和141.6億元，表現(xiàn)突出。(維持)行業(yè)走勢16%0%-16%-32%2022-012022-062022-09作者分析師馬婷婷分析師蔣江松媛相關(guān)研究2023-01-15》2023-01-0806P.2請仔細閱讀本報告末頁聲明A、股份行：11月以來北上資金分別凈買入招商銀行74.9億元、平安銀零售業(yè)務占比較高等因素壓制，2022年在各類型銀行中股價表現(xiàn)最弱。11月以來地產(chǎn)政策不斷落地+疫情防控持續(xù)優(yōu)化，有望推動地產(chǎn)風險逐步緩釋以及居民消費逐步回暖。2023年全年來看，隨著擴大內(nèi)需政策持續(xù)加碼，居民消費復蘇潛力較大，屆時股份行也將表現(xiàn)出較好彈性。B、國有大行：11月以來北上資金分別凈買入工商銀行19.7億元、農(nóng)業(yè)3、第4和第6大行估值普遍偏低 (大部分23PB不到0.5倍)，“穩(wěn)增長”仍為今年政策主基調(diào)，未來相關(guān)政策不斷落地，若經(jīng)濟逐步企穩(wěn)，業(yè)績和估值也具備一定修復空間。同時國有大行股息率較高(A股基本均在6.5%以上，H股更高)，對于險資而言有一定吸引力，例如太平人壽已于11月22日、28日先后增持工的股份。2)非銀：中國平安最受青睞。11月以來中國平安凈買入145.3億元(其中，1月大幅凈買入77.7億元，占A股流通市值比例提升1.42pc)，排名非銀板塊第1，遠高于其他個股。中信證券、中國太保、東方財富、華?11家上市銀行業(yè)績快報：全年業(yè)績穩(wěn)健增長，資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)良。A、全年業(yè)績穩(wěn)健增長，Q4增速有所下滑：11家銀行整體2022年全年營收、利潤增速分別為4.8%、15.9%，其中2022Q4單季度營收、利潤增息差繼續(xù)下行，資本市場波動影響財富管理收入，以及債市波動影響投資類收益有關(guān)。B規(guī)模穩(wěn)步擴張：11家銀行整體總資產(chǎn)相比9月末增長2.2%，其中貸款增1.2%，存款增4.7%。Q4臨近年底銀行規(guī)模增速自然放緩，23年銀行預計項目儲備較為充足，有望支撐一季度實現(xiàn)“開門紅”。C、資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)良：11家銀行整體不良率0.99%，相比9月末略升bp2.5pc至394%。?春節(jié)期間有哪些數(shù)據(jù)值得關(guān)注？1)消費數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好：美團發(fā)布2023年春節(jié)消費數(shù)據(jù)顯示，假期前6天，日均消費規(guī)模比2019年春節(jié)增長66%。稅務局增值稅發(fā)票數(shù)據(jù)也顯示，春節(jié)期間全國消費相關(guān)行業(yè)銷售收入同比增長12.2%，比2019年均增長12.4%。文旅部測算國內(nèi)旅游收入同比增長30%，恢復至2019年同期的73.1%。2)H股銀行整體上漲：春節(jié)期間2個交易日內(nèi)香港銀行指數(shù)、恒生金融指數(shù)分別上漲2.2%、2.1%。AH股中，招商銀行、渝農(nóng)商行春節(jié)期間分別上漲4.1%、3.9%，表現(xiàn)最好。重點數(shù)據(jù)跟蹤權(quán)益市場跟蹤：1)交易量：本周股票日均成交額7395.24億元，環(huán)比上周增加33.47億2)兩融：余額1.53萬億元，較上周減少0.55%。3)基金發(fā)行：本周非貨幣基金發(fā)行份額280.36億，環(huán)比上周增加175.96億，同比減少27.00億；混合型119.58億，同比減少270.99億。利率市場跟蹤：億元，環(huán)比上周減少958.00億元；當前同業(yè)存單余額14.10萬億元，相比12月末減少56.90億元；B、價：本周同業(yè)存單發(fā)行利率為2.54%，環(huán)比上周增加6bps；1月至今發(fā)行利率為2.47%，較12月減少10bps。2)票據(jù)利率：本周半年國有大行+股份行轉(zhuǎn)貼現(xiàn)平均利率為2.33%，環(huán)P.3請仔細閱讀本報告末頁聲明比上周增加38bps，1月平均利率為1.98%，環(huán)比12月增加94bps。本周半年城商行銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)平均利率為2.53%，環(huán)比上周增加38bps，1月平均利率為2.18%，環(huán)比12月增加99bps。3)10年期國債收益率：本周10年期國債收益率平均為2.92%，環(huán)比上加5bps。4)地方政府專項債發(fā)行規(guī)模：本周新發(fā)行專項債2051.68億，環(huán)比上周億，年初以來累計發(fā)行5049.89億。風險提示：地產(chǎn)刺激政策效果不及預期；疫情再次反復，拖累宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)；資本市場改革政策推進不及預期。P.4請仔細閱讀本報告末頁聲明 ：2022Q4各行業(yè)持倉比例 52022Q4各行業(yè)持倉比例變化情況 5圖表3：銀行板塊持倉比例處于歷史低位(紅色底紋表示銀行股表現(xiàn)較好的時間段) 6圖表4：機構(gòu)重倉個股金融板塊TOP20 6 圖表8：本周金融板塊表現(xiàn)(%) 12圖表9：金融漲跌幅前10個股情況(%) 12 圖表11：3個月期同業(yè)存單發(fā)行利率走勢(分評級) 13圖表12：股票日均成交金額和兩融余額(億元) 13債券融資規(guī)模(億元) 13 圖表17：股票型和混合型基金發(fā)行情況(億份) 14 P.5請仔細閱讀本報告末頁聲明食品飲料屬礎化工設備地產(chǎn)牧漁融造公用事業(yè)油石化炭設備融造礎化工公用事業(yè)牧漁食品飲料油石化地產(chǎn)炭屬食品飲料屬礎化工設備地產(chǎn)牧漁融造公用事業(yè)油石化炭設備融造礎化工公用事業(yè)牧漁食品飲料油石化地產(chǎn)炭屬圖表1：2022Q4各行業(yè)持倉比例QQ配%圖表2：2022Q4各行業(yè)持倉比例變化情況P.6請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表3：銀行板塊持倉比例處于歷史低位(紅色底紋表示銀行股表現(xiàn)較好的時間段).0%圖表4：機構(gòu)重倉個股金融板塊TOP201.27%1.27%0.0.0.07%0.09%0.20%0.07%+0.06pc+0.06pc-0.02pc寧波銀行銀行0.68%0.82%0.95%0.68%0.71%0.86%0.32% 1.37%0.02%0.20%0.06%1.27%1.27%0.0.0.07%0.09%0.20%0.07%+0.06pc+0.06pc-0.02pc寧波銀行銀行0.68%0.82%0.95%0.68%0.71%0.86%0.32% 1.37%0.02%0.20%0.06%0.05%0.04%0.00%0.03%0.04%0.04%0.03%招商銀行東方財富成都銀行杭州銀行中國平安平安銀行江蘇銀行中信證券興業(yè)銀行工商銀行南京銀行常熟銀行中國人壽華泰證券郵儲銀行中國太保廣發(fā)證券東方證券建設銀行銀行證券銀行銀行保險銀行銀行證券銀行銀行銀行銀行保險證券銀行保險證券證券銀行0.63%0.20%0.05%0.09%0.05%0.02%0.02%0.00%0.05%0.69%0.20%0.20%0.09%0.09%0.09%0.08%0.06%0.04%0.03%0.03%0.21%0.17%0.07%0.05%0.09%0.07%0.01%0.09%0.06%0.05%0.05%0.01%0.02%0.22%0.06%0.11%0.08%0.01%0.02%0.09%0.02%0.38%0.08%0.04%0.04%0.06%0.02%0.00%0.08%0.06%0.02%00pc0.38%+0.07pc+0.06pc-0.01pc+0.04pc+0.02pc-0.01pc-0.03pc-0.02pc+0.04pc0.41% 0.54%+0.02pc+0.04pc+0.02pc+0.03pc-0.03pc0.31%配置比例個股子板塊持倉變化標配Q3Q4Q1Q2個股子板塊持倉變化標配Q3Q4Q1Q2Q3Q4+0.5+0.54pc-0.71pc+0.09pc-1.06pc-0.20pc+0.00pc25pc41pc08pc0.03%+0.0+0.06pc+0.00pc54pc25pc7pc61pcP.7請仔細閱讀本報告末頁聲明資金加倉銀行及非銀板塊情況匯總22023年1月至今資金凈買入(億元)股價漲跌持股變化(億股)占A股流通市值比重變化2022年11月至今持股變化(億股)銀行板塊占各自A股流通市值比重占A股流通市值比重變化北上持股市值(億元)資金凈買入(億元)占北上資金股價漲跌招商銀行平安銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行興業(yè)銀行交通銀行浦發(fā)銀行滬農(nóng)商行郵儲銀行南京銀行中國銀行光大銀行招商銀行平安銀行工商銀行農(nóng)業(yè)銀行興業(yè)銀行交通銀行浦發(fā)銀行滬農(nóng)商行郵儲銀行南京銀行中國銀行光大銀行浙商銀行齊魯銀行民生銀行中信銀行杭州銀行貴陽銀行江陰銀行張家港行廈門銀行寧波銀行長沙銀行建設銀行鄭州銀行北京銀行上海銀行重慶銀行青農(nóng)商行青島銀行常熟銀行華夏銀行蘇州銀行渝農(nóng)商行江蘇銀行成都銀行644.57199.9487.9777.82145.0055.5852.23 9.4339.1131.2748.7224.43 11.06 3.0625.48 10.6920.44 7.42 4.22 3.90 2.87138.46 7.9222.27 2.4429.8027.37 1 5 0.72 9.0822.50 9.21 9.7855.5036.210.80%6.81%+2.18+1.12pc11.1214.97%+0.76+0.39pc0.35%0.75%19.704.34%+4.64+0.17pc5.70-0.23%+1.32+0.05pc0.31%0.89%18.145.80%+6.33+0.21pc5.700.34%+1.95+0.07pc0.58%3.89%15.1019.49%+0.88+0.43pc1.802.10%+0.10+0.05pc0.22%2.91%12.159.44%+2.58+0.66pc3.522.74%+0.73+0.19pc0.21%2.42%10.0110.84%+1.38+0.47pc3.881.10%+0.53+0.18pc0.04%3.42%7.4112.43%+1.28+2.78pc1.051.53%+0.18+0.38pc0.16%7.08%6.29%+1.67+1.48pc5.486.06%+1.14+1.01pc0.12%3.33%6.353.29%+0.61+0.70pc2.262.30%+0.21+0.24pc0.19%0.72%5.366.98%+1.68+0.08pc3.271.90%+1.02+0.05pc0.10%1.91%5.3513.97%+1.79+0.43pc2.420.98%+0.79+0.19pc0.04%2.20%4.079.06%+1.36-1.10pc0.962.38%+0.33+0.20pc0.01%3.08%2.746.19%+0.65+2.77pc0.892.88%+0.21+0.91pc0.10%2.05%2.126.06%+0.61+0.17pc0.891.45%+0.26+0.07pc0.04%0.62%1.7317.09%+0.35+0.10pc1.761.81%+0.35+0.10pc0.08%3.04%1.619.66%+0.12+0.24pc0.691.53%+0.05+0.10pc0.03%3.71%1.607.68%+0.29+0.81pc0.302.19%+0.05+0.15pc0.02%4.60%1.5113.71%+0.37+1.72pc0.616.55%+0.15+0.69pc0.02%3.93%1.498.31%+0.32+1.53pc0.754.56%+0.16+0.77pc0.01%4.10%1.2714.42%+0.23+1.91pc0.422.44%+0.07+0.60pc0.55%6.39%1.2139.77%+0.03+0.04pc-1.072.34%-0.03-0.04pc0.03%5.52%1.177.76%+0.17+0.81pc0.602.66%+0.09+0.43pc0.09%4.12%1.075.43%+0.19+0.20pc0.350.00%+0.06+0.06pc0.01%1.65%0.747.02%+0.31+0.50pc0.273.83%+0.11+0.19pc0.12%3.30%0.535.69%+0.13+0.06pc-0.02-0.93%-0.01-0.00pc0.11%3.27%0.448.42%+0.07+0.04pc0.772.37%+0.13+0.09pc0.00%2.27%0.257.44%+0.03+0.50pc0.084.42%+0.01+0.17pc0.01%1.15%0.217.22%+0.07+0.15pc0.292.77%+0.10+0.21pc0.00%0.69%-0.1112.99%-0.02-0.08pc-0.083.57%-0.02-0.08pc0.04%4.63%-0.296.45%-0.05-0.19pc-0.19-1.59%-0.03-0.11pc0.09%3.36%-0.639.19%-0.11-0.09pc0.270.77%+0.05+0.04pc0.04%3.31%-1.5914.56%-0.21-0.59pc-0.191.16%-0.02-0.07pc0.04%4.61%-1.643.15%-0.47-0.79pc0.471.98%+0.13+0.22pc0.22%5.02%-1.778.67%-0.25-0.17pc1.823.16%+0.24+0.16pc 0.14%6.77%-1.815.43%-0.12-0.42pc1.98-6.14%+0.13+0.35pc 非銀板塊中國平安中信證券中國太保東方財富華泰證券海通證券廣發(fā)證券東方證券國泰君安中金公司中中國平安中信證券中國太保東方財富華泰證券海通證券廣發(fā)證券東方證券國泰君安中金公司中國人壽申萬宏源浙商證券光大證券國元證券財通證券招商證券第一創(chuàng)業(yè)中銀證券東吳證券中信建投長江證券國信證券東興證券西南證券華西證券中泰證券長城證券中國銀河興業(yè)證券西部證券中原證券山西證券國海證券東北證券國盛金控財達證券華林證券國聯(lián)證券中國人保新華保險448.97124.56 63.37264.61 27.12 20.83 21.21 16.73 23.04 15.09 17.31 14.84 7.01 11.54 7.77 9.26 18.52 5.91 4.95 8.48 17.54 6.81 9.31 5.54 4.05 3.85 5.16 3.51 8.98 11.78 5.45 1 3.60 4.18 2.94 5 1 0.74 3.44 21.4011.590.50%5.06%.92%+1.12+0.98pc6.098.84%+0.29+0.25pc0.25%3.52%20.755%+0.85+1.24pc10.937.22%+0.43+0.63pc1.05%10.27%+0.59+0.53pc14.1419.74%+0.70+0.63pc0.11%2.82%8.579.69%+0.67+0.91pc4.223.06%+0.33+0.46pc0.08%2.49%7.2711.61%+0.79+0.89pc2.268.40%+0.24+0.27pc0.08%2.01%5.6430.59%+0.37+0.63pc3.2614.91%+0.21+0.35pc0.07%2.03%4.5442.14%+0.43+0.58pc4.4623.38%+0.42+0.56pc0.09%2.13%4.129.61%+0.28+0.37pc1.306.62%+0.09+0.12pc0.06%4.05%3.5815.56%+0.10+1.07pc1.914.98%+0.05+0.53pc0.07%0.23%2.8435.71%+0.07+0.03pc2.26-2.75%+0.06+0.03pc0.06%1.56%2.658.23%+0.63+0.28pc2.645.78%+0.64+0.28pc0.03%1.67%2.446.19%+0.23+0.59pc2.288.76%+0.22+0.56pc0.05%1.81%2.4216.12%+0.15+0.38pc2.819.48%+0.18+0.46pc0.03%2.48%2.3715.04%+0.33+0.76pc1.9613.59%+0.28+0.64pc0.04%2.53%2.3110.35%+0.30+0.64pc1.0810.81%+0.14+0.29pc0.07%1.71%1.9716.80%+0.14+0.19pc2.159.77%+0.15+0.21pc0.02%2.35%1.919.73%+0.32+0.77pc1.718.17%+0.29+0.70pc0.02%2.99%1.718.47%+0.15+1.06pc1.557.85%+0.14+0.97pc0.03%2.34%1.6310.38%+0.23+0.46pc1.1710.72%+0.17+0.33pc0.07%1.68%1.6215.84%+0.06+0.17pc1.975.16%+0.08+0.20pc0.03%2.10%1.5812.28%+0.27+0.49pc1.609.76%+0.28+0.51pc0.04%1.11%1.4410.09%+0.15+0.18pc0.926.87%+0.10+0.11pc0.02%2.01%1.429.91%+0.17+0.53pc1.1410.62%+0.14+0.43pc0.02%1.77%1.149.46%+0.28+0.50pc0.968.00%+0.24+0.43pc0.02%1.77%1.1212.67%+0.14+0.53pc1.179.83%+0.15+0.56pc0.02%2.81%1.0010.69%+0.14+0.53pc0.869.83%+0.12+0.47pc0.01%1.22%1.0014.60%+0.11+0.36pc0.9211.84%+0.10+0.33pc0.04%1.40%0.9010.32%+0.09+0.14pc0.467.00%+0.05+0.07pc0.05%1.96%0.897.71%+0.15+0.17pc1.5121.25%+0.25+0.29pc0.02%1.96%0.6413.23%+0.09+0.23pc1.0411.00%+0.16+0.39pc0.01%1.19%0.579.44%+0.15+0.42pc0.508.24%+0.13+0.38pc0.01%1.67%0.4816.89%+0.09+0.24pc0.3213.58%+0.06+0.16pc0.02%2.13%0.3511.08%+0.10+0.18pc0.658.41%+0.19+0.34pc0.01%1.78%0.3511.51%+0.05+0.20pc0.308.77%+0.04+0.19pc0.01%0.92%0.2129.89%+0.02+0.15pc0.2530.77%+0.03+0.18pc0.01%1.46%0.1123.02%+0.02+0.15pc0.9117.17%+0.10+0.79pc0.00%0.19%-0.108.25%-0.01-0.02pc0.1412.44%+0.01+0.04pc0.01%2.86%.05%-0.01-0.07pc0.528.09%+0.05+0.46pc0.09%1.14%-0.359.28%-0.07-0.02pc-1.071.53%-0.20-0.06pc 0.05%1.68%%-0.02-0.11pc-3.0110.14%-0.09-0.44pc資料來源：Wind，國盛證券研究所P.8請仔細閱讀本報告末頁聲明圖表6：春節(jié)期間港股銀行個股表現(xiàn)資料來源：Wind，國盛證券研究所總招商招商銀行平安銀行中信銀行長沙銀行廈門銀行常熟銀行江陰銀行無錫銀行張家港行滬農(nóng)商行瑞豐銀行上市銀行營業(yè)收入3448179921142295988384548256358158YOY6.2%3.3%9.6%10.6%12.2%3.0%4.3%6.5%4.8%歸母利潤13804556216825272002755YOY25.3%11.6%8.0%15.4%25.4%26.9%26.6%29.5%13.2%21.0%15.9%ROE171%124%108%126%114%131%119%130%122%112%109%137%同比變動+1.51pc+0.06pc-0.69pc+0.38pc+1.44pc+1.60pc+0.52pc+0.41pcQ4營收增速3.2%7.7%5.2%-7.5%-3.7%1.3%-5.2%0.7%環(huán)比Q3-3.6pc-5.4pc-26.8pcQ4利潤增速18.2%23.0%8.0%15.4%7.2%26.0%33.3%45.0%27.7%20.3%15.7%環(huán)比Q3+27pc-31pc-65pc+19pc-212pc+105pc+424pc-60pc-246pc-22pc-21pc總資產(chǎn)1013715321585491904737132878168721151876128141596275803YOY9.6%6.3%13.6%10.2%4.8%14.0%10.6%16.6%8.6%QOQ4.4%2.4%-0.9%3.0%3.3%0.6%0.8%2.2%總貸款6051533292--42602004193410311286115067061029113208YOY8.6%--15.3%14.5%18.8%9.2%15.2%9.3%21.0%9.4%QOQ0.8%--0.5%5.4%3.3%0.9%2.0%3.2%3.9%總存款7535833127--57862049213412671727139694351237133516YOY11.8%--14.3%11.5%16.8%15.2%12.6%23.3%16.0%QOQ63%20%--44%31%26%29%58%22%47%不良率0.96%1.05%1.27%0.86%0.81%0.98%0.81%0.89%0.94%1.08%0.99%環(huán)比Q3+0.01pc+0.02pc------+0.03pc---0.05pc-0.01pc-0.02pc-0.07pc+0.01pc撥備覆蓋率451%290%201%311%388%537%471%553%520%445%283%394%環(huán)比Q3-4.9pc---0.6pc+2.9pc-5.2pc-25.6pc-21.3pc+6.2pc+10.4pc-2.5pc撥貸比432%305%--361%334%435%461%448%463%419%305%389%環(huán)比Q3-0.02pc+0.06pc--+0.01pc+0.03pc-0.26pc-0.25pc-0.02pc-0.07pc+0.01pc資料來源：Wind，國盛證券研究所注：上市銀行整體存貸款增速、資產(chǎn)質(zhì)量指標未納入中信銀行x史底部，已充分反映了市場前期對于經(jīng)濟的P.9請仔細閱讀本報告末頁聲明時各項穩(wěn)增長政策有望持續(xù)落地，提振市場信心的同時，打開板塊的修復空間。Q們個股方面，推薦“寧波+組合”：x銀行、平安銀行、郵儲銀行等)。行(蘇州銀行、成都銀行、杭州銀行、南京銀行、齊魯銀行、常熟銀行等)。【統(tǒng)計局】4)1-12月全國服務業(yè)生產(chǎn)指數(shù)同比下降0.1%(前值-0.1%)，12月份同比下降0.8%(前值-1.9%)。(前值-5.9%)。)。業(yè)資金鏈斷裂風險；以發(fā)展保障性租賃住房為重點，加快解決新市民、青年人等群體住難問題等。險；為推動經(jīng)濟運行整體好轉(zhuǎn)，必須在擴內(nèi)需上下更大力氣，要扎實推動生活服務消費P.10P.10【業(yè)績快報】利潤.6%，歸母凈利潤擬與萬科集團合作設立子基金，基金規(guī)模為100億元，場化投資?！旧虾ｃy行】副行長崔慶軍辭職?！菊猩蹄y行】選舉孫云飛為副董事長，聘任鐘德勝、王小青為副行長?！厩噢r(nóng)商行】1)銀保監(jiān)會同意王錫峰擔任董事長。3)行長劉宗波因超過關(guān)鍵人員任職期限的相關(guān)規(guī)定及年齡原因辭職，于豐星繼任行長?！緦幉ㄣy行】董事會換屆：離任董事會成員有史庭軍、陳首平、連文輝、章凱棟、羅孟【浦發(fā)銀行】副行長王新浩因組織調(diào)動申請辭職?！局袊y行】聘任張小東為副行長?！巨r(nóng)業(yè)銀行】聘任付萬軍為副董事長、行長?！酒职l(fā)銀行】中國證監(jiān)會核準摩根資產(chǎn)成為上投摩根基金公司100%控股股東(原為浦【民生銀行】對武漢中心公司、武漢中央公司、泛?？毓杉氨R志強先生提起訴訟，要求2)理財產(chǎn)品穿透至底層資產(chǎn)，債券占比47.46%、同業(yè)存單占比31.53%、現(xiàn)金及銀行P.11請P.11產(chǎn)以上貸款比例分別為0.94%、0.59%?！緜l(fā)行完畢】價80%(9.19元/股)，若未來連續(xù)二十個交易日內(nèi)有五個交易日收盤價仍低于轉(zhuǎn)股價80%，將可能觸發(fā)“財通轉(zhuǎn)債”轉(zhuǎn)股價格向下修正條款。32.05%，歸母凈利潤(未扣非經(jīng)常性損益)?！局行抛C券】董事會同意注銷中信證券海外投資有限公司?！緰|方財富】2)董事會選舉其實為董事長，鄭立坤、陳凱為副董事長。P.12P.12食品飲料屬油石化行金融礎化工炭食品飲料屬油石化行金融礎化工炭地產(chǎn)牧漁造圖表8：本周金融板塊表現(xiàn)(%)86420資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表9：金融漲跌幅前10個股情況(%)行杭州銀行50-10資料來源：Wind，國盛證券研究所P.13P.13-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-09-01-01-02-03-04-05-06-07-08-092-01-02-03-04-05-062-07-08-09-01%.5%.0%.5%.0%.5%.0%.5%.0%.5%.0%AA+AAA：資金市場利率近期趨勢圖表11：3個月期同業(yè)存單發(fā)行利率走勢(分評級)10年期國債收益率銀行間同業(yè)拆借加權(quán)利率:7天資料來源：Wind，國盛證券研究所AAAA及以下資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表12：股票日均成交金額和兩融余額(億元)圖表13：股權(quán)融資和債券融資規(guī)模(億元)0000-01-02-03-041-05-06-07-08-09-01-02-03-041-05-06-07-08-09-01-02-03-04-05-06-072-08-09-01Wind研究所11111111111111111111111111111債券承銷股權(quán)承銷000資料來源：Wind，國盛證券研究所備注：股權(quán)融資包括IPO、定增、優(yōu)先股、配股、可轉(zhuǎn)債和可交債行轉(zhuǎn)債距離強制轉(zhuǎn)股價空間轉(zhuǎn)債代碼轉(zhuǎn)債名稱正股簡稱正股代碼正股價格轉(zhuǎn)股價轉(zhuǎn)股起始日轉(zhuǎn)股截止日贖回觸發(fā)比例強制轉(zhuǎn)股價距離強制轉(zhuǎn)股價空間蘇銀轉(zhuǎn)債江蘇銀行0919.SH19-09-20%蘇行轉(zhuǎn)債蘇州銀行966.SZ南銀轉(zhuǎn)債南京銀行1009.SH張行轉(zhuǎn)債張家港行839.SZ4.824.53.18%無錫轉(zhuǎn)債無錫銀行0908.SH18-08-0624-01-30.34%杭銀轉(zhuǎn)債杭州銀行0926.SH27-03-28.73%成銀轉(zhuǎn)債成都銀行1838.SH22-09-0928-03-02.84%江銀轉(zhuǎn)債江陰銀行807.SZ4.234.1418-08-0124-01-26.23%蘇農(nóng)轉(zhuǎn)債蘇農(nóng)銀行3323.SH4.8724-08-018%光大轉(zhuǎn)債光大銀行1818.SH4.3640.48%常銀轉(zhuǎn)債常熟銀行1128.SH23-03-2141.37%中信轉(zhuǎn)債中信銀行1998.SH25-03-037%興業(yè)轉(zhuǎn)債興業(yè)銀行1166.SH4822-06-30%齊魯轉(zhuǎn)債齊魯銀行1665.SH4.2923-06-05%青農(nóng)轉(zhuǎn)債青農(nóng)商行958.SZ974.2221-03-0126-08-241%紫銀轉(zhuǎn)債紫金銀行1860.SH6721-01-2926-07-222%重銀轉(zhuǎn)債重慶銀行1963.SH22-09-3028-03-226%上銀轉(zhuǎn)債上海銀行1229.SH21-07-2927-01-24浦發(fā)轉(zhuǎn)債浦發(fā)銀行0000.SH20-05-06資料來源：Wind，國盛證券研究所P.14請P.140：年初以來各類銀行同業(yè)存單發(fā)行情況0發(fā)行量(億元)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-015.63,598.74,734.63,553.24,077.84,044.219.82,983.13,527.433.73,417.93,379.02,151.3股份行3,647.47,889.19,594.65,596.94,492.36,192.65,828.03,916.96,050.04,201.55,437.45,001.22,320.8城商行4,22615,77986,27516,79277,09616,09826,72516,55916,44204,61997,23948,15483,2674農(nóng)商行35.70.972.78.92,94.783.0銀行整體239.4355.222,960.318,019.117,869.1934.0622.6312.2940.3148.8858.818,654.58,571.1發(fā)行利率(%)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-012.512.472.582.452.302.332.142.322.482.46股份行2.492.462.502.382.242.492.44城商行2.582.462.562.4002.252.642.45農(nóng)商行2.602.502.542.422.032.362.652.60銀行整體2.552.472.542.402.272.572.47余額(億元)2022-012022-022022-032022-042022-052022-062022-072022-082022-092022-102022-112022-122023-0128,074.929,794.530,313.630,997.431,074.434,213.731,094.631,254.633,673.333,282.833,452.035,771.536,276.5股份行54,451.659,338.559,759.657,833.856,499.655,463.654,827.051,697.953,903.252,408.150,188.450,298.449,425.1城商行43,131.443,561.343,106.143,448.443,736.243,657.244,505.542,814.144,263.642,940.941,763.242,722.541,381.4農(nóng)商行10,7071488466209848611,195189287285631510,4091348346965725銀行整體7,799.04,255.95,913.84,812.0144,082.16,436.23,362.68,436.9144,461.10,926.97,613.21,064.29,343.8資料來源：Wind，國盛證券研究所圖表16：非貨幣基金發(fā)行情況(億份)圖表17：股票型和混合型基金發(fā)行情況(億份)資料來源：Wind，國盛證券研究所股票型基金混合型基金0資料來源：Wind，國盛證券研究所P.15請P.15銀行板塊部分個股估值情況銀行板塊22E23E股息率AH溢價率過去3年分位數(shù)22PBAH溢價率距離強制轉(zhuǎn)股價空間工商銀行0.480.446.77%7.6%3.4%建設銀行