第3章什么是貨幣-(西財(cái)金融學(xué)院-貨幣金融學(xué)-米什金版)

第三章什么是貨幣

本章學(xué)習(xí)目標(biāo)

為了理解貨幣對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行產(chǎn)生的重要作用，我們必須正確理解什么是貨幣。通過本章的學(xué)習(xí)，你要掌握貨幣的含義和功能；掌握貨幣的計(jì)量方式和了解貨幣體系的演變。3.1貨幣的含義一個(gè)例子：有人靠近你說：“要錢還是要命？”你覺得這個(gè)錢就是貨幣嗎？實(shí)際上，這里的錢指的是通貨（currency）——紙幣和硬幣。那我們講的貨幣又是什么呢？經(jīng)濟(jì)學(xué)家把貨幣（也稱為貨幣供給）定義為任何一種被普遍接受的、可以用于購(gòu)買商品和服務(wù)支付行為的或者償付債務(wù)的物品。貨幣=財(cái)富=收入？貨幣是指能夠用于支付活動(dòng)的通貨、活期存款以及其他物品，而財(cái)富是指能夠儲(chǔ)藏價(jià)值的各種財(cái)產(chǎn)的總和，它不僅包括貨幣，還包括諸如債券、普通股股票、藝術(shù)品、土地、家具、汽車以及住宅等其他形式的財(cái)產(chǎn)。收入是指一段時(shí)間內(nèi)特定的收益數(shù)額（流量）。貨幣是指在一個(gè)特定時(shí)點(diǎn)的特定金額（存量）。3.2貨幣的功能貨幣的三個(gè)功能交易媒介

記賬單位

價(jià)值儲(chǔ)藏3.2.1交易媒介貨幣作為一種交易媒介，它可以用于購(gòu)買商品和服務(wù)的支付活動(dòng)。商品必須滿足以下條件才能發(fā)揮貨幣功能：a.易于標(biāo)準(zhǔn)化b.被普遍接受c.易于分割d.易于攜帶e.不會(huì)很快腐壞變質(zhì)3.2.2記賬單位作為記賬單位，使用貨幣能夠減少經(jīng)濟(jì)運(yùn)行過程中所需要的價(jià)格數(shù)量，也能夠降低交易成本。3.2.3價(jià)值儲(chǔ)藏從獲得到消耗收入的過程中對(duì)購(gòu)買力的保存就是貨幣的價(jià)值儲(chǔ)藏功能。貨幣作為價(jià)值儲(chǔ)藏方式的效果取決于物價(jià)水平。如果出現(xiàn)由于通貨膨脹導(dǎo)致的貨幣貶值現(xiàn)象，貨幣就很難實(shí)現(xiàn)這種功能。3.3支付體系的演變不兌現(xiàn)紙幣電子貨幣信用貨幣商品貨幣支票53.3.1商品貨幣由貴金屬或者其他具有價(jià)值的物品構(gòu)成的貨幣被稱為商品貨幣（commoditymoney）。實(shí)物貨幣金銀固定充當(dāng)一般等價(jià)物3.3.2不兌現(xiàn)紙幣支付體系的下一個(gè)發(fā)展成果是紙幣（papercurrency，能夠作為交易媒介的紙片）。紙幣的優(yōu)勢(shì)在于，它比硬幣和貴金屬輕的多。主要缺點(diǎn)是容易被盜，運(yùn)輸成本高，于是出現(xiàn)了支票。3.3.3支票支票是你向你所開戶的銀行發(fā)出的一個(gè)指令，要求銀行把你的錢從你的賬戶轉(zhuǎn)移至該支票持有人的賬戶里。支票體系的問題：a.支票的異地轉(zhuǎn)移需要一定時(shí)間b.紙質(zhì)支票的處理成本很高3.3.4電子支付價(jià)格低廉的計(jì)算機(jī)的發(fā)展和互聯(lián)網(wǎng)的普及，使電子支付的成本大大降低。3.3.5電子貨幣電子支付技術(shù)的更新，不僅使以電子形式存在的貨幣—電子貨幣(electronicmoney)取代支票，而且還可能取代現(xiàn)金。借記卡（debitcard）儲(chǔ)值卡（Stored-valuecard）電子現(xiàn)金（E-cash）

我們?cè)谙蛞粋€(gè)無現(xiàn)金的社會(huì)轉(zhuǎn)變嗎？貨幣形態(tài)的發(fā)展從黃金到黃金為基礎(chǔ)的代用幣再到完全信用的紙幣，這是貨幣進(jìn)化史上的第一次飛躍；電子貨幣的出現(xiàn)，是貨幣形態(tài)的第二次飛躍。貨幣形式演變歷程中的這兩次飛躍體現(xiàn)了貨幣從有形到無形、從國(guó)家信用到社會(huì)信用的發(fā)展。商品貨幣代用貨幣信用貨幣電子貨幣從有形到無形”，說明了交易效率的提高和交易成本的降低，這是決定未來貨幣形式發(fā)展趨勢(shì)的一個(gè)重要因素；“從國(guó)家信用到社會(huì)信用”，說明了信用價(jià)值的擴(kuò)大，一些信用等級(jí)高的公司可以憑借自己的信用公開發(fā)行股票或債券，很輕松地進(jìn)行融資，而且這種融資成本要低于通過銀行等金融機(jī)構(gòu)籌資的成本，因此越來越多的企業(yè)開始傾向于直接在金融市場(chǎng)上進(jìn)行融資，由此導(dǎo)致了所謂的“脫媒”現(xiàn)象。

3.4貨幣的計(jì)量貨幣供應(yīng)量也稱貨幣存量，是一國(guó)經(jīng)濟(jì)中用于交易和投資的貨幣總量，在某一時(shí)期內(nèi)為社會(huì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)轉(zhuǎn)服務(wù)的貨幣存量。構(gòu)成央行和金融機(jī)構(gòu)負(fù)債一部分，關(guān)于貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成和層次劃分主要是按貨幣資產(chǎn)流動(dòng)性進(jìn)行。以流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)對(duì)貨幣進(jìn)行度量，劃分出更為廣義的貨幣概念或?qū)哟?。流?dòng)性是貨幣基本特征之一，指貨幣與商品的轉(zhuǎn)換能力，在單一現(xiàn)金貨幣形式下，不存在轉(zhuǎn)換能力程度差別問題。

1、流通中的現(xiàn)金現(xiàn)金：包括紙做的鈔票和金屬做的硬幣。我們把在非銀行公眾手中流通的現(xiàn)金稱作”流通中的現(xiàn)金“，是通常社會(huì)公眾理解中的貨幣，用M0來表示?，F(xiàn)代經(jīng)濟(jì)中，貨幣的度量和定義2、支票存款企業(yè)、單位之間的商品交換、買進(jìn)賣出所使用的主要媒介是支票，經(jīng)濟(jì)生活中也被大量地運(yùn)用。3、儲(chǔ)蓄存款和定期存款儲(chǔ)蓄存款包括活期儲(chǔ)蓄存款和定期儲(chǔ)蓄存款。4、M1（稱狹義貨幣）=流通中的現(xiàn)金+支票存款（活期存款）。在對(duì)全社會(huì)的總需求進(jìn)行分析時(shí)，M1是個(gè)極其重要的概念，因?yàn)镸1基本反映了社會(huì)的直接購(gòu)買支付能力，商品的供應(yīng)量應(yīng)和M1保持合適的比例關(guān)系，否則經(jīng)濟(jì)會(huì)過熱或蕭條。5、M2（也稱廣義貨幣）=M1+所有準(zhǔn)貨幣。（準(zhǔn)貨幣一般由定期存款、儲(chǔ)蓄存款、外幣存款以及各種短期信用工具，如銀行承兌匯票、短期國(guó)庫(kù)券等構(gòu)成）M2不僅反映了現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，也反映了潛在的購(gòu)買力。我國(guó)目前將M2作為中央銀行貨幣政策的主要中介目標(biāo)，在宏觀經(jīng)濟(jì)的調(diào)控中發(fā)揮著重要的作用。M0是指流通中的現(xiàn)金量；M0是最俠窄意義上的貨幣，是度量貨幣的最小口徑。M1等于MO加支票存款；M1反映著經(jīng)濟(jì)中的現(xiàn)實(shí)購(gòu)買力。M2等于M1再加所有準(zhǔn)貨幣。M2不僅反映現(xiàn)實(shí)的購(gòu)買力，還反映潛在的購(gòu)買力。貨幣的度量當(dāng)貨幣形式多樣化以后，各種貨幣形式流動(dòng)能力出現(xiàn)了程度上的差別，這時(shí)流動(dòng)性不僅指貨幣轉(zhuǎn)換為商品的能力，還包括貨幣之間相互轉(zhuǎn)換的能力。一種貨幣資產(chǎn)的流動(dòng)性表現(xiàn)為它向現(xiàn)金轉(zhuǎn)換的能力，即能不能自由轉(zhuǎn)換為現(xiàn)金、在轉(zhuǎn)換過程中是否會(huì)發(fā)生價(jià)值損失等。貨幣資產(chǎn)流動(dòng)性強(qiáng)弱，一方面與一國(guó)金融制度有關(guān)，另一方面也與一國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)達(dá)程度有關(guān)。M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo);

貨幣供應(yīng)增速差M1-M2與股票指數(shù)走勢(shì)有較大的正相關(guān)關(guān)系;兩者差距超過5個(gè)百分點(diǎn)

貨幣層次劃分的經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵

M1反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)增速差M1-M2與股票指數(shù)走勢(shì)有正相關(guān)關(guān)系M1=流通中現(xiàn)金十旅行支票十活期存款十其他支票存款（如

NOW賬戶，ATS賬戶等）M2=M1十所有存款機(jī)構(gòu)儲(chǔ)蓄存款十小額定期存款十隔夜回購(gòu)協(xié)議十隔夜歐洲美元十貨幣市場(chǎng)存款賬戶十貨幣市場(chǎng)共同基金M3=M2十所有存款機(jī)構(gòu)大額定期存款十長(zhǎng)于隔夜的期限回購(gòu)協(xié)議和歐洲美元L=M3十其他短期流動(dòng)資產(chǎn)（如儲(chǔ)蓄債券、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌票據(jù)、短期政府債券等）美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣層次劃分表3-1貨幣總量的計(jì)量最狹義的貨幣計(jì)量標(biāo)準(zhǔn)是美聯(lián)儲(chǔ)公布的M1，它包括通貨、支票存款賬戶和旅行支票。其中通貨僅僅指非銀行的居民持有的紙幣和硬幣，不含ATM機(jī)與銀行金庫(kù)里的現(xiàn)金。旅行支票僅指非銀行簽發(fā)的旅行支票?；钇诖婵畎ú恢Ц独⒌纳虡I(yè)往來賬戶以及銀行簽發(fā)的旅行支票。其他可開具支票的存款包括其他所有的可開具支票的存款，尤其是由家庭居民持有的支付利息的支票賬戶。貨幣總量M2是指M1再加上流動(dòng)性比M1類資產(chǎn)稍弱的特定資產(chǎn)。小額定期存款是指存款金額在10萬美元以下、只能在固定的日期提取存款才不受懲罰的定期存款。儲(chǔ)蓄存款是指在任何時(shí)間都能增存或者提取資金的非交易型存款。貨幣市場(chǎng)存款賬戶類似于貨幣市場(chǎng)共同基金，只是它是由銀行簽發(fā)的。貨幣市場(chǎng)共同基金份額是非機(jī)構(gòu)賬戶，家庭居民能據(jù)此簽發(fā)支票。通貨旅行支票活期存款其他可開具支票的存款M1(4)小額定期存款儲(chǔ)蓄存款和貨幣市場(chǎng)存款賬戶貨幣市場(chǎng)共同基金M2(4+3)M3(4+3+4)M1a=現(xiàn)金十活期存款M1b=M1a十公司法人存款M2=M1十定期存款十可轉(zhuǎn)讓的存款M3十CD=M2十CD十郵局、農(nóng)業(yè)協(xié)同組織、漁協(xié)、信用組合和勞動(dòng)金庫(kù)的存款，以及信托存款日本的貨幣層次劃分M1=現(xiàn)金十私人部門持有的英鎊活期存款M2=M1十私人部門持有的小額英鎊存款十私人部門在建房協(xié)會(huì)的小額股票和存款十國(guó)民儲(chǔ)蓄銀行普通賬戶M3=M2十私人英鎊定期存款十公用部門活期存款和定期存款M4=M3十英國(guó)居民持有的各種外幣存款英格蘭銀行的貨幣層次劃分M1=銀行體系外的現(xiàn)鈔和鑄幣十商業(yè)銀行活期存款十其他活期存款M2=M1十準(zhǔn)貨幣（定期存款和政府債券）IMF的貨幣層次劃分M1=流通中的現(xiàn)金十企業(yè)單位活期存款十農(nóng)村存款十機(jī)關(guān)團(tuán)體部隊(duì)存款十個(gè)人信用卡類存款M2=M1十單位定期存款十自籌基本建設(shè)存款十個(gè)人儲(chǔ)蓄存款十其他存款（外幣存款、信托存款、證券公司客戶保證金存款）M2=M2+理財(cái)產(chǎn)品？中國(guó)人民銀行的貨幣層次劃分+各國(guó)都認(rèn)為只有M1具有完全的流動(dòng)性。是人們普遍接受的交易媒介，是標(biāo)準(zhǔn)貨幣，而M1以外的短期金融資產(chǎn)都只是準(zhǔn)貨幣，不能充當(dāng)直接的交易媒介，但卻是潛在的購(gòu)買力，在一定條件下可轉(zhuǎn)化為現(xiàn)實(shí)貨幣。以流動(dòng)性為標(biāo)準(zhǔn)劃分貨幣層次對(duì)于考察市場(chǎng)均衡、實(shí)施宏觀調(diào)節(jié)有重要意義。流動(dòng)性強(qiáng)，即在流通中周轉(zhuǎn)較便利，形成購(gòu)買力的能力也較強(qiáng)；流動(dòng)性弱，則在流通中周轉(zhuǎn)較慢，因而形成購(gòu)買力的能力也較弱。對(duì)貨幣度量和劃分層次的意義是流通中的現(xiàn)金，與消費(fèi)物價(jià)密切變動(dòng)，是最活躍的貨幣；反映居民和企業(yè)資金松緊變化，是經(jīng)濟(jì)周期波動(dòng)的先行指標(biāo)；流動(dòng)性較弱，但反映的是社會(huì)總需求變化和未來通貨膨脹的壓力狀況。便于中央銀行進(jìn)行宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行監(jiān)測(cè)和貨幣政策操作。貨幣當(dāng)局在討論控制貨幣供應(yīng)指標(biāo)時(shí)，可以明確指出是哪一層次的貨幣需要控制，以及實(shí)際可能控制到何種程度，否則就談不上貨幣政策的制定和貫徹執(zhí)行。貨幣供應(yīng)量是我國(guó)貨幣政策操作中最重要的中間目標(biāo)，它與價(jià)格水平相關(guān)聯(lián)，是實(shí)現(xiàn)宏觀調(diào)控政策目標(biāo)的重要環(huán)節(jié)，因此，對(duì)貨幣進(jìn)行度量和層次劃分對(duì)保持貨幣政策時(shí)效性和宏觀經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定都具有十分重要的意義。M1vs.M2使用不同的貨幣總量指標(biāo)對(duì)政策實(shí)施者來說重要嗎？短期內(nèi)M1和M2不能夠保持平行一致的運(yùn)動(dòng)。（見圖3-1）事實(shí)上，政策制定者和經(jīng)濟(jì)學(xué)家選擇何種貨幣計(jì)量方法作為真實(shí)貨幣數(shù)量的計(jì)量工具，能夠產(chǎn)生具有重大差異的經(jīng)濟(jì)后果。圖3-11960~2008年貨幣總量M1和M2增長(zhǎng)率變動(dòng)情況3.5貨幣數(shù)據(jù)的可靠性如何貨幣計(jì)量困難不僅僅是因?yàn)楹茈y給貨幣下一個(gè)最佳的定義，而且還因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)經(jīng)常大規(guī)模修改其先前對(duì)貨幣總量的預(yù)測(cè)。表3-2顯示了這些數(shù)據(jù)修正活動(dòng)對(duì)計(jì)量結(jié)果的影響程度。表