第二三講 外匯與匯率

第五節(jié)貨幣的界說從職能角度看貨幣價值尺度與流通手段的統(tǒng)一;貨幣是交換中被普遍接受的東西。一般等價物普遍的、通用的、全體的、共同的，即普遍可接受性特點貨幣與流動性流動性過剩=貨幣超額發(fā)行“被普遍接受”有兩種情況：一是做得好，公眾認(rèn)可；二是政府強制，公眾被迫接受。第一種是市場化程度高的表現(xiàn)；第二種是市場化低的表現(xiàn)。

一家Edelman的公關(guān)公司每年都做一項全球信任度的調(diào)查，結(jié)果顯示：等級制(hierarchy)已搖搖欲墜，未來將會是扁平合作制的社會(heterarchy)。在發(fā)達的經(jīng)濟體，如UK、Germany等國表現(xiàn)尤為明顯。第五節(jié)貨幣的界說社會計算的工具商品勞務(wù)價值的社會計算工具；統(tǒng)一計價標(biāo)準(zhǔn)勞動產(chǎn)品優(yōu)良與否的“選票”：能否賣出去體現(xiàn)“看不見的手”的理論；勞動力價值的外在表現(xiàn)從控制貨幣的要求分析貨幣有狹義和多重廣義之分，控制貨幣量的關(guān)鍵點定義：衡量一切商品勞務(wù)價值的社會計算工具,充當(dāng)交換媒介的特殊材料,是物化了的人與人之間經(jīng)濟關(guān)系.信用貨幣制度下，發(fā)行量與幣值穩(wěn)定密切相關(guān)。

第六節(jié)貨幣本位制度貨幣制度又稱幣制,指一個國家或一個經(jīng)濟區(qū)域以法律的形式確定的該國（地區(qū)）貨幣流通的結(jié)構(gòu)、體系與組織形式。(p15)目的在于解決鑄幣混亂，方便流通。如：幣材是幣制第一要素，貨幣單位、幣種、貨幣的鑄造與發(fā)行管理,不同種類貨幣的支付能力。幣材使用賤金屬鑄造、鑄幣種類繁多、鑄幣成色不穩(wěn)定等。

一、貨幣制度及其構(gòu)成要素1.規(guī)定本位貨幣材料與貨幣單位貨幣金屬是整個貨幣制度的基礎(chǔ)，一個國家選擇哪種金屬作為貨幣材料，雖然是由國家規(guī)定的，但是要受到經(jīng)濟發(fā)展水平以及生產(chǎn)力的制約。2.本位幣與輔幣的鑄造、發(fā)行和償付能力的規(guī)定本位貨幣----又稱主幣，足值的貨幣,貴金屬鑄造；能夠自由鑄造；具有無限法償能力。輔幣------用較賤金屬鑄造；不足值的鑄幣；可以與本位貨幣自由兌換；限制鑄造；有限法償能力。輔幣與主幣之別福建省某市一銀行柜臺前有幾位公交公司職員帶來一手推車一元紙幣，共計5萬元。因耽誤其他人辦業(yè)務(wù)，搞得銀行只好報警了。因為一天才數(shù)出一元余錢，太耗時了。

3.規(guī)定本位幣與輔幣的發(fā)行和流通程序4.貨幣發(fā)行準(zhǔn)備制度即黃金準(zhǔn)備，指一個國家所擁有的金塊和金幣的總額，也是該國的黃金儲備，大都集中在一個國家的中央銀行或者國庫。其目的是穩(wěn)定貨幣。5.規(guī)定貨幣的對外關(guān)系是否能夠自由兌換采取什么樣的匯率制度

二、貨幣制度的基本類型16世紀(jì)至今，貨幣制度的演變經(jīng)歷了以金屬貨幣制度到不兌現(xiàn)的信用貨幣制度的過程。貨幣制度不兌現(xiàn)的信用貨幣制度金屬貨幣制度銀本位制金銀復(fù)本位制金本位制平行本位制雙本位制跛行本位制金幣本位制金塊本位制金匯兌本位制

（一）銀本位制規(guī)定以白銀為貨幣金屬，享有無限法償能力；規(guī)定白銀鑄幣的重量、成色、形狀及貨幣單位；銀幣可以自由鑄造和熔化，自由的輸入和輸出，銀行券可以自由兌換成銀幣，銀本位制是最早的貨幣制度之一，盛行于16世紀(jì)。中國從宋代開始,明清時最典型.直到1933年國民黨時期才施行銀本位制，但不久就廢止了。

（一）銀本位制——白銀大國的興亡之路西班牙:掠奪的成本小于產(chǎn)品創(chuàng)新成本；國內(nèi)工業(yè)萎縮；財富集中于特權(quán)階層；購貨集中于奢侈品而非工商業(yè)生產(chǎn)。西班牙王室的匯票遭遇英王伊利莎白的擠兌,銀根緊縮,軍需供應(yīng)緊張,無敵艦隊被燒:英西戰(zhàn)爭成異國版“赤壁”。中國:白銀通過絲銀之路大量入中國.但財富同樣集中于特權(quán)階層,且中國白銀是外來的,受制于海外市場,貨幣供給沒有彈性。軍餉斷供，明朝滅亡。

（二）金銀復(fù)本位制金鑄幣和銀鑄幣同時作為本位幣的貨幣制度，17世紀(jì)中期始于英國，隨后流行于歐洲。根據(jù)金幣和銀幣在流通中的作用，分為平行本位制、雙本位制和跛行本位制。1.平行本位制：兩種金屬貨幣均按其所含金屬的實際價值流通，其價值比例由市場決定，國家不予規(guī)定。缺點：市場商品表現(xiàn)為金幣和銀幣雙重價格,并隨著金屬的相對市場價格經(jīng)常變動,造成流通的混亂。

2.雙本位制：由國家規(guī)定金幣和銀幣兩種金屬貨幣的比率，按法定比率流通。兩種貨幣都是無限法償貨幣，可以自由鑄造。缺點：劣幣充斥市場，良幣退出流通。---劣幣驅(qū)逐良幣規(guī)律或稱格雷欣法則。3.跛行本位制：兩種金屬貨幣同為本位幣，并由國家規(guī)定固定的比率，并規(guī)定只有金幣可以自由鑄造，銀幣演化為金幣的代符號。事實上的金本位制。

（三）金本位制---黃金作為本位幣的貨幣制度1.金幣本位制---金幣本位制(1816年英國到一戰(zhàn)前夕),最典型的金本位制。國家規(guī)定黃金為本位幣，具有無限法償能力。世界上：白銀向東，黃金向西。東西方金銀比價的差異所致。中國金銀比價1:5;西方金銀比價1:15;英國金銀比價1:16。主要特點：金幣可以自由鑄造和熔化，具有無限法償能力；輔幣和銀行券可以自由兌換成金幣；黃金可以自由輸出入。2.金塊本位制3.金匯兌本位制本幣外幣

英國金融霸權(quán)的喪失英王繼承西班牙人的衣缽建立日不落帝國。掠奪財富的成本比創(chuàng)造財富低:英國也繼承了。國家財富不以貨幣衡量,而以貨幣消費量衡量。外匯盈余可用于以下幾方面：一是公平分配,即按貢獻分配給勞動者;二是集中于創(chuàng)新部門;直接提高全民福利;最差的是—貨幣被集中于權(quán)貴(特權(quán)階層).——藏富于民！在大國興衰中，這個邏輯會不斷出現(xiàn)：英國在戰(zhàn)爭中失敗。

（四）不兌現(xiàn)的信用貨幣制度以紙幣為本位幣,且紙幣不能兌換黃金。它突破了因幣材不足造成的對生產(chǎn)力發(fā)展的限制，并節(jié)約了貴金屬。1.信用貨幣不與任何金屬保持等價關(guān)系，發(fā)行不以金銀做擔(dān)保，不兌換，因而發(fā)行數(shù)量不受金銀儲備數(shù)量限制，而受經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r的制約，主要由現(xiàn)金和銀行存款構(gòu)成。2.現(xiàn)實中的貨幣主要是通過金融機構(gòu)的業(yè)務(wù)投入到流通領(lǐng)域中去的。3.國家對信用貨幣的管理調(diào)控成為一國經(jīng)濟正常發(fā)展的必要條件。4.不兌換的信用貨幣一般是由國家授權(quán)中央銀行壟斷發(fā)行的、并由國家法律賦予無限法償能力。5.這種貨幣制度是一種管理通貨制度。

第六節(jié)我國的貨幣制度一、我國貨幣制度的內(nèi)容1.人民幣是我國的法定貨幣2.人民幣是我國唯一合法的通貨3.人民幣的發(fā)行權(quán)集中于中央4.人民幣的發(fā)行保證5.人民幣實行有管理的貨幣制度6.人民幣成為可兌換貨幣

二、一國兩制下的香港貨幣制度1.港元是香港的法定貨幣，港幣的發(fā)行權(quán)屬于香港特別行政區(qū)政府，中國銀行、匯豐銀行、渣打銀行為港幣的發(fā)行指定銀行，實行百分之百的準(zhǔn)備金。2.港元實行與美元的聯(lián)系匯率制度，7.8港元等于1美元。不實行外匯管制，港幣可以自由兌換，外匯、黃金、證券以及期貨市場完全放開。請大家思考一下：如果市場的港幣和美元的價格不是7.8港幣等于1美元，例如出現(xiàn)了偏離：7.9港幣等于1美元，或者7.7港幣等于1美元，這時候?qū)霈F(xiàn)什么樣的狀況？

本章要求掌握的知識點1.馬克思的貨幣起源學(xué)說2.能夠結(jié)合實際分析貨幣的職能理論3.掌握貨幣制度的基本內(nèi)容4.能夠理解格雷欣法則并掌握之第二章

國際貨幣體系與匯率制度

第一篇范疇第二章目錄

第一節(jié)國際貨幣體系第二節(jié)外匯與外匯管理第三節(jié)匯率與幣值、匯率與利率第四節(jié)匯率的決定第五節(jié)匯率的作用與風(fēng)險第六節(jié)人民幣的匯率問題

第一節(jié)國際貨幣體系第二章第一節(jié)國際貨幣體系

國際貨幣體系1.對貨幣制度作出國際性的安排時，則是國際貨幣體系問題。2.國際貨幣體系指多種范圍，如有涉及所有主要國家的；有涉及某一地區(qū)的；有僅涉及雙邊或有限多邊的；有多種層次，從某些方面的協(xié)調(diào)直至建立超國界的地區(qū)統(tǒng)一幣制。第二章第一節(jié)國際貨幣體系

國際貨幣體系舉要1.布雷頓森林貨幣體系：a.美元與黃金掛鉤；b.IMF成員國貨幣與美元掛鉤。第一節(jié)國際貨幣體系以美元為中心的國際貨幣體系戰(zhàn)后美國實力大長，黃金儲量大。1943年布雷頓森林會議，44國參加。通過國際貨幣基金組織協(xié)定:1盎司黃金=35美元?！半p掛鉤”政策:美元與黃金;各國貨幣與美元特里芬難題(TriffinDilemma)美元充當(dāng)結(jié)算工具和儲備:美國長期貿(mào)易逆差國際貨幣的前提:美元幣值穩(wěn)定,長期貿(mào)易順差內(nèi)在矛盾:美元供給過多則不能保證全部兌換黃金,供給不足則國際清償手段不足第一節(jié)國際貨幣體系布雷頓森林體系解體60年代美國經(jīng)濟實力下降。黃金兌現(xiàn)難以維持，大量黃金外流。1971年、1973年兩次美元危機。與黃金脫鉤:固定匯率制結(jié)束;浮動匯率制開始牙買加體系的建立1978年美元信用本位取代了布雷頓森林體系與黃金脫鉤:對美元松了綁,美元霸權(quán)的時代來臨第二章第一節(jié)國際貨幣體系

國際貨幣體系舉要2.布雷頓森林貨幣體系解體后的浮動匯率制與盯住匯率制。3.貨幣局制度；“美元化”。貨幣局制度是一種固定匯率機制，它有兩項基本原則：一是本國貨幣匯率釘住一種作為基準(zhǔn)的外國貨幣；二是所發(fā)行的貨幣保證完全以外匯儲備作為后盾

4.歐元。人民幣的國際地位第二章第一節(jié)國際貨幣體系

貨幣制度與主權(quán)貨幣制度的獨立性是國家主權(quán)的重要標(biāo)志，兩者關(guān)系密切；分析國際關(guān)系中的貨幣制度時，這個問題必須特別予以關(guān)注。

但這樣的問題極為復(fù)雜，涉及全方位利害的權(quán)衡，切忌作簡單的、想當(dāng)然的判斷；而且，一些看似不成問題的觀念，隨著時間的推移，客觀條件的變化，也會走向自我否定。

第二節(jié)外匯與外匯管理

第二章第二節(jié)外匯與外匯管理

外匯流程

某國對某國來說的“外國”進口商甲出口商乙進口商B出口商A①出口一批貨物②以該“外國”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)③進口一批貨物，并承諾以該“外國”的貨幣付款⑥要B履行票據(jù)支付義務(wù)④用本幣購入外國進口商B承諾以該“外國”貨幣履行支付義務(wù)的票據(jù)⑤寄送票據(jù)⑦B用本國貨幣向A履行支付義務(wù)1.外匯大致界定為:外幣和以外幣標(biāo)示的有價證券。2.中國《外匯管理條例》規(guī)定外匯指下列以外幣表示的可用作國際清償?shù)闹Ц妒侄魏唾Y產(chǎn)：⑴外國貨幣——紙幣、鑄幣；⑵外幣支付憑證——票據(jù)、銀行存單、郵儲憑證等；⑶外幣有價證券——政府債券、公司債券、股票等；⑷特別提款權(quán)、歐洲貨幣單位；⑸其他外匯資產(chǎn)。

第二章第二節(jié)外匯與外匯管理

外匯管理與管制

1.外匯管理是政府對外匯的收、支、存、兌所進行的一種管理。2.嚴(yán)格管理，則為外匯管制。生活中，實施嚴(yán)格的“管制”，也多使用比較緩和的“管理”字樣。第二章第二節(jié)外匯與外匯管理

可兌換與不完全可兌換

1.發(fā)達的市場經(jīng)濟國家實行本幣與外匯的自由兌換（完全可兌換）：

——本幣在境內(nèi)可兌換為外匯；外匯可攜出或匯出境外?！編趴勺杂蛇M出境?！鈪R可入境，并在境內(nèi)兌換為本幣?！獰o論是居民和非居民均可在境內(nèi)持有外匯；彼此之間可相互授受……2.完全可兌換，并不等于毫不實施外匯管理。例如，無論實行怎樣自由兌換的國家和地區(qū)，除去在特定的旅游點，通常都不準(zhǔn)許在日常的交易中以外幣標(biāo)價、流通。

3.實施外匯管制的國家，各該國的本幣或是完全不可兌換的，或是不完全可兌換的。

第二章第二節(jié)外匯與外匯管理

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題1.建國之初，實行嚴(yán)格的外匯管理——人民幣是完全不可兌換的貨幣。

計劃管理體制：外匯統(tǒng)收統(tǒng)支。目的是將有限的外匯集中用于重點建設(shè)之所必要。此時外貿(mào)經(jīng)營由國家壟斷，外匯由中國銀行統(tǒng)一經(jīng)營，因而也具備實行嚴(yán)格外匯管理的條件。第二章第二節(jié)外匯與外匯管理

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題

2.1979年后，打破外貿(mào)系統(tǒng)的中央壟斷，擴大地方、企業(yè)自營外貿(mào)權(quán)；實行引進外資政策，發(fā)展外向型經(jīng)濟。外匯管理相應(yīng)轉(zhuǎn)變，便利外匯收支。

外匯管理體制改革的線索概括為：微觀上逐步放開、搞活,宏觀上改善調(diào)控,最終目標(biāo)是實現(xiàn)人民幣的完全可兌換。39第二章第二節(jié)外匯與外匯管理

我國的外匯管理和人民幣可兌換問題4.1996年底，實現(xiàn)人民幣經(jīng)常項目下的可兌換。

關(guān)于“意愿”結(jié)匯問題。5.資本項目可兌換（人民幣的完全可兌換）,2005年以來取得較大進展：一是放寬境內(nèi)機構(gòu)對外直接投資，“走出去”（QDII）二是拓寬境外資本直接流入渠道，“引進來”（QFII）1996-2013年中國外匯及黃金儲備

外匯單位:億美元黃金單位:億盎司億美元億盎司外匯儲備黃金儲量2013-2014年人民幣在國際支付中的占比變化2013年1月2014年12月序號幣種占比序號幣種占比1234567891013歐元(EUR)美元(USD)英鎊(GBP)日元(JPY)澳元(AUD)瑞士法郎(CHF)加元(CAD)新加坡元(SGD)港幣(HKD)泰國銖(THB)人民幣(CNY)40.17%33.48%8.55%2.56%1.85%1.83%1.80%1.05%1.02%0.97%0.63%1234567891011美元(USD)歐元(EUR)英鎊(GBP)日元(JPY)人民幣(CNY)加元(CAD)澳元(AUD)瑞士法郎(CHF)港幣(HKD)新加坡元(SGD)泰國銖(THB)44．64%28．30%7．92%2．69%2．17%1．92%1．79%1．39%1．27%0．90%0．88%人民幣國際化之路到2015年初，人民幣已躋身全球使用最多的五大支付貨幣之列，在國際化進行中跨越了一個重要里程碑。數(shù)據(jù)統(tǒng)計表明，2014年12月，全球有2.17%的支付以人民幣結(jié)算，其比例首次超過加元和澳元.從交易來看，人民幣現(xiàn)在僅次于日元，與英鎊、歐元和美元共同組成全球五大支付貨幣。2014年，人民幣支付金額是前一年的兩倍多。國際貨幣基金組織（IMF）將在2015年底審議特別提款權(quán)（SDR）貨幣籃子構(gòu)成，可能將人民幣納入SDR籃子。近年來，隨著人民幣國際化快速發(fā)展、資本項目可自由兌換提速和利率市場化加速推進，人民幣現(xiàn)已成為全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第六大交易貨幣，并在許多地區(qū)充當(dāng)儲備貨幣，已具備入選貨幣籃子的資質(zhì)。DR創(chuàng)設(shè)初期是用黃金定價的，而在布雷頓森林體系瓦解后，SDR共經(jīng)歷三次調(diào)整。目前以美元（41.9%）、歐元（37.4%）、英鎊（11.3%）和日元（9.4%）四種貨幣綜合為“一籃子”計價單位。中國在世行和IMF中發(fā)揮的作用和影響力是很有限的，與中國國力不相稱！2015年12月1日人民幣成功納入SDR貨幣籃子-6.47%-1.07%-3.21%-0.17%歐洲媒體幾乎一邊倒的“唱衰美國，唱多中國”人民日報：歐洲國家加入亞投行美國有點急近日，英國宣布申請成為亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行創(chuàng)始國,引起了美國的警惕和不滿。此后，德國、法國、意大利這些美國傳統(tǒng)盟友也紛紛表示愿意加入亞投行，進一步把美國“曬”出來。美歐雖然在安全問題上是“世界上最緊密的盟友”，但作為世界經(jīng)濟的兩大中心，在貨幣問題上卻是天然的競爭對手。歷史發(fā)展反復(fù)證明了這一點。20世紀(jì)40年代，布雷頓森林體系的建立就是美國與英國較量的結(jié)果。美國憑借二戰(zhàn)后的超強國力，助其“懷特計劃”戰(zhàn)勝了英國的“凱恩斯計劃”，美元也取代英鎊成為霸權(quán)貨幣。上世紀(jì)60至70年代，法國、英國在市場上大量拋美元兌換黃金，直接導(dǎo)致了美元和黃金脫鉤與布雷頓森林體系的解體。上世紀(jì)90年代末，歐洲國家推出共同貨幣歐元，被廣泛認(rèn)為是美元“唯一的競爭對手”，甚至有人認(rèn)為，美國還有意借伊拉克戰(zhàn)爭、科索沃戰(zhàn)爭“敲打”歐元。2008年國際金融危機爆發(fā)后，法國公開對美國主導(dǎo)的國際貨幣體系提出質(zhì)疑，而美國則在市場上唱衰、打壓歐元，歐洲至今未能從歐債危機中恢復(fù)過來。二戰(zhàn)結(jié)束已近70周年。在當(dāng)時特殊歷史條件下形成的美元對國際貨幣體系的主導(dǎo)已經(jīng)不能反映當(dāng)前的國際格局變化。美國出于國家利益考慮，試圖竭力維持自己主導(dǎo)的秩序。經(jīng)濟上困難重重的歐洲則看到了亞洲發(fā)展的潛力，并力求把握這一機遇，而非幫助美國維持美元的霸權(quán)地位。在新的歷史條件下，圍繞亞投行的建立，美國和歐洲再一次在貨幣問題上展開競爭。盡管這不是一次直接的交鋒，但分歧的本質(zhì)是雙方對美元地位的不同認(rèn)識和立場。歐洲國家加入亞投行，是在對國際格局和國際秩序深刻分析的基礎(chǔ)上，順勢而為作出的戰(zhàn)略性選擇，順應(yīng)了歷史的發(fā)展潮流。未來，隨著國際格局的繼續(xù)演變，美歐之間的競爭還將繼續(xù)。日本:這是什么節(jié)奏?美國:北京要搞自己的“布雷頓森林體系”！《人民日報》[2015-03-19(22)][俄新社]2015年3月19日報道貨幣戰(zhàn)爭沒有硝煙但更加殘酷第二章國際貨幣體系與匯率制度第三節(jié)匯率與匯率制度第二章第三節(jié)匯率與匯率制度

匯率及其標(biāo)價法

1.國與國之間貨幣折算的比率叫匯率；一個開放經(jīng)濟，到處可以看到匯率牌價表。明確“現(xiàn)匯”、“誰買賣”、“買賣價差”。

2.在匯率牌價表上的直接標(biāo)價法和間接標(biāo)價法。第二章第三節(jié)匯率與匯率制度

匯率種種

1.單一匯率與復(fù)匯率；

2.官方匯率、市場匯率、黑市匯率；

3.半個多世紀(jì)以來的匯率制度；4.當(dāng)前，IMF對各國匯率安排的分類。第二章第三節(jié)匯率與匯率制度

固定匯率制與浮動匯率制

比照價格市場化和利率市場化的思路，好像浮動匯率制較之固定匯率制理想。其實問題并不這么簡單。以香港為例，世界公認(rèn)，這是市場化最充分的地區(qū)。但香港實行的卻是聯(lián)系匯率制度。兩種匯率制孰好孰壞的爭論，不只涉及經(jīng)濟全局，而且往往是國與國之間的政治問題。第二章第三節(jié)匯率與匯率制度

人民幣匯率制度

1.以市場供求為基礎(chǔ)的、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制——國際上所謂“爬行區(qū)間匯率制度。2.外國把人民幣的匯率歸之為固定釘住匯率的范圍之內(nèi)；IMF則特別把中國的匯率安排劃入該組織“其他常規(guī)的固定釘住匯率安排”項目之下。第二章國際貨幣體系與匯率制度第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率第二章第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

貨幣的對內(nèi)價值與對外價值

1.幣值是一個常用的概念。從國內(nèi)角度考察，它相當(dāng)于物價的倒數(shù)，稱為貨幣的’對內(nèi)價值”；引入?yún)R率概念，一國貨幣的幣值還可以用另一國的貨幣來表示，稱為貨幣的“對外價值”。第二章第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

貨幣的對內(nèi)價值與對外價值

2.貨幣的對內(nèi)價值即貨幣的購買力；貨幣購買力的統(tǒng)計是一項極其艱巨的工作；要使各國的貨幣購買力可比，更是巨大的工程。3.國與國之間貨幣購買力之比，與匯率所標(biāo)示的貨幣兌換比率，往往存在著明顯差異；這也稱之為對內(nèi)價值與對外價值的偏離。

為什么人民幣對內(nèi)貶值，卻又對外升值？

第二章第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

人均GNP計算中的差異

1.世界銀行逐年計算以美元統(tǒng)一表示的世界各國的人均GNP。

各國的GNP是以各該國的本幣統(tǒng)計的，因而有個換算為美元的問題。換算采用兩種方法：一是按匯率折算；二是按購買力折算。兩者的差異極大。第二章第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

人均GNP計算中的差異

2.以世界銀行《2000/2001年世界發(fā)展報告》公布的1999年的中國數(shù)字為例：

中國按購買力平價計算的人均GNP同按匯率計算的人均GNP之比是：

US$3291:US$780=4.22:1即按購買力平價計算的是按匯率計算的4.22倍。

第二章第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

人均GNP計算中的差異

3.2000/2001年世界銀行《世界發(fā)展報告》：1999人均GNP第二章第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

匯率與利率

1.匯率與利率之間存在緊密的聯(lián)系。2.對外開放的市場經(jīng)濟國家，如果利率水平有差別，其他條件不變，貨幣資本就會從利率水平偏低的國家流向利率水平偏高的國家；∵外國資本流入,外匯供過于求，本幣升值；本國資本流出的國家外匯供不應(yīng)求，本幣貶值。人民幣匯率與NDF(遠期外匯交易)數(shù)據(jù)來源:Wind資訊NDF向來被視為人民幣即期匯率的先行指標(biāo)。從近期美元兌人民幣中間價和美元兌人民幣NDF的走勢來看，人民幣持續(xù)貶值。12月24日，人民幣兌美元中間價報6.4755，較上月末的6.3962下調(diào)793個基點。美國的“里根經(jīng)濟學(xué)”—針對美國70年代的“滯脹”措施是：減稅+加息

→本幣升值例：本幣升值不利于出口過去中美匯率￥8=＄1；現(xiàn)在￥6.4=＄1

過去中國出口￥8商品=＄1；現(xiàn)在￥8=＄1.2580年代美元升值→巨額貿(mào)易逆差美日《廣場協(xié)議》發(fā)達國家的今天就是中國的明天

——日本失去的十年美日《廣場協(xié)議》及其影響

1985年9月美日德法英協(xié)議：美元vs四國貨幣匯率有秩序下調(diào)。即美元有計劃地貶值，刺激美國商品出口。結(jié)果：日歐對美國持續(xù)順差（日本多層關(guān)稅制保護）日元vs美元升值本是自然結(jié)果，廣場協(xié)議效果不佳！國際游資(金融財團)嗜血本性,大肆投機→美元跌幅超預(yù)期？盧浮宮協(xié)議(1987)減少美國財政赤字;各國聯(lián)手保證美元匯率穩(wěn)定。到1990年美國收支平衡了?！绹鴱馁Q(mào)易逆差到平衡匯率影響資本流動——日本趴下了！美元貶值,大量熱錢從美元逃離進入日本。結(jié)果：日本出口創(chuàng)得外匯貶值；日貨對美出口越來越難！日本經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整：日元轉(zhuǎn)向內(nèi)需！國內(nèi)消費+執(zhí)錢涌入→樓市+股市樓市暴漲,泡沫？辯曰:日本人多地狹土地稀缺！日本升值,日元國際購買力大漲！日人到美國大肆購地、購樓(洛克菲勒中心)，日本人財大氣粗！日本國內(nèi)泡沫嚴(yán)重時，政府卻降息？！政府大搞基礎(chǔ)設(shè)施(日本國內(nèi)無通脹;政府引導(dǎo)投資)至泡沫達最大時破裂！——日本的資產(chǎn)泡沫與樓市、股市的崩盤國際協(xié)議/國際游資/日本國內(nèi)政策？熱錢流入與A股市盈率11月份上證所A股平均市盈率17.06倍，較上月上升0.36倍，深交所A股平均市盈率49.3倍，較上月份上升4.22倍。數(shù)據(jù)來源:Wind資訊十年中國土地乾坤大挪移—與樓市相關(guān)土地引人關(guān)注，它牽涉到房子、征地和GDP，關(guān)聯(lián)著市民、農(nóng)民和官員的神經(jīng)。十年建設(shè)用地猛增，耕地減少十年中國土地乾坤大挪移實行土地增減掛鉤，即將宅基地變?yōu)楦?，換取建設(shè)用地指標(biāo)，開展“農(nóng)民上樓”運動中國人的“圈地運動”數(shù)據(jù)來源：國土資源年鑒（2009-2012土地出讓純收益為估算值）農(nóng)民的土地是以租賃的形式被低價“征收”走了，農(nóng)民財富被汲取走的至少在15.15萬億以上，這還不包括征收走后開發(fā)商品房賺取的收入！財富轉(zhuǎn)移正是近年來征地拆遷糾紛的根源！社會兩極分化拉大，底層民眾正在赤貧化！十年中國土地乾坤大挪移中國不僅潛伏著巨大的金融危機隱患，而且面臨嚴(yán)重的社會危機！第二章第四節(jié)匯率與幣值、匯率與利率

匯率與利率

3.釘住匯率的國家和地區(qū)，在利率上必須跟著釘住貨幣的那個國家的利率水平走。否則，貨幣資本大量流出流入的沖擊，必將使釘住匯率經(jīng)受挑戰(zhàn)直至被迫放棄。90年代的英鎊危機：歐洲匯率機制是匯率掛鉤制英鎊與歐洲各國貨幣都掛鉤(與馬克);德國馬克決定各國的利率水平！同漲同跌德國合并后經(jīng)濟發(fā)展，政府開支增加,利率上升！英國經(jīng)濟衰退,需要低利率！但仍保持同步。1992年索羅斯量子基金拋空英鎊；英國動用外匯儲備，收購英鎊,但最終敗了,虧損嚴(yán)重；索羅斯賺10億美元。第二章外匯與匯率第五節(jié)匯率的決定第二章第五節(jié)匯率的決定

匯率決定理論的基本內(nèi)容1.不同貨幣的可比性：鑄幣平價（金平價）2.外匯的供求：多么高深的匯率理論也擺脫不了外匯供求對比必將使決定本幣承受對外貶值或升值壓力這一基本判斷。3.制約匯率波動幅度的規(guī)律。

第二章第五節(jié)匯率的決定

國際借貸說1.國際借貸說也稱國際收支說，是在金本位制度盛行時期形成的一種闡釋外匯供求與匯率形成的理論。

2.當(dāng)一國的流動債權(quán)（外匯應(yīng)收）多于流動負債（外匯應(yīng)付），外匯的供大于求，外匯匯率下跌；反之，則外匯匯率上升。第二章第五節(jié)匯率的決定

國際借貸說3.外匯供求取決于進出口和貨幣資本的流出入；而它們又取決于國內(nèi)外國民收入、國內(nèi)外價格水平、國內(nèi)外利率水平以及人們對未來匯率的預(yù)期值等因素。因而有均衡匯率模型：第二章第五節(jié)匯率的決定

匯率決定的購買力平價說

1.兩種貨幣的匯率應(yīng)由兩國貨幣購買力之比決定；

貨幣購買力實際上是一般物價水平的倒數(shù)，所以,匯率實際是由兩國物價水平之比決定。

第二章第五節(jié)匯率的決定

匯率決定的購買力平價說

2.這一學(xué)說是以兩國的生產(chǎn)結(jié)構(gòu)、消費結(jié)構(gòu)以及價格體系大體相仿為限制條件。

具備這些條件，兩國貨幣購買力的可比性較為充分；反之，可比性則較小。3.這也是極為古老的理論。由于不同貨幣之間的購買力，必然會相互比較，所以這一理論今天仍然有存在的根據(jù)。但用以單獨論證匯率，則不充分。第二章第五節(jié)匯率的決定

匯率決定理論的發(fā)展

1.現(xiàn)代匯率理論的發(fā)展，是著重從資本流動和貨幣供應(yīng)的角度進行分析。背景是:⑴各國對資本流動的管制逐步放松，金融市場日益國際化，國際資本流動已構(gòu)成影響國際收支的重要因素；⑵在各國經(jīng)濟日益開放的情況下，匯率變動與國內(nèi)的利率、貨幣供給、國民收入水平等聯(lián)系加強，相互影響、相互制約；⑶各國實行浮動匯率制度，匯率波動大，市場因素的影響加強。第二章第五節(jié)匯率決定

匯率決定理論的發(fā)展2.

其中主要如：

貨幣分析說：認(rèn)為匯率要受兩國貨幣供應(yīng)量的制約，從而把匯率與貨幣政策聯(lián)系起來。金融資產(chǎn)說：在金融資產(chǎn)日趨多樣化的背景下，它將分析的視野擴大到貨幣以外的其他各種金融資產(chǎn)供求。第二章外匯與匯率第六節(jié)匯率的作用與風(fēng)險第五章第五節(jié)匯率的作用與風(fēng)險

匯率與進出口

1.本幣匯率下降，即對外貶低，能促進出口、抑制進口；若本幣匯率上升，即對外升值，則有利進口，不利出口。

2.這必須有一個伴隨的條件，即進出口需求有價格彈性——進出口品的需求會由于進出口品價格的變動而變動。3.匯率下降，出口商品量能否增加，還要受商品供給擴大的可能程度，即出口供給彈性所制約。第二章第五節(jié)匯率的作用與風(fēng)險

匯率與進出口

4.一國出口商是否可以從匯率貶值中得到額外利潤，還以一國貨幣對內(nèi)購買力不變?yōu)榍疤釛l件；國內(nèi)物價上漲，就會對消額外利潤，從而也就沒有調(diào)低出口品在外國市場上的價格的空間。5.當(dāng)競爭對手通過貶低各自本幣匯率等措施加以反擊時，競爭的優(yōu)勢即不復(fù)存在。

6.匯率作用于進出口，是規(guī)律；但如果不具備必要的條件，作用并不會實現(xiàn)。第二章第五節(jié)匯率的作用與風(fēng)險

匯率與物價

1.本幣對外貶值，進口商品的國內(nèi)價格上漲;糧食進口

本幣對外升值，進口商品的國內(nèi)價格降低。2.本幣對外貶值，刺激出口，但出口品供給彈性小，引起國內(nèi)搶購，出口品會漲價；本幣對外升值，有可能獲得較廉價的進口品。3.匯率變動如果導(dǎo)致物價總水平的波動，其后果就不僅限于進出口，而是將影響整個經(jīng)濟進程。第二章第五節(jié)匯率的作用與風(fēng)險

匯率與資本流出入

1.對于長期資本流動，匯率影響小；2.對于短期資本流動，匯率的影響較大且直接：

當(dāng)存在本幣對外貶值的趨勢下，以本幣計值的各種金融資產(chǎn)會被轉(zhuǎn)兌成外匯，資本外流；

反之，當(dāng)存在本幣對外升值的趨勢下，會引發(fā)資本的內(nèi)流。人民幣貶值預(yù)期可能影響房價資產(chǎn)將縮水

2014年03月04日07:37來源：新京報

2014年初，RMB驟然暴跌，在連續(xù)10天中，貶值了近1000個基點。9年來，中國人已經(jīng)習(xí)慣了RMB升值。從20