2022年全球和中國鋅產(chǎn)業(yè)鏈整體供需分析

2022年全球和中國鋅產(chǎn)業(yè)鏈整體供需分析一、鋅產(chǎn)業(yè)概述鋅作為國內(nèi)重要有色金屬中，是建筑和基建等行業(yè)的關(guān)鍵原材料，在自然界中，以硫化礦和氧化礦存在，硫化礦占比較高，氧化礦一般是由于硫化礦的長期風化產(chǎn)生的伴生礦。礦石種類主要有閃鋅礦、菱鋅礦、異鋅礦以及纖鋅礦。礦山原料產(chǎn)品主要來自兩個方面：鋅礦、鋅與其他金屬的伴生礦以及再生鋅。一般來說90%以上的鋅源于礦山開采，全球80%以上的鋅礦是需要從地下進行開采的，只有8%左右的礦山是使用露天開采。礦石品位方面，典型鋅礦品位在7-10%之間，高品位可達到20%，主要的鋅礦包括有閃鋅礦等二、鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展背景1、國內(nèi)政策背景：環(huán)保持續(xù)趨嚴近年來我國加大環(huán)境保護力度，為了響應(yīng)中央相關(guān)環(huán)保政策，各省份先后出臺文件對礦山建設(shè)提出標準，要求不符合標準的礦山實行關(guān)閉退出?！熬G色礦山”政策要求礦企資本投入，相關(guān)環(huán)保設(shè)施建成方可開工，中小型鋅礦資金實力較弱，難以建成達標。除2020年受新冠疫情影響外，尤其在2020年四季度以來鋅礦利潤相對豐厚的情況下，中小型鋅礦企業(yè)的開工率出現(xiàn)加速下滑，而大型鋅礦企業(yè)的開工率整體上平穩(wěn)，大型鋅礦企業(yè)市場價值凸顯。2、歐洲能源價格高漲2021年10月起歐洲能源價格開始快速上漲，電價上升，鋅企業(yè)冶煉廠紛紛減產(chǎn)停產(chǎn)。2022年上半年俄烏戰(zhàn)爭打響，進一步推高能源價格，歐洲大部分地區(qū)電價持續(xù)攀升，單噸鋅冶煉的電價在1818-5600元/噸，壓縮冶煉廠利潤空間。因電力價格上漲關(guān)閉的企業(yè)涉及到礦業(yè)巨頭Nyrstar、嘉能可等，合計影響產(chǎn)能約46萬噸。注：單噸耗電以3.8-4mwh計算，匯率為2022年6月10日匯率三、全球鋅產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀1、鋅礦供給根絕美國地質(zhì)調(diào)查局（USGS）數(shù)據(jù)顯示，鋅儲量較多的國家有中國、澳大利亞、美國、秘魯和墨西哥等。就全球鋅礦供給情況而言，2021年全球鋅精礦產(chǎn)量約為1323.6萬噸，同比增長約5%，預(yù)計2022年全球鋅礦產(chǎn)量將達到1353萬噸，需求量將達1327.9萬噸，全球供需平衡為25.1萬噸，將繼續(xù)維持供應(yīng)小幅過剩。全球大部分鋅礦山品位逐漸下降，未來五年部分鋅礦逐步枯竭，減少鋅金屬儲量約97萬噸、影響產(chǎn)量約47萬噸。同時新增礦山項目相對有限，全球鋅原礦品位的下降削弱了資本支出對產(chǎn)能提升的邊際效用，鋅礦長周期供應(yīng)難有超預(yù)期的增量。2、精鋅銷費量由于海內(nèi)外疫情“至暗時刻”已過，2021年全球精鋅消費量為1409.54萬噸，同比2020年增長明顯。2000年前，全球消費主要集中于美國，日本，韓國等發(fā)達國家。2000年之后，全球的消費重心向中國和印度等經(jīng)濟發(fā)展快速的國家轉(zhuǎn)移。2021年我國鋅消費全球占比為48%，鋅錠的消費量同比提升2.32%至676萬噸。四、中國鋅礦產(chǎn)業(yè)鏈整體現(xiàn)狀1、鋅礦勘查投入和儲量鋅產(chǎn)業(yè)鏈主要由三部分構(gòu)成：上游礦山企業(yè)、中游冶煉企業(yè)以及下游消費企業(yè)。在各個環(huán)節(jié)中，礦山企業(yè)的盈利來自于鋅精礦價格與開采成本差；中游冶煉商的利潤來自附屬金屬價值以及TC/RC（粗煉/精煉費）；下游鋅的深加工產(chǎn)品主要用于建筑業(yè)、汽車、交通、輕工業(yè)、機械軍工以及電力方面。根據(jù)自然資源部2017年全國重要礦產(chǎn)潛力動態(tài)評價結(jié)果，預(yù)測國內(nèi)鉛鋅潛在資源量8.49億噸，其中鋅5.93億噸，主要分布在新疆、云南、西藏、甘肅、青海、陜西等?。▍^(qū)）。近年來，隨著國際關(guān)系持續(xù)緊張，我國油氣資源持續(xù)緊缺背景下，政策背景下國內(nèi)油氣資源重要性持續(xù)提升，占比地質(zhì)勘查資金持續(xù)提升，相對而言，鋅礦等非油氣資源投入持續(xù)下降，數(shù)據(jù)顯示，2021年我國鉛鋅礦整體資金投入僅為5.95，相較2019年下降44.5%。2、鋅精礦產(chǎn)量就我國鋅精礦產(chǎn)量變動而言，2018-2020年我國鋅精礦整體產(chǎn)量表現(xiàn)為穩(wěn)步下降趨勢，2021年隨著全球和國內(nèi)下游精煉鋅供給持續(xù)偏緊，我國鋅精礦產(chǎn)量出現(xiàn)明顯增長，同比2020年增長14.1%，達315.9萬噸，2022年上半年鋅價仍保持持續(xù)上行背景下，價格帶動開工率持續(xù)提升背景下，預(yù)計2022年國內(nèi)鋅精礦仍將保持高位。3、下游消費中國是鋅消費大國，2019年鋅消費占全球53%，而且占比仍在緩慢提高，因此中國是全球鋅消費的主要變量之一。鋅的主要應(yīng)用形態(tài)之一是鍍鋅，鍍鋅鋼材廣泛應(yīng)用于基建、建筑、汽車和家電，所以鋅消費與這幾個領(lǐng)域景氣度密切相關(guān)?；A(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域占國內(nèi)鋅消費1/3，鐵塔、電器設(shè)備、板房、鋼結(jié)構(gòu)、公路護欄、橋梁等需要大量鍍鋅管、板、線材和結(jié)構(gòu)件。從終端消費領(lǐng)域來看，鋅主要用于基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、建筑、汽車、日用消費品等領(lǐng)域，用途較為分散。五、鋅產(chǎn)業(yè)整體現(xiàn)狀1、產(chǎn)量就我國鋅產(chǎn)業(yè)整體產(chǎn)量變動情況而言，我國是基建大國，隨著國內(nèi)下游基建等需求持續(xù)增長，2012以來我國鋅產(chǎn)量持續(xù)增長，數(shù)據(jù)顯示，2021年我國鋅產(chǎn)量為656.1萬噸，同比2020年增長2.1%，最新數(shù)據(jù)顯示，2022年前八月產(chǎn)量總和為433.7萬噸，同比2021年同期下降2.3%。2、進出口就我國鋅礦砂及其精礦進出口變動而言，進口量遠大于出口量，主要原因是國內(nèi)是全球最大的精鋅需求國，下游基建等鍍鋅需求較大，進口量約是出口量的萬倍（2021年數(shù)據(jù)），近年來隨著國內(nèi)基建持續(xù)擴張，鋅需求持續(xù)擴大，鋅礦砂及其精礦進口量持續(xù)增長，2021年受全球疫情影響鋅供給下降明顯下降，國內(nèi)外鋅價持續(xù)上行，一定程度導(dǎo)致國內(nèi)鋅礦砂進口下降，進口量僅為363.44萬噸，金額卻出現(xiàn)明顯增長，為39.81億美元，從2022年前八月數(shù)據(jù)來看，供需仍處緊平衡，整體均價相較2021年仍有所上升，預(yù)計2022年整體進口量仍將小幅度下降。3、進口來源地就我國鋅礦砂進口來源地而言，全球主要鋅礦集中在澳大利亞、中國和秘魯?shù)葒?，我國鋅需求量龐大，整體進口來源于澳大利亞和秘魯?shù)葒?，海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，2021年我國分別從澳大利亞、秘魯和南非進口鋅礦砂及其精礦107.12萬噸、78.42萬噸和36.33萬噸，前三占比國內(nèi)超6成，分別占比國內(nèi)進口量的29.5%、21.6%和10%。4、價格和景氣度2019年下半年以來，隨著國內(nèi)鋅錠庫存持續(xù)下降，疊加2020年3月份國外疫情開始爆發(fā)后，各國采取措施防止疫情擴散，直接影響當?shù)劁\精礦采選和發(fā)運，其中秘魯、墨西哥等重要鋅精礦生產(chǎn)國受影響較為嚴重，2021年下半年，中國電力短缺，疊加“能耗雙控”，中國精煉鋅產(chǎn)量下滑；歐洲天然氣價格飆升，冶煉廠用電價格抬升，因虧損而減產(chǎn)，整體全球和國內(nèi)精煉鋅供給持續(xù)維持緊平衡，國內(nèi)鋅錠價格持續(xù)上行，截止2022年8月底，已達25627.1元/萬噸，相較2020年初低點上漲超40%，對比國際價格，目前國內(nèi)價格略低。六、鋅加工競爭格局國內(nèi)鋅礦及鋅冶煉上市企業(yè)較多，占據(jù)國內(nèi)主要鋅產(chǎn)品市場份額，主要上市公司有馳宏鋅鍺、鋅業(yè)股份、株冶集團、白銀有色、紫金礦業(yè)、中色股份、中金嶺南、宏達股份、羅平鋅電、西部礦業(yè)等，其中部分企業(yè)鋅礦原料主要來源自給，部分企業(yè)原料需采購，2020年數(shù)據(jù)來看，以上企業(yè)占比國內(nèi)鋅產(chǎn)品超4成。2、馳宏鋅鍺經(jīng)營現(xiàn)狀馳宏鋅鍺作為國內(nèi)鋅產(chǎn)品加工領(lǐng)先企業(yè)，主要從事鋅、鉛、鍺系列產(chǎn)品的采選、冶煉、深加工與銷售業(yè)務(wù)，礦產(chǎn)鉛鋅金屬產(chǎn)能40萬噸、鉛鋅冶煉產(chǎn)能63萬噸，近年來整體鋅產(chǎn)品整體營收持續(xù)增長，但整體產(chǎn)小量變動幅度較小，2021年鋅精礦鋅金屬量產(chǎn)量24.13萬噸，精鋅（鋅產(chǎn)品）產(chǎn)量38.77萬噸，占國內(nèi)總產(chǎn)量的6.05%（占比國內(nèi)2021年安泰科數(shù)據(jù)640.8萬噸），雖然營收受整體供給偏緊導(dǎo)致的價格上升出現(xiàn)明顯增長，但實際毛利率在2020-2021年反而出現(xiàn)小幅度下降，主要原因是，上游鋅礦成本上漲明顯，擠壓中游利潤。七、鋅產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢就鋅產(chǎn)業(yè)終端需求來看，下游基建和房地產(chǎn)