債券市場(chǎng)創(chuàng)新品種簡(jiǎn)述

華寶證券?投資銀行部二零一七年十二月債券市場(chǎng)創(chuàng)新品種簡(jiǎn)述劉洪芳1目錄第一章傳統(tǒng)債券市場(chǎng)簡(jiǎn)述第二章債券創(chuàng)新品種介紹第三章債券創(chuàng)新品種的適用性

第四章云南省債券融資情況2第一章傳統(tǒng)債券市場(chǎng)簡(jiǎn)述1、中國(guó)債券市場(chǎng)格局2、歷年債券市場(chǎng)規(guī)模情況3、歷年債券融資成本比較4、債券市場(chǎng)違約現(xiàn)狀31、中國(guó)債券市場(chǎng)格局4數(shù)據(jù)來(lái)源：公開資料整理2、歷年債券市場(chǎng)規(guī)模情況52016年債券發(fā)行規(guī)模情況2017年1-11月債券發(fā)行規(guī)模情況數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind2、歷年債券市場(chǎng)規(guī)模情況6數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind起始日期可交換債企業(yè)債公司債中期票據(jù)短期融資券定向工具資產(chǎn)支持證券2010年02,8275124,9716,892002011年02,4851,2917,33610,122919132012年06,4992,6238,55914,2223,7592812013年34,7521,6996,97916,1355,6572802014年606,9721,4089,78121,85010,2633,3102015年2553,42110,28412,77932,8068,8816,1352016年6745,92627,73511,44833,6766,0168,7482017年1-11月1,1003,51410,5029,81122,7284,65612,3642010-2017.11月信用債券發(fā)行規(guī)模情況（億元）3、歷年債券融資成本比較72014-2017.11月部分債券品種發(fā)行利率情況（%）注：上述利率統(tǒng)計(jì)，未區(qū)別融資主體、融資期限等關(guān)鍵因素，但因?yàn)槭谴髽颖緮?shù)據(jù)，仍然有一定的代表性。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind4、債券市場(chǎng)違約現(xiàn)狀行三方面的關(guān)系8歷年債券違約規(guī)模（億元）債券違約主體企業(yè)性質(zhì)數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind4、債券市場(chǎng)違約現(xiàn)狀行三方面的關(guān)系9違約債券所屬省份分布數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind第二章債券創(chuàng)新品種介紹1、創(chuàng)新品種分類2、各類創(chuàng)新品種特點(diǎn)3、相似創(chuàng)新品種對(duì)比101、、創(chuàng)創(chuàng)新新品品種種分分類類11融資方式普通債券優(yōu)先股次級(jí)債可轉(zhuǎn)換債期限固定期限附期限選擇權(quán)永續(xù)債利率固定利率浮動(dòng)利率掛鉤利率募集資金用途普通債券綠色債專項(xiàng)債償債資金來(lái)源無(wú)特定償債來(lái)源項(xiàng)目收益?zhèn)Y產(chǎn)支持債券可交換債2、、各各類類創(chuàng)創(chuàng)新新品品種種特特點(diǎn)點(diǎn)12融資方式普通債券次級(jí)債優(yōu)先股可轉(zhuǎn)換債混合合資資本本工工具具優(yōu)先先股股、、次次級(jí)級(jí)債債、、可可轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換換債屬屬于于混混合合資資本本工工具具，混混合合資資本本工工具具是是介介于于普普通通優(yōu)優(yōu)先先級(jí)級(jí)債債務(wù)務(wù)與與普普通通股股之之間間的的全全部部資資本本工工具具的的統(tǒng)統(tǒng)稱稱，，通常常兼兼具具債債務(wù)務(wù)和和股股權(quán)權(quán)兩兩種種特特性性。由于于具體體條條款款設(shè)設(shè)計(jì)計(jì)的的不不同同，，有有的的混混合合資資本本工工具具股股性性強(qiáng)強(qiáng)一一些些，，有有的的則則債債性性強(qiáng)強(qiáng)一一些些。。2、、各類類創(chuàng)創(chuàng)新新品品種種特特點(diǎn)點(diǎn)13期限固定期限附期限選擇權(quán)永續(xù)債基本特點(diǎn)主流品種優(yōu)劣勢(shì)利率確定方式固定期限有明確到期日3/5年期固定債券；7年期債券，最后5年等額還本約定明確，方面投資者與發(fā)行人安排資金用途簿記建檔結(jié)果確定，確定后不變附期限選擇權(quán)前面幾年明確，中間附1-2個(gè)投資者回售選擇權(quán)，最后有明確到期日2+1、3+2、5+2、2+2+1、1+1+1有效降低融資成本，但加大發(fā)行人流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)固定期限部分根據(jù)簿記建檔結(jié)果確定，浮動(dòng)期限部分發(fā)行人確定永續(xù)債前面幾年明確，中間附N個(gè)發(fā)行人回購(gòu)選擇權(quán)，最后無(wú)明確到期日3+N、5+N融資成本偏高但可有效降低資產(chǎn)負(fù)債率基準(zhǔn)利率+基本利差+3%2、、各各類類創(chuàng)創(chuàng)新新品品種種特特點(diǎn)點(diǎn)14利率固定利率浮動(dòng)利率掛鉤利率凡是是在在發(fā)發(fā)行行首首日日未未明明確確存存續(xù)續(xù)期期限限內(nèi)內(nèi)各各年年利利率率的的債債券券，，統(tǒng)統(tǒng)稱稱為為浮浮動(dòng)動(dòng)利利率率債債券券。。浮浮動(dòng)動(dòng)利利率率債債券券再再細(xì)細(xì)分分，，可可分分為為自由由浮浮動(dòng)動(dòng)利利率率和掛鉤鉤利利率率，其其中中自自由由浮浮動(dòng)動(dòng)利利率率由由發(fā)發(fā)行行人人自自行行決決定定，，掛掛鉤鉤利利率率包包括括Shibor利利率率加加點(diǎn)點(diǎn)、、與與特特定定商商品品指指數(shù)數(shù)掛掛鉤鉤等等。。例1：：16陜煤煤可可續(xù)續(xù)債，，以以3年年為為一一個(gè)個(gè)周周期期，，前前4個(gè)個(gè)周周期期利利率率為為Shibor+基基本本利利差差，，第第5個(gè)個(gè)周周期期為為Shibor+基本利差+3%，第6個(gè)個(gè)周期開始為為Shibor+基本利差差+6%；例2：17黃金金債，第1年年利率為5.50%，，第2年開始始黃金價(jià)格漲漲幅小于0時(shí)時(shí)，浮動(dòng)利率率部分為0，，年開始黃黃金價(jià)格漲幅幅大于20%時(shí)，浮動(dòng)利利率部分為1%，價(jià)格漲漲幅在（0%-20%））之間時(shí)，浮浮動(dòng)利率將比比例變動(dòng)。2、各類創(chuàng)新新品種特點(diǎn)15募集資金用途普通債券綠色債專項(xiàng)債特定用途企業(yè)債專項(xiàng)債養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債地下綜合管廊專項(xiàng)債城市停車場(chǎng)專項(xiàng)債戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債雙創(chuàng)乳化專項(xiàng)債綠色債配電網(wǎng)建設(shè)專項(xiàng)債農(nóng)村產(chǎn)業(yè)融資發(fā)展專項(xiàng)債銀行債轉(zhuǎn)股專項(xiàng)債PPP項(xiàng)目專項(xiàng)債社會(huì)領(lǐng)域產(chǎn)業(yè)專項(xiàng)債2、各類創(chuàng)新品品種特點(diǎn)16償債資金來(lái)源無(wú)特定償債來(lái)源項(xiàng)目收益?zhèn)Y產(chǎn)支持債券可交換債項(xiàng)目收益?zhèn)鶄技Y金金用于特定項(xiàng)項(xiàng)目的投資與與建設(shè)，債券券的本息償還還資金完全或或主要來(lái)源于于項(xiàng)目建成后運(yùn)營(yíng)收益的的債券資產(chǎn)支持債券券向投資者支付付的本息來(lái)自自于基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)池產(chǎn)生的現(xiàn)金流或剩剩余權(quán)益的債券可交換債上市公司及股股票公開轉(zhuǎn)讓讓的非上市公公眾公司股東東依法發(fā)行、、在一定期限限內(nèi)依據(jù)約定定的條件可以以交換成該股股東所持有的的上市公司或或非上市公司司股票的公司債券3、相似創(chuàng)新新品種對(duì)比17項(xiàng)目收益?zhèn)?xiàng)目收益票據(jù)資產(chǎn)支持票據(jù)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃政策文件《項(xiàng)目收益?zhèn)芾頃盒修k法》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)項(xiàng)目收益票據(jù)業(yè)務(wù)指引》《銀行間債券市場(chǎng)非金融企業(yè)資產(chǎn)支持票據(jù)指引》《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》及相關(guān)配套指引監(jiān)管主體發(fā)改委交易商協(xié)會(huì)交易商協(xié)會(huì)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)行制度核準(zhǔn)制注冊(cè)制注冊(cè)制備案制發(fā)行人非金融企業(yè)或項(xiàng)目公司非金融企業(yè)獨(dú)立的項(xiàng)目公司交易場(chǎng)所國(guó)家依法設(shè)立的交易場(chǎng)所銀行間債券市場(chǎng)銀行間債券市場(chǎng)交易所、報(bào)價(jià)系統(tǒng)、柜臺(tái)及證監(jiān)會(huì)認(rèn)可的其他證券交易場(chǎng)所發(fā)行方式公開或非公開發(fā)行發(fā)行期限較長(zhǎng)一般5年以下基礎(chǔ)資產(chǎn)在建或擬建項(xiàng)目未來(lái)收益權(quán)已建項(xiàng)目未來(lái)收益權(quán)、既有債權(quán)募集資金用途用于約定項(xiàng)目的建設(shè)，不可用于其他用途沒(méi)有嚴(yán)格要求，應(yīng)符合法律法規(guī)和國(guó)家政策要求還款來(lái)源以項(xiàng)目產(chǎn)生的經(jīng)營(yíng)收入為主基礎(chǔ)資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流現(xiàn)金流控制設(shè)立募集資金監(jiān)管賬戶制定切實(shí)可行的現(xiàn)金流歸集和管理措施設(shè)立募集資金專用賬戶風(fēng)險(xiǎn)隔離嚴(yán)格來(lái)說(shuō)并未完全隔離完全隔離并未完全隔離完全隔離項(xiàng)目收益?zhèn)鵙S資產(chǎn)支持持債券3、相似創(chuàng)新新品種對(duì)比18可交換債VS可轉(zhuǎn)換債公募可交換債私募可交換債上市公司可轉(zhuǎn)債創(chuàng)業(yè)板上市公司可轉(zhuǎn)債適用規(guī)則《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、滬深交易所《可交換公司債券業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》、《上市公司股東發(fā)行可交換公司債券試行規(guī)定》等《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》、滬深交易所《非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》等《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》審核程序大公募可交換債仍需證監(jiān)會(huì)審核，小公募可交換債適用交易場(chǎng)所預(yù)審制度交易所預(yù)溝通，證券業(yè)協(xié)會(huì)事后備案證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)發(fā)行主體1.公司最近一期末的凈資產(chǎn)額不少于人民幣3億元；2.公司最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；3.本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的40%；滿足《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》及《非公開發(fā)行公司債券項(xiàng)目承接負(fù)面清單指引》等的相關(guān)規(guī)定1.最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于百分之六?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；2.本次發(fā)行后累計(jì)公司債券余額不超過(guò)最近一期末凈資產(chǎn)額的百分之四十；3.最近三個(gè)會(huì)計(jì)年度實(shí)現(xiàn)的年均可分配利潤(rùn)不少于公司債券一年的利息；4.公開發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券，應(yīng)當(dāng)提供擔(dān)保，但最近一期末經(jīng)審計(jì)的凈資產(chǎn)不低于人民幣十五億元的公司除外。1.最近二年盈利；2.最近二年按照上市公司章程的規(guī)定實(shí)施現(xiàn)金分紅；3.最近一期末資產(chǎn)負(fù)債率高于百分之四十五。3、相似創(chuàng)新品品種對(duì)比19可交換債VS可轉(zhuǎn)換債公募可交換債私募可交換債上市公司可轉(zhuǎn)債創(chuàng)業(yè)板上市公司可轉(zhuǎn)債標(biāo)的股票1.該上市公司最近一期末的凈資產(chǎn)不低于人民幣15億元，或者最近3個(gè)會(huì)計(jì)年度加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率平均不低于6%?？鄢墙?jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)與扣除前的凈利潤(rùn)相比，以低者作為加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率的計(jì)算依據(jù)；2.用于交換的股票在提出發(fā)行申請(qǐng)時(shí)應(yīng)當(dāng)為無(wú)限售條件股份，且股東在約定的換股期間轉(zhuǎn)讓該部分股票不違反其對(duì)上市公司或者其他股東的承諾；3.用于交換的股票在本次可交換公司債券發(fā)行前，不存在被查封、扣押、凍結(jié)等財(cái)產(chǎn)權(quán)利被限制的情形，也不存在權(quán)屬爭(zhēng)議或者依法不得轉(zhuǎn)讓或設(shè)定擔(dān)保的其他情形。1.預(yù)備用于交換的股票在債券發(fā)行前，除為本次發(fā)行設(shè)定擔(dān)保外，不存在被司法凍結(jié)等其他權(quán)利受限情形；2.預(yù)備用于交換的股票在交換時(shí)不存在限售條件，且轉(zhuǎn)讓該部分股票不違反發(fā)行人對(duì)上市公司等的承諾；--質(zhì)押率發(fā)行金額不超過(guò)標(biāo)的股票按募集說(shuō)明書公告日前20個(gè)交易日均價(jià)計(jì)算的市值的70％質(zhì)押股票數(shù)量應(yīng)當(dāng)不少于預(yù)備用于交換的股票數(shù)量--3、相似創(chuàng)新品品種對(duì)比20可交換債VS可轉(zhuǎn)換債公募可交換債私募可交換債上市公司可轉(zhuǎn)債創(chuàng)業(yè)板上市公司可轉(zhuǎn)債換股價(jià)格不低于募集說(shuō)明書公告日前20個(gè)交易日標(biāo)的股票均價(jià)和前一個(gè)交易日的均價(jià)不低于發(fā)行前一日標(biāo)的股票收盤價(jià)的90％以及前20個(gè)交易日收盤價(jià)均價(jià)的90％不低于募集說(shuō)明書公告日前二十個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)和前一個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)不低于募集說(shuō)明書公告日前二十個(gè)交易日和前一個(gè)交易日公司股票均價(jià)債券期限最短1年，最長(zhǎng)不超過(guò)6年不短于1年最短1年，最長(zhǎng)不超過(guò)6年最短1年換股期發(fā)行結(jié)束日起12個(gè)月后方可換股發(fā)行結(jié)束日起6個(gè)月后方可換股發(fā)行六個(gè)月后轉(zhuǎn)才能夠轉(zhuǎn)股發(fā)行六個(gè)月后才能夠轉(zhuǎn)股評(píng)級(jí)經(jīng)資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)評(píng)級(jí)，債券信用級(jí)別良好無(wú)強(qiáng)制性要求應(yīng)當(dāng)委托具有資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)應(yīng)當(dāng)委托具有資格的資信評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)進(jìn)行信用評(píng)級(jí)和跟蹤評(píng)級(jí)投資者范圍大公募可交換債面向公眾投資者；小公募可交換債僅面向合格投資者發(fā)行。合格投資者需符合《管理辦法》第十四條的資質(zhì)條件僅面向合格投資者，合格投資者需符合《非公開發(fā)行公司債券業(yè)務(wù)管理暫行辦法》第九條的資質(zhì)條件公眾投資者公眾投資者第三章債債券創(chuàng)新品種的適適用性1、創(chuàng)新品種核心心發(fā)行條件2、創(chuàng)新品種的優(yōu)優(yōu)劣勢(shì)3、創(chuàng)新品種的發(fā)發(fā)行情況2122永續(xù)債主體評(píng)級(jí)強(qiáng)AA以上；可選擇品種包括發(fā)改委審批的“可續(xù)期債券”、交易商協(xié)會(huì)審批的“長(zhǎng)期限含權(quán)中票”和證監(jiān)會(huì)審批的“可續(xù)期公司債券”；項(xiàng)目收益?zhèn)线m的募投項(xiàng)目，在債券存續(xù)期內(nèi)每年計(jì)息年度項(xiàng)目收益可覆蓋債券本息；項(xiàng)目投資內(nèi)部收益率原則上應(yīng)大于8%；債項(xiàng)評(píng)級(jí)應(yīng)達(dá)到AA

及以上資產(chǎn)支持債券債券存續(xù)期內(nèi)有可預(yù)期的現(xiàn)金流入，足夠覆蓋每年計(jì)息年度的債券本息；通常債項(xiàng)評(píng)級(jí)不低于AA+可交換債發(fā)行主體為上市公司股東，且有一定的經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)，不能是純股權(quán)投資型公司；打折率一般為1：1.3，即每融資1億元，需拿出1.3億元左右的股票1、創(chuàng)新品種種核心發(fā)行條條件2、創(chuàng)新品種的的優(yōu)劣勢(shì)23創(chuàng)新品種優(yōu)勢(shì)劣勢(shì)永續(xù)債可顯著降低負(fù)債率；不存在控股權(quán)稀釋；成本偏高；綠色債、專項(xiàng)債享受綠色通道，即報(bào)即審，審批速度快；在資產(chǎn)負(fù)債率、高息融資占比等方面較一般企業(yè)債券寬松；嚴(yán)格募集資金使用，專款專用；項(xiàng)目收益?zhèn)鶎?duì)融資主體基本沒(méi)有任何限制，如凈資產(chǎn)、凈利潤(rùn)、業(yè)務(wù)規(guī)模、成立時(shí)間等；對(duì)項(xiàng)目本身要求較高，如批文手續(xù)，項(xiàng)目收益測(cè)算等；需要有擔(dān)保措施，使債項(xiàng)達(dá)到AA及以上；資產(chǎn)支持債券達(dá)到一定條件下可出表；產(chǎn)生現(xiàn)金流所對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)需抵押；可交換債與銀行股權(quán)質(zhì)押借款相比融資規(guī)模更大；成本略低于銀行借款；可能喪失股權(quán)；3、創(chuàng)新品種種的發(fā)行情況況24永續(xù)債截至2017年11月，債券市場(chǎng)場(chǎng)共發(fā)行永續(xù)續(xù)債785期，發(fā)行規(guī)模模為11,954.58億元。永續(xù)債債始于2013年的的武漢地鐵可續(xù)續(xù)期債，從2015年開開始大規(guī)模爆爆發(fā)，主體評(píng)評(píng)級(jí)以AAA為主，AA及以下的較較少。數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind3、創(chuàng)創(chuàng)新品品種的的發(fā)行行情況況25數(shù)據(jù)來(lái)源：：Wind項(xiàng)目收收益?zhèn)鶄刂?017年11月，債債券市市場(chǎng)共共發(fā)行行項(xiàng)目目收益益?zhèn)?5期期，發(fā)行行規(guī)模模為558.8億元。。從評(píng)評(píng)級(jí)來(lái)來(lái)看，，以債債項(xiàng)AA為為主。。3、創(chuàng)創(chuàng)新品品種的的發(fā)行行情況況26數(shù)據(jù)來(lái)源：：Wind資產(chǎn)支支持債債券截至2017年11月，債債券市市場(chǎng)共共發(fā)行行項(xiàng)目目收益?zhèn)鶄?199期期，發(fā)行行規(guī)模模為19,753.92億元。資產(chǎn)產(chǎn)支持持債券券近年年來(lái)增增速極極快，，從評(píng)級(jí)來(lái)來(lái)看，，以債債項(xiàng)AAA為主主。3、創(chuàng)創(chuàng)新品品種的的發(fā)行行情況況27數(shù)據(jù)來(lái)源：：Wind可交換換債截至2017年11月，債債券市市場(chǎng)共共發(fā)行可可交換換債券券147期，發(fā)行行規(guī)模模為1,885.10億元。對(duì)于于有條條件的的發(fā)行行人而而言，，是較較好的的融資資工具具。因私募募發(fā)行行無(wú)強(qiáng)強(qiáng)制評(píng)評(píng)級(jí)，，導(dǎo)致致無(wú)評(píng)評(píng)級(jí)的的項(xiàng)目目較多多。第四章章云南省省債券融融資情況1、各各類債債券融融資規(guī)規(guī)模2、債債券創(chuàng)創(chuàng)新融融資情情況3、華華寶證證券介介紹281、各各類債債券融融資規(guī)規(guī)模行三方方面的的關(guān)系系29數(shù)據(jù)來(lái)源：：Wind2017年年1-11月信信用債債發(fā)行行省份份分布布（億億元））總體來(lái)來(lái)看，，云南南省信信用債債券發(fā)發(fā)行規(guī)規(guī)模排排名并并不靠靠前，，略低低于其其在全全國(guó)的的經(jīng)濟(jì)濟(jì)問(wèn)題題排名名。分分品種種來(lái)看看，非非金融融企業(yè)業(yè)的企企業(yè)債債、公公司債債、中中票短短融、、資產(chǎn)產(chǎn)支持持證券券的排排名均均相對(duì)對(duì)靠前前，因因此導(dǎo)導(dǎo)致總總體排排名靠靠后的的原因因，是是金融融企業(yè)業(yè)的二二級(jí)資資本債債、同同業(yè)存存單等等的規(guī)規(guī)模偏偏少。。1、各各類債債券融融資規(guī)規(guī)模行三方方面的的關(guān)系系30數(shù)據(jù)來(lái)源：：Wind2017年年1-11月企企業(yè)債債發(fā)行行省份份分布布（億億元））2017年年1-11月公司債債發(fā)行省份份分布（億億元）1、各類債債券融資規(guī)規(guī)模行三方面的的關(guān)系31數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind2017年年1-11月中票短短融債發(fā)行行省份分布布（億元））2017年年1-11月資產(chǎn)支支持證券發(fā)發(fā)行省份分分布（億元元）2、債券創(chuàng)創(chuàng)新融資情情況32數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind永續(xù)債云南省永續(xù)續(xù)債一共發(fā)發(fā)行規(guī)模281億元元，涉及11個(gè)融資資主體。發(fā)行人全稱規(guī)模（億元）發(fā)行人主體評(píng)級(jí)云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

55.00AAA云南省建設(shè)投資控股集團(tuán)有限公司

70.00AAA云南省能源投資集團(tuán)有限公司

39.00AAA云南省工業(yè)投資控股集團(tuán)有限責(zé)任公司

10.00AA+云南省投資控股集團(tuán)有限公司

55.00AAA中國(guó)水利水電第十四工程局有限公司

10.00AA+云南省交通投資建設(shè)集團(tuán)有限公司

15.00AA+云南祥鵬航空有限責(zé)任公司

5.00AA云南城投置業(yè)股份有限公司

5.00AAA云南農(nóng)墾集團(tuán)有限責(zé)任公司

5.00AA云南水務(wù)投資股份有限公司

12.00AAA合計(jì)：281.002、債券創(chuàng)創(chuàng)新融資情情況33數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind項(xiàng)目收益?zhèn)鶄颇鲜№?xiàng)目目收益?zhèn)还舶l(fā)行行2只，分別別為：1、騰沖市越州州水務(wù)投資資開發(fā)有限限責(zé)任公司司發(fā)行的6億元供水水工程項(xiàng)目目收益?zhèn)?，利?.2%，期期限10年年，2016年3月月發(fā)行，債債項(xiàng)評(píng)級(jí)AA。2、昆明東駿置置業(yè)有限公公司發(fā)行的的15億元棚棚戶區(qū)改造造項(xiàng)目收益益?zhèn)?，利率?.5%，期限5年，2016年11月發(fā)行行，債項(xiàng)評(píng)評(píng)級(jí)AA+。2、債券創(chuàng)創(chuàng)新融資情情況34數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind可交換債云南省共有有上市公司司33家，合合計(jì)市值4,003.79億億元，目前前暫無(wú)可交交換債發(fā)行行情況。2、債券創(chuàng)創(chuàng)新融資情情況35數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind資產(chǎn)支持債債券云南省資產(chǎn)產(chǎn)支持債券券一共發(fā)行行規(guī)模267.52億元，，涉及12個(gè)融資主主體。規(guī)模（億元）債項(xiàng)評(píng)級(jí)云南祥鵬航空有限責(zé)任公司

12.00-云南文產(chǎn)創(chuàng)業(yè)投資有限責(zé)任公司

8.40AA+云南華能瀾滄江水電有限公司

8.50AAA云南省城市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司

58.00AAA昆明理工大學(xué)津橋?qū)W院

9.38AAA昆明市西部汽車客運(yùn)站有限公司

1.87AAA騰沖蘇電龍川江水電開發(fā)有限公司

7.05AAA景洪市給排水有限責(zé)任公司

9.42AAA富滇銀行股份有限公司

36.55-云南省交通投資建設(shè)集團(tuán)有限公司

85.00AA+華夏金融租賃有限公司

25.17AAA昆明鋼鐵控股有限公司

6.18AAA合計(jì)：

267.523、華寶證券券介紹36金融板塊是是寶武集團(tuán)團(tuán)戰(zhàn)略性多多元產(chǎn)業(yè)之之一。2017年，，經(jīng)國(guó)務(wù)院院國(guó)資委批批準(zhǔn)，寶武武集團(tuán)將金金融業(yè)納入入公司主業(yè)業(yè)。在寶武武集團(tuán)新一一輪發(fā)展規(guī)規(guī)劃中，華華寶投資有有限公司作作為寶武集集團(tuán)金融控控股平臺(tái)、、綜合性資資產(chǎn)管理服服務(wù)商，承承擔(dān)著推動(dòng)動(dòng)集團(tuán)的金金融業(yè)協(xié)同同發(fā)展的任任務(wù)。華寶投資有有限公司管管控的金融融資源華寶信托有有限責(zé)任公公司華寶證券有有限責(zé)任公公司中國(guó)太平洋洋保險(xiǎn)（集集團(tuán)）股份份法興華寶汽汽車租賃（（上海）有有限公司（（中法合資資）華寶基金管理有限公司（中美合資）寶鋼集團(tuán)財(cái)財(cái)務(wù)有限責(zé)責(zé)任公司武漢鋼鐵集集團(tuán)財(cái)務(wù)有有限責(zé)任公公司3、華寶證券券介紹37服務(wù)源于專業(yè)合作創(chuàng)造價(jià)值重要免責(zé)聲聲明：本報(bào)報(bào)告是由本本公司投資資銀行業(yè)務(wù)務(wù)人員編寫寫。若涉及及有關(guān)公司司的投資案案例、定位位和定價(jià)估估值并非也也不應(yīng)當(dāng)被被視為華寶寶證券所作作的將對(duì)公公司進(jìn)行有有利的研究究覆蓋、或或?qū)l(fā)表任任何包含評(píng)評(píng)級(jí)或公司司普通股價(jià)價(jià)格、債券券利率目標(biāo)標(biāo)的研究報(bào)報(bào)告的暗示示。本報(bào)告告所涉及的的內(nèi)容限于于報(bào)告所述述時(shí)間，所所表達(dá)的觀觀點(diǎn)可能根根據(jù)一系列列的因素發(fā)發(fā)生改變，，其中包括括市場(chǎng)條件件以及公司司業(yè)務(wù)和前前景所發(fā)生生的變化。。聯(lián)系方式：：劉洪芳芳電話：微微信同號(hào)））郵箱：liuhongfang@謝謝！華寶證券??投資資銀行總部部二零一七年年十二月389、靜夜夜四無(wú)無(wú)鄰，，荒居居舊業(yè)業(yè)貧。。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、雨中黃葉葉樹，燈下下白頭人。。。19:07:0219:07:0219:071/7/20237:07:02PM11、以我獨(dú)沈久久，愧君相見(jiàn)見(jiàn)頻。。1月-2319:07:0219:07Jan-2307-Jan-2312、故故人人江江海海別別，，幾幾度度隔隔山山川川。。。。19:07:0219:07:0219:07Saturday,January7,202313、乍見(jiàn)翻疑疑夢(mèng)，相悲悲各問(wèn)年。。。1月-231月-2319:07:0219:07:02January7,202314、他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生白白發(fā)，，舊國(guó)國(guó)見(jiàn)青青山。。。07一一月月20237:07:02下下午19:07:021月-2315、比不了得就就不比，得不不到的就不要要。。。一月237:07下下午1月-2319:07January7,202316、行動(dòng)出成果果，工作出財(cái)財(cái)富。。2023/1/719:07:0219:07:0207January202317、做前，能夠夠環(huán)視四周；；做時(shí)，你只只能或者最好好沿著以腳為為起點(diǎn)的射線線向前。。7:07:03下午7:07下下午19:07:031月-239、沒(méi)有失敗，，只有暫時(shí)停停止成功！。。1月-231月-23Saturday,January7,202310、很很多多事事情情努努力力了了未未必必有有結(jié)結(jié)果果，，但但是是不不努努力力卻卻什什么么改改變變也也沒(méi)沒(méi)有有。。。。19:07:0319:07:0319:071/7/20237:07:03PM11、成功就就是日復(fù)復(fù)一日那那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努努力的積積累。。。1月-2319:07:0319:07Jan-2307-Jan-2312、世間成事事，不求其其絕對(duì)圓滿滿，留一份份不足，可可得無(wú)限完完美。。19:07:0319:07:0319:07Saturday,January7,202313、不不知知香香積積寺寺，，數(shù)數(shù)里里入入云云峰峰。。。。1月月-231月月-2319:07:0319:07:03January7,202314、意志堅(jiān)堅(jiān)強(qiáng)的人人能把世世界放在在手中像像泥塊一一樣任意意揉捏。。07一一