財務報表分析第五章

會計學1財務報表分析第五章本章學習目的

了解現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵、意義和程序，以及各現(xiàn)金流量項目的含義；

理解并掌握現(xiàn)金流量表的水平分析和結(jié)構(gòu)分析的方法；

結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表，學會有關(guān)現(xiàn)金流量的主要財務指標比率的計算和案例分析。

第1頁/共102頁第一節(jié)

現(xiàn)金流量表分析概述一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵二、現(xiàn)金流量表分析的意義三、現(xiàn)金流量表分析的程序思考：

進行現(xiàn)金流量表分析的完整程序？第2頁/共102頁一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵引例：

美國格蘭特公司破產(chǎn)事件

1975年，美國發(fā)生了格蘭特公司破產(chǎn)事件，從此引發(fā)了國際上對現(xiàn)金流量管理的高度重視。格蘭特公司是當時美國最大的商品零售公司，其破產(chǎn)的主要原因是過于重視會計利潤和帳面業(yè)績而忽視了現(xiàn)金流量的均衡性。1966年至1972年間，該公司年報顯示其銷售額在持續(xù)增加，到1973年其年銷售額更是達到了16億美元之多，其報告的同期利潤也在與日俱增。可是，投資者僅僅將注意力集中于銷售額和利潤的增長上，沒有注意到該公司現(xiàn)金流量的萎縮。.第3頁/共102頁一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵引例：

美國格蘭特公司破產(chǎn)事件

格蘭特公司破產(chǎn)前，即1974年它的帳面利潤接近2000萬美元，然而其累積的現(xiàn)金管理缺陷日漸突出。實際上，該公司早在1970年它的現(xiàn)金流量就出現(xiàn)了負數(shù)，到1973年負債更是高達1億美元，加上其寬松的信用政策、壞帳比例高、存貨周轉(zhuǎn)慢等因素占用了大量的流動資金，導致企業(yè)負債累累，資金成本提高，財務風險增加，這一切最終導致了格蘭特公司的倒閉。.第4頁/共102頁一、現(xiàn)金流量表分析內(nèi)涵

現(xiàn)金流量表是綜合反映企業(yè)一定會計期間內(nèi)有關(guān)現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物的流入和流出信息的報表。

現(xiàn)金流量表分析是財務報表分析的重要組成部分，對于投資人，債權(quán)人和企業(yè)管理當局都具有重要意義。第5頁/共102頁一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵有關(guān)概念釋義：1、現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物現(xiàn)金企業(yè)的庫存現(xiàn)金以及可以隨時用于支付的存款，包括現(xiàn)金、可以隨時用于支付的銀行存款和其他貨幣資金?，F(xiàn)金等價物一項投資被確認為必須同時具備四個條件：期限短、流動性強、易于轉(zhuǎn)換為已知金額現(xiàn)金、價值變動風險小，就可以看成是現(xiàn)金等價物。第6頁/共102頁一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵有關(guān)基本概念釋義：2、現(xiàn)金流量現(xiàn)金流量分為現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量兩類，經(jīng)營活動現(xiàn)金流入、經(jīng)營活動現(xiàn)金流出投資活動現(xiàn)金流入、投資活動現(xiàn)金流出籌資活動現(xiàn)金流入、籌資活動現(xiàn)金流出。現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金流入和與現(xiàn)金流出的差額,反映企業(yè)各類活動形成的現(xiàn)金流量的最終結(jié)果。第7頁/共102頁一、現(xiàn)金流量表分析的內(nèi)涵有關(guān)基本概念釋義：3、現(xiàn)金流量表

現(xiàn)金流量表的內(nèi)容：

（1）本期現(xiàn)金從何而來

（2）本期的現(xiàn)金用向何方

（3）現(xiàn)金余額發(fā)生了什么變化第8頁/共102頁二、現(xiàn)金流量表分析的意義1、了解現(xiàn)金流量變動情況及其原因2、評價企業(yè)盈利的質(zhì)量3、預測未來的現(xiàn)金流量4、評價企業(yè)的償債能力第9頁/共102頁三、現(xiàn)金流量表分析的程序1、了解企業(yè)的經(jīng)濟環(huán)境和業(yè)務特征2、現(xiàn)金流量表的全面分析

（1）現(xiàn)金流量表的水平趨勢分析

（2）現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析3、現(xiàn)金流量表的項目分析

（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析

（2）投資活動現(xiàn)金流量分析

（3）籌資活動現(xiàn)金流量分析4、現(xiàn)金流量表的指標分析

第10頁/共102頁第二節(jié)

現(xiàn)金流量表的全面分析一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析二、現(xiàn)金流量表的水平分析三、現(xiàn)金流量表的垂直分析

第11頁/共102頁一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析企業(yè)生命周期包括以下四個階段：1、創(chuàng)業(yè)期2、成長期3、成熟期4、衰退期

各個時期各有不同的財務特征，呈現(xiàn)不同的現(xiàn)金流量變化規(guī)律，見下頁表格：第12頁/共102頁一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

1、創(chuàng)業(yè)期的財務特征：

（1）只有少量的銷售收入

（2）經(jīng)營虧損或者微利

（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量入不敷出

（4）投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出量大

（5）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是維系企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營的首要資金來源第13頁/共102頁一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

2、成長期的財務特征：

（1）銷售收入和利潤不斷增加

（2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量不斷增加，但很難有很大的節(jié)余；

（3）投資活動的現(xiàn)金凈流量繼續(xù)出現(xiàn)負值

（4）籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量變小或者為負，但企業(yè)對其依賴性已經(jīng)降低。第14頁/共102頁一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

3、成熟期的財務特征：

（1）經(jīng)營活動現(xiàn)金流量穩(wěn)定、多、現(xiàn)金充足

（2）可能有一定現(xiàn)金用于償還債務或者進行投資

（3）企業(yè)全部現(xiàn)金凈流量一般為正

第15頁/共102頁一、企業(yè)生命周期理論與現(xiàn)金流量分析

4、衰退期的財務特征：

（1）銷售收入嚴重萎縮

（2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量急劇下降

（3）企業(yè)外部籌資困難，籌資活動凈現(xiàn)金流量常為負。

（4）投資活動可能由于企業(yè)戰(zhàn)略撤退收回投資常為正。

第16頁/共102頁二、現(xiàn)金流量表的水平分析案例分析：

根據(jù)給出的P公司的現(xiàn)金流量表(見Excel表5-1)及相關(guān)資料，對P公司現(xiàn)金流量表進行水平分析。第17頁/共102頁二、現(xiàn)金流量表的水平分析編制現(xiàn)金流量表的水平分析表

（見Excel表5-2）第18頁/共102頁二、現(xiàn)金流量表的水平分析現(xiàn)金流量表水平分析評價：

1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的變化和原因

現(xiàn)金凈流量增加39709萬元，較上年增長280.02%，主要原因是銷售收入大幅增長2、投資活動現(xiàn)金流量的變化和原因

現(xiàn)金凈流量雖然增加了80221萬元，但本年各項投資額大幅減少3、籌資活動現(xiàn)金流量的變化和原因

現(xiàn)金凈流量較上年減少94103萬元。第19頁/共102頁二、現(xiàn)金流量表的水平分析現(xiàn)金流量表水平分析結(jié)論：P公司前一年度大量投資購買固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)，并通過大量舉借債務來回籠資金，而P公司在2014年度經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的大幅增長正是得益于2013年這一系列的投資活動。然而，本年度（2014年）新的投資的明顯減少，意味著管理層把主要精力放在了現(xiàn)有資產(chǎn)的良好經(jīng)營上，這對公司的長期發(fā)展也是有利的。第20頁/共102頁三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析案例分析：

根據(jù)給出的P公司的現(xiàn)金流量表(見Excel表5-1)及相關(guān)資料，對P公司現(xiàn)金流量表進行結(jié)構(gòu)分析。第21頁/共102頁三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析編制現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析表

（見Excel表5-3，5-4）第22頁/共102頁三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析第23頁/共102頁三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析（一）現(xiàn)金流入結(jié)構(gòu)分析P公司2014年主要現(xiàn)金流量來自于經(jīng)營活動和融資活動，分別占57.73%和40.82%，因此，盡管在水平分析中我們看到該公司2014年融資金額大幅下降，但通過這里的結(jié)構(gòu)分析，我們發(fā)現(xiàn)其在現(xiàn)金流入中的比例仍然居高不下。第24頁/共102頁三、現(xiàn)金流量表的結(jié)構(gòu)分析（二）現(xiàn)金流出結(jié)構(gòu)分析P公司2014年現(xiàn)金流出中經(jīng)營活動現(xiàn)金流出和籌資活動現(xiàn)金流出各占總流出的42.83%和37.03%。第25頁/共102頁第三節(jié)

現(xiàn)金流量表項目分析一、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析二、投資活動現(xiàn)金流量分析三、籌資活動現(xiàn)金流量分析第26頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析

經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，是企業(yè)在正常的營業(yè)活動中從事正常經(jīng)營業(yè)務所產(chǎn)生的現(xiàn)金流量，包括物資的采購、商品的銷售、提供或接受勞務、繳納稅款、支付工資、發(fā)生相關(guān)經(jīng)營銷售費用等行為中所涉及的現(xiàn)金流量。

在持續(xù)經(jīng)營的會計基本前提之下，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量反映的是企業(yè)經(jīng)常性的、持續(xù)的現(xiàn)金流入和流出情況。第27頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入（1）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金（2）收到的稅費返還（3）收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金經(jīng)營活動現(xiàn)金流出（1）購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金（2）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金（3）支付的各項稅費（4）支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金第28頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入（1）銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金

該項目反映企業(yè)從事正常經(jīng)營活動所獲得的、與銷售商品或提供勞務等業(yè)務收入相關(guān)的現(xiàn)金收入（含在業(yè)務發(fā)生時向客戶收取的增值稅額等）。

本期發(fā)生的業(yè)務并在本期收到的現(xiàn)金收入？

以前發(fā)生的業(yè)務但在本期收到款項的現(xiàn)金收入？

至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預收了業(yè)務款項的現(xiàn)金收入？第29頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入（2）收到的稅費返還

這一部分主要披露企業(yè)當期收到的各種稅費返還款，包括收到的增值稅返還、消費稅返還、營業(yè)稅返還、所得稅返還，以及教育費附加返還等，體現(xiàn)了企業(yè)在稅收方面享受政策優(yōu)惠所獲得的已繳稅金的回流金額。第30頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流入（3）收到的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金

該項目反映企業(yè)除了銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金，以及收到的稅費返還之外，所收到的其它與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流入，如罰款收入、流動資產(chǎn)損失中由個人賠償?shù)氖杖氲取?/p>

這部分資金來源在企業(yè)“經(jīng)營活動現(xiàn)金流入量”中所占比重很小，通常帶有一定程度上的偶然性因素。第31頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流出（1）購買商品、接受勞務支付的現(xiàn)金

這一項目反映企業(yè)在正常經(jīng)營活動過程中所支付的、與購買物資及接受勞務等業(yè)務活動相關(guān)的現(xiàn)金流出（包括在業(yè)務發(fā)生時向客戶一并支付的增值稅額等）。

具體包括：

本期發(fā)生的、而且也是在本期支付的現(xiàn)金

在以前會計期間發(fā)生的該類事項但在本期才支付款項的業(yè)務金額

至今尚未發(fā)生但在本期已經(jīng)預付了業(yè)務款項的現(xiàn)金支出等第32頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流出（2）支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金

這是指企業(yè)當期實際支付給從事生產(chǎn)經(jīng)營活動的在職職工的工資、獎金、津貼和補貼，以及為這些職工支付的諸如養(yǎng)老保險、失業(yè)保險、商業(yè)保險、住房公積、困難補助等其他各有關(guān)方面的現(xiàn)金等。屬于企業(yè)持續(xù)性的現(xiàn)金支出項目。第33頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流出（3）支付的各項稅費

這是指企業(yè)按規(guī)定在當期以現(xiàn)金繳納的所得稅、增值稅、營業(yè)稅、房產(chǎn)稅、土地增值稅、車船使用稅、印花稅、以及教育費附加、城市建設維護費、礦產(chǎn)資源補償費等各類相關(guān)稅費，反映了企業(yè)除個別情況之外所實際承擔的稅費負擔。第34頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析經(jīng)營活動現(xiàn)金流出（4）支付的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金

該項目反映企業(yè)除了上述購買商品、接受勞務所付出的現(xiàn)金，以及支付給職工以及為職工支付的現(xiàn)金和支付的各項稅費之外，所發(fā)生的其他與經(jīng)營活動有關(guān)的現(xiàn)金流出額，如支付給離退休人員的各項費用，以及企業(yè)支付罰款支出、差旅費與業(yè)務招待費支出、保險費支出、辦公費用及營銷費用支出等等。第35頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析

總結(jié)：

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的最大特點，在于它與企業(yè)日常營運活動的直接的密切關(guān)系。無論是現(xiàn)金流入量還是流出量，都體現(xiàn)了企業(yè)在維持目前生產(chǎn)能力和生產(chǎn)規(guī)模狀態(tài)下對現(xiàn)金及其等價物的獲得與支出水平。

因此，從財務報表分析的角度，我們應考察：

1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充裕性分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱分析第36頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的充裕性分析

（1）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額小于零

（2）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額等于零

（3）經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額大于零

第37頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析

經(jīng)營現(xiàn)金流量操縱的手法可分為三種類型：

（1）利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地；

（2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間（3）直接造假。

在實務中這三種類型手法經(jīng)?！跋噍o相成”、“相得益彰”。以下結(jié)合具體案例作一簡要分析介紹。

第38頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析（1）利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地；

一些公司出于美化經(jīng)營現(xiàn)金流的需要，將實質(zhì)上屬于投資、籌資活動的現(xiàn)金流入納入經(jīng)營活動現(xiàn)金流，將某些經(jīng)營活動現(xiàn)金流出移至投資、籌資活動的現(xiàn)金流項目。于是產(chǎn)生了現(xiàn)金流量表的“會計選擇”問題。

較普遍的問題是票據(jù)貼現(xiàn)和應收賬款出售，從理財?shù)慕嵌葋砜?，票?jù)貼現(xiàn)和應收賬款出售是企業(yè)與銀行等金融機構(gòu)之間的融資行為，不應屬于經(jīng)營活動現(xiàn)金流，至少不應屬于“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”。

第39頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析（1）利用現(xiàn)金流量表準則提供的判斷空間與選擇余地；［案例5.3.1］安徽某公司2003年第一季度將應收票據(jù)背書轉(zhuǎn)讓4318萬元。在現(xiàn)金流量表中“收到其他與經(jīng)營有關(guān)的現(xiàn)金”只有47.6萬元，“收到其他與籌資有關(guān)的現(xiàn)金”只有80萬元，顯然票據(jù)貼現(xiàn)收到的現(xiàn)金不是計入上述項目，據(jù)此判斷計入“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”。按照現(xiàn)行準則，銷售企業(yè)資產(chǎn)（既包括固定資產(chǎn)，也包括應收賬款、存貨等流動資產(chǎn)）所支付的現(xiàn)金全部計入投資活動現(xiàn)金流入。第40頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析

（2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間

具體方法包括加快貨款回收，清理資金占用，延長采購付款期限，通過關(guān)聯(lián)方代墊費用支出等方式。這種方法也可以與現(xiàn)金流量表分類的選擇結(jié)合使用。這些方式往往只能帶來經(jīng)營活動凈流量一次性的提高，甚至是以犧牲未來經(jīng)營活動流量為代價。第41頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析

（2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間［案例5.3.2］延遲支付貨款和其他款項。某高校旗下公司2000年公開發(fā)行上市，發(fā)行當年和次年“經(jīng)營活動現(xiàn)金流”為-860萬元和1726萬元，遠遠小于“經(jīng)營活動的利潤”的4334萬元和5718萬元，說明各年度經(jīng)營利潤主要來自權(quán)責發(fā)生制下應計利潤的增加，缺乏現(xiàn)金支撐，但這在當時并未造成該公司發(fā)行上市的障礙。2002年，公司申請配股，該年度現(xiàn)金流量表顯示“經(jīng)營活動現(xiàn)金流”有所好轉(zhuǎn)，達到5950萬元，已經(jīng)接近經(jīng)營活動的利潤6126萬元。第42頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析

（2）利用理財策略影響現(xiàn)金流量的發(fā)生時間

但分析會計報表附注不難發(fā)現(xiàn)，2002年應付賬款在年初9731萬元的基礎(chǔ)上增加了5393萬元，說明公司通過延遲付款以減少當年現(xiàn)金支出。與此同時，公司其他應付款也長期掛賬，一年以上款項達3000萬元。假如公司在2002年不是有意推遲償付應付賬款和其他應付款，經(jīng)營活動現(xiàn)金流將“難看”得多。公司為什么在2000年首次公開上市時對現(xiàn)金流指標并不在意，而在2002年申請配股時有益修飾呢？2001年以來配股審核對應計利潤和現(xiàn)金流量指標的關(guān)注也許是合理解釋。第43頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析（3）直接造假。

在實務中常見的一種做法是：將非經(jīng)營活動甚至違規(guī)行為所得計入主營業(yè)務收入，同時計入銷售收現(xiàn)，結(jié)果導致利潤和現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額都獲得提高。第44頁/共102頁一、

經(jīng)營活動現(xiàn)金流量分析2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量的操縱性分析（3）直接造假。［案例5.3.3］東方電子是以炒股所得支撐利潤高速增長的神話，配合二級市場股價的炒作的典型案例。作為以電力自動化設備制造為主業(yè)的工業(yè)企業(yè)，公司竟然將逾10億元炒股所得納入主營業(yè)務收入，同時計入“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”，2000年年報中主營業(yè)務收入高達13.75億元（后調(diào)減為8.71億元），相應的“銷售商品、提供勞務收到的現(xiàn)金”達11.09億元。2002年，公司被迫進行重大會計差錯更正，將2000年每股收益0.52元調(diào)減為0.107元，每股經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額0.41元下調(diào)至0.12元。

第45頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

投資活動的含義：

此處的投資活動是指企業(yè)有關(guān)對外進行股權(quán)或債權(quán)投資，以及對內(nèi)進行非貨幣性長期資產(chǎn)（如固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)及其他長期資產(chǎn)等）投資的活動。

“投資活動現(xiàn)金流量”便是反映企業(yè)在股權(quán)與債權(quán)投資中，以及與非貨幣性長期資產(chǎn)的增減變動相關(guān)的活動中所產(chǎn)生的現(xiàn)金收付金額。

第46頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析投資活動的現(xiàn)金流入（1）、收回投資所收到的現(xiàn)金（2）、取得投資收益所收到的現(xiàn)金（3）、處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所收到的現(xiàn)金（4）、收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金投資活動的現(xiàn)金流出項目有：（1）、購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)所支付的現(xiàn)金（2）、投資所支付的現(xiàn)金（3）、支付的其他與投資收到的現(xiàn)金

第47頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

流入：

（1）“收回投資所收到的現(xiàn)金”。

這是指企業(yè)在當期收回其所持有的對外股權(quán)或債權(quán)投資所收到的現(xiàn)金，包括出售、轉(zhuǎn)讓長期股權(quán)投資和不屬于現(xiàn)金等價物的短期股權(quán)投資所收到的現(xiàn)金，以及出售、轉(zhuǎn)讓各類債權(quán)投資所收到的現(xiàn)金和持有至到期投資到期收回的本金等。

第48頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

流入：

（2）.“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”。

這一項目是指企業(yè)基于各種對外投資而在當期獲得的現(xiàn)金股利、利息，以及由于被投資方分配利潤而收到的現(xiàn)金等。

第49頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

流入：（3）.“處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)收回的現(xiàn)金凈額”。

該項目主要是指企業(yè)在當期由于處置固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)時，收到的現(xiàn)金扣除由于處置行為而產(chǎn)生的現(xiàn)金支付之后的凈現(xiàn)金流入量，以及由于自然災害造成企業(yè)該類長期資產(chǎn)損失而獲得的保險賠償所收到的現(xiàn)金等。

該項目的現(xiàn)金流入量與企業(yè)的日常運營沒有直接的必然聯(lián)系，通常也不具有持續(xù)性。

第50頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

流入：（4）.“收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金”。

這是反映企業(yè)除前面三項內(nèi)容之外所收到的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流入，例如企業(yè)在進行購買股票、債券等證券投資時，所支付價款中包含了已宣告發(fā)放但尚未發(fā)放的股息、或者已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息，則在投資之后收到這些股息或利息時，不是記入“取得投資收益所收到的現(xiàn)金”之中，而是在本項目中進行反映的。

這一項目金額通常不大或很少出現(xiàn)，對企業(yè)資金流量的總體影響也相對較小。

第51頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

流出：

（1）.“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”。

在這一項目中，包含了企業(yè)在當期由于購置或自行建造固定資產(chǎn)、獲取無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)而發(fā)生的直接的現(xiàn)金支付金額，如購置該類固定資產(chǎn)所支付的買價、稅金、運雜費、安裝調(diào)試費等，以及建造該類資產(chǎn)所產(chǎn)生的人員開支等。

第52頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

流出：

（2）“投資所支付的現(xiàn)金”。

此項目反映企業(yè)當期在各項對外投資購買股票、債券等直接發(fā)生的交易或投資價格的現(xiàn)金支出，不但包括企業(yè)購買股票、債券等直接發(fā)生的交易或投資價格的現(xiàn)金支出，也包括因此而支付的傭金、手續(xù)費等相關(guān)附加費用上的現(xiàn)金流出。

“投資所支付的現(xiàn)金”，作為企業(yè)當期的一筆現(xiàn)金流出，也意味著企業(yè)未來獲得股息、利息、利潤以及轉(zhuǎn)讓或出售投資所得的現(xiàn)金流入的潛在可能。

第53頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

流出：

（3）.“支付的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金”。

主要是指企業(yè)發(fā)生的不屬于“購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其他長期資產(chǎn)支付的現(xiàn)金”，也不屬于“投資所支付的現(xiàn)金”項目的其他與投資活動有關(guān)的現(xiàn)金流出，如企業(yè)購買股票、債券所暫時墊付的被投資方已宣告發(fā)放但尚未發(fā)放的股息及已到付息期但尚未領(lǐng)取的利息等。

這類金額一般也很小或者幾乎沒有，更談不上有經(jīng)常性，所以對企業(yè)的現(xiàn)金影響也非常微弱。

第54頁/共102頁二、投資活動現(xiàn)金流量分析

總結(jié)：

投資活動現(xiàn)金流量的最大特點在于，就當期而言，它與企業(yè)日常營運活動幾乎沒有多少直接的關(guān)系或影響，但是卻對企業(yè)未來的現(xiàn)金流量產(chǎn)生一定的甚至有時是不容忽視的影響：目前的大量流入可能意味著未來相關(guān)現(xiàn)金流入的大幅度萎縮；而目前的大量該類現(xiàn)金流出，又可能蘊含著未來會產(chǎn)生或促使大量的相應的現(xiàn)金流入。

因此，要具體分析投資活動現(xiàn)金流量的質(zhì)量：1、投資活動現(xiàn)金流量小于等于零2、投資活動現(xiàn)金流量大于零

第55頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析

籌資活動現(xiàn)金流量，反映了企業(yè)出于各種需求量而進行資金籌措活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金流入或流出金額。對這類現(xiàn)金流量的閱讀，關(guān)鍵在于理解企業(yè)所籌資金的來源渠道及其規(guī)模大小、推測企業(yè)所籌資金的用途或動機，以及可能對未來產(chǎn)生的資金壓力等。

第56頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括：1、吸收投資所收到的現(xiàn)金2、借款收到的現(xiàn)金3、收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括：1、償還債務所支付的現(xiàn)金2、分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金3、支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金

第57頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括：（1）、吸收投資所收到的現(xiàn)金

這是指企業(yè)以發(fā)行股票、發(fā)行債券等方式所獲得的投資者投入的現(xiàn)金總量，扣除傭金和發(fā)行費用的支出之后的凈現(xiàn)金所得。

企業(yè)應充分考慮其未來籌資、歸還等對企業(yè)的影響。

第58頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括：（2）、借款收到的現(xiàn)金

即企業(yè)在當期向銀行或非銀行金融機構(gòu)舉借各種長期或短期借款所收到的現(xiàn)金。

如同以發(fā)行債券的方式籌集資金一樣，企業(yè)在向銀行或非應向金融機構(gòu)舉借借款、獲得目前可供使用的資金的同時，同樣會造成日后按期還本付息的資金壓力。即現(xiàn)時的現(xiàn)金流入會導致未來相應的現(xiàn)金流出。

第59頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流入項目包括：（3）、收到的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金

這是指企業(yè)除吸收投資以及借款所收到的現(xiàn)金之外，在其他歸并于籌資活動的有關(guān)項目上所收到的現(xiàn)金，如企業(yè)接受的現(xiàn)金捐贈等。

這類現(xiàn)金流入通常在企業(yè)籌資活動現(xiàn)金流入量中所占比重很小，有時甚至不會出現(xiàn)。

第60頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括：（1）、償還債務所支付的現(xiàn)金

企業(yè)在以往籌資活動中，以發(fā)行債券的方式或向銀行及非銀行金融機構(gòu)借款的方式籌措所需資金，無論期限多長，都需要在未來一定期限內(nèi)還本付息?！皟斶€債務所支付的現(xiàn)金”便是反映企業(yè)在當期償還已經(jīng)到期的各項債務本金所產(chǎn)生的現(xiàn)金支出金額。

第61頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括：（2）、分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金

使用別人的資金是需要付出代價的，企業(yè)以吸收投資或借款的方式獲得對投資者或債權(quán)人資金的占有和使用權(quán)，自然也需要付出相應的使用代價，這種使用代價的現(xiàn)金表現(xiàn)便是以現(xiàn)金形式支付給股東的股利、利潤，以及支付給債權(quán)人的借款利息或債券利息等。

第62頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析籌資活動的現(xiàn)金流出項目包括：（3）、支付的其他與籌資活動有關(guān)的現(xiàn)金

該項目反映了除償還債務所支付的現(xiàn)金以及分配股利、利潤或償付利息所支付的現(xiàn)金之外，因其他與籌資活動有關(guān)的情況而發(fā)生的現(xiàn)金流出金額。例如，企業(yè)為發(fā)行股票而支付的審計費、咨詢費，及企業(yè)對外捐出現(xiàn)金，企業(yè)為購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)等而發(fā)生的可以資本化的借款利息支出，以及以融資租賃形式租入固定資產(chǎn)而發(fā)生的租賃費開支等

第63頁/共102頁三、籌資活動現(xiàn)金流量分析

總結(jié)：

籌資活動現(xiàn)金流量的最大特點在于它現(xiàn)時現(xiàn)金流量與未來現(xiàn)金流量在一定程度上的對應性：即目前該類現(xiàn)金流入的發(fā)生，在一定程度上意味著未來存在相應的現(xiàn)金流出量；而目前該類現(xiàn)金流出量的存在，則是以往相應的現(xiàn)金流入量所引起的必然結(jié)果。

因此，一般也要考察如下兩個情況：1、籌資活動現(xiàn)金流量小于等于零2、籌資活動現(xiàn)金流量大于零

第64頁/共102頁第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標分析

現(xiàn)金流量指標分析是通過將兩個相關(guān)會計科目構(gòu)建成相關(guān)財務比率來實現(xiàn)的，它不僅要依靠現(xiàn)金流量表，還要結(jié)合資產(chǎn)負債表和利潤表中的一些項目來一起分析。

第65頁/共102頁第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標分析一、現(xiàn)金償債能力分析二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析三、現(xiàn)金獲利能力分析四、財務彈性分析五、收益質(zhì)量分析第66頁/共102頁第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標分析

案例分析：

下面是SA公司簡化了的三大財務報表，以此為分析材料，我們一起通過這個實際案例來學習有關(guān)現(xiàn)金的財務指標的計算和分析。見下表5-1、表5-2和表5-3第67頁/共102頁第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標分析

表5-1SA公司資產(chǎn)負債表第68頁/共102頁第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標分析表5-2SA公司利潤表

單位：萬元項

目2009年一、營業(yè)收入234419二、營業(yè)利潤20604三、利潤總額23419四、凈利潤16049第69頁/共102頁第四節(jié)

現(xiàn)金流量表的指標分析表5-3SA公司現(xiàn)金流量表

單位：萬元項

目2009年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額7291投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額-4556籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額10245匯率變動對現(xiàn)金的影響額0現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額12980第70頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析現(xiàn)金償債能力分析又稱現(xiàn)金流動性分析。所謂流動性，是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力。資產(chǎn)負債表確定的流動比率雖然也能反映流動性，但有很大的局限性。實際來講，真正能用于償還債務的是現(xiàn)金流量，所以，現(xiàn)金流量和債務的比率可以更好地反映企業(yè)償還債務的能力。第71頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標包括：1、現(xiàn)金到期債務比率2、現(xiàn)金流動負債比率3、現(xiàn)金債務總額比率4、現(xiàn)金利息保障倍數(shù)5、現(xiàn)金即付比率6、負債償還期第72頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標包括：1、現(xiàn)金到期債務比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與本期債務的比值，其計算公式如下：

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量現(xiàn)金到期債務比率=×100%

本期到期的債務

公式中，“經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量”是現(xiàn)金流量表中的“經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額”，“本期到期的債務”是指本期到期的長期債務和本期應付的應付票據(jù)。第73頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標包括：1、現(xiàn)金到期債務比率案例5.4.1以SA公司為例，假設SA公司的本期到期長期債務為100萬元；從表5—1得知，SA公司的本期應付票據(jù)為26903萬元；從表5—3得知，該公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為7291萬元，代人上式得到：

7291

現(xiàn)金到期債務比=×100%≈27%

100+26903

若同業(yè)平均現(xiàn)金到期債務比為5，說明SA公司償還到期債務的能力是較差的。第74頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標包括：2、現(xiàn)金流動負債比率它是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與流動負債的比值，其計算公式如下：

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金流動負債比率=×100%

流動負債第75頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標包括：2、現(xiàn)金流動負債比率續(xù)前案例，將表5-1、5-3中的SA公司有關(guān)數(shù)據(jù)代入，得出其現(xiàn)金流動負債比為：

7291

現(xiàn)金流動負債比率=×100%≈3%271181

同樣，若同業(yè)平均現(xiàn)金流動負債比為30%，說明SA公司償還流動債務的能力是較差的。第76頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標包括：3、現(xiàn)金債務總額比率是經(jīng)營現(xiàn)金凈流量與負債總額的比值，其計算公式如下：

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金債務總額比率=×100%

負債總額第77頁/共102頁一、現(xiàn)金償債能力分析主要指標包括：3、現(xiàn)金債務總額比率續(xù)前例，將表5-1、5-3中的SA公司有關(guān)數(shù)據(jù)代入，得出其現(xiàn)金債務總額比為：

7291

現(xiàn)金債務總額比=×100%≈2%

347496

此項比率越高，表明公司承擔債務的能力越強。

另一方面也說明，SA公司最大的付息能力是2％，即利息超過2％時，SA公司將不能按時付息。

如果市場利率是10％，那么該公司最大的負債能力是7291/10%=72910(萬元)。

第78頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析又稱獲取現(xiàn)金能力，指企業(yè)通過各項生產(chǎn)經(jīng)營和投資活動獲得現(xiàn)金的能力，它是經(jīng)營活動和投資活動的現(xiàn)金凈流量或現(xiàn)金流入與投入資源的比值。投入資源可以是銷售收入、總資產(chǎn)、營運資金、凈資產(chǎn)或普通股股數(shù)等，分別從三大財務報表中取得。

（一）盈利獲現(xiàn)能力—利潤表

（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負債表

（三）現(xiàn)金獲現(xiàn)能力---現(xiàn)金流量表第79頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析（一）盈利獲現(xiàn)能力—利潤表

1、銷售現(xiàn)金比率

2、現(xiàn)金凈利潤率3、現(xiàn)金營業(yè)利潤率4、現(xiàn)金利潤總額比率

5、銷售質(zhì)量比率6、投資收益收現(xiàn)比率

（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負債表

1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率2、凈資產(chǎn)凈現(xiàn)率

（三）現(xiàn)金獲現(xiàn)能力---現(xiàn)金流量表1、經(jīng)營支出收現(xiàn)率

2、現(xiàn)金凈收益率（營運指數(shù)）第80頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析

1、銷售現(xiàn)金比率

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

銷售現(xiàn)金比率=×100%

銷售收入

公式中的“銷售收入”是指銷售收入和應向購買者收取的增值稅稅額。

該指標表示每單位銷售收入中獲得現(xiàn)金凈流量的多少。

第81頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析

1、銷售現(xiàn)金比率

續(xù)前例，假設SA公司的2009年銷售收入(含增值稅)為234419萬元，則：

7291

銷售現(xiàn)金比率=×100%≈3%

234419

該比率反映每1元銷售收入得到的凈現(xiàn)金，其數(shù)值越大越好，越大說明企業(yè)通過銷售獲得現(xiàn)金的能力越強，企業(yè)收益質(zhì)量越高

第82頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析

2、現(xiàn)金凈利潤率

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金凈利潤率=×100%

凈利潤

該指標表示企業(yè)在實現(xiàn)凈利潤的基礎(chǔ)上獲得經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的能力，該指標數(shù)值越高，

企業(yè)獲現(xiàn)能力越強。第83頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析

2、現(xiàn)金凈利潤率

續(xù)前例，根據(jù)SA公司表5-2與5-3的數(shù)據(jù)進行計算，則：

7291

現(xiàn)金凈利潤率=×100%≈45.43%

16049

該比率反映SA公司實現(xiàn)的凈利潤質(zhì)量還是很高的，其凈利潤獲取現(xiàn)金的能力不錯。

第84頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析（一）盈利獲現(xiàn)能力—利潤表

5、銷售質(zhì)量比率

來自銷售的現(xiàn)金收入

銷售質(zhì)量比率=×100%

銷售收入

該指標說明企業(yè)銷售收入中實際收到的現(xiàn)金占比情況，指標數(shù)值越高，說明企業(yè)獲取現(xiàn)金的能力越高。但是，并不能說該指標越高越好，因為穩(wěn)定的信用賒銷政策是企業(yè)擴大銷售的基礎(chǔ)，過分追求獲現(xiàn)水平可能反而會導致企業(yè)銷售減少，市場份額降低。第85頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負債表

1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率

經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量

全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=-------------------×100%

資產(chǎn)總額

該指標說明公司總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，是投資現(xiàn)金報酬分析的主要指標，該指標越高，說明企業(yè)的投資現(xiàn)金回報率越高，企業(yè)獲現(xiàn)能力越強。

第86頁/共102頁二、經(jīng)營獲現(xiàn)能力分析（二）投資獲現(xiàn)能力---資產(chǎn)負債表

1、總資產(chǎn)凈現(xiàn)率

續(xù)前例，將表5-1和表5-3中的SA公司有關(guān)數(shù)據(jù)代入，得出其總資產(chǎn)凈現(xiàn)率為：

7291

總資產(chǎn)現(xiàn)金回收率=×100%≈1.17%

624364

若同業(yè)平均全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率為2％，說明SA公司總資產(chǎn)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力較弱。

第87頁/共102頁三、現(xiàn)金獲利能力分析

它分析評價企業(yè)現(xiàn)金流量與所獲得凈利潤之間的關(guān)系，主要指標包括：1、經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈利率2、經(jīng)營活動現(xiàn)金流出凈利率3、現(xiàn)金流量凈利率第88頁/共102頁四、財務彈性分析財務彈性是指公司適應經(jīng)濟環(huán)境變化和利用投資機會的能力。這種能力來源于現(xiàn)金流量和現(xiàn)金需求之間的比較?，F(xiàn)金流量超過需要，有剩余的現(xiàn)金，適應性就強。企業(yè)的現(xiàn)金需求，包括用于各項資本性支出、經(jīng)營資金支出、償還債務本息、支付股利等。如果企業(yè)缺乏足夠的資金又不能迅速從外部籌集。那么必然會失去投資機會和盈利空間。

第89頁/共102頁四、財務彈性分析反映財務彈性的指標主要有：

1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率2、現(xiàn)金再投資比率3、現(xiàn)金流量充足率4、固定資產(chǎn)再投資比率5、投資活動融資比率6、

現(xiàn)金流量滿足投資比率第90頁/共102頁四、財務彈性分析反映財務彈性的指標主要有：

1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率

現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率=近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量/近5年資本支出、存貨增加、現(xiàn)金股利之和第91頁/共102頁四、財務彈性分析反映財務彈性的指標主要有：

1、現(xiàn)金滿足內(nèi)部需要率

案例：

假設SA公司近5年經(jīng)營活動現(xiàn)金流量平均數(shù)與2009年相同，平均資本支出為4500萬元，存貨平均增加50萬元，現(xiàn)金股利平均每年5100萬元，則：