2022年行業(yè)分析化工行業(yè)：投資策略黃金之年 5只龍頭股

化工行業(yè)：投資策略黃金之年5只龍頭股行業(yè)整體保持高速增長

０７年行業(yè)銷售收入、利潤總額均保持較高的增長水平，１－８月份分別增長３

０．５５％和５０．８３％；８月份行業(yè)利潤率６．２５％，也處于歷史較高水平，

雖然兩堿、尿素、甲醇等行業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)張速度減緩，但氨綸、粘膠等行業(yè)周期已經(jīng)處

于周期的較高階段。

全球農(nóng)產(chǎn)品大牛市背景下，支農(nóng)行業(yè)消失全面景氣

隨著油價(jià)高漲，各國紛紛通過法案，鼓舞新能源特殊是生物質(zhì)能源的進(jìn)展，由此

帶動(dòng)了全球農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的快速上漲。我們看到，在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲的背景下，化工支

農(nóng)行業(yè)（化肥、農(nóng)藥）消失全面景氣：在需求強(qiáng)勁拉動(dòng)下，農(nóng)藥特殊是草甘膦進(jìn)入景

氣上升周期；化肥的三大類產(chǎn)品價(jià)格均消失較為持續(xù)的上漲。我們認(rèn)為，此輪支農(nóng)行

業(yè)的景氣將具有持續(xù)性并具有超預(yù)期的可能。

從周期走向資源－關(guān)注立足于上游的化工企業(yè)

油價(jià)屢創(chuàng)新高及全球資源價(jià)格重估的背景之下，我們看好＂從周期走向資源＂的

煤－煤化工一體化的中國煤化工企業(yè)。利用相對(duì)豐富的煤炭資源，中國的煤化工企業(yè)

更具成本競爭力。同樣受益于高油價(jià)，海上油服行業(yè)得到蓬勃進(jìn)展，作為海上油服龍

頭的中海油服的成長值得期盼。

特別化學(xué)品仍是中國化工的投資熱點(diǎn)

中國現(xiàn)階段投資的最主要規(guī)律之一是技術(shù)進(jìn)步和消費(fèi)升級(jí)。而特別化學(xué)品德業(yè)恰

恰是化工行業(yè)里最符合這兩大規(guī)律的子行業(yè)。如改性塑料、增加復(fù)合材料、有機(jī)氟和

有機(jī)硅的行業(yè)進(jìn)展取決于工業(yè)部門和建筑部門對(duì)于材料品質(zhì)要求的提高，染料助劑的

進(jìn)展取決于人們對(duì)于紡織品升級(jí)換代的要求。

連續(xù)維持特別化學(xué)品＂推舉＂的投資評(píng)級(jí)

對(duì)于突破周期性局限，具有典型技術(shù)進(jìn)步特征的優(yōu)質(zhì)特別化學(xué)品企業(yè)，我們認(rèn)為

其具有持續(xù)制造價(jià)值的力量，更具有成為中國市場上Ｔｅｎｂａｇｇｅｒ的潛力。通

過討論全球先進(jìn)化工企業(yè)的進(jìn)展史，我們認(rèn)為中國優(yōu)秀的化工企業(yè)目前正處在其進(jìn)展

的第一和其次階段的初期水平，將來的進(jìn)展前途遠(yuǎn)大，我們看好其中金發(fā)科技、新安

股份、煙臺(tái)萬華、德美化工的進(jìn)展。

０８年投資策略：集中持有優(yōu)勢(shì)企業(yè)

隨著能源、原料價(jià)格的上漲，具有資源優(yōu)勢(shì)的企業(yè)將突破周期的限制，在激烈的

市場競爭中處于領(lǐng)先地位。我們重點(diǎn)推舉有持續(xù)競爭力的特別化學(xué)品德業(yè)龍頭企業(yè)及

煤化工優(yōu)質(zhì)企業(yè)，由于部分周期性強(qiáng)的子行業(yè)正處于行業(yè)景氣的高點(diǎn)，因此我們建議

集中持有優(yōu)質(zhì)公司，連續(xù)維持金