MBA-會計學第十五十六講

第三篇財務分析

第十五講財務分析（上）

第一節(jié)財務分析概述

一、財務分析的目的

財務分析是以會計核算和財務報表資料及其他相關資料為依據(jù)，采用專門的分析方法，對企業(yè)過去和現(xiàn)在的有關經濟活動進行分析與評價，為企業(yè)的投資人、債權人及相關者了解企業(yè)過去、評價企業(yè)現(xiàn)狀、預測企業(yè)未來，作出正確的決策提供信息和依據(jù)的管理行為。

財務分析受分析主體和分析服務對象的制約，不同的財務分析主體進行分析的目的有所不同。1、投資人分析目的

企業(yè)投資人包括企業(yè)的所有者和潛在的投資者，他們進行財務分析的根本目的是看企業(yè)的盈利能力狀況，因為盈利能力是投資者資本保值和增值的關鍵。其次，是關心權益結構，支付能力及營運狀況。只有投資者認為企業(yè)有著好的發(fā)展前景，才能使投入的資本保持或增加投資，潛在的投資者才能把資金投入企業(yè)。還有，投資人通過財務分析評估企業(yè)經營業(yè)績，發(fā)現(xiàn)生產經營中存在的問題，從而通過行使股東權利，為企業(yè)未來發(fā)展指明方向。

2、債權人分析目的

企業(yè)債權人包括：金融機構、企業(yè)債券持有者、

債權企業(yè)等。

他們對企業(yè)進行財務分析的目的：

一是研究企業(yè)償債能力，看其債權是否能及時、

足額的收回；

二是研究企業(yè)盈利能力，了解收益狀況和風險程度。

3、企業(yè)管理者分析目的

企業(yè)經理及管理人員，進行財務分析的目的是綜合的和多方面的。首先關心的是企業(yè)的盈利能力，這是他們的總體目標，其次是營運能力（包括資產結構，效率指標等）和償債能力。通過諸方面的分析及時發(fā)現(xiàn)生產經營中有在的問題和不足，采取有效措施，加以解決。

二、財務活動與財務報表

企業(yè)的各項經營活動都直接或間接的通過財務報表體現(xiàn)出來，見下圖。資產負債表

營業(yè)收入

所得稅

留用利潤向股東支付股利流動資產固定資產其他資產總資產

投資經營與分配籌資

資產負債和凈資產流動負債

所有者權益=總負債和凈資產++=+

投資活動現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量

現(xiàn)金流量表

經營活動現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量

籌資活動現(xiàn)金流入量現(xiàn)金流出量現(xiàn)金凈流量凈利潤利潤總額成本費用

利潤表長期負債+

三、財務分析方法

（一）比較分析法

比較分析法是針對同一項目的數(shù)據(jù)或指標，在不同時間或空間進行對比，運用數(shù)學求差法說明實際數(shù)與標準數(shù)的差異，用以發(fā)現(xiàn)差距，分析原因，找出潛力的方法。

比較法的數(shù)學模型有三種：

（1）絕對差異：

絕對差異=實際值-標準值

（2）相對差異：

相對差異=

（3）差異百分點（差異度）

差異百分點=實際百分點-標準百分點

公式中的標準值有三種選擇：歷史值、目標值和水準值，選用不同的標準值意義如下圖：實際值-標準值標準值×100%實際值歷史值目標值水準值分析企業(yè)發(fā)展狀況分析目標實現(xiàn)程度分析企業(yè)在行業(yè)所處的位置（二）比率分析法

比率分析法是利用兩個經營活動的相關數(shù)據(jù)或指標，通過計算出比值，來分析企業(yè)經營活動的方法。

比率分析法依據(jù)各變量之間的關系性質不同可分類為：1、相關比率分析2、構成比率分析

3、趨勢比率分析（環(huán)比指數(shù)法和定基指數(shù)法）

相關比率分析

將兩個性質不同，但又相互聯(lián)系的財務變量加以對比，求出比率。

例：成本利潤率=了解效率和質量、所費與所得。資產負債率=（銷售利潤率、資產收益率等）利潤成本×100%負債資產×100%構成成比比率率分分析析（（垂垂直直分分析析法法））計算算同同一一性性質質的的個個體體變變量量與與總總體體變變量量之之間間的的比比率率關系系，，分分析析指指標標構構成成的的質質量量、、量量變變幅幅度度及及合合理理性性。。如：：固定定資資產產占占全全部部資資產產的的比比重重流動動資資產產占占全全部部資資產產的的比比重重各項項負負債債占占負負債債總總額額的的比比重重各成成本本項項目目占占成成本本的的比比重重各權權益益項項目目占占權權益益總總額額的的比比重重趨勢勢比比率率分分析析對同同一一性性質質和和類類別別的的財財務務變變量量進進行行對對比比，，求求出出變變化化比率率，，分分析析發(fā)發(fā)展展方方向向和和發(fā)發(fā)展展趨趨勢勢。。環(huán)比比指指數(shù)數(shù)法法：：年度度1990199119921993每股股收收益益(元元)0.520.250.300.4091年年比比90年年92年年比比91年年93年年比比92年年下降降了了51%提提高高了了20%提提高高了了33.3%定基基指指數(shù)數(shù)法法：：不不同同時時期期的的數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)與與同同一一個個固固定定時時期期的的數(shù)數(shù)據(jù)據(jù)相相比比。。90919293（三三））因因素素分分析析法法因素素分分析析法法是是依依據(jù)據(jù)分分析析指指標標與與其其影影響響因因素素之之間間的的關關系系，，按按照照一一定定的的程程序序和和方方法法，，確確定定各各因因素素對對分分析析指指標標差差異異影影響響程程度度的的一一種種分分析析方方法法。。因因素素分分析析法法具具體體應應用用有有兩兩種種形形式式：：連連環(huán)環(huán)替替代代法法和和差差額額法法。。1、、連連環(huán)環(huán)替替代代法法連環(huán)環(huán)替替代代法法的的程程序序是是：：（（1））確確定定分分析析指指標標與與其其影影響響因因素素之之間間的的關關系系，，列列出出關關系系式式．．（（2））連連環(huán)環(huán)順順序序替替代代，，計計算算替替代代結結果果。。（（3））檢檢驗驗分分析析結結果果。。確確定定關關系系式式：：Q=A··B··C計計劃劃指指標標為為：：Q0=A0·B0·C0實際際指指標標為為：：Q1=A1·B1·C1分析析對對象象：：Q1-Q0=差異連環(huán)替代代程序是是：基準指標標體系：：A0·B0·C0=Q0替代A因因素：A1·B0·C0=Q2替代B因因素：A1·B1·C0=Q3替代C因因素：A1·B1·C1=Q1計算影響響數(shù)值：：A因素影影響=Q2-Q0B因素影影響=Q3-Q2C因素影影響=Q1-Q3匯總A、、B、C三個因因素影響響數(shù)值應應與總差差異相等等。例：某企業(yè)2002年和2001年有關關的資產產報酬率率、總資資產產值值率、產產品品銷售率率和銷售售利潤率率資料如如下表：：指標體系系：總資產報報酬率=利潤潤總額/資資產總額額×100%擴擴展式式=總總產值值/資資產總總額×銷銷售額/總總產值值×利潤潤總額/銷銷售額××100%總總資產報報酬率=總資資產產值值率×產產品銷售售率×銷銷售利潤潤率實際指標標體系=80%××98%×30%=23.52%基基期指指標體系系=82%×94%×22%=16.96%分分析對對象：23.52%-16.96%=+6.56%指標2002年（%）2001年（%）總資產產值率8082產品銷售率9894銷售利潤率3022總資產報酬率23.5216.96總資產報報酬率=擴展式：：=資資產產產值率××產品品銷售率率×銷銷售利利潤率利潤總額額資產總額額利潤總額額總總產產值銷銷售售額利利潤總額額資產總額額資資產總額額總總產產值銷銷售售額=××進行連環(huán)環(huán)替代：基基期指標標體系：：82%×94%××22%=16.96%替替代代因素1：80%××94%×22%=16.54%替替代因素素2:80%×98%×22%=17.25%替替代因因素3：80%×98%××30%=23.52%總總資產產產值率影影響：16.54%-16.96%=-0.42%產產品銷售售率影響響：17.25%-16.54%=+0.71%銷銷售利利潤率影影響：23.52%-17.25%=+6.27%匯總分析析結果：-0.42%+0.71%+6.27%=+6.56%2、差額額法差額法是是連環(huán)替替代法的的簡化形形式，直直接利用用各影響因因素的實實際值與與標準值值的差額額，計算算各因素對分析析指標的的影響程程序。分析指標標：A·B·C=Q分分析析對象：：Q1-Q0=總差差異求求A因因素影響響=（（A1-A0）·B0·C0求B因素素影響=A1·（B1-B0）·C0求C因素素影響=A1·B1·（C1-C0）應用因素素分析法法應注意意：1·公公式擴展展的實際際經濟意意義（相相關性））如：材料費用用=工人人人數(shù)××每人消消耗材料料數(shù)量公式在數(shù)數(shù)學上成成立，但但沒有經經濟意義義。材料費用用與產品品產量、、單位產產品消耗耗量及材材料價格格有關，，而與工工人的人人數(shù)沒有有直接關關系。2·分分析前提提的假定定性只假設一一個因素素變動，，其他因因素不變變。3·替替代順序序的確定定原則數(shù)量指標標在前，，質量指指標在后后；實物量指指標在前前，價值值量指標標在后；；重要因素素在前，，次要因因素在后后。材料費用用總額=產產量×單單位產品品消耗量量×材料料單價數(shù)量指標標質質量指指標價價值值量指標標主要因素素次次要因因素再再次次之習題23：上年單位產品品材料費用=12××3+10×5=86本年單位產品品材料費用=11××4+10×4.5=89分析對象：89––86=3（費用用超支3元））分析原因：12×3+10××5=8611×3+10××5=8311×4+10×4.5=89綜合影響因素素：6-3=383-86=-3單耗耗節(jié)約89-83=6價價格提高（四）杜邦分分析法杜邦分析法是是利用各種主主要財務比率率指標之間的內在聯(lián)聯(lián)系，建立財財務分析指標標體系，綜合合分析企業(yè)財務務狀態(tài)的方法法。杜邦財務分析析體系的特點，是將若干反反映企業(yè)盈利利狀況，財務狀狀況和營運狀狀況的比率按按其內在聯(lián)系系有機結合起來，形形成一個完整整的指標體系系，并最終通通過凈資產收益率率這一核心指標標來綜合反映映。在杜邦財務分分析體系中，，包含以下幾幾種主要比率率關系：1、凈資產收收益率=凈利利潤/凈凈資產=凈凈利潤/總資產×總總資產/凈凈資產總資產報酬率率權權益益乘數(shù)2、凈利潤/總資產產=凈利利潤/銷銷售收入×銷銷售收入/總資產銷售凈利率總總資產報酬酬率3、凈利潤/銷售收入入=銷銷售收入-銷售成本本-期間間費用–稅稅金-其其他支出4、銷售收入入/總資資產=流流動資產+固固定資產+長長期投資+無無形資產銷售收入入銷售收入入權益乘數(shù)=1÷（1-資產負債率率）凈資產收益率總資產凈利率銷售凈利率總資產周轉率凈利潤銷售收入銷售收入資產總額銷售收入成本費用流動資產長期資產銷售成本營業(yè)費用管理費用財務費用所得稅其他支出貨幣資金有價證券應收款項預付款項存貨其他流動資產固定資產長期投資無形資產××÷÷—+第二節(jié)資資產質量分析析資產質量，是是指資產的變現(xiàn)能力或被企業(yè)在未未來進一步利利用的質量。。資產質量的的好壞，主要要表現(xiàn)為資產產的賬面價值量與其變現(xiàn)價值量或被進一步利利用的潛在價價值量之間的的差異上。資資產按按照其質量可可以分為以下下幾類：一、按照賬面面價值等金額額實現(xiàn)的資產產按照賬面價值值等金額實現(xiàn)現(xiàn)的資產，主主要包括企業(yè)業(yè)的貨幣資金金。作為充當當一般等價物物的特殊商品品，企業(yè)的貨貨幣資金會自自動的與任一一時點的貨幣幣購買力相等等。二、按照低于于賬面價值的的金額貶值變變現(xiàn)的資產這類資產主要要包括：1、、短期債權2、部分短期期投資3、部部分存貨4、、部分長期投投資5、部分分固定資產三、按照高于于賬面價值的的金額增值變變現(xiàn)的資產1、大部分存存貨2、部分對外外投資3、部分固固定資產4、賬面面上未體現(xiàn)價價值，但可以以增值變現(xiàn)的的“表外資產產”。如已提提足折舊但仍仍繼續(xù)使用的的固定資產，，已研究開發(fā)發(fā)成功的項目目成果等。第三節(jié)利利潤質量分析析利潤質量，是是指企業(yè)利潤潤的形成過程程以及利潤的的結果質量。。高質量的企業(yè)業(yè)利潤，表現(xiàn)為資產產運轉狀況良良好，企業(yè)所所依賴的業(yè)務具有有較好的市場場發(fā)展前景；；企業(yè)對利潤潤具有較強的的支付能力；利利潤所帶來的的凈資產的增增加能夠為企企業(yè)的未來發(fā)發(fā)展奠定良好的的資產基礎。。低質量的企業(yè)業(yè)利潤，則表現(xiàn)為資資產運轉不靈靈，企業(yè)所依依賴的業(yè)務具有企業(yè)業(yè)的主觀操縱縱性或沒有較較好的市場發(fā)發(fā)展前景；企企業(yè)對利潤的支支付能力較弱弱；利潤所帶帶來的凈資產產的增加，不不能為企業(yè)的未未來發(fā)展奠定定良好的資產產基礎。一、企業(yè)對利利潤形成的操操縱企業(yè)對利潤形形成的操縱，，通常使用的的手段有：1、、調節(jié)資產轉轉化為費用的的時間。2、推推遲應計費用用的入賬時間間。3、通過過關聯(lián)方交易易，以高于市市場價格將產產品售于關關聯(lián)聯(lián)方；或其他他獲利交易。。4、提前確認認收入。二、企業(yè)利利潤質量惡惡化的主要要表現(xiàn)對于信息使使用者，可可以從以下下諸方面來來判斷企業(yè)業(yè)的利潤質質量可能正正在變化：：1、企業(yè)擴擴張過快如果企業(yè)在在一定時期期內擴張過過快，涉及及的領域過過多、過寬寬、那么企企業(yè)在這個個時期所獲獲得的利潤潤狀況可能能正在惡化化。2、企業(yè)反反常壓縮酌酌量性成本本酌量性成本本是指企業(yè)業(yè)管理層可可以通過自自己的決策策而改變其其規(guī)模的成成本，如研研究開發(fā)成成本、廣告告費支出等等。如果企業(yè)在在總規(guī)?；蚧蛳鄬τ跔I營業(yè)收入的的規(guī)模而降降低此類成成本的話，，應屬于反反常壓縮。。這種壓縮縮可能是企企業(yè)為了當當期利潤。。3、企業(yè)變變更會計政政策和會計計估計會計政策和和會計估計計的變更必必須符合會會計準則所所規(guī)定的條條件。如如果果企業(yè)會計計政策和會會計估計的的變更不符符合要求的的條件，其其目的就有有可能是為為了改善企企業(yè)的報表表利潤。因因此當企業(yè)業(yè)面臨不良良的經營狀狀況時，應應當被認為為是企業(yè)利利潤狀況惡惡化的一種種信號。4、應收賬賬款規(guī)模不不正常增加加，應收賬賬款平均收收賬期的不不正常延長長。應收賬款不不正常增加加，應收賬賬款平均收收賬期的不不正常延長長，有可能能是企業(yè)為為增加營業(yè)業(yè)收入而放放寬信用政政策的結果果，過寬的的信用政策策，可以刺刺激企業(yè)的的營業(yè)收入入的立即增增長，但同同時，企業(yè)業(yè)也面臨著著未來大量量發(fā)生壞賬賬的風險。。5、企業(yè)存存貨周轉過過于緩慢存貨周轉過過于緩慢，，表明企業(yè)業(yè)在產品質質量、價格格、品種、、存貨控制制或營銷等等方面存在在問題。6、應付賬賬款規(guī)模不不正常增加加、應付賬賬款平均付付賬期的不不正常延長長。在企業(yè)供貨貨商賒銷政政策一定的的條件下，，企業(yè)的應付賬款款規(guī)模與營營業(yè)收入應應保持一定定的對應關關系。當企業(yè)業(yè)應付賬款款規(guī)模不正正常增長、、應付賬款款平均付賬期期不正常延延長時，就就是企業(yè)支支付能力惡惡化、資產質質量惡化、、利潤質量量惡化的表表現(xiàn)。7、企業(yè)業(yè)業(yè)績過度依依賴非主營營業(yè)務8、企業(yè)業(yè)計提的各各種減值準準備過低9、利潤表表中的經營營費用、管管理費用等等項目出出現(xiàn)不正正常的降低低當利潤表中中的收入項項目增加，，費用項目目反而降低低的情形，，通常可以以懷疑企業(yè)業(yè)報表利潤潤可能存在在人為調節(jié)節(jié)的可能。。10、企業(yè)業(yè)舉債過度度企業(yè)舉債過過度，除了了發(fā)展、擴擴張性原因因外，還有可能是是企業(yè)通過過正常經營營活動、投投資活動難難以獲得正常常的現(xiàn)金流流量支持。。在回款不不利，難以以支付經常活活動需要的的現(xiàn)金流量量時，企業(yè)業(yè)只能依靠靠擴大貸款規(guī)規(guī)模來解決決。11、會計師事務務所變更、、審計報告告出現(xiàn)異常常12、企業(yè)業(yè)有足夠的的可以分配配的利潤，，但卻不進進行現(xiàn)金股股利分配企業(yè)向股東東支付現(xiàn)金金股利，必必須具備兩兩個條件：：第第一，有足足夠的可供供分配的利利潤；第第二，，有足夠的的貨幣支付付能力。當當企業(yè)有有足夠的可可分配利潤潤，但不進進行現(xiàn)金股股利分配時時，表明企企業(yè)的現(xiàn)金金支付能力力不足，或或表明企業(yè)業(yè)管理層對對未來的發(fā)發(fā)展前景信信心不足。。第十六講財財務分析析（下）第四節(jié)償償債能力力分析一、償債能能力分析意意義1、償債能能力分析可可以了解企企業(yè)的財務務狀況2、了解解企業(yè)所承承擔的財務務風險程度度

3、、預測企業(yè)業(yè)的籌資前前景4、為企業(yè)業(yè)各種理財財活動提供供參考。二、短期償償債能力分分析短期償債能能力是指企企業(yè)用流動動資產償付付流動負債的能力。。反映償債債能力指標標有：1、流動比比率流動比率=流動比率表表明企業(yè)每每百元流動動負債有多多少流動資產作為償償還的保障障，反映企企業(yè)流動資資產在短期期債務到期時，，可變現(xiàn)用用于償還流流動負債的的能力。（流動比率率是以倍數(shù)數(shù)來表達的的）流動資產流動負債一般經驗認認為，該指指標比值為為2時較合合適。？不同的行業(yè)業(yè)、規(guī)模差差異較大，，不是絕對對標準。對我國220家上市市公司，1999.6——2001.6的財務數(shù)據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計分析的的結果是,僅有7家家公司的流流動比率達到2，而小于于1的的公司有77家。該指標的欠欠缺：1.反映的的是一個靜態(tài)狀況下的償債能能力;(是存量流動資產與與流動負債債的比率)2.流動動資產結構對該指標計計算結果的的可靠性影影響較大;(如債權資資產的規(guī)模模較大,發(fā)發(fā)生壞賬的的可能性也也就增大)3.若存存貨占流動動資產比重重較大,其其不同的計計價方法對對期末存貨貨的計量影影響較大.2、速動比比率速動比率=速速動資資產=流流動資資產-存貨貨-待攤費費用-預付付賬款速動比率用用于衡量企企業(yè)流動資資產中可以以立即用于償還流流動負債的的能力，是是對流動比比率的補充充說明。一般經驗認認為，該指指標為1時說明明企業(yè)償債債能力較強強。？(因為一般般企業(yè)的流流動資產中中,存貨約約占50%左右)速動資產流動負債該指標的欠欠缺:由于應收項項目包括在在資產中,所以速動動比率的計計算隱含著一個個重要的假假設條件,既所有的的應收項目目都能在回收期內內收現(xiàn),即即使有壞賬賬也非常小小,可忽略略不計。事實上，應應收項目中中將會有相相當一部分分不能全額額收回。所以以指標有水水分，使用用時應注意意調整。應結合資產產質量和資資產結構進進行分析。。3、、現(xiàn)現(xiàn)金金比比率率現(xiàn)金金及及等等價價物物現(xiàn)金金比比率率=現(xiàn)金金比比率率可可以以反反映映企企業(yè)業(yè)的的直接接償債債能能力力，，當當企企業(yè)業(yè)面臨臨支支付付工工資資日日、、銀銀行行借借款款到到期期日日、、大大宗宗進進貨貨日日等等需要要大大量量現(xiàn)現(xiàn)金金時時，，該該指指標標能能顯顯示示其其重重要要作作用用。。一般般經經驗驗認認為為，，現(xiàn)現(xiàn)金金比比率率達達到到20%時時，，說說明明企企業(yè)業(yè)直直接接支支持持能能力力沒沒有有問問題題。。？？流動動負負債債◆流動動負負債債是計計算算以以上上三三個個指指標標的的基基礎礎，，流流動動負負債債的結構構、、規(guī)規(guī)模模對企企業(yè)業(yè)流流動動資資產產的的需需要要程程度度影影響響是是不不一致致的的。。例如如：預收收貨貨款款占占流流動動負負債債比比重重較較大大時時，，對對流流動動比比率率的的要求求相相對對要要高高一一些些；；短期期借借款款和和應應付付賬賬款款比比重重較較大大時時，，對對速速動動比比率率和和現(xiàn)金金比比率率的的要要求求相相對對較較高高。。上述述三三個個指指標標的的計計算算公公式式，，不不能能反反映映流流動動負負債債結結構構對短短期期償償債債能能力力的的影影響響，，所所以以在在評評價價企企業(yè)業(yè)短短期期償償債債能能力時時，，需需要要結結合合流流動動負負債債的的規(guī)規(guī)模模和和結結構構進進行行。。特別別提提示示：：一個個企企業(yè)業(yè)的的流流動動比比率率和和速速動動比比率率較較高高，，可可能能會會影影響其其盈盈利利能能力力。。當企企業(yè)業(yè)大大量量儲儲備備存存貨貨時時，，流流動動比比率率就就會會較較高高，，但但存貨貨周周轉轉速速度度會會下下降降，，形形成成流動資資金的的相對對固定定化，，從而導導致影影響流流動資資產的的利用用效率率。過高的的貨幣幣資金金存量量能使使速動動比率率提高高，但但貨幣幣資金的的相對對閑置置會使使企業(yè)業(yè)喪失失再投投資獲獲利的的機會會。所以，，對流流動比比率和和速動動比率率必須須進行行辨證證分析析，并要進進行風險和和收益益的權權衡！反映短短期償償債能能力的的輔助指標：：應收賬賬款周周轉率率=應付賬賬款周周轉率率=存貨周周轉率率=（動態(tài)態(tài)指標標）賒銷收收入應收賬賬款平平均余余額賒購商商品金金額應付賬賬款平平均余余額銷售成成本存貨平平均余余額思考與與理解解：1.流流動資資產周周轉速速度快快,企企業(yè)流流動資資產的的規(guī)模模小,流動比比率低低；（（此時時動態(tài)態(tài)反映映償債債能力力強））2.流流動動負債債的周周轉速速度慢慢，企企業(yè)的的流動動負債債規(guī)模模大，，流動動比率率低；；（此此時償償債能能力弱弱）在流動動資產產中，，應收收賬款款（包包括應應收票票據(jù)））占有相當當比例例；在在流動動負債債中，，應付付賬款款（包包括應應付票據(jù)據(jù)）占占有相相當比比例；；所以以將二二者聯(lián)聯(lián)系起起來進進行比較較是有有意義義的。。企業(yè)因賒購材料發(fā)生的的應付賬款款，應該用用賒銷商品回收的的現(xiàn)金來償償還，二者者需相互配配合。若：1.應收收賬款的周周轉速度快快于應付賬賬款的周轉轉速度時靜態(tài)反映：：流動比率率低、短期期償債能力力差；動態(tài)反映：：雖然流流動比率低低，但實際際短期償債債能力強2.應收收賬款的周周轉速度低低于應付賬賬款的周轉轉速度時靜態(tài)反映：：流動比率率高、短期期償債能力力強；動態(tài)反映：：雖然流流動比率高高，但實際際短期償債債能力弱。。例1：應收收賬款平均均收賬期30天，，應付賬賬款平均付付賬期60天。此時，企業(yè)業(yè)在應收賬賬款回收二二次的情況況下，才支支付一次現(xiàn)金償還應應付賬款，，實際償債能能力較強。例2：應收收賬款平均均收賬期60天，，應付賬賬款平均付付賬期30天。此時，企業(yè)業(yè)在應收賬賬款回收一一次的情況況下，要支支付二次現(xiàn)金償還應應付賬款，，需要動用用其他流動動資產才能能足額償還還負債。存貨周轉速速度對存貨貨規(guī)模影響響較大在其他條件件不變的前前提下：1.存貨貨周轉速度度越快，存存貨規(guī)模越越?。涣鲃觿淤Y產小，，靜態(tài)的流動動比率低，，但動態(tài)反反映實際償償債能力強強。2.存貨貨周轉速度度越慢，存存貨規(guī)模越越大；流動動資產大,靜態(tài)的流動動比率高，，但動態(tài)反反映實際償償債能力弱弱.三、長期償償債能力分分析影響長期償償債能力的的因素主要要有：企業(yè)業(yè)盈利能力力、投資效效果、權益益資金的增增長和穩(wěn)定定程度、權權益資金的的實際價值值等。1、資產負負債率資產負債率率=負債債總額/資產總總額×100%資產負債率率既可用于于衡量，企企業(yè)利用債債權人資產產進行生產產經營活動動的能力，，也可以反反映債權人人發(fā)放貸款款的安全程程度。一一般情況況下，該比比率在50%左右為為宜，若大大于100%，表明明企業(yè)已資資不抵債，，面臨破產產的危險。。2、凈資產產負債率凈資產負債債率=負負債總額/所有有者權益總總額×100%該指標可以以反映在企企業(yè)清算時時，所有者者權益對債權人利益益的保證程程度，一般般經驗認為為該指為100%較較合適。3、已獲利利息倍數(shù)已獲利息倍倍數(shù)，是指指企業(yè)每期期獲得的息息稅前利潤潤與所支付付的固定利利息費用的的倍數(shù)關系系。該指標標可以測定定企業(yè)用獲獲取利潤來來承擔支付付利息的能能力，也是是從利潤表表方面考察察企業(yè)長期期償債能力力的指標。。已獲利息倍倍數(shù)=息息稅前利利潤/利利息費用用式中息稅前前利潤=凈凈利潤+所所得稅+利利息費用短期償債能能力與長期期償債能力力分析比較較區(qū)別：1.分析重重點不同短期償債能能力重點是是流動性分分析,核心心是現(xiàn)金流流量分析。。長期償債能能力重點是是盈利能力力分析。2.資料來來源不同短期償債能能力——資資產負債表表：長期償債能能力——資資產負債表表+利利潤表聯(lián)系:1.短期償償債能力決決定著企業(yè)業(yè)長期償債債能力的最最終實現(xiàn)。。2.長期償償債能力是是短期償債債能力的基基礎和保障障。第五節(jié)盈盈利能力力分析盈利能力是是指企業(yè)在在一定時期期內賺取利利潤的能力力。對企業(yè)盈利利能力分析析，可以評評價企業(yè)經經營業(yè)績，，從中發(fā)現(xiàn)存在在的問題，，審視企業(yè)業(yè)長期債務務的償還能能力，分析企業(yè)再再融資的可可能性。1、銷售利潤率率=產產品銷售利利潤/產品銷售收收入2、成本本利潤率=產品品銷售利潤潤/產品銷售成成本3、成本費費用利潤率率=4、總資產產報酬率=息息稅前利利潤/平均總資產產利潤總額營業(yè)成本+費用總額額+營業(yè)外外支出5、凈資產產收益率=凈利利潤/平平均凈資資產6、每股收收益=7、每股股股利=股利總總額/發(fā)發(fā)行在外外普通股股股數(shù)8、股利支支付率=每股股股利/每每股收益益

9、、每股凈資資產=股股東權益益總額/發(fā)行在在外普通股股股數(shù)10、市市盈率=凈利潤-優(yōu)先股股股息發(fā)行在外的的普通股股股數(shù)每股市價每股收益◆引入現(xiàn)金流量分析企業(yè)盈盈利能力和盈利質量盈利現(xiàn)金比比率=一般情況下下，比率越越大，盈利利質量就越越高，比率率小于1，，說明凈利潤潤中存在尚尚未實現(xiàn)現(xiàn)現(xiàn)金的收入入。應收賬款的的增加有三三方面的原原因：為擴大市場場份額而導導致賒銷增增加；盈余管理促促成虛列收收入；公司規(guī)模擴擴大，帶來來應收賬款款的增加。。注意：分析時，應應進行連續(xù)續(xù)幾年的數(shù)數(shù)據(jù)比較。。經營現(xiàn)金凈凈流量凈利潤凈資產現(xiàn)金金回收率=該指標是對對凈資產收益益率的有效補充充。對提前前確認收益益，而長期未收收現(xiàn)的公司司，可通過過該指標與與凈資產收益益率進行對比分析，，從而看出出凈資產收收益率的一一些水分?！，F(xiàn)金毛利率率=該指標是對對銷售利潤率率的有效補充充，可以識識別利潤計計算不實或人為操縱縱的問題。。經營現(xiàn)金凈凈流量平均凈資產產經營現(xiàn)金凈凈流量經營活動現(xiàn)現(xiàn)金流入量量凈利潤平均凈資產產凈利潤銷售收入第六節(jié)營營運能力力分析營運能力主主要指企業(yè)業(yè)營運資產產的效率和效益益效率通常指指資產的周轉率；效益通常指指產出額與資產占用額之間的比率率。對企業(yè)營運運能力分析析，可以評評價企業(yè)資資產營運效率，從中中發(fā)現(xiàn)問題題和潛力，，是對償債債能力和盈盈利能力分析析的補充。周轉率反映映形式：周轉次數(shù)———正正指標、越越大越好（指標運用用須有前提提，是某個個時期的周周轉次數(shù)））周轉天數(shù)———逆指指標、越小小越好兩個指標可可以換算：：存貨周轉次次數(shù)=存貨周轉天天數(shù)=54001350=4（次）3604=90（（天）=1350××3605400一、全部資資產營運能能力分析1、全部資資產產值率率=總總產值值/平平均總資產產2、全部資資產收入率率=營營業(yè)總收收入/平平均總資資產3、全部資資產周轉率率周轉次數(shù)=營業(yè)收收入總