中航電測(cè)投資價(jià)值分析

中航電測(cè)儀器股份——投資價(jià)值分析一．公司概況及股權(quán)構(gòu)造〔其中包括合金鋼制傳感〕及汽1965年設(shè)立的國營中原電測(cè)儀器廠。84.9211.35％。〔中國航空工業(yè)集團(tuán)公司96.27％的股份。二．募集資金投資工程超過100%，具體狀況如下：汽車綜合性能檢測(cè)設(shè)備市場(chǎng)占有重要的競(jìng)爭(zhēng)地位。三．SWOT分析〔態(tài)勢(shì)分析法〕〔一〕市場(chǎng)優(yōu)勢(shì)市場(chǎng)占有率優(yōu)勢(shì)，但同時(shí)仍有較大的上升空間。詳見以下圖產(chǎn)能利用率2022目前迫切需要通過增加機(jī)器設(shè)備和車間場(chǎng)地等方式來提高主要產(chǎn)品產(chǎn)能。產(chǎn)銷率20222022年產(chǎn)銷率穩(wěn)步上升，有的產(chǎn)品甚至消滅了脫銷狀況。具體狀況如下：價(jià)格優(yōu)勢(shì)由于應(yīng)變電測(cè)產(chǎn)品的局部生產(chǎn)環(huán)節(jié)仍舊依靠人力完成，所以相比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手，40%－100%。產(chǎn)品優(yōu)勢(shì)——應(yīng)變式傳感器公司主要產(chǎn)品為電阻應(yīng)變計(jì)和應(yīng)變式傳感器及相關(guān)應(yīng)用設(shè)備和系統(tǒng) ，〔見以下圖一〕應(yīng)力的微小變化，在整個(gè)傳感器行業(yè)中的出于領(lǐng)先地位〔見以下圖二〕圖一圖二制因素，在大多數(shù)使用場(chǎng)合還難以替代應(yīng)變式傳感器。電容式傳感器對(duì)使用場(chǎng)合的構(gòu)造限制較大，封裝本錢較高；硅電壓式傳感器的精度受到溫度影響較大；本錢低等優(yōu)勢(shì)，占據(jù)力敏傳感器的主流地位。應(yīng)變式傳感器在設(shè)計(jì)最初，也是目前最常見的應(yīng)用領(lǐng)域是衡器，即電子秤，型消費(fèi)產(chǎn)品的大量應(yīng)用和普及，應(yīng)變式傳感器得以在更寬闊的領(lǐng)域使用。將為公司帶來更多可觀的收入，增加公司將來的盈利性。技術(shù)優(yōu)勢(shì)308項(xiàng)專利〔其中兩項(xiàng)正在辦理專利權(quán)人變更手續(xù)，另有12022年度國家科技進(jìn)步二等獎(jiǎng)。箔材熱處理、負(fù)滯后應(yīng)變計(jì)制作、ZTC、STC補(bǔ)償、線性補(bǔ)償?shù)榷囗?xiàng)技術(shù)水平已經(jīng)到達(dá)國際先進(jìn)水平。公司是目前國內(nèi)唯一能量穩(wěn)定量產(chǎn)高性能不銹鋼傳感器的企業(yè)。認(rèn)證優(yōu)勢(shì)國市場(chǎng)的先決條件。公司是目前國內(nèi)產(chǎn)品認(rèn)證最為齊全的廠商，稱重傳感器等LlforLegalMetrology)中國秘書處、聯(lián)邦德國物理爭(zhēng)論院、美國稱重計(jì)量委員會(huì)、俄羅斯計(jì)量局、烏克蘭計(jì)量局等權(quán)威組織的認(rèn)證?！捕逞邪l(fā)力量缺乏測(cè)量集團(tuán)、HBM公司這樣的國際一流企業(yè)相比，仍存在肯定差距，主要在以下兩個(gè)方面：在爭(zhēng)論開發(fā)力量方面，Vishay測(cè)量集團(tuán)、HBM公司建有世界級(jí)的試驗(yàn)室和研發(fā)中心，具有強(qiáng)大的研發(fā)力氣，把握了行業(yè)的核心50余年的游。國際生產(chǎn)商運(yùn)用并購等多種手段穩(wěn)固地位過收購ThermoBLHSITechnology、Sersortronics位。交通相對(duì)不便利不便?！踩硵?shù)量將大幅增加，對(duì)于公司將來的進(jìn)展將大有裨益。電阻應(yīng)變計(jì)需求增長迅猛2022年到2022年四年內(nèi)估量增長率約9%3年估量左右，這與我國經(jīng)濟(jì)近幾年快速進(jìn)展，傳感器在工業(yè)等各領(lǐng)域應(yīng)用漸漸增加親熱相關(guān)。應(yīng)變式傳感器國內(nèi)外市場(chǎng)平也提出更高要求，所以全球應(yīng)變式傳感器需求量穩(wěn)步增長。以以下圖例列示了2022年－2022年應(yīng)變式傳感器的市場(chǎng)規(guī)模狀況。從以上數(shù)據(jù)可以看出，全球傳感器市場(chǎng)2022年受金融危機(jī)影響增幅有所降危機(jī)以來，國內(nèi)傳感器及應(yīng)變計(jì)的市場(chǎng)受到了肯定影響，但很快就恢復(fù)了高速增長，這與我國工業(yè)經(jīng)濟(jì)進(jìn)展趨勢(shì)是全都的。板式傳感器將來的需求增長迅猛〔板式傳感器將來市場(chǎng)增長平均速度將超過40%，而公司在板式傳感器領(lǐng)域具有較大的優(yōu)勢(shì)。汽車綜合性能檢測(cè)設(shè)備的國內(nèi)市場(chǎng)需求增長迅猛員和車輛的安全。性能檢測(cè)；此外，汽車修理廠、4S店等也會(huì)購置相關(guān)設(shè)備作汽車檢測(cè)及修理之用。隨著汽車工業(yè)的進(jìn)展,我國已成為世界第一大汽車生產(chǎn)國，汽車保有量逐年增長，2022年底汽車保有量已超過7,000萬輛。安全、節(jié)能、環(huán)保是汽車產(chǎn)業(yè)的行駛。20%以上的增速。數(shù)字傳感器的市場(chǎng)需求將大增數(shù)字式傳感器系統(tǒng)是在傳統(tǒng)電阻應(yīng)變式傳感器根底上，結(jié)合現(xiàn)代微電子技器和數(shù)字化轉(zhuǎn)換模塊兩局部組成的。示出模擬傳感器所不能替代的優(yōu)勢(shì)。年和2022大幅增長，在2022年國內(nèi)增長幅度到達(dá)60%，增長速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于其他傳感器。估量將來需求主要來自于市場(chǎng)增容量和模擬傳感器的數(shù)字化替換，數(shù)字傳感器在將來5-10年內(nèi)將保持強(qiáng)勁的增長趨勢(shì)?！菜摹场餐啤扯愂諆?yōu)待政策變化風(fēng)險(xiǎn)公司目前享受三種稅收優(yōu)待政策，具體如下：優(yōu)待申請(qǐng)并獲得審批，可減按15%的稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅202232022年度、2022年度、2022依據(jù)陜國稅發(fā)[2022]1778%抵免增的企業(yè)所得稅低公司的投資價(jià)值。關(guān)聯(lián)交易風(fēng)險(xiǎn)〔包括中航電測(cè)〔美國〕、中航電測(cè)〔歐洲〕等〕向國際客戶營業(yè)收入的比重如下表：影響。境外主要銷售機(jī)構(gòu)掌握權(quán)風(fēng)險(xiǎn)〔歐洲〕、中航美國〕等分別開發(fā)歐洲、北美及其他地區(qū)的傳感器市場(chǎng)。其中，歐洲、北NTEP產(chǎn)品認(rèn)證，目前公司產(chǎn)品最大出口目的地為歐洲地區(qū)。〔美國〕、中航電測(cè)〔歐洲〕是發(fā)行人在北美及歐的相關(guān)品牌產(chǎn)品。公司目前分別持有中航電測(cè)〔美國〕38%股權(quán)、中航電測(cè)〔歐洲〕28%股權(quán)，僅處于參股地位，尚不能掌握其經(jīng)營。因此，公司目前存在肯定的境外重要銷售機(jī)構(gòu)掌握權(quán)風(fēng)險(xiǎn)。原材料價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)2022202220222022年1-642.74%44.45%54.9660.67合金鋼、鋁材、導(dǎo)線等，近年來上述原材料價(jià)格均有不同程度的波動(dòng)。盡管在報(bào)30%料價(jià)格將來波動(dòng)較大，將對(duì)公司的生產(chǎn)經(jīng)營及盈利水平產(chǎn)生肯定影響。人力本錢風(fēng)險(xiǎn)著明顯的人力本錢優(yōu)勢(shì)。凈資產(chǎn)收益率下降風(fēng)險(xiǎn)202220221-6、22.41%12.76%。本次股票發(fā)行完成后，公司內(nèi)存在凈資產(chǎn)規(guī)?？焖贁U(kuò)大導(dǎo)致凈資產(chǎn)收益率下降的風(fēng)險(xiǎn)。匯率變動(dòng)帶來的競(jìng)爭(zhēng)力下降風(fēng)險(xiǎn)公司局部產(chǎn)品通過直接或間接方式最終實(shí)現(xiàn)向國際客戶銷售。2022年、2022202220221-617.8087元上升到1美元兌換人民幣6.790914.99%前公司實(shí)現(xiàn)海外最終銷售的產(chǎn)品價(jià)格僅為國外主流生產(chǎn)商同類型產(chǎn)品價(jià)格50%從而給公司盈利力量帶來肯定不利影響。募集資金投資工程風(fēng)險(xiǎn)公司現(xiàn)有的產(chǎn)能利用率已經(jīng)趨于飽和甚至超負(fù)荷運(yùn)轉(zhuǎn)，且產(chǎn)銷率維持在較均超過100%。因此，