a產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡b

IS-LM模型是現(xiàn)代宏觀經(jīng)濟分析的核心工具之一。由IS-LM模型進一步推導(dǎo)出總需求函數(shù)。利用該模型，還可對財政政策與貨幣政策作進一步的分析。或者說，宏觀經(jīng)濟政策分析離不開IS-LM模型。由此可以看出，該模型在整個宏觀經(jīng)濟學中的地位。第十四章產(chǎn)品市場和貨幣市場的一般均衡

(國民收入的決定：IS-LM模型)投資不再是外生變量！投資與利率的關(guān)系如何？利率是如何決定的？利率與儲蓄？實際利率與名義利率的最低水平是多少？凱恩斯陷阱？1凱恩斯關(guān)于經(jīng)濟如何運行的觀點很快成為爭論的中心。不過，隨著經(jīng)濟學家對《通論》展開爭論，對經(jīng)濟波動的一種新理解逐漸形成了。古典理論看起來不能解釋大蕭條。根據(jù)該理論，國民收入取決于要素供給和可獲得的技術(shù)，而在1929-1933年間，這些條件都沒有發(fā)生重大變動。在大蕭條爆發(fā)之后，許多經(jīng)濟學家認為，需要一個新模型解釋這種大的和突發(fā)性的經(jīng)濟衰退以及提供可能減輕這么多人所面臨的經(jīng)濟困難的政策建議。本章中建立的IS-LM模型，它是對凱恩斯理論的主流解釋。這個模型的目的是說明在任何一種給定的價格水平下，什么因素決定了國民收入。2該分析方法在上世紀30年代由?？怂棺钤缣岢觯淅碚撍枷胗蓜P恩斯最先提出。產(chǎn)品市場中收入的變化影響到貨幣市場中貨幣的需求，貨幣需求的變化會影響利率，利率的變化影響到私人部門的投資支出，而投資支出的變化又會影響到產(chǎn)品市場的總需求，進而改變收入，收入變化又會影響到貨幣需求……因此，在產(chǎn)品市場和貨幣市場中，只要有一個市場沒有實現(xiàn)均衡，國民收入就不會穩(wěn)定，必須是兩個市場同時實現(xiàn)均衡。--練習6。從薩伊定律出發(fā)，可推論出商品價格與貨幣價格由各自的供求決定。-“古典二分法”-實物經(jīng)濟與貨幣經(jīng)濟凱恩斯主義的理論否定了這種看法。[見備注]3第一節(jié)

投資的決定--[影響投資的因素]1.實際利率實際利率[r]大致上等于名義利率[i]減通貨膨脹率[π]。r=i-π一、實際利率與投資[3]這是一種近似，準確公式是：(1+r)=(1+i)/(1+π)--[曼]P85銀行支付的利率稱為名義利率[nominalinterestrate]，你為購買力的增加稱為實際利率[realinterestrate]。[曼]P85聯(lián)邦基金利率是一種名義利率。[米]P223商品市場[總需求]Y=C+I+G分析由C轉(zhuǎn)向I4關(guān)于利率內(nèi)容的一些補充i=r+π費雪方程實際利率[r]和通貨膨脹率[π]共同決定了名義利率[i]。通貨膨脹率高時，名義利率一般也高。通貨膨脹率低時，名義利率一般也低。貨幣數(shù)量論和費雪方程共同告訴我們貨幣增長如何影響名義利率。根據(jù)貨幣數(shù)量論，貨幣增長率提高1%引起通貨膨脹率上升1%。根據(jù)費雪方程，通貨膨脹率1%的上升又引起名義利率1%的上升。通貨膨脹率和名義利率之間這種一對一的關(guān)系稱為費雪效應(yīng)(Fishereffect)。[曼]P865貨幣政策[MP]曲線[米]P224/291中央銀行設(shè)定的實際利率與通貨膨脹率之間的關(guān)系。聯(lián)儲在短期能夠決定實際利率，但是它在長期不能控制實際利率。在長期，價格是具有靈活性的，實際利率是由儲蓄和投資的相互作用決定的。實際利率通貨膨脹率進一步的說明見泰勒原理當聯(lián)儲實施緊縮政策，大幅度提高名義利率，則實際利率上升。62.投資函數(shù)投資與[實際]利率之間的這種反方向變動關(guān)系稱為投資函數(shù)，可寫作：i=i(r)di/dr<0(i’<0)3.一個具體的投資函數(shù)i=e-dr[i=1250-250r]其中，e為自主投資，即利率r為零時也有的投資量；d表示利率每上升或下降一個百分點，投資會減少或增加的數(shù)量，可稱為利率對投資需求的影響系數(shù)；-dr即投資需求中與利率有關(guān)的部分，即引致投資。投資與名義利率沒多大關(guān)系投資額僅取決于實際利率7圖14—1投資函數(shù)無論是投資函數(shù)還是投資需求曲線，都反映了i-r關(guān)系。又稱投資的邊際效率曲線(MEI)微觀-要素需求曲線8InterestRatesandtheU.S.HousingBoomTheFedcutmortgageratesinresponsetothe2001recessionandcontinuedcuttingtheminto2003outofconcernthattheeconomy’srecoverywastooweaktogeneratesustainedjobgrowth.Thelowinterestratesledtoalargeincreaseinresidentialinvestmentspending，reflectedinasurgeofhousingstarts.Unfortunately，thehousingboomeventuallyturnedintotoomuchofagoodthing.By2006，itwasclearthattheU.S.housingmarketwasexperiencingabubble:peoplewerebuyinghousingbasedonunrealisticexpectationsaboutfuturepriceincreases.Whenthebubbleburst，housing—andtheU.S.economy—tookafall.[中文見下]9真實世界中的經(jīng)濟學--利率與美國的房地產(chǎn)繁榮針對2001年的經(jīng)濟衰退，美聯(lián)儲開始減息--30年住房抵押貨款（買房的標準方式）的利率從20世紀90年代末期的7.5%下降到了2003年的5.5%。低利率導(dǎo)致住房投資支出的大量增加。投資支出的上升和乘數(shù)效應(yīng)導(dǎo)致了整個經(jīng)濟的擴張。不幸的是，房地產(chǎn)的繁榮最終變成了一件好過頭的事情。到了2006年，美國房地產(chǎn)市場很明顯地存在泡沫。當泡沫破滅時，房地產(chǎn)市場和美國經(jīng)濟開始下滑。[注：美國經(jīng)濟在2011.11達到谷底，在2007.12達到頂峰。詳見后經(jīng)濟周期理論][克]P172另有圖。101.現(xiàn)現(xiàn)值值的的公公式式（現(xiàn)現(xiàn)值值與與終終值值））Rn終值值R0=——————現(xiàn)值(1+r)n課后練習9、、10二、資本邊際效率率的意義[3](MarginalEfficiencyofCaptial--MEC)投資的邊際效效率(MEI)是從資本本的邊際效率率(MEC)這一概念引引申出來的。。112.資本邊際際效率的概念念資本邊際效率率（MEC））是一種貼現(xiàn)率，這種貼現(xiàn)率率正好使一項項資本物品的的使用期內(nèi)各各預(yù)期收益的的現(xiàn)值之和等等于這項資本本品的供給價價格或者重置置成本。[由凱恩斯提提出]貼現(xiàn)與貼現(xiàn)率率14貼現(xiàn)率之之爭.doc視頻\貼現(xiàn)率率1(2010-03-09).wmv視頻\貼現(xiàn)率率2（2010-03-10）.wmv貼現(xiàn)是指銀行行承兌匯票的的持票人在匯匯票到期日前前，為取得資資金而貼付一一定利息將票票據(jù)權(quán)利轉(zhuǎn)讓讓給銀行的行行為。這是銀行向持持票人融通資資金的一種方方式，銀行實實際上是與付付款人有一種種間接貸款關(guān)關(guān)系。123.資本邊際效效率[MEC]的公式表表達R1R2R3RnR=——+————+————+???+———1+r(1+r)2(1+r)3(1+r)nR資本物物品的的供給給價格格R1...Rn預(yù)期收收益r大于市市場利利率，，投資資就是是可行行的。。補充：：Excelirr函數(shù)已知R，求r(9.56%)-700001400015000180002100026000131.資資本邊邊際效效率、、市場場利率率與投投資如果資資本邊邊際效效率大大于市市場利利率，，則此此投資資就值值得，，否則則，就就不值值得。。三、資本邊邊際效效率曲曲線[2]圖14—2某某企業(yè)業(yè)可供供選擇擇的投投資項項目一個企企業(yè)的的MEC呈呈階梯梯形142.資資本邊邊際效效率曲曲線所有企企業(yè)的的MEC曲曲線加加總在在一起起，形形成連連續(xù)的的曲線線。資本邊邊際效效率曲曲線向向右下下方傾傾斜，，表明明投資資量和和利息息率之之間存存在反反方向向變動動關(guān)系系：利利率越越高，，投資資量越越小；；利率率越低低，投投資量量越大大。MEC=MPK*MRVMP=W=MP*P完全競競爭條條件下下廠商商的要要素需需求曲曲線P*MP(L)=WP213151.投資資邊際際效率率的概概念由于R上升升而被被縮小小了的的r的的數(shù)值值被稱稱為投投資的的邊際際效率率(MEI)。。四、投資邊邊際效效率曲曲線——MEI[2]微觀：：廠商商對生生產(chǎn)要要素的的需求求曲線線與多多個廠廠商對對生產(chǎn)產(chǎn)要素素的需需求曲曲線--行行業(yè)調(diào)調(diào)整曲曲線(dm)資本邊邊際效效率曲曲線（（MEC））和投投資邊邊際效效率曲曲線（（MEI））MEI，投投資需需求曲曲線16圖8--4多多個個廠商商調(diào)整整時m的要要素需需求曲曲線另有壟斷斷競爭時時的D、、d需求求曲線[微觀7-2]172.對投資資邊際效效率(MEI)的理解解[3]第一，投投資邊際際效率曲曲線較資資本邊際際效率曲曲線陡峭峭由于投資資的邊際際效率小小于資本本的邊際際效率，，故投資資邊際效效率曲線線較資本本邊際效效率曲線線陡峭。。第二，MEI曲曲線也表表示利率率和投資資量之間間存在的的反方向向變動的的關(guān)系在使用投投資的邊邊際效率率曲線情情況下，，利率變變動對投投資量變變動的影影響較小小一些而而已。第三，更更精確地地表示投投資和利利率間關(guān)關(guān)系的曲曲線，是是投資的的邊際效效率曲線線西方經(jīng)濟濟學著作作一般都都用MEI曲線線來表示示利率與與投資量量的關(guān)系系，投資資需求曲曲線指的的是MEI曲線線。181.對投資資項目的的產(chǎn)出的的需求預(yù)預(yù)期如果企業(yè)業(yè)認為投投資項目目產(chǎn)品的的市場需需求在未未來會增增加，就就會增加加投資。。五、預(yù)期期收益與與投資[3]2.產(chǎn)品品成本工資成本本的變動動對投資資需求的的影響具具有不確確定性。。但就多多數(shù)情況況來說，，隨著勞勞動成本本的上升升，企業(yè)業(yè)會越來來越多地地考慮采采用新的的機器設(shè)設(shè)備，從從而使投投資需求求增加。。3.投資資稅抵免免投資抵免免政策對對投資的的影響，，在很大大程度上上取決于于這種政政策是臨臨時的，，還是長長期的。。[下增]影響投資資的其他他因素19公司所得得稅(corporateincometax)是是對公司司利潤征征收的稅稅。公司所得得稅對投投資的影影響取決決于法律律如何為為征稅的的目的而而定義““利潤””。首先先，假定定法律像像我們前前面所做做的那樣樣定義利利潤--資本的的租賃價價格減去去資本成成本。在在這種情情況下，，即使公公司要與與政府分分享其部部分利潤潤，公司司的理性性做法仍仍然是，，如果資資本的租租賃價格格高于資資本成本本就投資資，如果果租賃價價格低于于資本成成本就負負投資。。對用這這種方法法衡量的的利潤征征稅不會會改變投投資的激激勵。稅法以多多種方式式影響企企業(yè)積累累資本的的激勵。。有時政政策制定定者改變變稅法以以移動投投資函數(shù)數(shù)并影響響總需求求。這里里，我們們考慮兩兩種最重重要的公公司賦稅稅條款:公司所所得稅和和投資稅稅收抵免免。稅收與投投資[曼]Chap.1820然而，由由于稅法法對利潤潤的定義義，公司司所得稅稅確實影影響了投投資決策策。稅法法對利潤潤的定義義與我們們的定義義之間有有很多差差別。例例如，一一個主要要差別是是對折舊舊的處理理。我們們的定義義中把折折舊的當當期價值值作為成成本扣除除了。也也就是說說，根據(jù)據(jù)替代損損耗的資資本現(xiàn)在在需要花花費多少少來折舊舊。相反反，根據(jù)據(jù)公司稅稅法，企企業(yè)用歷歷史成本本扣除折折舊。也也就是說說，折舊舊的扣除除是基于于資本在在最初購購買時的的價格。。在通貨貨膨脹時時期，重重置成本本大于歷歷史成本本，因此此，公司司所得稅稅會低估估折舊的的成本和和高估利利潤。結(jié)結(jié)果，甚甚至在經(jīng)經(jīng)濟利潤潤為零時時，稅法法也會認認為有利利潤并對對其征稅稅，這就就使擁有有資本不不那么有有吸引力力了。由由于這個個原因和和其他原原因，許許多經(jīng)濟濟學家相相信，公公司所得得稅抑制制了投資資。政策制定定者常常常改變支支配公司司所得稅稅的稅則則以試圖圖鼓勵投投資或至至少減輕輕稅收提提供的負負激勵。。投資稅收收抵免(investmenttaxcredit)就是一個個例子。。對在投投資品上上支出的的每一美美元，這這一稅收收條款減減少了企企業(yè)一定定量的稅稅負。由由于企業(yè)業(yè)從更低低的稅收收收回了了對新資資本的一一部分支支出，這這種稅收收抵免減減少了一一單位資資本的實實際購買買價格PK。這樣，，投資稅稅收抵免免降低了了資本成成本并提提高了投投資。21人們對未未來的結(jié)結(jié)局會有有一個預(yù)預(yù)測，企企業(yè)正是是根據(jù)這這種預(yù)測測進行投投資決策策的。一般說來來，整個個經(jīng)濟趨趨于繁榮榮時，企企業(yè)對未未來會看看好，從從而會認認為投資資風險較較?。欢?jīng)濟呈呈下降趨趨勢時，，企業(yè)對對未來看看法會悲悲觀，從從而會感感覺投資資風險較較大。因因而凱恩恩斯認為為，投資資需求與與投資者者的樂觀觀和悲觀觀情緒大大有關(guān)系系，實際際上，這這說明投投資需求求會隨人人們承擔擔風險的的意愿和和能力變變化而變變動。六、風險險與投資資221.q的含含義企業(yè)的市市場價值值與其重重置成本本之比率率為“q”，即即：q=企業(yè)的的股票市市場價值值/新建建造企業(yè)業(yè)的成本本。七、托賓的“q”說2.q值與投投資如果q＜1，說明買買舊的企業(yè)業(yè)比建設(shè)新新企業(yè)便宜宜，于是就就不會有投投資；相反反，如果q＞1時，[通通過收購股股票而持有有企業(yè)，其其代價更高高]說明新建造造企業(yè)比買買舊企業(yè)要要便宜，因因此會有新新投資。美國的詹姆姆·托賓（（JamasTobin1918-2002），凱凱恩斯主義義經(jīng)濟學家家根據(jù)托賓的的q值理論論，當企業(yè)業(yè)的利潤上上升時，q下降，這這時是投資資的最好時時機?X23股票價格反反映了對投投資的激勵勵。當企業(yè)業(yè)有許多盈盈利的投資資機會時，，股票價格格上升，因因為這些利利潤機會對對股東來說說意味著更更高的未來來收入。托賓的推理理是：如果果q大于1，那么股股票市場對對已安裝資資本的估價價就大于其其重置資本本。在這種種情況下，，經(jīng)理們可可以通過購購買更多的的資本來提提高其企業(yè)業(yè)股票的市市場價值。。相反，如如果q小于于1，那么么股票市場場對資本的的估價就小小于其重置置成本。在在這種情況況下，當資資本損耗時時，經(jīng)理們們不會更換換資本。盡管乍一看看投資的q理論似乎乎與前面建建立的新古古典模型完完全不同，，但是，這這兩種理論論是密切相相關(guān)的。為為了看出它它們之間的的關(guān)系，注注意托賓q值取決于于從已安裝裝資本獲得得的現(xiàn)期與與未來的預(yù)預(yù)期利潤。。托賓q值作作為對投資資激勵的一一種衡量指指標的優(yōu)點點在于，它它既反映了了資本的現(xiàn)現(xiàn)期獲利性性，也反映映了預(yù)期的的未來獲利利性。24八、FinancingConstraints--融資約束Firmsmayfinancetheirinvestmenteitherthroughretainedearnings(thatis，，profitsnotdistributedasdividends)orbyborrowinginfinancialmarkets.Fromtheperspectiveoftheneoclassicaltheoryofinvestment，thesetwoareequivalent，sincethetheoryassumesthatfirmsfacenodifficultyinborrowing.Inreality，however，firmssometimesarelimitedintheirabilitytoborrowinfinancialmarkets;theyfacefinancingconstraints.Suchconstraintsaresimilartotheliquidityorborrowingconstraintsfacedbyconsumers.Ifafirmfacesfinancingconstraints，thenitsabilitytoinvestmayberestrictedwhenitsprofitsfall，implyingthatinvestmentmayfallmoreduringarecession.25當一個企業(yè)業(yè)想投資于于新資本--比如說說建設(shè)一個個新工廠--時，它它常常在金金融市場上上籌集必要要的資金。。這種融資資可以采取取若干形式式：從銀行得得到貸款，，向公眾出出售債券，，或在股票票市場上出出售未來利利潤的股份份。新古典典模型假設(shè)設(shè)，如果企企業(yè)愿意支支付資本成成本，金融融市場就會會提供資金金。但企業(yè)有時時面臨融資資約束(financingconstraints)--對對它們在金金融市場上上能夠籌集集到的資金金數(shù)額的限限制。融資資約束阻止止了企業(yè)進進行有利可可圖的投資資。當一個個企業(yè)無法法在金融市市場上籌集集到資金時時，它能在在新資本品品上支出的的數(shù)額就受受到了它于于現(xiàn)期賺到到的資金額額的限制。。融資約束束影響企業(yè)業(yè)的投資行行為，正如如借款約束束影響家庭庭的消費行行為一樣。。借款約束束使家庭根根據(jù)現(xiàn)期而而不是持久久收入來決決定自己的的消費；融融資約束使使企業(yè)根據(jù)據(jù)其現(xiàn)期的的現(xiàn)金流量量而不是預(yù)預(yù)期獲利性性決定自己己的投資。。八、融資約約束26為了理解融融資約束的的影響，考考慮一次短短時間衰退退對投資支支出的效應(yīng)應(yīng)。衰退使使就業(yè)、資資本的租賃賃價格和利利潤下降。。然而，如如果企業(yè)預(yù)預(yù)期衰退是是短暫的，，就會繼續(xù)續(xù)投資，因因為它們知知道其投資資在未來將將是盈利的的。也就是是說，短暫暫的衰退對對托賓q值值只有輕微微的效應(yīng)。。對那些能能在金融市市場上籌集集資金的企企業(yè)來說，，衰退對投投資應(yīng)該只只有小的效效應(yīng)。對于那些面臨臨融資約束的的企業(yè)，情況況完全相反?！，F(xiàn)期利潤的的減少限制了了這些企業(yè)在在新資本品上上支出的數(shù)額額，可能阻止止它們進行盈盈利的投資。。因此，融資資約束使投資資對現(xiàn)期經(jīng)濟濟狀況更為敏敏感。27第二節(jié)IS曲線線1.IS方程r=???一、IS曲線方程程及其推導(dǎo)(代數(shù)推導(dǎo)，，兩部門)i=1250-250ry=c+ic=500+0.5ys=y-c=-500+0.5y1250-250r=-500+0.5y[i=s]y=3500-500ry-r關(guān)系?。?！顯然，i不再再是上一章中中的外生變量量，d：投資的利利率系數(shù)，其其含義是？若若d=0推導(dǎo)：y=c+ic=α+βyi=e-dry-r負相關(guān)關(guān)282.IS曲線線的概念反映利率和收收入間相互關(guān)關(guān)系的曲線。。這條曲線上上任何一點都都代表一定的的利率和收入入的組合，在在這樣組合下下，投資和儲蓄都都是相等的，即i=s，從而產(chǎn)品市場場是均衡的，因此這條曲曲線稱為IS曲線。IS曲線：直直覺當r上升時，，I[計劃投投資支出]下下降，[C、、NX也是下下降的]，總總產(chǎn)出必須下下降才能滿足足產(chǎn)品市場的的均衡。因此此，IS曲線線是向下傾斜斜的。[米]P21229圖14—4IS曲線線y=3500-500rIS曲線，在在幾何圖形中中，直觀地反反映了y--r關(guān)系，其其背后的經(jīng)濟濟學含義則是是i=s，也也即產(chǎn)品市的的均衡。A30圖14—5IS曲線幾何推導(dǎo)圖示相當于投資——儲蓄相等法法之四象限法法極端情況d=0投投資與利率無無關(guān)，投資需需求垂直，IS曲線也垂垂直。同理，，當投資需求求曲線水平，，IS也為水水平線。31投資-儲蓄相相等法

（兩部門的兩象象限法）?r?yIS2IS2更陡峭峭，斜率大，，國民收入y對利率r的的變化不敏感感。32AE總需求。。利率上升，，投資需求下下降，總需求求也下降。對對應(yīng)的Y(總總供給)減少少。Y=C+IIS曲線的斜斜率反映了總總需求對利率率的敏感程度度。如果需求求對利率敏感感，IS曲線線則比較平緩緩。[英]《《經(jīng)濟學》33Y=4000Y=5000Yr[安德魯B·亞伯]P246S=S(Y)34三部門IS方方程(代數(shù)法法)比例稅率t=0，定量量稅不同的假定，，公式會有所所不同。t增增加，使IS斜率絕對值值變大。消費、凈出口口也與利率負負相關(guān)。[米米]P210-211351.IS曲線的的斜率IS斜率含義義：總產(chǎn)出對對利率變動的的敏感程度。。如利率上升升，產(chǎn)出下降降。斜率越大大，總產(chǎn)出對對利率變動的的反應(yīng)越遲鈍鈍。反之，越越敏感。見上上圖。二、IS曲線的斜斜率2.IS曲線線斜率的影響響因素IS曲線斜率率既取決于ββ，也取決于于d。β與d反向地地影響IS曲曲線斜率。β與d增加，，斜率變小。。d越大，IS曲線越平平坦。重點是是關(guān)注d，見見Chap.15“擠出出效應(yīng)”d=0r=∞IS曲線垂直直d=∞r(nóng)=0IS曲線水平平361.投資資的影影響[e的的變化化，r不變變]投資需需求增增加，，IS曲線線會向向右方方移動動；反反之，，若投投資需需求減減少，，IS曲線線就向向左移移動。。i=e-dr三、IS曲曲線的的移動動（主要要是左左右平平移））[4]y移動動的幅幅度，，取決決于ki和和Δe37圖14—6投投資需需求變變動使使IS曲線線移動動i=e-dre增加加投資需需求右右移，，IS亦右右移382.儲蓄蓄的影影響儲蓄增增加，，IS曲線線就會會向左左方移移動；；反之之，若若儲蓄蓄減少少，IS曲曲線向向右移移動。。(其他他不變變，儲儲蓄增增加，，則消消費減減少，，相當當于α下降降；反反之亦亦然。。y=c+s消消費費與儲儲蓄為為彼消消此長長)[以上上討論論的均均是兩兩部門門情形形，三三部門門情形形的均均衡條條件為為i+g=s+t]39圖14—7儲儲蓄變變動使使IS曲線線移動動儲蓄增增加，，S左左移，，IS也左左移。。403.政府府購買買的影影響[相相當于于e、、α的變變化]政府購購買增增加，，IS曲線線就會會向右右移動動；反反之，，若政政府購購買減減少，，IS曲線線向左左移動動。擴張的的財政政政策策使IS曲曲線右右移。。4.稅收收的影影響稅收增增加，，IS曲線線向左左移動動；反反之，，若稅稅收減減少，，IS曲線線向右右移動動。多少？？練習習2稅收乘乘數(shù)？？經(jīng)濟學學家提提出IS曲曲線，，其目目的之之一便便是用用于分分析財財政政政策對對國民民收入入的影影響。。41PolicyandPractice:TheFiscalStimulusPackageof2009BythetimetheObamaadministrationtookofficeinJanuary2009，Tostimulatetheeconomy，，theObamaadministrationproposedafiscalstimuluspackagethatincludedtaxcutsandincreasedfederalspendingandtransferpaymentsThisstimuluspackagewasintendedtoraiseplannedexpenditure，thusshiftingtheIScurvetotherightTheIScurvedidnotshiftasrightashopedbecausetheeffectsofthefiscalstimuluswasmorethanoffsetbydeclinesinconsumptionandinvestment42政策與與實踐踐--2009年的的財政政刺激激方案案[米米]P218財政刺激激方案：：給家庭庭和企業(yè)業(yè)減稅2880億美元元，增加加4990億美美元的聯(lián)聯(lián)邦政府府支出[包括轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)移支付付]，合合計為7870億美元元。本意是增增加計劃劃支出，，從而提提高在任任何給定定實際利利率下的的均衡總總產(chǎn)出水水平和促促使IS曲線向向右移動動。不幸的是是，事實實并沒有有像政府府所預(yù)期期的那樣樣發(fā)展。。大多數(shù)數(shù)的政府府購買直直到2010年年后才發(fā)發(fā)生，而而自發(fā)消消費和自自發(fā)投資資的減少少遠高于于預(yù)期，，結(jié)果是是計劃支支出不但但沒有上上升反而而出現(xiàn)了了下降，，IS曲曲線并沒沒有如希希望的那那樣向右右移動。。雖然這這一財政政刺激方方案的初初衷是好好的，但但是2009年年的失業(yè)業(yè)率上升升到了10%以以上。然然而，如如果沒有有這些財財政刺激激政策，，IS曲曲線可能能向左移移動得更更多，導(dǎo)導(dǎo)致更高高的失業(yè)業(yè)率。此亦說明明影響IS移動動的因素素有很多多。43ShiftsintheISCurveFromAutonomousChangesin44如果消費費與實際際利率負負相關(guān)，，則（））。A.IS曲線更更平坦B.IS曲線更更陡峭C.LM曲線更更平坦D.LM曲線更更陡峭關(guān)于IS曲線，，（）。。A.若人人們的儲儲蓄傾向向增高，，則IS曲線將將右移B.若投投資需求求曲線向向外移動動，則IS曲線線將左移移C.預(yù)算算平衡條條件下政政府支出出增加并并不移動動IS曲曲線D.充分就業(yè)業(yè)預(yù)算盈盈余的減少意味著IS曲線線右移IS曲線線向右方方移動的的條件是是（）。。A.總支支出減少少B.總總支出增增加C.價格格水平上上升D.價格格水平下下降A(chǔ)DB消費減少少，利率率上升。。概念見第第16章章45IS曲線線的經(jīng)濟濟含義（（韓版））（1）描描述產(chǎn)品品市場均均衡、即即i=s時，總總產(chǎn)出與與利率之之間關(guān)系系。（2）均均衡國民民收入與與利率之之間存在在反向變變化。利率高，，總產(chǎn)出出減少；；利率降降低，總總產(chǎn)出增增加。（3）IS曲線線上任何何點都表表示i=s。偏離IS曲線的的任何點點都表示示沒有實實現(xiàn)均衡衡。（4）處處于IS曲線右右上邊某某一點，，i＜s。利率率過高，，導(dǎo)致投投資<儲儲蓄。調(diào)整結(jié)果果：y下下降，r下降。處于IS曲線左左下邊某某一點，，i＞s。利率率過低，，導(dǎo)致投投資>儲儲蓄。見見后。46yr%y1G、B相相同收入入，但利利率高，，投資少少，相對對于均衡衡點B，，則為i<s。。i<s區(qū)區(qū)域r1r2i>s區(qū)區(qū)域IS曲線線之外的的經(jīng)濟含含義y3IS利率相同同，收入入不同。。收入高高，儲蓄蓄多，相相對于原原來均衡衡的(i=s)，新點點的儲蓄蓄會更大大，即有有s>i。企業(yè)有未未售出的的存貨，，將削減減產(chǎn)量，，到達A點。i=si=sHGAB47第三節(jié)利率率的決定定1.古典典學派的的觀點—利率決定定于資本本的供求求古典學派派認為，，投資與儲儲蓄都只只與利率率相關(guān)，，投資是利率率的減函數(shù)數(shù)，儲蓄是是利率的增增函數(shù)（即即利率越高高，人們越越愿意儲蓄蓄，從而儲儲蓄越多）），當投資資與儲蓄相相等時，利利率就得以以決定。進一步的分分析及圖形形見下。一、利率決定于于貨幣的需需求和供給給[凱][2]48利率的變化化取決于投投資流量與儲蓄流量的均衡：投投資不變，，儲蓄增加加，均衡利利率水平下下降；儲蓄蓄不變，投投資增加，，則有均衡衡利率的上上升。II曲線為為投資曲線線[可貸資金金的需求曲曲線]SS曲線為為儲蓄曲線線[可貸資金金的供給曲曲線]rI，S利率與儲蓄蓄研究結(jié)果認認為，利率率對儲蓄的的影響微小小，而且難難以察覺[多]P282可貸資金的的供給和需需求家庭供給資資金是為了了儲蓄以便便將來消費費，利率越越高，它們們供給的越越多。家庭庭和廠商都都需要資金金，但是利利率越高，，它們的需需求越少。。需求或供給給的變動導(dǎo)導(dǎo)致利率的的變化。[平]《微微》P538492.凱恩斯斯的觀點凱恩斯否定定了古典學學派的觀點點，認為利利率不是由由儲蓄與投投資決定的的，而是由由貨幣的供供給量和對對貨幣的需需求量所決決定的。貨幣的實際際供給量（（用m表示示）一般由由國家加以以控制，是是一個外生變量，因此，需要分析的的主要是貨貨幣的需求求。凱恩斯認為為，儲蓄的的決定因素素是----？收入，即S=S(y)不是利利率。S=S(r)?但，I=I(r)，，凱恩斯與與古典學派派相同。貨幣是一種種特殊的資資產(chǎn)，最具具流動性，，利息是放放棄這種流流動性的報報酬，而不不是儲蓄或或等待的報報酬。仍舊反映了了短期與長長期之爭。。501.流動性偏偏好的概念念流動性偏好好是指由于于貨幣具有有使用上的的靈活性，，人們寧肯肯以犧牲利利息收入而而儲存不生生息的貨幣幣來保持財財富的心理理傾向。二、流動性偏好好與貨幣需需求動機[2]流動偏好：：人們持有有貨幣的偏偏好。貨幣是流動動性和靈活活性最大的的資產(chǎn)，隨隨時可作交交易之用、、預(yù)防不測測之需和投投機。一種資產(chǎn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)換為另一一種資產(chǎn)的的便利程度度叫做流動動性。流動動性性過過剩剩？？14外外匯匯占占款款環(huán)環(huán)比比大大幅幅上上升升加加劇劇貨貨幣幣政政策策兩兩難難來來源源.doc512.三三個個貨貨幣幣需需求求動動機機第一一，，交交易易動動機機交易易動動機機指指個個人人和和企企業(yè)業(yè)需需要要貨貨幣幣是是為為了了進進行行正正常常的的交交易易活活動動。。出于于交交易易動動機機的的貨貨幣幣需需求求量量主主要要決決定定于于收入入，與與收收入入成成正比比。第二二，，謹謹慎慎動動機機或或稱稱預(yù)預(yù)防防性性動動機機謹慎慎動動機機指指為為預(yù)預(yù)防防意意外外支支出出而而持持有有一一部部分分貨貨幣幣的的動動機機，，如如個個人人或或企企業(yè)業(yè)為為應(yīng)應(yīng)付付事事故故、、失失業(yè)業(yè)、、疾疾病病等等意意外外事事件件而而需需要要事事先先持持有有一一定定數(shù)數(shù)量量貨貨幣幣。。這一一動動機機基基礎(chǔ)礎(chǔ)上上產(chǎn)產(chǎn)生生的的貨貨幣幣需需求求量量也也和收收入入成成正正比比。（以以上上均均與與利利率率無無關(guān)關(guān)））貨幣幣與與貨貨幣幣需需求求--14錢錢神神論論.rar52第三三，，投投機機動動機機[分分析析的的重重點點，，貨貨幣幣需需求求如如何何與與r相相關(guān)關(guān)]投機機動動機機，，指指人人們們?yōu)闉榱肆俗ププ∽∮杏欣牡馁徺徺I買有有價價證證券券的的機機會會而而持持有有一一部部分分貨貨幣幣的的動動機機。。對貨貨幣幣的的投投機機性性需需求求取取決決于于利率率，與與利利率率變變動動呈呈反方方向向變動動關(guān)關(guān)系系。。投機機動動機機的的存存在在使使對對貨貨幣幣的的需需求求與與利利率率水水平平成成反反方方向向變變化化。。以以下下是是進進一一步步的的解解釋釋，，為為什什么么是是負相關(guān)。投機動機引發(fā)發(fā)的貨幣需求求來源于個人人或企業(yè)建立立資產(chǎn)組合的的需要。擁有有財富的人必必定以某種形形式的資產(chǎn)持持有其財富。。所關(guān)注的是是收益與風險險的平衡。其其他資產(chǎn)[非非貨幣資產(chǎn)]的報酬上升升，意味著持持有貨幣的機機會成本增加加，從而會降降低對貨幣的的需求；其他他形式資產(chǎn)的的風險增加會會增加對貨幣幣的需求。虞虞P8853（宋版P191）在r較低時（此時債券價價格較高。日日后r上漲的的可能性很大大，債券價格格就會下跌）），人們會賣出債債券，換回貨貨幣，這就是是所謂的貨幣幣需求，即人們持有貨幣幣而不持有債債券，投機性性貨幣需求上上升；而當r較高時，則債券的的價格低，人們持有債券券，對貨幣的需求求下降。極端：r極高高，對投機性貨幣需求為0；r極低，對投機性貨幣需求為∞∞。凱恩斯引進投投機動機，表表明貨幣還執(zhí)執(zhí)行價值貯藏藏的職能。前面的分析是是一種簡化，，假定只有兩兩種資產(chǎn)?，F(xiàn)金：作為交交換媒介，不不生息。債券：不用于于直接交換，，生息。54另一種理解：：貨幣的需求求量取決于持持有貨幣的價價格（利率））。利率越高高，人們越不不愿意持有貨貨幣，對貨幣幣的需求降低低。--持有有貨幣是有成成本的。持有貨幣的機機會成本是利利率和通貨膨膨脹率兩者中中較高的那個個[莫迪利安安尼]。當利利率下降到很很低水準時，，持有其他金金融資產(chǎn)的收收益很低，持持有貨幣就談?wù)劜簧鲜裁礄C機會成本了，，并且較為安安全，對貨幣幣的需求就接接近無窮大。。虞版P89日本人大量地地持有現(xiàn)金，，因為持有現(xiàn)現(xiàn)金的機會成成本很低。[利率低，安安全、不被偷偷]55利率越高，證證券價格越低低。人們就會會拿貨幣去買買證券--低低價買進，將將來價格升高高后賣出獲利利。利率越高，持持有債券，不不持有貨幣。。貨幣投機需需求(持有貨貨幣為了投機機)越少。證券價格隨利利率變化而變變化。英國的的統(tǒng)一債券(Consols)，[一種永久債債券]，每年年向其所有者者支付2.5英鎊。證券券的收益率即即利率[未考考慮價格變化化]。當認為利率高到不再上升、證證券價格不再下降時，會將所有貨幣換換成證券。貨貨幣投機需求求為0。7.當利率很很低時，購買買債券的風險險（）。A.很小B.很大大C.可能大也可可能小D.不變B56當利率極低，人們會認為為這時利率不不大可能再下下降，或者說說有價證券市市場價格不大大可能再上升升而只會跌落落，因而會將將所持有的有有價證券全部部換成貨幣。。人們有了貨幣幣也決不肯再再去買有價證證券，以免證券價格格下跌時遭受受損失，人們不管有多多少貨幣都愿愿意持有手中中，因而流動動性偏好趨向向無限大；這時候即使銀銀行增加貨幣幣供給，也不會再使利率率下降。流動性陷阱出出現(xiàn)在經(jīng)濟蕭蕭條階段。(視頻見后)三、流動偏好陷阱阱[流動性陷阱]貨幣主義者相相信流動性陷陷阱的存在？？X這一概念由希?？怂?937年提出。。對凱恩斯思思想進行了綜綜述。57由于名義利率率接近于零底底線而使傳統(tǒng)統(tǒng)的貨幣政策策無法使用的的情形被稱為為流動性陷阱。當可貸資金金需求大幅降降低時，就會會出現(xiàn)流動性性陷阱，大蕭蕭條時恰好是是這種情況。。日本經(jīng)濟近期期的歷史提供供了關(guān)于通貨貨緊縮和流動動性陷阱問題題的一個現(xiàn)代代闡述。20世紀80年年代末期，日日本的股票和和房地產(chǎn)價格格都經(jīng)歷了巨巨大的繁榮，，但是后來這這兩個泡沫破破滅了。其結(jié)結(jié)果是很長一一段時間的經(jīng)經(jīng)濟停滯，即即所謂的“失去的十年”。持續(xù)性的通通貨緊縮，反反復(fù)降低利率率，最終實行行零利率政策策。進一步減減息是不可能能的。2008年12月，美國國聯(lián)邦基金利利率降低到了了0%，經(jīng)濟濟依然在惡化化。伯南克開開始使用非傳統(tǒng)的貨幣幣政策。這是它的最最后一招。[克]P357-35958FYI:TheLiquidityTrap[曼曼]PDF-266InterestratesreachedlevelsclosetozerointheUnitedStatesduringthe1930s，and，morerecently，duringlate2008，whentheFederalReservelowereditstargetforthefederalfundsratetoarangeofzeroto0.25percent.Economistsrefertothissituationasaliquiditytrap.Becausenominalinterestratescannotfallbelowzero，，anexpansioninthemoneysupplywouldnotbeabletolowernominalinterestratesandthereforemightnotbeabletoaffectspending.Theeconomycouldbecome“trapped””atalowlevelofaggregatedemand，output，andincome.Butsincespendingdirectlydependsonrealinterestratesratherthannominalrates，ahigherrateofinflationcouldpushrealinterestratesbelowzeroandstimulatespending.Thisisthereasonwhysomeeconomistsarguefortargetingarateofinflationthatisalittleabovezero—say，around3percentperyear.Suchaninflationtargetwouldgivethecentralbanktheabilitytolowertherealinterestratebelowzeroandhelpspuraggregatedemand.591.貨幣需求求函數(shù)L=L1+L2=L1(y)+L2(r)=ky-hr或或：L=ky+A-hr公式的說明明見P423另有有名義貨幣幣量、實際際貨幣量和和價格指數(shù)數(shù)。[關(guān)于貨幣幣需求函數(shù)數(shù)，另見21-3P594和22-2P604]四、貨幣需求函函數(shù)[2]假定貨幣供供給量不變變，貨幣的的交易需求求和預(yù)防需需求的減少少將導(dǎo)致貨貨幣的投機機需求（））。A.增加B.不不變C.減少D.不不確定A602.貨幣需求求曲線第一，貨幣幣的交易需需求曲線是是一條垂直線，貨幣的投機機需求曲線線向右下方方傾斜。第二，貨幣幣需求曲線線起初向右下下方傾斜，，表示貨幣的投機機需求量隨隨利率下降降而增加；最后為水水平狀，表表示“流動偏好陷陷阱”。與收入有關(guān)關(guān)，與利率率無關(guān)。61圖14—8貨幣需需求曲線y上升，貨貨幣需求曲曲線L1右右移。與利利率無關(guān)。。r應(yīng)為名義義利率62圖14--9不同同收入的貨貨幣需求曲曲線y上升，貨貨幣需求曲曲線L右移移。y3>y2>y1教材選擇題題3貨幣需求曲曲線的移動動[克]P308總價格水平平的變化。。P上升，，MD右移移。處理銀行業(yè)業(yè)務(wù)的技術(shù)術(shù)的進步。。技術(shù)進步步，如ATM，左移移。銀行制度的的變革。當當銀行法允允許為活期期賬戶支付付利息后，，實際貨幣幣需求增加加[持有貨貨幣的機會會成本下降降]。63FactorsThatDeterminetheDemandforMoney變量變變量的變化化貨幣幣需求的反反應(yīng)原原因[米]P242641.貨幣供給給[在后面還還會提及]以后的分析析中所用的的貨幣供給給是指M1，即貨幣供供給是指硬硬幣、紙幣幣和銀行活活期存款的的總和。--是一個存量量的概念。。五、貨幣供求均衡和和利率的決決定[4]2.貨幣供給曲曲線貨幣供給曲曲線是一條條垂直于橫軸軸的直線。--外生變量，，與利率無無關(guān)。一個經(jīng)濟中中能夠獲得得的貨幣的的數(shù)量被稱稱作貨幣供給。。貨幣供給大大多由一國國的中央銀銀行控制。。65國際貨幣基基金組織根根據(jù)貨幣涵涵蓋范圍的的大小和流流動性的差差別，把貨貨幣供應(yīng)量量家族劃分分成“三兄兄弟”：老么M0，，又叫“現(xiàn)現(xiàn)鈔”，是是指流通于于銀行體系系以外的現(xiàn)現(xiàn)鈔，也就就是居民和和企業(yè)手中中的現(xiàn)鈔。。M0雖然然是貨幣家家族的老么么，但最機機靈，流動動性最強，，具有最強強的購買力力。老二M1，又叫叫“狹義義貨幣””，由流流通于銀銀行體系系以外的的現(xiàn)鈔(M0)和銀行行的活期期存款構(gòu)構(gòu)成。其其中活期期存款由由于隨時時可以變變現(xiàn)(提提取)，，所以流流動性和和購買力力不亞于于現(xiàn)鈔。。M1是是貨幣家家族的老老二，代代表了一一國經(jīng)濟濟中的現(xiàn)現(xiàn)實購買買力，因因此，對對社會經(jīng)經(jīng)濟生活活有著最最廣泛和和最直接接的影響響。許多多國家都都把M1作為調(diào)調(diào)控貨幣幣供應(yīng)量量的主要要對象。。66老大M2，又叫叫“廣義義貨幣””，由流流通于銀銀行體系系之外的的現(xiàn)鈔加加上活期期存款(M1)，再加加上定期期存款、、儲蓄存存款等構(gòu)構(gòu)成。M2是貨貨幣家族族的老大大，包括括了一切切可能成成為現(xiàn)實實購買力力的貨幣幣形式。。定期存存款、儲儲蓄存款款等不能能直接變變現(xiàn)，所所以不能能立即轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)變成現(xiàn)現(xiàn)實的購購買力，，但經(jīng)過過一定的的時間和和手續(xù)后后，也能能夠轉(zhuǎn)變變?yōu)橘徺I買力，因因此，它它們又叫叫做“準準貨幣””。由于于M2對對研究貨貨幣流通通的整體體狀況有有著重要要意義，，近年來來，很多多國家開開始把貨貨幣供應(yīng)應(yīng)量的調(diào)調(diào)控目標標轉(zhuǎn)向M2。67選自《金金融知識識國民讀讀本》68M(貨幣幣供給)=Cu+D(D：存存款總和和)貨幣供給給，是指指在一定定時點上上經(jīng)濟中中所擁有有的貨幣幣存量，，根據(jù)統(tǒng)統(tǒng)計口徑徑的不同同，一般般可將貨貨幣供給給劃分為為M0、、M1、、M2等等。在我我國：M0=流流通中的的現(xiàn)金；；M1=M0+活活期存款款；M2=M1+定定期存款款+儲蓄蓄存款+其他存存款+證證券公司司客戶保保證金(任保保平P116)M0M1M2(萬億元元)基基礎(chǔ)貨貨幣余額額25.2均均為為年末數(shù)數(shù)據(jù)69MonetaryAggregates，August2008P270KrugmanandWells:Macroeconomics，，SecondEdition美聯(lián)儲對對貨幣供供給的定定義60%由由外國人人持有70TheBigMoneysP267KrugmanandWells:Macroeconomics，，SecondEdition2006年末四四種主要要貨幣7114阿拉拉伯人活活的灑脫脫.ppt伊斯蘭無無息銀行行14高利利貸、利利息與利利率（黃黃達版））.ppt3.均衡衡利率的的決定只有當貨貨幣供給給等于貨貨幣需求求時，貨貨幣市場場才達到到均衡狀狀態(tài)。貨幣供求求相等，，即貨幣幣供求曲曲線相交交，就實實現(xiàn)了貨貨幣市場場的均衡衡。[如如下圖14-10]垂直線，，前面的的為向右右上方傾傾斜。另另一種解解釋，短短期，資資本的供供給是固固定的。。724.貨幣供供求曲線線的移動動對均衡衡利率的的影響比如，當當人們對對貨幣的的交易需需求或投投機需求求增加時時，貨幣幣需求曲曲線就會會向右上上方移動動，利率率會上升升；當政政府增加加貨幣供供給量時時，貨幣幣供給曲曲線則會會向右移移動，利利率會下下降。但是，在在“流動動偏好陷陷阱”中中，不管管貨幣供供給曲線線向右移移動多少少即不管管政府增增加多少少貨幣供供給，都都不可能能再使利利率下降降。視頻\凱凱恩斯陷陷阱.wmv視頻\流流動性陷陷阱-財財經(jīng)視頻頻-新華華08.doc視頻\流流動性陷陷阱-財財經(jīng)視頻頻-新華華08.asf6.所謂謂“凱恩恩斯陷阱阱”一般般產(chǎn)生于于債券價價格的()。。A.高位位區(qū)B.低低位區(qū)C.中位無無D.無法法判斷A73圖14——11貨貨幣需需求和供供給曲線線的變動動《金融學學》黃達達版PPT14貨幣幣需求、、貨幣供供給與貨貨幣均衡衡g105.ppt74貨幣市場場的均衡當市場利利率偏離離均衡點點，低于于均衡利利率，比比如處于于r1的的水平時時，投資資于債券券無利可可圖，出出于對流流動性的的偏好，，人們開開始出售售債券以以獲得貨貨幣，此此時對貨貨幣的需需求達到到m1的的水平，，而貨幣幣供給一一定，仍仍然只有有m0，，貨幣因因而供不不應(yīng)求。。這種情情況下人人們?yōu)榈玫玫截泿艓哦归_開競爭，，競爭手手段就是是出售手手中債券券時競相相壓價，，壓價的的結(jié)果就就是債券券的價格格越來越越低，其其收益率率也就是是利率越越來越高高，最后后逐漸恢恢復(fù)到r0的水水平，貨貨幣市場場重新恢恢復(fù)均衡衡。[虞虞斌版P91]75為什么利率不不同？--利率的決決定因素不僅僅僅是供求關(guān)關(guān)系風險：借款人人違約。抵押押品價值。房房貸的利率最最低[6%]，車貸的利利率次高，個個人信用卡貸貸款利率最高高[14%]。[在中國，住住房公積金的的貸款會低一一些]貸款期限：管理成本：隨隨貸款規(guī)模的的增加而下降降。10萬美美元的貸款成成本小于10個1萬美元元的貸款成本本。[為什么么小額信貸的的利率很高？？]稅收待遇：貸貸款給州和當當?shù)卣睦⑺每擅饷庹髀?lián)邦所得得稅。[美微微觀]余淼淼杰譯P180可貸資金的供供給和需求決決定了市場利利率。[曼]P58，許多不同同的利率76基準利率視頻\聯(lián)邦基基金利率.wmv聯(lián)邦基金利率率：美國同業(yè)業(yè)拆借市場的的利率，其最最主要的是隔隔夜拆借利率率。這種利率率的變動能夠夠敏感地反映映銀行之間資資金的余缺，，美聯(lián)儲瞄準準并調(diào)節(jié)同業(yè)業(yè)拆借利率就就能直接影響響商業(yè)銀行的的資金成本，，并且將同業(yè)業(yè)拆借市場上上的資金余缺缺傳遞給工商商企業(yè)，進而而影響消費、、投資和國民民經(jīng)濟。是一種名義利利率。這一目標利率率由設(shè)在紐約約的聯(lián)邦儲備備銀行的公開開市場辦公室室來實現(xiàn)，它它通過買賣短短期國庫券來來調(diào)節(jié)貨幣供供給，直到現(xiàn)現(xiàn)實的聯(lián)邦基基金利率等于于目標利率。。[克]P31277第四節(jié)LM曲線線1.LM方程（代數(shù)法推導(dǎo)導(dǎo)）m=ky-hr(貨幣供供給=貨幣需需求)一、LM曲線線方程及其推導(dǎo)[2]仍舊表明了y-r關(guān)系貨幣需求對利利率變動的敏敏感程度提高高，會使LM曲線變得更更陡峭？X貨幣需求對收收入的變化越越敏感，LM曲線越陡峭峭？T782.LM曲線的的概念LM曲線是表表示一定利率率和收入的組組合的曲線，，在這樣的組組合下，貨幣幣需求與供給給都是相等的的，亦即貨幣幣市場是均衡衡的。圖14—12LM曲線線m1=L1(y)=0.5ym2=L2(r)=1000-250rm=1250=m1+m2y=500+500r[LM曲線]79圖14—13LM曲線線幾何推導(dǎo)m1=L1(y)=0.5ym2=L2(r)=1000-250rm=1250=m1+m2y=500+500r[LM曲線]80LM曲線的另另一種推導(dǎo)方方法圖(a)表示示實際貨幣余余額市場:收收入從Y1增增加到Y(jié)2提提高了貨幣需需求,從而使使利率從r1上升為r2。圖(b)表示概括了了利率與收入入之間的這種種關(guān)系的LM曲線:收入入水平越高,利率越高。。[曼]P263811.LM曲線的的斜率LM曲線的斜斜率是k/h。二、LM曲線線的斜率[2]極端情況h=0，斜率率∞，LM垂垂直；h=∞，斜率率=0，LM水平。對斜率的進一一步理解：如果貨幣需需求對利率敏敏感[h大]而對收入不不敏感[k小小]，則收入入增加引起的的貨幣需求增增加只需要較較小的利率上上升就可抵消消，此時LM曲線就表現(xiàn)現(xiàn)得比較平坦。(假定貨幣幣供給不變，，貨幣市場仍仍保持均衡。。另，通常認認為h更關(guān)鍵鍵)。82m2=L2(r)m2=A-hr非極端情形，，但接近于極極端m=m1+m2m1=L1(y)LM曲線h大小的不同同，LM的斜斜率不同，兩兩者反向關(guān)系系m2m2rr陡峭，但h小小LM陡峭832.LM曲線的的三個區(qū)域第一，凱恩斯斯區(qū)域或蕭條條區(qū)域凱恩斯區(qū)域是是一條水平線線，斜率為零零，貨幣政策在這這時無效，而而擴張性財政政政策有很大大效果。第二，古典區(qū)區(qū)域古典區(qū)域是一一條垂直線，，斜率為無窮窮大，財政政政策無效而貨貨幣政策有效效。第三，中間區(qū)區(qū)域中間區(qū)域向右右上方傾斜，，斜率大于零零，財政政策策與貨幣政策策均有效。8.在哪種情情況下緊縮性性貨幣政策的的有效性將減減弱？（）A.實際利率率很低B.名名義利率很低低C.實際利率率很高D.名名義利率很高高A84圖14—14LM曲線線的三個區(qū)域域當利率很低時時，投資債券券無利可圖，，人們不肯購購買債券，手手中持有大量量貨幣等待投投機機會，即即持幣觀望，，待一有機會會，立馬進入入。所以，貨貨幣需求的投投機動機變得得無窮大。851.名義貨幣供供給量M變動動的影響在價格水平不不變時，M增增加，LM曲曲線向右移動動，反之，LM曲線向左左移動。[m=M/P]擴張的貨幣政政策使LM曲曲線右移。三、LM曲線線的移動2.價格水平的的變動的影響響價格水平P上上升，實際貨貨幣供給量m就變小，LM曲線就向向左移動；反反之，LM曲曲線就向右移移動，利率就就下降，收入入就增加。見第十七章AD—AS模型4.假定貨幣幣需求為L＝＝ky-hr，貨幣供給給增加10億億美元而其他他條件不變，，則會使LM()。A.右移10億美元；B.右移k乘以10億億美元；C.右移10億美元除以以k(即10÷k)；D.右移k除以10億億美元(即k÷10)。。教材C86圖14—15貨幣供給給量變動使LM曲線移動動水平平右右移移距距離離？？87LM曲曲線線之之外外的的經(jīng)經(jīng)濟濟含含義義yr％％LM曲線線r1r2y1ABE2E1y2L＜＜m同樣樣收收入入，，利利率率過過高高，，投投機機性性貨貨幣幣需需求求少少L＞＞m同樣樣收收入入，，利利率率低低，，投投機機性性貨貨幣幣需需求求大大。?；蚧蛲瑯訕永事?，，收收入入多多，，交交易易性性貨貨幣幣需需求求大大在LM直直線線上上，，M是是不不變變的的，，故故L也也是是不不變變的的。。88第五五節(jié)IS-LM分分析析1.兩兩個個市市場場的的同同時時均均衡衡能夠夠使使產(chǎn)產(chǎn)品品市市場場和和貨貨幣幣市市場場同同時時達達到到均均衡衡的的利利率率和和收收入入組組合合只只有有一個個，這這一一均均衡衡的的利利率率和和收收入入可可以以在在IS曲曲線線和和LM曲曲線線的的交點點上求求得得，，其其數(shù)數(shù)值值可可通通過過求求解解IS和和LM的的聯(lián)立立方程程得得到到。。一、、兩兩個個市市場場同同時時均均衡衡的的利利率率和和收收入入89圖14——16產(chǎn)產(chǎn)品品市市場場和和貨貨幣幣市市場場的的一一般般均均衡衡區(qū)域產(chǎn)品市場貨幣市場Ⅰi＜s有超額產(chǎn)品供給L＜