金融風險理論-7課件

第七章外匯風險管理外匯風險的概念和類型外匯風險管理的基本策略金融衍生工具在外匯風險管理中的應(yīng)用外匯風險的概念外匯風險是指經(jīng)濟主體在持有或運用外匯的經(jīng)濟活動中，因匯率變動而蒙受損失的可能性。人民幣匯率的變動2005年7月21日，中國人民銀行宣布放棄單一盯住美元的匯率政策，開始實行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度。受美國經(jīng)濟下滑拖累，美元持續(xù)疲軟。2008年9月23日，人民幣兌美元匯率最低到達6.8009。2008年11月底開始，人民幣匯率連續(xù)大跌。2008年12月2日收盤價為6.8527。人民幣是否有可能進入貶值周期？銀行外匯買賣風險的管理限額管理通過限制銀行買賣外匯頭寸從而減少風險“敞口”，以達到風險控制的目的。VaR法估測在一定時點上，在一定的置信水平下，外匯頭寸的最大可能損失。利用金融衍生產(chǎn)品回避風險主要包括外匯遠期交易、互換、期貨、期權(quán)等交易。企業(yè)交易結(jié)算風險的管理選擇貨幣法選擇可自由兌換貨幣收硬付軟，借軟貸硬加列貨幣保值條款按“一籃子”貨幣匯率變動的幅度對合同中所列貨幣金額進行調(diào)整。提前或滯后策略預(yù)測貨幣將貶值，提前資金收取，延遲資金支付；預(yù)測貨幣將升值，提前資金支付，延遲資金收取。配對管理包括自然配對和平行配對兩種。國際信貸法“福費廷”出口信貸保付代理投保外匯風險借款與投資未來有外匯收入時，先向銀行借入外匯，再用未來收到的外匯償還借款；未來有外匯支出時，先在市場上買入外匯進行投資，等未來對外進行支付。利用金融衍生產(chǎn)品套期回避風險經(jīng)濟風險的管理考慮匯率變動的影響期間若匯率變動是暫時的，沒有必要進行管理；若匯率變動是長期的，應(yīng)該對企業(yè)經(jīng)營管理策略進行相應(yīng)調(diào)整。企業(yè)經(jīng)營管理策略的調(diào)整防御型策略——盡量減少匯率變動對企業(yè)的影響進攻型策略——利用匯率變動增加企業(yè)的收益金融衍生產(chǎn)品在外匯風險管理中的應(yīng)用遠期外匯交易外匯期貨外匯期權(quán)貨幣互換遠期外匯交易遠期外匯交易是指交易雙方在成交后并不立即辦理交割，而是事先約定幣種、金額、匯率、交割時間等交易條件，到期才進行實際交割的外匯交易。遠期外匯交易通過事先約定外匯交易的匯率，可以將匯率風險轉(zhuǎn)嫁給交易對手。例2：某英國投機商預(yù)期3個月后英鎊兌日元有可能大幅度下跌至GBP/JPY=180.00/20。當時英鎊3個月遠期匯率為GBP/JPY=190.00/10。如果預(yù)期準確，不考慮其他費用，該投機商買入3月遠期1億日元，可獲得多少投機利潤？解：為履行遠期合約，3個月后該英商為買入1億日元，需支付英鎊為：

1×108÷190.00≈5.263×105英鎊

3個月后英商在即期市場上賣掉1億日元，可獲得英鎊為：

1×108÷180.20≈5.549×105英鎊

英商通過買空獲利為：

5.549×105－5.263×105＝2.86×104英鎊外匯期貨外匯期貨：以某種外匯標準化期貨合約為標的物的期貨交易。外匯期貨與遠期外匯交易有許多相似之處，但兩者又有著顯著而又重要的區(qū)別。外匯期貨遠期外匯交易交易的數(shù)量標準化交易雙方自行商定交易的方式場內(nèi)公開競價場外交易實際交割率1%—2%90%以上履約保證繳納保證金客戶的信用結(jié)算專門結(jié)算單位結(jié)算交易雙方自行結(jié)算交割日期標準化交易雙方自行商定每日價格波動限制有限制無限制交易成本傭金買賣價差現(xiàn)金流動逐日結(jié)算到期發(fā)生外匯期權(quán)實例美國某公司于6月10日與瑞士一家機器制造商簽定了一份進口機器的合同。根據(jù)合同約定，瑞士制造商將于9月10日交貨，而美國公司將于同時交付貨款共100萬瑞士法郎。當時（6月10日）即期匯率為USD0.4950=SF1。該美國公司擔心未來3個月內(nèi)瑞士法郎升值，從而使它多支付美元，因而決定從費城證券交易所買進9月份到期的100萬瑞士法郎看漲期權(quán)合約，協(xié)定價格為USD/SF=0.5000，期權(quán)價格為USD/SF=0.0152，以實施套期保值。實施效果如下：市場匯率（USD/SF）實際執(zhí)行匯率（USD/SF）損益（USD）0.48000.4952-152000.49000.5052-152000.50000.5152-152000.51000.5152-52000.51520.515200.52000.515248000.53000.5152148000.54000.5152248000.55000.515234800貨幣互換貨幣互換是指將以一種貨幣表示的資產(chǎn)或負債調(diào)換成以另一種貨幣表示的資產(chǎn)或負債的行為。A公司A公司債權(quán)人B公司B公司債權(quán)人美元本