財(cái)務(wù)管理學(xué)Lecture6FMhuali課件

Lecture6股票融資決策和長期債務(wù)融資決策股票什么是股票？股票股票是股份有限公司簽發(fā)的證明股東持有股份的書面憑證是股份有限公司籌集股本的最基本形式代表持股人在公司中擁有的所有權(quán)，持有人即為公司的股東，公司股東作為出資人按投入公司的資本額享有所有者的資產(chǎn)收益、重大決策和選擇管理者的權(quán)力，并以其所持的股份為限對(duì)公司承擔(dān)責(zé)任股票的分類(按股東權(quán)利劃分)普通股

vs.優(yōu)先股普通股：最基本的股票，股利的發(fā)放根據(jù)公司的投資收益和鼓勵(lì)政策(因此股利不是必須發(fā)放的)，對(duì)發(fā)行公司有相應(yīng)控制權(quán)，剩余財(cái)產(chǎn)的求償權(quán)居后優(yōu)先股：在公司設(shè)立時(shí)發(fā)行，享有固定股利，剩余財(cái)產(chǎn)的求償權(quán)優(yōu)先于普通股股東，但對(duì)發(fā)行公司沒有相應(yīng)的控制權(quán)股票的分類(按有無記名劃分)記名股票

vs.不記名股票記名股票：在股票票面上記載股東姓名或名稱的股票，除股票上所記載的股東外，其他人不得行使其股權(quán)不記名股票：在股票票面上不記載股東姓名或名稱的股票，轉(zhuǎn)讓比較自由、方便、無需辦理過戶手續(xù)思考：我們平常買賣的股票，是屬于哪種股票？股票的分類(按有無標(biāo)明金額劃分)目前，我國《公司法》不承認(rèn)無面值股票股票的分類(按誰去買股票劃分)國家股

vs.法人股

vs.個(gè)人股

vs.外資股國家股：國家投資的部門或機(jī)構(gòu)以國有資產(chǎn)投入的股份法人股：企業(yè)法人或具有法人資格的事業(yè)單位和社會(huì)團(tuán)體投入的股份個(gè)人股：個(gè)人或公司內(nèi)部職工投入的股份外資股：由外國投資者和港澳臺(tái)地區(qū)投資者投入的股份股票的分類(按發(fā)行對(duì)象和地區(qū)不同劃分)A股

vs.B股

vs.H股

vs.N股A股：大陸地區(qū)的個(gè)人和法人買賣，人民幣結(jié)算B股：外國投資(包括港澳臺(tái))和大陸個(gè)人、法人買賣，以外幣結(jié)算，在上海深圳上市H股：同B股，但在香港上市N股：同B股，但在紐約上市股票發(fā)行的要求摘自PwC普華永道主頁：思考：創(chuàng)業(yè)板vs.主板

美國NASDAQ、深圳創(chuàng)業(yè)板股票如何上市？(寶貝女兒出嫁！)1)“嫁女必須得到老爸的批準(zhǔn)”：董事會(huì)和股東大會(huì)應(yīng)該就發(fā)行股票作出決議，對(duì)具體事項(xiàng)，如定價(jià)方式、募集資金等事項(xiàng)作出決議2)“找婚介公司操辦婚禮”：應(yīng)當(dāng)由保薦人(中介方，如證券經(jīng)營機(jī)構(gòu))保薦，并向中國證監(jiān)會(huì)申報(bào)3)“找化妝師把女兒的妝容弄好”：招股書必須有會(huì)計(jì)師報(bào)告，四大在其中便發(fā)揮作用，如壞賬要核銷、非經(jīng)營性資產(chǎn)要?jiǎng)冸x、利潤要科學(xué)、稅收要合理4)“女兒終于出嫁了！”：中國證監(jiān)會(huì)審核證券發(fā)行的申請(qǐng)，并對(duì)申請(qǐng)文件進(jìn)行初審，并由審核委員會(huì)進(jìn)行復(fù)審，最后批復(fù)上市的申請(qǐng)因此，股票上市就好比寶貝女兒出嫁， 結(jié)婚時(shí)當(dāng)然要花一花妝，并把最好的一面展示給大家股票的發(fā)行價(jià)格股票發(fā)行價(jià)格是股份有限公司在募集股本或增資發(fā)行新股時(shí)所確定和使用的價(jià)格有平價(jià)、溢價(jià)和折價(jià)三種方式我國規(guī)定，不得采用折價(jià)發(fā)行股票，一般采用溢價(jià)發(fā)行例子說明如何計(jì)算市盈率每股收益(EPS)一般是歷史數(shù)據(jù)，民生銀行目前公布了2011年3個(gè)季度的每股收益因此，民生銀行的年度每股收益(EPS)為0.8/3×4＝1.067元接著我們看民生銀行的收盤價(jià)(每股市價(jià))，截止到2012年3月9號(hào)下午，其收盤價(jià)為6.47元因此，2012年3月9日下午的市盈率為6.47/1.067＝6.0637元市盈率思考：是不是市盈率越低越好？單純地用市盈率來衡量股票的優(yōu)劣具有一定片面性，由于股票是對(duì)上市公司未來發(fā)展的一種期望，已有的市盈率只能說明上市公司過去的業(yè)績，不能代表未來股價(jià)的上漲但我們可以單純的理解為，市盈率為6倍時(shí)，說明回本期為6年，市盈率為12倍時(shí)，說明回本期為12年股票的發(fā)行價(jià)格(市盈率法)如何確定每股收益(EPS)?第一種方法：完全攤薄法，直接用當(dāng)年預(yù)測(cè)得到的稅后利潤除以總股本第二種方法：加權(quán)平均法：用當(dāng)年預(yù)測(cè)得到的稅后利潤除以加權(quán)平均股本數(shù)加權(quán)平均股本數(shù)＝發(fā)行前總股本數(shù)＋本次發(fā)行股本數(shù)×（12－發(fā)行月份）/12普通股籌資的優(yōu)缺點(diǎn)優(yōu)點(diǎn)：1)資金可供企業(yè)長期占有和使用(是永久性資本)2)提高企業(yè)的財(cái)務(wù)實(shí)力和信譽(yù)3)沒有固定的股利負(fù)擔(dān)(是否分配股利取決于盈利水平和股利政策)4)風(fēng)險(xiǎn)較小(沒有固定到期日和固定支付的股利，不存在還本