第四章 金融市場概述

1第四章金融市場2本章目錄第一節(jié)金融市場概述第二節(jié)貨幣市場第三節(jié)資本市場第四節(jié)金融衍生品市場3本章學習目標1.掌握金融市場的概念、構(gòu)成要素、功能；熟悉金融市場的不同分類。2.理解貨幣市場的概念、特征，掌握主要貨幣市場。3.理解資本市場的概念、特征，掌握股票市場、債券市場和投資基金市場的運作。4.了解金融衍生品市場，掌握期貨和期權(quán)市場。4第一節(jié)金融市場概述一、金融市場含義二、構(gòu)成要素三、金融市場類型四、金融市場功能五、金融市場發(fā)展的趨勢5一、金融市場含義金融市場即資金融通的市場通俗講是資金供求雙方借助金融資產(chǎn)進行各種交易活動的場所。是關(guān)于金融商品或金融資產(chǎn)買賣關(guān)系的總和。6金融市場運作流程資金直接融資工具直接融資工具資金資金直接融資工具直接融資工具資金資金盈余方（供給方）資金短缺方（需求方）證券市場金融中介直接融資市場間接融資市場7二、金融市場構(gòu)成要素市場主體（籌資者與投資者）市場客體（交易對象）交易媒體（券商等）組織形式（場內(nèi)交易與場外交易）市場價格（行情）市場監(jiān)管機構(gòu)8三、金融市場的類型按期限分：資本市場和貨幣市場按交割期限：現(xiàn)貨市場和期貨市場按進入市場程序：發(fā)行市場與流通市場按交易的政治地理區(qū)域：國內(nèi)與國際市場按交易對象的不同：外匯市場、黃金市場、保險市場、各種有價證券市場等9四、金融市場的功能1．金融市場能夠迅速有效地引導資金合理流動，提高資金配置效率。2．金融市場為金融管理部門進行金融間接調(diào)控提供了條件。3．金融市場可以降低交易的搜尋成本和信息成本。4．金融市場具有定價功能。5．金融市場幫助實現(xiàn)風險分散和風險轉(zhuǎn)移。6．金融市場具有提供流動性的功能10第二節(jié)貨幣市場一、貨幣市場的定義與基本功能二、貨幣市場的特點三、貨幣市場的構(gòu)成11一、貨幣市場的定義與基本功能專門用于交易期限在一年以內(nèi)的債務(wù)工具的市場。又稱短期金融市場。貨幣市場的基本功能在于實現(xiàn)資金的流動性12二、貨幣市場的特點融資期限短流動性強風險小收益較低但較穩(wěn)定13三、主要的貨幣市場的構(gòu)成同業(yè)拆借市場回購市場票據(jù)市場國庫券市場CDs市場貨幣市場共同基金市場14（一）同業(yè)拆借市場同業(yè)拆借市場概念和特點：各類金融機構(gòu)之間進行短期資金拆借活動所形成的市場。拆借期限短，資金量大，不需擔保，交易簡便（電話進行），利率由雙方協(xié)商決定隨行就市拆借期限：1天、7天、1M、2M和3M，其中7天以內(nèi)占71.4%拆借利率（CHIBOR\SHIBOR\LIBOR）15（二）回購市場1、全稱為回購協(xié)議市場回購協(xié)議：是將同一份內(nèi)容的資產(chǎn)賣出去再買進來的合約。（逆回購協(xié)議則相反）回購協(xié)議市場：以回購協(xié)議為買賣對象的金融市場。162、正回購和逆回購正回購-先出售證券借入資金、后購回證券逆回購-先購入證券借出資金、后出售證券173、特點：期限短、交易額大（隔夜回購和期限回購）沒有集中的場所，通過電話、互聯(lián)網(wǎng)進行是有附帶條件的交易（預約回購），價格不受市場漲跌影響，安全性可靠18（三）票據(jù)市場1、定義指票據(jù)交易和資金往來過程中產(chǎn)生的以商業(yè)匯票的簽發(fā)、承兌、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)來實現(xiàn)短期資金融通的市場。192、市場類型：（1）票據(jù)承兌市場承兌是指匯票到期前，匯票付款人或指定銀行確認票據(jù)記明事項，在票面上做出承諾付款并簽章的一種行為。承兌有銀行承兌和商業(yè)承兌兩種。20（2）票據(jù)貼現(xiàn)市場貼現(xiàn)是商業(yè)票據(jù)持有人在票據(jù)到期前，為獲取現(xiàn)款向金融機構(gòu)貼付一定的利息所作的票據(jù)轉(zhuǎn)讓。貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、再貼現(xiàn)貼息、貼現(xiàn)率貼現(xiàn)利息=票面額貼現(xiàn)率貼現(xiàn)日至票據(jù)到期日間隔期21（四）國庫券市場概念：是指國庫券的發(fā)行和流通轉(zhuǎn)讓的市場。22（五）CDs市場1、概念：是指大額可轉(zhuǎn)讓定期存單發(fā)行和買賣轉(zhuǎn)讓的市場。2、類型：美國國內(nèi)存單、歐洲和亞洲的美元存單、儲蓄存單等3、發(fā)行市場：批發(fā)式發(fā)行和零售式發(fā)行票面價和貼現(xiàn)價4、流通市場：根據(jù)市場利率與存單利率比較，決定買賣轉(zhuǎn)讓價格。235、作用：有利于商業(yè)銀行的資產(chǎn)負債管理有利于銀行負債的穩(wěn)定性滿足客戶的流動性和盈利性的需要6、特點批發(fā)為主投資的好場所面額大、金額固定、期限較短、相對同期普通存款利率較高、可在市場上流通轉(zhuǎn)讓24（六）貨幣基金市場全稱為貨幣市場共同基金市場，是投資于貨幣市場工具的共同基金。其投資一般由短期證券如債券或等同于現(xiàn)金的證券所組成，包括短期國債、商業(yè)票據(jù)、銀行承兌匯票、銀行大額可轉(zhuǎn)讓存單、回購協(xié)議及政府機構(gòu)發(fā)行的短期債券等。25第三節(jié)資本市場一、資本市場含義與特點二、股票市場三、債券市場四、投資基金市場26一、資本市場的含義與特點1、概念：資本市場通常指的是期限在一年以上的資金融通活動的總和，包括期限在一年以上的證券市場以及一年期以上的銀行信貸市場。272、特點：償還期長。(股票不還本)投機性和風險性大。交易的目的是解決長期投資的資金，主要用于補充固定資產(chǎn)、擴大生產(chǎn)能力等。283、資本市場的構(gòu)成股票市場債券市場投資基金市場29二、股票市場又稱為權(quán)益市場股票發(fā)行和流通的市場一級市場和二級市場30（一）發(fā)行市場（一級市場）是證券從發(fā)行者到投資者手中的過程是資本市場的起點初次發(fā)行市場（IPO－－InitialPublicOffering）再發(fā)市場（增資擴容）籌集資金，提供各種證券，連接籌資者和投資者（融資的實現(xiàn)）無形市場發(fā)行市場的參與者：籌資者（發(fā)行者）、投資者（認購者）和證券商（推銷者）31（二）流通市場（二級市場）流通市場又稱二級市場或交易市場，是對已發(fā)行證券進行買賣、轉(zhuǎn)讓和流通的市場。流通市場和發(fā)行市場的關(guān)系：股票交易市場為一級市場上發(fā)行的股票提供流動性，使資源流向效率最高的地方。32三、債券市場債券發(fā)行與交易的市場即債券一級市場債券二級市場33（一）債券一級市場1、債券發(fā)行的四大要素面值、利率、償還期和價格2、債券評級3、債券的償還定期償還和任意償還34（二）債券二級市場與股票二級市場類似。35四、投資基金市場（一）投資基金的概念和種類1、概念：投資基金是通過發(fā)行基金券（基金份額或收益憑證），集中投資者的零散基金，交由投資專家投資于股票、債券及其他金融工具，所獲收益由投資者按出資比例分享的一種金融產(chǎn)品。362、特點：是一種利益共享、風險共擔的集合證券投資方式，即通過發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和運用資金。通過規(guī)模經(jīng)營，降低交易成本；通過分散投資，減少非系統(tǒng)風險；通過專家管理，創(chuàng)造更高的收益。37（二）投資基金的設(shè)立和發(fā)行1、投資基金的設(shè)立設(shè)立基金首先需要發(fā)起人，發(fā)起人通常是法人，可以是單個法人，也可以是多個法人共同組成?；鸢l(fā)起人必須具備的條件2、投資基金的發(fā)行發(fā)行方式可分公募和私募兩種，類似于股票的發(fā)行。38（三）投資基金的運作與投資1、投資基金的運作按照國際慣例，基金在發(fā)行結(jié)束一段時間內(nèi)，通常為3至4個月，就應(yīng)安排基金證券的交易事宜。2、投資基金的投資投資組合的實現(xiàn)不同種類的投資基金根據(jù)各自的投資對象和目標確定和構(gòu)建不同的“證券組合”39第四節(jié)金融衍生產(chǎn)品市場一、金融衍生品市場概述二、金融遠期市場三、金融期貨市場四、金融期權(quán)市場五、金融互換市場40一、金融衍生品市場概述1.金融衍生(Derivatives)市場涵義衍生金融市場是相對于傳統(tǒng)金融市場而言的，它是交易金融衍生工具的市場。2.衍生金融工具（DerivativeInstruments\Security）衍生金融工具又稱衍生證券、衍生產(chǎn)品，是指其價值依賴于原生性金融工具或基本（Underlying）標的資產(chǎn)價格的金融工具，如遠期、期貨、期權(quán)、互換等。衍生金融工具往往是根據(jù)原生性金融工具預期價格的變化定值。413.衍生金融工具的功能衍生工具具有很高的杠桿效應(yīng)，它是以小博大的理想工具。既會加大市場的風險，又會降低交易成本，提高市場的流動性。424.分類：據(jù)產(chǎn)品形態(tài)：遠期、期貨、期權(quán)和互換據(jù)原生資產(chǎn)：股票、利率、匯率和商品據(jù)交易方法：場內(nèi)（期貨和期權(quán)）和場外（遠期和互換）43二、金融遠期市場金融遠期市場是金融遠期合約交易的市場遠期合約是指合約雙方約定在未來某一確定日期按約定的價格買賣約定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)的一種協(xié)議。在遠期合約的有效期內(nèi)，合約的價值隨著相關(guān)資產(chǎn)市場價格的波動而變化。若合約到期時以現(xiàn)金結(jié)清的話，當市場價格高于執(zhí)行價格（合約約定價格）時，應(yīng)由賣方向買方按價差支付結(jié)算金額；若市場價格低于執(zhí)行價格，則由買方向賣方支付金額。按照這樣一種交易方式，遠期合約的買賣雙方可能形成的收益或損失都是無限大的。遠期利率協(xié)議/遠期外匯合約/遠期股票合約44三、金融期貨市場（一）基本概念：金融期貨市場是金融期貨合約買賣交易的市場期貨合約，實際上是由交易所統(tǒng)一設(shè)計的，并在交易所內(nèi)集中交易的標準化的遠期交貨合約。最大優(yōu)點是：每張合約所包含的內(nèi)容如商品種類、數(shù)量、質(zhì)量、交貨的時間和地點等都是標準化的，進而能夠很容易地在不同的經(jīng)濟主體之間進行流通。由于合約交易集中在交易所進行，合約的履行由交易所保證，所以不存在違約的問題。因此期貨交易很好地彌補了遠期交易的不足。45遠期與期貨的比較遠期Forward期貨Future交易場所分散多為OTC集中于交易所合同內(nèi)容形式交易雙方協(xié)定標準化交割形式按時常對沖，少實物交易費用一般無保證金交易目的鎖定價格套期保值投機參與者生產(chǎn)經(jīng)營消費者經(jīng)紀人投機商交易商品一切商品有限的（標準化）交易方式一對一集中保證手段合同條款法規(guī)保證金制度46四、金融期權(quán)市場（一）期權(quán)的含義與種類期權(quán)交易是指期權(quán)的買方有權(quán)在約定的時間或時期內(nèi)，按照約定的價格買進或賣出一定數(shù)量的相關(guān)資產(chǎn)，也可以根據(jù)需要放棄行使這一權(quán)利。為了取得這一權(quán)利，期權(quán)合約的購買者必須向賣方支付一定數(shù)額的期權(quán)費。1．按期權(quán)合約可以執(zhí)行的時間劃分，可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。2．按期權(quán)合約的性質(zhì)劃分，可分為看漲期權(quán)和看跌期權(quán)。3．按