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文檔簡介

財務(wù)分析個案研究

第二章

財務(wù)報表分析之系統(tǒng)觀點李伊俐授課1評價當(dāng)前價值的評估未來價值的可能變化公司價值直接影響了公司的償債能力、繳稅能力、獲利能力，以及承受外在環(huán)境衝擊的能力。財務(wù)分析的核心2財務(wù)分析須具整體觀總體層次產(chǎn)業(yè)層次公司層次先掌握整體架構(gòu)因素，再將焦點集中於特定構(gòu)面。3圖2.1影響公司價值之因素層次V0=公司層次：財務(wù)分析產(chǎn)業(yè)層次：產(chǎn)業(yè)競爭分析總體層次：對產(chǎn)業(yè)競爭影響之分析4公司價值之解構(gòu)（一）股利評價戈登模式公司價值決定於獲利性（獲利決定股利）成長性風(fēng)險性5公司價值之解構(gòu)（二）超常盈餘折現(xiàn)模型公司價值=帳面值+未來所有預(yù)期超常盈餘之現(xiàn)值若公司未來呈穩(wěn)定成長g，則上式可簡化為B0為既定，故V0決定於獲利性、風(fēng)險性、成長性。6公司價值獲利性風(fēng)險性成長性ROErg圖2.2公司價值決定因素7ROE解構(gòu)8圖2.3公司價值決定因素獲利性風(fēng)險性成長性ROErg投資績效營運績效融資績效公司價值9

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