信托業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介與實(shí)例200905課件

信托業(yè)務(wù)簡(jiǎn)介第2頁(yè)A信托業(yè)務(wù)介紹3B信托PE業(yè)務(wù)13C中信信托介紹27目錄第3頁(yè)信托服務(wù)直接金融：資金供給方和需求方直接交易或者相當(dāng)于直接交易，如股票、債券、信托融資等。間接金融：資金供給方和資金需求方不直接交易，而是分別與金融機(jī)構(gòu)交易，從而實(shí)現(xiàn)間接交易，如銀行存貸款等。金融：資金融通，連接資金供給方和需求方，配置金融資源。直接金融間接金融信托是一種財(cái)產(chǎn)管理制度，它的核心內(nèi)容是“受人之托，代人理財(cái)”。具體是指委托人基于對(duì)受托人的信任，將其財(cái)產(chǎn)權(quán)委托給受托人，受托人按委托人的意愿以自己的名義，為受益人的利益或者特定目的，進(jìn)行管理或者處分的行為。通俗地講，因信任而托付財(cái)產(chǎn)，就是信托。即可以認(rèn)為：信任+托付財(cái)產(chǎn)=信托。其中：信任是信托的前提，托付財(cái)產(chǎn)是信托的實(shí)質(zhì)。這里，托付財(cái)產(chǎn)的基本模式是利益與責(zé)任相互分離的三方關(guān)系：委托人把財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)移給受托人，受托人為了受益人的利益而管理財(cái)產(chǎn)。信托：受人之托，代人理財(cái)?shù)?頁(yè)受益人大會(huì)：作為最高決策機(jī)構(gòu)，由全體受益人組成，根據(jù)持有受益權(quán)的比例享有表決權(quán)；受益人大會(huì)負(fù)責(zé)審議和批準(zhǔn)受托人/管理人的重要決定，包括信托資金運(yùn)用方向的變化、管理人/保管人的變更、信托計(jì)劃的提前終止或延長(zhǎng)等。受托人：一般為信托公司，信托公司受托管理基金信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)，遴選投資管理人并監(jiān)督其投資管理運(yùn)作。保管人：銀行作為保管人，對(duì)信托計(jì)劃財(cái)產(chǎn)進(jìn)行第三方保管，并監(jiān)督信托財(cái)產(chǎn)管理人合法合規(guī)性。管理人：信托公司的管理團(tuán)隊(duì)具體負(fù)責(zé)基金信托的投資管理，并接受受托人、保管人的監(jiān)督。一般信托產(chǎn)品的業(yè)務(wù)運(yùn)作過(guò)程托管銀行信托產(chǎn)品管理人委托管理項(xiàng)目1、2、3受托人項(xiàng)目流資金流管理人決策委員會(huì)篩選投資項(xiàng)目根據(jù)受托人劃款指令，托管銀行劃撥項(xiàng)目投資款受益人大會(huì)監(jiān)督信托業(yè)務(wù)的運(yùn)作過(guò)程及風(fēng)險(xiǎn)隔離信托（基金）公司證券公司商業(yè)銀行保險(xiǎn)公司信托公司的風(fēng)險(xiǎn)隔離示意圖金融機(jī)構(gòu)自有資金客戶資金防火墻圖例：第6頁(yè)信托產(chǎn)品的橫向比較信托的風(fēng)險(xiǎn)和收益介于銀行和基金之間信托產(chǎn)品與銀行存款、基金收益情況比較第7頁(yè)信托案例2007年各家信托公司發(fā)行的創(chuàng)新性信托產(chǎn)品

根據(jù)用益信托工作室的統(tǒng)計(jì)，2008年我國(guó)發(fā)行的信托產(chǎn)品總計(jì)超過(guò)800款，募集資金達(dá)到8000億元。其中大部分信托公司在傳統(tǒng)信托業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)上發(fā)行了創(chuàng)新性信托產(chǎn)品（見(jiàn)右圖）。下面對(duì)中信信托發(fā)行的部分產(chǎn)品進(jìn)行深入分析：案例一：私人股權(quán)投資信托（PE）——錦繡系列案例二：限售股股權(quán)投資案例三：地產(chǎn)質(zhì)押貸款信托項(xiàng)目案例四：區(qū)域發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金案例五：地產(chǎn)信托項(xiàng)目-星耀第9頁(yè)(1)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓(2)保管(4)收取轉(zhuǎn)讓款/標(biāo)的股份管理費(fèi)支付信托收益A投資顧問(wèn)公司（次級(jí)受益人）股份持有人中信信托（受托人）信托專(zhuān)戶（保管賬戶）中信銀行（保管人）其他投資人（優(yōu)先級(jí)受益人）投資人1投資人2投資人n…(3)認(rèn)購(gòu)款(5)分配(5)分配股份持有人創(chuàng)設(shè)收益權(quán)，并與中信信托簽訂《股票收益權(quán)轉(zhuǎn)讓合同》，受托人設(shè)立信托計(jì)劃購(gòu)買(mǎi)標(biāo)的股份的收益權(quán)，發(fā)行受益權(quán)份額。受托人委托保管銀行開(kāi)設(shè)信托專(zhuān)戶。投資人將認(rèn)購(gòu)信托受益權(quán)份額的款項(xiàng)劃付至信托專(zhuān)戶。股份持有人在收到標(biāo)的股份收益時(shí)，將所得價(jià)款全部劃付至信托專(zhuān)戶。信托到期時(shí)，受托人向股份持有人支付標(biāo)的股份管理費(fèi)（如有）；向受益人分配信托專(zhuān)戶中的信托收益。

案例2：限售股股權(quán)投資

項(xiàng)目?jī)?yōu)先級(jí)受益人將于2010年中信托計(jì)劃結(jié)束之后獲得本息收益，在所投資股票價(jià)格高于6.26元（該價(jià)格為保障價(jià)格，當(dāng)前價(jià)格為17.77元）時(shí)，優(yōu)先受益人即可得到6.5%的固定收益，次級(jí)受益人的收益因股價(jià)變動(dòng)而浮動(dòng)。?

認(rèn)購(gòu)金額：優(yōu)先級(jí)受益人不低于人民幣300萬(wàn)元?

優(yōu)先級(jí)受益人規(guī)模：合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過(guò)50人?

基金信托期限：1.5年（設(shè)立1年后根據(jù)合同及市場(chǎng)情況可提前終止）?

基金信托規(guī)模：不超過(guò)8000萬(wàn)元人民幣?

產(chǎn)品名稱(chēng)：股權(quán)收益權(quán)投資集合資金信托計(jì)劃?

優(yōu)先級(jí)預(yù)期收益：固定收益8%（需另行交納一次性1.5%的信托認(rèn)購(gòu)費(fèi)）第10頁(yè)案例3：區(qū)域發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金區(qū)域發(fā)展投資基金（一期）優(yōu)先委托人（機(jī)構(gòu)與個(gè)人投資者）次級(jí)委托人（政府或其下屬機(jī)構(gòu)）認(rèn)購(gòu)區(qū)域鐵路、交通、水務(wù)等領(lǐng)域的股權(quán)投資投資政府或其下屬機(jī)構(gòu)股權(quán)回購(gòu)協(xié)議基金受托人（中信信托）受托管理項(xiàng)目管理團(tuán)隊(duì)（中信錦繡資本）項(xiàng)目管理中信銀行托管人資金監(jiān)管區(qū)域發(fā)展投資基金產(chǎn)品結(jié)構(gòu)基金信托規(guī)模：總規(guī)模超過(guò)100億元人民幣基金信托期限：3年優(yōu)先受益權(quán):發(fā)行規(guī)模100億元，由機(jī)構(gòu)投資者、個(gè)人投資者認(rèn)購(gòu)；優(yōu)先受益權(quán)預(yù)期收益：年化收益率為5%次級(jí)受益權(quán):發(fā)行規(guī)模參照應(yīng)付投資者收益，由政府或其下屬機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)；首期認(rèn)購(gòu)額不低于信托基金首年向優(yōu)先受益權(quán)投資者支付的收益，其余部分逐年追加第11頁(yè)11

說(shuō)明1． 信托計(jì)劃募集資金3.75億元，其中投資項(xiàng)目公司股權(quán)0.25億元，信托貸款給項(xiàng)目公司3.5億元；北京工美直接投資項(xiàng)目公司股權(quán)0.25億元；2． 項(xiàng)目公司用股本金0.5億元和信托貸款3.5億元形成項(xiàng)目公司運(yùn)營(yíng)資金，其中3.12億元用于購(gòu)買(mǎi)物業(yè)辦理產(chǎn)權(quán)證，剩余資金用于物業(yè)裝修和運(yùn)營(yíng)；3． 信托貸款由項(xiàng)目公司作為借款人，抵押物為項(xiàng)目物業(yè)；北京工美為信托貸款擔(dān)保，質(zhì)押物為投資項(xiàng)目公司股權(quán)，抵押物為北京工美王府井大廈；4． 北京工美持有的項(xiàng)目公司股權(quán)，在信托期間不進(jìn)行股利分配；5． 中信信托與北京工美組成經(jīng)營(yíng)管理委員會(huì)，對(duì)投資項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督管理；經(jīng)管理委員會(huì)同意，項(xiàng)目公司可以委托北京工美或?qū)I(yè)商業(yè)物業(yè)管理公司進(jìn)行物業(yè)招商和日常經(jīng)營(yíng)。交易結(jié)構(gòu)示意圖案例4：地產(chǎn)質(zhì)押貸款?

認(rèn)購(gòu)金額：優(yōu)先級(jí)受益人不低于人民幣300萬(wàn)元?

優(yōu)先級(jí)受益人規(guī)模：合格的機(jī)構(gòu)投資者數(shù)量不限，自然人人數(shù)不超過(guò)50人?

基金信托期限：5年?

基金信托規(guī)模：3.75億元人民幣?

產(chǎn)品名稱(chēng)：地產(chǎn)集合資金信托計(jì)劃?

優(yōu)先級(jí)預(yù)期收益：固定收益10%第13頁(yè)A信托業(yè)務(wù)介紹3B信托PE業(yè)務(wù)13C中信信托介紹27目錄PE概念私人股權(quán)投資基金（PrivateEquityInvestmentFund）：作為資本市場(chǎng)上重要的投資機(jī)構(gòu)形式，通過(guò)集合風(fēng)險(xiǎn)承受能力較強(qiáng)的富有人群和機(jī)構(gòu)投資者的資金，由投資專(zhuān)家管理和運(yùn)用,主要投資于未上市的企業(yè)股權(quán),通過(guò)發(fā)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值和促進(jìn)企業(yè)成長(zhǎng)并以上市、轉(zhuǎn)讓、企業(yè)回購(gòu)等方式退出，實(shí)現(xiàn)基金資產(chǎn)的保值增值。

PE主要類(lèi)型股權(quán)價(jià)格企業(yè)發(fā)展期創(chuàng)立期成長(zhǎng)期成熟期天使投資風(fēng)險(xiǎn)投資Pre-IPO股權(quán)投資IPO戰(zhàn)略配售投資定向增發(fā)股權(quán)投資并購(gòu)型股權(quán)投資私人股權(quán)投資國(guó)際PE市場(chǎng)發(fā)展注:1、3：統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來(lái)源于湯姆遜金融公司（ThomsonFinancial）；2：數(shù)據(jù)來(lái)源于麥肯錫全球研究院公布數(shù)據(jù)；4、數(shù)據(jù)來(lái)源于世界貿(mào)易與發(fā)展組織“2007年世界投資報(bào)告”P(pán)E在全球蓬勃發(fā)展，已發(fā)展成為包括并購(gòu)基金、風(fēng)險(xiǎn)投資基金、夾層融資基金、增長(zhǎng)基金等多種具體形態(tài)，并成為重塑全球資本市場(chǎng)的重要新興力量。$103$86$59$60$81$173$3852000200120022003200420052006單位：10億美元PE基金全球融資規(guī)模$37920072007年全球私人股權(quán)投資基金募資額為3794.73億美元1；私人股權(quán)投資基金管理的資金總規(guī)模超過(guò)7000億美元2；2007年全球PE投資總額為1300億美元3，比2006年增長(zhǎng)23%，若加上天使投資基金、房地產(chǎn)投資基金等，美國(guó)、英國(guó)、日本等國(guó)發(fā)達(dá)金融市場(chǎng)PE投資規(guī)模已超過(guò)IPO融資規(guī)模；2006年P(guān)E參與的跨國(guó)并購(gòu)交易占總交易額的18%；信托型PE是信托公司發(fā)展的重要方向宏觀導(dǎo)向：十七大報(bào)告指出“優(yōu)化資本市場(chǎng)結(jié)構(gòu)，多渠道提高直接融資比重”，隨著國(guó)家對(duì)直接融資市場(chǎng)的重視，私人股權(quán)投資基金、產(chǎn)業(yè)基金等成為資本市場(chǎng)發(fā)展熱點(diǎn)。政策支持：中國(guó)銀監(jiān)會(huì)于2007年3月新出臺(tái)的《信托公司管理辦法》明確信托公司應(yīng)該向?qū)I(yè)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)型；于2008年6月出臺(tái)的《信托公司私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)操作指引》為信托公司發(fā)展私人股權(quán)投資信托業(yè)務(wù)提供了政策依據(jù)和規(guī)范標(biāo)準(zhǔn)。業(yè)務(wù)發(fā)展：由于中國(guó)銀監(jiān)會(huì)的支持和信托型PE產(chǎn)品的制度優(yōu)勢(shì)，信托型PE基金已成為信托公司發(fā)展的重要方向；2007年以來(lái)中信信托、深國(guó)投等推出系列信托型私人股權(quán)投資基金產(chǎn)品，并得到投資者和業(yè)界的認(rèn)可。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《信托PE業(yè)務(wù)操作指引》的主要內(nèi)容投資方向：明確私人股權(quán)投資信托產(chǎn)品可以投資于于未上市企業(yè)股權(quán)、上市公司限售流通股和其他股權(quán)；明確信托PE可投資于境外未上市企業(yè)股權(quán)。投資者：

銀監(jiān)會(huì)規(guī)定的合格機(jī)構(gòu)投資者和個(gè)人投資者，即：

*投資金額不少于100萬(wàn)元人民幣的自然人、法人或者依法成立的其他組織；

*個(gè)人或家庭金融資產(chǎn)總計(jì)在其認(rèn)購(gòu)時(shí)超過(guò)100萬(wàn)元人民幣的自然人；或個(gè)人收入在最近三年內(nèi)每年收入超過(guò)20萬(wàn)元人民幣或者夫妻雙方合計(jì)收入年收入超過(guò)30萬(wàn)元人民幣的自然人。

中國(guó)銀監(jiān)會(huì)《信托PE業(yè)務(wù)操作指引》的主要內(nèi)容投資管理：

明確信托公司應(yīng)當(dāng)按照信托文件約定親自行使信托計(jì)劃項(xiàng)下被投資企業(yè)的相關(guān)股東權(quán)利，突出信托PE的投資主體資格。強(qiáng)調(diào)信托公司應(yīng)當(dāng)通過(guò)有效行使股東權(quán)利，推進(jìn)信托計(jì)劃項(xiàng)下被投資企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的完善，提高業(yè)務(wù)體系、企業(yè)管理能力，提升企業(yè)價(jià)值。投資退出：信托公司在管理私人股權(quán)投資信托計(jì)劃時(shí)，指引規(guī)定“可以通過(guò)股權(quán)上市、協(xié)議轉(zhuǎn)讓、被投資企業(yè)回購(gòu)、股權(quán)分配等方式，實(shí)現(xiàn)投資退出”。-21-股權(quán)投資基金成功要素市場(chǎng)機(jī)會(huì)與投資策略投資管理團(tuán)隊(duì)的經(jīng)驗(yàn)與能力業(yè)務(wù)渠道與客戶網(wǎng)絡(luò)中國(guó)經(jīng)濟(jì)保持良好增長(zhǎng)依托中信集團(tuán)及旗下機(jī)構(gòu)具有強(qiáng)大的資源優(yōu)勢(shì)對(duì)金融、地產(chǎn)等領(lǐng)域的股權(quán)投資得到監(jiān)管部門(mén)認(rèn)可，擁有豐富的項(xiàng)目?jī)?chǔ)備核心團(tuán)隊(duì)成員均擁有多年投資管理經(jīng)驗(yàn)在地產(chǎn)、證券、能源、通信等金融具有豐富的專(zhuān)業(yè)經(jīng)驗(yàn)，成功完成數(shù)十個(gè)地產(chǎn)等企業(yè)的股權(quán)投資項(xiàng)目成功發(fā)行中信錦繡一號(hào)、錦繡二號(hào)等股權(quán)投資基金信托計(jì)劃，募集規(guī)模超過(guò)30億元人民幣與中信集團(tuán)旗下中信信托、中信銀行、中信證券、中信基金、中信資本等業(yè)務(wù)聯(lián)系緊密與國(guó)內(nèi)外眾多知名銀行、證券、基金建立廣泛的業(yè)務(wù)合作多年業(yè)務(wù)發(fā)展積累豐富的機(jī)構(gòu)、私人客戶資源管理人優(yōu)勢(shì)管理人股權(quán)投資基金業(yè)務(wù)發(fā)展中信信托PE業(yè)務(wù)-以錦繡基金為例中信錦繡一號(hào)

2007年4月募集規(guī)模10.03億元投資方向?yàn)橹袊?guó)境內(nèi)金融等領(lǐng)域的股權(quán)投資、IPO配售和公眾公司的定向增發(fā)項(xiàng)目中信錦繡二號(hào)

2007年9月募集規(guī)模20.47億元投資方向?yàn)榈禺a(chǎn)、能源、通信、金融領(lǐng)域的股權(quán)投資、IPO配售和定向增發(fā)項(xiàng)目目前主要投資于未上市企業(yè)股權(quán)中信錦繡一號(hào)投資凈值第23頁(yè)1、企業(yè)連續(xù)二年盈利，年利潤(rùn)額超過(guò)人民幣3000萬(wàn)元以上，達(dá)到或基本達(dá)到國(guó)內(nèi)或國(guó)外上市條件；

2、企業(yè)在行業(yè)或細(xì)分行業(yè)、區(qū)域市場(chǎng)居于前列；

3、對(duì)單一企業(yè)投資規(guī)模一般在1億元以上，不超過(guò)基金募集資金的50%。中信錦繡信托PE基金項(xiàng)目投資主要特點(diǎn)中信信托PE業(yè)務(wù)-以錦繡基金為例中信信托PE業(yè)務(wù)發(fā)展趨勢(shì)投資組合通過(guò)有效的投資組合提高對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的防范能力，包括信托PE對(duì)區(qū)域、行業(yè)、單個(gè)項(xiàng)目的投資比例等企業(yè)價(jià)值通過(guò)完善被投資企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)、優(yōu)化財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、拓展價(jià)值鏈、提供多樣化管理和金融服務(wù)等方式促進(jìn)企業(yè)價(jià)值的提升第26頁(yè)A信托業(yè)務(wù)介紹3B信托PE業(yè)務(wù)13C中信信托介紹27目錄第27頁(yè)中信集團(tuán)金融業(yè)務(wù)中信銀行中信證券信誠(chéng)保險(xiǎn)中信信托中信基金非金融業(yè)務(wù)中信銀行：國(guó)內(nèi)第七大全國(guó)性商業(yè)銀行中信嘉華銀行：亞洲最佳區(qū)域性中資銀行中信證券：中國(guó)規(guī)模最大的證券公司中信信托:信托行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者中信資本：杰出的投資公司和咨詢(xún)公司信誠(chéng)集團(tuán)：中信集團(tuán)與英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)的合資集團(tuán)公司中信國(guó)華：國(guó)際工程