會計學(xué)-報表分析課件

財務(wù)報表分析一、比率分析1盈利能力比率獲利水平分析正常經(jīng)營活動賺取利潤的能力排除非常項目①運用資本報酬率=正?；顒酉⒍惽袄麧?運用資本運用資本=所有者權(quán)益+該指標(biāo)與企業(yè)前期對比，與其他企業(yè)對比，與市場借款利率對比（如低于當(dāng)期借款利率則無法給投資者創(chuàng)造利潤）②股東權(quán)益報酬率=正常活動息稅前利潤/股本和公積（所有者權(quán)益）③資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)總額*100%亦稱總資產(chǎn)報酬率青島海爾076.74%088.00%

格力電器075.04%086.90%反映資產(chǎn)利用的綜合效果，受價格、銷量、單位成本、產(chǎn)量、資金占用等影響，與企業(yè)前期、行業(yè)先進水平對比財務(wù)報表分析④銷售凈利率=凈利潤/銷售收入*100%

稅后利潤反映每元收入的獲利能力，表示銷售收入的收益水平擴大銷售額與提高盈利水平并舉青島海爾07年2.18%08年2.53%格力電器07年3.38%08年5.06%⑤銷售毛利率=銷售毛利/銷售收入*100%其中：銷售毛利=銷售收入-銷售成本不考慮期間費用的盈利水平，是銷售凈利率的最初基礎(chǔ)青島海爾07年19.01%08年23.13%格力電器07年18.13%08年19.74%⑥營業(yè)利潤率=營業(yè)利潤/銷售收入*100%反映企業(yè)營業(yè)活動的獲利水平青島海爾07年3.05%08年3.84%格力電器

07年3.62%08年5.57%⑦凈資產(chǎn)收益率=凈利潤/平均凈資產(chǎn)*100%平均凈資產(chǎn)=[期初（資產(chǎn)總額-負(fù)債總額）+期末凈資產(chǎn)]/2亦稱凈值報酬率或權(quán)益報酬率，綜合指標(biāo)青島海爾07年10.20%08年10.41%格力電器07年27.36%08年31.32%財務(wù)報表分析2.資產(chǎn)管理效率分析-資金周轉(zhuǎn)能力分析營業(yè)周期：從取得存貨開始，到銷售存貨并收到貨款的時間營業(yè)周期=存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)+應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)青島海爾07年50天08年45天格力電器07年82天08年72天①存貨周轉(zhuǎn)率（次數(shù)）=銷售成本/平均存貨

1年周轉(zhuǎn)幾次青島海爾07年10.3408年9.78格力電器07年4.8808年5.61銷售成本-利潤表平均存貨=（期初存貨+期末存貨）/2存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/存貨周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)一次多少天青島海爾07年35天08年37天格力電器07年74天08年65天存貨周轉(zhuǎn)速度影響償債能力，反映企業(yè)管理水平。受批量因素、季節(jié)因素、存貨結(jié)構(gòu)等影響②應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率=銷售收入/平均應(yīng)收賬款

1年周轉(zhuǎn)幾次青島海爾07年25.3508年44.28格力電器07年47.8808年57.58應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)=360/應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率周轉(zhuǎn)一次多少天青島海爾07年15天08年8天格力電器07年8天08年7天與歷史、同行業(yè)比較分析考核企業(yè)應(yīng)收賬款管理水平財務(wù)報表分析3.負(fù)債比率分析長期償債能力企業(yè)資本結(jié)構(gòu)企業(yè)能夠長期使用的資本來源：債務(wù)資本（銀行借款和債券）與權(quán)益資本（增發(fā)新股和利潤留存）反映負(fù)債與資產(chǎn)和凈資產(chǎn)的關(guān)系①資產(chǎn)負(fù)債率=負(fù)債總額/資產(chǎn)總額*100%反映債權(quán)人提供資本占總資本的比率亦稱舉債經(jīng)營比率50%---安全界限不絕對(不考慮遞延稅款)青島海爾07年36.94%08年37.03%格力電器07年77.06%08年75.00%債權(quán)人：越高風(fēng)險越大（按期收回本息）經(jīng)營風(fēng)險主要由債權(quán)人承擔(dān)股東：借入資本代價-全部資本利潤率是否大與借入資本利息率經(jīng)營者：權(quán)衡預(yù)期利潤與風(fēng)險，高則有活力，低則保守，過高風(fēng)險大第四講財務(wù)報表分析③產(chǎn)權(quán)比率=負(fù)債總額/股東權(quán)益*100%反映債權(quán)人提供資本與股東提供資本之間的相對關(guān)系和基本財務(wù)結(jié)構(gòu)經(jīng)濟繁榮時期：多借債可獲得額外利潤經(jīng)濟衰退時期：少借債可以減少利息負(fù)擔(dān)和降低財務(wù)風(fēng)險通貨膨脹時期：多借債可以轉(zhuǎn)嫁損失和風(fēng)險產(chǎn)權(quán)比率高-高風(fēng)險、高報酬資本結(jié)構(gòu)產(chǎn)權(quán)比率低-低風(fēng)險、低報酬資本結(jié)構(gòu)同時表明債權(quán)人投入資本受到股東權(quán)益保障的程度（清算時對債權(quán)人利益的保障程度）青島海爾

07年58.57%

08年58.82%格力電器

07年335.96%

08年298.59%財務(wù)報表分析④股東權(quán)益比率=股東權(quán)益/資產(chǎn)總額股東權(quán)益比率+資產(chǎn)負(fù)債率=1表示股東權(quán)益出資比率，越大債權(quán)人風(fēng)險越低青島海爾

07年63.06%08年62.97%格力電器

07年22.94%08年25%權(quán)益乘數(shù)=1/股東權(quán)益比率=資產(chǎn)總額/股東權(quán)益

⑤有形凈值債務(wù)率=[負(fù)債總額/（股東權(quán)益-無形資產(chǎn)凈值）*100%青島海爾

07年59.81%

08年59.87%格力電器

07年363.07%

08年317.032%是產(chǎn)權(quán)比率的延伸，更保守的反映債權(quán)人利益的保障程度，無形資產(chǎn)償債能力低從長期償債能力看產(chǎn)權(quán)比率和有形凈值債務(wù)率越低越好⑥已獲利息倍數(shù)=息稅前利潤/利息費用

（至少大于1大于3安全）其中：息稅前利潤=利潤總額+利息費用利息費用-本期發(fā)生的全部應(yīng)付利息（財務(wù)費用賬戶中利息及固定資產(chǎn)建造成本中利息）青島海爾

07年3508年47格力電器

07年14508年341測試債權(quán)人投入資本的風(fēng)險，衡量企業(yè)支付利息的能力應(yīng)與歷史各期及行業(yè)平均值對比財務(wù)報表分析4變現(xiàn)能力分析-短期償債能力分析分析企業(yè)產(chǎn)生現(xiàn)金的能力，取決于近期轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的流動資產(chǎn)數(shù)量和速度資產(chǎn)流動性①流動比率=流動資產(chǎn)/流動負(fù)債反映短期償債能力相對數(shù)（理想值為2）與絕對數(shù)結(jié)合使用青島海爾

07年1.926908年1.7692格力電器

07年1.067308年1.0090注意變現(xiàn)能力較弱的存貨等項目在流動資產(chǎn)中所占比重關(guān)注流動資產(chǎn)與非流動資產(chǎn)的劃分問題（長短期投資的劃分）自由現(xiàn)金流量：經(jīng)營活動產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量加（減）：融資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流入（流出）減：支付的利息表明現(xiàn)金流量狀況和股利支付能力減：支付的稅款青島海爾

07年84066.03萬元08年93616.70萬元格力電器

07年157624.75萬元08年-20590.90萬元財務(wù)報表分析②速動比率=速動資產(chǎn)/流動負(fù)債進一步反映短期償債能力

速動資產(chǎn)=流動資產(chǎn)-存貨-待攤費用變現(xiàn)速度更快的資產(chǎn)速動比率亦稱酸性測試比率理想值為1分析時注意應(yīng)收賬款變現(xiàn)能力青島海爾

07年1.202308年1.3522格力電器

07年0.699808年0.8014③現(xiàn)金比率=現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物/流動負(fù)債

現(xiàn)金比率是保守短期償債能力青島海爾

07年0.598708年0.5534格力電器

07年0.207008年0.1379以上指標(biāo)與短期償債能力成正比另外，影響短期償債能力的還有企業(yè)信用歷史、或有負(fù)債情況、變現(xiàn)資產(chǎn)打算、銀行貸款額度等財務(wù)報表分析5上市公司分析股票市場表現(xiàn)分析①基本每股收益

歸屬于普通股股東的當(dāng)期凈利潤當(dāng)期發(fā)行在外普通股的加權(quán)平均數(shù)權(quán)數(shù)--時間原則上按天，在不影響決策前提下可按簡化方法示例：期初發(fā)行在外的普通股10000股

3月2日新發(fā)行4500股

12月1日回購1500股，以備將來獎勵職工普通股加權(quán)平均數(shù)＝10000×12/12+4500×10/12-1500×1/12=13625股稀釋的每股收益----保守的每股收益基本原則：假設(shè)稀釋性潛在普通股于當(dāng)期期初（或發(fā)行日）已經(jīng)全部轉(zhuǎn)換為普通股財務(wù)報表分析④市盈率=每股市價/每股收益股東對企業(yè)企業(yè)前景的期望值與市場其他公司對比指標(biāo)值過高風(fēng)險太高，太低在股票市場的地位不良青島海爾

07年46.694408年15.66格力電器

07年31.234208年11.5714⑤股利收益率=當(dāng)年股利/股票市價股東當(dāng)期股利報酬率評價股票業(yè)績青島海爾

07年0.008908年0.0265格力電器

07年0.0060808年0.1217⑥盈利收益率=股利收益率×股利保障倍數(shù)=每股收益/每股市價青島海爾

07年0.021408年0.0638格力電器

07年0.03208年0.0864投資者比較不同公司間投資收益每股凈資產(chǎn)=凈資產(chǎn)（去除優(yōu)先股股本）/發(fā)行在外的平均股數(shù)亦稱每股賬面價值，指標(biāo)值越高股票價值越大（含金量）青島海爾

07年4.7108年5.06格力電器

07年6.7408年6.17

財務(wù)報表分析二、財務(wù)報表的其他分析方法1趨勢分析長時間發(fā)展趨勢：收入、利潤、每股收益等5-10年注意：對比基礎(chǔ)調(diào)整價格水平（最近期末）可比性2共同比報表如利潤表中個項目：利潤、費用占收入的百分比3公司間分析業(yè)內(nèi)分析同行業(yè)不同企業(yè)之間的對比4破產(chǎn)預(yù)測模型對破產(chǎn)風(fēng)險的預(yù)測持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險Z分?jǐn)?shù)一組比率（5個）①=營運資本/總資產(chǎn)青島海爾07年4.571808年4.7089格力電器

②=留存收益/總資產(chǎn)07年2.5493

08年2.5131③=息稅前收益/總資產(chǎn)Z=1.2①+1.4②+3.3③+0.6④+1⑤④=普通股市價/總負(fù)債

Z≥2.7無風(fēng)險Z≤1.8風(fēng)險高⑤=銷售收入/總資產(chǎn)財務(wù)報表綜合分析1.杜邦分析-美國杜邦公司首先采用財務(wù)報表分析的各個指標(biāo)之間存在相互聯(lián)系、相互制約的關(guān)系，綜合分析與指標(biāo)分解，可以更全面了解企業(yè)情況權(quán)益凈利率=凈利潤/所有者權(quán)益

=凈利潤/（資產(chǎn)-負(fù)債）

=（凈利潤/資產(chǎn)）/[（資產(chǎn)-負(fù)債）/資產(chǎn)]=資產(chǎn)凈利率/[1-資產(chǎn)負(fù)債率]=資產(chǎn)凈利率*[1/（1-資產(chǎn)負(fù)債率）]=資產(chǎn)凈利率*權(quán)益乘數(shù)權(quán)益乘數(shù)表明負(fù)債程度越大負(fù)債程度越高資產(chǎn)凈利率=凈利潤/資產(chǎn)

=凈利潤*銷售收入/資產(chǎn)*銷售收入

=銷售利潤率*資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率財務(wù)報表綜合分析2.沃爾評分法亞歷山大.沃爾提出信用能力指數(shù)評價企業(yè)信用水平,選擇7個比率并給出權(quán)重.標(biāo)準(zhǔn)值,計算分值得出總分-能力指數(shù)我國分別在1992.1993.1995.1997.1999.2002.20063.經(jīng)濟增加值分析一定時期企業(yè)扣除所有成本后的剩余收入.經(jīng)濟增加值=稅