2022年行業(yè)分析報(bào)告需求放緩鋼企盈利增速堪憂

需求放緩鋼企盈利增速堪憂編者按:據(jù)本報(bào)數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)，在23個(gè)行業(yè)中，2022年猜測凈利潤增長率高于2022年凈利增長率共有4個(gè)行業(yè)，分別是黑色金屬、化工、有色金屬和電子元器件。在通脹壓力逐步加大，企業(yè)利潤空間被進(jìn)一步壓縮的環(huán)境下，這幾個(gè)行業(yè)如何在逆境中保持盈利增長？將來能否保持業(yè)績穩(wěn)定？本報(bào)特此組織系列報(bào)道深化解答。

《證券日報(bào)》數(shù)據(jù)中心統(tǒng)計(jì)顯示，黑色金屬行業(yè)2022年凈利潤同比增長27.58%，2022年全年猜測凈利潤增長31.48%，是凈利增幅較大的行業(yè)之一。但同時(shí)，該行業(yè)2022年猜測凈利潤增長則消失下滑，僅為16.53%。

互為佐證的是，據(jù)中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)消息，摩根士丹利稱，中國的鋼鐵市場在2022年下半年進(jìn)入了消化庫存的階段，需求增長將放緩至10%之下，2022年上半年為16%。因鋼鐵現(xiàn)貨市場價(jià)格疲軟，加之中國2022年上半年供應(yīng)增加，導(dǎo)致客戶推遲購買，估計(jì)將來的價(jià)格更低。盡管摩根士丹利隨后補(bǔ)充道，一旦庫存消化完畢，則會(huì)消失買進(jìn)的良機(jī)，但國內(nèi)和國際的鋼材市場的確進(jìn)入了淡季。

鋼鐵股成破凈主力

除全年猜測業(yè)績向好外，目前已有5家鋼鐵類上市公司公布半年報(bào)，另有8家公司公布半年報(bào)預(yù)增公告。但是現(xiàn)在已經(jīng)不是靠業(yè)績打算股價(jià)的時(shí)候。

到昨日，A股鋼鐵行業(yè)31只股票的平均市盈率為9.96倍，低于美國標(biāo)普500指數(shù)中鋼鐵股10.26倍的市盈率水平。到8月12日，隨著A股市場連續(xù)兩個(gè)交易日的深幅調(diào)整，鋼鐵股跌破凈資產(chǎn)的上市公司已經(jīng)上升至4家。除了邯鄲鋼鐵外，韶鋼松山、安陽鋼鐵、本鋼板材已經(jīng)相繼跌破凈資產(chǎn)。另外，還有華菱管線、杭鋼股份等4家公司股價(jià)靠近凈資產(chǎn)。而截至8月11日，31家鋼鐵上市公司中，有25家公司市凈率低于2倍。其中，市凈率在1－1.2倍之間的公司有華菱管線、杭鋼股份、萊鋼股份和馬鋼股份4家。

之所以消失這種狀況，一方面是市場大環(huán)境的影響，另一方面，表明投資者對鋼鐵企業(yè)的盈利預(yù)期已經(jīng)見頂。那么，投資者對鋼企的擔(dān)憂來自哪里？

國內(nèi)下游企業(yè)需求收緊

從目前下游行業(yè)公布的最新數(shù)據(jù)來看，汽車產(chǎn)量的增長速度消失了明顯的下降，商品房銷售面的增長率回落至-7.21%。此外，機(jī)械行業(yè)尤其與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的工程機(jī)械設(shè)備等的銷量增速也消失了不同幅度的下降。分析人士認(rèn)為，緊縮性的貨幣政策對需求的抑制作用已開頭逐步顯現(xiàn)。

安信證券分析指出，房地產(chǎn)與建筑行業(yè)是鋼鐵行業(yè)的主要下游行業(yè)之一。2022年建筑行業(yè)固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長率為14.1%，2022年1-6月份則回落至-10.69%。2022年房地產(chǎn)行業(yè)的固定資產(chǎn)投資實(shí)際增長率為27.3%，2022年1-6月份則回落至24.13%，回落了3.17個(gè)百分點(diǎn)，房地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增速回落的不是很明顯，但是商品房銷售面積的增速消失了明顯的回落：2022年商品房銷售面積同比增長率為25.67%；2022年1-6月份商品房銷售面積的增速快速回落至-7.21%。我們估計(jì)房地產(chǎn)行業(yè)固定資產(chǎn)投資的實(shí)際增速會(huì)進(jìn)一步的下降。

此外，汽車產(chǎn)量的增長速度消失了明顯的下降：2022年中國汽車產(chǎn)量同比增長率為21.45%；2022年1-6月份則回落至13.75%。此外，機(jī)械行業(yè)尤其與房地產(chǎn)行業(yè)相關(guān)的工程機(jī)械設(shè)備等的銷量增速也消失了不同幅度的下降。緊縮性的貨幣政策對需求的抑制作用已開頭逐步顯現(xiàn)，在鋼鐵主要下游行業(yè)產(chǎn)銷量增速快速回落的狀況下，固定資產(chǎn)投資增速的持續(xù)回落將使得這一趨勢連續(xù)被強(qiáng)化。

國際形勢不容樂觀

據(jù)中國聯(lián)合鋼鐵網(wǎng)消息，芬蘭不銹鋼生產(chǎn)商在做過市場調(diào)研后發(fā)覺，全球?qū)τ诓讳P鋼的需求量在二季度急劇下降，目前市場供遠(yuǎn)大于求。盡管二季度亞洲不銹鋼，特殊是中國已大幅削減產(chǎn)量，但全球產(chǎn)量還是比上季度上漲2%。另外對全球經(jīng)濟(jì)形勢的不確定性也影響了買家的購買行為及需求。很多買家延遲購買方案，并寄盼望鎳價(jià)的下跌可以使不銹鋼價(jià)格同時(shí)下降。作為不銹鋼主要的消費(fèi)群，信用恐慌也導(dǎo)致全球建筑業(yè)進(jìn)展放緩，其對不銹鋼的需求量也大為降低。

三季度盈利堪憂

分析人士認(rèn)為，第三季度中國鋼鐵行業(yè)很可能將面臨盈利力量的明顯下降，一方面來源于需求的不確定性，另一方面則來源于成本的上升。

第三季度鐵礦石成本將環(huán)比上升。2022年鐵礦石談判，澳大利亞礦粉漲價(jià)79.88%，巴西礦粉漲價(jià)65%。根據(jù)新的協(xié)議價(jià)格進(jìn)口的鐵礦石大體在5、6月份到廠，考慮原料庫存因素，進(jìn)口長單協(xié)議礦比重較高的企業(yè)在第三季度將面臨鐵礦石成本的環(huán)比大幅上升，目前國內(nèi)擁有進(jìn)口長單協(xié)議礦的大多為大中型鋼鐵企業(yè)。另外，焦炭價(jià)格的上漲對鋼鐵行業(yè)盈利力量的擠壓是非常顯著的。

但同時(shí)，中信證券討論認(rèn)為，7、8月份是傳統(tǒng)的鋼鐵供需淡季，估計(jì)將來兩月單月鋼鐵產(chǎn)量會(huì)有所回落，然而全年的需求則可能保持較大規(guī)模，估計(jì)下半年表觀消費(fèi)量仍有