阿根廷墨西哥債務(wù)危機(jī)

阿根廷墨西哥債務(wù)危機(jī)金融101阿根廷金融危機(jī)的由來(lái)82年拉美國(guó)家債務(wù)危機(jī)的悲劇如今在阿根廷又一次重演。作為拉美第三大經(jīng)濟(jì)實(shí)體的阿根廷自70年以來(lái)已經(jīng)發(fā)生8次貨幣危機(jī)。01年初以來(lái)，阿金融形勢(shì)不斷惡化，數(shù)次出現(xiàn)金融動(dòng)蕩，7月危機(jī)終于爆發(fā)。證券股票一路狂跌，反映一個(gè)國(guó)家信貸風(fēng)險(xiǎn)度的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)狂升不止，資金大量外逃，國(guó)際儲(chǔ)備和銀行儲(chǔ)備不斷下降同時(shí)，財(cái)政形勢(shì)極端惡化，已經(jīng)瀕臨崩潰的邊緣。一、危機(jī)的過(guò)程01年7月，阿經(jīng)濟(jì)持續(xù)衰退，稅收下降，政府財(cái)政赤字居高不下，面臨喪失對(duì)外支付能力的危險(xiǎn)，醞釀已久的債務(wù)危機(jī)終于一觸即發(fā)，短短一個(gè)星期內(nèi)證券市場(chǎng)連續(xù)大幅下挫，梅爾瓦指數(shù)與公債價(jià)格屢創(chuàng)新低，國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)一度上升到1600點(diǎn)以上，國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行為尋求自保，紛紛抬高貸款利率，甚至達(dá)到250%～350%。

①幾天來(lái)，各商業(yè)銀行實(shí)際上停止了信貸業(yè)務(wù)，布宜諾斯艾利斯各兌換所也基本停止了美元的出售。8月份阿外匯儲(chǔ)備與銀行存款開(kāi)始嚴(yán)重下降，外匯儲(chǔ)備由年初的300億美元下降到不足200億美元。危機(jī)爆發(fā)后短短幾個(gè)星期內(nèi)，阿根廷人已從銀行提走了大約80億美元的存款，占阿根廷私人存款的11%。②11月份股市再次暴跌，銀行間隔夜拆借利率更是達(dá)到250%～300%的天文數(shù)字。受此影響，紐約摩根銀行評(píng)定的阿國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)指數(shù)曾一度突破2500點(diǎn)。12月，阿實(shí)施限制取款和外匯出境的緊急措施，金融和商業(yè)市場(chǎng)基本處于停頓狀態(tài)，并進(jìn)一步削減公共支出，加大稅收力度。同時(shí)，阿政府與IMF有關(guān)12億美元貸款到位的談判陷入僵局。有關(guān)阿陷入債務(wù)支付困境和貨幣貶值的謠言四起，銀行存款繼續(xù)流失。2002年1月3日，阿沒(méi)有按時(shí)償付一筆2800萬(wàn)美元的債務(wù)，正式開(kāi)始拖欠該國(guó)高達(dá)1410億美元的債務(wù)。1月6日，阿國(guó)會(huì)參眾兩院通過(guò)了阿新政府提交的經(jīng)濟(jì)改革法案，為放棄執(zhí)行了11年之久的聯(lián)系匯率制和比索貶值開(kāi)了綠燈。此后，在國(guó)會(huì)的授權(quán)下，阿終于宣布放棄了比索與美元1∶1掛鉤的貨幣匯率制，阿比索貶值40%。二、危機(jī)影響盡管阿目前的債務(wù)危機(jī)沒(méi)有如82年墨西哥債務(wù)危機(jī)那樣國(guó)際性的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，但其影響巨大。1、政府銀行信用降至最低。

阿政府外債達(dá)1322億美元，政府債務(wù)946億美元，其余為國(guó)際金融機(jī)構(gòu)的貸款。財(cái)政赤字居高不下，僅2001年上半年財(cái)政赤字就接近50億美元，由于一再突破國(guó)際貨幣組織規(guī)定的財(cái)政赤字指標(biāo)，其與各國(guó)借款銀行及貨幣基金組織的借款談判舉步艱難。與此同時(shí)，阿銀行面臨擠兌危機(jī)，各大銀行門(mén)前紛紛出現(xiàn)排隊(duì)提款的現(xiàn)象，于是政府不得不實(shí)施金融監(jiān)管，直到目前下令凍結(jié)個(gè)人存款，甚至出動(dòng)警察搜查外資銀行，防止大量資金的外逃。2、債券市場(chǎng)大幅波動(dòng)。梅爾瓦股票指數(shù)幾經(jīng)反復(fù)，政府公債價(jià)格一路下跌，在紐約上市的布雷迪債券價(jià)格也遭受相同命運(yùn)，銀行貸款利率更是成百倍的上漲。再次，波及周邊國(guó)與債權(quán)國(guó)。首當(dāng)其沖的是阿根廷鄰國(guó)，巴西及智利貨幣兌換美元迭創(chuàng)新低，盡管巴西央行曾入市干預(yù)，但是其貨幣雷阿爾仍大幅貶值。阿放棄比索與美元1∶1匯率而將比索貶至40%，立即在巴拉圭和烏拉圭等國(guó)產(chǎn)生了連鎖反應(yīng)，這兩個(gè)國(guó)家相繼宣布貨幣貶值，以減少比索貶值后阿商品的競(jìng)爭(zhēng)沖擊。與此同時(shí)，歐洲、中東及非洲等地新型債券、貨幣及股票市場(chǎng)，在波蘭貨幣茲羅提及南非貨幣蘭特的帶動(dòng)下全面大跌。3、引發(fā)社會(huì)動(dòng)蕩。阿債務(wù)危機(jī)爆發(fā)后，阿政府?dāng)?shù)易總統(tǒng)及經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)，經(jīng)濟(jì)政策也屢屢調(diào)整，但成效不大。政府先后采取的提高稅收，削減公有機(jī)構(gòu)員工工資和補(bǔ)貼，凍結(jié)個(gè)人存款等極端措施，遭到民眾的強(qiáng)烈反抗，騷亂時(shí)有發(fā)生。關(guān)于阿根廷金融危機(jī)的分析與思考

應(yīng)該說(shuō)，阿根廷擁有有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的多種得天獨(dú)厚的自然條件。阿人口只有印度的4％，但土地面積則相當(dāng)于它的85％。占全國(guó)總面積1/4的潘帕斯草原氣候溫和，土地肥沃，地勢(shì)平坦。此外，阿根廷還擁有豐富的資源，其中稀有金屬鈹?shù)膬?chǔ)藏量居世界第二，鈾礦資源儲(chǔ)藏量名列拉美之首，石油和天然氣等資源也比較豐富。阿根廷人主要是歐洲白色人種移民的后代，約占全國(guó)總?cè)丝诘?7％。因此，阿根廷基本上沒(méi)有民族矛盾。而且，總的說(shuō)來(lái)，阿根廷人的受教育程度比較高，勞動(dòng)力素質(zhì)也比較好。阿政府為化解金融危機(jī),采取了一系列政策措施

:在金融危機(jī)初期,被迫采取了兩項(xiàng)措施:一、是通過(guò)《公共緊急狀態(tài)和匯率體制改革法》,賦予新總統(tǒng)幾乎不受限制的經(jīng)濟(jì)權(quán)力以應(yīng)對(duì)危機(jī)。凍結(jié)銀行存款和對(duì)美元存款按121.4的匯率強(qiáng)制比索化。二、是通過(guò)向IMF申請(qǐng)?jiān)?、“倒賬”與國(guó)際金融機(jī)構(gòu)等國(guó)際機(jī)構(gòu)債權(quán)人進(jìn)行債務(wù)重組談判等形式,獲取貸款援助,減輕和延緩債務(wù)償還負(fù)擔(dān)。金融危機(jī)之后,采取四項(xiàng)措施:一、是在IMF的談判要求下

,在04年前先確定一個(gè)貨幣發(fā)行控制在30%的增幅內(nèi)、通貨膨脹5%的漲幅內(nèi)的貨幣政策目標(biāo),然后從2004年1月1日起,根據(jù)通貨膨脹預(yù)期確定保持穩(wěn)定的浮動(dòng)匯率制。二是努力恢復(fù)人們對(duì)銀行的信心。危機(jī)發(fā)生時(shí),全國(guó)銀行由

90多家減少到50多家

,員工收入水平也下降一半

,凍結(jié)存款和強(qiáng)制比索化等措施對(duì)儲(chǔ)戶(hù)傷害較多

(比索存款貶值2/3以上),人們不愿也不敢向銀行存款。危機(jī)之后,政府向人們發(fā)出恢復(fù)對(duì)銀行信心的號(hào)召時(shí),人們響應(yīng)了政府的號(hào)召,儲(chǔ)蓄很快回升,2003年6月已達(dá)6472萬(wàn)比索,較最低的2002年7月的54包0萬(wàn)比索增加992萬(wàn),月均增長(zhǎng)1.7%。三、是鼓勵(lì)銀行向私營(yíng)部門(mén)增加貸款,根本改變危機(jī)前要求銀行過(guò)多向公共部門(mén)增加貸款的做法,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)。四、是嚴(yán)格限制美元匯出和商品進(jìn)口,鼓勵(lì)農(nóng)產(chǎn)品出口,吸引國(guó)外游客來(lái)阿旅游,以增加經(jīng)常性賬戶(hù)盈余。在改革稅制、加強(qiáng)征管的同時(shí),努力控制財(cái)政支出,實(shí)現(xiàn)財(cái)政收支平衡或盈余。阿根廷金融危機(jī)成因的分析(一)僵硬的貨幣局制度使本幣價(jià)值被嚴(yán)重高估,削弱了阿經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力。在

91年選擇與美元掛鉤的貨幣局制度

,即貨幣發(fā)行量以國(guó)際儲(chǔ)備為基礎(chǔ)。91年之前常用發(fā)行鈔票的辦法彌補(bǔ)財(cái)政赤字,加上其他因素,致使通貨膨脹長(zhǎng)期居高不下,1989年曾高達(dá)49%。1991年采取貨幣局制度后,通脹很快得到控制,1994年消費(fèi)品價(jià)格僅增長(zhǎng)3.9%。但在注重控制通脹的同時(shí),沒(méi)有注意美元的走向,使得比索被逐步高估,商品進(jìn)口便宜,出口較貴,進(jìn)而逐步削弱了阿根廷經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力,經(jīng)常性收支長(zhǎng)期處于赤字狀態(tài),國(guó)際儲(chǔ)備逐步減少,實(shí)行貨幣局制度的基礎(chǔ)也就薄弱起來(lái)。(二)金融監(jiān)管過(guò)于簡(jiǎn)單化、行政化。阿是全面實(shí)行金融自由化的國(guó)家

,銀行不僅私有化,而且為外資控制

,10大私有銀行中,7家為外資獨(dú)資,2家為外資控股,外資控制了商業(yè)銀行總資產(chǎn)的近70%,資本也是自由流動(dòng)的。在危機(jī)發(fā)生之前

,一些引致危機(jī)的因素已經(jīng)發(fā)生了量變,大量的外資抽逃,但政府缺乏金融風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警體系,金融監(jiān)管不力,以致沒(méi)有做好應(yīng)有的防范。危機(jī)發(fā)生后,政府倉(cāng)促行動(dòng),采取了一些過(guò)于簡(jiǎn)單化、行政化的措施,如限制居民提取存款,控制資本流動(dòng),暫時(shí)停止支付到期外債,大幅度削弱工資和養(yǎng)老金等,不僅無(wú)助于問(wèn)題的解決,反而激化了矛盾,加劇了危機(jī)。(三)國(guó)家財(cái)政支出難以控制,收支狀況逐步惡化。阿根廷公務(wù)員隊(duì)伍龐大,公務(wù)員工資高、福利好,財(cái)政支出居高不下。阿全國(guó)人口3600萬(wàn),公務(wù)員200萬(wàn)。20世紀(jì)

90年代以前

,盡管政府曾通過(guò)發(fā)行貨幣的方式彌補(bǔ)收支缺口,但經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)還比較好,稅收是政府的主要收入來(lái)源。實(shí)行貨幣局制度后

,政府很快找到了一個(gè)很好的、重要的替代收入來(lái)源,即在1990-1995年通過(guò)對(duì)123家國(guó)有企業(yè)進(jìn)行私有化獲取了184.5億美元的收入96年以后,這筆收入就銳減了

,而阿根廷梅內(nèi)姆總統(tǒng)為了第三次連任

,中央政府支出不僅不能減,而且還要繼續(xù)增加,對(duì)地方政府不愿也難以進(jìn)行控制和約束,這使各級(jí)財(cái)政收支狀況逐年變化,不得不通過(guò)舉債為繼。(四)沉重的債務(wù)負(fù)擔(dān)使政府不得不“倒賬”。各級(jí)政府為了彌補(bǔ)公共財(cái)政收支缺口

,大舉外債

,中央政府債務(wù)從1996年的900億美元急速上升到2001年的1550億美元,占GDP的比例超過(guò)40%。按照國(guó)際通行的60%的警戒線(xiàn),這一比重并不算高,但主要問(wèn)題是阿根廷是發(fā)展中國(guó)家,債務(wù)結(jié)構(gòu)不合理,還本付息期限集中在2001-2004年,且利率較高

,加重了債務(wù)負(fù)擔(dān)。同時(shí)地方政府債務(wù)也較多,因?yàn)榘椃ㄒ?guī)定,省政府不必經(jīng)中央政府批準(zhǔn)只須省議會(huì)批準(zhǔn)就可自行舉債。這樣,阿根廷各省就直接在國(guó)內(nèi)外舉債和發(fā)行代幣券(即準(zhǔn)貨幣發(fā)行)。當(dāng)借新債還舊債的鏈條斷裂時(shí),債務(wù)危機(jī)也就爆發(fā)了,阿政府不得不宣告暫時(shí)停止支付到期本息。金融危機(jī)后,中央政府為進(jìn)行債務(wù)重組,加強(qiáng)外債管理,統(tǒng)一接管了地方政府主權(quán)外債。(五)脆弱的財(cái)政經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)抵擋不了外部環(huán)境沖擊。近年來(lái),由于阿根廷經(jīng)濟(jì)不景氣,進(jìn)出口能力大幅下降,在阿的外商投資企業(yè)和銀行贏(yíng)利能力下降,加上比索價(jià)值高估,大量外資抽逃,吸引外資的難度加大

,在東南亞金融危機(jī)的蔓延和沖擊下,阿根廷也就不可避免了。(六)國(guó)內(nèi)政局不穩(wěn)是果也是因。自20世紀(jì)80年代初阿軍政府實(shí)施“還政于民”的策略以來(lái)

,政治民主化不斷發(fā)展,黨派之爭(zhēng)也日趨激烈

,出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題政治化傾向。執(zhí)政黨欲推行的一些經(jīng)濟(jì)政策受到很大掣肘,難以落實(shí)

,不僅中央政府債務(wù)管理失控,地方政府債務(wù)管理也失控。由于國(guó)內(nèi)問(wèn)題的累積,

政府高層也產(chǎn)生了矛盾

,過(guò)于簡(jiǎn)單化、行政化應(yīng)對(duì)危機(jī)的措施使民眾對(duì)政府大為不滿(mǎn),導(dǎo)致政權(quán)頻繁更迭,12天之內(nèi)換了五位總統(tǒng)

,炙手可熱的總統(tǒng)寶座一時(shí)成了燙手的山芋。政治危機(jī)又使金融危機(jī)的危害性加重。阿根廷金融危機(jī)留給我們的思考(一)金融穩(wěn)定對(duì)經(jīng)濟(jì)、社會(huì)和政治穩(wěn)定至關(guān)重要。在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)社會(huì)中,金融一活全盤(pán)皆活,金融一亂全盤(pán)皆亂。拉丁美洲金融危機(jī)引發(fā)的經(jīng)濟(jì)危機(jī)、社會(huì)動(dòng)蕩和政權(quán)更迭已經(jīng)有力地證明了這一點(diǎn),在加快完善社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)程的我國(guó),金融發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用,成為現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心,維護(hù)金融穩(wěn)定對(duì)于保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速健康發(fā)展,順利實(shí)現(xiàn)全面建設(shè)小康社會(huì)的偉大目標(biāo)具有特別重要的意義。因此,我們應(yīng)該進(jìn)一步提高認(rèn)識(shí),保持警惕,未雨綢繆,標(biāo)本兼治,確保金融穩(wěn)健、高效運(yùn)行。(二)不斷增強(qiáng)民族經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力是實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的重要基礎(chǔ)。1997年的東南亞金融危機(jī)從我國(guó)東南邊國(guó)家蔓延到俄羅斯和拉美,我國(guó)安然無(wú)恙,主要原因有二:一是實(shí)行直接融資和間接融資并重的外資引進(jìn)戰(zhàn)略,大力發(fā)展外向型經(jīng)濟(jì),形成了強(qiáng)大的外匯儲(chǔ)備；二是在因周邊國(guó)家發(fā)生金融危機(jī)、外需不振的情況下,及時(shí)啟動(dòng)了擴(kuò)大內(nèi)需的政策,迅速收到成效,不僅通過(guò)擴(kuò)大內(nèi)需促進(jìn)了國(guó)民經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速健康發(fā)展，而且通過(guò)加大基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、增加企業(yè)技改投資等方儼式,強(qiáng)身健體,增強(qiáng)了發(fā)展后勁。(三)切實(shí)管好政府債務(wù),特別是主權(quán)外債

是實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的重要內(nèi)容。大力吸引外資,有利于緩解國(guó)內(nèi)資金的短缺,促進(jìn)本國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的發(fā)展,但借債是要還本付息的,因此借債要考慮項(xiàng)目的使用效益和償還能力。阿根廷的教訓(xùn)告訴我們,政府舉債規(guī)模必須有所控制,舉債權(quán)限必須集中到中央政府。盡管我國(guó)實(shí)行分級(jí)財(cái)政,地方也多次呼吁自行舉債,但我們認(rèn)為對(duì)舉債權(quán)限問(wèn)題仍應(yīng)持相當(dāng)謹(jǐn)慎的態(tài)度,避免地方政府行為短期化,避免債券市場(chǎng)出現(xiàn)混亂。中央財(cái)政應(yīng)切實(shí)履行統(tǒng)一管理政府主權(quán)外債的職責(zé),相關(guān)部門(mén)要做好配合工作；政府債務(wù)特別是主權(quán)外債的結(jié)構(gòu)要合理,規(guī)模要適當(dāng),必須與政府的償還能力相適應(yīng)。在加強(qiáng)政府主權(quán)外債管理的同時(shí),對(duì)其他外債也要借鑒國(guó)際慣例進(jìn)行管理和運(yùn)作。(四)健全金融監(jiān)管體系是實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的重要措施。世界經(jīng)濟(jì)聯(lián)系日益密切的今天,匯率成為一個(gè)重要的紐帶,成為國(guó)家調(diào)控的重要工具。阿根廷實(shí)行固定匯率制的最大感受就是對(duì)控制通貨膨脹非常有力,但“進(jìn)去容易,出來(lái)很難”,即在一切順利的情況下沒(méi)有理由拋棄,在困難的情況下拋棄很難,一旦拋棄結(jié)果很糟。我國(guó)現(xiàn)在成功地實(shí)行以市場(chǎng)需求為基礎(chǔ)的、單一的、有管理的浮動(dòng)匯率制度,主要因?yàn)槲覈?guó)有較多的外匯儲(chǔ)備,并且只放開(kāi)經(jīng)常性項(xiàng)目收支。他國(guó)教訓(xùn)和我國(guó)經(jīng)驗(yàn)告訴我們,應(yīng)保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定,同時(shí)在深化金融改革中進(jìn)一步探索和完善人民幣匯率形成機(jī)制；金融自由化,特別是資本項(xiàng)目自由兌換、金融開(kāi)放化,要在完善監(jiān)管的前提下穩(wěn)步推進(jìn)。(五)建立穩(wěn)固、強(qiáng)大的國(guó)家財(cái)政是實(shí)現(xiàn)金融穩(wěn)定的重要保證。綜觀(guān)世界各國(guó)的經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn),金融風(fēng)險(xiǎn)最終要反映和體現(xiàn)到國(guó)家財(cái)政上來(lái)。因此,政府在注意防范和化解金融風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí),要注意加強(qiáng)財(cái)政收支管理,壯大財(cái)政實(shí)力。當(dāng)前我國(guó)財(cái)政赤字不斷增加,面臨的各種風(fēng)險(xiǎn)也在累積,因此,必須清醒地認(rèn)識(shí)到警惕和防范財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的必要性和緊迫性,不僅要對(duì)中央政府預(yù)算內(nèi)的顯性債務(wù),而且要對(duì)中央政府預(yù)算外的顯性債務(wù)和各級(jí)地方政府的顯性債務(wù),進(jìn)行全口徑預(yù)算管理,還要對(duì)公共機(jī)構(gòu)和國(guó)有企業(yè)的各種欠賬、掛賬、虧損、不良資產(chǎn)等隱性和或有債務(wù)進(jìn)行有效監(jiān)控,并研究制定各種防范和化解財(cái)政風(fēng)險(xiǎn)的積極措施。發(fā)展中國(guó)家債務(wù)危機(jī)

對(duì)墨西哥債務(wù)危機(jī)的思考一、金融危機(jī)產(chǎn)生的原因及影響薩利納斯擔(dān)任總統(tǒng)后,為了應(yīng)對(duì)以美國(guó)為首的債權(quán)國(guó)的債務(wù)壓力,墨西哥政府根據(jù)“華盛頓共識(shí)”的要求進(jìn)行改革,開(kāi)始實(shí)施空前的私有化工程。首先,借助外國(guó)資本實(shí)行國(guó)營(yíng)企業(yè)私有化,單方面降低貿(mào)易壁壘,實(shí)現(xiàn)資金和貿(mào)易的自由流動(dòng),使墨西哥成為美國(guó)制成品的第二大銷(xiāo)售市場(chǎng)。其次,墨西哥與美國(guó)簽署《北美自由貿(mào)易協(xié)定》,并在93年加以實(shí)施?！顿Q(mào)易協(xié)定》對(duì)墨西哥政治經(jīng)濟(jì)發(fā)展具有積極影響。協(xié)定承諾美國(guó)的貿(mào)易保護(hù)政策不應(yīng)對(duì)墨西哥經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)造成負(fù)面影響,把改革寫(xiě)入?yún)f(xié)定將會(huì)大大減少墨西哥放棄進(jìn)行經(jīng)濟(jì)改革的可能性。“華盛頓共識(shí)”并沒(méi)有改善墨西哥吸引外國(guó)資本投資的環(huán)境,反而導(dǎo)致在美國(guó)眾多企業(yè)和產(chǎn)品涌入后,墨西哥大批民族企業(yè)垮臺(tái),改革引發(fā)了國(guó)內(nèi)大量的社會(huì)問(wèn)題,如高失業(yè)率、貧困化,兩極分化和社會(huì)不公正等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題。墨西哥金融危機(jī)爆發(fā)時(shí),比索迅速下滑至交易區(qū)間的下限,薩利納斯政府不得不采取一系列冒險(xiǎn)措施,如發(fā)行短期債券“tesobons”,將價(jià)值300億元的債券與美元匯率掛鉤。這種債券銷(xiāo)售容易,但到期兌現(xiàn)困難,除非比索貶值的壓力得到緩解。但發(fā)行“tesobons”,使墨西哥贏(yíng)得必要的時(shí)間,薩利納斯政府把希望寄托在墨西哥股票市場(chǎng)攀升、全球原油價(jià)格上漲的基礎(chǔ)上。短期債券數(shù)額龐大,且又與美元相聯(lián)系因此墨西哥危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大影響。墨西哥政府實(shí)施有限制性的比索貶值,但不能阻止國(guó)內(nèi)金融資本外流。按照“華盛頓共識(shí)”經(jīng)濟(jì)改革模式,克林頓政府原先預(yù)測(cè)墨西哥大選后資本流動(dòng)會(huì)恢復(fù)正常。但美國(guó)人想象的結(jié)果沒(méi)有出現(xiàn),美國(guó)財(cái)政部副部長(zhǎng)薩默斯表示,不應(yīng)該再允許墨西哥從美國(guó)借款來(lái)支持已經(jīng)高估的比索。墨政府只有50億美元的外匯儲(chǔ)備,但是需要兌現(xiàn)230億美元的“tesobons”債券。墨政府面對(duì)的困境是,如果為了將外國(guó)資本留在國(guó)內(nèi)而將利率提得很高,投資和就業(yè)就會(huì)受到破壞,流入國(guó)內(nèi)的外國(guó)投資將大大減少。如果為了還債而大肆發(fā)行鈔票,那么由此引發(fā)的惡性通貨膨脹將會(huì)產(chǎn)生同樣的惡果。如果不按照協(xié)定償還外債,那么依靠美國(guó)資金來(lái)支持墨西哥經(jīng)濟(jì)改革的希望將完全破滅。為了緩和金融危機(jī),墨西哥政府不斷地向投資者提出展期償還短期債務(wù)要求,同時(shí)尋求一種彌補(bǔ)性措施。減少政府開(kāi)支,增加消費(fèi)稅,中央銀行緊縮貸款并提高利率,通過(guò)適度比索貶值來(lái)抑制進(jìn)口、增加出口。危機(jī)期間,大約有250億美元流出墨西哥”。致使比索“崩潰性貶值,在短短幾個(gè)星期內(nèi),墨西哥的購(gòu)買(mǎi)能力損失了一半”。當(dāng)比索貶值的消息在墨西哥精英階層引發(fā)巨大恐慌時(shí),許多有錢(qián)的墨西哥人迅速?gòu)墓善焙蛡袌?chǎng)取出現(xiàn)金。他們趁比索貶值大肆拋售比索,以謀取期貨市場(chǎng)的短期效應(yīng),從而使問(wèn)題進(jìn)一步加重。政府為18家國(guó)內(nèi)主要銀行提供緊急援助,但仍有8家銀行倒閉。墨西哥政府不得不出售黃金儲(chǔ)備來(lái)平衡比索貶值,以避免經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)墨西哥大選的政治風(fēng)波。由于進(jìn)入墨西哥的外國(guó)投資只有很少一部分是促進(jìn)生產(chǎn)的直接投資,絕大多數(shù)是追逐高回報(bào)的證券投資,而其中很大成分是游移不定的短期有價(jià)證券。因此,一旦金融利率發(fā)生變化,這種具有很大投機(jī)性和流動(dòng)性的“燕子資金”就會(huì)聞風(fēng)而動(dòng),紛紛抽走,使墨西哥迅速陷入金融危機(jī)之中。隨著資本逃逸不斷繼續(xù),塞迪勒新政府實(shí)施比索貶值政策,但仍然無(wú)法償還到期的短期債券“tesobons”。債券持有者要求以美元償還,但金融危機(jī)使他們的希望完全落空。墨西哥國(guó)內(nèi)金融精英們和美歐等國(guó)投資者一樣,迅速?gòu)膫袌?chǎng)撤出,墨西哥股票不斷下跌,三個(gè)月內(nèi),股票市場(chǎng)下跌48％。股票市場(chǎng)出現(xiàn)前所未有蕭條,墨西哥經(jīng)歷了有史以來(lái)最嚴(yán)重的金融危機(jī)。二、“華盛頓共識(shí)”對(duì)發(fā)展中國(guó)家的制約克林頓擔(dān)任美國(guó)總統(tǒng)期間,把振興美國(guó)經(jīng)濟(jì)作為他施政的首要任務(wù),實(shí)施了自杜魯門(mén)總統(tǒng)以來(lái)最雄心勃勃的經(jīng)濟(jì)改革措施,取得了明顯效果。①以新自由主義經(jīng)濟(jì)政策為指針,克林頓政府主張,國(guó)際市場(chǎng)尤其是發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)必須對(duì)外國(guó)投資者開(kāi)放;消除對(duì)世界資本流動(dòng)的各種限制的主張②為美國(guó)資本在海外的擴(kuò)張活動(dòng)提供了必要的途徑。

建立北美經(jīng)濟(jì)一體化機(jī)制,是克林頓政府推行新自由主義對(duì)外經(jīng)濟(jì)戰(zhàn)略取得成功的重要標(biāo)志。從20世紀(jì)90年代初“華盛頓共識(shí)”的提出,到1993年《北美自由貿(mào)易協(xié)定》正式啟動(dòng),美墨關(guān)系經(jīng)歷了墨西哥金融危機(jī)的考驗(yàn),本文通過(guò)對(duì)引發(fā)20世紀(jì)90年代墨西哥金融危機(jī)原因的反思,論述墨西哥金融危機(jī)影響下的美墨關(guān)系。20世紀(jì)90年代初,以美國(guó)為首的西方債權(quán)國(guó)堅(jiān)持要求債務(wù)國(guó)實(shí)行“結(jié)構(gòu)改革”,并以此作為延期償還債務(wù)的條件。在新自由主義思想的推動(dòng)下,拉美經(jīng)濟(jì)改革的聲勢(shì)浩大,不僅在拉美歷史上屬于空前,而且影響全世界大多數(shù)發(fā)展中國(guó)家。以此為主導(dǎo)思想的是“華盛頓共識(shí)”?！叭A盛頓共識(shí)”的主要內(nèi)容分為三個(gè)方面:“財(cái)政緊縮、私有化、自由市場(chǎng)和自由貿(mào)易”。根據(jù)這個(gè)共識(shí),美國(guó)等債權(quán)國(guó)向發(fā)展中國(guó)家及經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌國(guó)家硬性推出一套經(jīng)濟(jì)改革政策。這些政策得到紐約華爾街金融集團(tuán)的大力支持。曾經(jīng)擔(dān)任過(guò)世界銀行東亞局首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家的約翰.威廉姆森(JohnWilliamson)認(rèn)為,發(fā)達(dá)國(guó)家以拒絕向發(fā)展中國(guó)家提供貸款為由,迫使“發(fā)展中國(guó)家必須按照全面市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)要求改革經(jīng)濟(jì)”,③使“華盛頓共識(shí)”成為制約發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)發(fā)展的政策選擇。“華盛頓共識(shí)”從拉美擴(kuò)展到全世界,一段時(shí)間內(nèi)取得的成效是顯而易見(jiàn)的,尤其是對(duì)外資頗具吸引力。④美國(guó)金融界支持“華盛頓共識(shí)”的基本動(dòng)因在于,實(shí)現(xiàn)共識(shí)的前提是發(fā)展中國(guó)家必須放松對(duì)國(guó)際資本流動(dòng)的控制,為發(fā)達(dá)國(guó)家投資者和商人提供海外投資的便利。美國(guó)企業(yè)、華爾街金融集團(tuán)是“華盛頓共識(shí)”的既得利益者,他們自由地進(jìn)入發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng),從事商業(yè)活動(dòng),拉美國(guó)家首當(dāng)其沖。尤其是發(fā)展中國(guó)家國(guó)企私有化過(guò)程,為華爾街金融家們兼并和收購(gòu)海外企業(yè)提供機(jī)會(huì)?！叭A爾街的金融機(jī)構(gòu)還獲得為破產(chǎn)企業(yè)提供抵押以及在決策咨詢(xún)中收取大量傭金和回扣的機(jī)會(huì)”。⑤根據(jù)這個(gè)共識(shí),發(fā)展中國(guó)家必須實(shí)行自由匯率,這樣,既能保證歐美各國(guó)投機(jī)商在投機(jī)活動(dòng)中國(guó)際匯兌的穩(wěn)定,又能獲得貨幣投機(jī)的潛在市場(chǎng)。雖然發(fā)展中國(guó)家私人產(chǎn)業(yè)和少數(shù)個(gè)人投機(jī)者也獲得利潤(rùn),但國(guó)際金融市場(chǎng)的投機(jī)活動(dòng)對(duì)發(fā)展中國(guó)家的經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生很大負(fù)面影響。“華盛頓共識(shí)”涉及的三個(gè)重要方面,宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定、開(kāi)放程度和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。主要強(qiáng)調(diào)財(cái)政紀(jì)律和公共部門(mén)資源配置方式的改革,主張金融部門(mén)和貿(mào)易部門(mén)的自由化,其要旨在于自由化、私有化和市場(chǎng)化。⑥這個(gè)經(jīng)濟(jì)自由主義的共識(shí)在拉美國(guó)家中導(dǎo)致一系列問(wèn)題。首先,政府職能明顯受到削弱,社會(huì)發(fā)展被嚴(yán)重忽視;其次,國(guó)企私有化,使許多產(chǎn)業(yè)向私人資本和外國(guó)資本集中,民族企業(yè)陷入困境,失業(yè)問(wèn)題更為嚴(yán)重。最后,金融自由化導(dǎo)致一系列金融危機(jī)的爆發(fā),墨西哥在這方面尤為明顯。⑦但這種模式在拉美國(guó)家的實(shí)踐結(jié)果表明存在嚴(yán)重問(wèn)題。管理不善以及現(xiàn)代金融業(yè)的高速發(fā)展,為腐敗等各種不穩(wěn)定因素提供了渠道。三、關(guān)于墨西哥金融危機(jī)的幾點(diǎn)反思墨西哥金融危機(jī)表明了貨幣和財(cái)政政策不透明帶來(lái)的嚴(yán)重后果。1994年墨西哥銀行的外匯儲(chǔ)備數(shù)據(jù)在六個(gè)月之后才開(kāi)始公布,財(cái)政赤字一直隱匿在發(fā)展銀行的賬戶(hù)上,由于潛在的環(huán)境惡化的事實(shí)一直被隱而不報(bào),所以一旦比索貶值,市場(chǎng)的反應(yīng)迅速而又猛烈。這種教訓(xùn)對(duì)于其他發(fā)展中國(guó)家來(lái)說(shuō)是值得借鑒的。首先,雖然1995年墨西哥金融危機(jī)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生巨大影響,但在美國(guó)和國(guó)際貨幣基金組織的援助下,墨西哥經(jīng)濟(jì)在1996年迅速恢復(fù)并持續(xù)發(fā)展。人們?cè)瓉?lái)?yè)?dān)心,墨西哥在得到美國(guó)大幫助下迅速走出困境后會(huì)繼續(xù)要求美國(guó)的官方資助,然而這種擔(dān)心是多余的,墨西哥再也沒(méi)有向美國(guó)尋求幫助。它的改革并沒(méi)有沿襲原來(lái)的老路,新自由主義的改革開(kāi)放模式也沒(méi)有遭到懷疑,相反這種模式在拉美其他國(guó)家繼續(xù)流傳。當(dāng)墨西哥掙扎地從金融危機(jī)中走出來(lái)時(shí),新總統(tǒng)厄內(nèi)斯托.塞迪勒更加密切關(guān)注國(guó)際資本的流向,以及對(duì)墨西哥金融市場(chǎng)的影響。塞迪勒的博士論文提出:只要美國(guó)、國(guó)際貨幣基金組織、世界銀行以及國(guó)際勢(shì)力真正愿意“援助”墨西哥克服金融危機(jī),那么,在墨西哥爆發(fā)的那場(chǎng)金融危機(jī)受到責(zé)備的就應(yīng)該是政府,而不是銀行借貸本身。其次,IMF、世界銀行以及克林頓政府幫助墨西哥克服金融危機(jī)經(jīng)驗(yàn)告訴人們,當(dāng)一個(gè)國(guó)家陷入困境時(shí),它可以通過(guò)雙邊組織幫助其解決問(wèn)題,也可以通過(guò)它們所屬的而且在其中擁有成員國(guó)權(quán)利的多邊組織來(lái)幫助解決問(wèn)題同時(shí),國(guó)際社會(huì)也從墨西哥危機(jī)中接受教訓(xùn)。最重要的是需要透明度,特別是關(guān)于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的透明度。同時(shí)墨西哥危機(jī)給人們的教訓(xùn)是建立國(guó)際貨幣基金組織的目標(biāo)之一是讓它作為一個(gè)國(guó)際機(jī)構(gòu)為陷入金融困境的國(guó)家提供貸款,各國(guó)根據(jù)其在國(guó)際貨幣基金組織的份額大小來(lái)分享貸款的數(shù)量(美國(guó)人強(qiáng)調(diào)是貸款,不是捐款)。這是解決金融危機(jī)的一個(gè)有效且公平的方法。因?yàn)樵诳肆诸D政府為墨西哥政府提供400億美元的金融援助于1998年1月中途夭折后,是國(guó)際貨幣基金組織為墨西哥提供20