金融控股公司的戰(zhàn)略定位分析

目錄TOC\o"1-5"\h\z金融控股公司的戰(zhàn)略定位 2金融控股集團(tuán)將成為中國(guó)金融業(yè)未來(lái)發(fā)展的熱點(diǎn) 11\o"CurrentDocument"國(guó)際 14美國(guó)的金融控股公司——花旗銀行 14美國(guó)最大的金融控股公司 15日本成立全球最大金融集團(tuán) 15國(guó)內(nèi) 17我國(guó)第一家以收購(gòu)形式組建的金融公司 17中信模式和光大模式 17中信金融控股集團(tuán)將成立 18招商局案例 19金融控股公司的戰(zhàn)略定位隨著資本市場(chǎng)全球一體化的逐步深入和我國(guó)加入WTO進(jìn)程的日益臨近，我國(guó)券商面臨著來(lái)自國(guó)外的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，而以目前我國(guó)券商的規(guī)模和實(shí)力，要想與國(guó)外的大牌投資銀行一爭(zhēng)天下，無(wú)異于舢板對(duì)航母，以卵擊石。國(guó)際購(gòu)并潮的風(fēng)起云涌已反復(fù)證明要在國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中生存并發(fā)展，非大無(wú)以言強(qiáng)。審時(shí)度勢(shì)，國(guó)內(nèi)那些志存高遠(yuǎn)，胸懷鴻鵠之志的大券商已開始重新審視自己的戰(zhàn)略目標(biāo)及發(fā)展戰(zhàn)略，將金融控股公司(FinancialHoldingCompany)作為自己的遠(yuǎn)期發(fā)展目標(biāo)。而相關(guān)的研究與探討無(wú)疑對(duì)它們重新進(jìn)行戰(zhàn)略定位是有所幫助的。何為金融控股公司1998年5月13日，美國(guó)眾議院以214：213的一票之差，通過(guò)了《1998年金融服務(wù)業(yè)法案》。該法案長(zhǎng)達(dá)318頁(yè)，共600多項(xiàng)條款，而正是在這個(gè)法案中，創(chuàng)造了“金融控股公司”這一新的法律范疇，而在此之前，美國(guó)只有銀行控股公司的立法。該法案規(guī)定金融控股公司的母公司可以是商業(yè)銀行、證券公司及保險(xiǎn)公司，并可以從事全方位的金融業(yè)務(wù)，在此之前，美國(guó)的法律禁止這3類性質(zhì)不同的金融機(jī)構(gòu)交叉持股。在我國(guó)通常而言，所謂金融控股公司是指母公司以金融為主導(dǎo)行業(yè)并通過(guò)控股兼營(yíng)工業(yè)、服務(wù)業(yè)的控股公司，它是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的高級(jí)形態(tài)和有效形式。根據(jù)國(guó)際慣例，大多數(shù)金融集團(tuán)都以金融控股公司的形式存在。金融控股公司一般可分為純粹控股公司(PureHoldingCompany)和經(jīng)營(yíng)性控股公司(OperatingHoldingCompany)兩種類型。純粹控股公司的設(shè)立目的只是為了掌握子公司的股份，從事股權(quán)投資收益活動(dòng)。經(jīng)營(yíng)性控股公司是指既從事股權(quán)控制，又從事實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的母公司。在西方國(guó)家，金融控股公司一般都是指這類經(jīng)營(yíng)性控股公司，或稱混合控股公司(MixedHoldingCompany)。在歐洲，金融集團(tuán)一般都是混合性的金融集團(tuán)(MixedFinancialConglomerates),即母公司除了從事一定范圍的金融業(yè)務(wù)之外，還通過(guò)控股從事其他非金融業(yè)務(wù)，如工業(yè)、商業(yè)、貿(mào)易、建筑、運(yùn)輸、不動(dòng)產(chǎn)等。如英德兩國(guó)金融集團(tuán)都是經(jīng)營(yíng)性的控股公司，是銀行業(yè)務(wù)為主的金融控股公司。我國(guó)盡管目前金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理，我國(guó)的法律也未明確金融控股公司的法律地位，但在現(xiàn)實(shí)生活中已經(jīng)存在像中信、光大、平安保險(xiǎn)公司等金融企業(yè)直接控股金融企業(yè)的公司，也存在不被人關(guān)注的以通過(guò)各種形式控股證券、保險(xiǎn)、城市信用社等金融企業(yè)的工商企業(yè)。當(dāng)前如何防范、控制這類企業(yè)的金融風(fēng)險(xiǎn)已成為相關(guān)監(jiān)管部門的重要課題。各國(guó)關(guān)于金融控股公司的法律框架各國(guó)涉及金融控股公司的法律演變總體是一個(gè)由金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)向混業(yè)經(jīng)營(yíng)發(fā)展的趨勢(shì)，西方發(fā)達(dá)國(guó)家大都已完成了這種過(guò)渡。以美國(guó)為例。為了適應(yīng)國(guó)際金融業(yè)發(fā)展的大趨勢(shì)和提高美國(guó)金融業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，1999年11月12日，美國(guó)總統(tǒng)克林頓簽署了國(guó)會(huì)通過(guò)的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法案》。該法案取消了美國(guó)30年代大蕭條時(shí)期實(shí)行的限制商業(yè)銀行、證券公司和保險(xiǎn)公司跨界經(jīng)營(yíng)的法律，從而使美國(guó)金融業(yè)邁入一個(gè)新的時(shí)代。這項(xiàng)法案的特點(diǎn)是，它能夠讓每一名美國(guó)人都獲得一條龍式的金融服務(wù)，而且能夠在美國(guó)每一個(gè)城鎮(zhèn)建立金融超級(jí)市場(chǎng)，提供低廉的一站式(One—Stop—Shop)服務(wù)，企業(yè)和消費(fèi)者可以在一家金融公司內(nèi)辦妥所有的金融交易。這場(chǎng)革命性的轉(zhuǎn)變已重新界定金融業(yè)的行業(yè)經(jīng)營(yíng)界限，而金融控股公司也在美國(guó)取得了完全的合法地位。再看英國(guó)。英國(guó)的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)比美國(guó)要早得多。早在1986年10月，英國(guó)就實(shí)行了金融“大爆炸”(BigBang)改革，取消了經(jīng)紀(jì)商和交易商兩種職能不能互兼的規(guī)定，取消了對(duì)證券交易最低傭金的限制和非交易所成員持有交易所成員股票的限制，并使所有的金融機(jī)構(gòu)都可以參加證券交易所的活動(dòng)。此次改革帶來(lái)了更大的金融自由化。英國(guó)的金融“大爆炸”全面摧垮了其本土及英聯(lián)邦國(guó)家金融分業(yè)經(jīng)營(yíng)的體制，促進(jìn)了商人銀行業(yè)務(wù)與股票經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)相融合，以及商業(yè)銀行與投資銀行的相互結(jié)合。英國(guó)的清算銀行紛紛收購(gòu)和兼并證券經(jīng)紀(jì)商，以致于形成了沒(méi)有業(yè)務(wù)界限無(wú)所不包的多元化金融集團(tuán)(DiversifiedFinancialConglomerates)。目前，英國(guó)的勞埃德信托儲(chǔ)蓄集團(tuán)、巴克萊銀行集團(tuán)、國(guó)民西敏寺銀行集團(tuán)以及匯豐、渣打等跨國(guó)銀行集團(tuán)的業(yè)務(wù)領(lǐng)域涵蓋了銀行、證券、保險(xiǎn)、信托等各個(gè)方面，已成為與德國(guó)相類似的全能銀行集團(tuán)而在德國(guó)，則實(shí)行的是全能銀行制度(UniversalBankingSystem)。德國(guó)的全能銀行享有以機(jī)構(gòu)投資者身份進(jìn)行證券投資的獨(dú)占權(quán)。事實(shí)上，德國(guó)的證券市場(chǎng)完全是由銀行來(lái)組織和控制的。在德國(guó)，金融控股公司主要以全球性多元化金融集團(tuán)的形式存在，如德意志銀行集團(tuán)及德累斯頓銀行集團(tuán)等。日本也已于98年4月1日通過(guò)《金融體系改革一攬子法法案》，該法案的最大特點(diǎn)是放寬對(duì)銀行、證券、保險(xiǎn)等行業(yè)的限制，允許各金融機(jī)構(gòu)可跨行業(yè)經(jīng)營(yíng)各種金融業(yè)務(wù)廢除銀行不能直接經(jīng)營(yíng)證券、保險(xiǎn)業(yè)務(wù)的禁令，擴(kuò)大銀行的經(jīng)營(yíng)范圍。我國(guó)臺(tái)灣省“財(cái)政部長(zhǎng)”顏慶章日前指出，臺(tái)灣金融控股公司法草案將于11月的最后一周草擬完成，經(jīng)臺(tái)灣“行政院”、“立法院”審議將于近日出爐。據(jù)悉，該草案規(guī)定證券控股公司子公司可經(jīng)營(yíng)證券、投資信托和投資顧問(wèn)、證券集保、期貨信托、期貨等業(yè)務(wù)；銀行控股公司子公司可經(jīng)營(yíng)銀行、信用卡、票券金融、信托、外匯經(jīng)紀(jì)、證券、投資信托和投資顧問(wèn)、證券集保、期貨、杠桿交易、保險(xiǎn)相關(guān)等業(yè)務(wù)；保險(xiǎn)控股公司子公司則可經(jīng)營(yíng)各項(xiàng)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)，以及證券、證券集保、投資信托和投資顧問(wèn)、期貨、杠桿交易、期貨信托等業(yè)務(wù)?？梢?jiàn)，我國(guó)臺(tái)灣已從立法上允許并鼓勵(lì)金融控股公司跨業(yè)經(jīng)營(yíng)而目前在我國(guó)大陸，依然對(duì)金融業(yè)實(shí)行分業(yè)經(jīng)營(yíng)和分業(yè)管理，銀行、證券、保險(xiǎn)和信托業(yè)不得兼營(yíng)。因此，盡管金融控股公司的母公司并不直接兼營(yíng)各金融業(yè)務(wù)，但從嚴(yán)格的法律意義上講，金融控股公司目前在我國(guó)尚不具備清晰的合法地位。通過(guò)上述各國(guó)關(guān)于金融控股公司的法律框架的比較，我們可以看到，我國(guó)相關(guān)立法已明顯滯后，一水之隔的臺(tái)灣省已走在了大陸的前面，更遑論西方各發(fā)達(dá)國(guó)家了。在國(guó)際金融機(jī)構(gòu)規(guī)模大型化、集團(tuán)化的今天，關(guān)于金融控股公司的立法滯后問(wèn)題一日不能解決，要想創(chuàng)建我國(guó)航母型的金融集團(tuán)來(lái)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)只能是水中月、鏡中花。但混業(yè)經(jīng)營(yíng)將是中國(guó)金融業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展的必然選擇。我國(guó)現(xiàn)存金融控股公司模式盡管我國(guó)立法目前尚無(wú)對(duì)金融控股公司的明確定位，但我國(guó)確實(shí)已存在著這種類型的企業(yè)。例如：中國(guó)建設(shè)銀行于1995年和摩根斯坦利合作成立中國(guó)國(guó)際金融有限公司，建行擁有42．5％的控股權(quán)，該公司已經(jīng)為中國(guó)電信、北京控股等國(guó)內(nèi)企業(yè)在香港上市完成推薦和承銷工作，并取得我國(guó)內(nèi)地A股的承銷權(quán)，近日還完成了寶鋼的主承銷；中國(guó)工商銀行與香港東亞銀行合作在香港收購(gòu)擅長(zhǎng)投資銀行業(yè)務(wù)的國(guó)民西敏銀行下屬的西敏證券，合作建立工商?hào)|亞金融控股公司，從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù)；中國(guó)銀行在英國(guó)設(shè)立進(jìn)行投資銀行業(yè)務(wù)的中銀國(guó)際，實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)的國(guó)際化等。而更為典型的當(dāng)數(shù)中國(guó)國(guó)際信托投資公司和光大集團(tuán)，它們分別代表了金融控股公司兩種不同的模式以信托公司名義注冊(cè)的中國(guó)國(guó)際信托投資公司旗下目前擁有22家全資子公司、6家控股公司、5家上市公司、8家港澳和境外子公司、3個(gè)境外代表機(jī)構(gòu)，涉及國(guó)外內(nèi)銀行證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、旅游以及貿(mào)易等幾乎是全方位的行業(yè)。截至1999年底，中信公司的總資產(chǎn)為2681．77億元；當(dāng)年利潤(rùn)為22．87億元。按照我們前面對(duì)金融控股公司的定義，中信公司當(dāng)屬不折不扣的具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的金融控股公司。由于中信的母公司既從事股權(quán)投資，又從事實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)，母公司通過(guò)對(duì)內(nèi)部所有子公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，從而取得了規(guī)模效應(yīng)、范圍效應(yīng)和協(xié)同效應(yīng)，因此中信模式是屬于經(jīng)營(yíng)性控股公司。據(jù)中信公司董事長(zhǎng)王軍透露，該公司正加快組建中信金融控股公司，預(yù)計(jì)年底會(huì)籌組完成，籌建中的中信金融控股公司主要資產(chǎn)將包括銀行、證券、信托，以及保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，香港的上市銀行中信嘉華估計(jì)也會(huì)包括在中信金融控股公司內(nèi)。王軍認(rèn)為中信金融控股公司的成立將提高中信在金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而為中國(guó)加入WTO作準(zhǔn)備。而作為金融純粹控股公司的代表，中國(guó)光大集團(tuán)擁有光大銀行、光大證券和光大信托三家金融機(jī)構(gòu)，同時(shí)持有申銀萬(wàn)國(guó)證券公司的19％左右的股權(quán)，是其第一大股東，還擁有在香港上市的子公司光大控股、光大國(guó)際和香港建設(shè)公司。光大集團(tuán)北京總部和光大集團(tuán)香港總部各自為獨(dú)立法人，分別直接、交叉控制著境內(nèi)外銀行、證券、信托、實(shí)業(yè)等涉及各行業(yè)的上市、非上市公司19家和10家，間接控制的孫子公司幾十家。光大控股公司是香港一家合資壽險(xiǎn)公司三大股東之一，去年12月15日，光大集團(tuán)又宣布與加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司共同組建中加合資人壽保險(xiǎn)公司，近日又與太平洋保險(xiǎn)公司展開全面合作?？梢?jiàn)，光大集團(tuán)目前的業(yè)務(wù)格局已是一個(gè)金融超市式的全能化金融集團(tuán)的雛形。我們看到，同為金融控股公司的光大集團(tuán)模式與中信公司模式相似之處甚多，均為國(guó)務(wù)院直接領(lǐng)導(dǎo)的、以金融業(yè)為主的綜合性跨國(guó)企業(yè)集團(tuán)，是我國(guó)改革開放的產(chǎn)物。這兩大集團(tuán)公司的產(chǎn)生有其歷史背景，其發(fā)展也吸收了發(fā)達(dá)國(guó)家有關(guān)金融控股公司的經(jīng)驗(yàn)，它們的實(shí)踐為我國(guó)分業(yè)體制向高級(jí)化階段發(fā)展提供了一種有益的思路。其未來(lái)如何發(fā)展，客觀上要求我們對(duì)金融控股公司這種金融多元化經(jīng)營(yíng)形式進(jìn)行研究，包括如何更好地借鑒西方發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)驗(yàn)。券商邁向金融控股公司的可行方式面對(duì)加入WTO以后來(lái)自國(guó)外投資銀行的巨大競(jìng)爭(zhēng)壓力，國(guó)內(nèi)券商如何應(yīng)對(duì)，這是當(dāng)前中國(guó)資本市場(chǎng)的重大課題。而那些胸懷鴻鵠之志的大券商已將其發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)重新定位于金融控股公司，要作21世紀(jì)全球金融服務(wù)業(yè)的強(qiáng)者。金融業(yè)分業(yè)經(jīng)營(yíng)的格局一時(shí)難以打破，立法滯后性問(wèn)題的解決尚需時(shí)日，但由此推論在這種大背景下我國(guó)券商注定將無(wú)所作為則大錯(cuò)特錯(cuò)。筆者認(rèn)為，它們至少可以在以下五個(gè)方面有所突破首先，通過(guò)上市籌資藉以擴(kuò)大規(guī)模是上策。券商通過(guò)自身上市或買殼上市，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)資本規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，從而大大拓寬融資渠道，將各項(xiàng)業(yè)務(wù)推廣縱深，同時(shí)樹立在上市公司中的券商品牌，這對(duì)券商在成為金融控股公司之前先奠定其在證券業(yè)的核心競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。其次，在現(xiàn)行的分業(yè)經(jīng)營(yíng)的框架下，券商與當(dāng)前金融業(yè)中的最具實(shí)力者———商業(yè)銀行結(jié)成戰(zhàn)略同盟，不失為一種未雨綢繆的先招。目前那些有志于將來(lái)成為金融控股公司的券商應(yīng)積極尋找合適的全國(guó)性商業(yè)銀行，尤其是股份制商業(yè)銀行作為業(yè)務(wù)合作伙伴，通過(guò)同業(yè)拆借、證券抵押融資、保證金集中保管清算、銀證轉(zhuǎn)賬、客戶資料共享、過(guò)橋貸款等業(yè)務(wù)合作逐步建立起全面的戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，積極探索銀證合作的新方式、新途徑。去年12月，華夏證券與工商銀行簽署了全面業(yè)務(wù)合作協(xié)議，標(biāo)志著我國(guó)證券公司與商業(yè)銀行戰(zhàn)略聯(lián)盟的實(shí)質(zhì)啟動(dòng)，開創(chuàng)了我國(guó)金融活動(dòng)的契約設(shè)計(jì)新模式。再次，券商可積極拓展與國(guó)外投資銀行的多種合作途徑。筆者認(rèn)為，與境外投資銀行的合作可分為兩個(gè)層面：一是資本合作，二是技術(shù)合作。中美WTO有關(guān)適度開放中國(guó)證券業(yè)的協(xié)議條款中，“中國(guó)允許外資證券包銷商在合資承銷公司中占33％股份；允許外資可占基金管理公司股權(quán)上限33％，三年后可增加至49％”，可見(jiàn)國(guó)內(nèi)券商可在我國(guó)加入WTO以后與境外投資銀行合資成立外方持股比例最高達(dá)33％的經(jīng)營(yíng)單一承銷業(yè)務(wù)的證券公司，并可成立外方持股上限33％的合資基金管理公司，由此劃定了中外券商在資本領(lǐng)域的合作范圍。在這方面，近幾個(gè)月來(lái)銀河、南方、廣發(fā)、興業(yè)、國(guó)信、光大等大券商都已頻頻受到美林、摩根斯坦利添惠、蒙特利爾銀行、德意志銀行、所羅門美邦等大型跨國(guó)金融機(jī)構(gòu)的來(lái)訪，洽談合作之事在另一個(gè)層面上，中外券商的技術(shù)合作業(yè)已展開。在開放式基金方面已有國(guó)內(nèi)券商及基金管理公司與外方簽訂全面技術(shù)合作協(xié)議。相信隨著我國(guó)資本市場(chǎng)金融創(chuàng)新和衍生金融品種的拓展，在股指期貨、資產(chǎn)證券化、風(fēng)險(xiǎn)投資、企業(yè)并購(gòu)、項(xiàng)目融資、財(cái)務(wù)顧問(wèn)等多方面可進(jìn)行技術(shù)合作。第四，不朽的并購(gòu)依然是我國(guó)券商邁向金融控股公司的必然之途。我國(guó)券商一直有著數(shù)量眾多，規(guī)模偏小，業(yè)務(wù)雷同，種類單一的弊病，筆者認(rèn)為唯有通過(guò)以大吃小，集小成大，才能形成一些更具較強(qiáng)總體實(shí)力的綜合型大券商，并在此基礎(chǔ)上實(shí)現(xiàn)整個(gè)金融業(yè)內(nèi)的兼并重組，構(gòu)建少數(shù)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的金融控股集團(tuán)公司。有關(guān)監(jiān)管層應(yīng)盡快制訂有關(guān)促進(jìn)證券業(yè)內(nèi)兼并重組的指導(dǎo)性政策，以應(yīng)對(duì)加入WTO以后的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)。在券商的并購(gòu)過(guò)程中，券商應(yīng)盡量以增強(qiáng)其核心業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力為尺度，追求自身業(yè)務(wù)與并購(gòu)方業(yè)務(wù)的協(xié)同效應(yīng)，不可盲目為規(guī)模而并購(gòu)，盡量選擇戰(zhàn)略性收購(gòu)，慎用財(cái)務(wù)性收購(gòu)，同時(shí)強(qiáng)調(diào)企業(yè)文化差異的整合。最后，結(jié)合我國(guó)改革進(jìn)程中試點(diǎn)先行的特點(diǎn)，少數(shù)管理規(guī)范、成長(zhǎng)迅速并有志成為金融控股公司的券商可在一定范圍內(nèi)追求成為金融業(yè)內(nèi)的特許經(jīng)營(yíng)試點(diǎn)企業(yè)。在這方面，作為金融控股公司的中信模式和光大模式是可資借鑒的案例。但由于它們不具有普遍性，因而應(yīng)當(dāng)慎行。（湘財(cái)證券研發(fā)中心戴君）（據(jù)《中國(guó)證券報(bào)》158編輯：劍華）金融控股集團(tuán)將成為中國(guó)金融業(yè)未來(lái)發(fā)展的熱點(diǎn)【時(shí)間分類】20010201【文獻(xiàn)出處】國(guó)際金融報(bào)在全球金融一體化的逐步深入以及我國(guó)加入WTO進(jìn)程日益臨近的大背景下，國(guó)內(nèi)金融業(yè)面臨著巨大的機(jī)遇與挑戰(zhàn)。近年來(lái)，全球風(fēng)起云涌，一浪高過(guò)一浪的金融購(gòu)并浪潮給了我們很大的啟示，要想在激烈的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)中謀求生存與發(fā)展，非大無(wú)以言強(qiáng)。于是，“金融控股集團(tuán)”這一全新的金融名詞開始在我們面前頻頻出現(xiàn)，且正在不斷地沖擊著金融學(xué)家和金融家們的思緒。那么，什么是金融控股集團(tuán)呢？所謂金融控股集團(tuán)，是指母公司以金融為主導(dǎo)行業(yè)并通過(guò)控股兼營(yíng)工業(yè)、服務(wù)業(yè)的控股公司，它是產(chǎn)業(yè)資本與金融資本相結(jié)合的高級(jí)形態(tài)和有效形式。從國(guó)外金融業(yè)發(fā)展趨勢(shì)分析，為適應(yīng)全球金融一體化的趨勢(shì)，近年來(lái)，從東亞到北美，從南美到西歐，金融兼并和合并浪潮風(fēng)起云涌，高潮迭起，跨行業(yè)、跨地域的特大金融并購(gòu)案件層出不窮，金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)正在成為一種趨勢(shì)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，1999年，全球并購(gòu)活動(dòng)創(chuàng)下33170億美元的歷史新高，有21起并購(gòu)交易涉及金額在100億美元以上。在全球的并購(gòu)交易安排上，以美資銀行為主，高盛、摩根斯坦利、美林名列前三，涉資分別為12780億、11310億、10260億美元。為適應(yīng)這股購(gòu)并狂潮，1999年11月12日，美國(guó)正式頒布以“建立準(zhǔn)許銀行、證券、保險(xiǎn)公司和其它金融服務(wù)提供者之間相互聯(lián)營(yíng)、管理審慎的金融體系，從而加強(qiáng)金融服務(wù)業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)”為立法宗旨的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》，廢除了《格拉斯?史蒂格爾法》中有關(guān)禁止混業(yè)經(jīng)營(yíng)的條款，在放棄分業(yè)走上混業(yè)的道路上“整合”了美國(guó)的金融法律體系成為美國(guó)金融發(fā)展史上具有里程碑意義的法律文獻(xiàn)，進(jìn)一步推動(dòng)了美國(guó)乃至全球金融業(yè)的發(fā)展。在國(guó)內(nèi)，為避免各個(gè)行業(yè)間的風(fēng)險(xiǎn)傳遞，確保國(guó)內(nèi)金融安全，金融業(yè)目前實(shí)行的是分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監(jiān)管的模式，銀行業(yè)、證券業(yè)、保險(xiǎn)業(yè)分別由中國(guó)人民銀行、中國(guó)證券監(jiān)督委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督委員會(huì)負(fù)責(zé)實(shí)施監(jiān)管，現(xiàn)有的法律并未明確金融控股集團(tuán)的法律地位。但是，在現(xiàn)實(shí)生活中，既存在像中信、光大等金融企業(yè)直接控股金融企業(yè)的形式，也存在工商企業(yè)以及各種形式控股銀行、證券、保險(xiǎn)等金融企業(yè)的形式，金融控股集團(tuán)模式已初具雛形。如1995年成立的中國(guó)國(guó)際金融有限公司，是由中國(guó)建設(shè)銀行和摩根斯坦利攜手合作的成果，中國(guó)建設(shè)銀行擁有該公司42.5%的控股權(quán)。中國(guó)國(guó)際金融有限公司已經(jīng)為中國(guó)電信、北京控股等多家內(nèi)地在港上市企業(yè)完成推薦和承銷工作，且取得我國(guó)內(nèi)地A股的承銷權(quán)，前不久還完成了滬市航母-寶鋼股份的主承銷。中國(guó)工商銀行則與香港東亞銀行合作在香港收購(gòu)了擅長(zhǎng)投資銀行業(yè)務(wù)的國(guó)民西敏銀行下屬的西敏證券，合作建立了工商?hào)|亞金融控股公司，從事香港和內(nèi)地的投資銀行業(yè)務(wù)。去年底，上市的中國(guó)民生銀行則吸納了希望集團(tuán)、東方集團(tuán)等眾多民營(yíng)優(yōu)勢(shì)企業(yè)參股。在筆者看來(lái)，目前公司框架更符合金融控股集團(tuán)特征的當(dāng)數(shù)中國(guó)光大集團(tuán)和中國(guó)國(guó)際信托投資公司兩家據(jù)悉，中國(guó)光大集團(tuán)已擁有光大銀行、光大證券和光大信托等多家金融機(jī)構(gòu)，是申銀萬(wàn)國(guó)證券公司的第一大股東，擁有在香港上市的子公司光大控股、光大國(guó)際和香港建設(shè)公司。光大集團(tuán)北京總部和光大集團(tuán)香港總部各自為獨(dú)立法人，分別直接、交叉控制著境內(nèi)外銀行、證券、信托、實(shí)業(yè)等涉及各行業(yè)的上市、非上市公司19家和10家，間接控制的孫子公司幾十家。近年來(lái)，光大集團(tuán)又向保險(xiǎn)業(yè)邁進(jìn)。早在1999年底，短短的8天時(shí)間，中國(guó)光大集團(tuán)及其旗下機(jī)構(gòu)分別與國(guó)內(nèi)外幾家保險(xiǎn)公司達(dá)成協(xié)議，共同進(jìn)軍保險(xiǎn)業(yè)，其動(dòng)作之快，令人目不暇接。先是中國(guó)光大銀行與中國(guó)人壽保險(xiǎn)公司在京簽署合作協(xié)議，后是中國(guó)光大（集團(tuán)）總公司與加拿大永明人壽在京宣布成立注冊(cè)資本為2億元人民幣的合資壽險(xiǎn)公司；緊接著，中國(guó)光大控股有限公司與英國(guó)標(biāo)準(zhǔn)人壽保險(xiǎn)公司、澳大利亞維信保險(xiǎn)（亞洲）有限公司宣布在香港合資成立標(biāo)準(zhǔn)人壽（亞洲）有限公司，欲在香港保險(xiǎn)市場(chǎng)占一席之地。從此，中國(guó)光大集團(tuán)除了經(jīng)營(yíng)好現(xiàn)有的銀行、投資銀行和證券業(yè)務(wù)之外，又借助其龐大的分銷系統(tǒng)，將新添加的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)介紹給它的銀行證券客戶，此舉表明這家成立于1983年、擁有2000億元總資產(chǎn)的集團(tuán)公司開始進(jìn)入全面的金融服務(wù)領(lǐng)域。作為一家擁有22家全資子公司、6家控股公司、5家上市公司、8家港澳和境外子公司、3個(gè)境外代表機(jī)構(gòu)，涉及國(guó)內(nèi)外銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、旅游以及貿(mào)易等行業(yè)，總資產(chǎn)近3000億元的中國(guó)國(guó)際信托投資公司，是一家具有相當(dāng)規(guī)模和實(shí)力的金融企業(yè)，業(yè)務(wù)拓展能力較強(qiáng)。2000年初，中信公司與英國(guó)保誠(chéng)集團(tuán)在倫敦簽署協(xié)議，拆資2億元人民幣，雙方各占50％股份，在廣州成立合資壽險(xiǎn)公司，共同進(jìn)入中國(guó)保險(xiǎn)市場(chǎng)。這是繼中國(guó)光大集團(tuán)與加拿大永明人壽宣布在中國(guó)成立合資壽險(xiǎn)公司后，第二例由中國(guó)主營(yíng)銀行證券業(yè)務(wù)的集團(tuán)公司涉足保險(xiǎn)行業(yè)。目前，中信公司正加快組建中信金融控股公司，預(yù)計(jì)年底將籌組完成，籌建中的中信金融控股公司主要資產(chǎn)將包括銀行、證券、信托，以及保險(xiǎn)等業(yè)務(wù)，香港的上市銀行中信嘉華估計(jì)也會(huì)包括在中信金融控股公司內(nèi)。中信金融控股公司的成立，將進(jìn)一步提高中信公司在金融行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，從而為中國(guó)加入WTO作準(zhǔn)備。面對(duì)國(guó)內(nèi)金融企業(yè)的躍躍欲進(jìn)，業(yè)內(nèi)人士指出，隨著我國(guó)金融體制改革的深入，在全球金融發(fā)展一體化的潮流中，以不違反金融監(jiān)管規(guī)定為前提，一種既避免風(fēng)險(xiǎn)傳遞，又囊括銀行、證券、保險(xiǎn)等金融產(chǎn)品的一站式服務(wù)的新型的金融控股集團(tuán)的誕生將為時(shí)不遠(yuǎn)。國(guó)際美國(guó)《財(cái)富》雜志的資料表明，90年代中后期以來(lái)，多元化金融服務(wù)業(yè)異軍突起，業(yè)內(nèi)的大公司間興起的合并風(fēng)潮使該行業(yè)得到了較大的發(fā)展，如今已成為世界上最賺錢的十大行業(yè)之一。伴隨著競(jìng)爭(zhēng)和合作的發(fā)展，金融發(fā)展在趨向集團(tuán)化和帝國(guó)化。金融競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)從單個(gè)企業(yè)跨國(guó)公司的競(jìng)爭(zhēng)和合作，走向集團(tuán)化的競(jìng)爭(zhēng)和合作。這在各國(guó)國(guó)內(nèi)的表現(xiàn)是：金融機(jī)構(gòu)兼并趨向集團(tuán)化，國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)程度減弱，金融機(jī)構(gòu)越來(lái)越少，金融市場(chǎng)由少數(shù)金融公司把持。美國(guó)的金融控股公司——花旗銀行“金融服務(wù)控股公司”是美國(guó)1987年首倡的。美國(guó)的包括銀行控股公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)開始向綜合性金融服務(wù)控股公司的方向轉(zhuǎn)變。以前單一化的金融服務(wù)功能也向多元化金融服務(wù)的方向轉(zhuǎn)變。最理想化的“金融服務(wù)控股公司”就是所有領(lǐng)域的金融服務(wù)業(yè)務(wù)都通過(guò)金融服務(wù)控股公司內(nèi)的子公司綜合提供給用戶。在這種金融組織體制下,銀行控股公司不過(guò)是金融服務(wù)控股公司下屬的一個(gè)中間控股公司。1998年4月花旗公司與旅行者集團(tuán)宣布合并，使花旗公司的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)上更是錦上添花，使其在國(guó)際金融業(yè)「巨無(wú)霸」的地位更是增強(qiáng)。兩者合并后其總資產(chǎn)達(dá)7000億美元，凈收入為500億美元，營(yíng)業(yè)收放為750億美元，股東權(quán)益為440多億美元，股票市值超過(guò)1400億美元，業(yè)務(wù)遍及世界100多個(gè)國(guó)家。,這件舉世震動(dòng)的企業(yè)兼并案可以說(shuō)是金融控股公司全面解禁的里程碑,合并后的花旗集團(tuán)擁有花旗銀行子公司、所羅門美邦證券公司和旅行者保險(xiǎn)公司,囊括了銀行、證券、保險(xiǎn)三大金融領(lǐng)域的業(yè)務(wù)。也正是這種多樣化的金融混業(yè)經(jīng)營(yíng)使得花旗公司在1984年就成為美國(guó)最大的銀行持投公司。美國(guó)最大的金融控股公司1998年8月美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行批準(zhǔn)國(guó)民銀行與美洲銀行價(jià)值達(dá)到600億美元的合并，這是設(shè)在美國(guó)東南部和西部的銀行合并，成為美國(guó)最大的金融控股公司。國(guó)民銀行有3000家分行，資產(chǎn)3150億美元，美洲銀行有1800家分行，資產(chǎn)2650億美元，合計(jì)資產(chǎn)5800億美元。日本成立全球最大金融集團(tuán)由第一勸業(yè)銀行、富士銀行和日本興業(yè)銀行組成的聯(lián)合控股公司“瑞穗金融集團(tuán)”將于本月29日正式掛牌成立?？傎Y產(chǎn)規(guī)模超過(guò)130萬(wàn)億日元的全球最大金融集團(tuán)的出現(xiàn)將進(jìn)一步加速日本金融重組的步伐，加劇日本金融機(jī)構(gòu)間的競(jìng)爭(zhēng)。上述三家銀行是在1999年8月20日正式宣布共同組建聯(lián)合控股公司的。根據(jù)三家銀行達(dá)成的協(xié)議，三方聯(lián)合將分為兩個(gè)步驟：第一步聯(lián)合成立共同的金融控股公司目前的三家銀行分別成立金融控股公司下屬的完全子公司。聯(lián)合控股公司的董事長(zhǎng)由日本興業(yè)銀行行長(zhǎng)西村正雄和富士銀行行長(zhǎng)山本惠朗共同擔(dān)任，公司總經(jīng)理則由第一勸業(yè)銀行行長(zhǎng)杉田力之擔(dān)任。第二步則是在2002年4月按業(yè)務(wù)進(jìn)行真正意義上的聯(lián)合，三家銀行在人員、機(jī)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)上將按照個(gè)人業(yè)務(wù)、法人業(yè)務(wù)和投資銀行三大塊進(jìn)行徹底重組。今年10月1日，分屬目前三家銀行的證券子公司將提前實(shí)現(xiàn)重組，組成“瑞穗證券”。由瑞穗金融集團(tuán)、三井住友銀行集團(tuán)、三菱東京金融集團(tuán)和三和東海集團(tuán)形成的日本銀行業(yè)四分天下的格局由此將正式拉開序幕。如同一艘即將揚(yáng)帆遠(yuǎn)航的大船，瑞穗金融集團(tuán)在今后的經(jīng)營(yíng)中，將有諸多課題需要逐個(gè)克服和解決。其中最關(guān)鍵的問(wèn)題之一就是如何處理不良債權(quán)和提高收益能力。據(jù)統(tǒng)計(jì)，瑞穗金融集團(tuán)的不良債權(quán)總額高達(dá)4.73萬(wàn)億日元，占其總資產(chǎn)的約3.5%O與此同時(shí)，三家銀行共接受政府公共資金援助規(guī)模達(dá)2．8萬(wàn)億日元，都需要利用今后的利潤(rùn)逐步償還。與歐美銀行相比，日本各銀行在股東資本收益等指標(biāo)上尚存在巨大差異，如何加以改善則是包括瑞穗金融集團(tuán)在內(nèi)的所有日本金融機(jī)構(gòu)的最重要課題之一。與此同時(shí)，在如何處理遺留問(wèn)題、理順和協(xié)調(diào)三行人事關(guān)系以及各行所屬的其他各類金融機(jī)構(gòu)如何重組等一系列問(wèn)題，都將是考驗(yàn)“瑞穗金融集團(tuán)”這艘巨輪航行的一個(gè)個(gè)暗礁。國(guó)內(nèi)我國(guó)第一家以收購(gòu)形式組建的金融公司1998年2月24日，中國(guó)工商銀行與香港東亞銀行簽約，收購(gòu)西敏證券亞洲公司的全部股權(quán)，聯(lián)合組建工商?hào)|亞金融控股有限公司（簡(jiǎn)稱工商?hào)|業(yè)）。這是我國(guó)第一家以收購(gòu)形式組建的金融公司。中信模式和光大模式中信模式和光大模式盡管目前我國(guó)的法律和部門規(guī)章都未明確金融控股公司的法律地位，但金融控股公司的雛形已經(jīng)出現(xiàn)。中信、光大等大型國(guó)際信托投資公司的母公司實(shí)際上已經(jīng)具備了金融控股公司的形式，但兩者的模式有所不同。光大的母公司是純粹控股公司；中信則是經(jīng)營(yíng)性控股公司前者并不直接從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)；后者則直接從事實(shí)際的金融業(yè)務(wù)活動(dòng)。目前，以信托公司名義注冊(cè)的中國(guó)國(guó)際信托投資公司并列控制著16個(gè)直屬子公司、10個(gè)地區(qū)子公司、7個(gè)海外子公司、3個(gè)香港上市公司以及4個(gè)下屬公司，涉及境外內(nèi)銀行、證券、保險(xiǎn)、信托、融資租賃、實(shí)業(yè)、房地產(chǎn)、旅游以及貿(mào)易等幾乎是全方位的行業(yè)。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，“光大模式”為中國(guó)金融業(yè)未來(lái)的混業(yè)經(jīng)營(yíng)踩出了一條路子。中國(guó)光大集團(tuán)目前擁有光大銀行、光大證券、光大信托三大機(jī)構(gòu)，同時(shí)持有申銀萬(wàn)國(guó)證券19%的股權(quán)，此外還擁有在香港上市的三家子公司：光大控股、光大國(guó)際和香港建設(shè)公司。去年12月15日，該集團(tuán)又宣布與加拿大永明人壽保險(xiǎn)公司聯(lián)手組建中加合資人壽保險(xiǎn)公司。目前，光大集團(tuán)北京總部和光大集團(tuán)香港總部各自為獨(dú)立法人，分別直接、交叉控制著境內(nèi)外銀行、證券、信托、實(shí)業(yè)等涉及各行業(yè)的上市、非上市公司19家和10家，間接控制的孫子公司幾十家。中國(guó)光大集團(tuán)就已經(jīng)呈現(xiàn)出全能化金融集團(tuán)的雛形c中信金融控股集團(tuán)將成立（香港路透電）香港報(bào)紙引述中國(guó)國(guó)際信托投資公司（CITIC）董事長(zhǎng)王軍的話報(bào)道,成立中信金融控股集團(tuán)的計(jì)劃已經(jīng)完成，正等待中國(guó)證監(jiān)會(huì)的審批通過(guò)。報(bào)道說(shuō)，王軍希望分拆中信控股公司，以便在海外上市，但要視乎市場(chǎng)情況及投資者的接受程度而定。對(duì)上述報(bào)道，中信集團(tuán)在香港的子公司中信泰富的高層昨天沒(méi)有作出評(píng)論。不過(guò)據(jù)香港《信報(bào)》報(bào)道，中信泰富一位不愿透露身分的消息人士說(shuō)，計(jì)劃成立的中信金融控股集團(tuán)希望在香港上市。新公司將包括深圳的中信工商銀行、中信證券、香港的中信嘉華銀行及一家快將成立的保險(xiǎn)公司。招商局案例1.概述為貫徹「集團(tuán)多元化、經(jīng)營(yíng)專業(yè)化」的經(jīng)營(yíng)管理方針，招商局集團(tuán)對(duì)旗下金融企業(yè)進(jìn)行重組，并於］999年6月18日組建招商局金融集團(tuán)有限公司。招商局金融集團(tuán)有限公司是招商局集團(tuán)的直屬一級(jí)公司，從事金融行業(yè)的投資和經(jīng)營(yíng)，并根據(jù)集團(tuán)授權(quán)，對(duì)集團(tuán)內(nèi)的金融業(yè)務(wù)實(shí)施行業(yè)管理和指導(dǎo)。招商局金融資產(chǎn)分為銀行、保險(xiǎn)、證券、基金及資產(chǎn)管理四類。招商局集團(tuán)發(fā)展金融業(yè)務(wù)起步於1986年。1986年6月招商局集團(tuán)收購(gòu)友聯(lián)銀行部分股權(quán)，創(chuàng)立了中資企業(yè)收購(gòu)香港上市公司的先例，并成為中國(guó)首家擁有銀行的非金融性企業(yè)；1987年發(fā)起創(chuàng)辦了中國(guó)第一家股份制商業(yè)銀行一招商銀行；1988年參股成立了中國(guó)第一家由企業(yè)興辦的保險(xiǎn)公司—中國(guó)平安保險(xiǎn)公司；同年9月份收購(gòu)了英國(guó)保險(xiǎn)公司「包括倫敦保險(xiǎn)（S.Lion）、英國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)（HIB）」、香港保險(xiǎn)公司；1992年下半年開始涉足基金業(yè)務(wù)，設(shè)立了招商局中國(guó)投資管理公司及投資了中銀中國(guó)基金；1993年7月發(fā)起成立了招商局中國(guó)基金，以后通過(guò)蛇口工業(yè)區(qū)參股城市合作銀行和注冊(cè)成立半島基金和半島基金管理公司；1996年8月參股華泰財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)公司，并將富納斯海達(dá)（遠(yuǎn)東）保險(xiǎn)顧問(wèn)有限公司從英國(guó)保險(xiǎn)經(jīng)紀(jì)公司中獨(dú)立出來(lái)；1997年，招商局集團(tuán)直接入股國(guó)通證券（原名招銀證券），同年5月成立了深圳市招融投資控股有限公司；1999年底招融控股入股泰康人壽保險(xiǎn)公司。2000年6月30日，金融集團(tuán)將屬下控股的友聯(lián)銀行轉(zhuǎn)讓給中國(guó)工商銀行，同時(shí)剝離并保留了銀行的全資附屬公司－友聯(lián)證券有限公司。金融業(yè)是招商局集團(tuán)的核心產(chǎn)業(yè)之一，過(guò)往十多年金融業(yè)已成為集團(tuán)的支柱產(chǎn)業(yè)和重要的利潤(rùn)來(lái)源招商局金融集團(tuán)的組建，將能更有效地對(duì)集團(tuán)金融資產(chǎn)進(jìn)行行業(yè)管理。金融集團(tuán)將認(rèn)真分析中國(guó)加入WTO后金融業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)和集團(tuán)金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀，從集團(tuán)整體發(fā)展戰(zhàn)略考慮，以經(jīng)濟(jì)效益為中心，集中資源優(yōu)勢(shì)，做好資產(chǎn)優(yōu)化工作，強(qiáng)化內(nèi)部管理，防范金融風(fēng)險(xiǎn)，保持金融業(yè)在集團(tuán)利潤(rùn)貢獻(xiàn)中的重要地位。招商銀行招商銀行（簡(jiǎn)稱：招行）是順應(yīng)八十年代中國(guó)金融體制改革大勢(shì)而成立的。七十年代末中國(guó)實(shí)行對(duì)外開放，計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌，對(duì)經(jīng)濟(jì)體制包括金融體制進(jìn)行改革，主要目標(biāo)是對(duì)包括國(guó)有商業(yè)銀行在內(nèi)的所有商業(yè)銀行實(shí)行自主經(jīng)營(yíng)，自負(fù)盈虧。1986年8月11日，交通部發(fā)起，經(jīng)中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)，由招商局集團(tuán)獨(dú)資建成，實(shí)收資本1億元。1987年4月在原招商局集團(tuán)蛇口工業(yè)區(qū)財(cái)務(wù)公司的基礎(chǔ)上成立了招商銀行第一家股份制銀行。1993年至1996年招行進(jìn)行了第二次擴(kuò)股及公積金轉(zhuǎn)股，股