PTA（精對(duì)苯二甲酸）行業(yè)市場(chǎng)供需現(xiàn)狀分析

PTA（精對(duì)苯二甲酸）行業(yè)市場(chǎng)供需現(xiàn)狀分析

PTA（精對(duì)苯二甲酸）是重要的大宗有機(jī)原料之一.

PTA為白色晶體或粉末,由PX（對(duì)二甲苯）經(jīng)空氣氧化反應(yīng)、結(jié)晶精制等工序生成,其98%均用于與MEG（乙二醇）縮聚形成PET（聚對(duì)苯二甲酸乙二醇酯、通稱(chēng)聚酯）,其余2%用于生產(chǎn)PBT（聚對(duì)苯二甲酸丁二醇酯）等工程塑料.

PTA的典型專(zhuān)利商包括Invista、BP、日立、中石油昆侖等,此外逸盛結(jié)合其豐富的生產(chǎn)管理經(jīng)驗(yàn),也對(duì)PTA工藝技術(shù)進(jìn)行了自主研發(fā)及改造.

產(chǎn)能方面,10-11年P(guān)TA處于暴利狀態(tài),進(jìn)口依賴(lài)度比較大,在利益的驅(qū)動(dòng)下,國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能從2010年的1600萬(wàn)噸激增至2012年的3200萬(wàn)噸,2年全行業(yè)產(chǎn)能翻一倍,行業(yè)很快由暴利狀態(tài)進(jìn)入虧損狀態(tài)；還有1000多萬(wàn)噸推遲到14年才投產(chǎn),14年達(dá)到4320萬(wàn)噸,產(chǎn)能增長(zhǎng)率也達(dá)到33%,從12年開(kāi)始PTA行業(yè)進(jìn)入了漫長(zhǎng)的熊市；15-17年產(chǎn)能投放明顯放緩,2017年P(guān)TA產(chǎn)能增速為4%.2019年底中國(guó)PTA產(chǎn)能為5766萬(wàn)噸/年,2019-2022年新建PTA項(xiàng)目合計(jì)產(chǎn)能3620萬(wàn)噸/年,全球PTA新建產(chǎn)能主要集中在中國(guó),僅美國(guó)、印度各一套裝置,合計(jì)產(chǎn)能240萬(wàn)噸/年.2020年以后中國(guó)大型PTA聚酯一體化企業(yè)繼續(xù)加大投資規(guī)模.開(kāi)工率方面,自2015年起,落后產(chǎn)能逐步出清,開(kāi)工率穩(wěn)步提升,2018年開(kāi)工率為76%,相對(duì)于15年的65%開(kāi)工率已有大的提高.2019年全球PTA行業(yè)周期性回升,PTA成本效益比較好,開(kāi)工率回升至85%.全球PTA歷年產(chǎn)能及變化情況

19H1新增產(chǎn)能有限,行業(yè)保持高開(kāi)工高景氣：上半年,國(guó)內(nèi)PTA新增有效產(chǎn)能主要來(lái)自福海創(chuàng)的剩余裝臵的復(fù)產(chǎn),其在春節(jié)后逐步恢復(fù)PX-TA裝臵,其450萬(wàn)噸PTA裝臵由原先一半左右負(fù)荷升至九成負(fù)荷；另外一套四川能投100萬(wàn)噸新裝臵在二季度后期逐步試車(chē)開(kāi)啟,但并未產(chǎn)生實(shí)質(zhì)供應(yīng)增量貢獻(xiàn).上半年國(guó)內(nèi)TA負(fù)荷方面,整體處于極高水平,雖有部分裝臵檢修但較多裝臵尤其大裝臵超負(fù)荷運(yùn)行明顯,使得整體負(fù)荷持續(xù)高位,行業(yè)總體開(kāi)工率維持在85%以上高位,按有效裝臵來(lái)看,實(shí)際負(fù)荷預(yù)計(jì)達(dá)到95%以上.從產(chǎn)量上看,得益于行業(yè)景氣度的提升,Q1-Q3產(chǎn)量持續(xù)攀升,上半年P(guān)TA產(chǎn)量達(dá)到2195萬(wàn)噸左右、較去年同期增加約188.4萬(wàn)噸、同比增速約9.4%.消費(fèi)量增速則呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì),受中美貿(mào)易摩擦引發(fā)的下游紡服搶出口等因素影響,2018年P(guān)TA消費(fèi)增速20%.2013-2919H1PTA行業(yè)開(kāi)工率水平

2017-2019Q3年P(guān)TA單月產(chǎn)量

PTA下游消費(fèi)結(jié)構(gòu)以PET為主

中國(guó)PTA產(chǎn)能全球占比超六成

中國(guó)PTA消費(fèi)全球占比超五成

PTA產(chǎn)能結(jié)構(gòu)占比

PTA產(chǎn)能集中在華東、東北和華南地區(qū)

中國(guó)PTA目前有效產(chǎn)能

中國(guó)PTA長(zhǎng)期停車(chē)產(chǎn)能情況

預(yù)計(jì)2019/2020/2021年新增產(chǎn)能分別為220/1040/1210萬(wàn)噸,增速分別為4.3%、19.1%和18.7%,統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,PTA產(chǎn)能重歸快速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì),新增產(chǎn)能中單線(xiàn)產(chǎn)能>200萬(wàn)噸的占新增產(chǎn)能比例近九成,而目前有效產(chǎn)能中,尚有724萬(wàn)噸為單線(xiàn)<100萬(wàn)噸的中小產(chǎn)能,隨著未來(lái)大產(chǎn)能集中投產(chǎn),這些中小產(chǎn)能將隨著競(jìng)爭(zhēng)的日益激烈而逐步退出,在一定程度上實(shí)現(xiàn)大產(chǎn)能對(duì)小產(chǎn)能的替代.成本的比拼將成為各企業(yè)的主戰(zhàn)場(chǎng).

不同單線(xiàn)產(chǎn)能的PTA裝置加工費(fèi)差別較大.我們以2010年前主流的60萬(wàn)噸、2010~2015主流150萬(wàn)噸以及2019~2021主流250萬(wàn)噸產(chǎn)能單裝置加工成本進(jìn)行對(duì)比（直接材料僅考慮催化劑化學(xué)品,未考慮PX及醋酸原材料）,結(jié)果顯示三者完全加工成本分別為1160、780和470元/噸.

大產(chǎn)能較小產(chǎn)能存在350元/噸的成本優(yōu)勢(shì).考慮到市場(chǎng)中小產(chǎn)能投產(chǎn)年限較早,折舊、攤銷(xiāo)計(jì)提以及財(cái)務(wù)費(fèi)用存在先期結(jié)束的可能（三者折舊為200元、100元和75元/噸,財(cái)務(wù)費(fèi)用為37/46/97元/噸,攤銷(xiāo)10/7/7元/噸）,我們分別將60萬(wàn)噸產(chǎn)能折舊攤銷(xiāo)財(cái)務(wù)費(fèi)扣除、150萬(wàn)噸產(chǎn)能抵扣一半,250萬(wàn)噸產(chǎn)能不予抵扣對(duì)成本進(jìn)行相應(yīng)核減,即使如此,其完全加工成本分別為827、690和470元/噸,三者加工成本差別依然較大.不同單線(xiàn)產(chǎn)能的PTA裝置加工成本差別較大

大產(chǎn)能PTA較小產(chǎn)能存在350元/噸的成本優(yōu)勢(shì)

產(chǎn)能投放主要來(lái)自龍頭企業(yè),行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)有序,成本為王.PTA行業(yè)歷經(jīng)長(zhǎng)達(dá)5年虧損后,從17年下半年開(kāi)始盈利了景氣復(fù)蘇.PTA集中度提升,CR3有效市場(chǎng)占有率已經(jīng)達(dá)到近50%；歷經(jīng)5年洗牌后,當(dāng)前PTA有效開(kāi)工率已經(jīng)達(dá)到85%以上,下游聚酯產(chǎn)能投放速度維持在6-7%,而PTA在19年新增產(chǎn)能投放較少,供需格局將繼續(xù)優(yōu)化；下游需求穩(wěn)定增長(zhǎng),紡織服裝是人類(lèi)必須品,在消費(fèi)升級(jí)下需求穩(wěn)定增長(zhǎng)；19年上游PX產(chǎn)能大規(guī)模投產(chǎn),進(jìn)口依賴(lài)度下降,部分PX利潤(rùn)向下游轉(zhuǎn)移到PTA.但是隨著19年四季度新鳳鳴一期220萬(wàn)噸、中泰石化120萬(wàn)噸和恒力石化第四套PTA250萬(wàn)噸產(chǎn)能投產(chǎn),合計(jì)約600萬(wàn)噸在2019年四季度投產(chǎn),PTA再度進(jìn)入行業(yè)虧損狀態(tài)；預(yù)計(jì)在2020年能投產(chǎn)的PTA產(chǎn)能仍在800萬(wàn)噸（有些產(chǎn)能會(huì)推遲）,2020年P(guān)T