第6章-長期投資預算概要課件

第六章長期投資預算長期投資預算內(nèi)容體系投資項目的可行性研究資本預算的基本方法固定資產(chǎn)投資預算的編制權益性資本投資預算的編制第六章長期投資預算長期投資預算內(nèi)容體系1第一節(jié)長期投資預算的內(nèi)容體系長期投資預算：預算期內(nèi)企業(yè)進行長期投資活動的總體安排，涉及企業(yè)進行規(guī)劃、評價、選擇、決策、實施長期投資活動的全過程。長期投資預算的內(nèi)容：一、內(nèi)部長期投資預算：1、固定資產(chǎn)投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為購建、改建、擴建、更新固定資產(chǎn)而進行資本投資的預算，主要根據(jù)企業(yè)有關投資決策資料和預算期固定資產(chǎn)投資計劃編制。2、無形資產(chǎn)投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為取得專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權等無形資產(chǎn)而進行資本投資的預算，主要根據(jù)預算期無形資產(chǎn)投資計劃編制。第一節(jié)長期投資預算的內(nèi)容體系2二、外部長期投資預算：1、權益性資本投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為了獲得其他企業(yè)的股權及收益分配權而進行資本投資的預算，主要根據(jù)企業(yè)有關投資決策資料和預算期權益性資本投資計劃編制。2、聯(lián)營投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為舉辦合資、合作企業(yè)而進行資本投資的預算，主要根據(jù)企業(yè)與合資、合作方的有關投資協(xié)議和預算期合資、合作資本投資計劃編制。3、債券投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)購買國債、企業(yè)債券、金融債券等的預算，主要根據(jù)企業(yè)有關投資決策資料和證券市場行情編制。二、外部長期投資預算：3長期投資預算管理的過程體系：1、運用預算方法進行可行性研究，選擇出企業(yè)最有投資價值的投資項目；2、通過編制嚴謹周密的投資預算，為企業(yè)長期投資活動制訂實施方案和工作標準；3、通過編制科學合理的籌資預算，為企業(yè)長期投資活動籌集足額的項目資金，并實現(xiàn)資本結構最優(yōu)化；4、以長期投資預算為標準，對企業(yè)長期投資活動實施全過程管理、控制與調(diào)整，確保長期投資活動的規(guī)范化運作；5、通過實施資本支出的責任核算，實現(xiàn)對長期投資活動全面、及時、準確的反映、報告和監(jiān)督；6、通過對長期投資預算執(zhí)行結果的分析、審計與考評，落實項目責任人的責權利，確保長期投資活動目標的圓滿完成。長期投資預算管理的過程體系：4第二節(jié)長期投資項目的可行性研究項目可行性研究：從市場上、技術上、經(jīng)濟上論證投資項目可行性的投資項目管理活動，是運用多種學科的理論和方法，尋求使投資項目達到最佳經(jīng)濟效益的綜合研究方法，即得出該項目是否應該投資和如何投資等結論性意見，為項目投資決策提供可靠的科學依據(jù)。第二節(jié)長期投資項目的可行性研究項目可行性研究：從市場上、技5可行性研究的主要內(nèi)容：1、投資必要性：依據(jù)市場調(diào)查及預測的結果，以及有關產(chǎn)業(yè)政策等因素，論證項目投資建設的必要性。2、技術可行性：從項目實施的技術角度，合理設計技術方案，并進行比較和評價。3、財務可行性：從項目投資者角度，評價項目的財務盈利能力，進行投資決策；從融資主體角度，評價股東投資收益、現(xiàn)金流量計劃及債務清償能力。4、組織可行性：需要制訂合理的項目實施進度計劃，設計合理的組織機構，選擇經(jīng)驗豐富的管理人員，建立良好的寫作關系等。5、經(jīng)濟可行性：從資源配置的角度衡量項目的價值，評價項目在實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展目標、有效配置經(jīng)濟資源、增加供應、創(chuàng)造就業(yè)、改善環(huán)境、提高生活水平等方面的效益。6、社會可行性：分析項目對社會的影響，包括政治體制、方針政策、經(jīng)濟結構、法律道德、宗教民族、婦女兒童及社會穩(wěn)定性等。7、風險因素及對策：主要對項目的市場風險、技術風險、財務風險、組織風險、法律等縣、經(jīng)濟及社會風險等風險因素進行評價，制訂規(guī)避風險的對策，為項目全過程風險管理提供依據(jù)?？尚行匝芯康闹饕獌?nèi)容：6第三節(jié)資本預算方法資本預算方法：企業(yè)進行長期投資決策、選擇投資項目的基本方法；資本預算的核心是在企業(yè)內(nèi)部有效地分配有限的資本資源，有利于公司價值最大化是資本資源分配的主要標準。1、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法：靜態(tài)投資回收期法、平均報酬率法；2、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法：凈現(xiàn)值法、動態(tài)投資回收期法、內(nèi)含報酬率法（內(nèi)部收益率法）、現(xiàn)值指數(shù)法（獲利指數(shù)法、凈現(xiàn)值率法）長期投資預算項目的現(xiàn)金流量關注點：在長期投資預算中，評價投資項目優(yōu)劣的基礎是現(xiàn)金流量，而不是會計利潤。這是因為，會計利潤是按照權責權責發(fā)生制原則確定并作為評價公司經(jīng)濟效益的基礎，現(xiàn)金流量是按照收付實現(xiàn)制原則確定的并作為評價投資項目經(jīng)濟效益的基礎。第三節(jié)資本預算方法資本預算方法：企業(yè)進行長期投資決策、選擇7長期投資預算項目現(xiàn)金流量的構成：1、初始現(xiàn)金流量：開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，這部分現(xiàn)金流量一般是現(xiàn)金流出量。2、營業(yè)現(xiàn)金流量：項目投入使用后，在其壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。按年度計算，現(xiàn)金流入量一般是指項目投產(chǎn)后每年的營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量則指與項目有關的現(xiàn)金支出和交納的稅金。凈現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金收入-付現(xiàn)成本-所得稅付現(xiàn)成本=營業(yè)成本-折舊所得稅=（營業(yè)現(xiàn)金收入-營業(yè)成本）×所得稅率凈現(xiàn)金流量=（營業(yè)現(xiàn)金收入-營業(yè)成本）×（1-所得稅率）+折舊=稅后利潤+折舊=（營業(yè)現(xiàn)金收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅率）+折舊抵稅收益折舊抵稅收益=折舊×所得稅率3、終結現(xiàn)金流量：投資項目終結時發(fā)生的現(xiàn)金流量。長期投資預算項目現(xiàn)金流量的構成：8舉例，新月公司計劃購買一臺設備擴大A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，資料如表8-1所示。其中，甲、乙兩個方案均采用直線法計提折舊，所得稅稅率均為33%。據(jù)以計算兩個方案的凈利潤和凈現(xiàn)金流量。假設每年銷售收入全額回收，每年的采購費用全額兌現(xiàn)，每年產(chǎn)銷平衡。

甲、乙投資方案資料表項目初始投資投產(chǎn)前墊付營運資金每年銷售收入第1年付現(xiàn)成本每年付現(xiàn)成本遞增設備殘值設備使用壽命甲方案300000021000050000005年乙方案360000500002300006000010%200005年舉例，新月公司計劃購買一臺設備擴大A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、9甲、乙投資方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表方案項目單位計算關系第1年第2年第3年第4年第5年甲方案銷售收入元①210000210000210000210000210000付現(xiàn)成本元②5000050000500005000050000折舊元③6000060000600006000060000稅前利潤元④=①-②-③100000100000100000100000100000所得稅元⑤=④×33%3300033000330003300033000稅后凈利元⑥=④-⑤6700067000670006700067000凈現(xiàn)金流量元⑦=③+⑥127000127000127000127000127000乙方案銷售收入元①230000230000230000230000230000付現(xiàn)成本元②6000066000726007986087846折舊元③6800068000680006800068000稅前利潤元④=①-②-③10200096000894008214074154所得稅元⑤=④×33%3366031680295022710624471稅后凈利元⑥=④-⑤6834064320598985503449683凈現(xiàn)金流量元⑦=③+⑥136340132320127898123034117683甲、乙投資方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表方案項目單位計算關系第1年第10用來購買設備的初始投資相當于項目的初始現(xiàn)金流量，設備殘值相當于項目的終結現(xiàn)金流量，再結合計算的項目營業(yè)現(xiàn)金流量?？梢跃幹萍?、乙投資方案全部現(xiàn)金流量表。方案項目單位第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案固定資產(chǎn)投資元-300000營業(yè)凈現(xiàn)金流量元127000127000127000127000127000凈現(xiàn)金流量合計元-300000127000127000127000127000127000乙方案固定資產(chǎn)投資元-360000營運資金墊支元-50000營業(yè)凈現(xiàn)金流量元136340132320127898123034117683固定資產(chǎn)殘值元20000營運資金回收元50000凈現(xiàn)金流量合計元-410000136340132320127898123034187683用來購買設備的初始投資相當于項目的初始現(xiàn)金流量，設備殘值相當11第四節(jié)固定資產(chǎn)投資預算固定投資預算的編制內(nèi)容包括從固定資產(chǎn)前期準備開始，到投資項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部購建費用預算，以及生產(chǎn)運行期所需的流動資金預算和針對該投資項目的籌資預算。固定資產(chǎn)投資預算固定資產(chǎn)總造價預算項目建設投資建設期借款利息工程費用其他費用預備費用流動資金預算現(xiàn)金應收帳款存貨減：流動負債自有資金借入資金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品借款債券項目籌資預算第四節(jié)固定資產(chǎn)投資預算固定投資預算的編制內(nèi)容包括從固定資產(chǎn)12固定資產(chǎn)總造價預算：固定資產(chǎn)支出的總體安排，主要包括固定資產(chǎn)投資項目的工程費用、其他費用、預備費用和建設期的借款利息。1、工程費用是指形成固定資產(chǎn)的工程項目資產(chǎn)的工程項目費用，包括建筑工程費、設備購置費和安裝工程費。（1）建筑工程費：a.直接費：施工建設過程的直接材料、直接人工、施工單位機械使用費和其他直接費用等；b.間接費：施工管理費和其他間接費，一般以直接費為基礎，按規(guī)定的間接費用率計算；c.計劃利潤：以直接費和間接費之和為基數(shù)，按一定利潤率計??；d.稅金及附加：營業(yè)稅（以建筑工程的直接費、間接費和計劃利潤之和為基數(shù)按3%計?。?，城市建設稅和教育費附加按營業(yè)稅的一定百分比計??；（2）設備購置費：需要安裝和不需要安裝的全部設備、工裝器具及生產(chǎn)用家具購置費等。（3）安裝工程費：設備安裝費及室內(nèi)外管線安裝費用，由直接費、間接費、計劃利潤和稅金組成。2、其他費用：按照有關規(guī)定應列入固定資產(chǎn)投資的建設費用，包括土地費、拆遷費、勘察設計費、建設單位管理費、生產(chǎn)籌備費等。固定資產(chǎn)總造價預算：固定資產(chǎn)支出的總體安排，主要包括固定資產(chǎn)133、預備費用：不可預見費，包括基本預備費和漲價預備費兩部分。（1）基本預備費：在可行性研究和評估時難以預料的費用，又稱工程建設不可預見費?；绢A備費=（工程費用+其他費用）×基本預備費率（2）漲價預備費：對建設工期較長的項目，在建設期內(nèi)由于價格上漲可能引起投資增加而預留的費用，又稱價格變動不可預見費。

Pf表示項目建設期價格變動引起的投資增加額；Kt表示項目建設期內(nèi)各年按投資預算分配的工程費用投資額；F表示投資價格指數(shù)；m表示建設期的年數(shù)。

3、預備費用：不可預見費，包括基本預備費和漲價預備費兩部分。144、建設期的借款利息：按規(guī)定列入固定資產(chǎn)投資價值的借款及債券利息。注意建設期和投產(chǎn)運營期的區(qū)別：分別計入固定資產(chǎn)價值和財務費用。借款利息有名義利率和實際利率之分。計息周期（年、半年、季、月等）實際發(fā)生的利率成為計息周期實際利率，計息周期的利率乘以每年計息周期數(shù)就得到名義利率。如果按單利計息，名義利率和實際利率一致；如果按復利計算，實際年利率則不等于名義年利率，而是一個略大的數(shù)值。

r表示名義年利率；m表示每年計息次數(shù)。4、建設期的借款利息：按規(guī)定列入固定資產(chǎn)投資價值的借款及債券15流動資金預算：關于項目資產(chǎn)竣工投產(chǎn)后進行正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需周轉金的預算，所需流動資金等流動資產(chǎn)減去流動負債的差額。1、分項估算法：根據(jù)周轉額與周轉速度之間的關系，對構成流動資金的各項流動資產(chǎn)占用資金和流動負債占用資金分別進行估算。流動資金=流動資產(chǎn)占用資金-流動負債占用資金流動資產(chǎn)占用資金=現(xiàn)金占用資金+應收帳款占用資金+存貨占用資金流動負債=應付賬款占用資金流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金周轉次數(shù)：流動資金各個構成項目在一年內(nèi)完成多少個生產(chǎn)過程。周轉次數(shù)=360天÷最低需要周轉天數(shù)各項流動資金平均占用額=周轉額÷周轉次數(shù)流動資金預算：關于項目資產(chǎn)竣工投產(chǎn)后進行正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需16（1）現(xiàn)金需要量：企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣性態(tài)的那部分資金，一般根據(jù)人工費用及其他費用的現(xiàn)金支出額測算?，F(xiàn)金需要量=（年工資及福利費+年其他費用）÷現(xiàn)金周轉天數(shù)其中，年工資及福利費包括了直接人工、制造費用、管理費用、銷售費用、財務費用中的工資福利費；年其他費用=制造費用+管理費用+銷售費用+財務費用-（四項費用中的工資福利費、折舊費、攤銷費、修理費）（2）應收帳款占用資金：企業(yè)對外賒銷商品、勞務占用的資金。應收帳款周轉額應為全年賒銷商品、勞務的銷售收入。應收帳款占用資金=年銷售收入÷應收帳款周轉次數(shù)（1）現(xiàn)金需要量：企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣性態(tài)的那部分資17（3）存貨占用資金：企業(yè)為銷售或者生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資資金占用額，主要有外購原材料、外購燃料動力、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。外購原材料占用資金=年外購原材料總成本÷原材料周轉次數(shù)外購燃料動力占用資金=年外購燃料動力總成本÷按種類分項的周轉次數(shù)在產(chǎn)品占用資金=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品銷售成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)÷在產(chǎn)品周轉次數(shù)產(chǎn)成品占用資金=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品銷售成本÷產(chǎn)成品周轉次數(shù)（4）流動負債占用資金：一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務。應付賬款占用資金=年外購原材料、燃料和動力÷應付賬款周轉次數(shù)（3）存貨占用資金：企業(yè)為銷售或者生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資資18例，陽光公司年產(chǎn)6000噸E產(chǎn)品項目投產(chǎn)后產(chǎn)銷量達6000噸，銷售收入為3600萬元，在產(chǎn)品成本系數(shù)為0.9，生產(chǎn)成本和期間費用資料如下表1，且流動資產(chǎn)和流動負債的最低周轉天數(shù)如下表2，試計算該項目投產(chǎn)后所需的流動資金。例，陽光公司年產(chǎn)6000噸E產(chǎn)品項目投產(chǎn)后產(chǎn)銷量達6000噸19項目單位年預算額1.銷售成本萬元2500（1）外購原材料萬元1500（2）外購燃料及動力萬元280（3）工資及福利費萬元260（4）制造費用萬元460①折舊費萬元320②工資及福利費萬元30③修理費萬元40④其他費用萬元702、銷售費用萬元180①工資及福利費萬元20②折舊、修理費萬元60③其他費用萬元1003、管理費用萬元80①工資及福利費萬元10②折舊、修理費萬元50③其他費用萬元204、財務費用萬元120項目單位年預算額1.銷售成本萬元2500（1）外購原材料萬元20表2流動資產(chǎn)最低周轉天數(shù)項目外購原材料外購燃料及動力現(xiàn)金應收帳款在產(chǎn)品產(chǎn)成品應付賬款最低周轉天數(shù)30183640123020項目外購原材料外購燃料及動力現(xiàn)金應收帳款在產(chǎn)品產(chǎn)成品應付賬款211、采用分項估算法計算項目投產(chǎn)后所需流動資金如下：①現(xiàn)金占用資金=（年工資及福利費+年其他費用）÷現(xiàn)金周轉次數(shù)=[(260+30+20+10)+(70+100+20+120)]÷10=(320+290)÷10=63(萬元）其中，現(xiàn)金周轉次數(shù)=360÷36=10（次）②應收帳款占用資金=年銷售收入÷應收帳款周轉次數(shù)=3600÷8=450（萬元）其中，應收帳款周轉次數(shù)=360÷45=8（次）③外購原材料占用資金=年外購原材料總成本÷原材料周轉次數(shù)=1500÷12=125（萬元）其中，原材料周轉次數(shù)=360÷30=12（次）1、采用分項估算法計算項目投產(chǎn)后所需流動資金如下：22④燃料及動力占用資金=年外購燃料及動力總成本÷燃料及動力周轉次數(shù)=280÷20=14（萬元）其中，燃料及動力周轉次數(shù)=360÷18=20（次）⑤在產(chǎn)品占用資金=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品銷售成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)÷在產(chǎn)品周轉次數(shù)=2500×0.9÷30=75（萬元）其中，在產(chǎn)品周轉次數(shù)=360÷12=30（次）⑥產(chǎn)成品占用資金=年銷售成本÷產(chǎn)成品周轉次數(shù)=期末產(chǎn)成品存貨×產(chǎn)成品單位成本=2500÷12=208.3（萬元）其中，產(chǎn)成品周轉次數(shù)=360÷30=12（次）⑦應付賬款占用資金=年外購原材料、燃料及動力÷應付賬款周轉次數(shù)=（1500+280）÷10=178（萬元）

其中，應付賬款周轉次數(shù)=360÷36=10（次）⑧流動資金預算=流動資產(chǎn)占用資金-流動負債占用資金=（63+450+125+14+75+208.3）-178=757.3(萬元)④燃料及動力占用資金=年外購燃料及動力總成本÷燃料及動232、擴大指標估算法：參照同類企業(yè)流動資金占產(chǎn)值（銷售收入）、銷售成本、固定資產(chǎn)投資的比率，或者單位產(chǎn)品占流動資金的比率綜合確定流動資金的需要量。（1）產(chǎn)值（銷售收入）資金率法流動資金預算額=項目年產(chǎn)值（銷售收入）×產(chǎn)值（銷售收入）資金率其中，項目年產(chǎn)值（銷售收入）為項目達到設計能力時的指標；（2）銷售成本資金率法流動資金預算額=項目年銷售成本×銷售成本資金率其中，項目銷售成本為項目達到設計能力時的指標；（3）固定資產(chǎn)資金率法流動資金預算額=固定資產(chǎn)價值×固定資產(chǎn)資金率其中，項目固定資產(chǎn)價值為投資項目的固定資產(chǎn)總造價；（4）單位產(chǎn)品資金率法流動資金預算額=項目年產(chǎn)品產(chǎn)量×單位產(chǎn)品資金率其中，項目年產(chǎn)量為項目達到設計生產(chǎn)能力時的指標。2、擴大指標估算法：參照同類企業(yè)流動資金占產(chǎn)值（銷售收入）、24第五節(jié)權益性資本投資預算權益性資本投資：企業(yè)以獲得其他企業(yè)的股權及收益分配權為投資目的，通過權益性投資活動，企業(yè)投出的資金形成被投資企業(yè)的資本金，企業(yè)擁有被投資企業(yè)的所有權，按投資比例享有權益和承擔風險。第五節(jié)權益性資本投資預算權益性資本投資：企業(yè)以獲得其他企業(yè)的25例，陽光公司根據(jù)投資計劃，擬定2006年實施如下權益性資本投資活動：（1）2006年3月以現(xiàn)金100萬元向黃海公司投資，投資后，陽光公司占黃海公司30%股權，對黃海公司的生產(chǎn)經(jīng)營活動無重大影響，黃海公司宣布2006年向股東發(fā)放現(xiàn)金股利50萬元。（2）公司批準財務部在2006年5月購買上市公司“大地股份”普通股10萬股，占公司1%股份，預計投資50萬元；“大地股份”公司宣布2006年向股東發(fā)放現(xiàn)金股利500萬元。根據(jù)上述資料，編制權益性資本投資預算和投資收益預算如下表所示：例，陽光公司根據(jù)投資計劃，擬定2006年實施如下權益性資本投26表12006年權益性資本投資預算表序號被投資企業(yè)投資性質投資時間投資金額（元）股權比例（%）1期初余額——0—2本期增加——1500000—2.1黃海公司參股2006.3100000030%2.2大地股份買股票2006.55000001%3本期減少——0—4期末余額——1500000—表12006年權益性資本投資預算表序號被投資企業(yè)投資性質投27表22006年投資收益預算表序號被投資單位投資時間投資金額（元）股權比例（%）現(xiàn)金股利（元）投資收益（元）1黃海公司2006.3100000030%5000001500002大地股份2006.55000001%5000000500002合計—1500000—5500000200000表22006年投資收益預算表序號被投資單位投資時間投資金額28長期投資總預算與現(xiàn)金預算的編制1、長期投資總預算是對各項長期投資預算進行匯總編制的，在匯總所有長期投資預算的基礎上，落實長期投資支出的資金來源，實現(xiàn)長期投資總預算的收支平衡。2、長期投資現(xiàn)金預算主要是確定長期投資活動在預算年度內(nèi)的現(xiàn)金收支情況。長期投資總預算與現(xiàn)金預算的編制29第六章長期投資預算長期投資預算內(nèi)容體系投資項目的可行性研究資本預算的基本方法固定資產(chǎn)投資預算的編制權益性資本投資預算的編制第六章長期投資預算長期投資預算內(nèi)容體系30第一節(jié)長期投資預算的內(nèi)容體系長期投資預算：預算期內(nèi)企業(yè)進行長期投資活動的總體安排，涉及企業(yè)進行規(guī)劃、評價、選擇、決策、實施長期投資活動的全過程。長期投資預算的內(nèi)容：一、內(nèi)部長期投資預算：1、固定資產(chǎn)投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為購建、改建、擴建、更新固定資產(chǎn)而進行資本投資的預算，主要根據(jù)企業(yè)有關投資決策資料和預算期固定資產(chǎn)投資計劃編制。2、無形資產(chǎn)投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為取得專利權、非專利技術、商標權、著作權、土地使用權等無形資產(chǎn)而進行資本投資的預算，主要根據(jù)預算期無形資產(chǎn)投資計劃編制。第一節(jié)長期投資預算的內(nèi)容體系31二、外部長期投資預算：1、權益性資本投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為了獲得其他企業(yè)的股權及收益分配權而進行資本投資的預算，主要根據(jù)企業(yè)有關投資決策資料和預算期權益性資本投資計劃編制。2、聯(lián)營投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)為舉辦合資、合作企業(yè)而進行資本投資的預算，主要根據(jù)企業(yè)與合資、合作方的有關投資協(xié)議和預算期合資、合作資本投資計劃編制。3、債券投資預算：企業(yè)在預算期內(nèi)購買國債、企業(yè)債券、金融債券等的預算，主要根據(jù)企業(yè)有關投資決策資料和證券市場行情編制。二、外部長期投資預算：32長期投資預算管理的過程體系：1、運用預算方法進行可行性研究，選擇出企業(yè)最有投資價值的投資項目；2、通過編制嚴謹周密的投資預算，為企業(yè)長期投資活動制訂實施方案和工作標準；3、通過編制科學合理的籌資預算，為企業(yè)長期投資活動籌集足額的項目資金，并實現(xiàn)資本結構最優(yōu)化；4、以長期投資預算為標準，對企業(yè)長期投資活動實施全過程管理、控制與調(diào)整，確保長期投資活動的規(guī)范化運作；5、通過實施資本支出的責任核算，實現(xiàn)對長期投資活動全面、及時、準確的反映、報告和監(jiān)督；6、通過對長期投資預算執(zhí)行結果的分析、審計與考評，落實項目責任人的責權利，確保長期投資活動目標的圓滿完成。長期投資預算管理的過程體系：33第二節(jié)長期投資項目的可行性研究項目可行性研究：從市場上、技術上、經(jīng)濟上論證投資項目可行性的投資項目管理活動，是運用多種學科的理論和方法，尋求使投資項目達到最佳經(jīng)濟效益的綜合研究方法，即得出該項目是否應該投資和如何投資等結論性意見，為項目投資決策提供可靠的科學依據(jù)。第二節(jié)長期投資項目的可行性研究項目可行性研究：從市場上、技34可行性研究的主要內(nèi)容：1、投資必要性：依據(jù)市場調(diào)查及預測的結果，以及有關產(chǎn)業(yè)政策等因素，論證項目投資建設的必要性。2、技術可行性：從項目實施的技術角度，合理設計技術方案，并進行比較和評價。3、財務可行性：從項目投資者角度，評價項目的財務盈利能力，進行投資決策；從融資主體角度，評價股東投資收益、現(xiàn)金流量計劃及債務清償能力。4、組織可行性：需要制訂合理的項目實施進度計劃，設計合理的組織機構，選擇經(jīng)驗豐富的管理人員，建立良好的寫作關系等。5、經(jīng)濟可行性：從資源配置的角度衡量項目的價值，評價項目在實現(xiàn)區(qū)域經(jīng)濟發(fā)展目標、有效配置經(jīng)濟資源、增加供應、創(chuàng)造就業(yè)、改善環(huán)境、提高生活水平等方面的效益。6、社會可行性：分析項目對社會的影響，包括政治體制、方針政策、經(jīng)濟結構、法律道德、宗教民族、婦女兒童及社會穩(wěn)定性等。7、風險因素及對策：主要對項目的市場風險、技術風險、財務風險、組織風險、法律等縣、經(jīng)濟及社會風險等風險因素進行評價，制訂規(guī)避風險的對策，為項目全過程風險管理提供依據(jù)?？尚行匝芯康闹饕獌?nèi)容：35第三節(jié)資本預算方法資本預算方法：企業(yè)進行長期投資決策、選擇投資項目的基本方法；資本預算的核心是在企業(yè)內(nèi)部有效地分配有限的資本資源，有利于公司價值最大化是資本資源分配的主要標準。1、非貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法：靜態(tài)投資回收期法、平均報酬率法；2、貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法：凈現(xiàn)值法、動態(tài)投資回收期法、內(nèi)含報酬率法（內(nèi)部收益率法）、現(xiàn)值指數(shù)法（獲利指數(shù)法、凈現(xiàn)值率法）長期投資預算項目的現(xiàn)金流量關注點：在長期投資預算中，評價投資項目優(yōu)劣的基礎是現(xiàn)金流量，而不是會計利潤。這是因為，會計利潤是按照權責權責發(fā)生制原則確定并作為評價公司經(jīng)濟效益的基礎，現(xiàn)金流量是按照收付實現(xiàn)制原則確定的并作為評價投資項目經(jīng)濟效益的基礎。第三節(jié)資本預算方法資本預算方法：企業(yè)進行長期投資決策、選擇36長期投資預算項目現(xiàn)金流量的構成：1、初始現(xiàn)金流量：開始投資時發(fā)生的現(xiàn)金流量，這部分現(xiàn)金流量一般是現(xiàn)金流出量。2、營業(yè)現(xiàn)金流量：項目投入使用后，在其壽命期內(nèi)由于生產(chǎn)經(jīng)營所帶來的現(xiàn)金流入量和現(xiàn)金流出量。按年度計算，現(xiàn)金流入量一般是指項目投產(chǎn)后每年的營業(yè)收入，現(xiàn)金流出量則指與項目有關的現(xiàn)金支出和交納的稅金。凈現(xiàn)金流量=營業(yè)現(xiàn)金收入-付現(xiàn)成本-所得稅付現(xiàn)成本=營業(yè)成本-折舊所得稅=（營業(yè)現(xiàn)金收入-營業(yè)成本）×所得稅率凈現(xiàn)金流量=（營業(yè)現(xiàn)金收入-營業(yè)成本）×（1-所得稅率）+折舊=稅后利潤+折舊=（營業(yè)現(xiàn)金收入-付現(xiàn)成本）×（1-所得稅率）+折舊抵稅收益折舊抵稅收益=折舊×所得稅率3、終結現(xiàn)金流量：投資項目終結時發(fā)生的現(xiàn)金流量。長期投資預算項目現(xiàn)金流量的構成：37舉例，新月公司計劃購買一臺設備擴大A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、乙兩個方案可供選擇，資料如表8-1所示。其中，甲、乙兩個方案均采用直線法計提折舊，所得稅稅率均為33%。據(jù)以計算兩個方案的凈利潤和凈現(xiàn)金流量。假設每年銷售收入全額回收，每年的采購費用全額兌現(xiàn)，每年產(chǎn)銷平衡。

甲、乙投資方案資料表項目初始投資投產(chǎn)前墊付營運資金每年銷售收入第1年付現(xiàn)成本每年付現(xiàn)成本遞增設備殘值設備使用壽命甲方案300000021000050000005年乙方案360000500002300006000010%200005年舉例，新月公司計劃購買一臺設備擴大A產(chǎn)品的生產(chǎn)能力?，F(xiàn)有甲、38甲、乙投資方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表方案項目單位計算關系第1年第2年第3年第4年第5年甲方案銷售收入元①210000210000210000210000210000付現(xiàn)成本元②5000050000500005000050000折舊元③6000060000600006000060000稅前利潤元④=①-②-③100000100000100000100000100000所得稅元⑤=④×33%3300033000330003300033000稅后凈利元⑥=④-⑤6700067000670006700067000凈現(xiàn)金流量元⑦=③+⑥127000127000127000127000127000乙方案銷售收入元①230000230000230000230000230000付現(xiàn)成本元②6000066000726007986087846折舊元③6800068000680006800068000稅前利潤元④=①-②-③10200096000894008214074154所得稅元⑤=④×33%3366031680295022710624471稅后凈利元⑥=④-⑤6834064320598985503449683凈現(xiàn)金流量元⑦=③+⑥136340132320127898123034117683甲、乙投資方案營業(yè)現(xiàn)金流量計算表方案項目單位計算關系第1年第39用來購買設備的初始投資相當于項目的初始現(xiàn)金流量，設備殘值相當于項目的終結現(xiàn)金流量，再結合計算的項目營業(yè)現(xiàn)金流量?？梢跃幹萍?、乙投資方案全部現(xiàn)金流量表。方案項目單位第0年第1年第2年第3年第4年第5年甲方案固定資產(chǎn)投資元-300000營業(yè)凈現(xiàn)金流量元127000127000127000127000127000凈現(xiàn)金流量合計元-300000127000127000127000127000127000乙方案固定資產(chǎn)投資元-360000營運資金墊支元-50000營業(yè)凈現(xiàn)金流量元136340132320127898123034117683固定資產(chǎn)殘值元20000營運資金回收元50000凈現(xiàn)金流量合計元-410000136340132320127898123034187683用來購買設備的初始投資相當于項目的初始現(xiàn)金流量，設備殘值相當40第四節(jié)固定資產(chǎn)投資預算固定投資預算的編制內(nèi)容包括從固定資產(chǎn)前期準備開始，到投資項目全部建成投產(chǎn)為止所發(fā)生的全部購建費用預算，以及生產(chǎn)運行期所需的流動資金預算和針對該投資項目的籌資預算。固定資產(chǎn)投資預算固定資產(chǎn)總造價預算項目建設投資建設期借款利息工程費用其他費用預備費用流動資金預算現(xiàn)金應收帳款存貨減：流動負債自有資金借入資金材料在產(chǎn)品產(chǎn)成品借款債券項目籌資預算第四節(jié)固定資產(chǎn)投資預算固定投資預算的編制內(nèi)容包括從固定資產(chǎn)41固定資產(chǎn)總造價預算：固定資產(chǎn)支出的總體安排，主要包括固定資產(chǎn)投資項目的工程費用、其他費用、預備費用和建設期的借款利息。1、工程費用是指形成固定資產(chǎn)的工程項目資產(chǎn)的工程項目費用，包括建筑工程費、設備購置費和安裝工程費。（1）建筑工程費：a.直接費：施工建設過程的直接材料、直接人工、施工單位機械使用費和其他直接費用等；b.間接費：施工管理費和其他間接費，一般以直接費為基礎，按規(guī)定的間接費用率計算；c.計劃利潤：以直接費和間接費之和為基數(shù)，按一定利潤率計??；d.稅金及附加：營業(yè)稅（以建筑工程的直接費、間接費和計劃利潤之和為基數(shù)按3%計?。鞘薪ㄔO稅和教育費附加按營業(yè)稅的一定百分比計??；（2）設備購置費：需要安裝和不需要安裝的全部設備、工裝器具及生產(chǎn)用家具購置費等。（3）安裝工程費：設備安裝費及室內(nèi)外管線安裝費用，由直接費、間接費、計劃利潤和稅金組成。2、其他費用：按照有關規(guī)定應列入固定資產(chǎn)投資的建設費用，包括土地費、拆遷費、勘察設計費、建設單位管理費、生產(chǎn)籌備費等。固定資產(chǎn)總造價預算：固定資產(chǎn)支出的總體安排，主要包括固定資產(chǎn)423、預備費用：不可預見費，包括基本預備費和漲價預備費兩部分。（1）基本預備費：在可行性研究和評估時難以預料的費用，又稱工程建設不可預見費?；绢A備費=（工程費用+其他費用）×基本預備費率（2）漲價預備費：對建設工期較長的項目，在建設期內(nèi)由于價格上漲可能引起投資增加而預留的費用，又稱價格變動不可預見費。

Pf表示項目建設期價格變動引起的投資增加額；Kt表示項目建設期內(nèi)各年按投資預算分配的工程費用投資額；F表示投資價格指數(shù)；m表示建設期的年數(shù)。

3、預備費用：不可預見費，包括基本預備費和漲價預備費兩部分。434、建設期的借款利息：按規(guī)定列入固定資產(chǎn)投資價值的借款及債券利息。注意建設期和投產(chǎn)運營期的區(qū)別：分別計入固定資產(chǎn)價值和財務費用。借款利息有名義利率和實際利率之分。計息周期（年、半年、季、月等）實際發(fā)生的利率成為計息周期實際利率，計息周期的利率乘以每年計息周期數(shù)就得到名義利率。如果按單利計息，名義利率和實際利率一致；如果按復利計算，實際年利率則不等于名義年利率，而是一個略大的數(shù)值。

r表示名義年利率；m表示每年計息次數(shù)。4、建設期的借款利息：按規(guī)定列入固定資產(chǎn)投資價值的借款及債券44流動資金預算：關于項目資產(chǎn)竣工投產(chǎn)后進行正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需周轉金的預算，所需流動資金等流動資產(chǎn)減去流動負債的差額。1、分項估算法：根據(jù)周轉額與周轉速度之間的關系，對構成流動資金的各項流動資產(chǎn)占用資金和流動負債占用資金分別進行估算。流動資金=流動資產(chǎn)占用資金-流動負債占用資金流動資產(chǎn)占用資金=現(xiàn)金占用資金+應收帳款占用資金+存貨占用資金流動負債=應付賬款占用資金流動資金本年增加額=本年流動資金-上年流動資金周轉次數(shù)：流動資金各個構成項目在一年內(nèi)完成多少個生產(chǎn)過程。周轉次數(shù)=360天÷最低需要周轉天數(shù)各項流動資金平均占用額=周轉額÷周轉次數(shù)流動資金預算：關于項目資產(chǎn)竣工投產(chǎn)后進行正常生產(chǎn)經(jīng)營活動所需45（1）現(xiàn)金需要量：企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣性態(tài)的那部分資金，一般根據(jù)人工費用及其他費用的現(xiàn)金支出額測算?，F(xiàn)金需要量=（年工資及福利費+年其他費用）÷現(xiàn)金周轉天數(shù)其中，年工資及福利費包括了直接人工、制造費用、管理費用、銷售費用、財務費用中的工資福利費；年其他費用=制造費用+管理費用+銷售費用+財務費用-（四項費用中的工資福利費、折舊費、攤銷費、修理費）（2）應收帳款占用資金：企業(yè)對外賒銷商品、勞務占用的資金。應收帳款周轉額應為全年賒銷商品、勞務的銷售收入。應收帳款占用資金=年銷售收入÷應收帳款周轉次數(shù)（1）現(xiàn)金需要量：企業(yè)生產(chǎn)運營活動中停留于貨幣性態(tài)的那部分資46（3）存貨占用資金：企業(yè)為銷售或者生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資資金占用額，主要有外購原材料、外購燃料動力、在產(chǎn)品、產(chǎn)成品等。外購原材料占用資金=年外購原材料總成本÷原材料周轉次數(shù)外購燃料動力占用資金=年外購燃料動力總成本÷按種類分項的周轉次數(shù)在產(chǎn)品占用資金=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品銷售成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)÷在產(chǎn)品周轉次數(shù)產(chǎn)成品占用資金=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品銷售成本÷產(chǎn)成品周轉次數(shù)（4）流動負債占用資金：一年或者超過一年的一個營業(yè)周期內(nèi)，需要償還的各種債務。應付賬款占用資金=年外購原材料、燃料和動力÷應付賬款周轉次數(shù)（3）存貨占用資金：企業(yè)為銷售或者生產(chǎn)耗用而儲備的各種物資資47例，陽光公司年產(chǎn)6000噸E產(chǎn)品項目投產(chǎn)后產(chǎn)銷量達6000噸，銷售收入為3600萬元，在產(chǎn)品成本系數(shù)為0.9，生產(chǎn)成本和期間費用資料如下表1，且流動資產(chǎn)和流動負債的最低周轉天數(shù)如下表2，試計算該項目投產(chǎn)后所需的流動資金。例，陽光公司年產(chǎn)6000噸E產(chǎn)品項目投產(chǎn)后產(chǎn)銷量達6000噸48項目單位年預算額1.銷售成本萬元2500（1）外購原材料萬元1500（2）外購燃料及動力萬元280（3）工資及福利費萬元260（4）制造費用萬元460①折舊費萬元320②工資及福利費萬元30③修理費萬元40④其他費用萬元702、銷售費用萬元180①工資及福利費萬元20②折舊、修理費萬元60③其他費用萬元1003、管理費用萬元80①工資及福利費萬元10②折舊、修理費萬元50③其他費用萬元204、財務費用萬元120項目單位年預算額1.銷售成本萬元2500（1）外購原材料萬元49表2流動資產(chǎn)最低周轉天數(shù)項目外購原材料外購燃料及動力現(xiàn)金應收帳款在產(chǎn)品產(chǎn)成品應付賬款最低周轉天數(shù)30183640123020項目外購原材料外購燃料及動力現(xiàn)金應收帳款在產(chǎn)品產(chǎn)成品應付賬款501、采用分項估算法計算項目投產(chǎn)后所需流動資金如下：①現(xiàn)金占用資金=（年工資及福利費+年其他費用）÷現(xiàn)金周轉次數(shù)=[(260+30+20+10)+(70+100+20+120)]÷10=(320+290)÷10=63(萬元）其中，現(xiàn)金周轉次數(shù)=360÷36=10（次）②應收帳款占用資金=年銷售收入÷應收帳款周轉次數(shù)=3600÷8=450（萬元）其中，應收帳款周轉次數(shù)=360÷45=8（次）③外購原材料占用資金=年外購原材料總成本÷原材料周轉次數(shù)=1500÷12=125（萬元）其中，原材料周轉次數(shù)=360÷30=12（次）1、采用分項估算法計算項目投產(chǎn)后所需流動資金如下：51④燃料及動力占用資金=年外購燃料及動力總成本÷燃料及動力周轉次數(shù)=280÷20=14（萬元）其中，燃料及動力周轉次數(shù)=360÷18=20（次）⑤在產(chǎn)品占用資金=產(chǎn)品年產(chǎn)量×單位產(chǎn)品銷售成本×在產(chǎn)品成本系數(shù)÷在產(chǎn)品周轉次數(shù)