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精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)專心---專注---專業(yè)精選優(yōu)質(zhì)文檔-----傾情為你奉上專心---專注---專業(yè)金融考研知識(shí)點(diǎn)之公司理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)與收益1.投資選擇既然2005年ViroPharma上漲了約469%,為什么不是所有的投資者都持有ViroPharma?解:因?yàn)楣镜谋憩F(xiàn)具有不可預(yù)見性。他們都希望持有。之所以沒有持有,肯定是由于他們沒有預(yù)料到ViroPharma會(huì)有如此出色的表現(xiàn),至少大部分人沒有預(yù)料到。2.投資選擇既然2005年MajescoEntertainment下跌了約92%,為什么有些投資還繼續(xù)持有?為什么他們不在價(jià)格大幅下跌之前賣出?解:投資者很容易看到最壞的投資結(jié)果,但是確很難預(yù)測(cè)到。很容易在事后發(fā)現(xiàn)這個(gè)投資是糟糕的,但是要在事前發(fā)現(xiàn)這點(diǎn)就不那么容易了。3.風(fēng)險(xiǎn)和收益我們已經(jīng)明白在較長(zhǎng)的時(shí)期,股票投資會(huì)優(yōu)于債券投資。但是,長(zhǎng)期投資者完全投資于債券的現(xiàn)象卻一點(diǎn)也不稀奇。這些投資者不夠理性嗎?解:不是,股票具有更高的風(fēng)險(xiǎn),一些投資者屬于風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避者,他們認(rèn)為這點(diǎn)額外的報(bào)酬率還不至于吸引他們付出更高風(fēng)險(xiǎn)的代價(jià)。4.股票和賭博評(píng)價(jià)如下說法:炒股票就像賭博。這種投機(jī)性的購(gòu)買除了人們從這種賭博方式中享受到的樂趣以外,沒有任何社會(huì)價(jià)值。解:與賭博不同,股市是一個(gè)雙贏的博弈,每一個(gè)人都有可能盈利。而且投機(jī)者帶給市場(chǎng)注入了流動(dòng)性,有利于提高效率。5.通貨膨脹的作用1926-2005年期間,國(guó)庫(kù)券收益率最高是在什么時(shí)候?你認(rèn)為它們?yōu)槭裁磿?huì)這么高?你的回答依據(jù)的是什么關(guān)系?解:在80年代初是最高的,因?yàn)榘殡S著高通脹和費(fèi)雪效應(yīng)。6.風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)在進(jìn)行某項(xiàng)投資之前,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有沒有可能為負(fù)?在這之后,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)有可能變負(fù)嗎?解釋一下。解:在進(jìn)行某項(xiàng)投資之前,大多數(shù)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將是正的,投資者會(huì)要求一個(gè)超過無風(fēng)險(xiǎn)收益率的補(bǔ)償才愿意把他們的錢投資到風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在這之后,如果該資產(chǎn)的名義收益率出乎意料的低,無風(fēng)險(xiǎn)的回報(bào)率出奇的高,或者這兩種情況同時(shí)發(fā)生,風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)就可能是負(fù)的。6.收益2年前GeneralMaterials和StandardFixtures的股票價(jià)格是一樣的。第一年,GeneralMaterials的股票價(jià)格漲了10%,而StandardFixtures的股票下跌了10%。第二年,GeneralMaterials的股票價(jià)格跌了10%,而StandardFixtures的股票漲了10%。這兩只股票現(xiàn)在的價(jià)格是否相同?解釋一下。解:P×1.1×0.9P×0.9×1.1,所以一樣7.收益2年前l(fā)akeMineral和SmallTownFurniture的股票價(jià)格是一樣的。2只股票在過去2年的年度收益率是10%。LakeMineral的股票每年增長(zhǎng)10%。SmallTownFurniture的股票第一年上漲25%,第二年下跌5%。這兩只股票現(xiàn)在的價(jià)格是否相同?解釋一下。解:P×1.1×1.1=1.21PP×1.25×0.95=1.1875P,因此不同。8.算術(shù)平均和幾何平均算術(shù)平均收益率和幾何平均收益率的差別是什么?假設(shè)你在過去的10年投資于某一只股票。哪一個(gè)數(shù)字對(duì)你更重要一點(diǎn),算術(shù)平均還是幾何平均收益率?解:算術(shù)平均收益率不考慮復(fù)利的影響,幾何平均收益率考慮復(fù)利的影響。作為一個(gè)投資者,資產(chǎn)最重要的收益率是其幾何平均收益率。9.歷史收益本章提到的不同等級(jí)資產(chǎn)的歷史收益率并沒有調(diào)整通貨膨脹。倘若調(diào)整了通貨膨脹,估計(jì)的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)會(huì)有什么變化?這些收益同時(shí)也沒有調(diào)整稅收的影響,倘若調(diào)整了稅收的影響,這些收益率會(huì)有什么變化?波動(dòng)性又會(huì)有什么變化?解:不管是否考慮通貨膨脹因素,其風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)沒有變化
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