2020年化學(xué)制品行業(yè)市場分析報(bào)

2020年化學(xué)制品行業(yè)市場分析報(bào)告2020年9月

1.電子工業(yè)的“血液”——電子特氣工業(yè)中，常溫常壓下呈氣態(tài)的產(chǎn)品被人們統(tǒng)稱為工業(yè)氣體產(chǎn)品。根據(jù)制備方式和應(yīng)用領(lǐng)域的不同，工業(yè)氣體可分為大宗氣體和特種氣體。大宗氣體主要包括氧、氮、氬等空分氣體，及乙炔、二氧化碳等合成氣體，特種氣體主要包括電子氣體、高純氣體和標(biāo)準(zhǔn)氣體。大宗氣體產(chǎn)銷量大，但是對(duì)純度要求不高。特種氣體產(chǎn)銷量雖小，但根據(jù)不同的用途，對(duì)不同特種氣體的純度或組成、有害雜質(zhì)允許的最高含量、產(chǎn)品的包裝貯運(yùn)等，都有極其嚴(yán)格的要求，屬于高技術(shù)、高附加值產(chǎn)品。圖：工業(yè)氣體分類氧氣大宗氣體氮?dú)鈿鍤鈿浠锓锕I(yè)氣體電子特氣碳氟化物高純氧氣高純氫氣特種氣體高純氣體標(biāo)準(zhǔn)氣體資料來源：金宏氣體招股書，市場研究部在半導(dǎo)體的生產(chǎn)中，大宗氣體和電子特氣都有應(yīng)用。大宗氣體主要包括空分99.99%左右甚至是普氣主要包括氫化物、氟化物、氟代烷烴、金屬有機(jī)化合物等等，是超大規(guī)模集成電路、平面顯示器件、化合物半導(dǎo)體器件、太陽能電池、光纖等電子工業(yè)生產(chǎn)不可缺少的基礎(chǔ)性支撐原材料，被廣泛應(yīng)用于薄膜、刻蝕、摻雜、氣相沉積、擴(kuò)散等工藝，供應(yīng)方式以零售分散供應(yīng)為主。隨著半導(dǎo)體和微電子工業(yè)的迅猛發(fā)展，業(yè)界對(duì)電子特氣的品種、數(shù)量、質(zhì)量5N甚至6N、8N（N指純度百分比中9的個(gè)數(shù)，小數(shù)點(diǎn)后的5表示最后一位不滿94.5N99.995%8N99.999999%化到10級(jí)至10N一個(gè)數(shù)量級(jí)，都將帶來工藝復(fù)雜度和難度的顯著提升。一旦電子特氣的純度或是凈度不達(dá)標(biāo)，輕則使得產(chǎn)品質(zhì)量不過關(guān)，重則擴(kuò)散污染整條產(chǎn)品線，甚至報(bào)廢，造成巨額損失。電子特氣在半導(dǎo)體工業(yè)中起到舉足輕重的作用，被稱為電子工業(yè)表：氣體純度分類氣體等級(jí)普通氣體純氣體純度要求3N雜質(zhì)含量≤×10-6≤×10-6應(yīng)用領(lǐng)域一般器件4N晶體管和晶閘管等5/30高純氣體5N6N≤×10-6≤×-6大規(guī)模集成電路和特殊器件等超高純氣體超大規(guī)模集成電路和特大規(guī)模集成電路>6N≤×10-6資料來源：公開資料，市場研究部1.1.品種龐雜、功能多樣，不可或缺的關(guān)鍵材料電子特氣下游的主要應(yīng)用包括半導(dǎo)體、顯示面板、光伏和LED來看，半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)電子特氣的需求占到總量的71%，顯示面板需求占到18%。與其余地區(qū)相比，我國的晶圓代工產(chǎn)業(yè)的發(fā)展稍顯滯后，而以京東方為代表的顯示面板企業(yè)則已經(jīng)初具規(guī)模。因此，與全球范圍相比，我國電子特氣的下游應(yīng)用比例有所差別，其中半導(dǎo)體行業(yè)對(duì)電子特氣需求占到國內(nèi)總需求的42%板需求占到37%。圖：全球電子特氣下游需求占比圖：我國電子特氣下游需求占比化合物半導(dǎo)顯示面板,18%光伏,3%光伏,13%體/LED,8%化合物半導(dǎo)顯示面板,37%體/LED,8%半導(dǎo)體,半導(dǎo)體,42%71%資料來源：LinxConsulting，市場研究部資料來源：前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，市場研究部在半導(dǎo)體工業(yè)中，常用的特種氣體有100多種，其中在集成電路制造中的硅片制造、氧化、光刻、氣相沉積、蝕刻、離子注入等核心工藝環(huán)節(jié)中，需要的特種氣體種類超過50氣體的用途對(duì)其進(jìn)行區(qū)分，比如外延晶體生長氣、熱氧化氣、外延氣、摻雜氣、擴(kuò)散氣、化學(xué)氣相沉積氣、噴射氣、離子注人氣、等離子蝕刻氣、載氣/吹洗氣、光刻氣、退火氣、焊接氣、燒結(jié)氣和平衡氣（有的氣體有多種用途）等。表：電子特氣的分類和典型氣體分類典型氣體摻雜氣AsH、PH、GeH、BH、AsCl、AsF、H、BF、BCl、H、SbH、(CH)、(CH)Cd、(CH)Cd、PCl、(CH)33426332332332322523252SiHSiHClSiHClSiClBHBBrBClAsHPHGeH(CH)Al(CH)As(CH)As(CH)Hg(CH)P、422342633334233332533233晶體生長氣氣相蝕刻氣(CH)P、SnCl、GeCl、SbCl、AlCl、、、H22534453Cl、、、、SF26等離子蝕刻氣SiF、CF、CF、、CF、CClF、O、C、NF、SF、BCl、CHFCl、N、、He4438326322536322離子束蝕刻氣CF、CHF、CClF、43833離子注入氣化學(xué)氣相沉積氣SiH、SiHCl、SiCl、NH、、O2AsF、PF、PH、BF、BCl、、SF、N、H33333462242243平衡氣（稀釋氣）N、、、H、CO、N、O22222外延氣SiH、SiHCl、SiCl、SiH、、PH、AsH、BH、N、、、H422426332622資料來源：中國知網(wǎng)，市場研究部5萬片的8英寸晶圓廠一年要用的電子特氣數(shù)量有種，金額約為一年用量為628瓶，常用的規(guī)格一瓶為50Kg，一年大約消耗31.4噸，按某上市公司出廠價(jià)15萬元/噸左右計(jì)，折合金額471萬元。6/30表：月產(chǎn)5萬片的8英寸晶圓廠一年的特氣用量（瓶）氣體NF3CF用量62855145826325825119818014781氣體用量6259515143423635323130302525氣體用量241815141312129氣體用量CF4CF4Ar+O1%5482BF(3.4L)ClF(40kg)(30L)2633SiH(12kg)WF6SDS3BF(330g)ND(2N29.5L)443322211111433NH3N2BF(1L)CHFGAS33Cl2Ar(3.4L)PHSAGE,3HCl(47L)4%N/HKr+F+Ne50ppmPHH22223/He+SiH20%BCl320ppmBH/H(5N)He(10L,5N,PurgeGas)CHF4262NO2SiHCl(TCS,41kg)10%CH+Ar3422N+SiH20%HBrPH3AsH3Ar(1L)8CF5248HeN(6N)28SiF(SDS)4CO(30kg)77SiHCl8300ppmBH/H(9.81MPa)2222621.25%Kr+Ne73CF3CO(10L)81.5%GeH/H4282SF6CO66He+PH1%CFGAS51%CHSiH/H33234666CHF3AsHSDS35N52.5L51%AsH/HMPa)323資料來源：華特氣體銷售部宣傳材料，市場研究部也正是由于電子特氣多品種、小批量、高頻次的特點(diǎn)，使得下游半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)維修及供氣系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、安裝等專業(yè)化的配套服務(wù)，從而滿足其一站式的用氣需求，這對(duì)氣體公司的綜合服務(wù)能力提出了較高的要求。因此，為了滿足客戶的需求，氣體公司不僅需要內(nèi)生性地提升產(chǎn)能和產(chǎn)品質(zhì)量，還需要通過不斷地研發(fā)新品種的特氣，或者通過外延并購其余氣體公司拓展產(chǎn)品線。1.2.氣體工業(yè)百年，壟斷格局已成工業(yè)氣體行業(yè)起源于年的英國，Brins兄弟建立了BOC起初氣體行業(yè)的主要產(chǎn)品包括氧氣、氫氣、一氧化碳、氮?dú)獾鹊戎匾拇笞诠I(yè)原料，對(duì)純度要求并不高。20世紀(jì)60年代，隨著電子工業(yè)等高新技術(shù)的發(fā)展，出現(xiàn)了電子氣體及其它涉及的氣體品種繁多，應(yīng)用范圍又很廣，各國對(duì)特種氣體沒有形成統(tǒng)一的定義和分類。到20世紀(jì)80年代，經(jīng)過十多年的發(fā)展，全球各主要?dú)怏w公司都相繼成立了特種氣體部，或設(shè)立專門生產(chǎn)和供應(yīng)各種高純氣體及混合氣體的類似機(jī)構(gòu)，高純氣體的種類擴(kuò)展到13080類膨脹到4.5-5N電子氣體工業(yè)發(fā)展還不完善，研究多是對(duì)國外技術(shù)的跟蹤與翻譯，特種氣體品種和純度上大約落后于國外先進(jìn)技術(shù)10對(duì)高純烷類氣體、蝕刻氣、三氟化氮等特種氣體展開技術(shù)攻關(guān)，實(shí)現(xiàn)部分品種的初步自主供應(yīng)。20世紀(jì)906N甚至盡管我國的氣體工業(yè)也有了長足的發(fā)展，但在氣體純度、混配、貯運(yùn)、分析、凈化和應(yīng)用上，與國外仍然有著年左右的技術(shù)代差。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止到年，已經(jīng)有7家國外大型氣體公司在我國近三十個(gè)城市建廠。國內(nèi)以光明院（上市公了一些電子氣體品種的突破。217/30體產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，國產(chǎn)電子氣體的研究及產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)開始加速，我國成功結(jié)束了國產(chǎn)電子氣體無法大規(guī)模批量穩(wěn)定使用的歷史，以高純氨、氯化氫、四氟化碳8LED領(lǐng)域有不俗的表現(xiàn)。我國基本建成品種齊全、質(zhì)量接近的電子氣體工業(yè)體系，但多用于微電子行業(yè)的低端市場或直接銷售給外商。近10漸縮小，外資氣體公司在華的壟斷格局松動(dòng)，國產(chǎn)氣越來越多地進(jìn)入下游大客戶的供應(yīng)鏈。2018脖子”手段，激發(fā)了國內(nèi)政府和產(chǎn)業(yè)的高度關(guān)注，國內(nèi)電子特氣行業(yè)獲得了前所未有的發(fā)展機(jī)遇，研發(fā)、產(chǎn)業(yè)化生產(chǎn)和融資都將進(jìn)一步提速。1.3.市場廣闊，電子特氣前途光明過去二十年間，全球半導(dǎo)體市場和半導(dǎo)體材料市場均穩(wěn)步發(fā)展。根據(jù)WSTS（世界半導(dǎo)體貿(mào)易統(tǒng)計(jì)協(xié)會(huì)）的數(shù)據(jù)，2018年全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額創(chuàng)下4688億美元的新高，20192018年下降了12.1%4123億美元，自1999年以來年化復(fù)合增速為5.16%WSTS預(yù)計(jì)，盡管存在新冠疫情的影響，2020年半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額仍將同比上升3.3%至4260億美元，2021年繼續(xù)上升6.2%至億美元。額同樣在519億美元（年上修為2019年下滑至512億美元，自2001年以來年化復(fù)合增速為5.33%。8/30圖：全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)銷售額圖：全球半導(dǎo)體材料銷售額億美元5,000億美元CAGR18=5.33%40%30%20%10%0%600500400300200100030%20%10%0%CAGR20=5.16%4,0003,0002,0001,0000-10%-20%-30%-10%-20%分立元件集成電路光電元件增速傳感器晶圓制造材料資料來源：Wind，市場研究部晶圓封裝材料增速資料來源：WSTSWind，市場研究部根據(jù)公布的數(shù)據(jù)，億美元的銷售金額中，晶圓制造材料為3302020年由原始的322約為42.712.9%片的第二大材料。2010-2018年，電子特氣市場的年化復(fù)合增速約為5.00%，與半導(dǎo)體和半導(dǎo)體材料行業(yè)大體一致。圖：全球半導(dǎo)體材料細(xì)分市場（單位：億美元）圖：全球電子特氣市場規(guī)模光刻膠,17.30億美元70掩膜板,40.41CAGR6=6.00%12%10%8%光刻膠輔助6050CAGR8=5.00%材料,22.76403020100濕法化學(xué)6%硅片,120.98晶圓封裝品,21.56晶圓制造材材料,4%料,330.19196.70電子特氣,42.732%0%靶材,7.79其他,34.97CMP拋光材料,21.69全球電子特氣市場規(guī)模增速資料來源：，滬硅產(chǎn)業(yè)招股書，市場研究部資料來源：，市場研究部大體上來看，全球電子特氣市場大約占到半導(dǎo)體材料市場的10%材料市場大約占到整個(gè)半導(dǎo)體市場的10%續(xù)平穩(wěn)發(fā)展。ICinsights預(yù)計(jì)，2020年全球?qū)⑿略鼍A年產(chǎn)能179082021年新增年產(chǎn)能2080萬片，增幅將創(chuàng)歷史新高。2019-2024年IC行業(yè)產(chǎn)能的復(fù)合年化增速將略高于5.9%，超過2014-2019年間的復(fù)合年化增速5.1%。擴(kuò)產(chǎn)的主力不僅包括傳統(tǒng)的外國半導(dǎo)體企業(yè)，如三星、SK海力士，新產(chǎn)能的很大一部分還將由中國公司貢獻(xiàn)，比如長江存儲(chǔ)/半導(dǎo)體等。隨著集成電路規(guī)模的進(jìn)一步擴(kuò)大，行業(yè)對(duì)半導(dǎo)體制造工藝勢(shì)必將提出更高的6%，到2024年超過60億美元。9/30圖：電子特氣在半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中的市場量級(jí)和占比圖：全球晶圓年產(chǎn)能增加量（等效8英寸）半導(dǎo)體百萬片年5000億美元CAGR8=5.8%252015105半導(dǎo)體材料500億美元CAGR8=4.6%0-5電子特氣50億美元-10CAGR8=5.0%年度產(chǎn)能增加量資料來源：市場研究部資料來源：insights，市場研究部1.4.騰飛前夜，國產(chǎn)特氣蓄勢(shì)待發(fā)相比于全球，中國的半導(dǎo)體和電子特氣產(chǎn)業(yè)表現(xiàn)出更高的增長速度，也孕育2019年我國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額為7562年由于全球金融危機(jī)同比下2002年以來的年化復(fù)合增速高達(dá)21.70%半導(dǎo)體行業(yè)增速的4倍。因此，近年來我國在全球半導(dǎo)體市場中的占比也在逐年提升，2019年超過35%（這一數(shù)據(jù)來源于WSTS據(jù)統(tǒng)計(jì)，2018年中國大陸的半導(dǎo)體材料銷售額達(dá)到84.4億美元，自2006年以來的年化復(fù)合增速為，超過全球半導(dǎo)體材料行業(yè)增速的2倍。2006-2018年間，中國大陸的半導(dǎo)體材料市場的規(guī)模已經(jīng)從占全球的6.40%提升到了16.25%，是僅次于中國臺(tái)灣、韓國的第三大市場。圖：中國集成電路產(chǎn)業(yè)銷售額圖：中國大陸半導(dǎo)體材料銷售額億元億美元8,00060%10080604020040%30%20%10%0%CAGR17=21.70%6,0004,0002,000040%20%0%-10%-20%-20%集成電路總計(jì)集成電路:設(shè)計(jì)業(yè)集成電路:制造業(yè)半導(dǎo)體材料：中國大陸增速中國大陸占比集成電路:封裝測試業(yè)增速中國占比資料來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)，WSTSWind，市場研究部資料來源：Wind，市場研究部圖：2019年各地區(qū)半導(dǎo)體行業(yè)銷售額（單位：億美元）圖：2018年各地區(qū)半導(dǎo)體材料銷售額（單位：億美元）其他地區(qū),美洲,77862.1日本,76.9中國,1441中國大陸,北美,56.184.4日本,358歐洲,38.2歐洲,396中國臺(tái)灣,114.5韓國,87.2亞太（除中國）,1128資料來源：WSTS，市場研究部資料來源：，市場研究部10/30受益于我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展，我國電子特氣行業(yè)的市場規(guī)模也在迅速擴(kuò)大，截至2018年已經(jīng)達(dá)到121.56億元，自年以來的年化復(fù)合增速高達(dá)15.3%，是全球行業(yè)增速的三倍。近兩年由于貿(mào)易保護(hù)主義的升溫，美國對(duì)我國的半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)實(shí)施了諸多“卡2017-2020年間投產(chǎn)的78座晶圓廠中，有30座位于中國，占到總數(shù)的38.5%。預(yù)計(jì)到2020萬片82015年的230萬片相比，年化復(fù)合增速為12%，成長速度遠(yuǎn)超世界其他所有地區(qū)。圖：中國電子特氣市場規(guī)模圖：2017-2020年各地區(qū)半導(dǎo)體設(shè)備投資和晶圓廠項(xiàng)目數(shù)量億元250億美元個(gè)30%25%20%15%10%5%700600500400300200100035302520151052001501005000%0韓國中國大陸中國臺(tái)灣日本美國歐洲東南亞設(shè)備投資晶圓廠項(xiàng)目數(shù)量中國電子特氣市場規(guī)模增速資料來源：中國半導(dǎo)體行業(yè)協(xié)會(huì)，前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，市場研究部資料來源：，市場研究部201912英寸晶圓制造廠裝機(jī)產(chǎn)能約90萬片/月，較年增長50%；8英寸晶圓制造廠裝機(jī)產(chǎn)能約萬片/月，較年增長10%；6英寸晶圓制造廠裝機(jī)產(chǎn)能約230萬片月，較2018年增長15%5英寸晶圓制造廠裝機(jī)產(chǎn)能約80萬片/2018年下降4英寸晶圓制造廠裝機(jī)產(chǎn)能約260萬片/月，較年增長30%3英寸晶圓制造廠裝機(jī)產(chǎn)能約40萬片月，較2018年下降20%2019年大陸地區(qū)63個(gè)晶圓制657個(gè)項(xiàng)目累計(jì)投資超過1.5萬億人民幣，同比增加超過。據(jù)我們統(tǒng)計(jì)，2019年底大陸地區(qū)主要晶圓廠商進(jìn)入實(shí)質(zhì)性量產(chǎn)的12英寸和8英寸晶圓生產(chǎn)線產(chǎn)能共計(jì)201.8萬片8行業(yè)的關(guān)注度大幅提升，各地紛紛上馬了大量的百億、千億級(jí)晶圓廠項(xiàng)目。這些950萬片2019年底有接近5個(gè)月，長則需要36節(jié)暫停、無限期推遲，甚至擱淺，但我們認(rèn)為國內(nèi)企業(yè)對(duì)于半導(dǎo)體行業(yè)的投資力度只會(huì)越來越大，下一個(gè)十年將是半導(dǎo)體大發(fā)展的黃金十年。表：中國大陸主要晶圓廠商的產(chǎn)能和遠(yuǎn)期規(guī)劃產(chǎn)能（千片月）晶圓廠項(xiàng)目尺寸總投資金額（億元）投產(chǎn)時(shí)間2019年底2020年底遠(yuǎn)期規(guī)劃100200100020南京紫光一期南京紫光二期長江存儲(chǔ)121265913111585130.3超2000超500?2021?0000122018?2020050200紫光集團(tuán)武漢新芯二期成都紫光121220212021?300？重慶紫光DRAM800上海S1&210522610522610522中芯國際上海中芯8廠上海中芯南方9廠12?2007?1267570/北京中芯B1北京中芯B1北京中芯B2北京中芯B2北京中芯B3深圳中芯1212121212128210236224?200420052016?453520200453520200453520203540426015035404026366?2017201920182018201520182019?33紹興中芯58.85500寧波中芯81520352010015203520300天津中芯8105219387159?華力一期12121212121212121212121212121212121212128華力集成華虹無錫合肥長鑫華力二期華虹無錫Fab7一期華虹無錫一期華虹無錫二期合肥長鑫一期合肥長鑫二期福建晉華160477494??0020182021201820172020202120162018201620192014201920212019?200400125？福建晉華370128.16020012040524040454550204045120607020507680？晶合力晶合肥晶合武漢弘芯一期武漢弘芯二期廈門聯(lián)芯弘芯半導(dǎo)體76000聯(lián)電40019818154045120018204045120600臺(tái)積電臺(tái)積電南京大連英特爾一期大連英特爾二期西安三星一期Intel三星385620463西安三星二期0重慶萬國一期重慶萬國二期3434?00美國萬國半導(dǎo)體)士蘭微55杭州士蘭集昕微201720202024200620162019400405廈門士蘭集科微一期廈門士蘭集科微二期無錫海力士一期無錫海力士一期無錫海力士二期1212121212128701000013040513040513040301030509040SK海力士140000青島芯恩一期青島芯恩二期81201905芯恩集成12800107？00矽力杰粵芯半導(dǎo)體青島矽力杰廣州粵芯一期廣州粵芯二期重慶華潤微121212121212818070?2019？0000406500華潤微電子10043？00？8江蘇時(shí)代芯存一期江蘇時(shí)代芯存二期上海積塔一期上海積塔二期無錫海辰2020？00時(shí)代芯存半導(dǎo)體8700？605010020積塔半導(dǎo)體?202005128海辰半導(dǎo)體賽萊克斯14億美元20200000北京賽萊克斯826？12/30贛州名芯一期贛州名芯二期燕東亦莊860？？000083?贛州名芯12120-140848?2019？203060150403010015050301501550203017050燕東微電子北京燕東6廣義微上海新進(jìn)芯微江蘇英銳四川廣義微6?20182018201920182020？上海新進(jìn)8?江蘇英銳610.5?河南芯睿河南芯睿6200200濟(jì)南富能半導(dǎo)體一期濟(jì)南富能半導(dǎo)體濟(jì)南富能半導(dǎo)體860?富能半導(dǎo)體總計(jì)81200?？00等效8寸201825779502資料來源：芯思想研究院，公開資料，市場研究部1.5.國家意志加持，電子特氣國產(chǎn)化提速近幾年，對(duì)于電子特氣行業(yè)的國產(chǎn)化，我國政府也表現(xiàn)出了前所未有的重視2017年1信部等四部委首次提出“加快高純特種電子氣體研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，解決極大規(guī)模集成電路材料制約2019年122019表：我國特氣行業(yè)有關(guān)政策整理政策名稱頒布時(shí)間頒布單位主要內(nèi)容《國家火炬計(jì)劃優(yōu)先發(fā)2009.1科技部工信部科技部將專用氣體列入優(yōu)先發(fā)展的新材料及應(yīng)用領(lǐng)域中的電子信息材料。展技術(shù)領(lǐng)域》《電子基礎(chǔ)材料和關(guān)鍵2012.2將超高純度氨氣等外延材料、高純電子氣體和試劑等列入重點(diǎn)發(fā)展任務(wù)。提出開發(fā)高純特種氣體材料等，提高有機(jī)發(fā)光顯示產(chǎn)品上游配套材料國產(chǎn)化率。元器件十二五規(guī)劃》《新型顯示科技發(fā)展“十二五專項(xiàng)規(guī)劃》《產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整指導(dǎo)目2012.8錄（20132013.2國家發(fā)改委將電子氣等新型精細(xì)化學(xué)品的開發(fā)與生產(chǎn)列入第一類鼓勵(lì)類”產(chǎn)業(yè)。修訂）《國家集成電路產(chǎn)業(yè)發(fā)展推進(jìn)綱要》到2020年，全行業(yè)銷售收入年均增速超過20%；到2030年，集成電路產(chǎn)業(yè)鏈主要環(huán)節(jié)達(dá)到國際先進(jìn)水平，實(shí)現(xiàn)跨越發(fā)展。2014.6國務(wù)院國務(wù)院《中國制造（2025》2015.5中國芯片自給率年達(dá)到，2025年達(dá)到。2020以上?！妒濉眹覒?zhàn)略新興國務(wù)院產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》高純特種電子氣體研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化，解決極大規(guī)模集成電路材料制約。加快電子化學(xué)品、等領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)量產(chǎn)應(yīng)用。工信部、發(fā)改2016.12委、科技部、財(cái)政部《國家重點(diǎn)支持的高新2016）在“四、新材料”之“（五）精細(xì)和專用化學(xué)品”之、電子化學(xué)品制備及應(yīng)用技術(shù)”中明確指出包括特種（電子）氣體的制備及應(yīng)用技術(shù)。2016.2科技部把超凈高純?cè)噭┘疤胤N（電子）氣體、天然氣制氫技術(shù)、超高純度氫的制備技術(shù)、“廢棄燃?xì)饣厥绽眉夹g(shù)多聯(lián)產(chǎn)生產(chǎn)技術(shù)”、太陽能光伏發(fā)電技術(shù)”、“半導(dǎo)體發(fā)光技術(shù)”等列為國家重點(diǎn)支持的高新技術(shù)領(lǐng)域?？萍疾?、財(cái)政2016.2部、國家稅務(wù)總局《高新技術(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》《戰(zhàn)略性先進(jìn)電子材料2017申報(bào)指南》2016.8科技部微納電子制造用超高純工藝材料。工信部、國家《新材料產(chǎn)業(yè)發(fā)展指南》2017.1發(fā)改委、科技部、財(cái)政部在重點(diǎn)任務(wù)中提出加快高純特種電子氣體約。《戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)重點(diǎn)2017.1國家發(fā)改委在“1.3.5關(guān)鍵電子材料中包括超高純度氣體等外延材料。13/30產(chǎn)品和服務(wù)指導(dǎo)目錄》（2016）《增強(qiáng)制造業(yè)核心競爭力三年行動(dòng)計(jì)劃2017.12（2018-2020電子氣體、光刻膠、高純?cè)噭┑雀叨藢Ｓ没瘜W(xué)品等產(chǎn)品。發(fā)改委科技部工信部《十三五”先進(jìn)制造技術(shù)領(lǐng)域科技創(chuàng)新專項(xiàng)規(guī)劃》面向45-28-14超高純電子氣體、濺射靶材等關(guān)鍵材料產(chǎn)品。2017.4《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（20172017.6在先進(jìn)基礎(chǔ)材料之三先進(jìn)化工材料之之特種氣體中將特種氣體明確列示，主要應(yīng)用于集成電路、新型顯示?！稇?zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)分類（2018》《重點(diǎn)新材料首批次應(yīng)用示范指導(dǎo)目錄（20192019.12在“1.2.4集成電路制造的重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)中包括了超高純度氣體外延用原料”在“3.3.6專用化學(xué)品及材料制造的重點(diǎn)產(chǎn)品和服務(wù)中包括了電子大宗氣體、電子特種氣體。將用于氫、氧化亞氮、羰基硫、乙硼烷、砷烷、磷烷、甲硅烷、二氯二氫硅、高純?nèi)然稹⒘纫夜柰?、四氯化硅等列為重點(diǎn)新材料。國家統(tǒng)計(jì)局工信部資料來源：新聞報(bào)道，金宏氣體招股書，市場研究部另外，國家大基金（二期）于2019年7月募集完成，將加大對(duì)國產(chǎn)設(shè)備和材料領(lǐng)域的投入。2019年9透露了未來大基金的投資布局及規(guī)劃的三大方向，其中包括“充分發(fā)揮基金在全產(chǎn)業(yè)鏈布局的優(yōu)勢(shì)，持續(xù)推進(jìn)裝備與集成電路制造、封測企業(yè)的協(xié)同，加強(qiáng)基金所投企業(yè)間的上下游結(jié)合，加速裝備從驗(yàn)證到‘批量采購’的過程，為本土裝備材料企業(yè)爭取更多的市場機(jī)會(huì)。督促制造企業(yè)提高國產(chǎn)裝備驗(yàn)證及采購比例，為基于以上的事實(shí)和數(shù)據(jù)，我們認(rèn)為政府和企業(yè)對(duì)國內(nèi)晶圓廠、電子特氣產(chǎn)業(yè)的大手筆規(guī)劃、建設(shè)和投產(chǎn)將驅(qū)動(dòng)電子特氣行業(yè)維持高度景氣。根據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院的預(yù)測，未來五年內(nèi)我國電子特氣行業(yè)的市場規(guī)模仍將以超過年化的速2024年達(dá)到230特氣行業(yè)的中國企業(yè)來說，這是一條寬闊卻并不平坦的道路。2.打破巨頭壟斷，特氣行業(yè)迎來中國“芯”勢(shì)力2.1.四大巨頭壟斷下的特氣市場自21世紀(jì)以來，跨國氣體公司加速對(duì)行業(yè)進(jìn)行整合。2004年，法液空花費(fèi)大約27億歐元收購了歐洲第四大氣體供應(yīng)商梅塞爾的大部分資產(chǎn)；2006年，德國林德以140億美元的價(jià)格收購了老牌氣體公司，歐洲第五大氣體供應(yīng)商英國氧氣公司；2016134億美元收購美國氣體公司Airgas年底，兩家世界前五的氣體公司德國林德和美國普萊克斯完成了價(jià)值900億美元的對(duì)等合并，世界氣體行業(yè)四大巨頭最終成型。截止到年，美國空氣化工、法液空、新林德、日本大陽日酸四家公司總計(jì)占據(jù)了世界電子特氣市場份額的94%。由于我國電子特氣行業(yè)起步較晚，過去國內(nèi)的氣體公司與國外巨頭相比一直存在年左右的技術(shù)代差，中國的電子特氣市場同樣被幾家大型跨國氣體公司2018日本大陽日酸總計(jì)占據(jù)我國電子特氣市場份額的88%特氣體、金宏氣體等占比都沒有超過14/30圖：2018年世界電子氣體市場份額其他,6%圖：2018年我國電子氣體市場份額金宏氣雅克科技,其他,4%南大光電,華特氣體,美國空氣化體,1.93%0.59%日本大陽日工,26%2.89%酸,18%2.94%美國空氣化工,25%大陽日酸,17%法液空,23%法液空,24%新林德,23%新林德,26%資料來源：中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)，市場研究部資料來源：卓創(chuàng)資訊，金宏氣體招股書，市場研究部一方面，電子特氣屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，進(jìn)口手續(xù)繁瑣、周期長。某些電子氣體性質(zhì)不穩(wěn)定自發(fā)分解，或是具有強(qiáng)烈的腐蝕性，這些都將使得電子特氣無法長時(shí)間放置，否則雜質(zhì)含量會(huì)提高。而且，由于氣體產(chǎn)品的特殊物理性質(zhì)，電子特氣的儲(chǔ)存、運(yùn)輸都需要比較苛刻的環(huán)境。以上各種原因使得，進(jìn)口特氣價(jià)格昂貴，達(dá)到國產(chǎn)特氣的2-3倍。另一方面，作為關(guān)鍵原材料的電子特氣掌控于外國公司之手，受國際關(guān)系影響的波動(dòng)大，難以滿足我國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展的要求。電子特氣國產(chǎn)替代的重要性不言而喻，尤其是近兩年，中美貿(mào)易爭端讓國內(nèi)電子特氣行業(yè)受到了前所未有的關(guān)注。2.2.占據(jù)地利，國內(nèi)公司卡住“身位”一是供應(yīng)及時(shí)。特種氣體作為危險(xiǎn)化學(xué)品，產(chǎn)品包裝、運(yùn)輸有嚴(yán)格的規(guī)定，部分產(chǎn)品的進(jìn)出口受相關(guān)國家管制，進(jìn)口周期長、容器周轉(zhuǎn)困難，給客戶使用和售后服務(wù)帶來很多不便，比如從美國進(jìn)口特種氣體，海運(yùn)及通關(guān)手續(xù)需要近2個(gè)月的時(shí)間，包裝容器的周轉(zhuǎn)效率極低，運(yùn)輸成本非常高甚至高于氣體本身價(jià)格。國內(nèi)特種氣體企業(yè)物流成本低，供貨及時(shí)。二是供應(yīng)穩(wěn)定。當(dāng)前動(dòng)蕩的國際局勢(shì)下，國外氣體公司的斷供猶如達(dá)摩克利斯之劍，高懸半導(dǎo)體企業(yè)頭頂。從長遠(yuǎn)考慮，為了滿足半導(dǎo)體生產(chǎn)的連續(xù)穩(wěn)定，應(yīng)當(dāng)避免包括電子特氣在內(nèi)的關(guān)鍵原材料供應(yīng)大部分掌控在外資手中，一定要培養(yǎng)、扶植我們自己的特氣供應(yīng)商。三是價(jià)格優(yōu)惠。比如國內(nèi)高純氣體產(chǎn)品平均價(jià)格只有國際市場價(jià)格的60%，采用國產(chǎn)高純氣體產(chǎn)品可大幅度降低下游行業(yè)的制造成本。四是質(zhì)量接近。盡管國內(nèi)特氣工業(yè)的開發(fā)、研究起步較晚，但是經(jīng)過數(shù)十年的大力投入，國內(nèi)外的技術(shù)代差在不斷縮小，部分產(chǎn)品的容器處理技術(shù)、氣體提純技術(shù)、氣體充裝技術(shù)和檢測技術(shù)已經(jīng)達(dá)到或者超過國際通行標(biāo)準(zhǔn)。2.3.壁壘高企，電子特氣國產(chǎn)化道阻且長國產(chǎn)特氣公司要實(shí)現(xiàn)對(duì)國外公司的追趕甚至超越，仍然要面對(duì)客觀存在的高而當(dāng)公司集中力量突破這些壁壘后，它們又將反過來變成公司的護(hù)城河。2.3.1.技術(shù)壁壘15/30特種氣體在其生產(chǎn)過程中涉及合成、純化、混合氣配制、分析檢測、充裝、氣瓶處理等多項(xiàng)工藝技術(shù)，以及客戶對(duì)純度、精度等的高要求，對(duì)行業(yè)的擬進(jìn)入者形成了較高的技術(shù)壁壘。第一，氣體純化技術(shù)。氣體純度是特種氣體產(chǎn)品的核心參數(shù)，要求超純、超4.5N5N6N金屬雜質(zhì)的含量，純度每提升一個(gè)N以及粒子、金屬雜質(zhì)含量濃度每降低一個(gè)數(shù)量級(jí)都將帶來工藝復(fù)雜度和難度的顯著提升。第二，氣體混配技術(shù)?；旌蠚舛?，配比的精度是核心參數(shù)，隨著產(chǎn)品組分的增加、配制精度的上升，常要求氣體供應(yīng)商能夠?qū)Χ喾Nppm（10）乃至ppb（10大。第三，氣體分析檢測技術(shù)。高純、超純氣體的生產(chǎn)制備首先要對(duì)上游原料工業(yè)氣進(jìn)行全分析，其次根據(jù)雜質(zhì)成分的復(fù)雜程度來設(shè)計(jì)生產(chǎn)工藝和設(shè)備，最后分析設(shè)備需采用在線自動(dòng)監(jiān)控，分析精度要求很高。第四，氣體充裝技術(shù)。在充裝方面，氣體充裝工藝過程包括分析、置換、清潔、清洗等。首先要對(duì)儲(chǔ)存設(shè)備中的余氣進(jìn)行純度檢測分析，檢驗(yàn)其是否達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)要求，若未達(dá)須先置換合格后再進(jìn)行充裝，以防產(chǎn)品交叉污染。在充裝完畢并分析合格后，須進(jìn)行防塵和施封后方可交付客戶使用。第五，氣瓶處理技術(shù)。氣瓶處理是保證氣體存儲(chǔ)、運(yùn)輸、使用過程中不會(huì)被二次污染的關(guān)鍵，對(duì)氣瓶內(nèi)部、內(nèi)壁表面等的處理涉及去離子水清洗、研磨、鈍化等多項(xiàng)工藝，而磨料配方篩選、研磨時(shí)間設(shè)定、鈍化反應(yīng)控制等均依賴于長期的行業(yè)探索和研發(fā)。第六，氣體配送技術(shù)。在配送方面，工業(yè)氣體屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，必須借助專業(yè)存儲(chǔ)運(yùn)輸設(shè)備，并嚴(yán)格按照安全生產(chǎn)、安全運(yùn)輸?shù)纫?guī)程操作。國內(nèi)一些特氣公司目前已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了主力氣體品種從純化到配送完整技術(shù)鏈條的突破，技術(shù)水平和產(chǎn)品指標(biāo)已經(jīng)達(dá)到或者超越國際領(lǐng)先水平，但目前仍然亟需進(jìn)一步豐富產(chǎn)品種類。2.3.2.客戶認(rèn)證壁壘作為關(guān)鍵性材料，特種氣體的產(chǎn)品質(zhì)量對(duì)下游產(chǎn)業(yè)的正常生產(chǎn)影響巨大，對(duì)晶圓加工生產(chǎn)商而言，若生產(chǎn)用的氣體產(chǎn)品發(fā)生質(zhì)量問題，將導(dǎo)致整條生產(chǎn)線產(chǎn)品報(bào)廢，造成巨額損失。因此，對(duì)極大規(guī)模集成電路、新型顯示面板等精密化程度非常高的下游產(chǎn)業(yè)客戶而言，對(duì)氣體供應(yīng)商的選擇極為審慎、嚴(yán)格。一方面，客戶尤其是集成電路、顯示面板、光伏能源、光纖光纜等高端領(lǐng)域客戶對(duì)氣體供應(yīng)商的選擇均需經(jīng)過審廠、產(chǎn)品認(rèn)證2輪嚴(yán)格的審核認(rèn)證，其中光年，集成電路領(lǐng)域的審核認(rèn)證周期長達(dá)年；另一方面，為了保持氣體供應(yīng)穩(wěn)定，客戶在與氣體供應(yīng)商建立合作關(guān)系后不會(huì)輕易更換氣體供應(yīng)商，且雙方會(huì)建立反饋機(jī)制以滿足客戶的個(gè)性化需求，客戶粘性不斷強(qiáng)化。因此，對(duì)新進(jìn)入者而言，長認(rèn)證周期與強(qiáng)客戶粘性形成了較高的客戶壁壘。對(duì)于某些氣體品種，國內(nèi)研發(fā)生產(chǎn)較早，已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了國產(chǎn)替代，但距離全面替代進(jìn)口品種還有很長的距離。我們認(rèn)為隨著國內(nèi)氣體公司的技術(shù)進(jìn)步，以及近年來國際貿(mào)易波動(dòng)的加劇，只要產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)標(biāo)，下游客戶選擇國內(nèi)公司作為“備胎”甚至直接納入供應(yīng)鏈都是可能而且必要的。2.3.3.服務(wù)壁壘16/30客戶對(duì)特種氣體產(chǎn)品的種類需求豐富，由于成本控制、倉儲(chǔ)管理等方面因素影響，客戶更希望氣體供應(yīng)商能夠銷售多類別產(chǎn)品，并且提供包裝容器處理、檢測、維修及供氣系統(tǒng)的設(shè)計(jì)、安裝等專業(yè)化的配套服務(wù)，從而滿足其一站式的用氣需求，這對(duì)氣體公司的綜合服務(wù)能力要求較高。此外，由于特種氣體客戶用氣具有多品種、小批量、高頻次的特點(diǎn)，對(duì)氣體供應(yīng)商的配送能力提出了較高的要求，需要在保證服務(wù)高效、及時(shí)的同時(shí)能夠合理控制成本水平。國外氣體公司當(dāng)前服務(wù)下游客戶多采用TGCM（GasandChemicalManagement，全面氣體及化學(xué)品運(yùn)維管理服務(wù)）模式，為半導(dǎo)體制造商提供一整套氣體及化學(xué)品綜合服務(wù)，包括產(chǎn)品管理、設(shè)備管理、工程和技術(shù)支持服務(wù)、TGCM絕大部分由世界排名前幾位的大型氣體公司承接，如液化空氣、林德集團(tuán)、空氣化工、大陽日酸等。這些公司伴隨半導(dǎo)體行業(yè)的發(fā)展而發(fā)展，在整個(gè)歷程中提供了絕大多數(shù)的氣體和化學(xué)品產(chǎn)品，擁有強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力和服務(wù)能力，下游客戶對(duì)其信任度較好。到目前為止，國內(nèi)氣體公司通常只能供應(yīng)一種或幾種氣體，在氣體品種的橫向拓寬上與國際公司相比仍有較大的差距，同時(shí)，國內(nèi)公司在綜合服務(wù)能力方面仍處于起步探索階段。2.3.4.資金壁壘氣體行業(yè)的生產(chǎn)設(shè)施要求較大規(guī)模的固定資產(chǎn)投入，同時(shí)為了保證產(chǎn)品質(zhì)量的穩(wěn)定性，需要采用大量精密監(jiān)測和控制設(shè)備。行業(yè)內(nèi)企業(yè)在擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模的程中，往往通過兼并收購的方式橫向布局，需要較強(qiáng)的資本實(shí)力。氣體供應(yīng)商需要有專業(yè)的運(yùn)輸設(shè)備和特種運(yùn)輸車輛，還需要對(duì)運(yùn)輸?shù)娜^程等進(jìn)行跟蹤監(jiān)測和嚴(yán)格控制，由此帶來的運(yùn)輸及監(jiān)控設(shè)備投入也比較大。上述因素導(dǎo)致特種氣體行業(yè)具有重資產(chǎn)的特點(diǎn)，具有較高的資金壁壘。2.3.5.資質(zhì)壁壘特種氣體屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，在其生產(chǎn)、儲(chǔ)存、運(yùn)輸、銷售等環(huán)節(jié)均需通過嚴(yán)需對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境、工藝、設(shè)備等進(jìn)行多次現(xiàn)場評(píng)估，還要求生產(chǎn)人員、管理人員均需通過相應(yīng)測試并取得個(gè)人資質(zhì)，資質(zhì)獲取作為特種氣體行業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的前置程序，嚴(yán)格的資質(zhì)審核對(duì)行業(yè)新進(jìn)入者形成了較高的資質(zhì)壁壘。除此以外，部分特定用途的特種氣體還需要另外經(jīng)過專項(xiàng)嚴(yán)格審核才可取得標(biāo)準(zhǔn)氣業(yè)務(wù)需取得《制造計(jì)量器具許可證》等，更對(duì)行業(yè)擬進(jìn)入者增加了更高的壁壘。2.4.中國氣體勢(shì)力崛起，壟斷格局開始松動(dòng)國內(nèi)某些氣體實(shí)現(xiàn)技術(shù)突破較早，已經(jīng)打入了下游客戶的供應(yīng)鏈。比如：華特氣體的高純氟代烷烴已經(jīng)進(jìn)入了英特爾、美光科技、德州儀器、海力士等國際年通過全球最大的光刻機(jī)供應(yīng)商公司的產(chǎn)品認(rèn)證，是我國唯一，世界僅有的四家氣體公司之一；金宏氣體是國內(nèi)率先打破高純氨技術(shù)壟斷的公司，已經(jīng)得50%；昊華科技的六氟化硫和三氟化氮、南大光電的磷烷和砷烷、北方特氣的乙硼烷、硅烷科技的硅烷、派瑞特氣的三氟化氮和六氟化鎢等等，都通過自主研發(fā)打破了17/30國外的技術(shù)壟斷，并已經(jīng)在一定程度上得到了客戶的認(rèn)可。外國氣體公司在華的壟斷局面已經(jīng)松動(dòng)，電子特氣市場將迎來越來越多的中國“芯”勢(shì)力。表：部分國產(chǎn)特氣公司概況公司主力產(chǎn)品電子產(chǎn)業(yè)鏈客戶臺(tái)積電、、英特爾、德州儀器、海力士中芯國際、長江存儲(chǔ)、華潤微電子、華虹宏力、仕佳光子、和艦科技京東方、柔宇科技華特氣體高純氟代烷烴、光刻氣、高純氨、高純氫氣金宏氣體昊華科技南大光電硅烷科技派瑞特氣超純氨、高純氫氣、高純一氧化二氮三氟化氮、六氟化硫聯(lián)芯、華潤微、京東方、三星電子中芯國際、長鑫存儲(chǔ)、華虹宏力、華潤上華、鎂光、德州儀器、吉林華微電子華潤、臺(tái)積電、中芯國際、京東方、鴻海集團(tuán)、重慶惠科、中國西電深圳華星、熊貓電子磷烷、砷烷、三氟化氮、六氟化硫硅烷三氟化氮、六氟化鎢華為、京東方-資料來源：公司公告，招股說明書，上證e互動(dòng)，市場研究部2.5.他山之石可以攻玉，剖析氣體巨頭成長之路到目前為止，在營收規(guī)模、產(chǎn)品種類、服務(wù)水平等方面，國內(nèi)的特氣公司與國際巨頭相比還有很大的差距，但這也意味著中國的電子特氣行業(yè)潛力巨大。表：國際國內(nèi)主要的氣體公司對(duì)比公司市值（2020-6-30）（億人民幣）2019年收入（億人民幣）2019年凈利潤（億人民幣）2019氣體業(yè)務(wù)收入（億人民幣）國際PE2019新林德法液空1,969.241,728.87630.82159.41175.18124.4825.08698.781,627.19622.007,872.994,797.723,768.93505.0349.3927.3930.2820.14美國空氣化工日本大陽日酸450.61221.50公司市值（2020-6-30）（億人民幣）109.432019年收入（億人民幣）2019年凈利潤（億人民幣）2019特氣業(yè)務(wù)收入（億人民幣）國內(nèi)PE2019華特氣體昊華科技巨化股份南大光電雅克科技凱美特氣硅烷科技金宏氣體派瑞特氣綠菱氣體北方特氣8.4447.01155.953.2118.325.154.14-0.735.258.950.552.930.890.181.77-4.133.873.301.643.95-149.9035.2720.57306.1382.7854.5945.89146.04-185.19184.12168.37242.5448.598.26258.49-1.124.60-----------資料來源：BloombergWind，市場研究部（注：國外氣體公司采用的是氣體業(yè)務(wù)收入，國內(nèi)氣體公司采用的是特氣業(yè)務(wù)收入）國產(chǎn)特氣公司要迎頭趕上現(xiàn)在的巨頭玩家，發(fā)達(dá)國家特氣工業(yè)的發(fā)展歷程中有一些值得借鑒的經(jīng)驗(yàn)。比如：1.緊抓時(shí)代機(jī)遇與客戶需求，積極擴(kuò)張產(chǎn)能；持續(xù)投入研發(fā)，發(fā)明新品類氣體，改進(jìn)現(xiàn)有氣體工藝。國際各大氣體公司在經(jīng)營和開發(fā)上，普遍采取科研和生產(chǎn)相結(jié)合、遠(yuǎn)期發(fā)展和近期目標(biāo)相結(jié)合、高技術(shù)開發(fā)和常規(guī)技術(shù)革新相結(jié)合的方針。二十世紀(jì)六十年代特種氣體行業(yè)剛剛興起時(shí)，主要產(chǎn)品是高純氮?dú)夂蜌錃狻?8/30到二十世紀(jì)八十年代初期，超大規(guī)模集成電路的蝕刻工藝從濕式轉(zhuǎn)向干式，四氟化碳的需求量連年翻倍增長，美國空氣化工、日本昭和電工、關(guān)東電化在1981-1983年間迅速建立起四氟化碳工廠，并且不斷更新生產(chǎn)工藝，以滿足日益增加的需求；隨著氣體公司的不斷探索，業(yè)界又發(fā)現(xiàn)三氟化氮在多晶硅上的蝕刻性能比四氟化碳更優(yōu)秀，美國空氣化工自九十年代起數(shù)次擴(kuò)建了其本部工廠的三氟化氮產(chǎn)能，該工廠的三氟化氮產(chǎn)能從199590噸/年擴(kuò)大到了年的1460噸/20年的時(shí)間內(nèi)就先后推出了三代電子特氣產(chǎn)品。到今天，氟代烷烴和三氟化氮已經(jīng)是半導(dǎo)體生產(chǎn)中最廣泛應(yīng)用的蝕刻氣體，工藝也已經(jīng)非常成熟，各大氣體公司當(dāng)下的研發(fā)重點(diǎn)轉(zhuǎn)向了尋找更具環(huán)境友好性能的特種氣體。中國的氣體工業(yè)起步晚，相比發(fā)達(dá)國家基礎(chǔ)較為薄弱，通過多年的努力，當(dāng)前已經(jīng)在重點(diǎn)氣體品種上打開了突破口。為了縮小與跨國氣體巨頭的差距，國產(chǎn)特氣公司未來勢(shì)必要在氣體產(chǎn)能建設(shè)上進(jìn)行更大力度的投入，同時(shí)必須對(duì)下游產(chǎn)業(yè)最前沿的需求保持高度關(guān)注，及時(shí)調(diào)整新氣體品種的研發(fā)和擴(kuò)產(chǎn)方向。2.提升工廠數(shù)字化程度，關(guān)閉落后工廠，降本增效。二十世紀(jì)八十年代以來，各公司對(duì)新建企業(yè)，不惜重金大量采用先進(jìn)技術(shù)，運(yùn)用計(jì)算機(jī)管理，實(shí)施自動(dòng)化控制，壓縮人員編制，最大限度地提高生產(chǎn)效率。35種混合特氣和17人；日本氧氣公司設(shè)在東京北部的三重大山田特氣廠，建廠投資高達(dá)億日元，17網(wǎng)化代表著目前氣體工廠的升級(jí)發(fā)展方向。3.貼近客戶設(shè)廠，提升綜合服務(wù)能力，深度綁定客戶。為了提升對(duì)客戶快速響應(yīng)的能力，降低運(yùn)輸成本，氣體公司通常會(huì)選擇貼近下游客戶建立工廠，或者直接在客戶工廠中就地建設(shè)氣體裝置，并派遣工程師現(xiàn)場進(jìn)行運(yùn)維服務(wù)。1980年-1992斯等公司都在中國成立了合資公司或建設(shè)了氣體工廠，以迎合中國高速增長的工業(yè)氣體需求。到今天，跨國氣體公司多采用全面氣體及化學(xué)品運(yùn)維管理服務(wù)模式，為半導(dǎo)體等產(chǎn)業(yè)的制造商提供一整套氣體及化學(xué)品綜合服務(wù)，不僅僅單獨(dú)作為氣體產(chǎn)品的生產(chǎn)商與供應(yīng)商，更是提供氣體一攬子解決方案的服務(wù)商。國產(chǎn)特氣公司在打磨產(chǎn)品硬實(shí)力的同時(shí)，也要同步提升綜合服務(wù)軟實(shí)力，比如產(chǎn)品管理、設(shè)備管理、工程和技術(shù)支持服務(wù)、分析服務(wù)、信息管理服務(wù)以及廢物管理等方面。隨著技術(shù)差距不斷縮窄、產(chǎn)品趨同，服務(wù)水平的高低將成為影響特氣公司與客戶綁定程度的松緊的決定性因素，而這就需要公司對(duì)系統(tǒng)、人才等方面的建設(shè)進(jìn)行持續(xù)的投資。4.通過不斷的整合兼并，橫向延展公司業(yè)務(wù)，加快客戶獲取速度。1987總計(jì)占有全球氣體市場總銷售額的78%左右；到2002年，前六大氣體公司已經(jīng)占據(jù)了全球氣體市場份額的86%2019世界上最主要的氣體公司已經(jīng)只剩下四家，占據(jù)了94%的市場份額。大多數(shù)的中小型氣體公司幾乎都被頭部企業(yè)收購，甚至頭部企業(yè)之間也在置換不同地區(qū)的業(yè)務(wù)或是合并，以增強(qiáng)自己的競爭力。19/30目前國內(nèi)從事工業(yè)氣體充裝、面向零售市場的氣體企業(yè)多達(dá)數(shù)千家，普遍規(guī)模較小，即使是龍頭企業(yè)也不具備明顯的規(guī)模優(yōu)勢(shì)，競爭相對(duì)激烈，存在較大的市場整合空間。我們注意到，國內(nèi)的龍頭氣體公司已經(jīng)將對(duì)小型氣體公司的收購提上日程，金宏氣體計(jì)劃從上市募集資金中劃出一億元，用于收購氣體領(lǐng)域相關(guān)標(biāo)的，目前公司已與長三角地區(qū)多家標(biāo)的公司進(jìn)行收購洽談。圖：世界工業(yè)氣體市場份額變遷1987年2002年2019年日本氧氣其他,6%其他,14%公司,3%法液空,20%普萊克其他,21%美國空氣化工,26%斯,7%日本大陽日酸,18%法液空,28%聯(lián)邦德國林德,4%聯(lián)邦德美國空英國氧氣化工,12%氣公司,17%國梅塞爾,5%瑞典阿崗公司,6%美國聯(lián)美國空合碳化氣化工,物公司,法液空,24%林德,21%新林德,英國氧26%梅塞爾,10%氣公司,10%14%8%資料來源：中國知網(wǎng)，市場研究部現(xiàn)在，中國電子特氣行業(yè)正處于騰飛的前夜，國產(chǎn)特氣公司正迎來絕佳的發(fā)展機(jī)遇。我們認(rèn)為驅(qū)動(dòng)電子特氣行業(yè)高速發(fā)展的因素包括如下三點(diǎn)：1.在當(dāng)前的國際環(huán)境下，貿(mào)易保護(hù)主義抬頭，中美關(guān)系波動(dòng)加劇，改變中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)受制于人的局面刻不容緩。未來五到十年內(nèi)，我國對(duì)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)的投資將進(jìn)一步放大，下游晶圓廠的建成投產(chǎn)將為中國電子特氣市場帶來更廣闊的增長空間；2.優(yōu)秀的國產(chǎn)特氣公司已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了技術(shù)突破，穩(wěn)定供應(yīng)給下游客戶。國產(chǎn)特氣公司仍將大力投入產(chǎn)品研發(fā)和產(chǎn)能建設(shè)，國內(nèi)外氣體公司的技術(shù)代差和服務(wù)水平差距將不斷縮小。在國產(chǎn)替代的大背景下，國產(chǎn)特氣公司將受到國內(nèi)半導(dǎo)體廠商的扶持，有望實(shí)現(xiàn)市場份額的提升；3.近兩年，華特氣體、金宏氣體接連在科創(chuàng)板上市，電子特氣行業(yè)受到了資本市場前所未有的關(guān)注。我們認(rèn)為，以中船重工718所旗下的派瑞特氣等為代表的擬上市氣體公司的證券化進(jìn)程也將提速。資本的支持將極大地拓寬國產(chǎn)特氣公司可以接觸到的資源，社會(huì)資本的助力將很大程度解決國產(chǎn)特氣研發(fā)、擴(kuò)產(chǎn)、并購進(jìn)程中對(duì)資金的饑渴，國產(chǎn)特氣公司迎來了全新的發(fā)展機(jī)遇。綜上所述，國產(chǎn)特氣公司的前景一片光明。行業(yè)空間的總體增長以及國產(chǎn)份額提升的雙擊效應(yīng)，將孵化出一批具有國際競爭力的國產(chǎn)特氣公司，勢(shì)必登上更大的舞臺(tái)，與世界領(lǐng)先的氣體公司一較高下。3.國內(nèi)特氣龍頭公司推薦3.1.華特氣體（688268.SH認(rèn)證，率先科創(chuàng)板上市華特氣體是一家民營氣體公司，由現(xiàn)任董事長、實(shí)控人石平湘1999東佛山創(chuàng)立。主營業(yè)務(wù)以特種氣體的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售為核心，輔以普通工業(yè)氣體和相關(guān)氣體設(shè)備與工程業(yè)務(wù)，提供氣體一站式綜合應(yīng)用解決方案。公司致力于20/30特種氣體國產(chǎn)化，并率先打破了極大規(guī)模集成電路、新型顯示面板等尖端領(lǐng)域氣體材料的進(jìn)口制約。2017-2018年，公司股份曾經(jīng)在新三板掛牌流通，年122020年8月10億元。表：華特氣體主營業(yè)務(wù)大類產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)半導(dǎo)體用途清洗、蝕刻光刻高純四氟化碳、高純六氟乙烷、高純二氧化碳氪氖混合氣、氟氖混合氣高純氨、硅烷外延、成膜摻雜乙硼烷、三氯化硼、磷烷氮（6N、（）醫(yī)療氣體：醫(yī)用氧、血?dú)鉁y定氣標(biāo)準(zhǔn)氣體：高純碳?xì)錃怏w其他特種氣體醫(yī)療診斷、手術(shù)、醫(yī)學(xué)研究校準(zhǔn)物理、化學(xué)、生物工程激光氣體：氦氖激光氣、密封束激光氣食品氣體：二氧化碳、乙烯、氬電光源氣體：氬、氪、氖、氙及其混合氣氧、氮、氬、工業(yè)氨等氣體激光國防建設(shè)、激光加工飲料氣體、保鮮電器、燈具生產(chǎn)生產(chǎn)食品電子普通工業(yè)氣體金屬冶煉、化工、機(jī)械制造、家電照明氣體設(shè)備：低溫絕熱氣瓶、汽化器、撬裝裝置氣體工程：供氣系統(tǒng)設(shè)計(jì)、安裝、維修服務(wù)--氣體儲(chǔ)存、充裝-氣體設(shè)備與工程資料來源：華特氣體招股書，市場研究部華特氣體是中國特種氣體國產(chǎn)化的先行者。公司是國內(nèi)首家打破高純六氟乙烷、高純?nèi)淄?、高純八氟丙烷、高純二氧化碳、高純一氧化碳、高純一氧化氮、Ar/F/Ne混合氣、混合氣、Ar/Ne混合氣、Kr/F/Ne混合氣等產(chǎn)品進(jìn)口20體產(chǎn)能包括：高純六氟乙烷350噸/年，高純四氟化碳484噸/年，高純氨1350噸/年，氫氣180噸年，碳氧化合物1480/年，消毒氣1200噸年。公司在科創(chuàng)板上市之前，部分產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率已經(jīng)飽和，將利用上市募集資金投資兩大氣體項(xiàng)目，一方面擴(kuò)建已有產(chǎn)能，緩解產(chǎn)線壓力，另一方面開發(fā)新品種特氣，豐富產(chǎn)品類別。表：華特氣體特氣產(chǎn)能、產(chǎn)量及銷量2019H12018FY產(chǎn)品高純六氟乙烷高純四氟化碳高純氨產(chǎn)能產(chǎn)量銷量產(chǎn)能利用率產(chǎn)銷率產(chǎn)能產(chǎn)量銷量302.14391.83173.85產(chǎn)能利用率產(chǎn)銷率175.00242.00675.0090.00153.75189.86625.8778.21150.13186.28803.0092.5988%78%93%87%95%91%98%98%350.00450.00301.21345.1486%77%92%78%82%80%100%124%104%106%128%1,350.001,240.46180.00140.64氫氣碳氧化合物消毒氣740.00600.00703.86547.16716.04540.88102%1,480.001,219.291,265.0999%1,200.00959.881,016.72資料來源：華特氣體招股書，市場研究部表：公司科創(chuàng)板募集資金擬投項(xiàng)目氣體中心建設(shè)及倉儲(chǔ)經(jīng)營項(xiàng)目投資金額（萬元）氣體品種34,764.00規(guī)劃產(chǎn)能10噸氣體品種規(guī)劃產(chǎn)能10噸高純鍺烷硒化氫磷烷砷烷40噸乙硼烷3噸10噸氯氣300噸混配氣體500噸三氟化硼10噸電子氣體生產(chǎn)純化及工業(yè)氣體充裝項(xiàng)目投資金額（萬元）氣體品種10,200.00規(guī)劃產(chǎn)能12000噸1200噸氣體品種硫化氫規(guī)劃產(chǎn)能50噸氬氣（含液態(tài)）二氧化碳鍺化氫10噸21/30四氟化硅六氟乙烷100噸100噸環(huán)氧乙烷一氧化氮硅烷300噸300噸300噸1000噸120噸300噸八氟乙烷100噸一氟甲烷100噸氨氣氧氣（含液態(tài)）氮?dú)猓ê簯B(tài)）資料來源：華特氣體招股書，市場研究部13000噸10500噸氯化氫三氯氫硅華特氣體的主力產(chǎn)品質(zhì)量達(dá)到或超過國際水準(zhǔn)。公司的高純六氟乙烷、高純四氟化碳、高純二氧化碳、高純一氧化碳和光刻氣等產(chǎn)品均已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，并逐步規(guī)?；?yīng)給8寸以上集成電路廠商。與相應(yīng)的國家標(biāo)準(zhǔn)、某海外大型氣體公司二氧化碳雜質(zhì)含量等關(guān)鍵指標(biāo)上均處于前沿水平。表：華特氣體主力產(chǎn)品參數(shù)與同行比較高純六氟乙烷華特股份綠菱氣體99.999%≤4ppm國家標(biāo)準(zhǔn)99.999%<5ppmULSI標(biāo)準(zhǔn)99.999%≤8ppm純度N299.9993%≤4ppm2≤0.5ppm≤1ppm≤1ppm<0.5ppm<2ppm≤0.5ppm≤1.5ppm≤0.5ppmULSI標(biāo)準(zhǔn)99.999%≤5.0ppm-HO2≤3ppmCH4高純四氟化碳純度≤0.5pm-<1ppm華特股份99.9997%≤1.0ppm≤1.0ppm≤0.5ppm≤0.2ppm≤0.5ppm綠菱氣體99.999%≤4.0ppm≤1.0ppm≤1.0ppm≤1.0ppm≤1.0ppm國家標(biāo)準(zhǔn)99.999%≤4.0ppm≤1.0ppm≤1.0ppm≤1.0ppm≤3.0ppmN2O+Ar2鹵代烴≤2.0ppm≤1.0ppm≤2.0ppmSF6HO2資料來源：華特氣體招股書，市場研究部華特氣體已經(jīng)打入眾多大型半導(dǎo)體公司的供應(yīng)鏈。公司在我國半導(dǎo)體、顯示面板、光伏等領(lǐng)域已經(jīng)積累了中芯國際、長江存儲(chǔ)、華虹宏力、臺(tái)積電、華潤微電子、京東方、柔宇科技、中電?？怠⒕Э颇茉?、晶澳太陽能、武漢長飛、德州8寸集成電路廠商的覆蓋率達(dá)到80%得到了法液空集團(tuán)、林德集團(tuán)等海外大型氣體公司的認(rèn)可，進(jìn)入了英特爾、美光科技、德州儀器、海力士等全球領(lǐng)先的半導(dǎo)體企業(yè)供應(yīng)鏈體系，公司光刻氣產(chǎn)品通過了華特氣體2019年收入為8.44億元，毛利為2.98億元，歸母凈利潤為0.7349%53%速為6.71%，毛利的復(fù)合增速為6.45%，歸母凈利潤的復(fù)合增速為8.75%的毛利率較高，但凈利率較低，這是因?yàn)樘胤N氣體行業(yè)對(duì)于運(yùn)輸?shù)奶厥庖螅窘M建車隊(duì)進(jìn)行運(yùn)輸，運(yùn)雜費(fèi)用占到銷售費(fèi)用的60%左右，由此導(dǎo)致銷售費(fèi)用率長期保持在收入的15%左右。22/30圖：近年華特氣體收入和毛利圖：近年華特氣體凈利潤億元10億元0.880%60%40%20%0%40%35%30%25%20%15%10%5%0.70.60.50.40.30.20.10864200%2014年2015年2016年2017年2018年2019年2014年2015年2016年2017年2018年2019年收入毛利歸母凈利潤毛利率ROE凈利率毛利率特氣業(yè)務(wù)毛利率特氣業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)毛利比例特氣業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入比例資料來源：Wind，市場研究部資料來源：Wind，市場研究部3.2.金宏氣體（688106.SH金宏氣體是一家專業(yè)從事氣體研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)的環(huán)保集約型綜合氣體供應(yīng)商，由現(xiàn)任董事長金向華及其母親金建萍于1999年創(chuàng)立。公司目前已初步建立品類完備、布局合理、配送可靠的氣體供應(yīng)和服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，能夠?yàn)殡娮影雽?dǎo)體、醫(yī)療健康、節(jié)能環(huán)保、新材料、新能源、高端裝備制造等行業(yè)客戶提供特種氣體、大宗氣體和天然氣三大類100多個(gè)氣體品種，主要包括超純氨、高純氫、高純氧化亞氮、干冰、硅烷、其他超高純氣體、混合氣等特種氣體，以及大宗氣體和天然氣。2014年，公司曾登陸新三板，年月12日，公司股票停止年6月16日登陸科創(chuàng)板上市，截至2020年8月10日，公司市值約為191表：金宏氣體主營業(yè)務(wù)大類產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)半導(dǎo)體用途沉積超純氨高純氫高純氧化亞氮高純二氧化碳硅烷混合氣擴(kuò)散沉積沉積特種氣體沉積八氟環(huán)丁烷刻蝕高純氬保護(hù)高純氮保護(hù)大宗氣體氮?dú)?、氬氣、二氧化碳、氧氣、乙炔天然氣傳統(tǒng)工業(yè)工業(yè)廣泛應(yīng)用燃料、化工原料清潔煤氣資料來源：金宏氣體招股書，市場研究部金宏氣體自年開始在特種氣體領(lǐng)域取得突破，憑借優(yōu)良的產(chǎn)品品質(zhì)和遠(yuǎn)低于外資企業(yè)的價(jià)格打破國外壟斷，開始進(jìn)入LED、光纖通信、光伏等行業(yè)。截至目前，公司的主力產(chǎn)品超純氨已經(jīng)占據(jù)了國內(nèi)50%以上的市場份額，另外在高純氫氣、氦氣市場也占有一定的份額。公司目前擁有的主要產(chǎn)能包括：超純氨8500噸/年、高純氫萬方/年、高純氧化亞氮至少3000噸年。公司目前在建產(chǎn)能包括：電子級(jí)氯化氫500噸/年，電子級(jí)液氯500噸/年，并將用上市募集括高純氫萬方/年、5N級(jí)高純二氧化碳噸/年、5N級(jí)高純甲烷25噸/年、5N級(jí)高純六氟乙烷100噸/年、5N級(jí)高純?nèi)淄?0噸/年和5N級(jí)高純八氟環(huán)丁烷噸氫、電子級(jí)羰基硫、電子級(jí)一氧化氮、高純氫氟酸、高純硒化氫等。23/30表：金宏氣體特氣產(chǎn)能及規(guī)劃產(chǎn)品超純氨產(chǎn)能85004460>30002400100025單位噸年目前狀態(tài)正常生產(chǎn)正常生產(chǎn)正常生產(chǎn)規(guī)劃產(chǎn)品產(chǎn)能單位目前狀態(tài)在建電子級(jí)氯化氫電子級(jí)液氯500噸年高純氫萬方年噸年500噸年在建高純氧化亞氮電子級(jí)正硅酸乙酯電子級(jí)溴化氫電子級(jí)羰基硫電子級(jí)一氧化氮高純氫氟酸------------技術(shù)儲(chǔ)備技術(shù)儲(chǔ)備技術(shù)儲(chǔ)備技術(shù)儲(chǔ)備技術(shù)儲(chǔ)備技術(shù)儲(chǔ)備高純氫萬方年噸年5N級(jí)高純二氧化碳5N級(jí)高純甲烷規(guī)劃噸年規(guī)劃5N級(jí)高純六氟乙烷5N級(jí)高純?nèi)淄?N級(jí)高純八氟環(huán)丁烷資料來源：金宏氣體招股書，市場研究部100噸年規(guī)劃60噸年規(guī)劃高純硒化氫100噸年規(guī)劃表：金宏氣體部分產(chǎn)品市場份額品種國內(nèi)市場份額50%以上6.48%超純氨高純氫氦氣特種氣體2.57%氮?dú)?.85%氧氣0.57%大宗氣體氬氣0.95%二氧化碳2.69%資料來源：金宏氣體招股書，市場研究部金宏氣體的主力產(chǎn)品質(zhì)量看齊跨國氣體公司。公司的超純氨產(chǎn)品純度達(dá)到7.8N高純氧化亞氮、高純二氧化碳等特氣產(chǎn)品在產(chǎn)品純度、雜質(zhì)含量及質(zhì)量穩(wěn)定性方面與外資氣體巨頭已經(jīng)處于同一水平，跨國氣體公司有時(shí)也向金宏氣體采購?fù)惍a(chǎn)品，作為自身設(shè)備檢修維護(hù)時(shí)的備貨。表：金宏氣體主力產(chǎn)品參數(shù)與同行比較超純氨純度金宏氣體林德集團(tuán)大陽日酸99.999998%99.99995%99.99994%氧（O）≤0.001ppm≤0.02ppm≤0.01ppm≤0.01ppm≤0.01ppm≤0.01ppm≤0.01ppm≤0.1ppm（O2+Ar）≤0.1ppm≤0.1ppm（O2+Ar）≤0.2ppm2水分（H）2氫（H）≤0.1ppm≤0.1ppm2氮（N）≤0.1ppm未作規(guī)定2一氧化碳（）≤0.01ppm≤0.01ppm≤0.02ppm≤0.05ppm≤0.1ppm二氧化碳（CO）2總烴（）高純氫≤0.05ppmSEMI標(biāo)準(zhǔn)99.9999%≤0.5ppm金宏氣體法液空美國空氣化工99.9995%≤0.5ppm純度99.9999%≤0.2ppm≤0.2ppm≤0.5ppm≤0.4ppm≤0.1ppm≤0.1ppm≤0.2ppm≤1.0ppm99.9999%≤0.1ppm≤0.1ppm≤0.2ppm≤0.1ppm≤0.1ppm≤0.1ppm≤0.1ppm未作規(guī)定氧（O）2氬（）未作規(guī)定≤1.0ppm未作規(guī)定水分（H）未作規(guī)定2氮（N）未作規(guī)定≤0.5ppm2一氧化碳（）≤0.5ppm≤0.2ppm二氧化碳（CO）2總烴（）總雜質(zhì)含量≤0.1ppm未作規(guī)定未作規(guī)定≤1.0ppm資料來源：金宏氣體招股書，市場研究部金宏氣體已與國內(nèi)電子半導(dǎo)體領(lǐng)域的眾多知名企業(yè)建立了合作關(guān)系。比如集24/30成電路行業(yè)的聯(lián)芯集成、華潤微電子、華力微電子、矽品科技、華天科技、士蘭微，液晶面板行業(yè)的京東方、三星電子、天馬微電子、TCL華星、中電熊貓、龍騰光電，LED行業(yè)的三安光電、聚燦光電、乾照光電、華燦光電、澳洋順昌，光纖通信行業(yè)的亨通光電、富通集團(tuán)、住友電工，光伏行業(yè)的通威太陽能、天合光能、隆基股份等。這些電子半導(dǎo)體客戶的氣體原材料原先主要通過外資氣體巨頭供貨，近年來逐漸轉(zhuǎn)變?yōu)橛蓛?nèi)、外資氣體公司共同供貨，顯示了下游客戶對(duì)金宏氣體的產(chǎn)品技術(shù)先進(jìn)性的逐漸認(rèn)可。金宏氣體年收入為5.641.7740%45%速為17.56%，毛利的復(fù)合增速為20.07%，歸母凈利潤的復(fù)合增速為30.93%，特氣業(yè)務(wù)的增速與公司整體大體一致，快于國內(nèi)同業(yè)公司。圖：近年金宏氣體收入和毛利圖：近年金宏氣體特氣業(yè)務(wù)收入和毛利億元60%54321060%50%40%30%20%10%0%50%40%30%20%10%0%201420152016201720182019201420152016201720182019特氣收入特氣毛利收入毛利率毛利凈利率歸母凈利潤特氣業(yè)務(wù)毛利率特氣業(yè)務(wù)占收入比例資料來源：Wind，市場研究部資料來源：Wind，市場研究部3.3.南大光電（300346.SZ南大光電起源于南京大學(xué)863計(jì)劃的授、國內(nèi)源奠基人孫祥禎于2000年在江蘇創(chuàng)立。公司從事高純金屬有機(jī)化合物（源）的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，是全球最大的源供應(yīng)商，產(chǎn)品主要應(yīng)用于下游制備LED外延片等。2013年，公司設(shè)立子公司全椒南大光電材料有限2019年，公司控股山東飛源氣體有限公司，將業(yè)務(wù)拓展到含氟電子特氣。公司2019年年報(bào)顯示，電子特氣已經(jīng)占據(jù)公司收入和毛利的半數(shù)有余。除此以外，公司還涉足光刻膠、ALD金屬有機(jī)前驅(qū)體等半導(dǎo)體細(xì)分行業(yè)。公司2019年已安裝完成一條193nm自主研發(fā)制備光刻膠用的高純?cè)牧希蜒兄瞥龅墓饪棠z產(chǎn)品正在進(jìn)行客戶評(píng)估工作。公司依靠多年積累的研發(fā)和生產(chǎn)經(jīng)驗(yàn)，已經(jīng)掌握了多種ALD/CVD前驅(qū)體材料的生產(chǎn)技術(shù)，并且具備規(guī)?；a(chǎn)的能力，部分產(chǎn)品已經(jīng)通過客戶的驗(yàn)證，實(shí)現(xiàn)小批量銷售。20122020年8月10日，公司市值約為165表：南大光電主營業(yè)務(wù)大類產(chǎn)品應(yīng)用行業(yè)LED用途外延片生產(chǎn)離子注入、摻雜蝕刻及清洗蝕刻及清洗光刻加工源三甲基鎵、三甲基銦、三乙基鎵、三甲基鋁磷烷、砷烷三氟化氮六氟化硫光刻膠LED、半導(dǎo)體半導(dǎo)體電子特氣面板、光伏、半導(dǎo)體面板、光伏、半導(dǎo)體半導(dǎo)體其他ALD前驅(qū)體沉積資料來源：南大光電年報(bào)，市場研究部25/30南大光電通過自研實(shí)現(xiàn)突破，通過并購進(jìn)行擴(kuò)張。公司2012年承接科技部2015年完成了產(chǎn)線的建設(shè)，201970噸/年，高純砷烷產(chǎn)能30/年，是目前國內(nèi)唯一的已經(jīng)規(guī)模化生產(chǎn)并穩(wěn)定供應(yīng)給客戶的廠商。2019年，南大光電收購了山東飛源氣體57.97%的股權(quán)。飛源氣體具備三氟化氮產(chǎn)能1000/年、六氟化硫產(chǎn)能2000噸/年，是國內(nèi)排名前三的電子級(jí)氟化工供應(yīng)廠商，同時(shí)也是國內(nèi)三氟化氮主要供應(yīng)商之中唯一的民企。南大光電計(jì)劃在2020年底前擴(kuò)產(chǎn)噸/年三氟化氮產(chǎn)能。南大光電控股飛源氣體，加速進(jìn)入下游客戶供應(yīng)鏈體系。南大光電的磷烷、砷烷已經(jīng)實(shí)現(xiàn)對(duì)中芯國際、華潤等晶圓廠商的批量供應(yīng)。飛源氣體在被南大光電控股之前，其三氟化氮和六氟化硫產(chǎn)品就已經(jīng)穩(wěn)定供應(yīng)給臺(tái)積電、中芯國際、京東方、鴻海集團(tuán)、重慶惠科、中國西電等廠商，二者的融合，將能夠發(fā)揮客戶協(xié)同作用，互相拓寬客戶渠道，進(jìn)一步擴(kuò)大客戶數(shù)量和市場份額，起到“1+1>2”的效果。南大光電2019年收入為3.21億元，毛利為1.41億元，歸母凈利潤為0.55億元，其中特氣業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)了收入的51%58%。公司2017-2019年收入的復(fù)合增速為34.67%，毛利的復(fù)合增速為27.31%，歸母凈利潤的復(fù)合增速為27.19%；特氣業(yè)務(wù)的收入復(fù)合增速高達(dá)，毛利復(fù)合增速高達(dá)97.60%，是公司增速最快的業(yè)務(wù)分部。2018年，公司特氣業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)收入7800萬元，當(dāng)年公司僅有磷烷、砷烷產(chǎn)品線，開工率約為80%，由此推算得磷烷、砷烷價(jià)格可能高達(dá)200萬元噸；2019年，公司一方面擴(kuò)大了磷烷/15萬元?dú)鈽I(yè)務(wù)的收入大幅增加，毛利率有所降低。圖：近年南大光電整體收入和毛利圖：近年