有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)研究報告

有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)研究報告一、產(chǎn)業(yè)鏈一覽：上游卡位資源，中游擴(kuò)產(chǎn)降本，下游注重研發(fā)上游工業(yè)硅：核心競爭力來自成本控制，下游需求將持續(xù)旺盛中國工業(yè)硅行業(yè)快速發(fā)展，規(guī)模位居全球第一。硅是一種常見非金屬元素，呈灰色，

有金屬色澤，性硬且脆，其含量約占地殼質(zhì)量的

26.4%，自然界中的硅一般以二氧化硅、

硅酸鹽等化合物形式存在，這些化合物經(jīng)過化學(xué)還原之后可得工業(yè)硅。工業(yè)硅位于硅基新

材料產(chǎn)業(yè)鏈的頂端，是光伏、有機(jī)硅、合金等下游產(chǎn)業(yè)的核心原料。中國工業(yè)硅規(guī)模雄踞世界首位，根據(jù)百川盈孚的數(shù)據(jù)，2020

年中國已經(jīng)承接了大部

分的發(fā)達(dá)國家產(chǎn)能，工業(yè)硅總產(chǎn)量達(dá)到

222

萬噸，占全球總產(chǎn)量的

67%。世界主要工業(yè)硅

生產(chǎn)地還包括巴西、美國、歐洲等，但其生產(chǎn)規(guī)模均遠(yuǎn)遜于中國。產(chǎn)能產(chǎn)量增速大幅放緩，未來產(chǎn)能將出現(xiàn)小幅負(fù)增長。受益于中國經(jīng)濟(jì)的騰飛，中國

工業(yè)硅行業(yè)快速發(fā)展，產(chǎn)能和產(chǎn)量穩(wěn)步提升，2016

年到

2020

年產(chǎn)能及產(chǎn)量的年均復(fù)合增

速分別達(dá)到

0.72%/2.40%，相對于

2012

年到

2016

年產(chǎn)能及產(chǎn)量的年均復(fù)合增速

6.3%/16.8%有明顯下降，未來，我們認(rèn)為新增產(chǎn)能從審批（包括電廠的審批）和動能的角

度來看并不強，產(chǎn)能擴(kuò)張有限。生產(chǎn)高能耗，產(chǎn)地目前主要分布于中國西北、西南地區(qū)。中國現(xiàn)階段的工業(yè)硅生產(chǎn)主

要采用碳熱法，即用硅石、碳質(zhì)還原劑在礦熱爐內(nèi)進(jìn)行冶煉，該工藝電能消耗量巨大，一

般為

12,000

kW·h/t以上。因此工業(yè)硅生產(chǎn)屬于高能耗產(chǎn)業(yè)，電力費用占成本比例接近

40%。由于中國西北和西南地區(qū)火電和水電資源豐富、發(fā)電成本較低，因此工業(yè)硅生產(chǎn)主

要集中在這兩地，2016

年新疆和云南的工業(yè)硅產(chǎn)量分別達(dá)到

70

萬噸/48

萬噸，占比全國

分別達(dá)到

33%/23%。政策收緊規(guī)模擴(kuò)展受限，卡位成本、產(chǎn)能優(yōu)勢成工業(yè)硅生產(chǎn)核心競爭力。作為工業(yè)硅

生產(chǎn)的大省，新疆、云南陸續(xù)出臺政策限制工業(yè)硅產(chǎn)能新增，未來工業(yè)硅產(chǎn)能將主要以產(chǎn)

能替換為主，同時由于工業(yè)硅生產(chǎn)成本中發(fā)電成本占比較高，自備燃煤電站目前在全國范

圍內(nèi)已基本停止審批，因此未來新增工業(yè)硅產(chǎn)能將受到產(chǎn)能+成本兩方面的卡位限制。新疆：截止

2021

年

3

月，新疆有效產(chǎn)能已達(dá)

166

萬噸，同時目前已經(jīng)有至少

60

萬噸工業(yè)硅產(chǎn)能處于已審批但未落地的狀態(tài)，此外疆內(nèi)產(chǎn)能置換項目必須在兩個基地（準(zhǔn)東經(jīng)濟(jì)

技術(shù)開發(fā)區(qū)、吐魯番市鄯善工業(yè)園區(qū)）內(nèi)進(jìn)行等量或減量置換。因此我們認(rèn)為新

疆未來將以產(chǎn)能置換為主。云南：2017

年

12

月，云南省人民政府出臺關(guān)于推動水電硅材加工一體化產(chǎn)業(yè)

發(fā)展的實施意見，提出到

2020

年，工業(yè)硅總產(chǎn)能控制在

130

萬噸以內(nèi)，前

5

戶企業(yè)產(chǎn)能產(chǎn)量提高到

50%以上，實現(xiàn)產(chǎn)值

120

億元，新（改、擴(kuò)）建工業(yè)硅

項目，一律實施產(chǎn)能減量置換。截止

2021

年

3

月，云南有

效產(chǎn)能已達(dá)

112

萬噸。同時云南省要求利用工業(yè)硅產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)，發(fā)展硅光伏、硅電

子、硅化工、碳化硅產(chǎn)業(yè)鏈，因此我們認(rèn)為云南未來工業(yè)硅將以產(chǎn)能置換、發(fā)展

下游產(chǎn)業(yè)為主。工業(yè)硅方面，未來在西北、云南地區(qū)布局工業(yè)硅生產(chǎn)的企業(yè)將長期具備成本優(yōu)勢，同

時由于環(huán)保政策趨嚴(yán)，隨著小產(chǎn)能的進(jìn)一步淘汰，未來具備規(guī)模生產(chǎn)的企業(yè)將擁有長期卡

位趨勢。中游有機(jī)硅產(chǎn)品：核心競爭力來自規(guī)?；a(chǎn)，龍頭企業(yè)強者恒強有機(jī)硅是工業(yè)硅下游最大的消費領(lǐng)域。有機(jī)硅化合物是指含有硅碳鍵的化合物，且至

少有一個有機(jī)基團(tuán)通過硅碳鍵結(jié)合到硅原子上。有機(jī)硅產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)枪I(yè)硅下游最大的消費領(lǐng)

域，且未來需求將持續(xù)保持高增長。成本分析：原材料成本占比超

70%，過去成本變動主要來自原料波動。若以中間體

DMC為單位進(jìn)行成本計算，每噸

DMC約消耗

0.58

噸金屬硅，1.29

噸甲醇以及

22

噸中

壓蒸汽。與工業(yè)硅相比，有機(jī)硅的生產(chǎn)是一個顯著的來料加工過程，原料占比較大（其中，

工業(yè)硅占比超過

60%），超過

70%；近年來有機(jī)硅成本的變動主要是原料推動的，雖然近

年來有機(jī)硅生產(chǎn)的人工成本同比有較大幅上漲，但仍僅占所有總成本的

2~3%。綜合化、規(guī)?；⒀h(huán)化生產(chǎn)，將是行業(yè)大勢所趨。除原材料成本外，我們認(rèn)為隨著

產(chǎn)能規(guī)模不斷提升，燃料動力、直接人工、其他成本都將處于不變或下降階段，因此我們

認(rèn)為具備規(guī)模化生產(chǎn)、具備循環(huán)經(jīng)濟(jì)的有機(jī)硅單體/中間體生產(chǎn)企業(yè)將會具備成本優(yōu)勢，從

結(jié)果來看，近期國內(nèi)主流有機(jī)硅企業(yè)均正在擴(kuò)產(chǎn)或已有擴(kuò)產(chǎn)計劃，同時就相關(guān)產(chǎn)業(yè)進(jìn)行了

一系列配套產(chǎn)業(yè)，也印證了相關(guān)觀點。中間體自用率持續(xù)提升，陸續(xù)布局下游產(chǎn)品。國內(nèi)單體廠中間體平均自用比例為

64%。

其中，湖北興發(fā)自用比例最高，86.1%；內(nèi)蒙古恒業(yè)成

79.2%；合盛硅業(yè)

76.7%。相比于

外購，自有原料的廠商平均能降低

20%-25%的原料成本，中間體自產(chǎn)同時往下游延伸將

是未來行業(yè)內(nèi)的普遍趨勢。單體生成工藝上，國內(nèi)平均水平同國際領(lǐng)先水平仍有一定的距離，而國內(nèi)領(lǐng)先水平已

有逐步追趕持平的趨勢。下游有機(jī)硅產(chǎn)品：核心競爭力來自產(chǎn)品多領(lǐng)域多區(qū)域拓展，千億市場蓄勢待發(fā)有機(jī)硅行業(yè)產(chǎn)業(yè)鏈主要為“有機(jī)硅原料——有機(jī)硅單體——有機(jī)硅中間體——有機(jī)硅

產(chǎn)品”。有機(jī)硅原料為工業(yè)硅粉，其在工業(yè)中是通過在電弧爐中用焦炭還原石英來制備。

有機(jī)硅單體的生產(chǎn)目前主要采用直接法合成甲基氯硅烷工藝技術(shù)，即硅單質(zhì)和氯甲烷氣體在銅催化劑存在下，經(jīng)氣固相流化反應(yīng)可生產(chǎn)甲基氯硅烷混合單體。該方法工藝簡單、原

料易得、不使用溶劑、易于實現(xiàn)連續(xù)化生產(chǎn)，是有機(jī)硅單體合成最成功，也是唯一實現(xiàn)工

業(yè)化的生產(chǎn)方式。經(jīng)合成得到的混合甲基單體通過精鎦分離、水解、裂解等過程生成有機(jī)

硅基礎(chǔ)聚合物，再進(jìn)步加工生產(chǎn)各種有機(jī)硅產(chǎn)品。結(jié)構(gòu)特殊，性能獨特。有機(jī)硅材料在它的組成中既有無機(jī)硅氧烷鏈，其側(cè)鏈中又含有

有機(jī)基團(tuán)，是一種典型的半無機(jī)髙分子。這種結(jié)構(gòu)特點使它成為一種特殊的高分子材料，

并具有其它材料所不能同時具備的耐高溫、阻燃、電氣絕緣、耐輻射和生理惰性等一系列

優(yōu)良性能。自

1943

年道康寧公司在美國建成世界第一個有機(jī)硅工廠以來，有機(jī)硅材料工

業(yè)已經(jīng)歷經(jīng)近

70

年的發(fā)展歷程，由于它具有一系列的優(yōu)異性能，迄今已發(fā)展成為技術(shù)密

集、在國民經(jīng)濟(jì)占有重要地位的新型精細(xì)化工體系，是合成材料中最能適應(yīng)時代要求、發(fā)

展最快的品種之一。下游產(chǎn)品眾多，性能差異大。有機(jī)硅主要下游產(chǎn)品主要可分為硅橡膠，硅油，硅樹脂、

功能性硅烷等，其中硅橡膠占比最大，達(dá)到

66.9%，但其特殊的性質(zhì)作為材料助劑，應(yīng)用

領(lǐng)域眾多。有機(jī)硅性能優(yōu)越，應(yīng)用領(lǐng)域十分廣泛。有機(jī)硅良好的物化性質(zhì)使其能夠應(yīng)用于密封、

粘合、潤滑、涂層、表面活性、脫模、消泡、抑泡、防水、防潮、惰性填充等；廣泛應(yīng)用

于航空航天、電子電氣、化工紡織、食品醫(yī)療、日化、建筑等行業(yè)，具體應(yīng)用領(lǐng)域方面，

髙性能硅油用于地下鐵道變壓器可防止爆炸；有機(jī)硅橡膠可以用于髙層建筑幕墻玻璃和室

內(nèi)電線電纜銅洞口達(dá)到密封和防火的目的；整理劑（包括硅油）可用于紡織品和羊毛衫改

善外觀、手感；含氫硅油可用于化妝品與日用化工提髙產(chǎn)品的性能和品級等。二、單體/中間體供應(yīng)：增量產(chǎn)能以中國為主，行業(yè)高度集中存量：國內(nèi)供給占比超

50%，CR10

占比超

90%全球：供應(yīng)穩(wěn)步提升，單體供應(yīng)過去

10

年

CAGR5.73%。單體產(chǎn)能方面，全球產(chǎn)能從

2010

年的

430

萬噸上升至

2019

年的

560

萬噸，年復(fù)合增長率

2.98%；

產(chǎn)量方面，全球產(chǎn)量的增長趨勢基本與產(chǎn)能增長保持一致，由

2010

年的

310

萬噸增長至

2019

年的

512

萬噸，年復(fù)合增長率

5.73%。中間體方面，2019

年

全球聚硅氧烷產(chǎn)能為

255.5

萬噸/年，產(chǎn)量約

213.2

萬噸，同比增加

4.7%。海外：過去

10

年產(chǎn)能下降

50

萬噸，無新增擴(kuò)產(chǎn)。過去

10

年海外（除

中國之外）產(chǎn)能從約

280

萬噸降低至

230

萬噸附近，包括陶氏（原道康寧）產(chǎn)能

84

萬噸、

邁圖

45

萬噸、瓦克

44

萬噸、信越

35

萬噸、藍(lán)星（法國）20

萬噸以及

KCC11

萬噸，裝

置分布在美國、德國、英國、法國、日本、韓國、泰國等地。國內(nèi)：有機(jī)硅單體及中間體供應(yīng)占比超

50%，全球供給第一大國地位持續(xù)企穩(wěn)。分國

家看，中國的有機(jī)硅單體及中間體供應(yīng)占比達(dá)

58.57%，其中單體

328

萬噸、中間體

164

萬噸，是全球有機(jī)硅單體及中間體供給第一大國；美國供給占比

10.36%，位居第二，其

中單體

58

萬噸，中間體

25

萬噸，遠(yuǎn)低于國內(nèi)供給量。從目前國內(nèi)的計劃來看，未來有百

萬噸左右的新增產(chǎn)能計劃，但我們認(rèn)為相關(guān)企業(yè)也會根據(jù)產(chǎn)業(yè)周期適當(dāng)調(diào)整。產(chǎn)能高度集中，CR10

占總產(chǎn)能的

90%以上。中國現(xiàn)有有機(jī)硅單體產(chǎn)能

309

萬噸，其

中超過

90%分布在頭部的

10

家企業(yè)，市場集中度高，議價能力強。國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整

指導(dǎo)目錄（2013

修正）中規(guī)定新建初始規(guī)模小于

20

萬噸/年、單套規(guī)模小于

10

萬噸/年

的有機(jī)硅單體生產(chǎn)裝置屬于“限制類”，且有機(jī)硅被歸結(jié)為限制類產(chǎn)能，外加中小企業(yè)環(huán)

評成本較高，因此有機(jī)硅新產(chǎn)能投放較難，我們預(yù)計行業(yè)集中度提升的邏輯未來將進(jìn)一步

加強。增量：未來

5

年頭部企業(yè)產(chǎn)能翻倍單體：產(chǎn)能產(chǎn)量大幅攀升，開工率水平維持高位。國內(nèi)供給方面，單體產(chǎn)能及產(chǎn)量持

續(xù)上升，單體產(chǎn)能由

2009

年

98

萬噸上升至

2019

年

328

萬噸，年復(fù)合增長率

12.84%；

單體產(chǎn)量由

2009

年

56

萬噸上升至

2019

年

240

萬噸，年復(fù)合增長率

15.67%，工廠開工

率維持在較高水平，近十年均高于

60%。從分布區(qū)域來看，有機(jī)硅單體產(chǎn)能主要分布在我

國華東、華北地區(qū)。其中，華東地區(qū)產(chǎn)能占比最高，為

64%；其次是華北地區(qū)，18%，二

者合計產(chǎn)能占比超

80%。中間體：開工率逐漸提升，出口任意。國內(nèi)聚硅氧烷的產(chǎn)量及開工率近年來逐步攀升，其中國內(nèi)產(chǎn)量從

2014

年

71.44

萬噸上升至

2019

年

120.28

萬噸，開工率由

2014

年

57.36%

上升至

83.53%，上升幅度較大。作為下游產(chǎn)品，聚硅氧烷產(chǎn)量的提升也意味著原材料有

機(jī)硅的同步上升。出口近

3

年快速增長，國內(nèi)產(chǎn)品逐步走向全球市場。過去

10

年，中國聚硅氧烷產(chǎn)品

逐漸從進(jìn)口為主轉(zhuǎn)向出口為主。進(jìn)口方面，2013

年以后，中國每年進(jìn)口聚硅氧烷主要再

13

萬噸左右，主要以高端產(chǎn)品為主，出口方面，過去

10

年中國出口聚硅氧烷產(chǎn)品逐年增

長，2010~2019

年

CAGR為

17.83%，2019

年受貿(mào)易戰(zhàn)影響中國聚硅氧烷進(jìn)口量首次出

現(xiàn)下滑。預(yù)計未來隨著國內(nèi)產(chǎn)品品質(zhì)提升，進(jìn)口數(shù)量將會持續(xù)下降，出口數(shù)量將繼續(xù)快速

攀升。新增產(chǎn)能：未來

3

年產(chǎn)能擴(kuò)張迎來高峰期，未來

5

年

CAGR13.17%?？紤]到目前尚

有

231

萬噸在建+規(guī)劃產(chǎn)能，我們預(yù)計

2020-2022

年為產(chǎn)能擴(kuò)張高峰期，特別是

2021-2022

年將是國內(nèi)有機(jī)硅行業(yè)消化新增產(chǎn)能階段，2023-2024

年產(chǎn)能增速放緩。新增產(chǎn)能分布：主要來自中國。目前中國有百萬噸新增計劃，集中在頭部企業(yè)。頭部企業(yè)成本規(guī)模優(yōu)勢明顯。一方面，增加公司核心原料中間體的供應(yīng)量，提升成本優(yōu)勢。另

一方面，進(jìn)一步鞏固和提升公司單體在市場上的占有率及行業(yè)地位。雖然國內(nèi)有較多的新

增產(chǎn)能計劃，但我們認(rèn)為各企業(yè)會根據(jù)市場供需因素進(jìn)行全面的考慮和規(guī)劃，在目前相對

周期低點的情況下新增產(chǎn)能集中在一年內(nèi)投放的概率比較低。進(jìn)口依存度：低端產(chǎn)品基本完成進(jìn)口替代，但高溫膠、硅油是進(jìn)口比例依然較高。國

內(nèi)對有機(jī)硅產(chǎn)品的進(jìn)口依存度逐年下降，從

2014

年

15.35%持續(xù)下降至

2019

年

12.43%；

進(jìn)口產(chǎn)品中，生膠&高溫膠的進(jìn)口占比最大，為

34.28%，其次是硅油&乳液，進(jìn)口占比

31.44%，二者皆屬于高端產(chǎn)品，仍較為依賴進(jìn)口。我們預(yù)計隨著國內(nèi)企業(yè)研發(fā)及生產(chǎn)能力的進(jìn)一步加強，部分高端產(chǎn)品國產(chǎn)有望取代進(jìn)

口，進(jìn)口依存度會持續(xù)下降。三、下游需求：國內(nèi)市場

5

年翻倍，海外新興市場錦上添花國內(nèi)人均消費不足發(fā)達(dá)國家的

50%，消費升級催生行業(yè)爆發(fā)式增長國內(nèi)市場：過去

5

年有機(jī)硅需求持續(xù)加速，未來下游將持續(xù)增長。過去

5

年國內(nèi)有機(jī)

硅單體需求進(jìn)一步得到支撐，2016~2019

年增速分別為

1.26%/10.25%/9.88%/17.73%，

我們預(yù)計有機(jī)硅下游應(yīng)用場景的增長以及各個場景需求量的進(jìn)一步提升，未來

5

年有機(jī)硅

下游增速將保持

10%以上增長。人均消費：中國中間體人均消費量快速提升，仍低于全球人均消費量。中國有機(jī)硅中

間體人均消費量目前仍低于

1.0kg/人，而具有成熟有機(jī)硅中間體市場的發(fā)達(dá)國家人均消費

量約

1.0-2.0kg/人，相比之下國內(nèi)有機(jī)硅中間體人均消費量仍有較大的上升空間。憑借中

國龐大的人口基數(shù)，隨著中國生活水平的提升，未來國內(nèi)有機(jī)硅中間體人均消費量的上升

將會打開龐大的市場空間。國內(nèi)目前中間體消費結(jié)構(gòu)以硅橡膠為主，占比

66%（生膠：107膠：液態(tài)膠=29%：34%：3%），硅油占比

29%。政策導(dǎo)向或開辟新的增長點，新興市場拉動外需國際市場：東南亞國家經(jīng)歷高速發(fā)展期，有機(jī)硅需求大幅提升。近年來國際形勢瞬息

萬變，以印度為代表的東南亞國家正經(jīng)歷高速發(fā)展時期，對于基建、電子電器、能源等的

需求日益提升，同時也拉動對行業(yè)上游有機(jī)硅產(chǎn)品的需求量。中國初級形狀聚硅氧烷出口

國占比中，東南亞國家占比從

2017

年

16.74%上升至

2019

年

23.66%，且該上升趨勢仍

將持續(xù)。房地產(chǎn)投資方面，繼續(xù)保持較快速度增長。全國房地產(chǎn)開發(fā)投資

132194

億元，同比

增長

9.9%。房地產(chǎn)市場自

2015

年開啟一波牛市，2018

年下半年結(jié)束，但由于慣性的因

素，房地產(chǎn)投資增速仍保持較快增長；從基建投資看，基礎(chǔ)設(shè)施投資（不含電力、熱力、

燃?xì)饧八a(chǎn)和供應(yīng)業(yè)）同比增長

3.8%，增速保持正增長，但從趨勢來看繼續(xù)處于下降

通道，并未出現(xiàn)明顯的回升。傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域?qū)⒂烧咧鲗?dǎo)。房地產(chǎn)投資增速繼續(xù)處于下降通道，以基建及傳統(tǒng)制造

業(yè)為主的消費結(jié)構(gòu)加快調(diào)整，有機(jī)硅傳統(tǒng)應(yīng)用領(lǐng)域未來用量難有較大突破，但裝配式建筑

的擴(kuò)張將會為相關(guān)需求帶來新的增長點。新材料向高端應(yīng)用領(lǐng)域滲透。隨著后期研發(fā)力度的提升及國家新能源、5G等的快速

發(fā)展，有機(jī)硅材料將進(jìn)一步向節(jié)能環(huán)保、生物醫(yī)學(xué)、軌道交通、智能裝備、醫(yī)療護(hù)理等高

端應(yīng)用領(lǐng)域拓展和滲透，不斷開辟新的需求增長點。新興國家需求潛力增長迅速。未來有機(jī)硅出口重心將向人口基數(shù)大、人均有機(jī)硅消費

量低的印度等新興市場靠攏。四、應(yīng)用領(lǐng)域：前五大領(lǐng)域穩(wěn)健增長，電子、新能源、醫(yī)療領(lǐng)域迎來大爆發(fā)下游應(yīng)用遍地開花，建筑、電子、新能源、助劑、醫(yī)療及個護(hù)有望突破。按照產(chǎn)品分

類，下游行業(yè)有機(jī)硅消費占比中，建筑、電子電器、助劑（包括工業(yè)助劑與功能性助劑）、

醫(yī)療及個人護(hù)理行業(yè)占比最高，未來將穩(wěn)定增長。增量方面，新能源車、光伏、電子電器

市場將受益相關(guān)行業(yè)實現(xiàn)快速擴(kuò)張，電子電器未來增長點在半導(dǎo)體照明、LED封裝等；新

能源領(lǐng)域的未來增長點則是新能源（光伏、風(fēng)電、核電等）及新能源汽車（并入汽車工業(yè)

計算），以上行業(yè)都擁有國家政策支撐的可靠增長點，未來隨著行業(yè)景氣度提升，有機(jī)硅

市場也將迎來強勁需求增長。由于有機(jī)硅下游應(yīng)用廣泛，且單個應(yīng)用領(lǐng)域可能用到多種有機(jī)硅產(chǎn)品，因此我們自下

而上的測算有機(jī)硅產(chǎn)品在不同應(yīng)用領(lǐng)域的需求，主要分類依據(jù)參考

SAGSI：建筑：包含建筑、裝配式建筑所需有機(jī)硅產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為硅橡膠。新能源：包含風(fēng)電、光伏設(shè)備所需有機(jī)硅產(chǎn)品，新能源汽車不包含在此領(lǐng)域，將

計算至汽車工業(yè)領(lǐng)域，主要產(chǎn)品為硅橡膠。電子電器：包含家電、通信、移動電子（手機(jī)、平板等）所需有機(jī)硅產(chǎn)品，不包

含大型電力設(shè)備，主要產(chǎn)品為硅橡膠、硅樹脂。電力：包含電纜、變壓器所需有機(jī)硅產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為硅橡膠、硅油、硅樹脂。汽車工業(yè)：包含汽車生產(chǎn)、汽車維修、新能源車（動力電池）所需有機(jī)硅產(chǎn)品，

主要產(chǎn)品為硅橡膠、硅樹脂。日用品/食品：包含廚具、手機(jī)殼、嬰兒產(chǎn)品等日用品所需有機(jī)硅產(chǎn)品，主要產(chǎn)品

為硅橡膠。醫(yī)療/個人護(hù)理：包含醫(yī)用導(dǎo)管、人工器官/組織等醫(yī)療用品，以及洗發(fā)液、護(hù)發(fā)

素等個護(hù)用品所需有機(jī)硅產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為硅橡膠、硅油。軌道、公路交通：包含鐵路、公路灌縫粘結(jié)、伸縮縫密封以及高鐵建設(shè)所需有機(jī)

硅產(chǎn)品，主要產(chǎn)品為硅橡膠、硅油。工業(yè)助劑：大分子助劑，包括應(yīng)用在紡織、涂料、農(nóng)業(yè)等領(lǐng)域的有機(jī)硅產(chǎn)品，主

要產(chǎn)品為硅油。功能性硅烷：小分子助劑，應(yīng)用領(lǐng)域包括橡膠、復(fù)材、涂料等，主要產(chǎn)品為功能

性硅烷。建筑：裝配式建筑爆發(fā)帶來新機(jī)遇，百億市場更進(jìn)一步建筑用膠在膠粘劑、密封膠產(chǎn)品中占比最大。根據(jù)中國膠粘劑和膠粘帶工業(yè)協(xié)會公布

數(shù)據(jù)，中國粘膠劑、密封膠市場空間持續(xù)增長，過去

10

年銷售額增長率為

8.75%，呈現(xiàn)

穩(wěn)定增長，其中建筑/施工、裝飾領(lǐng)域一直是最大的應(yīng)用領(lǐng)域，長期占應(yīng)用市場規(guī)模

30%

左右。建筑幕墻、中空玻璃、門窗塑封、裝修裝飾是有機(jī)硅膠粘劑及密封膠最大的四個應(yīng)用領(lǐng)域。幕墻工程中，由于有機(jī)硅密封膠在擁有良好的耐候性、拉伸強度大等傳統(tǒng)優(yōu)勢的同時，

具備良好的耐候性、抗振性、適應(yīng)溫度廣等特點，因此被廣泛用于各類幕墻工程的密封中。中空玻璃是一種用兩片（或三片）玻璃，使用高強度高氣密性復(fù)合粘結(jié)劑，將玻璃片

與內(nèi)含干燥劑的鋁合金框架粘結(jié)，制成的高效能隔音隔熱玻璃。其中槽鋁式雙道密封中空

玻璃第一道密封用丁基膠，第二道密封膠主要有聚硫膠和硅酮膠，聚硫膠適用于窗或有框

玻璃幕墻硅酮膠主要適用于隱框玻璃幕墻，其抗紫外線能力及強度均高于聚硫膠。門窗密封方面，主要有硅酮膠和硅橡膠密封條兩種應(yīng)用。硅酮膠主要用于鋁合金門窗、

塑鋼門窗、銅門窗、木門窗、鋼門窗等接縫處的密封；密封膠條主要用于各類高檔鋁合金

門窗、塑鋼門窗、木門窗的縫隙密封。裝飾裝修方面，有機(jī)硅密封膠主要用于室內(nèi)外玻璃、瓷磚、裝飾材料、墻體、地板、

天花板、地腳線接縫等的周邊密封；家具裝配密封、家具用五金件、木材、玻璃等材料的

粘結(jié)密封。有機(jī)硅室溫膠占比

35%~40%，且市占率將進(jìn)一步提升，未來

5

年

CAGR5%~7%。

按產(chǎn)品分類，目前建筑用膠領(lǐng)域主要分為有機(jī)硅膠粘劑（密封劑）、環(huán)氧樹脂膠粘劑、聚

氨酯膠粘劑、丙烯酸酯膠粘劑，其中有機(jī)硅室溫膠占比約

35%~40%。未來：我們認(rèn)為未來有機(jī)硅膠粘劑在建筑領(lǐng)域市占率將繼續(xù)提升，主要原因有

2

點：1.

產(chǎn)品種類多，下游應(yīng)用廣泛。有機(jī)硅膠粘劑及密封劑產(chǎn)品主要以硅酮類、改性硅

烷類兩大類為主。其中硅酮類主要以傳統(tǒng)的幕墻結(jié)構(gòu)裝配、中空玻璃密封、建筑

裝飾及門窗密封領(lǐng)域，改性硅烷類由于兼具密封和粘結(jié)功能，因此適合裝配式建

筑領(lǐng)域；2.

下游客戶對產(chǎn)品質(zhì)量、環(huán)保要求日益提高。由于有機(jī)硅產(chǎn)品有著獨特的環(huán)保品質(zhì)，

在環(huán)保要求不斷趨嚴(yán)的傳統(tǒng)建筑密封膠領(lǐng)域，有機(jī)硅密封膠不斷取代丙烯酸膠、

環(huán)氧樹脂膠、傳統(tǒng)橡膠類產(chǎn)品。此外，由于建筑用膠在建筑占比較低，且建筑行業(yè)、裝修裝飾行業(yè)的大型客戶傾向于

使用知名產(chǎn)品凸顯自身樓盤的質(zhì)量及檔次，產(chǎn)業(yè)客戶更看重生產(chǎn)產(chǎn)品的質(zhì)量與穩(wěn)定性，因

此雖然有機(jī)硅產(chǎn)品價格相對于環(huán)氧樹脂較高，但其市場規(guī)模依然能夠保持穩(wěn)定增長。綜合上述

3

種測算，我們認(rèn)為目前在傳統(tǒng)四大領(lǐng)域（不含裝配式），有機(jī)硅膠的市場

規(guī)模為

100

億左右，未來

5

年

CAGR為

5.84%。裝配式建筑：2025

年望達(dá)約

60

億市場空間，增量主要來自有機(jī)硅膠。根據(jù)建筑產(chǎn)

業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展綱要的要求，到

2020

年，裝配式建筑占新建建筑的比例

20%以上，到

2025

年，裝配式建筑占新建建筑的比例

50%以上，裝配式建筑行業(yè)已進(jìn)入快速發(fā)展時期。從結(jié)構(gòu)形式看，結(jié)合國情，新開工裝配式建筑依然以混凝土結(jié)構(gòu)為主，鋼結(jié)構(gòu)、木結(jié)

構(gòu)為輔。2019

年，新開工裝配式混凝土結(jié)構(gòu)建筑

2.7

億

m2，占新開工裝配式建筑的比例

為

65.4%；鋼結(jié)構(gòu)建筑

1.3

億

m2,占新開工裝配式建筑的比例為

30.4%。單位面積用膠量

方面，由于混凝土結(jié)構(gòu)接縫較多，因此裝配式混凝土建筑用膠量顯著高于裝配式鋼結(jié)構(gòu)建

筑、木結(jié)構(gòu)建筑，我們假設(shè)只有鋼混結(jié)構(gòu)的連接縫需要用密封膠，鋼結(jié)構(gòu)一般都用螺栓連

接。裝配式建筑接縫較多，單位面積接縫長度比現(xiàn)澆建筑多

80%~100%，除與地下、屋面、

室內(nèi)等與現(xiàn)澆結(jié)構(gòu)完全相同的環(huán)節(jié)外，還包括預(yù)制外墻接縫和密封防水。目前裝配式建筑用膠的增量市場主要來自密封膠。裝配式建筑用密封膠主要是聚氨酯

密封膠、硅烷改性聚醚類密封膠（MS膠）、硅酮密封膠。由于硅酮密封膠擁有較好的耐候性，因此在

70

年代的國外以及目前部分國內(nèi)裝配式

建筑都以硅酮密封膠為主，但一段時間后墻體容易出現(xiàn)污垢，污染建筑物，維護(hù)費用較高，

不宜在暴露部分使用。以裝配式建筑發(fā)展較為成熟的日本為例，由于建筑標(biāo)準(zhǔn)較高，目前

主要采用綜合性能最好的

MS密封膠，市場占有率達(dá)到

80%以上。因此綜合考慮成本、質(zhì)

量的情況下，我們認(rèn)為國內(nèi)裝配式建筑預(yù)計在非暴露部位采取低模量的聚氨酯密封膠與部

分硅酮密封膠，暴露部位則采用耐候性較好的

MS密封膠。我們按照三種口徑分別計算了未來

3

年裝配式建筑對建筑用膠帶來的增量市場：按每

平米用膠價格、每平米用膠質(zhì)量、用膠費用/建安費用占比進(jìn)行計算：我們假設(shè)裝配式建筑增量市場中，硅酮和改性硅酮建筑密封膠占據(jù)

80%左右的市場，

我們認(rèn)為未來五年裝配式建筑領(lǐng)域，有機(jī)硅膠將擁有

50

億的市場空間，未來

5

年

CAGR為

15.19%。我們預(yù)計至

2025

年，中國建筑領(lǐng)域（包括傳統(tǒng)建筑+裝配式建筑）有機(jī)硅市場將望達(dá)

到

190

億左右，未來

5

年

CAGR為

7.86%。電子電器：高附加+高成長催生百億市場，國產(chǎn)替代疊加下游市場高景氣電子電器用膠粘劑用量不大，但是產(chǎn)品附加值及高。電子板塊，有機(jī)硅主要應(yīng)用于電

子器件的粘接及封裝。其可對成品電路板，電子模塊，以及半導(dǎo)體進(jìn)行灌封和保護(hù)，涉及

半導(dǎo)體、平板顯示等多個子行業(yè)的制造和終端應(yīng)用。用量方面，單個電子產(chǎn)品的用膠量在

10~50

克之間，但由于應(yīng)用的特殊性和功能性，

產(chǎn)品附加值很高。根據(jù)相關(guān)企業(yè)（如回天新材、硅寶科技）年報，電子電器類膠粘劑毛利

率一般接近或超過

30%，高于建筑用膠。有機(jī)硅橡膠在中國電子膠粘劑市場占比最大，為

38.7%，且未來空間潛力巨大。電子

膠水產(chǎn)品類型很多，主要包括

EVA熱熔膠、有機(jī)硅膠、環(huán)氧膠、UV膠、PUR膠、LOCA膠、厭氧膠等。其中有機(jī)硅橡膠占比最大，為

38.7%（粘結(jié)咨詢）、EVA熱熔

膠、PUR膠產(chǎn)量較多，其他電子膠水產(chǎn)品產(chǎn)量相對較少。含有機(jī)硅樹脂的導(dǎo)電膠產(chǎn)品相比

于環(huán)氧樹脂和丙烯酸樹脂有耐熱性好、耐候性好、耐

UV等特點，可用于

LED、大功率

LED、

顯示器、太陽能電池等各種電子元件的組裝和粘結(jié)，其未來的發(fā)展方向為降本增效，包括

減少銀含量，使用其他導(dǎo)電填料等。有機(jī)硅橡膠在電子膠粘劑市場中的主要優(yōu)勢有：1.

抗化學(xué)腐蝕性能好。有機(jī)橡膠以高鍵能的硅－氧（Si－O）鍵為主鏈結(jié)構(gòu)，且支

鏈結(jié)構(gòu)多為穩(wěn)定的有機(jī)基團(tuán)，不僅易發(fā)生化學(xué)反應(yīng)，影響電器正常運行，還能起

到保護(hù)作用。2.

絕緣密封性好。有機(jī)硅橡膠的長鏈共價鍵結(jié)構(gòu)導(dǎo)致其擁有良好的絕緣特性，用在

電子、電器中這樣可以深層提高電器的絕緣性能，保證用戶使用安全。3.

耐候性能強。電子電器中需要使用高導(dǎo)熱的絕緣材料，以有效去除電子設(shè)備所產(chǎn)

生的熱量。穩(wěn)定的硅氧鍵可溫度變化的時候保持結(jié)構(gòu)性能的穩(wěn)定，在-50

到

250

度之間保持性能正常，從而保證電器正常運作。集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長，為電子膠粘劑產(chǎn)業(yè)帶來巨額增量空間。中國已成為全球

最大的電子信息制造基地，集成電路產(chǎn)業(yè)規(guī)模持續(xù)增長。全球幾乎

60%以上的電子產(chǎn)品在

國內(nèi)封裝、組裝。同時中國電子電器用膠粘劑已占全球

65%的市場份額，規(guī)模龐大。同時

相比于傳統(tǒng)塑封，膠粘劑具有工藝適應(yīng)性強的特點，在導(dǎo)電聚合物、集成電路抗蝕劑、陶

瓷前驅(qū)體等方面都具有廣泛的應(yīng)用，因此膠粘劑將來還有廣闊的市場空間。國內(nèi)企業(yè)持續(xù)發(fā)力，高端產(chǎn)品進(jìn)口替代效應(yīng)明顯。中國膠粘劑行業(yè)中，國內(nèi)企業(yè)行業(yè)

集中度較低，中小型企業(yè)數(shù)量多、分散廣，這些企業(yè)以技術(shù)水平要求較低的低端產(chǎn)品為主

業(yè)，利潤率較低。但部分國內(nèi)龍頭企業(yè)在部分細(xì)分行業(yè)和產(chǎn)品上已經(jīng)取得長足的進(jìn)步，逐

步能夠替代部分進(jìn)口產(chǎn)品，處于行業(yè)金字塔上游。預(yù)計未來中國更多企業(yè)會主動增強自主

研發(fā)能力，在分散的國內(nèi)膠粘劑市場上做大做強。電子電器用膠需求較為負(fù)責(zé)，主要來自通信電子，過去

4

年通信電子用膠占總體電子

電器用膠比例約

75~80%，其余應(yīng)用場景包括手機(jī)、平板、家電等。我們假設(shè)電子電器領(lǐng)

域有機(jī)硅橡膠占比約

40%，我們預(yù)計

2025

年中國有機(jī)硅在電子電器領(lǐng)域的市場將達(dá)到

150

億，未來

5

年

CAGR為

11.60%。全球市場規(guī)模料

2025

年將達(dá)到

470

億元。有機(jī)硅膠在電子電器領(lǐng)域的應(yīng)用是一個全

球市場，根據(jù)

MarketsandMarkets的報告，2021

年全球?qū)щ娪袡C(jī)硅市場規(guī)模到

2021

年

達(dá)到

44.6

億美元；根據(jù)

GrandViewResearch的報告，全球?qū)щ娪袡C(jī)硅橡膠市場規(guī)模預(yù)

計到

2022

年將達(dá)到

68.5

億美元，導(dǎo)電有機(jī)硅橡膠在電氣和電子行業(yè)的應(yīng)用是市場規(guī)模增

長的關(guān)鍵因素。全球?qū)щ娪袡C(jī)桂橡膠需求預(yù)計到

2022

年將達(dá)到

110

萬噸。我們假設(shè)未來

全球有機(jī)硅在電子電器領(lǐng)域的應(yīng)用市場規(guī)模

CAGR為

7.5%左右，

2025

年全球電子電器

領(lǐng)域有機(jī)硅市場規(guī)模望提升至約

72

億美元（約合人民幣

470

億元）。電力行業(yè)：高性能+環(huán)保優(yōu)勢，存量市場加速替代傳統(tǒng)電力應(yīng)用：良好的電性能，應(yīng)用包括絕緣套管（硅橡膠）、涂料（硅橡膠）、電力

用油等（硅油）等。由于有機(jī)硅具有良好的電性能，即在很寬的溫度、頻率范圍內(nèi)保持介

電強度不變的同時，壽命相比于傳統(tǒng)絕緣材料較長。因此有機(jī)硅在絕緣套管、絕緣子，防

污閃涂料、電纜接頭處附件、電力用油、改性防腐材料等。隨著電力設(shè)備對性能、環(huán)保要求的提升，我們預(yù)計有機(jī)硅材料將逐步取代其他材料。

由于有機(jī)硅材料具有耐高低溫、絕緣、耐輻射、難燃、耐污、耐腐蝕等特點，因此將逐步

取代其他材料。包括在絕緣子領(lǐng)域逐步取代陶瓷、氟橡膠等產(chǎn)品，在接頭件中逐步取代塑

料、環(huán)氧材料，在電力用油領(lǐng)域逐步取代碳基油等。高性能需要拉動高端產(chǎn)品需求。以電纜附件為例，不同電壓等級的電纜附件對硅橡膠

的性能有區(qū)別，而隨著高電壓等級的電纜占比提升，液態(tài)硅橡膠的使用占比近年逐步提升，

使用數(shù)量已經(jīng)超過了固態(tài)硅橡膠。根據(jù)電力電纜連接器市場前景與硅橡膠用量分析（柯德剛，2017），中高壓電力電

纜連接器的核心部件主要采用硅橡膠、乙丙橡膠制造，但由于硅橡膠的綜合性能優(yōu)于乙丙

橡膠，故高壓及中壓電纜附件用硅橡膠的比例約占整個橡膠用量的

70%以上，而低壓電纜附件目前還是以熱縮材料為主，我們假設(shè)硅橡膠占比約

40%。根據(jù)測算，我們認(rèn)為電纜

附件領(lǐng)域目前硅橡膠市場在

6000

萬元左右，預(yù)計到

2025

年將望達(dá)到

1.2

億元，未來

5

年

CAGR約為

15%。假設(shè)電纜附件占傳統(tǒng)電力行業(yè)有機(jī)硅市場

3%，我們預(yù)計至

2025

年，有機(jī)硅在電力

行業(yè)的市場將達(dá)到

40

億元左右，未來

5

年

CAGR為

14.48%。新能源（光伏/風(fēng)電）：“碳中和”帶動需求爆發(fā)，光伏用膠劍指全球市場光伏領(lǐng)域：國內(nèi)預(yù)計未來

5

年新增吊裝將達(dá)到年均

80GW。中國是目前最大的光伏市

場，光伏發(fā)電新增裝機(jī)容量連續(xù)四年位居全球第一，我們預(yù)計隨著技術(shù)工藝不斷優(yōu)化和非

技術(shù)成本的持續(xù)壓縮，光伏風(fēng)電發(fā)電成本持續(xù)下降，未來新能源取代傳統(tǒng)能源的趨勢不變，

因此未來

5-10

年光伏風(fēng)電裝機(jī)增長有望進(jìn)入二次爆發(fā)階段，從補充性能源升級為主要增

量能源形式，預(yù)計將帶動粘膠劑市場快速增長。預(yù)計“十四五”期間（2021~2025），光

伏憑借低成本和靈活配置的相對優(yōu)勢，將占風(fēng)光發(fā)電總量比例

50%-60%，對應(yīng)光伏年均

裝機(jī)需求將達(dá)

80GW。全球：預(yù)計未來

5

年新增吊裝將達(dá)到年均

240GW。隨著各國可再生能源戰(zhàn)略地位的

提升，包括歐盟宣布將

2030

年溫室氣體減排目標(biāo)由

40%上調(diào)至

55%，拜登對新能源發(fā)展

政策的加碼等，疊加光伏發(fā)電成本逐步下降的趨勢，光伏裝機(jī)需求將呈現(xiàn)加速上漲趨勢。

根據(jù)電力設(shè)備與新能源組預(yù)測，2020~2025

年全球光伏年均裝機(jī)需求有望達(dá)到

240KW，

新增裝機(jī)

CAGR超

20%。應(yīng)用領(lǐng)域：背板、裝置密封為主要應(yīng)用領(lǐng)域。根據(jù)2020-2026

年中國膠粘

劑行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及未來發(fā)展前景預(yù)測報告，光伏領(lǐng)域，粘膠劑的主要作用是光伏板

的密封粘結(jié)、邊框的密封及鋁材、玻璃、TPT/TPE背材、接線盒塑料

PPO/PA的粘接；

風(fēng)電領(lǐng)域，粘膠劑的作用包括鎖固風(fēng)能發(fā)電機(jī)螺紋及密封粘接定子槽口、密封風(fēng)機(jī)變速箱

的平面和粘接葉片等，所用膠包括有機(jī)硅膠、聚氨酯膠等。膠粘劑品類方面，由于光伏長期用于戶外環(huán)境，環(huán)境溫度變化大、使用時間較長，因

此對膠粘劑要求較大，大多使用高端的有機(jī)硅膠粘劑。我們按照未來

5

年新增吊裝將達(dá)到

年均

80GW，每

GW會用到

1400

噸有機(jī)硅密封膠，并假設(shè)有機(jī)硅密封膠的價格在

14200

元/噸進(jìn)行測算：根據(jù)上述測算，我們預(yù)計未來

5

年中國光伏領(lǐng)域有機(jī)硅密封膠市場空間將在

18

億元

左右，CAGR為

13.73%。風(fēng)電領(lǐng)域：“十四五”期間年均新增裝機(jī)中樞有望上移至

45GW：根據(jù)全球風(fēng)能委員

會數(shù)據(jù)，在全球風(fēng)電增長的大背景下，中國作為全球最大的風(fēng)電增量市場，自

2010

年以

來每年新增裝機(jī)占比均保持在

40%左右；過去

20

年，中國/世界總風(fēng)電裝機(jī)容量占比不斷

提升，根據(jù)國家能源局?jǐn)?shù)據(jù)，2019

年中國風(fēng)機(jī)裝機(jī)容量達(dá)到

235GW，占全球風(fēng)機(jī)裝機(jī)容

量

36.12%，未來中國將繼續(xù)保持全球風(fēng)電最大增量市場地位，其次為美國、德國、印度

等國家。我們預(yù)計“30·60”目標(biāo)下，考慮電力企業(yè)為央企，系目標(biāo)落實的主要責(zé)任人。基于

2025

年非化石能源消納占比

21%的假設(shè)，“十四五”期間年均新增裝機(jī)中樞有望上移至

45GW。膠粘劑品類方面，根據(jù)2020-2026

年中國膠粘劑行業(yè)市場現(xiàn)狀分析及未來發(fā)展前景

預(yù)測報告，風(fēng)電領(lǐng)域用膠主要分為電機(jī)用膠及風(fēng)機(jī)葉片用膠：其中電機(jī)用膠與普通的電

機(jī)用膠類似，主要起密封、絕緣、防潮作用，大多使用有機(jī)硅膠粘劑；風(fēng)機(jī)葉片用膠主要

是結(jié)構(gòu)膠粘劑，由于葉片體積大、數(shù)量多，其膠粘劑也是風(fēng)電用膠粘劑中規(guī)模最大、用量

最多的品種，目前主要是環(huán)氧樹脂、不飽和聚酯以及聚氨酯膠粘劑，其中環(huán)氧樹脂及聚氨

酯膠粘劑是未來風(fēng)機(jī)葉片膠粘劑的趨勢產(chǎn)品。我們按照未來

5

年新增吊裝將達(dá)到年均

45GW，每

GW會用到

900

噸有機(jī)硅密封膠，

并假設(shè)有機(jī)硅密封膠的價格在

25000

元/噸進(jìn)行測算：中國作為全球最大的光伏市場和增量最快的風(fēng)電裝機(jī)市場，裝機(jī)量的提升將極大的提

振有機(jī)硅密封膠的市場需求。預(yù)計到

2025

年，中國新能源領(lǐng)域（包括光伏、風(fēng)電）的有

機(jī)硅密封膠市場將達(dá)到近

20

億元，其中光伏、風(fēng)電分別為

18、4

億元，未來

5

年

CAGR分別為

13.73%、1.55%。汽車工業(yè)：需求升級拉開存量替代帷幕，新能源車催生新需求爆發(fā)汽車工業(yè)已經(jīng)成為建筑和輕工業(yè)以外最受關(guān)注的膠粘劑應(yīng)用領(lǐng)域。20

世紀(jì)

90

年代以

后，汽車工業(yè)隨著中國經(jīng)濟(jì)的高速增長有了長足的發(fā)展。中國汽車大規(guī)模生產(chǎn)能力的提升

也帶動了車用膠粘劑的市場規(guī)模增長。汽車工業(yè)中主要使用的膠粘劑種類有聚氨酯膠、有

機(jī)硅橡膠、厭氧膠、丙烯酸酯膠等，應(yīng)用于汽車裝配中不同的模塊，包括車體結(jié)構(gòu)粘接密

封；汽車內(nèi)飾的粘接固定；汽車箱體結(jié)合面的粘接密封；金屬材料間的粘接等。同時相應(yīng)

的需求也反映在汽車修理領(lǐng)域中。硅橡膠在汽車領(lǐng)域應(yīng)用廣泛。硅橡膠由于其出色的耐高低溫特性和電絕緣性，在汽車

產(chǎn)業(yè)鏈中有著不可替代的作用。其主要作為粘接與密封劑、灌封膠、導(dǎo)熱膠等材料，

用

于發(fā)動機(jī)控制模塊、制動系統(tǒng)模塊、電源系統(tǒng)等，可以起到減震，密封，支撐等重要作用。

其中涉及高溫膠的主要零部件有渦輪增壓膠管、減震吊耳、密封圈等，涉及室溫膠的主要

零部件有汽車擋風(fēng)玻璃等。政策刺激+新能源車發(fā)力，汽車消費前期承壓情況將獲改觀。中國是目前全球最大的

汽車生產(chǎn)消費市場，雖然近年由于中國城市公共交通的完善、高鐵線路網(wǎng)的擴(kuò)散、城市限

行等影響造成汽車產(chǎn)銷量有所下降，但由于新能源汽車的發(fā)展及城市化的進(jìn)程，全國汽車

保有量仍存在增量空間。汽車工業(yè)消費升級，高端膠粘劑打開增量市場空間。在國產(chǎn)車輛的生產(chǎn)過程中，滿足環(huán)保法規(guī)要求的汽車膠粘劑、密封膠品種的開發(fā)應(yīng)用已成為國內(nèi)車企關(guān)注的重點。且輕質(zhì)

金屬及復(fù)合材料等新材料在汽車上的應(yīng)用使得汽車用膠粘劑和密封膠用量也持續(xù)增長，包

括汽車門窗密封條、照明密封膠、結(jié)構(gòu)膠等產(chǎn)品將傾向于采用高端材料，單車有機(jī)硅產(chǎn)品

用量將逐步提升。中國作為全球最大的汽車工業(yè)市場，預(yù)計到

2025

年中國應(yīng)用于汽車工業(yè)的有機(jī)硅市

場規(guī)模將達(dá)到

25

億元，但由于中國汽車消費已日趨飽和，我們認(rèn)為未來傳統(tǒng)汽車工業(yè)中

有機(jī)硅需求增長將主要來自兩個方面：新場景的應(yīng)用：隨著汽車工業(yè)消費市場不斷升級，未來應(yīng)用于汽車工業(yè)的整體解

決方案將會覆蓋到更多領(lǐng)域，包括對傳統(tǒng)材料產(chǎn)品的替代以及新場景的應(yīng)用；維修用膠比例提升：隨著汽車新增產(chǎn)量逐步放緩以及汽車保有量的提升，預(yù)計未

來維修用膠：生產(chǎn)用膠將從目前的

1：1

逐漸增加，意味著有機(jī)硅產(chǎn)品的需求將

更多來自存量汽車市場。我們預(yù)計

2025

年有機(jī)硅在國內(nèi)傳統(tǒng)汽車工業(yè)領(lǐng)域的市場規(guī)模將增長到約

25

億元，

增速趨于平穩(wěn)，未來

5

年

CAGR為

15.65%。新能源汽車：政策助力發(fā)展，預(yù)計

2025/2030

年滲透率將提升至

20%/37%。隨著電

池技術(shù)、車聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)等多種變革性技術(shù)的突破，以及世界范圍內(nèi)的碳排放政策加速趨

嚴(yán)，新能源汽車開始取代傳統(tǒng)汽車占據(jù)更大的市場份額。2015-2019

年間，中國新能源乘

用車的滲透率已從

1%上升至

5%。2020

年國務(wù)院頒布的新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2021

—2035

年）（以下簡稱規(guī)劃）為行業(yè)進(jìn)一步發(fā)展提供了方向指導(dǎo)和政策支持。根據(jù)規(guī)

劃，到

2025

年中國新能源汽車市場競爭力明顯增強，動力電池，操作系統(tǒng)等關(guān)鍵技術(shù)取得突破，純電動乘用車新車平均電耗降至

12.0

千瓦時/百公里，新能源汽車新車銷售量達(dá)

到汽車新車銷售總量的

20%左右，2030

年滲透率將提升至

37%。有機(jī)硅膠在動力電池中用于密封，結(jié)構(gòu)粘結(jié)、導(dǎo)熱，灌封等。電池是新能源汽車的核

心動力來源，電池質(zhì)量與新能源汽車質(zhì)量直接掛鉤。新能源汽車行駛過程中的溫度、濕度、

震動變化會影響電池的壽命以及續(xù)航能力。在動力電池單元中，除了正負(fù)集材料、隔膜、

電解液等電池原材料影響其性能以外，膠粘劑的性能也會顯著影響電池質(zhì)量。有機(jī)硅橡膠

因其優(yōu)異的耐高低溫性能，耐候性和導(dǎo)熱性能被廣泛應(yīng)用于新能源汽車的動力電池組裝工

藝中，其具體的應(yīng)用領(lǐng)域有

PACK密封、結(jié)構(gòu)粘接、結(jié)構(gòu)導(dǎo)熱、電池灌封等。受益

CTP電池工藝放量，有機(jī)硅膠或催生

15

億市場。在新能源汽車的發(fā)展中，傳統(tǒng)

電池包的成組效率是電池系統(tǒng)能量密度提升的一個瓶頸。

CTP與刀片電池（GCTP）的

新工藝在原有的電池化學(xué)體系基礎(chǔ)上，將原有的“單體—模組—電池包”三層結(jié)構(gòu)改進(jìn)為

由大電芯/大模組組成的“單體—電池包”兩層結(jié)構(gòu)。由于

CTP中模組組數(shù)下降，導(dǎo)致有

替代功能的導(dǎo)熱硅橡膠需求量大幅上升。根據(jù)測算，搭載

CTP電池的汽車中導(dǎo)熱硅橡膠

的單車價值量有望從傳統(tǒng)工業(yè)的

200-300

元/輛上升至

600-800

元/輛，未來導(dǎo)熱硅橡膠市

場潛力巨大。我們按照兩種口徑：單位動力電池有機(jī)硅消耗量、單位動力電池膠粘劑價值（并假設(shè)

約

60%~70%為有機(jī)硅膠）來計算新能源車未來市場規(guī)模，由于下游需求持續(xù)提升，我們

預(yù)計未來

5

年新能源汽車動力電池領(lǐng)域有機(jī)硅膠將擁有約

17

億市場空間，CAGR約

55.25%?？偨Y(jié)而言，預(yù)計未來中國汽車工業(yè)領(lǐng)域有機(jī)硅市場主要分為

2

個部分：傳統(tǒng)汽車工業(yè)的生產(chǎn)、維修部分未來

5

年將繼續(xù)保持

16%左右的增長，主要帶

動邏輯為汽車零部件消費升級；新能源汽車領(lǐng)域基于對車輛本身的需求增速巨大，未來

5~10

年市場空間將呈現(xiàn)

50%左右的爆發(fā)式增長。預(yù)計

2025

年整個汽車工業(yè)的有機(jī)硅市場空間將達(dá)到

40

億元左右。日用品/食品：從商用到民用，消費升級料將成市場爆發(fā)催化劑隨著人們對生活品質(zhì)要求的提升，以硅橡膠為主的有機(jī)硅產(chǎn)品由于手感好、熱穩(wěn)定性

強、防水性能等屬性，正在逐漸取代其他材料，進(jìn)入包括廚房類用品、嬰兒護(hù)理產(chǎn)品等日

用品市場。食品級有機(jī)硅：從商用到民用，“爆款”產(chǎn)品或增加

10

倍市場空間，居家隔離加速培

養(yǎng)全新消費場景。疫情期間，由于人們的居家時間大大增加，相關(guān)廚房類產(chǎn)品（包括硅膠

鏟、硅膠墊、硅膠手套）等需求大幅提升。根據(jù)森日有機(jī)硅描述，原本用于五星級酒店的有機(jī)硅膠蒸籠墊在

2012

年對液體硅橡

膠的需求約為

100

噸/年，此后相關(guān)產(chǎn)品逐漸進(jìn)入超市等民用市場，2019

年相關(guān)需求提升

至

5000

噸/年。食品級有機(jī)硅標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)格，高品質(zhì)原料是高端產(chǎn)品的必要條件。進(jìn)入食品行業(yè)的有機(jī)硅

產(chǎn)品不僅需要擁有更優(yōu)秀的性能，也需要通過更嚴(yán)格的認(rèn)證。在相關(guān)領(lǐng)域，國標(biāo)

GB、歐

盟（德國

LFGB、EN14350）、美國

FDA分別針對食品級硅橡膠設(shè)立了一定的標(biāo)準(zhǔn)。FDA對硅膠食品級測試要求較為簡單，GB增加了對高錳酸鉀消耗量的測試要求，而

LFGB在其他項目方面?zhèn)戎赜谶^氧化值、有機(jī)揮發(fā)物總量(VOM)和多環(huán)芳烴(PAHs)這三項

要求，從測試項目上看

LFGB最為嚴(yán)格，因此在消費者，尤其是歐洲消費者心中享有較高

信譽，價格也相對較高。高品質(zhì)的原材料高端產(chǎn)品的先決條件，目前高端的有機(jī)硅產(chǎn)品一般出自國際頭部的有

機(jī)硅單體企業(yè)。因此對于食品行業(yè)而言，需要建立從單體、中間體、產(chǎn)品設(shè)計、制品設(shè)計

及應(yīng)用評價的全流程研究中