證券投資技術(shù)分析課件

第九章證券投資技術(shù)分析第一節(jié)技術(shù)分析概述第二節(jié)圖形分析法第三節(jié)移動平均線分析法第四節(jié)市場指標(biāo)分析法

第九章證券投資技術(shù)分析第一節(jié)技術(shù)分析概述1第一節(jié)技術(shù)分析概述一、技術(shù)分析的概念

技術(shù)分析法是根據(jù)證券市場的歷史交易資料，以證券價格的動態(tài)和變動規(guī)律為分析對象，運用統(tǒng)計技術(shù)和圖形分析的技巧，通過對證券市場行為的分析，判斷證券價格變動方向和變動程度的分析方法。第一節(jié)技術(shù)分析概述一、技術(shù)分析的概念2技術(shù)分析和基本分析方法的主要區(qū)別是：1．技術(shù)分析著眼于描述證券價格的運動模型，不深入研究推動價格變動的內(nèi)因?；痉治鲎⒅刈C券價值的發(fā)現(xiàn)，通過對政治、經(jīng)濟、市場和企業(yè)的運行情況的分析，確定證券本身的價值，把握價格變動的趨勢。2．技術(shù)分析家認為未來的價格趨勢是過去價格運動的延續(xù)，因此，他們立足于過去，將證券交易的歷史數(shù)據(jù)作為分析的依據(jù)?；痉治黾艺J為證券投資價值取決于未來的投資收益，因此，他們立足于未來，將基本經(jīng)濟因素的預(yù)測值作為分析的依據(jù)。技術(shù)分析和基本分析方法的主要區(qū)別是：33．技術(shù)分析法強調(diào)選擇合適的投資時機，即什么時候買進證券，什么時候拋售證券，基本分析法強調(diào)選擇投資對象，即買進價值被低估的證券，拋出價值被高估的證券。4．技術(shù)分析法有通用性，即每一種技術(shù)分析方法適用于任何一種證券或者任何一個證券市場?；痉治龇ㄒ葬槍π院吞禺愋詾樘卣?，對不同的證券進行基本分析，不僅內(nèi)容不同，方法也不盡一致。5．技術(shù)分析法關(guān)心證券價格的短期變化，基本分析法偏重于分析中長期的投資價值。3．技術(shù)分析法強調(diào)選擇合適的投資時機，即什么時候買進4二、技術(shù)分析的假設(shè)和要素（一）技術(shù)分析的基本假設(shè)條件技術(shù)分析的理論基礎(chǔ)是基于三項合理的市場假設(shè)：市場行為涵蓋一切信息。證券價格沿趨勢移動。歷史會重演。二、技術(shù)分析的假設(shè)和要素51．市場行為涵蓋一切信息。

這一前提是與有效市場假設(shè)一致的。根據(jù)有效市場假設(shè)，如果信息是高度對稱的、透明的，那么任何信息都會迅速而充分地反映在市場價格中。技術(shù)分析也認為，如果證券市場是有效的，那么影響證券價格的所有因素，都會立即反映在市場行為中，并在證券價格上得到體現(xiàn)。作為技術(shù)分析方法的應(yīng)用者，不用去關(guān)心是什么因素影響證券價格，只需要從市場的量價變化中知道這些因素對市場行為的影響效果。這一假設(shè)是有一定合理性的，因為任何一個因素對證券市場的影響最終都必然體現(xiàn)在證券價格的變動上，所以這一假設(shè)是技術(shù)分析的基礎(chǔ)，離開這一假設(shè)條件，技術(shù)分析將無法進行。1．市場行為涵蓋一切信息。62．證券價格沿趨勢移動。

這一假設(shè)認為證券價格的變動是有規(guī)律的，即有保持原來運動方向的慣性，而證券價格的運動方向是由供求關(guān)系決定的。技術(shù)分析法認為供求關(guān)系是一種理性和非理性力量的綜合，證券價格運動反映了一定時期內(nèi)供求關(guān)系的變化。供求關(guān)系一旦確定，證券價格的變動趨勢就會一直持續(xù)下上。只要供求關(guān)系不發(fā)生徹底改變，證券價格走勢就不會發(fā)生反轉(zhuǎn)。這一假設(shè)條件也有一定的合理性，因為供求關(guān)系決定價格在市場經(jīng)濟中是普遍存在的。這一假設(shè)條件是技術(shù)分析最根本、最核心的條件，只有承認證券價格遵循一定規(guī)律變動，運用各種方法發(fā)現(xiàn)、揭示這些規(guī)律并對證券投資活動進行有效指導(dǎo)的技術(shù)分析法才有存在的價值。2．證券價格沿趨勢移動。73．歷史會重演。

這一假設(shè)建立在對投資者心理分析的基礎(chǔ)上，即當(dāng)市場出現(xiàn)和過去相同或相似的情況時，投資者會根據(jù)過去的成功經(jīng)驗或失敗教訓(xùn)來作出目前的投資選擇，市場行為和證券價格走勢會出現(xiàn)歷史重演。因此，技術(shù)分析法認為，根據(jù)歷史資料概括出來的規(guī)律已經(jīng)包含了未來證券市場一切變動的趨勢，所以可以根據(jù)歷史預(yù)測未來。這一假設(shè)也有一定的合理性、因為投資者的心理因素影響著投資行為進而影響證券價格。第九章證券投資技術(shù)分析課件8技術(shù)分析的三個假設(shè)條件有合理的一面也有不盡合理的一面。例如．第一個假設(shè)存在的前提條件是證券市場是有效的市場，然而眾多實證分析指出，即使像美國這樣發(fā)達的證券市場也僅是弱式有效市場，或至多是半強式有效市場，更何況信息損失是必然的，因此市場行為包括一切信息也只能是理想狀態(tài)。又如一切基本因素確實通過供求關(guān)系影響證券價格和成交量，但證券價格最終要受它的內(nèi)在價值制約。再如，歷史也確實有相似之處，但絕不是簡單的重復(fù)，差異總是存在的，絕不會出現(xiàn)完全相同的歷史重演。正因為如此，技術(shù)分析顯得說服力不夠強、邏輯聯(lián)系不夠充分并引起不同的看法和爭論。第九章證券投資技術(shù)分析課件9證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的要素。這幾個要素的具體情況和相互關(guān)系是進行分析的基礎(chǔ)。1．價格和成交量市場行為最基本的表現(xiàn)是成交價格和成交量。過去和現(xiàn)在的成交價格和成交量反映大部分市場行為，在某一時間的價格和成交量反映的是買賣雙方在這個時間的共同的市場行為，是雙方暫時的均衡點。隨著時間的變化，均衡會不斷地發(fā)生變化，這就是價量關(guān)系的變化。一般說來，買賣雙方對價格的認同程度通過成交量的大小得到確認。認同程度小，分歧大，成交量大；認同程度大，分歧小，成交量小。（二）技術(shù)分析的要素——價、量、時、空證券市場中，價格、成交量、時間和空間是進行分析的要10成交量和價格的關(guān)系主要有：第一，成交量是推動股價漲跌的動力。第二，量價背離是市場逆轉(zhuǎn)的信號。第三，成交密集區(qū)對股價運動有阻力作用。第四，成交量放大是判斷突破有效性的重要依據(jù)。根據(jù)上面的討論，除非買賣雙方力量發(fā)生明顯的傾斜，否則很難克服成交密集區(qū)的阻力推動股價的上升或下挫。因此，有效的突破必然伴隨成交量的放大，否則說明買賣力量的均勢沒有打破，股價的變動不能確認為有效的突破。成交量和價格的關(guān)系主要有：112．時間和空間。在技術(shù)分析中，“時間”是指完成某個過程所經(jīng)過的時間長短，通常是指一個波段或一個升降周期所經(jīng)過的時間?！翱臻g”是指價格的升降所能夠達到的程度。時間將指出“價格有可能在何時出現(xiàn)上升或下降”，空間指出“價格有可能上升或下降到什么地方”。時間體現(xiàn)了市場潛在的能量由小變大再變小的過程，而空間反映的是每次市場發(fā)生變動程度的大小，體現(xiàn)市場潛在的上升或下降的能量的大小。一般來說，對于時間長的周期，今后價格變動的空間也應(yīng)該大；對于時間短的周期，今后價格變動的空間也應(yīng)該小。時間長、波動空間大的過程，對今后價格趨勢的影響和預(yù)測作用也大；時間短、波動空間小的過程，對今后價格趨勢的影響和預(yù)測作用也小。2．時間和空間。12（一）道氏理論的形成與發(fā)展

道氏理論是以美國著名的證券分析家查爾斯·道的姓命名、使用最早和影響最大的技術(shù)分析方法。查爾斯·道與愛德華·瓊斯在1880年共同創(chuàng)建了從事證券投資咨詢的道·瓊斯公司，并于1889年出版了影響力很大的《華爾街日報》。查爾斯·道悉心研究股票市場價格變動的規(guī)律，在一些雜志上發(fā)表了一系列分析股票價格走勢的評論員文章。1902年，查爾斯·道去世，其追隨者薩繆爾·尼爾森將這些文章中的一部分整理出版，第一次采用了“道氏理論”的提法。1908年起接任《華爾街日報》編輯的威廉·漢密爾頓撰寫了很多應(yīng)用道氏理論分析市場趨勢的文章，為推廣、完善和發(fā)展道氏理論做了大量工作，并于1922年出版了《股票市場的晴雨表》一書，確立了道氏理論在技術(shù)分析法中的地位。三、技術(shù)分析的主要理論——道氏理論（一）道氏理論的形成與發(fā)展三、技術(shù)分析的主要理論——道氏理論131．可以用股票價格平均數(shù)的波動來研究整個股票市場的變動趨勢，因為平均價格指數(shù)的波動已經(jīng)包含了一切的信息。不論什么因素，股市指數(shù)的升跌變化都反映了公眾的心態(tài)。這是道氏理論對證券市場的重大貢獻。世界上所有的證券交易所都有自己的價格指數(shù)。計算方法大同小異，目的都是為了反映整體的情況。2．股票價格的周期性變動可以分解成三種運動：主要趨勢、次要趨勢和短期波動。主要趨勢如潮起潮落，持續(xù)時間長，波動幅度大；次要趨勢如海浪翻騰，持續(xù)時間不長，峰谷落差較?。欢唐诓▌尤缋嘶L動，轉(zhuǎn)瞬即逝，變動范圍最小。三種運動合成了復(fù)雜的股價運動。

（二）道氏理論的主要內(nèi)容1．可以用股票價格平均數(shù)的波動來研究整個股票市場的變（二）道14（1）主要趨勢。

也稱基本趨勢、長期趨勢，是大規(guī)模的、總體上的上下運動，通常持續(xù)一年或數(shù)年之久。如果每一個后續(xù)價位上升到比前一個更高的水平，而每一次回調(diào)的低點都比前一次的低點高，那么這一主要趨勢就是上升趨勢，稱之為牛市；如果每一個后續(xù)價位下跌到比前一個更低的水平，而每一次反彈的高點都比前一次的低，那么這一主要趨勢就是下降趨勢，稱之為熊市。（2）次要趨勢。又稱中期趨勢，是價格在沿著主要趨勢演進過程中產(chǎn)生的重要反復(fù)，即在上漲的主要趨勢中會出現(xiàn)中期回檔下跌，在下跌的主要趨勢中會出現(xiàn)中級反彈回升。（1）主要趨勢。15（3）短期波動。又稱為日常波動，持續(xù)的時間很短，一般小于6天。道氏理論認為短期波動是由人為操縱形成的，與反映客觀經(jīng)濟態(tài)勢的中長期趨勢本質(zhì)不同，既不重要又難以利用，可以不于理睬?？傊?，道氏理論認為股市存在著牛市和熊市相互循環(huán)轉(zhuǎn)化的規(guī)律，它主要用于預(yù)測股市的長期趨勢，有助于長期投資分析，而對中短期變動的預(yù)期幫助不大。（3）短期波動。163．主要趨勢可以劃分為三個階段。牛市的第一階段是建倉。在這一階段，有遠見的投資者知道盡管現(xiàn)在市場蕭條，但形勢即將扭轉(zhuǎn)，因而就在此時購入股票，并逐漸抬高其出價以刺激拋售，而一般公眾則遠離股市，市場活動基本停滯，但也開始有少許反彈。第二階段是一輪十分穩(wěn)定的上漲，交易量隨著公司業(yè)務(wù)的好轉(zhuǎn)不斷增加，同時公司的盈利開始受到關(guān)注。也正是在這一階段，技巧嫻熟的投資者往往會得到最大收益。最后，隨著公眾蜂擁而上，市場高峰出現(xiàn)，第三階段來臨，所有信息都令人樂觀，價格驚人地上揚，并不斷創(chuàng)造新高，新股不斷大量上市。在這一階段的最后一個時期，交易量驚人地增長，而賣空也頻繁出現(xiàn)。3．主要趨勢可以劃分為三個階段。17熊市通常也以三個階段為特點。第一階段是出貨。在這一階段，有遠見的投資者感到交易的利潤已達至一個反常的高度，因而在漲勢中拋出所持股票，盡管上漲趨勢逐漸減弱，交易量仍居高不下，公眾仍很活躍。但由于預(yù)期利潤逐漸消失，行情開始顯弱。第二階段為恐慌階段。買方少起來而賣方就變得更為急躁，價格跌勢突然加速，成交量也放大，價格幾乎是直線落至最低點。在這一階段之后，可能存在一個相當(dāng)長的次等回調(diào)或一個盤整，然后開始第三階段。那些在大恐慌階段堅持過來的投資者此時或因信心不足而拋出所持股票，或由于目前價位比前幾個月低而買入。商業(yè)信息開始惡化，隨著第三階段推進，跌勢并不快，但仍持續(xù)著，這是由于某些投資者因其他需要，不得不籌集現(xiàn)金而越來越多地拋出其所持股票。當(dāng)壞消息被證實，而且預(yù)計行情還會繼續(xù)看跌時，這一輪熊市就結(jié)束了，而且通常是在所有的壞消息公布之前就已經(jīng)結(jié)束了。熊市通常也以三個階段為特點。第一階段是出貨。在這一階段，有遠18然而，沒有任何兩個熊市或牛市是完全相同的。有一些可能缺少三個典型階段中的一個，一些牛市由始至終都是極快的價格上漲。一些短期熊市沒有明顯恐慌階段，而另一些則以恐慌階段結(jié)束。任何一個階段都沒有一定的時間限制，例如，牛市的第三階段，是一個令人興奮的投機機會，公眾非?；钴S，這一階段可能持續(xù)至少一年，也可能不過一兩個月。然而，沒有任何兩個熊市或牛市是完全相同的。有一些可能缺少三個194．成交量在確定趨勢中起很重要的作用。趨勢的轉(zhuǎn)折點是進行投資的關(guān)鍵，成交量所提供的信息有助于我們作出正確的判斷。通常，在多頭市場，價位上升，成交量增加；價位下跌，成交量減少。在空頭市場，當(dāng)價格滑落時，成交量增加；在反彈時，成交量減少。當(dāng)然，這條規(guī)則有時也有例外。因此，只根據(jù)幾天的成交量是很難得出正確結(jié)論的。5．收盤價是最重要的價格。道氏理論并不注重一個交易日內(nèi)的最高價和最低價，而只考慮收盤價。6．只有當(dāng)出現(xiàn)了明確的反轉(zhuǎn)信號時，才意味著一輪趨勢的結(jié)束。當(dāng)一個新的主要趨勢第一次確定后，如果不考慮短期的波動，趨勢會持續(xù)下去，直到出現(xiàn)了明確的反轉(zhuǎn)信號。4．成交量在確定趨勢中起很重要的作用。趨勢的轉(zhuǎn)折點是進行投20道氏理論自問世以來，經(jīng)歷了時間的考驗，曾經(jīng)數(shù)次在股票市場長期趨勢的轉(zhuǎn)折關(guān)頭發(fā)出及時準(zhǔn)確的信號，令很多人信服。道氏理論作為股價理論的重要基礎(chǔ)，有其合理成份。1．道氏理論具有合理的內(nèi)核和嚴密的邏輯，指出了股市循環(huán)和經(jīng)濟周期變動的聯(lián)系，在一定程度上能對股市的未來變動趨勢作出預(yù)測和判斷，因而擁有很多信奉者，為投資大眾所熟悉。（三）對道氏理論的評價道氏理論自問世以來，經(jīng)歷了時間的考驗，曾經(jīng)數(shù)212．依道氏理論編制的股票價格平均數(shù)和股價指數(shù)是反映經(jīng)濟周期變動的靈敏的晴雨表，被認為是最可靠的先導(dǎo)指標(biāo)。3．道氏理論對以后的技術(shù)分析法有重大影響。盡管道氏理論主要是對股市變動的長期趨勢作出預(yù)測，但后人卻在道氏理論的基礎(chǔ)上發(fā)展演繹出種種長期、中短期的技術(shù)分析方法。因此，道氏理論被認為是技術(shù)分析法的鼻祖。2．依道氏理論編制的股票價格平均數(shù)和股價指數(shù)是反映經(jīng)22但是人們對道氏理論也提出不少批評意見，并且涉及到它的實用性和可靠性，主要有以下幾點：1．道氏理論最明顯的缺點是側(cè)重于長期分析而不能作出中短期分析，更不能指明最佳的買賣時機。2．即使是對長期趨勢的預(yù)測，道氏理論也無法預(yù)先精確地指明股市變動的高峰和低谷，對市場逆轉(zhuǎn)的確認具有滯后效應(yīng)。3．股票市場的實際變動，特別是長期趨勢和中期趨勢，并不像道氏理論表述的那樣涇渭分明，人們很難將它們加以區(qū)分，加上這一理論多次發(fā)出錯誤信號，使投資者遭受損失。4．道氏理論過于強調(diào)股價平均數(shù)，但股價平均數(shù)不等于整個股票市場，并非所有股票都與股價平均數(shù)同漲同跌，這一理論沒有給投資者指出具體的投資對象。此外，由于道氏理論已經(jīng)存在了上百年，對于今天來說有些內(nèi)容已經(jīng)過時，需要更新。在道氏理論之后又出現(xiàn)了許多新的技術(shù)分析方法，在一定程度上彌補了道氏理論的不足。但是人們對道氏理論也提出不少批評意見，并且涉及到它的實用性和23（一）技術(shù)分析方法的分類在歷史價、量資料基礎(chǔ)上進行的統(tǒng)計、數(shù)學(xué)計算、繪制圖表方法是技術(shù)分析方法主要的手段。從這個意義上講，技術(shù)分析方法可以有多種。一般說來，可以按約定俗成，將技術(shù)分析主要分為如下六類：K線類、切線類、形態(tài)類、指標(biāo)類、波浪類、周期類。1．K線類。其研究方法是側(cè)重若干天K線的組合情況，推測股票市場多空雙方力量的對比，進而判斷股票市場多空雙方誰占優(yōu)勢，是暫時的還是決定性的。K線圖是進行各種技術(shù)分析的最重要的圖表。單獨一天的K線形態(tài)有十幾種，若干天的K線組合種類就無法計數(shù)了。人們經(jīng)過不斷地總結(jié)經(jīng)驗，發(fā)現(xiàn)了一些對股票買賣有指導(dǎo)意義的組合，而且，新的研究結(jié)果正不斷地被發(fā)現(xiàn)、被運用。四、技術(shù)分析方法的分類與應(yīng)用（一）技術(shù)分析方法的分類四、技術(shù)分析方法的分類與應(yīng)用242．切線類。是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表中畫出一些直線，然后根據(jù)這些直線的情況推測股票價格的未來趨勢，這些直線就叫切線。切線的作用主要是起支撐和壓力的作用。支撐線和壓力線的往后延伸位置對價格趨勢起一定的制約作用。一般說來，股票價格在從下向上抬升的過程中，一觸及壓力線，甚至遠未觸及到壓力線，就會掉頭向下。同樣，股價從上向下跌的過程中，在支撐線附近就會轉(zhuǎn)頭向上。另外，如果觸及切線后沒有轉(zhuǎn)向，而是繼續(xù)向上或向下，這就叫突破。突破之后，這條切線仍然有實際作用，只是名稱和作用變了。原來的支撐線變成壓力線，原來的壓力線變成支撐線。切線類分析主要是依據(jù)切線的這個特性。切線的畫法是最為重要的，畫的好壞直接影響預(yù)測的結(jié)果。目前，畫切線的方法有很多種，主要是趨勢線、通道線等，此外還有黃金分割線、甘氏線、角度線等。2．切線類。是按一定方法和原則在由股票價格的數(shù)據(jù)所繪制的圖表253．形態(tài)類。是根據(jù)價格圖表中過去一段時間走過的軌跡形態(tài)來預(yù)測股票價格未來趨勢的方法。技術(shù)分析第一條假設(shè)告訴我們，市場行為包括一切信息。價格走過的形態(tài)是市場行為的重要組成部分，是證券市場對各種信息感受之后的具體表現(xiàn)，用價格圖的軌跡或者說形態(tài)來推測股票價格的將來是有道理的。從價格規(guī)矩的形態(tài)中，我們可以推測出證券市場處在一個什么樣的大環(huán)境中，由此對我們今天的投資給予一定的指導(dǎo)。主要的形態(tài)有M頭、W底、頭肩頂、頭肩底等十幾種。第九章證券投資技術(shù)分析課件264．指標(biāo)類。指標(biāo)類要考慮市場行為的各個方面，建立一個數(shù)學(xué)模型，給出數(shù)學(xué)上的計算公式，得到一個體現(xiàn)股票市場的某個方面內(nèi)在實質(zhì)的數(shù)字，即指標(biāo)值。指標(biāo)值的具體數(shù)值和相互關(guān)系直接反映股市所處的狀態(tài)，為我們的操作行為提供指導(dǎo)方向。目前世界上用在證券市場上的各種技術(shù)指標(biāo)數(shù)不勝數(shù)。例如：相對強弱指標(biāo)（RSI）、隨機指標(biāo)（KD）、趨向指標(biāo)（DMI）、平滑異同平均線（MACD）、能量潮（OBV）心理線（PSY）、乖離率（BIAS）等。這些都是很著名的技術(shù)指標(biāo)，在證券市場應(yīng)用中長盛不衰。而且，隨著時間的推移，新的技術(shù)指標(biāo)還在不斷涌現(xiàn)。4．指標(biāo)類。指標(biāo)類要考慮市場行為的各個方面，建立一個275．波浪類。波浪理論起源于1978年美國人查爾斯.J.柯林斯發(fā)表的專著《波浪理論》。波浪理論的實際發(fā)明者和奠基人是艾略特，他在20世紀(jì)30年代就有了波浪理論最初的想法。波浪理論把股價的上下變動和不同時期的持續(xù)上漲下降看成是波浪的上下起伏一樣，股票的價格也就遵循波浪起伏的規(guī)律。簡單地說，上升是5浪，下跌是3浪，數(shù)清楚了各個浪就能準(zhǔn)確地預(yù)見到，跌勢已接近尾聲，牛市即將來臨，或是牛市已到了強弩之末，熊市即將來臨。波浪理論較之于別的技術(shù)分析流派，最大的區(qū)別就是能提前很長的時間預(yù)計到底和頂。別的流派往往要等到新的趨勢已經(jīng)確定之后才能看到。但是波浪理論又是公認的最難掌握的技術(shù)分析方法。大浪套小浪、浪中有浪，在數(shù)浪的時候極容易發(fā)生偏差。事情過了以后，回過頭來數(shù)這些浪，發(fā)現(xiàn)均滿足波浪理論所陳述的，都能數(shù)對，一旦身處在現(xiàn)實，真正能夠正確數(shù)浪的人是很少的。5．波浪類。波浪理論起源于1978年美國人查爾斯.J.柯林斯286．周期類。循環(huán)周期理論認為，價格的高點和低點的現(xiàn)，在時間上存在一定的規(guī)律性。正如事物的發(fā)展興衰有周期性一樣，價格的上升和下降也存在某些周期的特征。如果我們掌握了價格高低出現(xiàn)時間上的規(guī)律性，對進行實際買賣是有一定好處的。以上六類技術(shù)分析流派從不同的方面理解和考慮證券市場，有的有相當(dāng)堅實的理論基礎(chǔ)，有的就沒有很明確的理論基礎(chǔ)，艱難說清楚為什么。但它們都有一個共同的特點，即都經(jīng)過證券市場的實踐考驗。這六類技術(shù)分析方法盡管考慮的方式不同，但目的是相同的，彼此并不排斥，在使用上可以相互借鑒。比如，在指標(biāo)分析時，經(jīng)常使用切線和形態(tài)學(xué)派中的一些結(jié)論和方法。這六類技術(shù)分析方法有的注重長線，有的注重短線；有的注重價格的相對位置，有的注重絕對位置；有的注重時間，有的注重價格。6．周期類。循環(huán)周期理論認為，價格的高點和低點的現(xiàn)，在時間上291．技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合起來使用對于剛剛興起的不成熟證券市場，由于市場突發(fā)消息較頻繁，人為操縱因素較多，所以僅靠過去和現(xiàn)在的數(shù)據(jù)、圖表去預(yù)測未來是不可靠的。事實上，在中國的證券市場上，技術(shù)分析仍然有較高的預(yù)測成功率。這里，成功的關(guān)鍵在于不能機械地使用技術(shù)分析。除了在實踐中不斷修正技術(shù)分析參數(shù)外，還必須注意結(jié)合基本面分析。2．注意多種技術(shù)分析方法的綜合研判，切忌片面地使用某一種技術(shù)分析結(jié)果。投資者必須全面考慮各種技術(shù)分析方法對未來的預(yù)測，綜合這些方法得到的結(jié)果，最終得出一個合理的多空雙方力力量對比的描述。實踐證明，單獨使用一種技術(shù)分析方法有相當(dāng)大的局限性和盲目性。如果應(yīng)用每種方法后得到同一結(jié)論，那么依據(jù)這一結(jié)論出錯的可能性就很小；如果僅靠一種方法，得到的結(jié)論出錯的機會就大。為了減少自己的失誤，應(yīng)盡量多掌握一些技術(shù)分析方法，掌握的越多肯定是越有好處的。（二）技術(shù)分析方法應(yīng)用時應(yīng)注意的問題1．技術(shù)分析必須與基本面的分析結(jié)合起來使用（二）技術(shù)分析方法303．前人和別人得到的結(jié)論要通過自己實踐驗證后才能放心地使用由于證券市場能給人們帶來巨大的利益，上百年來研究股票的人層出不窮，分析的方法各異，使用同一分析方法的風(fēng)格也不同。前人和別人得到的結(jié)論是在一定的特殊條件和特定環(huán)境中得到的，隨著環(huán)境的改變，前人和別人成功的方法自己在使用時有可能失敗。3．前人和別人得到的結(jié)論要通過自己實踐驗證后才能放心地使用由314．技術(shù)分析是一種工具，要靠人去使用，決定的因素是人。在運用技術(shù)分析時，很大程度上依賴于使用者個人的選擇。例如，技術(shù)指標(biāo)中參數(shù)的選擇，切線中線條畫法的選擇，波浪理論中波的數(shù)法，都是人為的。個人的偏好和習(xí)慣影響這些選擇，當(dāng)然也就影響技術(shù)分析的結(jié)果。這就是不同的人在使用技術(shù)分析時產(chǎn)生不同后果進而得到不同結(jié)論的原因之一。第九章證券投資技術(shù)分析課件32第二節(jié)圖形分析法一、K線圖分析（一）K線圖的含義及主要形狀1．K線圖的起源與發(fā)展K線，俗稱陰陽燭，是一種世界上最古老的圖表分析方法。遠在十八世紀(jì)中葉，日本德川幕府時代，在大孤堂島的米市交易中，就有人開始運用陰陽燭的圖表分析技術(shù)。陰陽燭圖表制作雖然簡單，但卻包含了極其豐富的內(nèi)容。由于陰陽燭分析方法中同時記錄了每日的開盤、收盤、最高及最低價格等項資料，遠比西方的柱狀圖完備，因此，當(dāng)年日本人憑借這種優(yōu)越的陰陽燭分析技術(shù)，成功進行了米市的交易。第二節(jié)圖形分析法一、K線圖分析332．K線圖的繪制方法K線圖的繪制比較簡單，它由開盤價、收盤價、最高價和最低價四種價格組成。開盤價與收盤價構(gòu)成了K線的實體，而最高價與最低價則分別組成K線的上影線和下影線。K線實體的長短決定于收盤價與開盤價的差別，而最高價與最低價的高低則決定了上影線和下影線的長短。最高價離K線的實體愈遠，則上影線愈長；最低價離實體愈遠，則下影線愈長。K線實體的顏色要視開盤價與收盤價的具體情況而定。若收盤價高于開盤價，K線實體用白色或紅色繪制；若收盤價低于開盤價，K線實體用黑色或綠色繪制。收盤價高于開盤價的K線稱為陽線，表示市場處于漲勢；收盤價低于開盤價的K線稱為陰線，表示市場處于跌勢。2．K線圖的繪制方法343．K線圖的主要形狀及其市場含義從K線圖的繪制方法中可知，不同的開盤價、收盤價、最高價與最低價繪制出來的K線型態(tài)有著極大的差別。不同型態(tài)的K線圖形反映了不同的市場態(tài)勢，只有熟悉了各種型態(tài)的K線圖形才能對市場走勢進行正確的分析。3．K線圖的主要形狀及其市場含義35第九章證券投資技術(shù)分析課件36第九章證券投資技術(shù)分析課件37（1）光頭光腳的陽線。即沒有上影線和下影線，只有陽實體的圖形。這表示開盤價為最低價，股價呈上升趨勢收盤于最高價。陽線表示買方的力量占據(jù)優(yōu)勢，陽線越長，這種優(yōu)勢越明顯。（2）光頭光腳的陰線。即沒有上影線和下影線，只有陰實體的圖形。這表示開盤價即是最高價，股價一路下跌，收盤于最低價。陰線說明賣方的力量占據(jù)優(yōu)勢，陰線越長，這種優(yōu)勢越明顯。（1）光頭光腳的陽線。38（3）光腳陽線。即由上影線和陽實體組成的圖形，沒有下影線。這種圖形說明開盤價為最低價，開盤后股價攀升逐漸受到賣方的壓力，到最高價處上升勢頭受阻，價格掉頭回落，但收盤價仍比開盤價高。這種圖形表示總體上買方的力量比賣方強，但是在高價位處賣方占有優(yōu)勢。這種圖形屬上升抵抗型。買賣雙方力量的對比可可以根據(jù)上影線與實體長度的比例來判斷。實體越長，上影線越短，說明買方的優(yōu)勢越明顯；反之，說明買方的優(yōu)勢越弱在上升趨勢的后期，出現(xiàn)上影線很長，陽線實體很短的圖形，往往是上升趨勢疲軟、逆轉(zhuǎn)的前兆。（4）光頭陽線。即由下影線和陽實體組成的圖形，沒有上影線。這種圖形表示開盤后，價格一度下探，在最低價位處得到支撐，然后一路上揚，在最高價位收盤，圖形屬先跌后漲型。圖形說明買方經(jīng)受了拋盤的壓力，開始顯示出優(yōu)勢。雙方力量的對比可以從實體與下影線的長度的比例中看出來。實體越長，買方的優(yōu)勢越明顯。（3）光腳陽線。39（5）光腳陰線。即由上影線與陰實體組成的圖形。這種圖形表明開盤后，價格曾經(jīng)上升，在最高價位處受阻回落，在最低價位處收盤，屬于先漲后跌型的圖形。這種形態(tài)說明賣方的力量占優(yōu)，使使得買方抬高股價的努力沒有成功。實體部分越長，影線越短，表示賣方力量越強。（6）光頭陰線，即由下影線與陰實體組成的圖形。它表示開盤后，價格順勢下滑，在最低價位受阻后反彈上升，但收盤價仍低于開盤價，為下跌抵抗型的圖形。這種圖形說明，開始階段賣方的力量占優(yōu)，但是在價格下跌的過程中，賣方力量逐漸削弱。在收盤前，買方力量稍稍占優(yōu)，將股價向上推動。但從整個周期看，收盤價沒有超過開盤價。買方的力量仍占下風(fēng)。實體越長，表示買方力量越弱。（5）光腳陰線。40（7）有上下影線的陽線。即帶有上下影線，實體為陽線的圖形。這是一種價格震蕩上升的圖形。在總體上，買方力量占優(yōu)，價格有所上升。但是，買方在高價位處受到賣方的拋壓形成上影線；在低價位區(qū)，賣方的力量并不占優(yōu)，因而形成了下影線，對于買賣方優(yōu)勢的衡量，主要依靠上下影線和實體的長度來確定。一般來說，上影線越長，下影線越短，實體越短，越有利于賣方；上影線越短，下影線越長，實體越長，越有利于買方。（8）有上下影線的陰線。即帶上下影線，實體為陰線的圖形。這是價格震蕩下挫的形態(tài)。雖然總體上賣方力量占優(yōu)，但是買方在低價位區(qū)略占優(yōu)勢，遏制了價格的跌勢，形成了下影線。上下影線越長，表明買賣雙方的較量越激烈，股價上下震蕩較大。如果實體部分的比例越大，則說明賣方的優(yōu)勢越大；反之，說明雙方力量的差距較小。（7）有上下影線的陽線。41（9）十字形。即只有上下影線，實體長度為零的圖形。它表示開盤價等于收盤價，買賣雙方的力量呈膠著狀態(tài)，當(dāng)影線較長時，說明雙方對現(xiàn)行股價的分歧頗大，因此，這種圖形常常是股價變盤的預(yù)兆。（10）T字形。即由下影線和長度為零的實體組成的圖形。它表示交易都在開盤價以下的價位成交，并以最高價收盤，屬于下跌抵抗型，說明賣方力量有限，買方力量占有優(yōu)勢，下影線越長，優(yōu)勢越大。（11）倒T字形。即由上影線和長度為零的實體組成的圖形它表示交易都在開盤價以上的價位成交，并以最低價收盤，屬于上升抵抗型，說明買方力量有限，賣方力量占有優(yōu)勢，上影線越長，優(yōu)勢越大。（9）十字形。42（12）一字形。是一種非常特殊的形狀。它表示全部的交易只在一個價位上成交。冷門股可能會產(chǎn)生這種情況，或者在實行漲跌停板制度下，開盤后直接到漲跌停板，并維持到收盤時，也會出現(xiàn)這種情況?？偠灾赶蛞粋€方向的影線越長，越不利于股票價格今后向這個方向變動。單根K線圖只反映了一天、一周或一個月內(nèi)供求力量的對比。進行幾根相鄰的K線圖的組合分析，往往能從價格的連續(xù)變化中，動態(tài)地反映供求力量的消長。技術(shù)分析家經(jīng)常用幾個月甚至數(shù)年的日K線的變化來分析股價中長期的趨勢。（12）一字形。43熟悉了單根K線的價格走勢特點后，可嘗試著將兩根、三根、多根K線結(jié)合起來分析行情。由于K線的種類較多、每種K線依其實體和影線的長短不同又有變化，再將兩根至多根K線組合起來分析，可變幻出幾十種甚至上百種不同的組合。對K線的判斷和應(yīng)用，可掌握以下幾條原則：1．分析實體的長短。陽線的實體越長，買方的力量越強；陰線的實體越長，賣方的力量越強。兩根或三根K線組合在一起時，如果同是陽線，且后面的陽線實體與前面的陽線相比，一根比一根長表明買方占絕對優(yōu)勢，股價漲勢還將增強；如果后面的陽線與前面相比漸次縮短，表明買方氣勢已開始減弱，股價漲幅有限。如果同是陰線則相反，兩根或三根陰線，后面比前面的長，賣方勢強還會進一步打壓股價；陰線漸次縮短，賣方力量開始衰退，股價下跌勢頭趨緩。（二）K線圖的組合應(yīng)用熟悉了單根K線的價格走勢特點后，可嘗試著將兩根、三根、多根K442．分析上影和下影的長短。上影長，說明買方將股價推高后遇空方打壓，上影越長，空方阻力越大；下影長，說明買方在低價位有強力支撐，下影越長，支撐力越強。3．兩根、三根K線的相互關(guān)系。如果緊連的兩根或三根K線，分別為陽線或陰線，則要注意分析它們之間的關(guān)系，著重比較收盤價的相對關(guān)系。2．分析上影和下影的長短。454．分析K線是否組成某一形態(tài)。多根K線組合分析，要注意是否已組成某一反轉(zhuǎn)或盤整形態(tài)，若已組成形態(tài)，則應(yīng)按形態(tài)特點分析，而不必過于拘泥于K線的關(guān)系，但特別要注意突破形態(tài)的K線，如以大陽線向上突破或大陰線向下跌破，加上量的配合，是明確的信號。4．分析K線是否組成某一形態(tài)。465．分析K線在一個較大行情中的位置。分析K線也要胸有全局，不能只見樹木不見森林。特別要注意高價圈和低價圈中出現(xiàn)大陽線、大陰線和十字轉(zhuǎn)機線，要將它們放在整個行情走勢中分析判斷。K線組合形態(tài)有著極其豐富的內(nèi)容，投資者應(yīng)當(dāng)在進一步學(xué)習(xí)的基礎(chǔ)上，在實踐中不斷探索，總結(jié)規(guī)律，才能熟能生巧，運用自如。應(yīng)用K線圖組合進行分析時應(yīng)注意，無論是一根K線，還是兩根及多根K線的組合，都是對多空雙方爭斗的描述，由它們的組合得到的結(jié)論都是相對的，而不是絕對的。對具體進行買賣股票的投資者來說，結(jié)論只是起一種建議的作用，也就是說，結(jié)論要漲不一定就漲，而是指今后上漲的概率較大。第九章證券投資技術(shù)分析課件47二、趨勢分析（一）趨勢線1．股市中的趨勢。股價波動盡管每日漲跌變化．但在一定時間內(nèi)總保持著一定的趨勢，這是股價的變化規(guī)律。股價趨勢從其運動的方向看，可分為漲勢、跌勢、水平移動三種。漲勢表現(xiàn)為各次級波動的低點一點比一點高，若將過去的各個低點相連，可形成一條向上傾斜的直線，這就是上升趨勢線。跌勢則表現(xiàn)為各次級波動的高點一點比一點低，將各個高點相連，可形成一條向下傾斜的直線，這就是下降趨勢線。水平移動則表現(xiàn)二、趨勢分析48為各次級波動的最高點和最低點基本上在同一水平線上或在某一箱形中作橫向移動，連接各次級波動的最低點可形成一水平移動線。股價的趨勢運動并非始終保持直線的上升或下跌，在一個上漲的趨勢中，會出現(xiàn)幾次下跌的修正行情，但這種修正并不影響漲勢；在下跌的行情中途出現(xiàn)幾次暫時的回升，同樣也不能改變跌勢。股價趨勢從其移動時間看，可分為長期趨勢、中期趨勢和短期趨勢。若干個同方向的短期趨勢可形成一個中期趨勢，若干個同方向的中期趨勢又可形成一個長期趨勢。當(dāng)影響長期趨勢的因素作用發(fā)揮殆盡，長期趨勢不能再延續(xù)，就會朝相反方向反轉(zhuǎn)而轉(zhuǎn)變成另一長期趨勢。股價運動就如此周而復(fù)始，循環(huán)往復(fù)。2．趨勢線的畫法。趨勢線的畫法有幾種：為各次級波動的最高點和最低點基本上在同一水平線上或在49（1）基本畫法。盡早及盡可能準(zhǔn)確地畫出趨勢線對判斷未來股價走勢有很重要的意義，問題的關(guān)鍵在于選擇兩個具有決定意義的點。決定上升趨勢時需要兩個反轉(zhuǎn)低點，即當(dāng)股價下跌到某一低價，旋即回升，隨后再下跌，沒有跌破前一個低點，再度迅速上升，將這兩個低點連接成直線就是上升趨勢線。同樣，決定下跌趨勢時以則需要兩個反轉(zhuǎn)高點，即股價上升到某一價位開始下跌，隨后回升卻未能突破前一個高點，再度迅速下跌，將這兩個高點連成直線就是下降趨勢線。總之，找出最先出現(xiàn)或最有意義的兩點是畫好趨勢線的關(guān)鍵。最早的趨勢線畫出以后，有時不能得到股價的確認，還需作出修正。如果股票價格在畫出趨勢線后的短短幾天內(nèi)跌破上升趨勢線或漲過下降趨勢線，說明股價仍在盤整。尚未（1）基本畫法。50真正形成趨勢。真正趨勢的形成是股價變動在一定時期內(nèi)始終在上升趨勢線的上方，甚至始終與趨勢線保持一段距離，或是在下降趨勢線下方或保持一段距離。通常，過于陡峭的趨勢線需要修正的機會較多。（2）K線圖形趨勢線畫法。由于K線有開盤價、收盤價、最高價、最低價之分，連接K線圖形趨勢線可按下列原則處理：第一，上升趨勢線可連接兩根決定性陽線的開盤價或最低價。第二，下降趨勢線可連接兩根決定性陰線的開盤價或最高價。真正形成趨勢。真正趨勢的形成是股價變動在一定時期內(nèi)始513．趨勢線的有效性。趨勢線畫好以后，可從以下幾方面驗證它的有效性：（1）趨勢線被觸及的次數(shù)。股價變動中觸及趨勢線的次數(shù)越多，趨勢線越可靠，趨勢線的支撐及阻力效用越強，一旦被突破后市場反應(yīng)也越強烈。（2）趨勢線的傾斜度。趨勢線的斜率越大，可靠性越低，阻力作用和支撐作用也越弱，以后很容易被突破或修正。股價變動趨勢形成初期如果出現(xiàn)斜率很大的趨勢線，即使突破也不會改變股價變動方向，可視為修正。（3）趨勢線的時間跨度。趨勢線跨越的時間越長，可靠性越高，支撐或阻力效力越大。3．趨勢線的有效性。524．趨勢線有效突破的確認。趨勢線經(jīng)過一段時間后終會被突破，關(guān)鍵是要及時確認是改變行情變化方向的有效突破，還是因某一偶然因素作用的無效突破。（1）收盤價突破。如果在某一交易日的交易過程中，股價曾以最高價或最低價突破趨勢線，但收盤價仍未突破趨勢線，這種突破不可確認。（2）連續(xù)兩天以上的突破。趨勢線被突破后市場價格連續(xù)兩天以上向突破方向發(fā)展，突破有效。（3）連續(xù)兩天創(chuàng)新價的突破。在上升趨勢線被突破后，連續(xù)兩天創(chuàng)新低價或是下跌趨勢線被突破后連續(xù)兩天創(chuàng)新高價，可視為有效突破。4．趨勢線有效突破的確認。53（4）長期趨勢線突破。時間跨度很長的趨勢線一旦被突破，說明大勢反轉(zhuǎn)的可能性大，股價反向變化的力度強，形成新趨勢線的時間跨度也大。（5）與成交量配合的突破。股價從下降的趨勢轉(zhuǎn)為上升的趨勢，必須要有成交量配合。當(dāng)股票價格向上突破下降趨勢線時，成交量隨之放大，為有效突破。但是股價下跌突破上升趨勢線則不一定需要成交量增加。當(dāng)股價向下跌破趨勢線后如果跌幅不深，成交量不一定增加，甚至有所萎縮，但是當(dāng)股價回彈至趨勢線下方，成交量明顯放大，股價立即快速下跌，可確認上升趨勢線已被有效突破。（6）趨勢線與形態(tài)同時突破。趨勢線一旦與股價形態(tài)同時被突破會產(chǎn)生疊加效應(yīng)，突破后股價走勢力度加大，是一種有效突破。（4）長期趨勢線突破。54（二）支撐與阻力1．支撐與阻力的意義在一段時間內(nèi)股票價格會多次出現(xiàn)上升到某一價位就不再繼續(xù)上升或下跌到某一價位就不再下跌的情況，這就表明股價運動遇到了阻力和支撐。所謂支撐，是指股價下跌到某一價位附近，會出現(xiàn)買方增加、賣方減少的情況，從而使股價暫停下跌甚至反彈上升。所謂阻力是指股價上升到某一價位附近會出現(xiàn)賣方增加、買方減少的情況，從而使股價上漲受阻甚至反轉(zhuǎn)下跌。在股價得到支撐和受阻的價位附近畫出的趨勢線稱為支撐線或阻力線。有時股價運動在一段時間內(nèi)會始終在下有支撐上有阻力的空間內(nèi)行進，在兩條平行的支撐線和阻力線之間形成的區(qū)間稱之為“軌道”。按股價運動方向軌道分為上升軌道、下降軌道和水平軌道。（見圖9-3）（二）支撐與阻力55第九章證券投資技術(shù)分析課件562．支撐與阻力的形成股價運動在某一價位水平附近形成支撐和阻力的依據(jù)是：（1）歷史上的成交密集帶。股票交易曾在某一區(qū)域內(nèi)出現(xiàn)價格反復(fù)波動或交易量巨大的情況，說明在這一區(qū)域間換手率高，堆積著大量的籌碼，股價再次接近這一區(qū)域就會遭到抵抗而形成支撐或受阻。（2）百分之五十原則。股價上漲到一定程度，會有投資者賣出而獲利了結(jié)，下跌到一定程度也會有投資者逢低吸納，因此，當(dāng)股價回復(fù)到以前大漲大跌行情的百分之五十左右時就成為技術(shù)的出貨和入貨點，形成阻力線和支撐線。2．支撐與阻力的形成57（3）過去出現(xiàn)過的最高點和最低點。股票價格水平的高低沒有絕對標(biāo)準(zhǔn)，都是相對的，投資者都會自覺不自覺地將當(dāng)前的股價與過去曾出現(xiàn)的價格相比。當(dāng)股價下跌到過去的最低價位區(qū)域時，買方會增加大量的買盤使股價站穩(wěn)，當(dāng)股價上升到過去的最高價位區(qū)域時賣方會增加大量的賣盤形成巨大壓力，于是形成支撐與阻力。3．支撐與阻力有效性的判斷在上升軌道中，股價回檔至支撐線附近或在支撐線附近盤檔，如此時陽線強而陰線弱，支撐線將有效，股價會反彈并繼續(xù)上揚。反之，若陽線弱而陰線強，支撐很可能會無效。在下降軌道中，股價反彈至阻力線附近或在阻力線附近盤檔，陰線強而陽線弱，且成交量沒有放大，阻力將有效，股價會再次下跌走軟。反之，若陽線強而陰線弱并有大成交量配合，股價很可能會沖破阻力線，結(jié)束下跌走勢。（3）過去出現(xiàn)過的最高點和最低點。584．支撐與阻力的分析要點（1）支撐與阻力的原義就是支撐能止住回檔，阻力會止住反彈。一個上升趨勢的回檔回到支撐線附近將止跌回穩(wěn)，而下降趨勢跌至支撐線附近也可得到支撐不再進一步下跌。一個下跌趨勢的反彈回升到阻力線附近將受阻回落，而上升趨勢升至阻力線附近也會被止住繼續(xù)上升的勢頭。一旦形成了支撐與阻力，投資者可在一定時間內(nèi)預(yù)期未來股價漲跌的界限與區(qū)間。（2）支撐線與阻力線的突破是有效突破。當(dāng)股價上升到阻力線遇到阻力而未跌落，在阻力線附近盤旋數(shù)日，接著伴隨著大成交量而一舉越過阻力線，這是決定性的突破，表明股價將有上漲行情。反之，當(dāng)股價下降至支撐線附近未能反彈，跌破支撐線可視為向下有效突破。

4．支撐與阻力的分析要點59

（3）支撐線與阻力線有互換性。阻力線一旦被突破就轉(zhuǎn)變成上升行情的支撐線，即將來股價回跌到此將止跌回穩(wěn)。支撐線一旦被突破就轉(zhuǎn)變?yōu)橄碌星榈淖枇€，將來股價反彈到此將受阻回跌。（4）支撐線與阻力線的突破是觀察中期趨勢、長期趨勢的重要信號。通常股價突破次級支撐或阻力，可視為中級行情反轉(zhuǎn)的第一信號，而突破中級支撐與阻力，可視為長期趨勢反轉(zhuǎn)的第一信號。

60（三）缺口1．缺口的意義缺口是指股票價格在大幅度快速上升或下跌的過程中有一段價格沒有發(fā)生交易而在股價趨勢圖上表現(xiàn)為一個空檔的現(xiàn)象。缺口的形成必是當(dāng)日開盤價出現(xiàn)跳空高開繼續(xù)高走或是跳空低開繼續(xù)低走的結(jié)果。在K線圖中，若K線實體間有空檔而影線相連的情況不能稱為缺口。缺口一般都會被未來股價的變動封閉，稱之為補空。一般認為缺口會在短期內(nèi)被下一個次級趨勢封閉，如果未能在短期內(nèi)被封閉就有可能被下一個中級趨勢封閉，甚至被下一個長期趨勢封閉。缺口的出現(xiàn)是多空雙方力量對比相差懸殊的表現(xiàn)，而缺口的封閉則是雙方力量發(fā)生轉(zhuǎn)化的結(jié)果。缺口分析就是根據(jù)股價變動形成缺口的位置及大小，預(yù)測股價走勢的強弱，判斷股價是整理、突破還是已接近漲跌趨勢的盡頭。（三）缺口612．缺口的類型及特征缺口的類型主要有以下幾種：（1）普通缺口。普通缺口經(jīng)常出現(xiàn)在股價形態(tài)中，特別是出現(xiàn)在矩形和對稱三角形中。由于矩形和對稱三角形多半是整理形態(tài)，因此如果在這兩種形態(tài)中出現(xiàn)缺口，股價尚未脫離形態(tài)上升或下降，可判斷短期內(nèi)股價仍處于盤整階段，也就是說形態(tài)內(nèi)的缺口并不影響股價在短期內(nèi)的走勢。由于股價在某一形態(tài)內(nèi)波動時上下振幅有限，所以，普通缺口一般會在幾天之內(nèi)被封閉，它幾乎沒有什么技術(shù)操作上的意義。（2）突破缺口。突破缺口是股價跳出形態(tài)而產(chǎn)生的缺口。當(dāng)股價跳出交易密集區(qū)域并產(chǎn)生一個缺口，表明價格走勢已突破盤局將以相當(dāng)?shù)膭幽芟蛲黄品较蛲七M，這是真正意義的突破。股價一2．缺口的類型及特征62旦跳出交易密集的形態(tài)，則原來的形態(tài)就成了支撐地帶或阻力地帶。通常導(dǎo)致突破缺口的K線是強有力的長陽線或長陰線，表示多空雙方的力量對比發(fā)生了顯著的變化。突破缺口越大，表示未來行情變動的力度越大。突破缺口向上突破必須要有大成交量的配合，隨著股價的向上一躍，成交量也隨之放大，表明股價上升的動能很大，缺口不會在短期內(nèi)被封閉，突破的有效性可信度增強。股價向下突破成交量不放大，也可確信它的有效。突破缺口在技術(shù)分析上有很重要的參考價值。一般來說，突破缺口形態(tài)確認以后，無論價位（指數(shù)）的升跌情況如何，投資者都必須立即作出買入或賣出的指令，即向上突破缺口被確認立即買入；向下突破缺口被確認立即賣出，因為突破缺口一旦形成，行情走勢必將向突破方向縱深發(fā)展。旦跳出交易密集的形態(tài)，則原來的形態(tài)就成了支撐地帶或阻63（3）持續(xù)缺口。它又稱逃逸缺口，是股價突破形態(tài)后在大幅度急速直線運行的途中產(chǎn)生的缺口，表明買賣雙方力量對比懸殊，股價還會有上升或下跌行情，缺口一般不會在短期內(nèi)被封閉。持續(xù)缺口又稱測量缺口，因為它可粗略地測出未來股價漲跌的幅度。如果在行情急速移動過程中出現(xiàn)兩個缺口，則未來股價變動的中點就在這兩個缺口之間，因此可以預(yù)計未來股價變動的終點價位。如果在股價急速行進過程中連續(xù)出現(xiàn)持續(xù)缺口，表示股價離行情終點已相距不遠了。持續(xù)缺口出現(xiàn)的機會較少，判斷它的方法是在股價突破形態(tài)后快速運動過程中的第一個缺口一般是持續(xù)缺口，持續(xù)缺口己脫離交易密集區(qū)而在股價直線運動過程中產(chǎn)生。（3）持續(xù)缺口。64（4）終止缺口。它又稱竭盡缺口，是股價已達快速變動的終點，即將進入一個反轉(zhuǎn)或整理形態(tài)而產(chǎn)生的缺口。由于終止缺口是多頭市場或空頭市場已近尾聲的信號，股價在近日內(nèi)會跌落或回升，因此多半會在3～5日內(nèi)被封閉。判斷終止缺口的依據(jù)是在上升行情中出現(xiàn)缺口的當(dāng)日或次日成交量特別大，預(yù)計將來一段時間內(nèi)不可能出現(xiàn)比這個更大的成交量或維持這一成交量，在下跌行情中出現(xiàn)缺口當(dāng)日成交量則極度萎縮；終止缺口出現(xiàn)在股價已快速運行了一段時間，已遠離密集成交區(qū)后；股價跳出形態(tài)后的第一個缺口是持續(xù)缺口，以后的每一個缺口都可能是終止缺口；終止缺口的跳空距離一般比前一個缺口大。如果缺口出現(xiàn)后的第二日股價有當(dāng)日反轉(zhuǎn)情況，（4）終止缺口。65而收盤價停在缺口邊緣，就更加可以肯定是終止缺口。終止缺口的技術(shù)分析含義也是十分明確的，它清晰地告訴投資者原來的上升或下跌行情己告一段落。（5）島形缺口。股價在同一價位區(qū)發(fā)生兩個缺口，即股價上升或下跌行情出現(xiàn)終止缺口后，股價橫向盤整了一段時間，然后向相反方向變動，在先前終止缺口價位跳空下跌或上升，形成突破缺口，由于兩個缺口發(fā)生在相同價位區(qū)，盤整密集區(qū)看上去像一個孤立的小島，因此稱為島形缺口，島形反轉(zhuǎn)的出現(xiàn)通常表示一個中長期行情的終結(jié)。第九章證券投資技術(shù)分析課件663．缺口的應(yīng)用股價如果在某一形態(tài)內(nèi)盤整已久，特別是在多空雙方僵持已久的盤局尾聲，當(dāng)股價突然放出大成交量向上突破形成缺口，可判斷為突破缺口。這一缺口短期不補，可以買入股票做多頭。在以后股價的直線快速上升過程中，每出現(xiàn)一個缺口，投資者都要先判斷是持續(xù)缺口還是終止缺口。如果是持續(xù)缺口，可繼續(xù)持有股票，并根據(jù)持續(xù)缺口位置預(yù)測行情終點的大約價位；如果是終止缺口，應(yīng)賣出股票。當(dāng)出現(xiàn)當(dāng)日反轉(zhuǎn)缺口或島形反轉(zhuǎn)時，投資者更應(yīng)果斷了結(jié)。股價如果在某一形態(tài)內(nèi)盤整已久，股價向下跳空形成突破缺口，原來做多頭的投資者應(yīng)賣出股票持幣觀望，直至出現(xiàn)終止缺口再開始買進。需要注意的是下跌突破缺口不需要大成交量印證。第九章證券投資技術(shù)分析課件67（四）應(yīng)用趨勢分析應(yīng)注意的問題

趨勢線方法為我們提供了很多價格移動可能存在的支撐線和壓力線。這些支撐線和壓力線對判斷行情有很重要的作用。但是，應(yīng)明確的是，支撐線和壓力線有突破和不突破兩種可能。在實際應(yīng)用中會產(chǎn)生一些令人困惑的現(xiàn)象，往往要等到價格已經(jīng)離開了很遠的時候才能肯定突破成功和不成功。用各種方法得到的支撐線和壓力線，其價位僅僅是一些參考的價格，不能把它們看成萬能的工具而完全依賴它們。證券市場中影響價格波動的因素很多，支撐線和壓力線僅僅是這眾多因素中的一個，同時考慮多方面的因素才能提高判斷正確的概率。（四）應(yīng)用趨勢分析應(yīng)注意的問題68三、形態(tài)分析股價形態(tài)是記錄股票價格的圖形表現(xiàn)為某種形狀，這種形狀的出現(xiàn)和突破對未來股價移動的方向和變動幅度有技術(shù)上的分析意義。（一）反轉(zhuǎn)形態(tài)反轉(zhuǎn)形態(tài)的出現(xiàn)表示股價運動將出現(xiàn)方向性轉(zhuǎn)折，即由原來的上升行情轉(zhuǎn)變?yōu)橄碌星榛蛴稍瓉淼南碌星檗D(zhuǎn)變?yōu)樯仙星椤７崔D(zhuǎn)形態(tài)出現(xiàn)的前提條件是原來確實存在著股價上升或下降的趨勢，而當(dāng)股價運動打破了一條重要趨勢線時，可認為大勢將發(fā)生反轉(zhuǎn)。通常反轉(zhuǎn)形態(tài)的規(guī)模越大，即形態(tài)中股價波動幅度大，形態(tài)跨越區(qū)域大，形成時間長，則形態(tài)潛三、形態(tài)分析69潛在的能量也越大，一旦反轉(zhuǎn)后價格變動也越劇烈；反之，則股價變動幅度也小。反轉(zhuǎn)形態(tài)主要有頭肩頂、頭肩底、雙重頂、雙重底、三重頂、三重底、圓形頂、圓形底等。1．頭肩頂和頭肩底。頭肩頂形態(tài)的前提條件是，股價在長期上升后堆積了大量成交量，獲利回吐壓力增強，上升趨勢慢慢失去能量，升幅趨緩。頭肩頂?shù)男纬墒亲蠹纾ǎ咙c）成交量大，隨后出現(xiàn)股價回落至Ｂ點。股價回升創(chuàng)新高（C點），價位超過左肩但成交量卻有所減少，頭部形成。股價第三次上升，價位達不到左肩的高度即回跌，成交量顯著下降。在兩肩的頸部Ｂ點和Ｄ點之間劃一條趨勢線，即頸線。當(dāng)股價第三次下跌急速穿過頸線時，頭肩頂完成（見圖9-4）

潛在的能量也越大，一旦反轉(zhuǎn)后價格變動也越劇烈；反之，70圖9-4頭肩頂DGFB頸線E右肩C頭部A左肩圖9-4頭肩頂DGFB頸線E右肩C頭部A左肩71當(dāng)股票的收盤價或收盤指數(shù)突破頸線幅度超過股票市價3％時為有效突破。股價向下突破頸線時成交量不一定放大，但反彈至頸線附近成交量會放大，并且在以后的下跌過程中成交量會放大。頸線一旦被突破就成為反彈的阻力線，股價反彈一般很難再向上穿破頸線，如果發(fā)生這種情況，就是失敗的頭肩型，前面發(fā)出的反轉(zhuǎn)信號有誤，股價還會繼續(xù)上升。股價有效突破頸線后，預(yù)計最小的下降幅度相當(dāng)于頭部到頸線的距離。頭肩底是頭肩頂?shù)南喾葱螒B(tài)，是股價從長期下跌狀態(tài)中反轉(zhuǎn)上升的主要形態(tài)。頭肩底與頭肩頂?shù)娘@著區(qū)別在于成交量的變化，股價在形成左肩、頭部與第一次反彈時，成交量沒有明顯增加，甚至有所減少，形成頭部后反彈，成交量放大，形成右肩，成交量萎縮，突彼頸線上升時必須有大成交量配合同樣，當(dāng)股票以收盤價或收盤指數(shù)突破頸線幅度超過3％，并有大成交量伴隨時，為有效突破。此后頸線轉(zhuǎn)變?yōu)橹尉€，股價回檔會在頸線處站穩(wěn)反彈突破當(dāng)股票的收盤價或收盤指數(shù)突破頸線幅度超過股票72頭肩底頸線后股價的最小上升幅度為底部至頸線的垂直距離。頭肩形是最基本的反轉(zhuǎn)形態(tài)。2．復(fù)合頭肩頂和復(fù)合頭肩底復(fù)合頭肩頂或復(fù)合頭肩底與頭肩頂、頭肩底基本相同，通常由一個頭部或兩個頭部，兩邊各有兩個大小相似的左肩和右肩組成（見圖9-6）復(fù)合頭肩形由于形態(tài)較復(fù)雜，形態(tài)的形成也歷時較長，一般在長期趨勢的頂部、特別是底部出現(xiàn)。連接左肩之一的低點（或高點）與頭部完成后下跌（或上升）的低點（或高點），并將此線延長便是復(fù)合頭肩形的頸線。股價從下向上突破頭肩底必須要有大成交量配合，否則突破的有效頭肩底頸線后股價的最小上升幅度為底部至頸線的垂直距離。73第九章證券投資技術(shù)分析課件74性降低，從上向下突破頭肩頂則無須成交量放大配合也可確信其有效。頸線一旦被突破，股價至少將沿著突破方向變動相當(dāng)于頭部頂端至頸線的距離。3．雙重頂和雙重底雙重頂和雙重底都是基本的反轉(zhuǎn)形態(tài)。雙重頂又稱Ｍ頭，在它形成前已有一段上升趨勢。當(dāng)股價上升至第一個峰頂（A點），在此價位附近堆積了大量的籌碼，股價必然回跌（B點），成交量隨之下降，股價再度上升至第一峰頂附近（C點），不能創(chuàng)新高。成交量雖有放大卻不及第一峰頂，隨后是第二次下跌，雙重頂基本形成連結(jié)兩峰頂畫一水平線，通過兩峰之間的低點B畫一條與AC線的平行線就是頸線。當(dāng)股價以收盤價向下跌破頸線超過股票市價的3％時，性降低，從上向下突破頭肩頂則無須成交量放大配合也可確75是有效突破。股價突破雙重頂?shù)念i線無須成交量放大，但以后繼續(xù)下跌時，成交量會放大。頸線一旦被跌破，就成了股價反彈的阻力線，而股價突破頸線后的下跌幅度至少為峰頂至頸線的垂直距離。雙重底又稱W底，是雙重頂?shù)南喾葱螒B(tài)。它與雙重頂?shù)淖畲髤^(qū)別在于股價從下向上突破頸線時必須有成交量放大配合，否則它的有效性降低雙重頂和雙重底兩峰之間的時間跨度越長，形態(tài)規(guī)模越大，反轉(zhuǎn)的力度越大，未來股價反轉(zhuǎn)漲跌的幅度越大。如果兩峰之間間隔很近，它們之間只有一次簡單的上升或下跌行情，就很可能是整理形態(tài)而非大勢反轉(zhuǎn)，即股價還會沿著原來的變動方向繼續(xù)推進。（見圖9-7a）（見圖9-7b）

是有效突破。股價突破雙重頂?shù)念i線無須成交量放大，但以76第九章證券投資技術(shù)分析課件774．三重頂和三重底三重頂和三重底比雙重頂和雙重底多一個頂部和底部，完成形態(tài)所需時間較長，常出現(xiàn)在長期或中期趨勢的反轉(zhuǎn)過程中三重頂?shù)娜齻€頂峰之間時間跨度不一定要相等，三個頂點的股價水平也不一定要完全相等，只要相近即可，但三個頂峰的成交量有逐漸減少的趨勢，當(dāng)?shù)谌齻€頂峰成交量非常小時就出現(xiàn)了下跌征兆。重要的是當(dāng)股價跌破頸線，即跌破兩個谷底的支撐價位時，三重頂形態(tài)才算完成。預(yù)計股價跌破頸線后的最小跌幅為從頂部最高價至頸線的距離。三重底是三重頂?shù)南喾葱螒B(tài)，當(dāng)它的第三個底部完成，股價向上突破頸線，并有成交量增加相配合，突破的有效性才能被確認。（見圖9-8）

4．三重頂和三重底78第九章證券投資技術(shù)分析課件795．圓形頂和圓形底圓形頂和圓形底也是反轉(zhuǎn)形態(tài)，但較少出現(xiàn)。圓形底的形態(tài)是股價緩慢地下跌，成交量也逐漸萎縮，直至股價和成交量都到無法再下降的水平，股價又漸漸上升，成交量也伴隨增加，走出一個圓弧形態(tài)圓形頂則是在股價走勢的頂部走出一個圓弧形態(tài)，股價隨之下跌反轉(zhuǎn)。圓形頂和圓形底的未來股價走勢沒有精確測量方法，但圓弧形持續(xù)的時間越長，潛在的能量越大，反轉(zhuǎn)后股價走勢越強勁。（見圖9-9）

6．增大形它是一種擴散的三角形態(tài)，通常出現(xiàn)在上升行情的頂部是多頭市場結(jié)束的主要反轉(zhuǎn)信號，但比較少見，也很難把握。5．圓形頂和圓形底80增大形通常有三個漸次增高的頂峰，還有兩個漸次下降的底部，整個形態(tài)呈喇叭口形狀。它表明股價明顯上升后進入盤整，開始波動幅度不大，成交量也不大，但隨著股價上下劇烈波動，成交量逐漸放大，市場逐漸失控。當(dāng)股價從第三個峰頂下跌，跌破第二個谷底時，形態(tài)完成，下跌行情開（見圖9-10）。

7．菱形菱形一般是頭部反轉(zhuǎn)形態(tài)，由兩個對稱三角形組成。在形態(tài)之內(nèi)，開始表現(xiàn)為股價上下振幅擴大，成交量也增加，接著股價波幅收縮，成交量也下降，當(dāng)伴隨很大的成交量突破菱形下端趨勢線時，形態(tài)完成，股價的最小跌幅為菱形的高度。（圖9-11）增大形通常有三個漸次增高的頂峰，還有兩個漸次下降的底81第九章證券投資技術(shù)分析課件82第九章證券投資技術(shù)分析課件83（二）整理形態(tài)整理形態(tài)是不改變股價運動的基本走勢，市場僅僅在股價某一水平作出必要的調(diào)整，調(diào)整完成后股價仍沿著原來的趨勢繼續(xù)運動而不是趨勢的反轉(zhuǎn)。整理形態(tài)主要有三角形、矩形、旗形等。1．對稱三角形這是一種常見的整理形態(tài)，在整理形態(tài)內(nèi)股價變動幅度逐漸減小，最高價漸次降低，最低價漸次提高，成交量也相應(yīng)萎縮，形成一對稱三角形形態(tài)。整理形態(tài)并不改變原來的股價變動方向。如果原來是上升趨勢，股價于三角形底部1/2～3/4處以長陽線與大成交量配合突破是有效突破，表明股價已脫離盤局，即將展開新的一輪上升趨勢。如果原來（二）整理形態(tài)84如果原來是下降趨勢，股價于三角形1/2～3/4處以長陰線向下跌破，跌后不久成交量放大為有效突破，表明股價還將繼續(xù)下跌。如果股價盤整至超過三角形3/4處尚未突破，三角形盤整形態(tài)基本失效，表示股價還將盤整。股價突破三角形后，上漲下跌的最小幅度為三角形的高度，顯然，三角形形態(tài)越大，股價脫離盤整后的走勢越強勁。（見圖9-12）

2．直角三角形直角三角形分為上升直角三角形和下降直角三角形兩種。上升直角三角形是股價上升趨勢的中途整理形態(tài)，表現(xiàn)為最高價基本為同一水平線，最低價漸次提高，成斜邊向上的直角三角形狀。同樣，股價在三角形1/2～3/4處放量向上突破為有效突破，表示股價將繼續(xù)上行，突破后的最小漲幅為三角如果原來是下降趨勢，股價于三角形1/2～3/4處以長陰線向85第九章證券投資技術(shù)分析課件86形的高度。下降直角三角形通常發(fā)生在下跌趨勢中，當(dāng)確認為有效突破時表明股價走出盤局將繼續(xù)下跌（見圖9-13）

3．矩形矩形是股價在兩條平行線的區(qū)間內(nèi)橫向盤整，成交量也相應(yīng)萎縮。如果在這一矩形形態(tài)中股價上升時成交量大于下降時成文量，表示股價有可能向上突破形態(tài)；反之，股價則可能向下突破形態(tài)。股價向上突破要有成交量放大相伴，突破后股價將繼續(xù)上升，向下突破則不一定要有成交量放大。股價突破后的最小漲跌幅度為矩形的高度。形的高度。下降直角三角形通常發(fā)生在下跌趨勢中，當(dāng)確認87第九章證券投資技術(shù)分析課件884．旗形旗形是在股價急速上升或下降的中途出現(xiàn)的一種整理形態(tài)。在股價急速上升一段后升勢受阻，股價開始小幅盤跌，一波比一波低，形成向下傾斜的小平行四邊形，成交量很小。股價看似要反轉(zhuǎn)下降，但到旗形末端，突然放量上升，又恢復(fù)原來的上升趨勢（見圖9-15a）

。在股價急速下跌途中跌勢受阻，股價開始小幅盤升，一波比一波高，形成向上傾斜的平行四邊形，成交量也開始減少，但當(dāng)股價向下突破時成交量大增，股價又回復(fù)至下降趨勢，旗形通常在四周之內(nèi)向預(yù)定方向突破，超過三周時，應(yīng)特別注意。旗形一旦突破，股價又會呈直線快速上升或下跌趨勢，上漲或下跌幅度，大約與旗形出現(xiàn)前上漲下跌幅度相同。（見圖9-15b）

4．旗形89第九章證券投資技術(shù)分析課件905．楔形楔形與旗形相似，也是一種與原有趨勢方向相反的帶有傾斜角度的整理形態(tài)，只是它的兩條趨勢線是收斂性的，呈三角形狀（見圖9-16）向下傾斜的楔形是上升趨勢中的中期整理。向上傾斜的楔形則是下跌趨勢的中期整理。在形態(tài)之內(nèi)成交量縮小，而突破形態(tài)時成交量放大。突破楔形，股價沿原來方向移動。第九章證券投資技術(shù)分析課件91第九章證券投資技術(shù)分析課件92（三）應(yīng)用形態(tài)理論應(yīng)注意的問題形態(tài)分析是比較早就得到應(yīng)用的方法，相對比較成熟，盡管如此，也有正確使用的問題。一方面，站在不同的角度，對同一形態(tài)可能產(chǎn)生不同的解釋，例如，頭肩形是反轉(zhuǎn)形態(tài)；另一方面，進行實際操作時，形態(tài)理論要求完全明朗才能行動，從某種意義上講，有錯過機會的可能。第九章證券投資技術(shù)分析課件93第三節(jié)移動平均線分析法

移動平均分析法是指用統(tǒng)計分析的方法，將一定時期內(nèi)的證券價格（指數(shù)）加以平均，并把不同時間的平均值連接起來，形成一根移動平均線，用以觀察證券價格變動趨勢的一種技術(shù)分析方法。第三節(jié)移動平均線分析法94一、移動平均法的理論依據(jù)與計算方法1．移動平均法的理論依據(jù)移動平均的理論依據(jù)是道·瓊斯理論的“平均成本”概念。該理論指出，證券市場的價格波動狀況可分為：長期運動、中期運動和短期變動三種形式。其中長期運動和中期運動是兩種主要的形式，其技術(shù)分析意義最大，而短期變動的影響相對較小。為了消除短期變動和其他偶然因素對證券價格變動所造成的影響，確認證券價格的變動趨勢，可將一定時期內(nèi)的價格或指數(shù)加以平均，即可得到一定時期的平均價格（指數(shù)）。它反映了在這一時期內(nèi)購買該證券的平均成本。將證券的當(dāng)前價格與平均價格進行比較，可以判斷出證券價格的運動趨勢。若證券價格在平均價格（指數(shù)）之上，則意味著市場的買力（需求）較大，其價格將會繼續(xù)上升；反之當(dāng)證券價格落到平均價格之下時，則意味著供過于求，市場一、移動平均法的理論依據(jù)與計算方法95賣壓較重，其價格將會繼續(xù)下跌。移動平均理論正是根據(jù)上述理論來對未來證券價格的變動趨勢作出研判，以作出最佳的投資決策。2．移動平均的計算方法移動平均理論是指通過將一段時期內(nèi)的證券價格的平均價（或平均指數(shù)〕連成一條曲線，從曲線的波峰、谷底和轉(zhuǎn)折之處研判證券價格運動方向，所以說，移動平均理論亦可稱為移動平均線理論。根據(jù)對數(shù)據(jù)統(tǒng)計處理方法的不同，移動平均可分為算術(shù)移動平均線（SMA）、加權(quán)移動平均線（WMA）和指數(shù)平滑移動平均線（EMA）三種，但不管是算術(shù)移動平均線還是加權(quán)移動平均線，均得儲存大量的數(shù)據(jù)資料，且費時費力。因此，實際應(yīng)用中常使用指數(shù)平滑移動平均線方法，這種方法可避免以上弊端。賣壓較重，其價格將會繼續(xù)下跌。移動平均理論正是根據(jù)上96指數(shù)平滑移動平均線（EMA）的計算公式如下：

其中：為計算期中t日的收盤價；EMAt-1為t-1日的移動平均數(shù)。指數(shù)平滑移動平均線（EMA）的計算公式如下：其中：為計算期97當(dāng)指數(shù)平滑移動平均線起算基點不同時，起算基點較晚的計算結(jié)果，會與起算基點較早的數(shù)字有所差異。但這種差異經(jīng)過稍長一段時間的平滑運算后會逐漸消失，兩者趨向一致。根據(jù)計算時期的長短，移動平均線又可分為短期、中期和長期移動平均線。通常以5日、10日線觀察證券市場的短期走勢；以10日、20日線觀察中短期趨勢；以30日、60日線觀察中期走勢；以13周、26周移動平均線，研判長期趨勢。西方投資機構(gòu)非?？粗?00天長期均線，并以此作為長期投資的依據(jù)；若行情價格在200天均線以下，屬空頭市場；反之，則為多頭市場。綜合短、中、長期移動平均線，亦可研判市場多空屬性。當(dāng)短、中、長期均線由上而下依次排列時，可認為是多頭市場（牛市）；反之，移動平均線的排列，由上而下依次為長、中、短期移動平均線時，則認為當(dāng)指數(shù)平滑移動平均線起算基點不同時，起算基點較98是在空頭市場（熊市）。由于短期移動平均線較長期移動平均線易于反應(yīng)行情價格的漲跌，所以一般又把短期移動平均線稱之為“快速移動平均線”，長期移動平均線則稱為“慢速移動平均線”。3．移動平均線的特點移動平均線的基本思想是消除偶然因素的影響。它具有以下幾個特點：（1）追蹤趨勢。移動平均線能夠表示股價的趨勢方向，并追蹤這個趨勢。如果從股價的圖表中能夠找出上升或下降趨勢，那么，移動平均線將保持與趨勢方向一致，能消除在這個過程中出現(xiàn)的起伏。是在空頭市場（熊市）。由于短期移動平均線較長期移動平99（2）滯后性。在股價原有趨勢發(fā)生反轉(zhuǎn)時，由于移動平均線追蹤趨勢的特征，使其行動往往過于遲緩，調(diào)頭速度落后于大趨勢。（3）穩(wěn)定性。根據(jù)移動平均線的計算方法，要想較大地改變移動平均的數(shù)值，必須當(dāng)天的股價有很大的變化，因為移動平均線是幾天變動的平均值。這個特點也決定了移動平均線對股價反映的滯后性。（4）助長助跌性。當(dāng)股價突破移動平均線時，無論是向上還是向下突破，股價都有繼續(xù)向突破方向發(fā)展的愿望，這就是移動平均線的助長助跌性。（2）滯后性。100（5）支撐線和壓力線的作用。移動平均線在股價走勢中起支撐線和壓力線的作用，即移動平均線被突破，實際上就是支撐線和壓力線的被突破。

移動平均線的參數(shù)作用實際上是對上述幾個特征的加強。參數(shù)選得越大，上述特征就越明顯。二、葛蘭威爾法則與移動平均線的組合1．葛蘭威爾法則在移動平均線的應(yīng)用上，最著名的莫過于葛蘭威爾的“移動平均線八大買賣法則”。此法則是以證券價格（或（5）支撐線和壓力線的作用。101指數(shù)）與移動平均線之間的偏離關(guān)系來作為研判的依據(jù)。八大法則中有四條是買進法則，四條是賣出法則。中期平均線很容易與股價纏繞在一起，不能正確地指明運動方向。有時短期均線在中期均線之上或之下，此種情形表示整個股市缺乏彈性，靜待多方或空方打破僵局，使行情再度上升或下跌。另一種不協(xié)調(diào)的現(xiàn)象是中期平均線向上移動，股價和短期平均線向下移動，這表明股市上升趨勢并未改變，暫時出現(xiàn)回檔調(diào)整現(xiàn)象。只有當(dāng)股價和短期均線相繼跌破中期均線，并且中期均線亦有向下反轉(zhuǎn)跡象，則上升趨勢改變?；蚴侵衅谄骄€仍向下移動，股價與短期平均線卻向上移動；這表明下跌趨勢并未改變，中間出現(xiàn)一段反彈行情而已。只有當(dāng)股價和短期均線都回到均線之上，并且中期均線亦有向上反轉(zhuǎn)，則趨勢才改變。指數(shù)）與移動平均線之間的偏離關(guān)系來作為研判的依據(jù)。八102葛蘭威爾八大買賣法則如下：（1）當(dāng)平均線從下逐漸轉(zhuǎn)為盤局或上升，面股價從平均線下方突破平均線，此為買進信號（見圖9-17①）。（2）當(dāng)股價趨勢線仍在平均線上方，股價下跌卻并未跌破平均線且立刻反轉(zhuǎn)上升，是買進信號（見圖9-17②）。（3）當(dāng)股價雖跌破平均線，但又立刻回升到平均線上，此時平均線仍持續(xù)上升，為買進信號（見圖9-17③〕。（4）當(dāng)股價突然暴跌，跌破且遠離平均線，則極有可能止跌反彈，為買進時機（見圖9-17④）。（5）當(dāng)股價突然暴漲，突破且遠離平均線，則極有可能回檔調(diào)整，為賣出時機（見圖9-17⑤）。葛蘭威爾八大買賣法則如下：103（6）當(dāng)平均線從上升逐漸轉(zhuǎn)為盤局或下跌，而股價向下跌破平均線，為賣出信號（見圖9-17⑥）。（7）當(dāng)股價趨勢走在平均線之下，股價上升并未突破平均線且又開始下跌，是賣出信號（見圖9-17⑦）。（8）當(dāng)股價雖然向上突破平均線，但又立刻回跌至平均線以下，此時平均線仍持續(xù)下降，為賣出信號（見圖9-17⑧）。經(jīng)過長時間的實踐，葛蘭威爾認為上述八法則中，第3條和第8條實際操作風(fēng)險較大，為初學(xué)者所慎用；同時認為若將第1條和第2條、第6條和第7條合并使用，可捕捉最佳買進（賣出）時機；第4條和第5條可結(jié)合乖離率指標(biāo)使用，以提高其適用性和可操作性。（6）當(dāng)平均線從上升逐漸轉(zhuǎn)為盤局或下跌，而股價向下跌104第九章證券投資技術(shù)分析課件105三、平滑異同移動平均線（MACD）

平滑異同移動平均線（MACD），是運用快速與慢速移動平均線聚合和分離的征兆，加以雙重平滑運算，用以研判證券買進與賣出時機的方法。1．計算方法在應(yīng)用MACD時，以12日EMA為快速移動平均線，26日EMA為慢速移動平均線；首先計算出兩條移動平均線數(shù)值間的離差值（DIF）作為研判行情的基礎(chǔ)，然后再求DIF的9日平滑移動平均線，即MACD線，來作為買賣時機的判析。三、平滑異同移動平均線（MACD）106（1）計算移動平均值（EMA）快速平滑移動平均線的計算：慢速平滑移動平均線的計算：（2）計算離差值（DIF）（1）計算移動平均值（EMA）快速平滑移動平均線的計算：慢速107（3）計算DIF的9日EMA根據(jù)離差值計算其9日EMA，即“離差平均值”，是所求的MACD值。為了不與指標(biāo)原名相混淆，此值又名DEM。