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可口可樂并購匯源果汁

（2008年9月）附件15閃電式并購2008年9月3日上午，已經(jīng)停牌兩天的匯源果汁(01886，HK)在香港聯(lián)交所發(fā)布公告宣布，荷銀將代表可口可樂全資附屬公司AtlanticIndustries收購匯源果汁集團(tuán)有限公司股本中的全部已發(fā)行股份及全部未行使可換股債券。閃電式并購可口可樂提出以179.2億港元收購匯源果汁全部已發(fā)行股本。2007年2月23日上市時(shí)匯源果汁招股價(jià)為每股6港元，而此次口可樂提出的每股現(xiàn)金作價(jià)為12.2港元，高出其招股價(jià)一倍，較匯源停牌前，即上周五收盤價(jià)4.14港元溢價(jià)1.95倍?？煽诳蓸反舜问召弮r(jià)約相當(dāng)于市盈率42.8倍

閃電式并購重演哈啤-2004年的外資是全球啤酒業(yè)的巨頭——安海斯-布希公司，全購東北地區(qū)最知名的哈爾濱啤酒匯源被可口可樂179億全購后將退市閃電式并購匯源方面與可口可樂就此項(xiàng)交易的談判時(shí)間僅僅兩個(gè)月不到。而雙方的接觸則直接源于投行在其中的穿針引線。法國高盛擔(dān)任了“橋梁”的作用匯源的歷史山東漢子朱新禮1992年起創(chuàng)辦匯源2007年2月23日在香港聯(lián)交所上市對待企業(yè)控股權(quán)向來持開放的態(tài)度他在2001年、2005年曾分別與德隆、統(tǒng)一合作，都帶來了匯源的快速擴(kuò)張。2007年匯源在中國百分之百純果汁以及中等濃度果汁的市場占有率分別達(dá)到42.6%和39.6%。可口可樂在中國果汁市場的占有率為9.7%。而今，他終于決定要賣出為之嘔心瀝血16年且盈利能力尚可的企業(yè)。并購前的持股比例匯源控股的持股比例為41.53%達(dá)能公司：22.98%“其他”35.49%（后兩者共計(jì)：58.47%）“其他”的35.49%英屬BVI群島法律注冊的：GourmetGraceInternationalLimited這家公司由一個(gè)叫WarburgPincusPrivateEquityIX,LP的公司全資擁有(私人資本運(yùn)營公司：華平基金)。GourmetGrace持有匯源經(jīng)擴(kuò)大已發(fā)行股本的6.37%?！捌渌钡?5.49%另外，荷蘭銀行香港分行、匯源控股與GourmetGrace還持有匯源的可換股債券，經(jīng)兌換為股份，荷蘭銀行香港分行持有占已發(fā)行匯源股份的6.14%，匯源控股持0.57%，GourmetGrace持0.22%，總計(jì)占已發(fā)行股份的6.93%。并購的誘因分析–私募基金為什么？參股匯源的私募基金（PE）到了退出之時(shí)，獲利了結(jié)是PE的本性PE的性格是：只要受讓方開價(jià)合適，就愿意出售變現(xiàn)并購購的的誘誘因因分分析析-創(chuàng)創(chuàng)始始人人為為什什么么？？接班班人人問問題題-在在面面臨臨接接班班人人問問題題時(shí)時(shí)，，朱朱新新禮禮曾曾明明確確表表示示不不可可能能讓讓女女兒兒接接班班，，因因?yàn)闉椴徊辉冈敢庖鉃闉榕畠簝哼x選擇擇固固定定的的道道路路。。持有有匯匯源源果果汁汁41.53%股股權(quán)權(quán)、、即即6.1億億股股的的匯匯源源控控股股為為朱朱新新禮禮全全資資持持有有，，一一旦旦全全部部為為可可口口可可樂樂收收購購，，朱朱新新禮禮個(gè)個(gè)人人將將套套現(xiàn)現(xiàn)74億億港港幣幣。。早在2001年年，夢夢想著著將匯匯源做做大做做強(qiáng)的的朱新新禮還還曾一一度與與當(dāng)時(shí)時(shí)風(fēng)頭頭正勁勁的德德隆合合作。。當(dāng)時(shí)，，德隆隆旗下下的新新疆屯屯河出出資5.1億元元與匯匯源成成立合合資公公司，，并且且擁有有合資資公司司51%股股權(quán)。。而以以大部部分核核心資資產(chǎn)入入股的的匯源源只占占股49%。這是朱朱新禮禮第一一次出出讓匯匯源控控股權(quán)權(quán)。這這至少少可以以說明明朱新新禮并并不眷眷戀控控股權(quán)權(quán)。并購的的誘因因分析析-可口口可樂樂為什什么？？“匯源源在中中國是是一個(gè)個(gè)發(fā)展展已久久及成成功的的果汁汁品牌牌,對對可可口可可樂中中國業(yè)業(yè)務(wù)有有相輔輔相成成的作作用。。”可口可可樂方方面也也表示示，將將會利利用其其分銷銷網(wǎng)絡(luò)絡(luò)和原原材料料采購購能力力，為為匯源源帶來來協(xié)同同效應(yīng)應(yīng)?？煽诳煽蓸吩谠谙騾R匯源果果汁表表示購購買意意向時(shí)時(shí)，曾曾經(jīng)承承諾將將不改改變匯匯源果果汁現(xiàn)現(xiàn)行的的運(yùn)行行模式式。并購的的誘因因-達(dá)達(dá)能能為什什么？？達(dá)能公公司，，并購購之前前持股股比例例為22.98%2006年年7月月，，達(dá)達(dá)能能收收購購該該部部分分股股權(quán)權(quán)時(shí)時(shí)的的出出資資額額是是1.41億億美美元元，，目目前前這這筆筆交交易易如如能能完完成成，，收收益益可可達(dá)達(dá)5.51億億美美元元，，兩年年時(shí)時(shí)間間，，達(dá)達(dá)能能在在匯匯源源的的投投資資增增值值2.9倍倍，，成成為為無無可可爭爭議議的的大大贏贏家家。。對國內(nèi)飲料龍龍頭企業(yè)均有有控制欲望的的達(dá)能是在經(jīng)經(jīng)歷長達(dá)五、、六年的追逐逐之后，才得得以牽手匯源源的。2006年7月，趕在匯匯源上市之前前，達(dá)能同美美國華平基金金、荷蘭發(fā)展展銀行和香港港惠理基金共共同以約2.2億美元的的代價(jià)，持有有匯源35%股權(quán)，其中中達(dá)能持股約約22.18%。2007年2月，距達(dá)能能參股匯源僅僅半年時(shí)間，，達(dá)能就在匯匯源IPO時(shí)時(shí)行使優(yōu)先認(rèn)認(rèn)購權(quán)，以1.223億億美元的代價(jià)價(jià)，將所持匯匯源果汁的股股份由上市前前的22.18%增持至至24.32%，但隨后遭遇匯匯源行使“超超額配售選擇擇權(quán)”攤薄至至21.3%。不過，達(dá)能在匯源果果汁的第二大大股東身份卻卻一直牢固，，外界普遍認(rèn)為為，一旦有機(jī)機(jī)會，達(dá)能將將會繼續(xù)增持持匯源的股權(quán)權(quán)。據(jù)透露，達(dá)能能的退出一個(gè)個(gè)重要原因是是受到了娃哈哈哈事件的影影響導(dǎo)致其整整體戰(zhàn)略發(fā)生生了變化，在在達(dá)娃事件結(jié)結(jié)果明朗之前前，達(dá)能在中中國應(yīng)該不會會有太大的動(dòng)動(dòng)作。事實(shí)上，自達(dá)達(dá)娃事件爆發(fā)發(fā)之后，達(dá)能能在中國的合合資公司中一一直處于淡出出的狀態(tài)。2007年10月，達(dá)能能從光明的股股東行列中退退出，2007年年年底，因?yàn)楹虾腺Y批復(fù)的原原因，達(dá)能再再度與蒙牛分分手。此次撒手匯源源，達(dá)能對中中國飲料市場場的控制已越越來越小。達(dá)能方面表示示，將利用此此次投資收益益發(fā)展主營業(yè)業(yè)務(wù)，其中包包括在中國市市場的業(yè)務(wù)。。目前，達(dá)能已已將新鮮乳制制品、水飲料料、嬰兒營養(yǎng)養(yǎng)品和醫(yī)療營營養(yǎng)品作為四大業(yè)務(wù)板塊塊。據(jù)悉，目前達(dá)達(dá)能在中國獨(dú)獨(dú)資經(jīng)營的乳乳制品業(yè)務(wù)正正在積極籌備備之中。并購后盡管朱新禮仍仍將擔(dān)任匯源源果汁名譽(yù)主主席但根據(jù)匯源與與可口可樂達(dá)達(dá)成的不競爭承諾，在兩年內(nèi)，，朱新禮將促使使其任何關(guān)聯(lián)聯(lián)公司不會在在中國經(jīng)營或或參與任何與與匯源集團(tuán)核核心業(yè)務(wù)(乳乳業(yè)除外)構(gòu)構(gòu)成競爭的業(yè)業(yè)務(wù)。隨之而來的問問題該并購是否也也將涉及中國國剛剛出臺的的《反壟斷法法》相關(guān)內(nèi)容容，并相應(yīng)遭遭遇相關(guān)的反壟斷調(diào)查？？撲面而來的“出賣民族品品牌”的質(zhì)疑可能引發(fā)經(jīng)濟(jì)環(huán)境安全全的問題9、靜夜四無鄰鄰，荒居舊業(yè)業(yè)貧。。12月-2212月-22Wednesday,December21,202210、雨中黃葉樹樹，燈下白頭頭人。。22:14:1622:14:1622:1412/21/202210:14:16PM11、以以我我獨(dú)獨(dú)沈沈久久，，愧愧君君相相見見頻頻。。。。12月月-2222:14:1622:14Dec-2221-Dec-2212、故人江江海別，，幾度隔隔山川。。。22:14:1622:14:1622:14Wednesday,December21,202213、乍見見翻疑疑夢，，相悲悲各問問年。。。12月月-2212月月-2222:14:1622:14:16December21,202214、他他鄉(xiāng)鄉(xiāng)生生白白發(fā)發(fā)，，舊舊國國見見青青山山。。。。21十十二二月月202210:14:16下下午午22:14:1612月月-2215、比比不不了了得得就就不不比比，，得得不不到到的的就就不不要要。。。。。。十二二月月2210:14下下午午12月月-2222:14December21,202216、行行動(dòng)動(dòng)出出成成果果，，工工作作出出財(cái)財(cái)富富。。。。2022/12/2122:14:1722:14:1721December202217、做做前前，，能能夠夠環(huán)環(huán)視視四四周周；；做做時(shí)時(shí)，，你你只只能能或或者者最最好好沿沿著著以以腳腳為為起起點(diǎn)點(diǎn)的的射射線線向向前前。。。。10:14:17下下午午10:14下下午22:14:1712月月-229、沒有失敗敗，只有暫暫時(shí)停止成成功！。12月-2212月-22Wednesday,December21,202210、很多事情情努力了未未必有結(jié)果果，但是不不努力卻什什么改變也也沒有。。。22:14:1722:14:1722:1412/21/202210:14:17PM11、成功就是是日復(fù)一日日那一點(diǎn)點(diǎn)點(diǎn)小小努力力的積累。。。12月-2222:14:1722:14Dec-2221-Dec-2212、世間間成事事，不不求其其絕對對圓滿滿，留留一份份不足足，可可得無無限完完美。。。22:14:1722:14:1722:14Wednesday,December21,202213、不知香積寺寺，數(shù)里入云云峰。。12月-2212月-2222:14:1722:14:17December21,202214、意志堅(jiān)強(qiáng)的的人能把世界界放在手中像像泥塊一樣任任意揉捏。21十二月月202210:14:17下午午22:14:1712月-2215、楚塞三三湘接，，荊門九九派通。。。。十二月2210:14下下午12月-2222:14December21,202216、少年年十五五二十十時(shí)，，步行行奪得得胡馬馬騎。。。2022/12/2122:14:1722:14:1721December202217、空山新雨后后，天氣晚來來秋。。10:14:17下午午10:14下下午22:14:1712月-229、楊楊柳柳散散和和風(fēng)風(fēng)，，青青山山澹澹吾吾慮慮。。。。12月月-2212月月-22Wednesday,December21,202210、閱閱讀讀一一切切好好書書如如同同和和過過去去最最杰杰出出的的人人談?wù)勗捲?。?2:14:1722:14:1722:1412/21/202210:14:17PM11、越是沒沒有本領(lǐng)領(lǐng)的就越越加自命命不凡。。12月-2222:14:1722:14Dec-2221-Dec-2212、越是無能的的人，越喜歡歡挑剔別人的的錯(cuò)兒。22:14:1722:14:1722:14Wednesday,December21,20221