武漢大學(xué)國際投資學(xué)復(fù)習(xí)資料

PAGEPAGE9開放經(jīng)濟(jì)內(nèi)涵1按照產(chǎn)品和生產(chǎn)要素是否流動為標(biāo)準(zhǔn)2按照范圍國與國3標(biāo)準(zhǔn)相對性主體部分自由流動開放經(jīng)濟(jì)學(xué)術(shù)劃分兩份國貿(mào)國金三分加國投新三分國貿(mào)國投融國際貨幣體系直接投資劃分標(biāo)準(zhǔn)國際組織與機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)OECD標(biāo)準(zhǔn)：一國（或地區(qū)）的居民和實體（直接投資或母公司）與另一國的企業(yè)（國外直接投資企業(yè)、分支企業(yè)或國外分子機(jī)構(gòu)）建立長期關(guān)系，具有長期利益，并對之進(jìn)行控制的投資IMF標(biāo)準(zhǔn)：在投資人以外的國家（經(jīng)濟(jì)區(qū)域）所經(jīng)營的企業(yè)中擁有持續(xù)利益的一種投資，其目的在于對企業(yè)的經(jīng)營管理具有有效的發(fā)言權(quán)歐美標(biāo)準(zhǔn)林德特和金德爾伯格：外國投資者購買東道國企業(yè)10%以上的股權(quán)，則構(gòu)成對外直接投資；如低于該比例，則屬于間接投資肯伍德和洛赫德：國際直接投資是一國的一家公司在另一國設(shè)立分支機(jī)構(gòu)或獲得該國一家企業(yè)的控制股權(quán)日本標(biāo)準(zhǔn)小島清：向接受投資的國家傳播資本、經(jīng)營能力、技術(shù)知識的經(jīng)營資源綜合體。經(jīng)營資源包括專利、技術(shù)秘密以及市場調(diào)查方法；銷售、采購原料、籌集資金；商標(biāo)、信用、情報搜集、研究與開發(fā)等原中行：企業(yè)特殊的經(jīng)營資源在企業(yè)內(nèi)部的國際轉(zhuǎn)移日本官方：在國外企業(yè)中出資比例占25%以上的投資或貸款，都屬于直接投資國家直接投資形態(tài)：股權(quán)參與1獨資經(jīng)營的特征獨立出資、經(jīng)營、自負(fù)盈虧。在我國這類企業(yè)稱“外商獨資企業(yè)”獨資經(jīng)營對于外資的影響優(yōu)點1有助于實現(xiàn)母公司的戰(zhàn)略目標(biāo)；提高經(jīng)營管理效率2設(shè)立簡便，受政府干預(yù)少3投入尖端設(shè)備，充分利用自己的網(wǎng)絡(luò)缺點1資金負(fù)擔(dān)重2不利于利用當(dāng)?shù)刭Y源3不容易得到當(dāng)局的支持東道國優(yōu)點1可為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)提供示范作用2無須東道國投入，且可獲得稅收、土地使用費等收入3增加就業(yè)機(jī)會和促進(jìn)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展缺點1缺乏對企業(yè)有效的監(jiān)督控制（不能直接參與經(jīng)營管理）2不能分享企業(yè)利潤3不利于直接培養(yǎng)技術(shù)和管理人才2合資經(jīng)營的定義兩個或兩個以上不同國家的投資者共同出資，在選定的國家或地區(qū)，依照當(dāng)?shù)卣挠嘘P(guān)法律設(shè)立起股權(quán)式的合營企業(yè)2合資經(jīng)營的特征共同經(jīng)營、共同管理、共負(fù)盈虧，并按股權(quán)比例共擔(dān)風(fēng)險對國外投資者的影響優(yōu)點1可減少資金投入，降低風(fēng)險2可充分利用“當(dāng)?shù)鼗眱?yōu)勢3改善同東道國政府和公眾的關(guān)系缺點1經(jīng)營決策權(quán)受到不同程度的制約2投資利潤會被東道國分享對東道國的影響優(yōu)點1便于對外資的監(jiān)督與控制2可以彌補(bǔ)國內(nèi)建設(shè)資金的不足3有利于引進(jìn)先進(jìn)設(shè)備、技術(shù)和管理方法4可以利用外方投資者的國際銷售渠道5可以增加就業(yè)缺點1對外資管理不善，會付出代價2轉(zhuǎn)移定價3合作經(jīng)營的定義兩個或兩個以上不同國家投資者，在相互協(xié)商簽訂的合同或契約基礎(chǔ)上共同進(jìn)行經(jīng)濟(jì)合作的形式合作經(jīng)營的特征合作方的權(quán)利和義務(wù)在簽訂的合同中確定非股權(quán)參與國際工程承包一國承包商按照國外業(yè)主提出的條件同意承擔(dān)某項工程建設(shè)任務(wù)并取得一定報酬的跨國經(jīng)濟(jì)活動。主要內(nèi)容工程設(shè)計提供機(jī)器、設(shè)備、技術(shù)、原材料及能力資金供應(yīng)施工與安裝試車人員培訓(xùn)分類交鑰匙工程分項合同分包合同設(shè)計與監(jiān)督施工補(bǔ)償貿(mào)易一國企業(yè)愛外匯短缺的情況下，以不支付現(xiàn)匯為條件從另一國引進(jìn)技術(shù)設(shè)備和其他制成品，待投產(chǎn)后用生產(chǎn)的產(chǎn)品獲得的收入或商品和勞務(wù)償還其價款的國際投資方式對出口方促進(jìn)產(chǎn)品和技術(shù)的出口，賺取更多利潤2能夠形成穩(wěn)定的原材料、半成品的供應(yīng)基地3風(fēng)險較大對進(jìn)口方解決資金不足問題，有利于出口風(fēng)險也較大，成本較高合資經(jīng)營和合作經(jīng)營的比較法律屬性不同可以具有法人地位，也可以不具有法人地位可以聯(lián)合管理，也可以委托對方管理（二）經(jīng)營性質(zhì)與權(quán)利和責(zé)任的基礎(chǔ)不同（三）出資方式與計算投資的方式不同（四）收益分配方式不同按協(xié)議分配收益利潤分成、實物分成、提取折舊（五）清算方式不同允許外方投資者在合作期間提前收回投資在合作期滿后企業(yè)資產(chǎn)無償轉(zhuǎn)讓給東道國投資者國際直接投資的形成途徑1新建投資：是指跨國公司用自有資本或中長期信貸資本在東道國直接創(chuàng)辦投資企業(yè)、廠礦或分支機(jī)構(gòu)以從事生產(chǎn)經(jīng)營活動，又稱為綠地投資。實施過程：信息過程：國外市場情報分析決策階段：集體決策，書面報告，傳閱，裁定實施階段：招投標(biāo)、建設(shè)前的準(zhǔn)備、施工安裝、生產(chǎn)準(zhǔn)備、竣工驗收優(yōu)缺點：投資者較主動靈活——在項目、地點、規(guī)模等方面選擇余地大東道國歡迎——提高東道國的資本增量、增加就業(yè)，提高技術(shù)水平銜接性強(qiáng)，將國內(nèi)生產(chǎn)活動延伸于國外；將企業(yè)本部的經(jīng)營管理模式移植于國外；投資金額大，多要素投入（土地、廠房、設(shè)備、原材料勞動力等）建設(shè)周期長，投資意向到竣工投產(chǎn)的時間投資風(fēng)險高。A、市場變化風(fēng)險（本國市場大）B、當(dāng)?shù)嘏磐怙L(fēng)險C、文化差異D、匯率風(fēng)險產(chǎn)量決策利潤最大市場需求=廠商平均收益，DD’=AR邊際收益=邊際成本，MR=MC=C’（X）成本最低總成本—C(x)=a+bx+cx2邊際成本—C’(x)=b+2cx平均成本—C(x)/x=(a+bx+cx2）/x盈虧平衡總收益等于宗臣本經(jīng)濟(jì)利潤為零2并購—兼并與收購兼并：一個企業(yè)吸收另一個企業(yè)或多個企業(yè)，前者依然保留自己的法人資格和企業(yè)象征，后者則失去法人資格或改變法人實體，只作為前者的一個組成部分存在。合并：也叫混合，指兩家以上的公司根據(jù)合并各方簽訂的合同、協(xié)議，并按照《中華人民共和國公司法》所規(guī)定的合并程序而歸并為一個公司或另設(shè)一家新公司。包括新設(shè)合并和吸收合并。收購或購買：指一家公司用現(xiàn)款，債券或股票購買另一家公司的股票或資產(chǎn)，以獲得對該公司的控制權(quán)，該公司的法人實體地位并不消失。收購資產(chǎn)，不成為公司的股東收購股權(quán)，收購方成為被收購公司的股東，承受該公司的一切債務(wù)參股，即部分收購，收購方購得被收購公司的部分股權(quán)，在這種情況下，收購方僅以進(jìn)入被收購方董事會為目的?？毓?，即收購方購買的被收購公司的股權(quán)比較多，以成為被收購公司的控股股東為目的。全面收購：即收購方以全面控制被收購方為目的，收購對方公司的全部股份，被收購方（目標(biāo)公司）即轉(zhuǎn)化為收購公司的全資子公司，必須退市。接管：是指一個企業(yè)通過財務(wù)手段而取得對另一個企業(yè)的控制權(quán)，被接管企業(yè)的法人實體可以消失，也可以不消失。并購的優(yōu)點：1、盡快進(jìn)入國外市場2、迅速擴(kuò)大產(chǎn)品線3、取得現(xiàn)成技術(shù)與管理制度4、減少資本投入，5、其他方面的好處：利用被并購方的國內(nèi)銷售網(wǎng)，使企業(yè)的資源當(dāng)?shù)鼗嘣?，并可以獲得新商標(biāo)，某些情況下還可以規(guī)避政治風(fēng)險。缺點：跨國公司的選擇權(quán)不大；目標(biāo)公司的價值難以評估；容易受到當(dāng)?shù)卣块T的阻撓；整合上存在障礙；風(fēng)險很大，包括收購風(fēng)險和收購后的整合風(fēng)險。類型：按部門分類：橫向并購（并購方與被并購方屬于同一產(chǎn)業(yè)部門，其產(chǎn)品屬同一產(chǎn)品市場）、縱向并購（~是前后生產(chǎn)工序、銷售與生產(chǎn)廠房關(guān)系）、混合并購（不同產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，且生產(chǎn)部門間并無特別生產(chǎn)技術(shù)聯(lián)系）按國家與地區(qū)分：內(nèi)——內(nèi)型、內(nèi)——外型、外——內(nèi)型常見形式按意愿分：友好協(xié)商型：并購企業(yè)與被并購企業(yè)雙方高層之間通過協(xié)商決定兩者之間并購的諸項事宜。強(qiáng)迫接管并購型：也稱敵意收購，指并購方不顧被并購企業(yè)意愿而采取非協(xié)商性購買的手段，強(qiáng)行并購對方企業(yè)。按公開程度分要約收購：指收購公司向被收購公司全體股東發(fā)出要約，承諾一某一價格收購目標(biāo)公司股票。非公開收購：又稱協(xié)議收購，指除要約收購?fù)獾钠渌召徎顒印２①彿绞浆F(xiàn)金購買：指收購公司直接向目標(biāo)公司原股東支付現(xiàn)金獲得股份的一種方式。方法簡單，速度快捷，可操作性強(qiáng)；造成企業(yè)財務(wù)壓力，增加目標(biāo)公司原股東的所得稅稅負(fù)。交換股票：換股并購，指目標(biāo)公司以其凈資產(chǎn)、商譽(yù)、經(jīng)營狀況和發(fā)展前景為依據(jù)綜合考慮其折股比率，作為其股金投入從而成為并購后公司股東的兼并方式。減輕了并購的現(xiàn)金流壓力，更容易使目標(biāo)企業(yè)接受；新股東的出現(xiàn)導(dǎo)致股權(quán)結(jié)構(gòu)分散，對企業(yè)的統(tǒng)一經(jīng)營和管理不利，換購并購?fù)鼓繕?biāo)公司的股價上升，收購公司的股價下降，加大了收購成本。承擔(dān)債務(wù)式：稱為零成本收購，指的是當(dāng)目標(biāo)企業(yè)的債務(wù)價值等于資產(chǎn)價值時，收購公司不用向目標(biāo)企業(yè)股東支付收購款，只要承諾履行公司償債的義務(wù)即可。大大減少收購成本，后續(xù)資金需求較大，整合潛在的資源有一定的困難。賣方融資：買方不支付現(xiàn)金，賣方只要去的承諾即可（收購方承諾提供固定的未來償付義務(wù)）完成并購的一種形式，相當(dāng)于賣方為買方提供了資金融通。杠桿并購LBO（leveragedbuyout）：指收購公司利用目標(biāo)公司的營業(yè)收入或利用目標(biāo)公司資產(chǎn)作抵押獲得銀行貸款來支付收購資金的收購方式。使小公司收購大公司成為現(xiàn)實；使目標(biāo)公司在被收購后即存在還本付息壓力，收購風(fēng)險比較大。3業(yè)務(wù)控制：通過資金技術(shù)銷售方面的聯(lián)系來控制企業(yè)以實現(xiàn)直接投資的功能的方式形態(tài)判斷與分析：1中外雙方?jīng)]有組建合營實體2不存在共同出資、共同經(jīng)營3中方企業(yè)未參與收益分配類型技術(shù)控制：A公司對B公司提供設(shè)備并對其進(jìn)行技術(shù)指導(dǎo)，使得中國的B公司在生產(chǎn)設(shè)備和生產(chǎn)技術(shù)上不得依賴外國A公司，并由此形成技術(shù)壟斷。資金控制：提供購買設(shè)備的資金，同時外國在我國香港的子公司和深圳的B公司之間的零部件和貨款按合同價格折算，這樣就對我國B公司的資金、成本和利潤就有所控制。物資供應(yīng)渠道的控制：跨國公司可以通過零部件的供應(yīng)和產(chǎn)品的需求實行壟斷方式，來決定外國企業(yè)的的生產(chǎn)數(shù)量、產(chǎn)品質(zhì)量以及企業(yè)銷售額等重大問題。投資融資化表現(xiàn)：對外直接投資額超過資本金，無股化的直接投資形態(tài)原因：企業(yè)自有資本不足與發(fā)達(dá)的金融市場，國際資本流動的雙向效應(yīng)，跨國公司實行負(fù)債經(jīng)營經(jīng)營控制權(quán)理論（一）經(jīng)營控制權(quán)模式完全所有控制：全部或80%以上的股份過半數(shù)控制:51%-79%的范圍內(nèi)法定手段：將股份與經(jīng)營管理權(quán)限之間的關(guān)系通過法定形式規(guī)定下來。少數(shù)控制：23%--30%，公司經(jīng)營規(guī)模擴(kuò)大后股票分散化引起的經(jīng)營者控制：憑專門的知識、技能而并非依靠對企業(yè)財產(chǎn)的占有來管理生產(chǎn)、支配企業(yè)的形式。（二）新方式的實踐意義控制權(quán)理論受到挑戰(zhàn)，提出了外部控制的新理念（產(chǎn)權(quán)控制—經(jīng)營權(quán)控制—外部控制）提供了新的控制途徑（低成本、無成本控制）有利于實現(xiàn)結(jié)構(gòu)改革跨國公司：MNEs、TNCs、Int’lCorporations/Business、GlobalCorporations和Cosmoscorp等。界定標(biāo)準(zhǔn)：跨國數(shù)目、所有權(quán)、國外經(jīng)營業(yè)績、行為特征、綜合性標(biāo)準(zhǔn)等。UN的定義：跨國公司是在它們的基地所在國之外擁有或控制著生產(chǎn)或服務(wù)設(shè)施的企業(yè)。要素有三：一是包括兩個或以上國家的實體，不管這些實體的法律形式和領(lǐng)域如何；二是在一個決策體系中經(jīng)營，能通過一個或幾個決策中心采取一致對策和共同戰(zhàn)略；三是各個實體通過股權(quán)或其他方式聯(lián)系起來。結(jié)論：只要在一個以上的國家設(shè)有一個以上的海外子公司或分公司，并從事盈利性生產(chǎn)經(jīng)營活動的企業(yè)即為跨國公司。組成：由母公司和一系列子公司、分公司和避稅港公司組成。企業(yè)國際化的基本指標(biāo)：1、國內(nèi)總公司指標(biāo)：（1）出口比率；（2）海外籌措比率。2、海外活動指標(biāo)：（1）海外生產(chǎn)據(jù)點數(shù)；（2）海外銷售比率；（3）海外生產(chǎn)比率；（4）海外從業(yè)人員比率；（5）海外資產(chǎn)比率；（6）海外收益比率；（7）海外投資比率?？鐕緡H化經(jīng)營的度量1、跨國經(jīng)營指數(shù)：TNI=(國外資產(chǎn)/總資產(chǎn)+國外銷售/總銷售+國外雇員/總雇員）/32、網(wǎng)絡(luò)分布指數(shù)=公司國外分支機(jī)構(gòu)所在的國家數(shù)/世界有FDI輸入的國家數(shù)3、外向程度比率:OSR=行業(yè)或企業(yè)的海外產(chǎn)量（或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù)）/行業(yè)或企業(yè)在其母國的產(chǎn)量（或資產(chǎn)、銷售、雇員數(shù)）4、研發(fā)支出的國內(nèi)外比率：R&DR=行業(yè)或企業(yè)海外R&D支出/行業(yè)或企業(yè)的國內(nèi)或國內(nèi)外R&D總支出5、外銷比率FSR=行業(yè)或企業(yè)海外銷售額/行業(yè)或企業(yè)海內(nèi)外銷售總額轉(zhuǎn)移價格又稱內(nèi)部劃撥價格，是公司內(nèi)部商品、勞務(wù)和資金交易的價格，服從和服務(wù)于跨國公司的全球戰(zhàn)略目標(biāo)和總體利益，其價格的制定和調(diào)整，由跨國公司高層決策者負(fù)責(zé)。中間產(chǎn)品或服務(wù)在同一廠商內(nèi)部進(jìn)行買賣的價格不存在中間產(chǎn)品的外部市場時，轉(zhuǎn)移價格等于上游事業(yè)的邊際成本存在完全競爭的外部市場時，以外部市場價格作為轉(zhuǎn)移價格轉(zhuǎn)移價格的運行機(jī)制逃稅型稅收=利潤×稅率避稅型轉(zhuǎn)移價格的作用轉(zhuǎn)移資金調(diào)節(jié)利潤逃避稅收轉(zhuǎn)移價格的對策1關(guān)聯(lián)企業(yè)與獨立企業(yè)之間業(yè)務(wù)的比較2控制進(jìn)出口商品價格(適合于東道國控股的合資企業(yè)）3通過關(guān)稅限制利潤轉(zhuǎn)移：通過關(guān)稅來實現(xiàn)所得稅的替代以限制“高進(jìn)低出”4稅費定額經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)是指有主權(quán)國家或地方政府在其境內(nèi)劃出一定范圍的土地，運用特殊的制度安排和一系列優(yōu)惠政策，通過招商引資以鼓勵國內(nèi)外資本興辦企業(yè)和事業(yè)，實現(xiàn)該范圍內(nèi)經(jīng)濟(jì)跨越發(fā)展和帶動相關(guān)地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。決定經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)成功的六大關(guān)鍵因素：硬件設(shè)施：基礎(chǔ)設(shè)施，電信和通訊，滿足工業(yè)要求的運輸設(shè)施：機(jī)場港口鐵路人力資源：研發(fā)技能、管理能力、語言技能、低成本勞動力、教育和培訓(xùn)設(shè)施金融成本：政府投資、吸引投資的能力：外國直接投資、國內(nèi)私營企業(yè)、創(chuàng)業(yè)投資基金軟件設(shè)施：財務(wù)優(yōu)惠政策：稅收關(guān)稅地價；穩(wěn)定的經(jīng)營環(huán)境、連貫透明的政策實施組織：獨立的管控機(jī)構(gòu)、代表所有利益相關(guān)方內(nèi)在的增長引擎：正確的行業(yè)領(lǐng)域關(guān)鍵駐商集群經(jīng)濟(jì)（如吸引有關(guān)的供應(yīng)商行業(yè)）極高的聲譽(yù)經(jīng)濟(jì)開發(fā)區(qū)與招商椅子的關(guān)系1抓住全球產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)發(fā)展趨勢，為開發(fā)區(qū)明確恰當(dāng)?shù)脑鲩L引擎，并隨著發(fā)展進(jìn)行評估與調(diào)整將是關(guān)鍵所在2側(cè)重于有限數(shù)量的、高潛力的（比如，2-3個）行3吸引關(guān)鍵駐商，利用其知名度進(jìn)一步吸引其它公司4持續(xù)分析并應(yīng)對國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的變化，及時調(diào)整開發(fā)區(qū)的增長引擎。開發(fā)區(qū)組織架構(gòu)（一）決策層：開發(fā)領(lǐng)導(dǎo)組織（二）執(zhí)行層：開發(fā)執(zhí)行組織政府主導(dǎo)模式企業(yè)中方企業(yè)中外合資民營出資（三）管理層：開發(fā)管理組織、政府派出機(jī)構(gòu)管理模式、投資企業(yè)管理模式、完全托管模式、入駐企業(yè)共同管理模式（四）服務(wù)層：園區(qū)服務(wù)組織、政府直屬機(jī)構(gòu)服務(wù)組織、投資企業(yè)服務(wù)組織、各類中介機(jī)構(gòu)開發(fā)區(qū)模式的發(fā)展趨勢（一）隨著開發(fā)區(qū)范圍擴(kuò)大，功能多元化，從準(zhǔn)政府向行政區(qū)體制轉(zhuǎn)（二）隨著開發(fā)區(qū)層次和數(shù)量增多，競爭加劇，從分散管理逐步轉(zhuǎn)向集中管理（三）開發(fā)區(qū)之間的競爭從優(yōu)惠政策競爭逐步轉(zhuǎn)向制度競爭（四）一區(qū)多園，發(fā)展專業(yè)園區(qū)招商引資：通過招商引入資金，主要內(nèi)容包括“招”和“引”兩方面。特點：政府推動與市場機(jī)制雙重制約；關(guān)聯(lián)性推動效應(yīng)；復(fù)雜性、長期性；不確定性與風(fēng)險性招商引資的原則：1、尊重市場需求2、雙贏3、可稅原則4、引智和引制原則5、市場化原則1、策劃與推介2、談判于簽約3、其他招商引資方法一）小分隊招商二）駐點招商三）組團(tuán)招商四）敲門招商五）代理招商六）網(wǎng)上招商招商引資模式：（一）小分隊招商（二）并購招商（三）民資招商（四）孵化器招商國際投資環(huán)境指從收益、風(fēng)險以及效率方面影響國際投資活動的各種外部因素。內(nèi)部因素-可控性因素外部因素-不可控因素投資環(huán)境投資者從事投資活動所面臨的外部條件。影響國際投資活動成敗的外部因素就是國際投資環(huán)境，它是東道國的自然、政治、經(jīng)濟(jì)、法律、社會文化等多因素構(gòu)成的綜合體。依據(jù)傳統(tǒng)社會科學(xué)分類，其內(nèi)容如下：自然環(huán)境：自然資源；地理位置；氣候等政治環(huán)境：基本政治制度；政局穩(wěn)定性和政策連續(xù)性；政府工作效率和官員的廉潔程度；東道國與母國政府間的關(guān)系等經(jīng)濟(jì)環(huán)境：經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)；收入水平和市場規(guī)模；勞動力的量和質(zhì)與工資水平；基礎(chǔ)設(shè)施與服務(wù)設(shè)施；稅收種類和稅率高低；國際收支狀況與貨幣的可兌換性；投資密度等——最直接的影響因素法律環(huán)境：國內(nèi)法制是否健全；與公司母國的法律關(guān)系；與重要國際組織、條約或協(xié)議的關(guān)系；對投資爭端的處理等文化環(huán)境：語言的異同和溝通的難易；國民受教育水平；文化傳統(tǒng)和社會觀念等從影響投資的外部條件的性質(zhì)分：硬環(huán)境：指與投資相關(guān)的物質(zhì)條件；軟環(huán)境：指各種非物質(zhì)條件。評估方法1、羅氏等級評分法：1969年美國學(xué)者RobertB.Stobaugh主要內(nèi)容：著眼于東道國政府對外商投資限制與鼓勵政策，確定評估因素及權(quán)重，根據(jù)程度打分、匯總、得出結(jié)論。總分的高低反映投資環(huán)境的優(yōu)劣程度，便于在各國間的綜合比較。1、資本抽回2、外商股權(quán)3、外商的歧視和管理程度4、貨幣穩(wěn)定性5、政治穩(wěn)定性6、關(guān)稅保護(hù)意愿7、當(dāng)?shù)刭Y金的可供程度8、近五年的通貨膨脹率等級尺度法的優(yōu)點：將性質(zhì)不同的因素加以量化，使綜合比較成為可能。其局限：1.指標(biāo)不全面2.內(nèi)容不全，有風(fēng)險、無收益指標(biāo)3.各因素內(nèi)程度的劃分有隨意性，且與分?jǐn)?shù)的掛鉤不盡合理4評估結(jié)論與現(xiàn)實出入較大2、“冷”“熱”對比法：1968年美國學(xué)者伊西.利特瓦克和彼得.拜廷提出。綜合七大因素，按“大、中、小”區(qū)分其程度，歸為“冷”和“熱”兩種狀態(tài)。政治穩(wěn)定性、市場機(jī)會、經(jīng)濟(jì)發(fā)展和成就、文化一元化、法令障礙、實質(zhì)障礙、地理和文化差異缺點：1“大中小”的標(biāo)準(zhǔn)難把握2量化性差3環(huán)境分類粗略（熱與冷）4七大指標(biāo)是否合乎實際？3、投資風(fēng)險度分析法優(yōu)點反映資本本質(zhì)特征指標(biāo)：收益、風(fēng)險、效率指標(biāo)之間有內(nèi)在聯(lián)系模型化可綜合、可單項較其他方法更具使用性方法：指標(biāo)—權(quán)數(shù)—評分—環(huán)境判斷模型及其含義：投資安全度=投資收益因素+投資效率因素安全因素=1投資安全度=投資安全因素×（投資收益因素+投資效率因素）0＜安全因素＜1投資風(fēng)險度=1-投資安全度中國國際投資環(huán)境中國投資環(huán)境的吸引力列為亞太地區(qū)之首。在世界經(jīng)濟(jì)前景黯淡,全球化浪潮中貿(mào)易投資自由深入發(fā)展和我國加入WTO的國際國內(nèi)背景下,各界似乎都看好中國作為理想的投資地,這主要緣于潛力巨大的國內(nèi)市場、穩(wěn)定的政治環(huán)境和有利的經(jīng)濟(jì)環(huán)境。但是,也應(yīng)清醒地看到,中國的投資環(huán)境仍有許多不是或值得改進(jìn)之處。一有利條件1、市場規(guī)模。投資者在進(jìn)入東道國時,市場規(guī)模和市場潛力是其評價東道國投資環(huán)境的好壞標(biāo)準(zhǔn)之一。而市場規(guī)模由多種因素組成,它與人口規(guī)模和國內(nèi)生產(chǎn)總值密切相關(guān)。中國的人口數(shù)量是世界第一,中國市場潛量的巨大,國內(nèi)生產(chǎn)總值不斷增長。2、政治環(huán)境。從鄧小平同志提出的改革開放后中國領(lǐng)導(dǎo)人新老交替但也沒改變我國改革開放的決心和政治、社會穩(wěn)定的現(xiàn)狀,中國會有一個政治上長期穩(wěn)定的投資環(huán)境。3、經(jīng)濟(jì)環(huán)境(1)宏觀經(jīng)濟(jì)調(diào)控政策日趨成熟近兩年又不斷加強(qiáng)宏觀調(diào)控,采取積極的財政和貨幣政策,促進(jìn)固定資產(chǎn)投資增長,并注意以提高經(jīng)濟(jì)效益為中心,加大技術(shù)改造的投資比重;繼續(xù)加強(qiáng)農(nóng)業(yè)和水利設(shè)施的建設(shè),加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施和基礎(chǔ)工業(yè),提高現(xiàn)有設(shè)施的利用率;加大發(fā)展加工工業(yè)的力度,振興支柱產(chǎn)業(yè),取得了較好的效果并積累了在經(jīng)濟(jì)發(fā)展的新階段對經(jīng)濟(jì)進(jìn)行宏觀調(diào)控的經(jīng)驗。(2)入世為中國投資環(huán)境的進(jìn)一步改善提供了契機(jī),也為外商投資提供了很好的預(yù)期。加入世貿(mào)組織要求我國根據(jù)WTO基本原則和有關(guān)規(guī)定修改或重新制定外商投資法律法規(guī)和政策,使外商投資及其生產(chǎn)經(jīng)營更有利于按市場規(guī)律和國際慣例進(jìn)行;我國作出的市場開放承諾使市場準(zhǔn)入程度有大幅度擴(kuò)大,拓寬了外商投資領(lǐng)域;關(guān)稅壁壘的取消會大幅度降低外商投資成本,便利其投資的中間投入品和最終產(chǎn)品的進(jìn)出口;WTO有關(guān)規(guī)定對我國管理外商投資提出了新的要求,客觀上有助于穩(wěn)定企業(yè)投資及生產(chǎn)經(jīng)營環(huán)境,減少人為的不可預(yù)期風(fēng)險而所有這些,都為外商投資提供更好的外部環(huán)境。(3)國內(nèi)資本市場不斷完善。近幾年國家將繼續(xù)推進(jìn)和深化金融改革,完善金融法制建設(shè),依法治理、規(guī)范和維護(hù)金融秩序。在加強(qiáng)中央銀行監(jiān)管的同時,繼續(xù)推進(jìn)國有銀行的商業(yè)化進(jìn)程,減少了行政手段對商業(yè)銀行進(jìn)行調(diào)控。由于國有銀行的商業(yè)化和使銀行擺脫地方干預(yù)的政策措施,使銀行貸款更加注意效益,幾次降低存貸款利率以及放松對貨款規(guī)模的控制,使銀行在資金的運營上有更多的自主權(quán)和按市場規(guī)則辦事。二不足之處1、市場經(jīng)濟(jì)法律體系不健全。法律基礎(chǔ)、立法程序、運行機(jī)制等仍未轉(zhuǎn)向市場經(jīng)濟(jì),有關(guān)法律法規(guī)中存在眾多與市場經(jīng)濟(jì)原則和市場經(jīng)濟(jì)相悖的條款,執(zhí)行過程中也存在一些問題,對在市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境中運行的外商投資造成了最大阻礙。有關(guān)政策變化幅度大,透明度低,統(tǒng)一性差,對外商投資仍以審批等行政管理手段為主,也給外商投資及生產(chǎn)經(jīng)營造成了困難。2、投資環(huán)境不配套。主要是人才難求,企業(yè)負(fù)擔(dān)重和環(huán)境惡化,一些中方管理者不能勝任現(xiàn)代管理的要求,學(xué)校教育同社會需求脫節(jié),難以招收到數(shù)量充足的熟練技術(shù)工。同時投資成本上升,勞工工資一漲再漲。此外,福利、住房、保險、培訓(xùn)等開支增加,樓價、地價飚升,大大增加了外商投資的成本。3、存在官僚主義和腐敗現(xiàn)象。申報審批項目層次多,費時長,效率低,缺乏透明度,許多做法與國際慣例不符,仍然是困擾外商投資的一個重要原因。雖屢屢反映,但改進(jìn)甚少。真正懂得市場經(jīng)濟(jì),懂世界經(jīng)濟(jì),按國際通行準(zhǔn)則辦事的官員不多。另外,向主管官員提供“獲得便利”的金錢和好處,已成為到許多地方投資的“例行公事”。三改善措施1、創(chuàng)造更好的通訊、運輸和金融基礎(chǔ)設(shè)施。這是擴(kuò)大FDI來華投資的基礎(chǔ)性因素,也是決定中國未來經(jīng)濟(jì)增長潛力的重要因素。因為:(1)通訊服務(wù)業(yè)的開放,有利于擴(kuò)大外商和民間投資,增加市場競爭強(qiáng)度,降低信息和交流成本,加快中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。(2)綜合運輸網(wǎng)絡(luò)體系的發(fā)展有利于提高物流運轉(zhuǎn)效率和速度,提高中國民眾的生活質(zhì)量,擴(kuò)大中國市場規(guī)模。(3)金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有利于提高中國金融服務(wù)業(yè)的競爭力,發(fā)展中國的資本市場,為更多的外商來華投資創(chuàng)造更好的投資環(huán)境。2、加快投資體制改革的步伐,完善市場經(jīng)濟(jì)法律制度。國家應(yīng)結(jié)合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整加快投資體制改革,以政企分開為突破口,明確企業(yè)投資主體,轉(zhuǎn)變政府職能,劃分政府與企業(yè)各自投資范圍和責(zé)規(guī)范政府投資行為;建立企業(yè)法人和金融機(jī)構(gòu)的風(fēng)險責(zé)任約束機(jī)制,繼續(xù)完善和推行項目法人責(zé)任制項目資本金制度、招標(biāo)投標(biāo)制和工程監(jiān)理制;通過建立專項基金,擴(kuò)大股票和可轉(zhuǎn)換債券的發(fā)行規(guī)模,充實企業(yè)的資本金;限期使投資咨詢、設(shè)計、審計、監(jiān)理等投資中介機(jī)構(gòu)與政府脫鉤,依法實行企業(yè)化經(jīng)營和平等競爭,并進(jìn)一步加強(qiáng)投資領(lǐng)域的法律建設(shè),抓緊制定和出臺一系列指導(dǎo)投資領(lǐng)域健康發(fā)展的法律和法規(guī)。3、按照國際慣例和參與國際市場競爭的要求優(yōu)化投資環(huán)境。海關(guān)驗放、商品檢驗、審批程序、收費管理等等,可以結(jié)合中國的實際,借鑒市場經(jīng)濟(jì)成熟的國家的做法,逐步改善或優(yōu)化外商投資的環(huán)境中國是一個發(fā)展中國家,保持低成本和相對優(yōu)惠的政策,有利于吸引外資。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展不平衡,各地區(qū)差異很大,應(yīng)允許不同的地方實行有差別的吸引外資政策,但應(yīng)當(dāng)使之規(guī)范化。4、依法辦事,懲治腐敗。不建立起健全法制,就無法保護(hù)包括外商在內(nèi)的投資者的權(quán)益,也不可能打破利益集團(tuán)的阻力。建立起規(guī)范的市場秩序應(yīng)依法辦事,公開各類辦事程序和收費標(biāo)準(zhǔn),建立舉報機(jī)制以防有法不依,并嚴(yán)懲索賄受賄行為?？鐕y行：以國內(nèi)銀行為基礎(chǔ)，同時在海外擁有或控制著分支機(jī)構(gòu)，并通過它們從事各種國際業(yè)務(wù)，實現(xiàn)其全球經(jīng)營戰(zhàn)略目標(biāo)的超級銀行?？鐕y行界定標(biāo)準(zhǔn)聯(lián)合國跨國公司中心：在至少5個國家和地區(qū)設(shè)有分行或擁有其中大部分資本的附屬機(jī)構(gòu)的銀行。英國《銀行家》雜志：一級資本在10億美元以上，境外業(yè)務(wù)在其全部業(yè)務(wù)中占較大比重，并且必須在世界主要金融中心設(shè)立分（支）行的銀行。跨國銀行主要業(yè)務(wù)：(一)與國際貿(mào)易相聯(lián)系的業(yè)務(wù)匯款業(yè)務(wù)；托收業(yè)務(wù)；信用證業(yè)務(wù)信用證是銀行應(yīng)開證申請人（進(jìn)口商）的要求，以其自身的名義，向出口商開立的承諾在一定期限內(nèi)憑規(guī)定的單據(jù)支付一定金額的書面文件，是跨國銀行為國際貿(mào)易提供的主要融資方式。保理業(yè)務(wù)：跨國銀行購買出口方的應(yīng)收賬款，為其提供應(yīng)收賬款管理和債權(quán)回收的綜合業(yè)務(wù)，是對出口方應(yīng)收賬款的貼現(xiàn)，大多數(shù)沒有追索權(quán)福費廷融資：國際大型設(shè)備交易中的融資方式，指進(jìn)口方延期付款，出口方將由進(jìn)口方承諾的匯票無追索的出售給跨國銀行從而獲取現(xiàn)款的方式區(qū)別：福費廷一般只適用于信用證項下經(jīng)有關(guān)銀行承兌或保付后辦理；保理則適用于非證業(yè)務(wù)福費廷可按承兌付款金額，扣除融資利息后，全額得到融資；銀行在辦理保理時通常按應(yīng)收帳款的80%融資；辦理福費廷的銀行一般應(yīng)對承兌銀行進(jìn)行評估，對其風(fēng)險情況形成代理行額度，在承兌行有額度且額度足夠的情況下，才接受出口商辦理福費廷的申請；保理則需要對進(jìn)口商的資信進(jìn)行評估，依賴于進(jìn)口保理商對進(jìn)口商的評估，并對初步評估的額度及相關(guān)保理費用通過出口保理商通知出口商。(二)與國際資本流動相聯(lián)系的業(yè)務(wù)國際信貸：短期信貸與中長期信貸；抵押貸款、擔(dān)保貸款和信用貸款；獨家銀行信貸和跨國銀行信貸；收益來源：借款利息和管理費、承諾費、代理費國際債券：外國債券與歐洲債券項目融資是以一個特定經(jīng)濟(jì)實體（項目）為融資對象，以項目現(xiàn)金流量和收益為償還所融資金的資金來源，以項目的資產(chǎn)作為融資安全保障（抵押）的融資方式(三)與外匯市場相聯(lián)系的業(yè)務(wù)貨幣兌換業(yè)務(wù)外匯市場風(fēng)險管理業(yè)務(wù)交易風(fēng)險、會計風(fēng)險和經(jīng)濟(jì)風(fēng)險期貨、期權(quán)、遠(yuǎn)期和掉期外匯市場投資業(yè)務(wù)套匯套利投機(jī)(四)其他業(yè)務(wù)（信托、保險、租賃、并購、咨詢）外資銀行進(jìn)入中國銀行業(yè)的方式主要有：1、外資銀行參股或控股中資金融機(jī)構(gòu)；2、外資銀行直接在中國境內(nèi)設(shè)分行或子行；3、發(fā)起建立小額貸款公司、村鎮(zhèn)銀行、汽車金融公司、財務(wù)公司等其他類型的經(jīng)營性金融機(jī)構(gòu)。外資銀行進(jìn)入中國銀行業(yè)的動因1中國金融業(yè)的改革開放日益規(guī)范

為了迎接21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)全球化的挑戰(zhàn)，中國金融監(jiān)管層借鑒國外成熟經(jīng)驗，專門制定了一系列金融業(yè)外資并購參股的管理法規(guī)、制度或辦法，從產(chǎn)業(yè)準(zhǔn)入、防止壟斷、資產(chǎn)出售、外匯管理、善后處理等方面對并購行動加以規(guī)范，如《合格境外投資者境內(nèi)證券投資管理暫行辦法》、《融資融券試點登記結(jié)算業(yè)務(wù)實施細(xì)則》這些政策措施的出臺加快了我國銀行業(yè)的改革開放步伐，使得我國金融市場的每一個環(huán)節(jié)和組成部分基本上為外資進(jìn)入建立了政策通道2．外資銀行在華發(fā)展速度、業(yè)務(wù)范圍以及經(jīng)營規(guī)模日益擴(kuò)大外資銀行已經(jīng)成為我國金融體系中的一支重要力量3．外資銀行具進(jìn)入中資商業(yè)銀行的經(jīng)濟(jì)需求

4．我國股份制商業(yè)銀行股權(quán)分散

我國股份制商業(yè)銀行股權(quán)分散、大股東持股比重較小也成為外資銀行參股并購中資商業(yè)銀行的有利條件。外資銀行進(jìn)入中國銀行業(yè)的戰(zhàn)略就設(shè)立方式而言，不同外資行有參股中資銀行、建立分支行和同時參股中資銀行和建立機(jī)構(gòu)之分。日資銀行以建立機(jī)構(gòu)為主；澳資銀行以參股中資銀行為主；歐美資銀行、港資銀行兩者兼有。就目標(biāo)客戶群定位劃分，外資行有本土化和非本土化之分。本土化就是指主要目標(biāo)客戶是內(nèi)地中國居民，以人民幣業(yè)務(wù)為主，銀行高層領(lǐng)導(dǎo)以中國大陸人為主；非本土化是指外資行將中國分支機(jī)構(gòu)視為本國業(yè)務(wù)在中國的延伸，以服務(wù)本國居民、本國企業(yè)在中國境內(nèi)的的業(yè)務(wù)為主，以外幣業(yè)務(wù)為主，銀行高層領(lǐng)導(dǎo)以外籍人士為主。由于歷史、文化、政治方面的影響，港資、新資、美資和少數(shù)歐資銀行主要采取了本土化發(fā)展戰(zhàn)略；韓資、日資和多數(shù)歐資銀行則更多選擇了非本土化發(fā)展戰(zhàn)略。外資銀行進(jìn)入中國銀行業(yè)的效果至2003年末,外資銀行在華的營業(yè)性機(jī)構(gòu)就上升到191家。在中國加入世界貿(mào)易組織以后,外資銀行抓住中國將于2006年底向外資完全開放銀行業(yè)市場、取消對外資銀行經(jīng)營區(qū)域、業(yè)務(wù)和客戶限制這一難得的機(jī)遇,紛紛涌入中國“,搶灘登陸”中國的金融市場。截止到2004年10月底,共有19個國家和地區(qū)的62家外資銀行在中國設(shè)立了204家營業(yè)性機(jī)構(gòu),外資銀行類機(jī)構(gòu)設(shè)立了223家代表處,在華外資銀行資產(chǎn)總額達(dá)659億美元。外資銀行已經(jīng)成為中國金融體系中的一支重要力量。近幾年,外資銀行不僅增加了營業(yè)機(jī)構(gòu)的網(wǎng)點,而且還不斷擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍,尤其隨著中國對外資金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營人民幣業(yè)務(wù)的逐步放開,一方面大力拓展新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,并結(jié)合自身優(yōu)勢發(fā)展有特色的業(yè)務(wù);另一方面積極探索新的營銷方式,擴(kuò)大客戶服務(wù)面。從地區(qū)分布來看,外資銀行機(jī)構(gòu)主要仍集中在沿海大城市。截止2004年,上海有外資分行46家,北京24家,廣州16家,廈門11家,深圳26家,大連8家,天津15家,這些城市外資銀行設(shè)立分支行的數(shù)量達(dá)到了146家,占在華外資銀行分支行總數(shù)的89.57%。近年增設(shè)分支機(jī)構(gòu)的外資銀行主要來自中國臺灣地區(qū)、韓國和中國香港地區(qū),部分來自法國和美國。而且,外資銀行近年來進(jìn)入中國國內(nèi)市場的總體態(tài)度是積極的。我國利用外商投資發(fā)展現(xiàn)狀改革開放以來，我國實施積極引進(jìn)外資的政策帶來的顯著變化是：從規(guī)模上看，我國引進(jìn)的外資已在發(fā)展中國家位居第一，并成為接近、甚至超越美國的引資國。非缺口型外資是指我國在有資金閑置或者資金有剩余的情況下引進(jìn)的外資。特征：1990年以前我國總體上屬于缺口型外資局面；1990年以后引進(jìn)的外資中，除個別年份外，其他年份的兩缺口數(shù)值均為負(fù)值，體現(xiàn)了該時期引進(jìn)外資的非缺口型特征；非缺口型外資為主的格局。我國非缺口型外資問題評價：非缺口型外資反映了內(nèi)資被閑置、被擠出的事實。從實際情況來看，許多國內(nèi)企業(yè)被擠出了市場。這說明以直接投資為主的非缺口型外資的屬性為市場主導(dǎo)型外資，有別于缺口型外資的資源主導(dǎo)型特征。對于我國的經(jīng)濟(jì)增長的促進(jìn)作用顯然不如缺口型明顯。非缺口型外資具有帶動非資金要素轉(zhuǎn)移的效應(yīng)，但在技術(shù)上的帶動不如管理?？鐕境鲇谧陨砝娴目紤]，對技術(shù)高的投資一般嚴(yán)守技術(shù)秘密，技術(shù)轉(zhuǎn)讓也很有有保留。在管理方面，外資企業(yè)圍繞著降低陳本、占領(lǐng)市場目標(biāo)進(jìn)行的生產(chǎn)組織、經(jīng)營控制和市場銷售等一系列活動，較好地體現(xiàn)了科學(xué)和技術(shù)在管理方面的有機(jī)結(jié)合。非缺口型外資具有機(jī)制轉(zhuǎn)換效應(yīng)。我國引進(jìn)外資的效應(yīng)由初期的產(chǎn)業(yè)帶動為主轉(zhuǎn)變?yōu)橥瑫r注重經(jīng)營機(jī)制的帶動，早期從國外的貸款多用于改善基礎(chǔ)設(shè)施、能源、農(nóng)業(yè)等方面，后一時期不僅對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生影響，而且通過合資經(jīng)營，合作經(jīng)營、資產(chǎn)重組及外部聯(lián)系等傳遞方式，對于實現(xiàn)我國國有企業(yè)經(jīng)營機(jī)制的轉(zhuǎn)換起了重要的推動作用。非缺口型外資具有承擔(dān)開放資本市場義務(wù)的效應(yīng)。改革開放初期，我國實施了以減免稅收、低價提供土地使用權(quán)以及對外資的出資率無上限限制為主要內(nèi)容的優(yōu)惠政策，促進(jìn)了外資的流入。在此之后，對外資進(jìn)入我國行業(yè)的限制不斷放松，近期我國又向外資開放了商業(yè)、金融、會計和律師事務(wù)所等服務(wù)領(lǐng)域。是WTO向我國的重要開價，也是我國承擔(dān)資本自由化義務(wù)并對外資實施“國民待遇”的體現(xiàn)。外債的含義：國際貨幣基金組織：外債是在任何給定的時刻，一國居民所欠非居民的以外國貨幣或本國貨幣為核算單位的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。我國：外債是指中國境內(nèi)的機(jī)關(guān)、團(tuán)體、企事業(yè)單位、金融機(jī)構(gòu)或者其他機(jī)構(gòu)用外國貨幣承擔(dān)的具有契約性償還義務(wù)的全部債務(wù)。包括：國際金融組織貸款；外國政府貸款；外國銀行和金融機(jī)構(gòu)貸款；買方信貸；外國企業(yè)貸款；發(fā)行外幣債券；項目融資；貿(mào)易項目中的延期付款；補(bǔ)償貿(mào)易中直接以現(xiàn)匯償還的債務(wù)；國際金融租賃；其他形式的對外債務(wù)。舉債指標(biāo)（1）負(fù)債率=當(dāng)年外資余額/當(dāng)年國內(nèi)生產(chǎn)總值國際標(biāo)準(zhǔn)：不應(yīng)超過30-35%，安全線為30%，危險線為50%（2）外債余額增長率和外匯收入增長率=外債增長率/外匯收入增長率國際標(biāo)準(zhǔn)：小于1（3）短期債務(wù)率=短期債務(wù)/全部債務(wù)國際標(biāo)準(zhǔn)：安全線為25%（4）流動外匯持有率=流動外匯額/外匯收入流動外匯包括外匯儲備、特別提款權(quán)、在IMF的份額國際標(biāo)準(zhǔn)：3個月以上的進(jìn)口額償債指標(biāo)1、債務(wù)-出口比率=當(dāng)年外債余額/當(dāng)年商品和勞務(wù)出口外匯收入總額國際標(biāo)準(zhǔn)：該比率不超過100%，危險線為200%2、償債=當(dāng)年還本付息額/當(dāng)年出口外匯收入總額國際標(biāo)準(zhǔn)：安全線為20-25%，危險線為50%我國的外債管理：我國外債結(jié)構(gòu)分析：外債來源結(jié)構(gòu)：商業(yè)貸款增加加快，官方來源呈下降趨勢外債期限結(jié)構(gòu):短期債務(wù)比率低于25%債務(wù)比重結(jié)構(gòu)：我國外債幣種過于集中我國外債管理中存在的主要問題：1、外匯管理局監(jiān)管能力比較薄弱:借款窗口過多，外債管理分散，國家計委、財政部和中國銀行負(fù)責(zé)，相互間缺乏協(xié)調(diào)。2、外債流入速度加快：非缺口型外資大量涌入。3、外債使用效益不高：外債管理的各部門熱衷于上項目，簽協(xié)議而不把力量放在項目使用效益及償還管理上。4、隱性外債問題嚴(yán)重：貸款償還的最終責(zé)任無法落到實處。國際投資理論直接投資理論：壟斷優(yōu)勢理論海默1960年跨國公司進(jìn)行直接投資的動機(jī)源自市場缺陷。首先，不同國家的企業(yè)常常彼此競爭，但市場缺陷意味著有些公司居于壟斷或寡占地位，因此，這些公司有可能通過同時擁有并控制多家企業(yè)而牟利；其次，在同一產(chǎn)業(yè)中，不同企業(yè)的經(jīng)營能力各不相同，當(dāng)企業(yè)擁有生產(chǎn)某種產(chǎn)品優(yōu)勢時，就自然會想方設(shè)法將其發(fā)揮到極致。這兩方面都說明跨國公司和直接投資出現(xiàn)的可能性。海默還進(jìn)一步指出，從消除東道國市場障礙的角度看，跨國公司的優(yōu)勢有一種補(bǔ)償?shù)淖饔?，亦即它們起碼足以抵消東道國當(dāng)?shù)仄髽I(yè)的優(yōu)勢。海默的導(dǎo)師金德伯格對此作了進(jìn)一步引申，列出了各種可能的補(bǔ)償優(yōu)勢，如商標(biāo)、營銷技巧、專利技術(shù)和專有技術(shù)、融資渠道、管理技能、規(guī)模經(jīng)濟(jì).貢獻(xiàn)：1、提出了研究對外直接投資的新思路2、提出了直接投資與證券投資的區(qū)別3、主張從不完全競爭出發(fā)來研究美國企業(yè)對外直接投資4、把資本國際流動研究從流通領(lǐng)域轉(zhuǎn)入生產(chǎn)領(lǐng)域，為其他理論的發(fā)展提供了基礎(chǔ)局限性：1、缺乏動態(tài)分2、該理淪無法解釋中小企業(yè)及發(fā)展中國家企業(yè)的對外直接投資活動。3、不能解釋物質(zhì)生產(chǎn)部門跨國投資的地理布局產(chǎn)品生命周期論維農(nóng)1966年在產(chǎn)品的引進(jìn)期，消費者對價格的敏感度不強(qiáng)。這個時候企業(yè)主要利用產(chǎn)品差別和技術(shù)壟斷來獲得高額利潤，其主要目的是壟斷國內(nèi)市場，對其他較發(fā)達(dá)國家主要通過出口來滿足在成熟期，雖然廠商可以通過產(chǎn)品的異質(zhì)化來避免價格競爭，但降低成本已成為廠商的首要考慮因素。在國內(nèi)市場日趨飽和時，企業(yè)重視國外市場，在出口受阻的情況下對外直接投資標(biāo)準(zhǔn)化期，新產(chǎn)品的生產(chǎn)技術(shù)、規(guī)模及樣式等都已完全標(biāo)準(zhǔn)化，這時的競爭主要體現(xiàn)在價格與成本上。在東道國生產(chǎn)，并反銷到母國意義：提出了生產(chǎn)要素在不同階段具有不同重要性的思想適用范圍：制造業(yè)局限性：非技術(shù)優(yōu)勢的投資，非標(biāo)準(zhǔn)化產(chǎn)品投資，非本國產(chǎn)品向外國的投資內(nèi)部化理論巴克雷和卡森首1960年由于市場的不完全，若將企業(yè)所擁有的科技和營銷知識等中間產(chǎn)品通過外部市場來組織交易，則難以保證廠商實現(xiàn)利潤最大化目標(biāo)；若企業(yè)建立內(nèi)部市場，可利用企業(yè)管理手段協(xié)調(diào)企業(yè)內(nèi)部資源的配置，避免市場不完全對企業(yè)經(jīng)營效率的影響。企業(yè)對外直接投資的實質(zhì)是基于所有權(quán)之上的企業(yè)管理與控制權(quán)的擴(kuò)張，而不在于資本的轉(zhuǎn)移。其結(jié)果是用企業(yè)內(nèi)部的管理機(jī)制