某集團持續(xù)融資項目建議書

首先感謝貴公司對中信證券的信任，使我們能夠有機會與貴公司就持續(xù)融資進行深入探討中化國際持續(xù)融資項目建議書中信證券股份有限公司2002年5月內(nèi)容提要一、再融資的市場環(huán)境二、再融資方式的選擇三、時間進度安排四、需重點關(guān)注的問題五、中信證券股份有限公司一、再融資的市場環(huán)境證券市場概況我國證券市場日漸成熟，規(guī)模不斷擴大資料來源：中國證監(jiān)會億元我國證券市場的發(fā)展（1992－2001）圖1家數(shù)截至2001年末，滬深兩市上市公司1160家，總股本達5214.73億股，總市值達到43522億元。證券市場概況融資能力持續(xù)增強資料來源：中國證監(jiān)會圖2我國證券市場融資總量（1992－2001）億元…證券市場概況再融資持續(xù)發(fā)展近年來上市公司再融資家數(shù)及融資總額（1999－2001）圖3資料來源：中國證監(jiān)會1999年2000年2001年配股增發(fā)可轉(zhuǎn)債億元2001年度上市公司再融資累計募集資金627.12億元，上市公司占年度融資總額的54.51%，超過了IPO融資規(guī)模。證券發(fā)行市場的有利因素各種方式的再融資有序進行配股作為主要的再融資方式，2002年截至5月16日只有6家發(fā)行。預計在再融將呈現(xiàn)出配股、增發(fā)、可轉(zhuǎn)債齊頭并進的態(tài)勢。2002年1-4月融資情況資料來源：中國證監(jiān)會圖4證券發(fā)行市場的有利因素發(fā)行價格市場化定價機制“湘計算機”增發(fā)市盈率45.24倍，“中信國安”增發(fā)市盈率36.39倍，“友誼股份”增發(fā)市盈率超過50倍上市公司再融資行為漸趨冷靜2002年截至4月30日，提出配股融資計劃的公司有22家，提出增發(fā)的共14家，提出發(fā)行可轉(zhuǎn)債的共5家。差別待遇政策有望推出證監(jiān)會將會考慮適當對資質(zhì)和誠信度高的中介機構(gòu)放寬審核速度和程序。證券發(fā)行市場的不利因素通道政策仍將繼續(xù)最近1、2年內(nèi)仍不會被取消積壓項目多、市場堵塞嚴重2001年券商通道的總體周轉(zhuǎn)速度為1.05次，而市場消化目前積壓的近80家過會項目和100多個待審項目就需要一年多的時間，這些項目將對證券發(fā)行市場構(gòu)成持續(xù)的壓力。項目審核與發(fā)行周期加長再融資項目周期由以前的1年左右延長至近2年左右。結(jié)論結(jié)論：發(fā)行市場依然形勢嚴峻與2001年普普遍的非非理性再再融資行行為不同同，2002年年再融資資將會相相對規(guī)范范有序的的進行，，但股票票發(fā)行速速度、發(fā)發(fā)行家數(shù)數(shù)、籌資資量等指指標均很很難超過過2001年。。配股依然然是上市市公司再再融資的的重要方方式，增增發(fā)和可可轉(zhuǎn)債將將會得到到有序的的推進，，上市公公司不同同的再融融資形式式將呈現(xiàn)現(xiàn)齊頭并并進的態(tài)態(tài)勢。在發(fā)行市市場項目目積壓狀狀況嚴重重、通道道政策延延續(xù)、發(fā)發(fā)行速度度減緩的的的情況況下，融融資項目目的整個個周期加加長，再再融資預預計將需需要近2年左右右的時間間才能完完成。增發(fā)將在在籌資量量受到約約束的前前提下，，寬進嚴嚴出。建議建議：及早啟動，充分準備只有現(xiàn)在在啟動再再融資工工作，才才能確保保在2003年年中期到到2004年初初完成再再融資。。因此建建議公司司及早啟啟動再融融資計劃劃，做好好前期的的準備工工作，為為在當前前的市場場環(huán)境下下順利快快速的實實現(xiàn)再融融資創(chuàng)造造條件。。二、再融融資方式式的選擇擇再融資的的政策動動態(tài)增發(fā)增發(fā)的價價格開始始突破增增發(fā)市盈盈率不超超過20倍約束束，允許許采取市市價折扣扣法確定定詢價區(qū)區(qū)間，詢詢價區(qū)間間下限一一般相當當于二級級市場價價格的80～85％。。增發(fā)的的募集集資金金量不不超過過最近近一期期經(jīng)審審計的的凈資資產(chǎn)額額。增發(fā)的的發(fā)行行速度度明顯顯加快快。再融資資的政政策動動態(tài)1月2月3月4月京山輕機羅牛山南京中達中遠發(fā)展申能股份銀河科技華菱管線海螺型材云鋁股份湘計算機雙匯發(fā)展金豐投資中信國安發(fā)行市盈率19.3138.3816.8514.5414.7926.5918.6017.0621.0445.2420.6925.1136.39籌資量與凈資產(chǎn)的比例0.240.640.670.610.331.320.311.670.720.730.752.310.57資料來來源：：中信信證券券統(tǒng)計數(shù)據(jù)再融資資的政政策動動態(tài)配股配股價價格也也開始始突破破配股股市盈盈率不不超過過20倍的的約束束，開開始采采取市市價折折扣的的方式式，由由股東東大會會根據(jù)據(jù)公司司的具具體情情況決決定。。配股的的速度度明顯顯減緩緩。再融資資的政政策動動態(tài)配股市盈率1月2月3月4月5月三愛富四川美豐江泉實業(yè)永鼎光纜秦川發(fā)展發(fā)行市盈率19.0521.7331.4232.4243.43資料來來源：：中信信證券券可轉(zhuǎn)債1資料來源：中國證監(jiān)會圖52001年1月～2002年4月發(fā)行情況再融資資的政政策動動態(tài)可轉(zhuǎn)債募集資資金量量不超超過公公司最最近一一期經(jīng)經(jīng)審計計凈資資產(chǎn)的的80％。。募集資資金需需用于于公司司的主主業(yè)。。原則則上不不得變變更募募集資資金投投向，，否則則需給給投資資者一一次回回售的的權(quán)利利。發(fā)行速度（家/月）再融資資方式式的比比較募集資金量發(fā)行價格凈資產(chǎn)收益率時間間隔業(yè)績攤薄效應發(fā)行當年的盈利要求再融資資方式式的比比較－－優(yōu)勢勢增發(fā)相對于于配股股與可可轉(zhuǎn)債債，籌籌資量量最大大。股權(quán)融融資，，無還還本付付息壓壓力。。目前發(fā)發(fā)行速速度加加快，，表明明證監(jiān)監(jiān)會仍仍在積積極推推進該該融資資方式式。配股最成熟熟的再再融資資方式式，操操作簡簡單，，市場場認同同度最最高。。審核要要求相相對較較低，，審查查略為為寬松松。配股繳繳款當當日作作除權(quán)權(quán)安排排，市市場價價格波波動小小。股權(quán)融融資，，無還還本付付息壓壓力。。再融資資方式式的比比較－－優(yōu)勢勢可轉(zhuǎn)債在一定定時間間內(nèi)能能提高高公司司的資資產(chǎn)負負債率率水平平，優(yōu)優(yōu)化公公司的的資產(chǎn)產(chǎn)負債債結(jié)構(gòu)構(gòu)。籌資量量比較較大。。公司每每股收收益和和凈資資產(chǎn)收收益率率隨著著轉(zhuǎn)股股而逐逐漸稀稀釋，，業(yè)績績攤薄薄的壓壓力較較小。。過會未未發(fā)行行和在在審的的項目目積壓壓最少少。再融資資方式式的比比較－－劣勢勢增發(fā)不作除除權(quán)安安排，，股價價不穩(wěn)穩(wěn)定，，需平平衡新新老股股東的的利益益。進一步步降低低公司司的資資產(chǎn)負負債率率。市場較較為關(guān)關(guān)注，，證監(jiān)監(jiān)會審審查較較嚴。。公司業(yè)業(yè)績會會在發(fā)發(fā)行當當年一一次性性攤薄薄。配股籌資量量相對對較小小。進一步步降低低公司司的資資產(chǎn)負負債率率。發(fā)行當當年一一次性性攤薄薄公司司業(yè)績績。非流通通股股股東現(xiàn)現(xiàn)金認認配的的壓力力大，，如控控股股股東放放棄認認配會會稀釋釋其控控制權(quán)權(quán)，也也會影影響投投資者者的投投資信信心。。再融資資方式式的比比較－－劣勢勢可轉(zhuǎn)債存在償債的風險和壓力。強調(diào)其債性，對行業(yè)前景、盈利能力及現(xiàn)金流量狀況要求較高，需設(shè)置擔保、進行信用評級等。發(fā)行后后續(xù)事項較多，需處理付息、轉(zhuǎn)股、贖回、回售、調(diào)整轉(zhuǎn)股價格以及相關(guān)的信息披露等事宜。審查非常嚴格。募集資金需投資主營業(yè)務；原則上不得改變募集資金用途，確實需要改變的，必須經(jīng)公司股東大會批準，并賦予轉(zhuǎn)債持有人一次回售的權(quán)利。再融資資方案案選擇擇－增增發(fā)最大可募集資金量：16億元左右以2002年9月30日為審計基準日申報。公司2002年3月31日凈資產(chǎn)為14.9億元，假設(shè)公司2002年年末凈資產(chǎn)為16.2億元，全年實現(xiàn)凈利潤1.8億元。2003年增發(fā)后的年度凈資產(chǎn)收益率需不低于6％；不考慮分紅因素。假設(shè)預計募集資金量68101215162003年底凈資產(chǎn)23.6225.7527.8830.0033.2034.252003年最低盈利要求1.421.551.681.802.002.05按發(fā)行后凈資產(chǎn)收益率實現(xiàn)6%測算，不同的募集資金量對公司形成的利潤壓力單位：：億元元再融資資方案案選擇擇－增增發(fā)發(fā)行價格和發(fā)行規(guī)模募集資金量（億元）發(fā)行量（萬股）68101215發(fā)行價格（元\股）106000.008000.0010000.012000.015000.0115454.557272.729090.9110909.113636.4125000.006666.678333.3310000.012500.0134615.386153.857692.319230.7711538.5144285.715714.297142.868571.4310714.3154000.005333.336666.678000.0010000.0方案一方案二方案三再融資資方案案選擇擇－增增發(fā)發(fā)行后大股東持股比例增發(fā)新股數(shù)量（萬股）4000500060007000800090001000012000持股比例（％）58.256.855.554.253.051.950.848.7若此次次增發(fā)發(fā)中化化總公公司不不認購購新股股，則則其持持有中中化國國際股股權(quán)比比例將將有所所下降降。按不同發(fā)行規(guī)模測算大股東持股比例的變化方案一方案二方案三再融資資方案案選擇擇－增增發(fā)定價與發(fā)行可以采采取網(wǎng)網(wǎng)上發(fā)發(fā)行與與網(wǎng)下下配售售相結(jié)結(jié)合的的方式式發(fā)行行。以詢價價區(qū)間間內(nèi)累累計投投標詢詢價，，詢價價區(qū)間間采取取市價價折扣扣法或或市盈盈率法法確定定發(fā)行行價格格。方案建建議采取詢詢價發(fā)發(fā)行的的方式式，采采取市市價折折扣法法確定定詢價價區(qū)間間；重點安安排對對網(wǎng)下下機構(gòu)構(gòu)投資資者的的詢價價，以以更好好的發(fā)發(fā)現(xiàn)公公司增增發(fā)新新股的的價格格，擴擴大機機構(gòu)投投資者者的基基礎(chǔ)；；如果網(wǎng)網(wǎng)下認認購充充分，，可以以考慮慮全部部向機機構(gòu)投投資者者配售售；安排老老股東東的優(yōu)優(yōu)先認認購權(quán)權(quán)以保保護老老股東東的利利益；；考慮15%超額額認購購選擇擇權(quán)。。再融資資方案案選擇擇－配配股籌資規(guī)模與配股價格配股比例10∶3；流通股本可獲配股份3600萬股。以市價折扣法或市盈率法確定發(fā)行價格；定價發(fā)行。配股價格籌資規(guī)模配股價格（元/股）6.578101214配股籌資量（億元）2.342.522.883.64.325.04按不同發(fā)行價格測算流通股本可募集資金總量結(jié)論和和建議議結(jié)論：公司前3年平均凈資產(chǎn)收益率為7.58%，符合配股與增發(fā)的要求，暫不滿足發(fā)行可轉(zhuǎn)債的條件。公司目前也符合債權(quán)融資的條件，但公司仍可以優(yōu)先考慮股權(quán)融資。增發(fā)相對與配股的籌資量較大，增發(fā)價格的市場折扣率低，定價機制更趨于市場化、合理化；而且目前增發(fā)發(fā)行的速度相對于配股明顯加快。建議：公司通過增發(fā)的方式進行再融資。增發(fā)對對股票票價格格的影影響自2000年中化國際股票上市以來價格走勢和成交量變化2000.32000.112001.62002.12002.511.8219.1018.6815.0513.80單位：元10.0015.0020.0012.5017.50（價格及成交量：2000年3月1日－2002年5月8日）圖6增發(fā)對對股票票價格格的影影響股票價格和市盈率水平中化國際2002年年5月8日日收盤價格格13.80，以2001年年度公司每每股收益0.24元元，股票價價格市盈率率57.5倍。若預計公司司2002年度實現(xiàn)現(xiàn)每股收益益0.48元，則市市盈率水平平為28.75倍。。主要以國際際貿(mào)易為主主營業(yè)務的的公司，截截至20002年5月8日，，市盈率平平均水平為為56.53倍；若若扣除弘業(yè)業(yè)股份的因因素，平均均水平為44.25倍。同行業(yè)市盈盈率比較資料來源：：中信證券券廈門建發(fā)江蘇舜天中化國際遼寧成大浙江東方中大股份中成股份龍騰科技中技貿(mào)易東方創(chuàng)業(yè)南紡股份中化國際西藏金珠廈門國貿(mào)弘業(yè)股份市場價12.8620.0313.8013.2315.289.5011.8114.8115.2512.5615.1513.8015.6110.898.97每股收益0.490.730.480.460.460.250.300.370.380.300.310.240.210.130.05市盈率26.2427.4428.7528.7633.2238.0039.3740.0340.5441.8748.8757.5074.3383.77179.4增發(fā)對股票票價格的影影響增發(fā)市盈率對股票價格的長期影響2002年年5月8日日，上海證證券交易所所平均市盈盈率水平為為37.16倍，深深圳交易所所為40.45倍。。按中化國際際2002年度實現(xiàn)現(xiàn)每股收益益0.48元，增發(fā)發(fā)或配股的的發(fā)行價格格處于10至13.50元之之間測算，，預測的發(fā)發(fā)行市盈率率水平將處處于21－－29倍之之間。若公司股本本規(guī)模擴張張20%(發(fā)行股份份7500萬左右）），公司每每股收益下下降至0.40元，，按同行業(yè)業(yè)平均水平平44.25倍市盈盈率測算，，公司股票票價格17.7元,遠高于預預計增發(fā)價價格及目前前的市場價價格。從此此意義上預預計，中化化國際中長長期的股票票價格將不不會受到大大幅度的影影響。增發(fā)對股票票價格的影影響增發(fā)對股票價格的短期期影響從中化國際際股東結(jié)構(gòu)構(gòu)相對穩(wěn)定定，投資機機構(gòu)者持有有公司股票票的比例較較大，大多多流通股份份投資者也也都以長期期投資為主主要目的，，因此預計計中化國際際的增資發(fā)發(fā)行并不會會帶來市場場的大規(guī)模模拋售行為為。然而，增發(fā)發(fā)對股票價價格的短期期影響是不不可避免的的，眾多上上市公司在在增發(fā)議案案公告、獲獲準發(fā)行公公告以及發(fā)發(fā)行當日，，二級市場場價格大多多存在短期期波動。2002年年3月和4月，共10家上市市公司公告告增發(fā)議案案，公告當當日，有8家公司股股票價格下下跌，并且且跌幅均超超過當日大大盤漲跌幅幅度。增發(fā)對股票票價格的影影響消除增發(fā)對股票價格影響的方式加強主營業(yè)業(yè)務和長期期發(fā)展戰(zhàn)略略的宣傳與與推廣，穩(wěn)穩(wěn)定機構(gòu)投投資者。在規(guī)范信息息披露的前前提下，加加強公司與與投資者之之間的投資資關(guān)系管理理，逐漸消消化增發(fā)對對公司股票票價格的長長期不利影影響，穩(wěn)定定二級市場場以投資為為目的投資資群體。通過增發(fā)價價格的合理理定價與““超額配售售選擇權(quán)””的設(shè)置，，降低發(fā)行行后股票價價格的大幅幅度波動可可能性。三、時間進進度安排總體目標目標：2003年中中期完成再再融資再融資工作作啟動時間間投資項目前前期準備工工作申報材料的的編制和上上報時間券商通道的的周轉(zhuǎn)情況況發(fā)行市場外外部環(huán)境影響工作進進度的主要要因素準備工作建議公司應應盡早于2002年年中報開始始著手有關(guān)關(guān)準備工作作加強企業(yè)形形象宣傳，，完善企業(yè)業(yè)戰(zhàn)略規(guī)劃劃；前次募集資金金使用情況確定本次募集資金金投資項目并完成可行性性分析；投資項目涉及及的評估、審審計、立項報報批、合作方方的確定、協(xié)協(xié)議簽署、環(huán)環(huán)評報告等事事項；確定發(fā)行方案案；準備地方證券券監(jiān)管機構(gòu)巡巡檢工作；協(xié)助中介機構(gòu)構(gòu)進行盡職調(diào)查工作作。準備工作的重重點內(nèi)容中介機構(gòu)盡職職調(diào)查階段2002.6－2002.72002年5月公司商討擬投資項目規(guī)劃，并初步確定資產(chǎn)收購框架6月初與集團公司商議資產(chǎn)收購事宜：1、資產(chǎn)收購、定價方案；2、收購項目實施進程；3、收購后公司與中化總公司在物流方面的業(yè)務構(gòu)架。T日6月20日公司董事會確定投資項目和收購方案中信證券開始盡職調(diào)查T＋1日6月21日確定律師、會計師、評估機構(gòu)等中介機構(gòu)T＋4日6月24日第一次中介機構(gòu)協(xié)調(diào)會1、申報基準日、工作時間表；2、明確工作目標、各中介機構(gòu)及發(fā)行人工作分工；3、主要問題的解決方案。T＋10日7月1日開始編制募集資金投資項目可行性研究分析報告開始收購資產(chǎn)的調(diào)查、評估、審計開始化工原料基地項目的立項報批工作注：T為各中中介機構(gòu)進場場工作的基準準日，建議不不晚于6月30日投資項目準備備階段2002.7－2002.97月中旬公司刊登2002年中期報告中報后申請上海證管辦巡檢T＋30日7月下旬完成前次募集資金的項目安排1、投資方案2、董事會決議并交下次股東大會討論T＋60日8月下旬完成《募集資金投資項目可行性研究報告》中信證券開始編寫融資申請報告、招股文件T＋70日8月30日完成上海證管辦的巡檢及整改T＋90日9月下旬完成收購資產(chǎn)的資產(chǎn)評估及相關(guān)審計工作T＋100日9月底簽署資產(chǎn)收購協(xié)議注：結(jié)合目前前上市公司治治理的清查，，盡量促使上上海證管辦巡巡檢時間提前前，避免在正正式申報階段段影響正常工工作的進度，，并為解決證證管辦巡檢過過程中提出的的問題留出足足夠的時間。。申請文件編制制階段2002.10－2002.11

10月中旬會計師完成公司2002年三季度財務報表審計工作

T1日10月15日召開公司董事會，審議：1、融資計劃；2、募集資金投資項目；3、收購中化總公司資產(chǎn)的關(guān)聯(lián)交易。T1＋1日10月16日公告資產(chǎn)收購協(xié)議、公告關(guān)聯(lián)交易公告公告前次募集資金使用的董事會說明和專項審計報告T1＋20日11月6日公告收購資產(chǎn)的資產(chǎn)評估結(jié)果、審計報告公告資產(chǎn)評估確認結(jié)果公告收購協(xié)議價格T1＋32日11月17日召開公司股東大會1、審議融資議案；2、審議投資項目。T1＋32日11月18日董事會成員確認并簽署申請文件T1＋35日11月20日申請文件定稿注：T1日日召開公司董董事會，建議議不晚于10月31日，，甚至可以視視投資項目準準備情況而提提前召開。申報及審核階階段2002.12－2003.5T1＋36日10月21日全套申報材料送中信證券內(nèi)核T1＋50日12月5日取得中信證券內(nèi)核意見12月中旬前融資申請文件送報中國證監(jiān)會T1＋70日12月30日前獲得中國證監(jiān)會初審意見2003月1月底完成年度報告工作，向中國證監(jiān)會補充2002年年度審計報告T1＋100日2003年1月30日根據(jù)公司2002年財務資料，修改材料完畢T1＋180日4月15日通過中國證監(jiān)會初審T1＋210日5月15日中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會審核通過注：上述工作作進度暫依據(jù)據(jù)T1基準日日在10月31日前為假假設(shè)前提。以以證監(jiān)會審核核工作將需要要6個月時間間測算，2003年4－－5月通過證證監(jiān)會審核，，7月募集資資金到位。股票發(fā)行上市市階段2003.7T2日7月1日獲得中國證監(jiān)會發(fā)行批文T2+4日7月5日刊登招股說明書意向書、發(fā)行方式公告始預路演T2+7日7月8日刊登網(wǎng)上、網(wǎng)下發(fā)行公告、路演開始網(wǎng)下申購T2+9日7月10日網(wǎng)下申購截止上網(wǎng)定價發(fā)行T2+11日公布中簽率、搖號T2+12日公布搖號結(jié)果（中簽號）申購無效資金解凍，返還各證券交易網(wǎng)點T2+15日7月16日根據(jù)承銷協(xié)議將資金劃入公司指定帳戶并驗資T2+25日發(fā)行總結(jié)報告上報中國證監(jiān)會發(fā)行申報材料及上市推薦書、上市公告書報證券交易所T2+30日7月31日刊登上市公告書、掛牌上市注：T2日日為獲取證監(jiān)監(jiān)會批準發(fā)行行文件。因目目前已過會但但未發(fā)行項目目已嚴重堵塞塞了發(fā)行通道道，因此等待待發(fā)行時間將將遠超過上述述預計的1個個月時間。投資項目準備備工作延遲后后的時間進度度安排2003年1月申請材料提前完成并送中信證券內(nèi)核T3日1月底會計師完成公司2002年年度財務審計工作T3＋30日2月底融資申請文件報送中國證監(jiān)會T3＋180日7月底完成中報工作，向中國證監(jiān)會補充2003年中報財務資料T3＋210日8月底通過證監(jiān)會初審T3＋240日9月底通過中國證監(jiān)會審核T3＋270日10月底中國證監(jiān)會發(fā)行審核委員會核準通過12月或2004年初發(fā)行與增發(fā)股份掛牌上市若投資項目不不能夠在10月31日前前準備完畢，，則公司最早早于2002年11月召召開關(guān)于再融融資的董事會會，2002年12月才才能召開相應應的股東大會會，此時需補補充2002年年度審計計報告后，證證監(jiān)會方可正正式受理申請請材料。五、需重點關(guān)關(guān)注的問題投資項目需注注意的問題項目與工作時間的關(guān)系T前至少兩個月T日前一個月T-2完成關(guān)聯(lián)交易公告、財務顧問報告T召開有關(guān)增發(fā)董事會T+30召開有關(guān)增發(fā)股東大會T+40根據(jù)內(nèi)核意見完成材料修改，上報證監(jiān)會T+65根據(jù)反饋意見完成材料補充與修改，獲得項目批文的最遲時間公司董事會明明確投資項目目開始可行性研研究、并著手手談判投資項目可行性研究分析收購資產(chǎn)的選擇和談判投資項目資產(chǎn)評估、審審計簽署收購協(xié)議T前至少三個個月申請文件定稿送報正式申請文件件投資項目需注注意的問題對尚未使用的募集資金的考慮一般上市公司司在再融資時時有少量的的的募集資金仍仍未使用是允允許的。公司IPO共共募集資金9.4139億元，尚尚未使用的9111萬元元占募集資金金總額的9.68%，所所占的比重較較大，因此公公司需對該部部分資金作進進一步的安排排。公司可利用該該部分資金，，對與股份公公司業(yè)務關(guān)聯(lián)聯(lián)較為密切且且資產(chǎn)質(zhì)量優(yōu)優(yōu)良的關(guān)聯(lián)公公司，實施戰(zhàn)戰(zhàn)略性的收購購兼并。建議：可以選擇一個個新建項目、、或收購上述述與業(yè)務相關(guān)關(guān)的資產(chǎn)或股股權(quán)?？梢钥紤]將該該部分未使用用的資金用于于本次擬投資資的項目。財務方面需注注意的問題貨幣資金從絕對數(shù)字看看，扣除公司司募集資金未未投入使用的的部分，公司司的貨幣存量量仍高達5.8089億億元，預計會會引起證監(jiān)會會的關(guān)注。2002年至至2003年年，公司須避避免貨幣資金金存量的進一一步增加，同同時適當降低低公司的貨幣幣存量將更有有利于此次再再融資。貨幣資金占總資產(chǎn)的比例（%）圖7財務方面需注注意的問題應收賬款和存貨周轉(zhuǎn)率從資產(chǎn)質(zhì)量來來看，公司84%的應收收帳款帳齡在在1年以內(nèi)，，存貨跌價損損失準備比率率在8%以上上。鑒于公司司主要從事化化工產(chǎn)品的貿(mào)貿(mào)易，此類產(chǎn)產(chǎn)品受國際市市場影響程度度較深，波動動幅度較大，，存貨跌價損損失風險較高高。而應收帳帳款和存貨的的變現(xiàn)能力將將直接影響公公司的整體資資產(chǎn)質(zhì)量和盈盈利能力，因因此公司應予予以高度的關(guān)關(guān)注，將應收收賬款周轉(zhuǎn)率率和存貨周轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)率維持再合合理的水平上上。應收帳款周轉(zhuǎn)率圖8存貨周轉(zhuǎn)率圖9財務方面需注注意的問題關(guān)聯(lián)交易2001年度度公司關(guān)聯(lián)交交易金額大幅幅上升，大大大超過公司經(jīng)經(jīng)營收入的增增長幅度；同同時許多關(guān)聯(lián)聯(lián)交易在2000年沒有有發(fā)生或發(fā)生生額很小，2001年卻卻達到較高的的水平，對此此公司需結(jié)合合自身經(jīng)營的的特點給予合合理、充分的的解釋說明。。公司在業(yè)務運運作過程中，，應當有意識識地避免不必必要的關(guān)聯(lián)交交易。公司可以考慮慮針對目前較較多的關(guān)聯(lián)交交易，采取戰(zhàn)戰(zhàn)略性的并購購、重組方式式，有效地整整合業(yè)務流程程直至獨立完完整。巡檢方面的問問題上市公司巡檢根據(jù)中國證監(jiān)監(jiān)會有關(guān)規(guī)定定，上市公司司每三年需接接受一次中國國證監(jiān)會駐地地方派出機構(gòu)構(gòu)進行的例行行巡檢工作。。鑒于中化國際際1999年年12月發(fā)行行，2000年3月上市市，預計上海海市證券監(jiān)督督辦公室應于于今年或明年年對公司進行行巡檢工作。。由于巡檢報報告對于中國國證監(jiān)會審核核上市公司再再融資申請有有著重要的參參考作用，因因此作好巡檢檢前期準備工工作是中化國國際再融資申申請的一項重重要內(nèi)容。根據(jù)中國證監(jiān)監(jiān)會和國家經(jīng)經(jīng)貿(mào)委關(guān)于““上市公司現(xiàn)現(xiàn)代企業(yè)制度度”專項檢檢查的通知，，2002年年7月至9月月，各地方證證券監(jiān)管機構(gòu)構(gòu)和經(jīng)貿(mào)委將將對轄區(qū)內(nèi)部部分上市公司司及其控股股股東進行重點點檢查和抽查查。因此，建議公公司可以考慮慮提前申請上上海證管辦的的例行巡檢，，并爭取于2002年7－10月完完成。五、中信證券券股份有限公公司公司背景：中中國國際信托托投資公司中國最大的金金融及實業(yè)投投資集團，目目前已經(jīng)形成成了銀行、證證券、保險、、信托、租賃賃等金融業(yè)務務齊全的金融融集團。中國最大的跨跨國投資集團團，業(yè)務遍布布全球。2000年末，集團公司總資產(chǎn)3586億元，凈資產(chǎn)396億元，營業(yè)收入325億元，實現(xiàn)凈利潤25億元。經(jīng)國務院特批批擬成立中信信金融控股并并將在香港上上市，整合中中信系統(tǒng)內(nèi)所所有的金融機機構(gòu)（中信實實業(yè)銀行、中中信證券、中中信嘉華銀行行、信誠人壽壽保險等）。。中信證券股份份有限公司中信證券股份有限公司前身中信證券有限責任公司，成立于1995年10月25日；1999年10月27日經(jīng)中國證監(jiān)會批準，由中國國際信托投資公司、雅戈爾集團股份有限公司、中信國安總公司、揚子石化煉化有限責任公司、中國糧油食品進出口（集團）公司等48家股東發(fā)起，增資改制為中信證券股份有限公司，注冊資本20.815億元。中信證券截至2001年底，公司在北京、上海、深圳等43家營業(yè)部，員工1300人。2001