某上市公司并購重組

上市公司并購重組上海證券交易所2008年9月

一、上市并購重組包含的內(nèi)容

二、上市公司并購重組與IPO的優(yōu)劣比較

三、上市公司并購重組成本效益分析 四、上市公司并購重組概覽

五、上市公司并購重組的法規(guī)體系

六、上市公司收購及相關(guān)權(quán)益變動

七、上市公司重大資產(chǎn)重組

八、上市公司重大重組管理辦法解析內(nèi)容提要一、上市并購重組包含的內(nèi)容上市公司并購重組包括：存量股份的轉(zhuǎn)讓（收購）、重大資產(chǎn)重組以及發(fā)行股份（增量股份）購買資產(chǎn)。二、上市公司并購重組與IPO的優(yōu)劣比較優(yōu)勢對以往盈利記錄、業(yè)績穩(wěn)定性及增長性要求相對寬松，更側(cè)重于未來對資產(chǎn)權(quán)屬等法律問題要求相對寬松，要求交易對方及律師說明辦理是否存在重大障礙，并提供相關(guān)保障措施進(jìn)程相對較快有利于老股東利益劣勢不融資，沒有資金流入（但現(xiàn)在由于有定向發(fā)行融資手段，該劣勢不再明顯）需支付借殼成本三、上市公司并購重組成本效益分析成本借殼成本：股權(quán)轉(zhuǎn)讓款、化解上市公司債務(wù)成本、填實上市公司窟窿成本發(fā)行成本（或資產(chǎn)注入成本）自身規(guī)范成本：置入資產(chǎn)補(bǔ)交稅金，土地權(quán)屬的規(guī)范、環(huán)保等，今后的稅費增加交易成本：交易、資產(chǎn)過戶涉及的稅費、中介機(jī)構(gòu)費用隱性成本：財富曝光、婆婆增多等三、上市公司并購重組成本效益分析效益資產(chǎn)證券化，享受資本市場流動性強(qiáng)大帶來的溢價及快速變現(xiàn)優(yōu)秀的融資平臺：快速資本融資、更好的借貸平臺新境界的外部公司治理機(jī)制：百年老店稅收優(yōu)惠：個人股票交易免稅等隱性效益：政策傾斜：用地、用人吸納人力資源產(chǎn)品及公司廣告效應(yīng)良好的并購平臺四、上市公司并購重組概覽

四、上市公司并購重組概覽進(jìn)一步的數(shù)據(jù)07年約100單，受“鎖一”的影響協(xié)議轉(zhuǎn)讓每股成交價05年—07年：2.64、3、3.93平均成交金額05年—07年2.88億、2.94億、3.2億轉(zhuǎn)讓方式：協(xié)議轉(zhuǎn)讓、股權(quán)拍賣、行政劃轉(zhuǎn)、其他方式

05年：71%10％18％1％

06年：58％12％19％1％

07年：40％32％10％8％四、上市公司并購重組概覽法律行政法規(guī)部門規(guī)章配套特殊規(guī)定自律規(guī)則《公司法》《證券法》《上市公司監(jiān)督管理條例》《上市公司收購管理辦法》《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》股份回購、吸收合并、分立等管理辦法《外國投資者對上市公司戰(zhàn)略投資管理辦法》等披露內(nèi)容格式與準(zhǔn)則交易所業(yè)務(wù)規(guī)則《上市公司并購重組財務(wù)顧問業(yè)務(wù)管理辦法》五、上市公司并購重組的法規(guī)體系披露內(nèi)容格式與準(zhǔn)則五、上上市公公司并并購重重組的的法規(guī)規(guī)體系系《公開發(fā)發(fā)行證證券的的公司司信息息披露露內(nèi)容容與格格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第第15號—權(quán)益變變動報報告書書》《公開發(fā)發(fā)行證證券的的公司司信息息披露露內(nèi)容容與格格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第第16號—上市公公司收收購報報告書書》《公開發(fā)發(fā)行證證券的的公司司信息息披露露內(nèi)容容與格格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第第17號—要約收收購報報告書書》《公開發(fā)發(fā)行證證券的的公司司信息息披露露內(nèi)容容與格格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第第18號—被收購購公司司董事事會報報告書書》《公開發(fā)發(fā)行證證券的的公司司信息息披露露內(nèi)容容與格格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第第19號—豁免要要約收收購申申請文文件》《公開發(fā)發(fā)行證證券的的公司司信息息披露露內(nèi)容容與格格式準(zhǔn)準(zhǔn)則第第26號—上市公公司重重大資資產(chǎn)重重組申申請文文件《關(guān)于規(guī)規(guī)范上上市公公司重重大資資產(chǎn)重重組若若干問問題的的規(guī)定定》證監(jiān)會會公告告〔2008〕14號2008年4月16日《關(guān)于規(guī)規(guī)范上上市公公司信信息披披露及及相關(guān)關(guān)各方方行為為的通通知》（證監(jiān)監(jiān)公司司字[2007]128號）五、上上市公公司并并購重重組的的法規(guī)規(guī)體系系《上市公公司并并購重重組審審核委委員會會工作作規(guī)程程》證監(jiān)發(fā)發(fā)[2007]94，2007年7月17日發(fā)布布《上市公公司回回購社社會公公眾股股份管管理辦辦法（（試行行）》證監(jiān)發(fā)發(fā)[2005]51號，2005年6月16日發(fā)布布《關(guān)于外外國投投資者者并購購境內(nèi)內(nèi)企業(yè)業(yè)的規(guī)規(guī)定》商務(wù)部部令2006年第10號，2006年8月8日商務(wù)務(wù)部、、國資資委、、稅務(wù)務(wù)總局局、工工商總總局、、證監(jiān)監(jiān)會、、外匯匯管理理局發(fā)發(fā)布《企業(yè)國國有產(chǎn)產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓管管理暫暫行辦辦法》國資委委令第第3號，2003年12月31日國資資委、、財政政部發(fā)發(fā)布《國有股股東轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓所所持上上市公公司股股份管管理暫暫行辦辦法》國資委委令第第19號，2007年6月30日國資資委、、證監(jiān)監(jiān)會發(fā)發(fā)布五、上上市公公司并并購重重組的的法規(guī)規(guī)體系系證監(jiān)會會上市市公司司監(jiān)管管部《上市公公司重重大資資產(chǎn)重重組申申報工工作指指引》上證所所《上市公公司重重大資資產(chǎn)重重組信信息披披露工工作備備忘錄錄--第一號號信信息披披露業(yè)業(yè)務(wù)辦辦理流流程》《備忘錄錄--第二號號上上市公公司重重大資資產(chǎn)重重組財財務(wù)顧顧問業(yè)業(yè)務(wù)指指引（（試行行）》《備忘錄錄--第三號號上上市公公司重重大資資產(chǎn)重重組預(yù)預(yù)案基基本情情況表表》《備忘錄錄--第四號號交交易標(biāo)標(biāo)的資資產(chǎn)預(yù)預(yù)估定定價和和交易易定價價差異異說明明》《備忘錄錄--第五號號上上市公公司重重大資資產(chǎn)重重組預(yù)預(yù)案信信息披披露審審核關(guān)關(guān)注要要點》《備忘錄錄--第六號號資資產(chǎn)評評估相相關(guān)信信息披披露》《備忘錄錄--第七號號持持續(xù)信信息披披露》六、上上市公公司收收購及及相關(guān)關(guān)權(quán)益益變動動權(quán)益變動披披露的流程程20％≤持股比例≤30％詳式權(quán)益變動報書；為第一大股東的，須聘請財務(wù)顧問未成為第一大股東或?qū)嶋H控制人，簡式權(quán)益變動報告書；反之，詳式報告書其后增減≥5％6個月內(nèi)公告，免于編制權(quán)益變動報告書二級市場達(dá)到5％協(xié)議轉(zhuǎn)讓≥5％3日內(nèi)超過6個月六、上市公公司收購及及相關(guān)權(quán)益益變動收購報告書書及豁免流流程持股比例>30％其后6個月內(nèi)變動情況公告公告收購報告書3日內(nèi)收購人向證監(jiān)會報送收購報告書通知被收購公司涉及MBO，被收購公司董事會發(fā)表意見履行收購協(xié)議全面要約（詳見要約收購流程）收購人向證監(jiān)會申請豁免不申請申請不同意到20日仍未表示任何意見（視為默許）20日內(nèi)無異議同意20日內(nèi)有異議收購不得超過30％的股份，擬繼續(xù)收購的，可以發(fā)出部分要約不得公告收購報告書不得收購第一階段：：1998年12月以前的““缺乏監(jiān)管管階段”第二階段：：1998年12月-2000年6月的“嚴(yán)格格審批階段段”第三階段：：2000年6月-2001年12月的“放松松管制階段段”第四階段：：2002年至今的““鼓勵與規(guī)規(guī)范并舉階階段”七、上市公公司資產(chǎn)重重組監(jiān)管的發(fā)展展歷程對上市公司司重大資產(chǎn)產(chǎn)重組的監(jiān)監(jiān)管始于1998年，并先后后經(jīng)歷了從從審批制到到事后備案案制再到事事中審核備備案制的演演變，走過過了從“缺缺乏監(jiān)管””到“嚴(yán)格格審批”，，從“放松松管制”再再到“鼓勵勵與規(guī)范并并舉”的歷歷程。具體體表現(xiàn)為四四個發(fā)展階階段：缺乏監(jiān)管階階段這一時期的的法規(guī)體系系僅將重大大重組行為為列為重大大事件，僅僅要求公司司履行報告告、公告義義務(wù)即可。。同時，由由于大批公公司處于上上市初期，，面臨退市市風(fēng)險的數(shù)數(shù)量極為有有限，因此此重組數(shù)量量極少。嚴(yán)格審批階階段（1998年12月發(fā)布26號文）這一時期加加強(qiáng)了上市市公司重大大資產(chǎn)重組組的監(jiān)管力力度，將上上市公司通通過重大資資產(chǎn)重組改改變主營業(yè)業(yè)務(wù)的行為為按照新上上市公司對對待，因此此審批數(shù)量量很少。監(jiān)管的發(fā)展展歷程放松管制階階段由于尚未建建立多層次次的市場體體系，使得得退市后的的上市公司司風(fēng)險在這這一時期爆爆發(fā)，社會會矛盾凸顯顯。因此，，證監(jiān)會2000年7月發(fā)布了《關(guān)于規(guī)范上上市公司重重大購買或或出售資產(chǎn)產(chǎn)行為的通通知》（75號文），放放松了監(jiān)管管制度，簡簡化了監(jiān)管管程序，由由“審批制制”調(diào)整為為“事后備備案制”，，從而極大大的活躍了了績差公司司的資產(chǎn)重重組，化解解了市場風(fēng)風(fēng)險，但由由于寬松監(jiān)監(jiān)管，也引引發(fā)了大量量不規(guī)范重重組行為，，監(jiān)管工作作面臨被動動。鼓勵與規(guī)范范并舉階段段（2001年12月）證監(jiān)會發(fā)布布《關(guān)于上市公公司重大購購買、出售售、置換資資產(chǎn)若干問問題的通知知》（105號文），由由“事后備備案制”改改為“事中中審批備案案制”，有有效的遏制制了上市公公司虛假重重組，對推推動實質(zhì)性性重組起到到了積極規(guī)規(guī)范作用。。監(jiān)管的發(fā)展展歷程上市公司重重大資產(chǎn)重重組創(chuàng)新在監(jiān)管理念念上，《重組辦法》將105號文的“事事中審核備備案制”調(diào)調(diào)整為“事事后核準(zhǔn)制制”。充分分尊重股東東自治，發(fā)發(fā)揮市場主主體積極性性，增強(qiáng)市市場活力。。同時，在在缺乏有效效救濟(jì)措施施的市場環(huán)環(huán)境下，實實行事后核核準(zhǔn)制對上上市公司虛虛假重組也也起到有效效的震懾作作用。（一）審核核制度的重重大調(diào)整《重組辦法》重組流程程主線：董事會決議—股東大會會決議—證監(jiān)會核準(zhǔn)準(zhǔn)—實施105號文文件重組流流程主線：：董事會決議—證監(jiān)會審核核—股東大會會決議—實施（二）強(qiáng)化化保護(hù)中小小股東合法法權(quán)益手段段規(guī)范股東大大會表決制制度：根據(jù)《公司法》，強(qiáng)調(diào)股東東大會2/3特別表決機(jī)機(jī)制，并貫貫徹關(guān)聯(lián)股股東回避表表決制度；；偏離盈利數(shù)數(shù)值的補(bǔ)償償措施：對實際盈盈利數(shù)不足足利潤預(yù)測測數(shù)的情況況，交交易對方應(yīng)應(yīng)當(dāng)提前作作出可行的的補(bǔ)償安排排。引入網(wǎng)絡(luò)及及其他投票票表決方式式：股東大會應(yīng)應(yīng)當(dāng)提供網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)或者其其他方式為股股東參加股股東大會提提供便利。。盈利預(yù)測的的持續(xù)披露露義務(wù)：重組完成后后三年內(nèi)持持續(xù)披露相相關(guān)資產(chǎn)實際盈利利數(shù)與評估估預(yù)測利潤潤數(shù)的差異異情況。（三）強(qiáng)化化中介機(jī)構(gòu)構(gòu)的職責(zé)《重組辦法》明確獨立財財務(wù)顧問等等中介機(jī)構(gòu)構(gòu)職責(zé)，首首次明確提提出了獨立立財務(wù)顧問問對實施重重大資產(chǎn)重重組的上市市公司應(yīng)履履行持續(xù)督督導(dǎo)職責(zé)，，持續(xù)督導(dǎo)導(dǎo)期限不少少于一個會會計年度。。確立了財財務(wù)顧問““明責(zé)、盡盡責(zé)、問責(zé)責(zé)”制度度。通過確立事事后核準(zhǔn)制制度，強(qiáng)化化了獨立財財務(wù)顧問、、會計師事事務(wù)所、律律師事務(wù)所所等中介機(jī)機(jī)構(gòu)對上市市公司重大大資產(chǎn)重組組的事前把把關(guān)職責(zé)。。充分發(fā)揮揮市場機(jī)制制作用，推推進(jìn)重組的的市場化進(jìn)進(jìn)程。（四）提高高監(jiān)管效率率和工作透透明度優(yōu)化重大資資產(chǎn)重組的的計算指標(biāo)標(biāo)：重組辦法在在綜合考慮慮因上市公公司資產(chǎn)凈額額較小而容容易引發(fā)資資產(chǎn)重組的的因素基礎(chǔ)礎(chǔ)上，規(guī)定定構(gòu)成重大資產(chǎn)重重組不僅須須達(dá)到上市市公司凈資資產(chǎn)額50％以上，且且必須超過5000萬。取消長期連連續(xù)停牌機(jī)機(jī)制：為保證投資資者正常的的交易需求求，重組辦法將原105號文規(guī)定的的特別重大大重組方案案披露日起起連續(xù)停牌牌制度予以以取消，在在充分信息息披露的基基礎(chǔ)上實行行短期的臨臨時停牌制制度。加強(qiáng)信息管管理：《重組辦法》專章規(guī)定了了重大資產(chǎn)產(chǎn)重組的信信息管理制度，，細(xì)化信息息保密要求求和公平、、及時披露露機(jī)制。細(xì)化了“其其他資產(chǎn)交交易方式””的具體內(nèi)內(nèi)容：將上市公司司控股或控控制的公司司所進(jìn)行的的資產(chǎn)交易易納入監(jiān)管管范圍，以以減少監(jiān)管管盲點。配套文件同同時實施：：格式準(zhǔn)則和和若干規(guī)定定與《重組辦法》同時公布實實施，增強(qiáng)強(qiáng)重組規(guī)范范的可操作作性和審核核透明度。。增設(shè)審核異異議申請制制度：對證監(jiān)會審審核意見持持異議的公公司，可以以申請?zhí)峤唤恢亟M委審審議，在制制度安排上上保證公平平性。披露方式法法定化：重大資產(chǎn)重重組的披露露采取指定定報刊披露露與網(wǎng)上披披露相結(jié)合合的方式，，有關(guān)中介介機(jī)構(gòu)為本本次重組出出具的意見見須上網(wǎng)披披露。（四）提高高監(jiān)管效率率和工作透透明度（五）吸納納了“發(fā)行行股份購買買資產(chǎn)”的的創(chuàng)新制制度背景介紹：：2006年中國證監(jiān)監(jiān)會正式啟啟動了以發(fā)發(fā)行股份作作為支付方方式向特定定對象購買買資產(chǎn)的試試點工作，，在證監(jiān)會會窗口指導(dǎo)導(dǎo)下，許多多公司相繼繼公告了相相關(guān)方案，，取得了良良好的示范范效果。上市公司以以發(fā)行股份份作為支付付方式向特特定對象購購買資產(chǎn)，，目的是股股權(quán)和業(yè)務(wù)務(wù)整合而不不是募集資資金，通過過向特定對對象發(fā)行股股份購買資資產(chǎn)，分別別可以實現(xiàn)現(xiàn)整體上市市、引入戰(zhàn)戰(zhàn)略投資者者、挽救財財務(wù)危機(jī)公公司、增強(qiáng)強(qiáng)控股權(quán)等等目的。同同時，與現(xiàn)現(xiàn)金認(rèn)購的的證券發(fā)行行方式形成成互補(bǔ)，進(jìn)進(jìn)一步豐富富了上市公公司做優(yōu)做做強(qiáng)的手段段。本次《重組辦法》在總結(jié)和吸吸納相關(guān)經(jīng)經(jīng)驗的基礎(chǔ)礎(chǔ)上，對上上市公司發(fā)發(fā)行股份購購買資產(chǎn)予予以制度化化規(guī)范，專專章增設(shè)了了“發(fā)行股股份購買資資產(chǎn)”的相相關(guān)內(nèi)容。。（五）吸納納了“發(fā)行行股份購買買資產(chǎn)”的的創(chuàng)新制制度規(guī)范發(fā)行價價格的認(rèn)定定依據(jù)：規(guī)定了發(fā)行行價格不得得低于董事事會決議公公告日前20個交易日公公司股票交交易均價。。同時細(xì)化化了交易均均價的計算算公式。明確發(fā)行股股份購買資資產(chǎn)的適用用范圍：對于向特定定對象募集集資金用于于購買特定定對象資產(chǎn)產(chǎn)的行為同同樣認(rèn)定為為上市公司司發(fā)行股份份購買資產(chǎn)產(chǎn)。鎖定限售的的一般要求求：確立了12個月和36個月的兩種種股份限售售期，并對對鎖定36個月的具體體情形進(jìn)行行列舉式規(guī)規(guī)定。（六）細(xì)化化監(jiān)管措施施，強(qiáng)化法法律責(zé)任針對與《重組辦法》規(guī)定相違背背的不規(guī)范范行為，特特別是違法法違規(guī)行為為，《重組辦法》逐一提出監(jiān)監(jiān)管措施，，包括責(zé)令令改正、進(jìn)進(jìn)行監(jiān)管談?wù)勗?、出具具警示函、、警告、罰罰款、實施施市場禁入入、追究法法律責(zé)任等等。對中介介機(jī)構(gòu)的監(jiān)監(jiān)管措施包包括責(zé)令改改正、沒收收違法所得得、罰款、、實施市場場禁入、取取消業(yè)務(wù)資資格、追究究法律責(zé)任任等。重組預(yù)案的的主要內(nèi)容容(一)上市公司基基本情況（（可能涉及及非公開發(fā)發(fā)行的條件件）(二)交易對方基基本情況。。(三)本次交易的的背景和目目的。(四)本次交易的的具體方案案（涉及交交易合同安安排）。(五)交易標(biāo)的基基本情況。。(六)發(fā)行股份購購買資產(chǎn)的的,應(yīng)當(dāng)披露發(fā)發(fā)行股份的的定價及依依據(jù).(七)本次交易對對上市公司司的影響（（財務(wù)指標(biāo)標(biāo)、盈利能能力、控制制權(quán)、同業(yè)業(yè)競爭、關(guān)關(guān)聯(lián)交易、、違規(guī)擔(dān)保保和占用））。(八)本次交易行行為涉及有有關(guān)報批事事項的情況況（進(jìn)展不不確定性））。(九)保護(hù)投資者者合法權(quán)益益的相關(guān)安安排。(十)相關(guān)證券服服務(wù)機(jī)構(gòu)的的意見。審核關(guān)注的的基本視角角交易主體資資格資產(chǎn)權(quán)屬債權(quán)債務(wù)處處理同業(yè)競爭關(guān)聯(lián)交易持續(xù)經(jīng)營能能力和持續(xù)續(xù)盈利能力力其他要點上市公司和和交易對方方情況股東背景及及實際控制制人（延伸伸關(guān)注重組組后的同業(yè)業(yè)競爭、關(guān)關(guān)聯(lián)交易情情況）是否無經(jīng)營營業(yè)務(wù)，僅僅為本次交交易而設(shè)立立關(guān)聯(lián)關(guān)系的的披露資產(chǎn)權(quán)屬清清晰將有限責(zé)任任公司部分分股權(quán)注入入上市公司司是否已取取得其他股股東的同意意，是否合合法擁有該該項股權(quán)的的完整權(quán)利利，是否有有出資不實實或影響公公司合法存存續(xù)的情況況土地、房屋屋等是否取取得土地使使用權(quán)證和和房產(chǎn)證，，是否存在在已被抵押押或者其他他權(quán)利受限限制的情形形采礦企業(yè)除除具有礦業(yè)業(yè)權(quán)證外，，是否取得得相關(guān)的生生產(chǎn)許可資資質(zhì)證書，，如煤炭開開采《安全生產(chǎn)許許可證》和《煤炭生產(chǎn)許許可證》，黃金開采采《安全生產(chǎn)許許可證》和《開采黃金礦礦產(chǎn)批準(zhǔn)書書》。案例：ST賢成，擬置置入的煤礦礦尚未取得得《安全生產(chǎn)許許可證》、《煤炭生產(chǎn)許許可證》，2008年能否生產(chǎn)產(chǎn)及達(dá)到產(chǎn)產(chǎn)能不確定定。債權(quán)債務(wù)處處理合法上市公司：：轉(zhuǎn)移債務(wù)——債權(quán)人書面面同意并履履行法定程程序轉(zhuǎn)讓債權(quán)——履行通知債債務(wù)人等法法定程序承擔(dān)他人債債務(wù)——原債務(wù)人是是否已取得得其債權(quán)人人同意意并履行了了法定程序序案例：ST科健同業(yè)競爭嚴(yán)禁同業(yè)競競爭。支持持上市公司司控股股東東主業(yè)資產(chǎn)產(chǎn)的整體上上市，重組組方案設(shè)計計時應(yīng)統(tǒng)籌籌考慮。在在某些特定定情形下，，例如部分分資產(chǎn)的轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓需要補(bǔ)補(bǔ)充履行一一定程序或或尚未實際際投入運(yùn)營營，這部分分資產(chǎn)可能能暫不進(jìn)入入上市公司司，如這部部分資產(chǎn)規(guī)規(guī)模不大，，基本不會會引起同業(yè)業(yè)競爭問題題或同業(yè)競競爭問題較較小，上市市公司與重重組方可以以采用分步步實施的方方式，但一一定要限期期徹底解決決，或采取取切實可行行的措施避避免同業(yè)競競爭。關(guān)聯(lián)交易原則上不允允許出現(xiàn)新新增關(guān)聯(lián)交交易的情形形，而且應(yīng)應(yīng)當(dāng)采取有有效措施減減少和規(guī)范范現(xiàn)有的關(guān)關(guān)聯(lián)交易。。重組后上市市公司資產(chǎn)產(chǎn)完整性、、生產(chǎn)經(jīng)營營獨立性（（在人員、、資產(chǎn)、財財務(wù)、采購購、生產(chǎn)、、銷售、知知識產(chǎn)權(quán)等等方面能否否保持獨立立；商標(biāo)、、專利和專專有技術(shù)等等無形資產(chǎn)產(chǎn)是否同時時進(jìn)入上市市公司是否有利于于增強(qiáng)持續(xù)續(xù)經(jīng)營能力力重組目的與與公司戰(zhàn)略略發(fā)展目標(biāo)標(biāo)是否一致致；購買資產(chǎn)是是否有持續(xù)續(xù)經(jīng)營能力力，出售資資產(chǎn)是否導(dǎo)導(dǎo)致公司盈盈利下降；；重組后主要要資產(chǎn)是否否為現(xiàn)金和和流動資產(chǎn)產(chǎn)；重組后有無無確定資產(chǎn)產(chǎn)及業(yè)務(wù)，，對所購資資產(chǎn)的控制制權(quán)；重組后業(yè)務(wù)務(wù)是否需取取得特許資資格；交易安排是是否導(dǎo)致購購入資產(chǎn)不不確定。其他關(guān)注點點程序是否合合法、信息息披露是否否規(guī)范、合合同是否有有異常條款款交易是否存存在重大不不確定性因因素和風(fēng)險險（如收購購境外資產(chǎn)產(chǎn)）重組是否涉涉及較大規(guī)規(guī)模職工安安置上市公司日日常監(jiān)管情情況：上市市公司是否否涉及訴訟訟或債務(wù)糾糾紛是否已已妥善解決決;上市公司是是否存在拖拖欠稅費問問題，是否否已采取妥妥善措施解解決；上市市公司有無無不良監(jiān)管管記錄，是是否已徹底底解決監(jiān)管管部門在巡巡檢或?qū)ｍ楉椇瞬橹刑崽岢龅膯栴}題，是否正正在被我會會稽查；上上市公司及及控股股東東、重組方方有無被投投訴情況,投訴情況是是否屬實，，有關(guān)問題題是否解決決。解決途徑嚴(yán)格依照現(xiàn)現(xiàn)行規(guī)定,在交易雙方方主體資格格明確、標(biāo)標(biāo)的資產(chǎn)范范圍和權(quán)屬屬清晰、交交易合同主主要條款齊齊備的前提提下,由董事會決決議確認(rèn)、、獨立財務(wù)顧顧問核查方方案要點后后及時披露預(yù)預(yù)案復(fù)牌，，同時充分分披露交易易存在的不不確定性因因素和風(fēng)險險事項(包括后續(xù)行行政審批、、境外監(jiān)管管協(xié)調(diào)等事事項).重組方屬特特殊行業(yè)（（如信托、、保險、證證券、銀行行等）的吸收合并、、分立等暫暫無具體規(guī)規(guī)章規(guī)范的的八、上市公公司重大重重組管理辦辦法解析（一）重大大資產(chǎn)重組組的界定上市公司重重大資產(chǎn)重重組是指，，上市公司司及其控股股或控制的的公司在日日常經(jīng)營活活動之外購購買、出售售資產(chǎn)或者者通過其他他方式進(jìn)行行資產(chǎn)交易易達(dá)到規(guī)定定的比例，，導(dǎo)致上市市公司主營營業(yè)務(wù)、資資產(chǎn)、收入入發(fā)生重大大變化的資資產(chǎn)交易行行為。適用主體及及不適用的的情形1、適用主體體上市公司以以及上市公公司控制或或控股的子子公司2、不適用的的情形（1）日常經(jīng)營營活動：如如上市公司司購買原材材料、房地地產(chǎn)公司購購買土地等等（2）募集資資金投向向：即按按照核準(zhǔn)準(zhǔn)的發(fā)行行文件披披露的募募集資金金用途，，使用募募集資金金購買資資產(chǎn)、對對外投資資的行為為。(二)重大資產(chǎn)產(chǎn)重組的的構(gòu)成標(biāo)標(biāo)準(zhǔn)資產(chǎn)總額額標(biāo)準(zhǔn)：：購買、、出售的的資產(chǎn)總總額占上上市公司司最近一一個會計計年度經(jīng)經(jīng)審計的的合并財財務(wù)會計計報告期期末資產(chǎn)產(chǎn)總額的的比例達(dá)達(dá)到50%以上資產(chǎn)凈額額標(biāo)準(zhǔn)：：購買、、出售的的資產(chǎn)凈凈額占上上市公司司最近一一個會計計年度經(jīng)經(jīng)審計的的合并財財務(wù)會計計報告凈凈資產(chǎn)額額的比例例達(dá)到50％以上，，且超過過5000萬元人民民幣營業(yè)收入入標(biāo)準(zhǔn)：：購買、、出售的的資產(chǎn)在在最近一一個會計計年度所所產(chǎn)生的的營業(yè)收收入占上上市公司司同期經(jīng)經(jīng)審計的的合并財財務(wù)會計計報告營營業(yè)收入入的比例例達(dá)到50%以上12個月連續(xù)續(xù)對同一一或相關(guān)關(guān)資產(chǎn)分分次交易易的，以以累計數(shù)數(shù)計算。?？毓蓹?quán)購買出售參股權(quán)購買出售計算原則則資產(chǎn)總額額營業(yè)收入入資產(chǎn)凈額額資產(chǎn)總額額與成交交金額較較高者資產(chǎn)總額額×股權(quán)比例例與成交交金額較較高者營業(yè)收入入為準(zhǔn)凈資產(chǎn)額額與成交交金額較較高者營業(yè)收入入為準(zhǔn)資產(chǎn)總額額為準(zhǔn)凈資產(chǎn)額額為準(zhǔn)資產(chǎn)總額額×股權(quán)比例例營業(yè)收入入×股權(quán)比例例營業(yè)收入入×股權(quán)比例例凈資產(chǎn)額額×股權(quán)比例例與成交交金額較較高者凈資產(chǎn)額額×股權(quán)比例例股權(quán)交易易計算原則則購買出售資產(chǎn)總額額營業(yè)收入入資產(chǎn)凈額額賬面值與與成交金金額較高高者無資產(chǎn)與負(fù)負(fù)債的賬賬面差額額和成交交金額較較高者無資產(chǎn)賬面面值為準(zhǔn)準(zhǔn)資產(chǎn)與負(fù)負(fù)債的賬賬面差額額為準(zhǔn)非股權(quán)資資產(chǎn)計算算原則計算原則則舉例說明明例：A上市公司最近近一年的相關(guān)關(guān)財務(wù)指標(biāo)為為：總資產(chǎn)30億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)20億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入28億元。標(biāo)的資產(chǎn)B公司最近一年年的財務(wù)資料料：總資產(chǎn)20億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)10億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入15億元。1、股權(quán)交易—購買股權(quán)（1）涉及控股權(quán)權(quán)：A上市公司擬購購買B公司51%的股權(quán)，作價價12億元?？傎Y產(chǎn)的比例例=資產(chǎn)總額與成成交價較高者者/30=20/30凈資產(chǎn)的比例例=凈資產(chǎn)額與成成交價較高者者/20=12/20主營業(yè)務(wù)收入入的比例=15/28舉例說明例：A上市公司最近近一年的相關(guān)關(guān)財務(wù)指標(biāo)為為：總資產(chǎn)30億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)20億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入28億元。標(biāo)的資產(chǎn)B公司最近一年年的財務(wù)資料料：總資產(chǎn)20億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)10億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入15億元。1、股權(quán)交易—購買股權(quán)（2）涉及非控股股權(quán)：A上市公司擬購購買B公司40%的股權(quán)，作價價7億元?？傎Y產(chǎn)的比例例=資產(chǎn)總額×股權(quán)比例與成成交金額較高高者/30=8/30凈資產(chǎn)的比例例=凈資產(chǎn)額×股權(quán)比例與成成交金額較高高者/20=7/20主營業(yè)務(wù)收入入的比例=15×40%/28舉例說明例：A上市公司最近近一年的相關(guān)關(guān)財務(wù)指標(biāo)為為：總資產(chǎn)30億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)20億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入28億元。標(biāo)的資資產(chǎn)B公司最近一年年的財務(wù)資料料：總資產(chǎn)20億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)10億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入15億元。1、股權(quán)交易—出售股權(quán)（1）涉及控股權(quán)權(quán)：A上市公司擬出出售B公司51%的股權(quán)，作價價12億元?？傎Y產(chǎn)的比例例=資產(chǎn)總額/30=20/30凈資產(chǎn)的比例例=凈資產(chǎn)額/20=10/20主營業(yè)務(wù)收入入的比例=主營業(yè)務(wù)收入入/28=15/28舉例說明例：A上市公司最近近一年的相關(guān)關(guān)財務(wù)指標(biāo)為為：總資產(chǎn)30億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)20億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入28億元。標(biāo)的資資產(chǎn)B公司最近一年年的財務(wù)資料料：總資產(chǎn)20億元、凈資產(chǎn)產(chǎn)10億元、主營業(yè)業(yè)務(wù)收入15億元。1、股權(quán)交易—出售股權(quán)（1）涉及非控股股權(quán)：A上市公司擬出出售B公司40%的股權(quán)，作價價7億元。總資產(chǎn)的比例例=資產(chǎn)總額×股權(quán)比例/30=8/30凈資產(chǎn)的比例例=凈資產(chǎn)額×股權(quán)比例/20=4/20主營業(yè)務(wù)收入入的比例=主營業(yè)務(wù)收入入×股權(quán)比例/28=6/28連續(xù)12個月計算同一或相關(guān)資資產(chǎn)12個月連續(xù)計算算的標(biāo)準(zhǔn)：1、上市公司發(fā)發(fā)生資產(chǎn)交易易連續(xù)計算的的時點為股東東大會召開日日期，即在12個月內(nèi)召開股股東大會決議議的重組事項項合并計算金金額和指標(biāo)。。2、同一或相關(guān)關(guān)資產(chǎn)指交易易標(biāo)的資產(chǎn)屬屬于同一交易易方所有或者者控制，或者者屬于相同或或者相近的業(yè)業(yè)務(wù)范圍。其他交易方式式其他交易方式式包括：1、與他人新設(shè)設(shè)企業(yè)、對已已設(shè)立的企業(yè)業(yè)增資或者減減資；2、受托經(jīng)營、、租賃其他企企業(yè)資產(chǎn)或者者將經(jīng)營性資資產(chǎn)委托他人人經(jīng)營、租賃賃；3、接受附義務(wù)務(wù)的資產(chǎn)贈與與或者對外捐捐贈資產(chǎn)；4、根據(jù)審慎原原則認(rèn)定的其其他情形。(三)需提交重組委委審議的情形形“脫胎換骨””式的重組：：（1）上市公司出出售資產(chǎn)和購購買資產(chǎn)的金金額同時達(dá)到到最近一個會會計年度經(jīng)審審計的合并財財務(wù)會計報告告資產(chǎn)總額的的比例70%以上；（2）上市公司出出售全部經(jīng)營營性資產(chǎn)，同同時購買其他他資產(chǎn)；上市公司以新新增股份向特特定對象購買買資產(chǎn)；上市公司實施施合并、分立立；中國證監(jiān)會在在審核中認(rèn)為為需要提交重重組委審核的的情形；上市公司申請請?zhí)峤恢亟M委委審核的情形形。(四)重大資產(chǎn)重組組的流程105號文——明確董事會須須在形成決議議后的2個工作日內(nèi)公公告決議內(nèi)容容和中介機(jī)構(gòu)構(gòu)的意見，同同時向證監(jiān)會會及其地方派派出機(jī)構(gòu)報備備材料。證監(jiān)會在20個工作日內(nèi)對對報備材料如如無異議，董董事會方可發(fā)發(fā)出召開股東東大會的通知知。（事中監(jiān)監(jiān)管）《重組辦法》——根據(jù)相關(guān)法律律法規(guī)，將對對重大資產(chǎn)重重組申請實行行核準(zhǔn)制，上上市公司形成成股東大會決決議后進(jìn)行申申報。初步磋商,保密協(xié)議中介機(jī)構(gòu)意見見董事會決議股東大會決議議證監(jiān)會審核重組委審核上網(wǎng)披露報告告書全文補(bǔ)充、修改材材料，或終止止交易無異議無異議達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)重大資產(chǎn)重組組流程圖交易所在并購購重組監(jiān)管中中的工作1、及時監(jiān)管（1）交易所對上上市公司二級級市場股價進(jìn)進(jìn)行核查；（2）交易所對上上市公司在重重組階段的突突發(fā)事件和采采取的監(jiān)管措措施應(yīng)當(dāng)及時時告知上市部部；（3）交易所對上上市公司信息息披露的規(guī)范范情況及時提提出意見。2、持續(xù)監(jiān)管交易所應(yīng)建立立業(yè)務(wù)流程記記錄，對于大大股東、上市市公司、重組組方在并購重重組中所作出出的承諾、相相關(guān)股權(quán)和資資產(chǎn)過戶事宜宜進(jìn)行持續(xù)監(jiān)監(jiān)管，要求申申報人根據(jù)相相關(guān)規(guī)定及時時披露過戶進(jìn)進(jìn)展及承諾履履行情況。上上述信息披露露情況應(yīng)與上上市部監(jiān)管信信息系統(tǒng)建立立鏈接，保證證轄區(qū)處可以以了解后續(xù)情情況，并適時時監(jiān)管。(五)重大資產(chǎn)重組組中的停牌1、重大資產(chǎn)重重組籌劃階段段的停牌《重大資產(chǎn)重組組辦法》第38條和第40條規(guī)定了上市市公司在重組組籌劃階段應(yīng)應(yīng)當(dāng)向交易所所申請停牌的的情形。上市公司應(yīng)當(dāng)當(dāng)在重大資產(chǎn)產(chǎn)重組的首次次董事會表決決通過后的當(dāng)當(dāng)日或次日向向交易所申請請公告并復(fù)牌牌。2、重大資產(chǎn)重重組審核階段段的停牌需提交并購重重組委審議的的重大資產(chǎn)重重組事項，上上市公司應(yīng)當(dāng)當(dāng)在并購重組組委工作會議議期間申請股股票停牌。上市公司收到到會議通知即即辦理股票停停牌，收到并并購重組委的的表決結(jié)果后后，應(yīng)當(dāng)在次次一工作日公公告結(jié)果并申申請復(fù)牌。（六）關(guān)于財財務(wù)資料1、歷史財務(wù)資資料（1）交易標(biāo)的最最近兩年經(jīng)審審計的財務(wù)資資料；（2）上市公司最最近一年經(jīng)審審計的備考財財務(wù)資料。注：有效期為為6個月，最多延延長1個月2、未來財務(wù)資資料（1）購買資產(chǎn)的的，提供擬購購買資產(chǎn)的盈盈利預(yù)測報告告；（2）涉及大進(jìn)大大出和發(fā)行股股份購買資產(chǎn)產(chǎn)的，還應(yīng)當(dāng)當(dāng)提供上市公公司的盈利預(yù)預(yù)測報告。3、評估資料如重組中的相相關(guān)資產(chǎn)以評評估值作為定定價依據(jù)的，，須提供評估估報告。（七）定向發(fā)行股份份購買資產(chǎn)定向發(fā)行股份份購買資產(chǎn)已已成為主流資資產(chǎn)重組方式式動因:流動性溢價支付能力考慮慮資產(chǎn)重組、收收購一并完成成稅收考慮增大持股比例例注:特定對象以現(xiàn)現(xiàn)金或者資產(chǎn)產(chǎn)認(rèn)購上市公公司非公開發(fā)發(fā)行的股份后后，上市公司司用同一次非非公開發(fā)行所所募集的資金金向該特定對對象購買資產(chǎn)產(chǎn)的，視同上上市公司發(fā)行行股份購買資資產(chǎn)。發(fā)行股份購買買資產(chǎn)應(yīng)符合合重大資產(chǎn)重重組的一般規(guī)規(guī)定★符合國家產(chǎn)產(chǎn)業(yè)政策和有有關(guān)環(huán)境保護(hù)護(hù)、土地管理理、反壟斷等等法律和行政政法規(guī)的規(guī)定定★不會導(dǎo)致上上市公司不符符合股票上市市條件★重大資產(chǎn)重重組所涉及的的資產(chǎn)定價公公允，不存在在損害上市公公司和股東合合法權(quán)益的情情形★重大資產(chǎn)重重組所涉及的的資產(chǎn)權(quán)屬清清晰，資產(chǎn)過過戶或者轉(zhuǎn)移移不存在法律律障礙，相關(guān)關(guān)債權(quán)債務(wù)處處理合法★有利于增強(qiáng)強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能能力★有利于提高高上市公司資資產(chǎn)完整性和和獨立性★不損害上市市公司法人治治理結(jié)構(gòu)發(fā)行股份購買買資產(chǎn)的特別別規(guī)定發(fā)行人★上市公司最最近一年及一一期財務(wù)會計計報告被注冊冊會計師出具具無保留意見見審計報告；；被出具保留留意見、否定定意見或無法法發(fā)表意見的的審計報告的的，須經(jīng)注冊冊會計師專項項核查確認(rèn)，，該保留意見見、否定意見見或無法表示示意見所涉及及事項的重大大影響已經(jīng)消消除或者將通通過本次交易易予以消除；；★發(fā)行后公公司符合持續(xù)續(xù)上市條件;發(fā)行所購買資資產(chǎn)★有利于提提高上市公司司資產(chǎn)質(zhì)量、、改善公司財財務(wù)狀況和增增強(qiáng)持續(xù)盈利利能力；有利利于上市公司司減少關(guān)聯(lián)交交易和避免同同業(yè)競爭，增增強(qiáng)獨立性；；★上市公司司發(fā)行股份所所購買的資產(chǎn)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)為權(quán)屬屬清晰的經(jīng)營營性資產(chǎn)，并并能在約定期期限內(nèi)辦理完完畢權(quán)屬轉(zhuǎn)移移手續(xù)發(fā)行對象《收購管理辦法法》第六條規(guī)定：：有下列情形之之一的，不得得收購上市公公司：（一）收購購人負(fù)有數(shù)額額較大債務(wù)，，到期未清償償，且處于持持續(xù)狀態(tài)；（二）收購購人最近3年有重大違法法行為或者涉涉嫌有重大違違法行為；（三）收購購人最近3年有嚴(yán)重的證證券市場失信信行為；（四）收購購人為自然人人的，存在《公司法》第一百四十七七條規(guī)定情形形；（五）法律律、行政法規(guī)規(guī)規(guī)定以及中中國證監(jiān)會認(rèn)認(rèn)定的不得收收購上市公司司的其他情形形。發(fā)行股份定價價格上市公司發(fā)行行股份的價格格不得低于本本次發(fā)行股份份購買資產(chǎn)的的董事會會決議公告日日前20個交易日公司司股票交易均均價。計算公式：交交易均價=決議公告日前前20個交易日公司司股票交易總總額/決議公告日前前20個交易日公司司股票交易總總量發(fā)行股份購買買資產(chǎn)的首次次董事會決議議公告后，董董事會在6個月內(nèi)未發(fā)布布召開股東大大會通知的，，上市公司應(yīng)應(yīng)當(dāng)重新召開開董事會審議議發(fā)行股份購購買資產(chǎn)事項項，并以該次次董事會決議議公告日作為為發(fā)行股份的的定價基準(zhǔn)日日。發(fā)行股份購買買資產(chǎn)事項提提交股東大會會審議未獲批批準(zhǔn)的，上市市公司董事會會如再次作出出發(fā)行股份購購買資產(chǎn)的決決議，應(yīng)當(dāng)以以該次董事會會決議公告日日作為發(fā)行股股份的定價基基準(zhǔn)日。發(fā)行股份定價價長期停牌公司司*ST天華(暫停上市前二二十個交易日日S*ST天華股票收盤盤價的算術(shù)平平均值的105％)＊ST棱光（暫停上上市前二十個個交易日*ST棱光股票收盤盤價的算術(shù)平平均值溢價41.27%）合理考慮同期期大盤、同行行業(yè)板塊變化化情況期間發(fā)生分紅紅、轉(zhuǎn)增公司司發(fā)行股份鎖定定期：特定對象以資資產(chǎn)認(rèn)購而取取得的上市公公司股份，自自股份發(fā)行結(jié)結(jié)束之日起12個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓；屬于下下列情形之一一的，36個月內(nèi)不得轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)讓：（一）特定對對象為上市公公司控股股東東、實際控制制人或者其控制的關(guān)關(guān)聯(lián)人；（二）特定對對象通過認(rèn)購購本次發(fā)行的的股份取得上上市公司的實際控制制權(quán)；（三）特定對對象取得本次次發(fā)行的股份份時，對其用用于認(rèn)購股份的資產(chǎn)產(chǎn)持續(xù)擁有權(quán)權(quán)益的時間不不足12個月。涉及豁免的，，收購人承諾諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其其擁有權(quán)益的的股份發(fā)行股份過戶戶中國證監(jiān)會核核準(zhǔn)上市公司司發(fā)行股份購購買資產(chǎn)的申申請后，上市市公司應(yīng)當(dāng)及及時實施。向向特定對象購購買的相關(guān)資資產(chǎn)過戶至上上市公司后，，上市公司聘聘請的獨立財財務(wù)顧問和律律師事務(wù)所應(yīng)應(yīng)當(dāng)對資產(chǎn)過過戶事宜和相相關(guān)后續(xù)事項項的合規(guī)性及及風(fēng)險進(jìn)行核核查，并發(fā)表表明確意見。。上市公司應(yīng)應(yīng)當(dāng)在相關(guān)資資產(chǎn)過戶完成成后3個工作日內(nèi)就就過戶情況作作出公告，并并向中國證監(jiān)監(jiān)會及其派出出機(jī)構(gòu)提交書書面報告，公公告和報告中中應(yīng)當(dāng)包括獨獨立財務(wù)顧問問和律師事務(wù)務(wù)所的結(jié)論性性意見。上上市公司完成成前款規(guī)定的的公告、報告告后，可以到到證券交易所所、證券登記記結(jié)算公司為為認(rèn)購股份的的特定對象申申請辦理證券券登記手續(xù)。。發(fā)行股份購買買資產(chǎn)特別事事項向獨立第三方方發(fā)行股份獨立第三方是是指獨立于上上市公司現(xiàn)有有股東及其關(guān)關(guān)聯(lián)人的單位位或個人，其其通過本次發(fā)發(fā)行股份購買買資產(chǎn)，并不不取得上市公公司的實際控控制權(quán)。獨立第三方擬擬進(jìn)入上市公公司的資產(chǎn)必必須與上市公公司的主業(yè)有有關(guān)聯(lián)性，如如屬于相同、、相似業(yè)務(wù)或或產(chǎn)業(yè)鏈上下下游業(yè)務(wù)。本本次資產(chǎn)購買買有利于上市市公司主業(yè)突突出、有利于于行業(yè)整合或或產(chǎn)業(yè)升級。。上市公司通過過本次交易可可以對擬購買買資產(chǎn)實施有有效控制，并并能夠提出切切實可行的資資產(chǎn)、業(yè)務(wù)、、人員整合計計劃。案例：太工天天成定向發(fā)行股份份特別事項111號文被立案稽查的的上市公司，，若滿足“脫脫胎換骨，更更名改姓”，，重組完成有有助于減輕或或消除違法違違規(guī)行為造成成的不良后果果，在立案調(diào)調(diào)查期間，并并購重組可以以同時進(jìn)行。。當(dāng)?shù)刈C監(jiān)局提提出意見后，，報上市公司司監(jiān)管部會商商稽查部門，，共同研究決決定。定向發(fā)行股份份特別事項128號文剔除大盤因素素和同行業(yè)板板塊因素影響響，上市公司司股價在公告告前20個交易日內(nèi)累累計漲幅超過過20%的，上市公司司應(yīng)充分舉證證相關(guān)內(nèi)幕信信息知情人及及直系親屬等等不存在內(nèi)幕幕交易行為。。證券交易所應(yīng)應(yīng)對信息公布布前股票交易易是否存在異異常行為進(jìn)行行專項分析，，并報中國證證監(jiān)會。中國證監(jiān)會對對股價異動行行為進(jìn)行調(diào)查查，調(diào)查期間間暫緩審核上上市公司行政政許可申請。。定向發(fā)行股份份特別事項收購及豁免導(dǎo)致特定對象象持有或者控控制的股份達(dá)達(dá)到法定比例例的，應(yīng)當(dāng)按按照《上市公司收購購管理辦法》的規(guī)定履行相相關(guān)義務(wù)?；砻庖s條件件：上市公司司股東大會同同意其免于發(fā)發(fā)出要約；收收購人承諾3年內(nèi)不轉(zhuǎn)讓其其擁有權(quán)益的的股份定向發(fā)行股份份特別事項吸收合并上市公司吸收收合并非上市市公司非上市公司股股東人數(shù)200人以以下下海通通證證券券葛洲洲壩壩、、東東軟軟股股份份非上上市市公公司司股股東東人人數(shù)數(shù)超超過過200人（（涉涉及及公公發(fā)發(fā)））上市市公公司司吸吸收收合合并并上上市市公公司司上海海一一百百吸吸收收合合并并華華聯(lián)聯(lián)商商廈廈中國國鋁鋁業(yè)業(yè)吸吸并并包包頭頭鋁鋁業(yè)業(yè)H股公公司司吸吸收收合合并并國國內(nèi)內(nèi)上上市市公公司司中國國鋁鋁業(yè)業(yè)吸吸并并山山東東鋁鋁業(yè)業(yè)、、蘭蘭州州鋁鋁業(yè)業(yè)濰柴柴動動力力吸吸并并湘湘火火炬炬上海海電電氣氣吸吸并并上上電電股股份份非上上市市公公司司吸吸收收合合并并上上市市公公司司非上上市市公公司司符符合合A股IPO條件件TCL上港港集集團(tuán)團(tuán)吸收收合合并并特特別別事事項項換股股價價格格的的考考慮慮因因素素吸收收方方與與被被吸吸收收方方的的股股票票市市價價吸收收方方與與被被吸吸收收方方的的公公司司估估值值（（資資產(chǎn)產(chǎn)和和盈盈利利能能力力，，隱隱含含價價值值如如土土地地、、無無形形資資產(chǎn)產(chǎn)等等））相關(guān)關(guān)程程序序股東東大大會會絕絕對對多多數(shù)數(shù)債權(quán)權(quán)人人公公告告現(xiàn)金金選選擇擇權(quán)權(quán)需明明確確的的問問題題吸收收合合并并不不同同于于非非公公開開發(fā)發(fā)行行，，發(fā)發(fā)行行對對象象不不受受10名的的限限制制。。因被被合合并并公公司司的的股股東東中中存存在在信信托托公公司司持持股股的的情情況況，，而而導(dǎo)導(dǎo)致致合合并并后后該該信信托托公公司司成成為為上上市市公公司司股股東東的的，，參參照照IPO的有有關(guān)關(guān)政政策策，，對對相相關(guān)關(guān)信信托托持持股股問問題題進(jìn)進(jìn)行行規(guī)規(guī)范范。。謝謝謝大大家家??！9、靜靜夜夜四四無無鄰鄰，，荒荒居居舊舊業(yè)業(yè)貧貧。。。。12月月-2212月月-22Saturday,December24,202210、雨中黃黃葉樹，，燈下白白頭人。。。11:09:1511:09:1511:0912/24/202211:09:15AM11、以我我獨沈沈久，，愧君君相見見頻。。。12月月-2211:09:1511:09Dec-2224-Dec-2212、故人人江海海別，，幾度度隔山山川。。。11: