西交大財(cái)管專業(yè)型課件

中國(guó)財(cái)政經(jīng)濟(jì)出版社《公司財(cái)務(wù)管理》主編:楊淑娥副主編:常麗娟

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理中的哲學(xué)思想與方法論第二節(jié)財(cái)務(wù)估價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量第三節(jié)衍生金融工具簡(jiǎn)介第四節(jié)期權(quán)計(jì)算原理第二章財(cái)務(wù)管理方法第一節(jié)公司財(cái)務(wù)管理的

哲學(xué)思想與方法論原理一、馬列主義的哲學(xué)思想與方法論（一）唯物論思想及其在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用

唯物辯證法所闡述的物質(zhì)觀、時(shí)空觀、普遍聯(lián)系觀、矛盾觀、運(yùn)動(dòng)觀以及認(rèn)識(shí)論中的實(shí)踐觀、質(zhì)量度，以及其主客體理論等構(gòu)成財(cái)務(wù)管理方法論的最高層次。二、系統(tǒng)科學(xué)理論在財(cái)務(wù)管理中的應(yīng)用系統(tǒng)科學(xué)體系可概括為：一是系統(tǒng)科學(xué)的基本概念、基本性質(zhì)及一般規(guī)律；二是系統(tǒng)科學(xué)的方法論；三是系統(tǒng)工程學(xué)。系統(tǒng)科學(xué)內(nèi)容系統(tǒng)方法的構(gòu)成：包括結(jié)構(gòu)方法、功能方法、歷史方法等；系統(tǒng)科學(xué)的基本原則：諸如整體性原則、相關(guān)性原則、綜合性原則、目的性原則、層次性原則、歷時(shí)原則等；系統(tǒng)科學(xué)的方法論和有關(guān)方法：包括信息論、控制論、系統(tǒng)動(dòng)力學(xué)、大系統(tǒng)理論、灰色系統(tǒng)理論、模糊系統(tǒng)理論、突變理論、泛系統(tǒng)方法論等等。第二節(jié)財(cái)務(wù)估價(jià)及風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量一、貨幣時(shí)間價(jià)值及其拓展二、資本成本計(jì)算原理三、風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值計(jì)量貨幣時(shí)間價(jià)值的基本計(jì)算方法1．單利（SimpleInterest）單利是計(jì)算利息的一種方法，是復(fù)利的相對(duì)稱謂。按照這種方法，在計(jì)算利息時(shí)，只按最初的本金計(jì)算利息，利息本身不計(jì)利息，即上期的利息并不計(jì)入本金內(nèi)計(jì)算利息。2．復(fù)利（CompoundInterest）復(fù)利是計(jì)算貨幣時(shí)間價(jià)值的常用方法。按照這種方法，每經(jīng)過(guò)一個(gè)計(jì)息期，要將所生利息加入本金再計(jì)算利息，逐期滾算，俗稱“利滾利”。其計(jì)算期，是指相鄰兩次計(jì)算的時(shí)間間隔，如年、月、日等。利率的形成決定利率水平的因素主要有以下幾個(gè)方面：銀行成本；平均利潤(rùn)率；借貸期限；借貸風(fēng)險(xiǎn)。

利率的計(jì)算原理幾種企業(yè)經(jīng)常使用的利率及其分類：按計(jì)算利息的時(shí)間劃分，利率可分為到期利率和貼現(xiàn)利率；按照債權(quán)人實(shí)際取得報(bào)酬的情況，可分為實(shí)際利率和名義利率；按照在借貸期內(nèi)是否可調(diào)整劃分，利率可劃分為固定利率和浮動(dòng)利率。（二）單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)和收益期望值：是指所有可能的收益值的概率加權(quán)平均。方差和標(biāo)準(zhǔn)差：是用來(lái)描述各種可能的結(jié)果相對(duì)于期望值的離散程度的。方差通常用Var（X）、σ表示，標(biāo)準(zhǔn)差通常用σx表示，標(biāo)準(zhǔn)差是方差的平方根。標(biāo)準(zhǔn)離差率：是標(biāo)準(zhǔn)差與期望值的比值。（三）資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益1．資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合收益與風(fēng)險(xiǎn)（1）兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的收益資產(chǎn)組合的期望收益是組合中每項(xiàng)資產(chǎn)的收益的權(quán)重平均。（2）兩項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)設(shè)資產(chǎn)1和資產(chǎn)2期望收益為E（1）和E（2）則其標(biāo)準(zhǔn)差為σ1和σ2，而由資產(chǎn)1和資產(chǎn)2構(gòu)成的資產(chǎn)組合的方差Var（1+2）為：

（三）資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)與收益標(biāo)準(zhǔn)差為：

2.多項(xiàng)資產(chǎn)構(gòu)成的資產(chǎn)組合的風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)平面區(qū)域，其形狀如同半個(gè)打破的蛋殼。（四）風(fēng)險(xiǎn)與效用1．效用函數(shù)2．對(duì)待風(fēng)險(xiǎn)的態(tài)度第三節(jié)衍生金融工具一、金融衍生品的含義及分類（一）金融衍生品的含義通常是指從原生資產(chǎn)（UnderlyingAsserts）派生出來(lái)的金融工具。金融衍生產(chǎn)品的共同特征是保證金交易，只要支付一定比例的保證金就可進(jìn)行全額交易，不需實(shí)際上的本金轉(zhuǎn)移，合約的了結(jié)一般也采用現(xiàn)金差價(jià)結(jié)算的方式進(jìn)行，只有在期滿日以實(shí)物交割方式履約的合約才需要買方交足貸款。

二、主要金融工具簡(jiǎn)介（遠(yuǎn)期、期貨、期權(quán)、掉期）（一）遠(yuǎn)期合約遠(yuǎn)期交易的法律合約叫遠(yuǎn)期合約（FORWARDCONTRACT），交易雙方在合約中規(guī)定在未來(lái)某一確定時(shí)間以約定價(jià)格購(gòu)買或出售某項(xiàng)資產(chǎn)的協(xié)議，屬于場(chǎng)外交易。

這種資產(chǎn)稱為基礎(chǔ)資產(chǎn)（UNDERLYINGASSERT），約定價(jià)格稱為交割價(jià)格（DELIVERYPRICE），確定時(shí)間稱為交割日（DELIVERYDATE）。遠(yuǎn)期合約中同意以約定價(jià)格購(gòu)買基礎(chǔ)資產(chǎn)的一方稱之為多頭（LONGPOSITION），同意以同樣價(jià)格出售基礎(chǔ)資產(chǎn)的一方稱之為空頭（SHORTPOSITION）。合約到期時(shí)，交易雙方必須進(jìn)行交割。（二）期貨合約

期貨合約指由期貨交易所統(tǒng)一制訂、規(guī)定在將來(lái)某一特定的時(shí)間和地點(diǎn)交割一定數(shù)量和質(zhì)量實(shí)物商品或金融商品的標(biāo)準(zhǔn)化合約。根據(jù)交易品種，可分為商品期貨和金融期貨。以實(shí)物商品，如玉米、小麥、大麥、鋁等作為期貨品種的屬商品期貨。以金融產(chǎn)品，如匯率、利率、股票指數(shù)等作為期貨品種的屬于金融期貨。2．期權(quán)的分類

按交易方式不同可分為買方期權(quán)（Calloption）和賣方期權(quán)（Putoption）。前者又稱看漲期權(quán)，是指其持有者有按約定價(jià)格買的權(quán)利，將來(lái)價(jià)格上漲對(duì)持有者有利；后者又稱下跌期權(quán)，是指持有者有按約定價(jià)格賣的權(quán)利，將來(lái)價(jià)格下降對(duì)持有者有利。按是否在到期日?qǐng)?zhí)行可分為美式期權(quán)和歐式期權(quán)。前者是指其持有者可以在到期日前的任何時(shí)間執(zhí)行其權(quán)利，它具有靈活性和選擇性都較強(qiáng)的特點(diǎn)；后者是指只能在到期日當(dāng)天執(zhí)行。按目標(biāo)資產(chǎn)分為：股票期權(quán)、外匯期權(quán)、股票指數(shù)期權(quán)等。

3．期權(quán)的構(gòu)成因素①執(zhí)行價(jià)格（又稱履約價(jià)格）。期權(quán)的買方行使權(quán)利時(shí)事先規(guī)定的標(biāo)的物買賣價(jià)格。②權(quán)利金。期權(quán)的買方支付的期權(quán)價(jià)格，即買方為獲得期權(quán)而付給期權(quán)賣方的費(fèi)用。③履約保證金。期權(quán)賣方必須存入交易所用于履約的財(cái)力擔(dān)保。④看漲期權(quán)和看跌期權(quán)?？礉q期權(quán)，是指在期權(quán)合約有效期內(nèi)按執(zhí)行價(jià)格買進(jìn)一定數(shù)量標(biāo)的物的權(quán)利；看跌期權(quán)，是指賣出標(biāo)的物的權(quán)利。當(dāng)期權(quán)買方預(yù)期標(biāo)的物價(jià)格會(huì)超出執(zhí)行價(jià)格時(shí)，他就會(huì)買進(jìn)看漲期權(quán)，相反就會(huì)買進(jìn)看跌期權(quán)。（四）掉期交易（S）掉期交易是指交易雙方約定在未來(lái)某一時(shí)期相互交換某種資產(chǎn)的交易形式。更為準(zhǔn)確他說(shuō)，掉期交易是當(dāng)事人之間約定在未來(lái)某一期間內(nèi)相互交換他們認(rèn)為具有等價(jià)經(jīng)濟(jì)價(jià)值的現(xiàn)金流（CashFlow）的交易。較為常見(jiàn)有貨幣掉期交易和利率掉期交易：貨幣掉期文易，是指兩種貨幣之間的交換交易、在一般情況下，是指兩種貨幣資金的本金交換。利率掉期交易、是相同種貨幣資金的不同種類利率之間的交換交易，一般不伴隨本金的交換。第四節(jié)

期權(quán)一、期權(quán)定價(jià)的基本理論

（一）常用概念（二）期權(quán)計(jì)算舉例（三）期權(quán)的組合與轉(zhuǎn)換二項(xiàng)式原理（一）影響期權(quán)定價(jià)的因素1．股票的市場(chǎng)價(jià)格2．股票的執(zhí)行價(jià)格3．無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率4．執(zhí)行日的時(shí)間長(zhǎng)短5．股票收益率的標(biāo)準(zhǔn)差6．現(xiàn)金紅利S-B模型它是美國(guó)芝加哥大學(xué)教授費(fèi)雪·布萊克（FischerBlack）與斯坦福大學(xué)教授梅隆·斯科爾斯（MyronScholes）提出的。該模型的假設(shè)有：1．股票價(jià)格服從對(duì)數(shù)正態(tài)分布；2．股票投資回報(bào)的波動(dòng)性在期權(quán)有效期中是固定不變的；3．在期權(quán)有效期內(nèi)股票或無(wú)紅利，或有已知的紅利；4．存在著一個(gè)固定的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率；5．經(jīng)營(yíng)者可以按無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率任意地借入或貸出資金。S-B模