綠色金融專題報(bào)告：綠色金融是綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先行抓手

綠色金融專題報(bào)告：綠色金融是綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展的先行抓手報(bào)告綜述：綠色金融是我國(guó)碳達(dá)峰碳中和“

30·

60

目標(biāo)”的重要抓手，

2020

年以來政策

加

大綠色金融布局力度，未來我國(guó)綠色金融有望迎來長(zhǎng)足發(fā)展。我國(guó)綠色金融自

2005

年起步，2016

年出臺(tái)頂層設(shè)計(jì)文件，2019

年以來發(fā)布

《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《綠色債券支持項(xiàng)目目錄》等新版標(biāo)準(zhǔn)，2020

年發(fā)

布《銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方案》，目前初步形成綠色信貸、

債券、保險(xiǎn)等多層次市場(chǎng)。具體來看，綠色信貸已經(jīng)建立包括分類統(tǒng)計(jì)制度、

考核評(píng)價(jià)制度和獎(jiǎng)勵(lì)激勵(lì)機(jī)制在內(nèi)的政策體系；綠色債券根據(jù)不同債券類別逐

步形成包括發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)認(rèn)定、信息披露和續(xù)存期管理等制度的差異化政策體系；

對(duì)于綠色證券指數(shù)、綠色保險(xiǎn)和環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)的政策建設(shè)仍在推進(jìn)中。從國(guó)內(nèi)現(xiàn)狀來看，我國(guó)綠色信貸規(guī)模

12

萬億位居全球第一，綠色債券累計(jì)發(fā)

行

1.2

萬億位居全球第二，資金主要投向清潔能源和交通領(lǐng)域，商業(yè)銀行是綠

色信貸、綠色產(chǎn)業(yè)基金的重要參與者。綠色信貸在綠色交通、清潔能源、戰(zhàn)略

性新興三個(gè)產(chǎn)業(yè)上的投放總額占比近八成（截至

2017H1）；2019

年綠色債券

募集資金投向中，清潔交通占比達(dá)到

26%，清潔能源占比為

27%。全球?qū)Ρ葋砜?，綠色金融同樣是各國(guó)應(yīng)對(duì)氣候變化的重要政策部分。歐洲綠色

金融發(fā)展相對(duì)領(lǐng)先，歐盟綠色金融政策體系以《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》為

綱領(lǐng)性文件，政策重視分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露。2018

年出臺(tái)的《可持續(xù)發(fā)展融資

行動(dòng)計(jì)劃》是歐盟綠色金融的實(shí)施路線圖，為綠色金融政策的落地提供了方向

和時(shí)間表；《歐盟可持續(xù)金融分類方案》提供分類清單，包含關(guān)于

67

項(xiàng)幾乎所

有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，每項(xiàng)活動(dòng)均列示方法論和可行范例；信息披露方面，

歐盟委員會(huì)制定了《非財(cái)務(wù)報(bào)告指南》（NFRD），就如何披露氣候相關(guān)信息為

企業(yè)作出進(jìn)一步指導(dǎo)。全球綠色金融實(shí)踐形式以綠色債券為主，累計(jì)發(fā)行規(guī)模超過

8600

億美元，能

源、建筑和交通為主要投向，但是整體發(fā)展也更為多元，在綠色保險(xiǎn)和環(huán)境權(quán)

益交易市場(chǎng)的建立上也在穩(wěn)步推進(jìn)。全球綠債發(fā)行規(guī)模從

2014

年的

370

億美

元上升至

2019

年的

2589

億美元，美國(guó)、中國(guó)、法國(guó)等地區(qū)是主要的綠債市場(chǎng)，

能源、建筑、交通投資規(guī)模占比超

8

成；海外創(chuàng)新綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品包括綠色建筑

保險(xiǎn)、天氣保險(xiǎn)、碳保險(xiǎn)等；碳交易、可再生能源交易市場(chǎng)已初步構(gòu)建，歐洲、

美國(guó)啟動(dòng)較早且相對(duì)成熟。借鑒海外經(jīng)驗(yàn)，我們對(duì)于我國(guó)未來綠色金融的發(fā)展有以下展望：一是綠色金融

作為實(shí)現(xiàn)碳中和的先行抓手將迎來快速發(fā)展；二是我國(guó)綠色金融政策體系建設(shè)

有望從多方面入手，如統(tǒng)一和細(xì)化分類標(biāo)準(zhǔn)，制定綠色信息披露規(guī)則，鼓勵(lì)金

融機(jī)構(gòu)開展環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)分析，強(qiáng)化低碳投融資的激勵(lì)機(jī)制以及加大推進(jìn)

ESG投資等；三是從當(dāng)前金融領(lǐng)域投放來看，清潔能源（風(fēng)電、光伏）、建筑

（新型建材、節(jié)能型技術(shù)、工業(yè)廢渣綜合利用）和交通（新能源車）領(lǐng)域有望

成

為綠色經(jīng)濟(jì)最先受益的板塊。一、

中國(guó)現(xiàn)狀：綠色金融政策加快推進(jìn)1.1

政策體系：綠色信貸和綠色債券是主要方向根據(jù)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》的定義，綠色金融是指為支持環(huán)境改善、應(yīng)對(duì)氣候變化

和資源節(jié)約高效利用的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，即對(duì)節(jié)能環(huán)保、清潔能源、綠色基建等領(lǐng)域的項(xiàng)目投融資、項(xiàng)目

運(yùn)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)管理等所提供的金融服務(wù)。政策脈絡(luò)我國(guó)綠色金融體系建設(shè)自

2005年開始，2016年出臺(tái)《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》頂層設(shè)

計(jì)文件，自此我國(guó)綠色金融政策加快推進(jìn)，2019年以來陸續(xù)發(fā)布《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄》和《綠色債

券支持項(xiàng)目目錄》等新版標(biāo)準(zhǔn)，2020年發(fā)布《關(guān)于印發(fā)〈銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色金融業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)

方案〉的通知(征求意見稿)》?；仡櫸覈?guó)綠色金融的發(fā)展歷史，主要有以下幾個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)：2005年國(guó)

務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于落實(shí)科學(xué)發(fā)展觀加強(qiáng)環(huán)境保護(hù)的決定》是我國(guó)首個(gè)綠色信貸政策，標(biāo)志著我國(guó)綠

色金融的開始；2012

年銀監(jiān)會(huì)制定《綠色信貸指引》，從組織管理、政策制度及能力建設(shè)、流程管

理等方面對(duì)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的綠色信貸做出更加明確的引導(dǎo)；同年，銀監(jiān)會(huì)制定了綠色信貸統(tǒng)計(jì)制

度。2015年國(guó)家發(fā)改委、銀保監(jiān)會(huì)和央行分別或者聯(lián)合發(fā)布了《綠色債券發(fā)行指引》、《能效信貸指

引》以及《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015

年版）》；2016

年中央七部委聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于構(gòu)建綠色

金融體系的指導(dǎo)意見》，是綠色金融政策的頂層設(shè)計(jì)，此后我國(guó)綠色金融政策加快推進(jìn)；2021

年

1

月，央行在

2021年工作會(huì)議落實(shí)碳達(dá)峰碳中和的重大決策部署；十四五規(guī)劃綱要和

2035年遠(yuǎn)景目

標(biāo)也提出要實(shí)施有利于節(jié)能環(huán)保和資源綜合利用的稅收政策，大力發(fā)展綠色金融。政策構(gòu)建《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》從綠色信貸、證券市場(chǎng)綠色投資（綠色債券和綠色股票指數(shù)

等）、綠色發(fā)展基金、綠色保險(xiǎn)等方面闡述了未來綠色金融的政策方向。第一，綠色信貸以《綠色信貸指引》為頂層設(shè)計(jì)，初步形成包括分類統(tǒng)計(jì)制度、考核評(píng)價(jià)制度和獎(jiǎng)

勵(lì)激勵(lì)機(jī)制在內(nèi)的政策體系。2012年的《綠色信貸指引》是綠色信貸體系的頂層設(shè)計(jì)文件，對(duì)組織

管理、內(nèi)控管理與信息披露和監(jiān)督檢查等方面做出安排。分類統(tǒng)計(jì)制度方面，2013年銀監(jiān)會(huì)發(fā)布的

《關(guān)于報(bào)送綠色信貸統(tǒng)計(jì)表的通知》將綠色信貸項(xiàng)目分為綠色農(nóng)業(yè)、綠色林業(yè)、工業(yè)節(jié)能節(jié)水等十

二類?？己嗽u(píng)價(jià)制度包括《綠色信貸實(shí)施情況關(guān)鍵評(píng)價(jià)指標(biāo)》、《銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)

績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方案（試行）》和《銀行業(yè)存款類金融機(jī)構(gòu)綠色信貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)方案（試行）》等核心文件，綠

色信貸業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)每季度開展一次，定量指標(biāo)占比

80%，定性指標(biāo)

20%，定量指標(biāo)包括綠色貸款余額

占比、綠色貸款余額份額占比、綠色貸款增量占比、綠色貸款余額同比增速、綠色貸款不良率

5項(xiàng)。

針對(duì)信貸主體商業(yè)銀行，2017年出臺(tái)的《中國(guó)銀行業(yè)綠色銀行評(píng)價(jià)實(shí)施方案(試行)》，明確將從組織

管理、政策制度能力建設(shè)、流程管理等多個(gè)方面展開綠色銀行評(píng)價(jià)，實(shí)施方案的出臺(tái)，預(yù)示著中國(guó)綠色銀行評(píng)價(jià)的開啟。而根據(jù)實(shí)施方案，評(píng)級(jí)結(jié)果將會(huì)納入到銀保監(jiān)會(huì)對(duì)銀行的監(jiān)管體系中。獎(jiǎng)勵(lì)

激勵(lì)機(jī)制方面，央行將綠色貸款作為信貸政策支持再貸款、SLF、MLF等工具的合格信貸資產(chǎn)擔(dān)保

品。第二，綠色債券政策包含規(guī)范各類債券認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)和發(fā)行流程的要求，也包括綠色債券續(xù)存期管理、

信息披露等監(jiān)管規(guī)范和激勵(lì)措施。2015年發(fā)布的《關(guān)于在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行綠色金融債券有關(guān)事

宜的公告》明確了綠色金融債的內(nèi)涵、發(fā)行主體和發(fā)行條件。同年發(fā)改委發(fā)布《綠色債券發(fā)行指引》

明確了綠色企業(yè)債的范圍、審核要求等。2016年滬深交易所相繼發(fā)布綠色公司債的通知，推進(jìn)交易

所綠色債試點(diǎn)。2017年的《非金融企業(yè)綠色債券融資工具業(yè)務(wù)指引》提出強(qiáng)化信息披露要求，建立

信息披露制度。同年出臺(tái)的《綠色債券評(píng)估認(rèn)證行為指引（暫行）》成立綠色債券標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)，對(duì)于

綠債續(xù)存期進(jìn)行評(píng)估認(rèn)證。整體來看我國(guó)根據(jù)不同的債券類別已經(jīng)逐步形成差異化的發(fā)行和監(jiān)管體

系，在綠色債券分類標(biāo)準(zhǔn)方面，除企業(yè)債適用《綠色產(chǎn)業(yè)指導(dǎo)目錄（2019

年版）》以外，其余均適

用《綠色債券支持項(xiàng)目目錄（2015

年版）》；募集資金投向方面，金融債和綠色債務(wù)融資工具要求

100%投向綠色產(chǎn)業(yè)，公司債要求

70%，企業(yè)債為

50%。信息披露方面，金融債要求以季度為頻率

披露專項(xiàng)賬戶情況，公司債要求每年披露，企業(yè)債則無后續(xù)披露要求。第三，我國(guó)對(duì)綠色證券指數(shù)的政策引導(dǎo)力度不斷加大。2016年《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》

提出要研究設(shè)立綠色股票指數(shù)和發(fā)展相關(guān)投資產(chǎn)品；《關(guān)于開展綠色公司債券試點(diǎn)的通知》對(duì)綠色公

司債券進(jìn)行統(tǒng)一標(biāo)識(shí)，并適時(shí)與證券指數(shù)編制機(jī)構(gòu)合作發(fā)布綠色公司債券指數(shù)；《中國(guó)證監(jiān)會(huì)關(guān)于支

持綠色債券發(fā)展的指導(dǎo)意見》提出要鼓勵(lì)市場(chǎng)投資機(jī)構(gòu)以綠色指數(shù)為基礎(chǔ)開發(fā)公募、私募基金等綠

色金融產(chǎn)品；《服務(wù)綠色發(fā)展推進(jìn)綠色金融愿景與行動(dòng)計(jì)劃（2018-2020

年）》明確進(jìn)一步加強(qiáng)綠色

證券指數(shù)產(chǎn)品的開發(fā)和維護(hù)，鼓勵(lì)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)設(shè)立跟蹤綠色證券指數(shù)的

ETF產(chǎn)品和其他多樣化的

綠色基金產(chǎn)品。第四，我國(guó)綠色保險(xiǎn)發(fā)展遵循政府主導(dǎo)的構(gòu)建模式，目前已經(jīng)發(fā)布多項(xiàng)綠色保險(xiǎn)政策和指引文件。

2007

年環(huán)保總局、原保監(jiān)會(huì)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)工作的指導(dǎo)意見》，意味著綠色保險(xiǎn)

制度開始建立；2017

年

5

月的《化學(xué)原料及化學(xué)制品制造業(yè)責(zé)任保險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估指引》，是首個(gè)環(huán)保

責(zé)任保險(xiǎn)金融行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)；2018年生態(tài)環(huán)境部審議并原則通過《環(huán)境污染強(qiáng)制責(zé)任保險(xiǎn)管理辦法（草

案）》，明確了環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)的“強(qiáng)制性”。第五，我國(guó)環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)處于初期階段，碳排放權(quán)交易市場(chǎng)逐步建立。環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)可以

用經(jīng)濟(jì)手段達(dá)到環(huán)境治理目的，實(shí)現(xiàn)資源的優(yōu)化配置。我國(guó)環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)包括碳排放權(quán)、排污

權(quán)、用能權(quán)和水權(quán)交易市場(chǎng)，其中碳排放權(quán)市場(chǎng)發(fā)展最快，其余仍在試點(diǎn)探索階段。2016年國(guó)家發(fā)

改委發(fā)布《關(guān)于切實(shí)做好全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)啟動(dòng)重點(diǎn)工作的通知》，提出

2017年將建立統(tǒng)一的

全國(guó)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)；2017

年

12月第一批

7個(gè)試點(diǎn)省市運(yùn)行

3-4個(gè)履約周期，在此基礎(chǔ)上宣布

碳排放交易市場(chǎng)正式啟動(dòng)；2017年12月發(fā)改委印發(fā)了《全國(guó)碳排放交易市場(chǎng)建設(shè)方案（發(fā)電行業(yè)）》。

明確了我國(guó)碳市場(chǎng)建設(shè)的指導(dǎo)思想和主要原則。2019

年

4月生態(tài)環(huán)保部發(fā)布《碳排放權(quán)交易管理暫

行條例（征求意見稿）》，是我國(guó)碳排放市場(chǎng)制度建設(shè)的重要進(jìn)展；同年

9月，生態(tài)環(huán)保部發(fā)布《2019

年發(fā)電行業(yè)重點(diǎn)排放單位（含自備電廠、熱電聯(lián)產(chǎn)）二氧化碳排放配額分配實(shí)施方案（試算版）》，

規(guī)定了相關(guān)行業(yè)的具體配額分配方法。1.2

發(fā)展現(xiàn)狀：綠色信貸規(guī)模全球第一，交通和清潔能源投向占比高目前中國(guó)已形成多層次綠色金融產(chǎn)品和市場(chǎng)體系，綠色信貸和綠色債券發(fā)展較快。截至

2020年末，

綠色貸款余額近

12萬億元，存量規(guī)模世界第一；綠色債券存量

8132億元，居世界第二。下文將重

點(diǎn)介紹綠色信貸和綠色債券的情況。1.2.1

綠色信貸與類信貸：貸款產(chǎn)品逐漸豐富綠色信貸業(yè)務(wù)綠色信貸的參與主體主要是銀行，當(dāng)前規(guī)模達(dá)到

12萬億元。在綠色信貸政策引導(dǎo)下，銀行業(yè)金融機(jī)

構(gòu)不斷推動(dòng)綠色信貸業(yè)務(wù)的發(fā)展，綠色信貸余額穩(wěn)步上升，截至

2020年

12月，根據(jù)央行統(tǒng)計(jì)口徑，

我國(guó)綠色信貸余額已由

2013年的

5.2萬億增長(zhǎng)到

12萬億，復(fù)合增速達(dá)到

12.7%。綠色信貸余額占

總貸款的比重穩(wěn)步上升，2020

年底占比達(dá)到

6.9%，較2018

年底提升

0.8

個(gè)百分點(diǎn)。主要投向集中在綠色交通、綠色能源以及戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。投放行業(yè)分布來看，根據(jù)原銀監(jiān)會(huì)口徑，

綠色信貸投放主要集中在綠色交通、可再生能源和清潔能源、戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)上，三個(gè)產(chǎn)業(yè)綠色信

貸投放總額占比接近八成（截至

2017上半年為

77%）。其次，綠色信貸投向占比相對(duì)較高的產(chǎn)業(yè)為

公業(yè)節(jié)能節(jié)水、垃圾處理及污染防治，以及自然資源保護(hù)，占比達(dá)到

14.7%（截至

2017年上半年），

且呈現(xiàn)出逐年遞增的趨勢(shì)。綠色信貸的穩(wěn)步發(fā)展對(duì)節(jié)能減排的貢獻(xiàn)度逐步提高，根據(jù)原銀保監(jiān)會(huì)統(tǒng)

計(jì)，2017

年

6

月，綠色信貸的二氧化碳、標(biāo)準(zhǔn)煤的減排量分別達(dá)到

4.9

億噸、2.2

億噸，促進(jìn)節(jié)水

7.2

億噸。當(dāng)前銀行的綠色信貸產(chǎn)品逐漸豐富，質(zhì)押擔(dān)保方式不斷創(chuàng)新。近年來銀行結(jié)合所在地發(fā)展特色和產(chǎn)

業(yè)支持政策，陸續(xù)推出創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品，如郵儲(chǔ)銀行的光伏貸、建設(shè)銀行的綠色智造貸、農(nóng)業(yè)銀

行的油茶貸、湖州銀行的綠色園區(qū)貸等。以綠色智造貸為例，2019年建設(shè)銀行蘇州分行推出“綠色

智造貸”，園區(qū)支行與蘇州市工業(yè)園區(qū)企業(yè)發(fā)展服務(wù)中心簽署“綠色智造貸”合作協(xié)議，面向園區(qū)開

展智能制造和綠色制造相關(guān)企業(yè)提供便捷優(yōu)待的信貸支持。園區(qū)支行成為首個(gè)“綠色智造貸”落地

銀行，成功為蘇州東吳熱電有限公司申報(bào)

2500萬元授信支持，用于企業(yè)鍋爐排放系統(tǒng)脫硫脫硝改造。

除此之外，銀行在綠色信貸領(lǐng)域的創(chuàng)新還體現(xiàn)在質(zhì)押擔(dān)保方式的豐富，不斷擴(kuò)大綠色信貸的支持范

圍。如通過特許經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押、林地經(jīng)營(yíng)權(quán)質(zhì)押、知識(shí)產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、合同能源管理項(xiàng)目未來收益權(quán)質(zhì)押

等，陸續(xù)推出能效融資、碳排放權(quán)融資等創(chuàng)新產(chǎn)品。以興業(yè)銀行碳排放權(quán)質(zhì)押貸款為例，2014

年，

湖北宜化用

210

萬噸碳排放配額做抵押，獲得興業(yè)銀行

4000

萬元貸款用于實(shí)施節(jié)能減排，這種融

資增信方式的創(chuàng)新，在很大程度上緩解了輕資產(chǎn)環(huán)保企業(yè)融資難的問題。類信貸業(yè)務(wù)其次，銀行類信貸業(yè)務(wù)模式也在不斷涌現(xiàn)，一是發(fā)展綠色供應(yīng)鏈金融，提供綠色保理融資。綠色供

應(yīng)鏈金融是指將綠色理念融入供應(yīng)鏈金融全流程，資金專項(xiàng)用于節(jié)能環(huán)保和可持續(xù)發(fā)展領(lǐng)域，通過

綠色金融和供應(yīng)鏈金融的有機(jī)融合實(shí)現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的環(huán)境保護(hù)功能。近幾年包括興業(yè)、浦發(fā)等綠色

金融發(fā)展領(lǐng)先的機(jī)構(gòu)，在綠色供應(yīng)鏈金融上不斷創(chuàng)新，綠色設(shè)備與綠色產(chǎn)品買方信貸、保理等綠色

供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品不斷涌現(xiàn)。以浦發(fā)銀行為例，2011年采用回購型保理融資的方式，發(fā)放了國(guó)內(nèi)第一

筆國(guó)際碳（CDM）保理融資貸款，提供

3000

多萬元給云南滇能泗南江水電開發(fā)有限公司，預(yù)計(jì)每

年減少二氧化碳排放量

68.3萬噸。目前，公司已形成能效融資（工業(yè)和建筑能效）、清潔能源融資、

環(huán)保金融、碳金融和綠色裝備供應(yīng)鏈融資在內(nèi)的五大綠色信貸產(chǎn)品和服務(wù)體系。二是發(fā)展綠色融資租賃。與傳統(tǒng)信貸產(chǎn)品不同的是，融資租賃具有“融資+融物”的雙重屬性，融資

租賃既可以在綠色項(xiàng)目上直接提供資金支持，又可以在相關(guān)設(shè)備、基礎(chǔ)設(shè)施上提供必要保障。過去

幾年銀行同樣在綠色融資租賃業(yè)務(wù)上進(jìn)行嘗試，對(duì)光伏、新能源車等領(lǐng)域，在項(xiàng)目建設(shè)初期給予資

金支持，匹配項(xiàng)目收入現(xiàn)金流特點(diǎn)，設(shè)計(jì)有針對(duì)性的租金回收方案。如中信銀行通過旗下中信租賃，

聚焦“新能源、新環(huán)境、新材料”三“新”領(lǐng)域，與產(chǎn)業(yè)鏈內(nèi)組件廠商、EPC施工方、電站的投資

運(yùn)營(yíng)方等業(yè)內(nèi)龍頭企業(yè)全部建立合作關(guān)系，加入光伏綠色生態(tài)合作組織（PGO），服務(wù)協(xié)鑫、正泰集

團(tuán)、晶科股份等一大批優(yōu)質(zhì)清潔能源企業(yè)，項(xiàng)目覆蓋內(nèi)蒙古、河南、新疆等全國(guó)

19

個(gè)省區(qū)市。投行與直投業(yè)務(wù)除上述業(yè)務(wù)外，銀行還在推動(dòng)綠色投行和綠色產(chǎn)業(yè)基金的發(fā)展。一方面，在投行業(yè)務(wù)板塊，國(guó)內(nèi)銀

行機(jī)構(gòu)正在積極推動(dòng)綠色投行業(yè)務(wù)的創(chuàng)新，將傳統(tǒng)投行的財(cái)務(wù)咨詢服務(wù)、標(biāo)準(zhǔn)化債務(wù)融資服務(wù)、資

產(chǎn)證券化服務(wù)等方面和綠色理念、綠色標(biāo)準(zhǔn)相結(jié)合，形成了圍繞綠色經(jīng)濟(jì)的“融資+融智”綜合服務(wù)，

為企業(yè)綠色化發(fā)展提供咨詢服務(wù)。在標(biāo)準(zhǔn)化債務(wù)融資工具承銷業(yè)務(wù)方面，銀行通過銀行間市場(chǎng)形成

了豐富的綠色債券產(chǎn)品體系，參與承銷規(guī)模

2019年一度超過了

1000億。綠色資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)方面，

底層資產(chǎn)的范圍不斷擴(kuò)展，如綠色能源的收費(fèi)權(quán)、綠色供應(yīng)鏈產(chǎn)生的應(yīng)收賬款、租賃物業(yè)收費(fèi)權(quán)、

PPP項(xiàng)目收益權(quán)等，銀行參與承銷的綠色

ABS、ABN規(guī)?？焖僭鲩L(zhǎng)。同時(shí)，銀行積極探索綠色環(huán)

境咨詢服務(wù)和綠色財(cái)務(wù)顧問服務(wù)，如開展綠色項(xiàng)目融資結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)，利用“商行+投行”的模式，滿足

其資金需求。以浦發(fā)銀行為例，2009年與花旗銀行簽訂了聯(lián)合開發(fā)利用核證減排量值，試水國(guó)內(nèi)碳

金融領(lǐng)域。通過獨(dú)家財(cái)務(wù)顧問的形式，引入

CDM開發(fā)機(jī)構(gòu)和交易專業(yè)機(jī)構(gòu)，浦發(fā)銀行為陜西兩個(gè)

水電項(xiàng)目爭(zhēng)取到良好的成交價(jià)格。另一方面，銀行是積極探索設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)基金的主要機(jī)構(gòu)。銀行近幾年，積極通過自有資金或旗下

基金子公司，參與投資或設(shè)立綠色產(chǎn)業(yè)投資基金和

PPP環(huán)保產(chǎn)業(yè)基金，按照市場(chǎng)化原則，為環(huán)境權(quán)

益等領(lǐng)域的資產(chǎn)項(xiàng)目提供股權(quán)或債權(quán)融資。以農(nóng)業(yè)銀行為例，2020

年

7月投資

80億，參與設(shè)立了

國(guó)家綠色發(fā)展基金，投資標(biāo)的集中在基礎(chǔ)設(shè)施和新區(qū)建設(shè)等政府項(xiàng)目上，如軌道交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、

雄安新區(qū)等新區(qū)的建設(shè)、扶貧開發(fā)、環(huán)衛(wèi)綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展、跨國(guó)綠色發(fā)展等。以興業(yè)銀行為例興業(yè)銀行作為國(guó)內(nèi)首家履行赤道原則的商業(yè)銀行，在綠色金融的實(shí)踐上，走在了國(guó)內(nèi)銀行的前列。

2008

年，興業(yè)銀行率先成為我國(guó)首個(gè)推行“赤道原則”的銀行，隨后推出國(guó)內(nèi)首筆碳排放權(quán)質(zhì)押貸

款、國(guó)內(nèi)首單綠色金融信貸資產(chǎn)支持證券、境內(nèi)首單綠色金融債等多個(gè)創(chuàng)新產(chǎn)品，形成了涵蓋綠色

融資、綠色租賃、綠色信托、綠色基金、綠色理財(cái)、綠色消費(fèi)等多門類的金融產(chǎn)品體系，擁有較為

豐富的綠色金融實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)。2019年末，興業(yè)銀行提前一年完成

2015年制定的“兩個(gè)一萬”（綠色金

融融資余額和客戶數(shù)量）中期目標(biāo)，在

MSCI-ESG評(píng)級(jí)中由

BBB級(jí)晉升為

A級(jí)。我們認(rèn)為興業(yè)銀行綠色金融的領(lǐng)先，主要體現(xiàn)在三個(gè)維度：一是內(nèi)部綠色金融基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)相對(duì)完

善；二是綠色金融領(lǐng)域的資源支持力度領(lǐng)先；三是提供的綠色金融產(chǎn)品豐富多元。第一，將綠色發(fā)展理念貫穿于公司治理中。興業(yè)銀行始終踐行赤道原則，持續(xù)加強(qiáng)赤道原則項(xiàng)目存

續(xù)期環(huán)境與社會(huì)影響績(jī)效的監(jiān)測(cè)評(píng)估，細(xì)化赤道原則項(xiàng)目全流程管理工具的科學(xué)性和應(yīng)用性，持續(xù)

進(jìn)行赤道原則及環(huán)境與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)管理培訓(xùn)宣貫，將可持續(xù)發(fā)展理念貫穿于運(yùn)營(yíng)管理各個(gè)方面，堅(jiān)持

“低碳辦公，綠色運(yùn)營(yíng)”，從水、電、紙、油等方面多管齊下，節(jié)能降耗。堅(jiān)持綠色采購，搭建采購

與實(shí)物資產(chǎn)管理系統(tǒng)，加強(qiáng)對(duì)供應(yīng)商在安全生產(chǎn)、環(huán)保認(rèn)證、勞動(dòng)保護(hù)等方面的嚴(yán)格審查和積極引

導(dǎo)。同時(shí)，公司不斷完善綠色金融的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，在組織管理、制度和能力建設(shè)、流程管理、內(nèi)

控管理、平臺(tái)建設(shè)、考核評(píng)價(jià)等方面，領(lǐng)先同業(yè)。如公司自主研發(fā)的綠色金融專業(yè)系統(tǒng)——“點(diǎn)綠

成金”系統(tǒng)，在第

17屆中國(guó)?海峽項(xiàng)目成果交易會(huì)“福建省十大金融創(chuàng)新項(xiàng)目”評(píng)選中摘得頭名。第二，大力發(fā)展綠色金融業(yè)務(wù)，累計(jì)提供綠色融資

2.2萬億元。興業(yè)銀行從

2006年就開始參與綠色

信貸業(yè)務(wù)，嚴(yán)格按照“赤道原則”要求進(jìn)行評(píng)估和管理，并制定了相應(yīng)的綠色信貸管理制度，確保

綠色融資項(xiàng)目的順利進(jìn)行。截至

2019

年末，興業(yè)銀行綠色金融融資余額超過

1

萬億元，綠色金融

客戶

1.5

萬家，累計(jì)為

19454

家企業(yè)提供綠色融資

2.2

萬億元。其中子公司興業(yè)租賃綠色融資余額

381

億元，興業(yè)信托綠色融資余額

50.9

億元，興業(yè)基金綠色業(yè)務(wù)余額

113

億元。第三，引領(lǐng)信貸產(chǎn)品創(chuàng)新，發(fā)展多元化綠色金融服務(wù)。其一，公司在信貸產(chǎn)品創(chuàng)新步伐居于行業(yè)前

列，如興業(yè)銀行與財(cái)政部下屬中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制基金合作，創(chuàng)新推出綠色創(chuàng)新投資業(yè)務(wù)“綠創(chuàng)貸”，

以多方合作的形式為企業(yè)提供低成本資金。其二，探索個(gè)人綠色金融產(chǎn)品。興業(yè)銀行推出的低碳信

用卡，將節(jié)能減排從企業(yè)項(xiàng)目領(lǐng)域延伸到個(gè)人消費(fèi)領(lǐng)域，持卡人通過低碳信用卡向環(huán)境交易所購買

碳減排量，所付資金用于支持節(jié)能減排項(xiàng)目建設(shè)。2019年末，興業(yè)銀行低碳信用卡累計(jì)發(fā)卡量

73.35

萬張，累計(jì)購買碳減排量

379867噸。其三，在碳資產(chǎn)、碳排放權(quán)質(zhì)押貸款方面不斷創(chuàng)新。2011年，

福州市閩侯縣興源水力發(fā)電有限公司向興業(yè)銀行申請(qǐng)的碳資產(chǎn)質(zhì)押貸款正式下柜，這是國(guó)內(nèi)首筆單

純以未來碳資產(chǎn)作為質(zhì)押擔(dān)保的授信業(yè)務(wù)。2014年，湖北宜化用

210萬噸碳排放配額做抵押，獲得

興業(yè)銀行

4000萬元貸款用于實(shí)施節(jié)能減排，是全國(guó)首單碳排放權(quán)質(zhì)押貸款。其四，發(fā)展綠色供應(yīng)鏈

金融，探索綠色產(chǎn)業(yè)基金。興業(yè)銀行打造了綠色設(shè)備與綠色產(chǎn)品買方信貸、保理、國(guó)內(nèi)證福費(fèi)廷、

銀票貼現(xiàn)、票據(jù)池等綠色供應(yīng)鏈金融產(chǎn)品，已在新能源汽車、鋰電池生產(chǎn)、電力生產(chǎn)、光伏發(fā)電、

軌道交通等多個(gè)綠色產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了產(chǎn)品落地，實(shí)現(xiàn)了對(duì)綠色行業(yè)領(lǐng)域中小企業(yè)客戶的融資支持。

截至

2019年末，興業(yè)銀行綠色供應(yīng)鏈金融業(yè)務(wù)共計(jì)落地

122.77億元。產(chǎn)業(yè)基金方面，2019年，興

業(yè)銀行與中國(guó)清潔發(fā)展機(jī)制基金管理中心（清潔基金）簽署綠色金融合作協(xié)議，“綠創(chuàng)貸”以債權(quán)方

式進(jìn)行投資，銀行篩選項(xiàng)目，清潔基金評(píng)審項(xiàng)目，通過其低成本政策性資金帶動(dòng)社會(huì)資本投入。浙

江省首單“綠創(chuàng)貸”業(yè)務(wù)通過清潔基金、溫州市財(cái)政局、興業(yè)銀行三方合作，以“清潔基金‘綠創(chuàng)

貸’+銀行項(xiàng)目貸款”模式，向溫州市交通運(yùn)輸集團(tuán)有限公司提供了

1.87億元資金用于購置

333輛

新能源公交車輛，解決新能源公交車替換中的資金需求。1.2.2

綠色債券：規(guī)模位列全球第二我國(guó)綠色債券發(fā)行規(guī)模超過

1.2

萬億元，規(guī)模位列全球第二。得益于綠色金融政策的加碼布局，以

綠色債券為主的

ESG主題債券在境內(nèi)快速發(fā)展，截至

2021年

2月底，符合境內(nèi)綠色認(rèn)證標(biāo)準(zhǔn)的綠

色債券發(fā)行規(guī)模累計(jì)超

1.2萬億元人民幣，2016年以來連續(xù)

5年發(fā)行規(guī)模超

2000億元，2019年發(fā)

行規(guī)模達(dá)到

3133

億元。但是目前綠色債券分類標(biāo)準(zhǔn)與國(guó)際主流機(jī)構(gòu)的標(biāo)準(zhǔn)存在一定差異，未來在分類標(biāo)準(zhǔn)方面有望進(jìn)一步

統(tǒng)一。由于我國(guó)所處的經(jīng)濟(jì)發(fā)展階段及綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展與部分發(fā)達(dá)國(guó)家存在差距，因此在綠色分類方

面包含了某些不符合國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)的項(xiàng)目。截至

2019

年，同時(shí)符合

CBI和中國(guó)國(guó)內(nèi)定義的中國(guó)綠色債

券規(guī)模為

313億美元，只符合國(guó)內(nèi)綠色定義的綠色債券規(guī)模為

245億美元，占到綠色債券總規(guī)模的

44%，同期的歐美國(guó)家發(fā)行的綠色債券均符合

CBI綠色定義。募集資金主要投向清潔交通、清潔能源、污染防治等領(lǐng)域。按中國(guó)人民銀行《綠色債券支持項(xiàng)目目

錄（2015

年）》的定義劃分來看，投向清潔交通和清潔能源的占比最高，2019

年募集資金投向中，

清潔交通占比達(dá)到

26%，清潔能源占比為

27%。從

ABS的基礎(chǔ)資產(chǎn)類別來看也是如此，2019年中

國(guó)發(fā)行的綠色

ABS中，以公共交通應(yīng)收賬款為基礎(chǔ)資產(chǎn)的

ABS占比達(dá)到

40%排名第一，風(fēng)電和太

陽能租賃收入達(dá)到

15%，新能源電價(jià)補(bǔ)貼和電動(dòng)汽車租賃資產(chǎn)分別達(dá)到

8%和

4%。從境外發(fā)行的綠

色債券募集資金投向來看，2019年共計(jì)

15家中資機(jī)構(gòu)在境外發(fā)行綠色債券，發(fā)行總規(guī)模為

125億

美元，占我國(guó)綠色債券總規(guī)模的

22%，其中低碳交通（35%）和低碳建筑（32%）是資金投放最多

的領(lǐng)域。目前我國(guó)超過

50%的綠色債券將于

2年內(nèi)到期，未來置換需求或有所增長(zhǎng)。截至

2021

年

3

月

17

日，我國(guó)存量綠色債券中，2

年內(nèi)到期的占比達(dá)到

52%。由于綠色產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和相關(guān)產(chǎn)業(yè)的轉(zhuǎn)型是

長(zhǎng)期任務(wù)，需要較長(zhǎng)時(shí)間的投入和積累，因此在綠色債券到期后置換需求或有所增長(zhǎng)，未來我國(guó)綠

色債券的規(guī)?；蛴兴黾?。從資產(chǎn)質(zhì)量來看，綠色債券發(fā)行期限長(zhǎng)效果顯著，目前尚無違約案例。第一，我國(guó)綠色債券發(fā)行期

限長(zhǎng)，約

90%左右發(fā)行期限均在

3年以上。第二，我國(guó)綠色債券支持環(huán)境改善效果顯著，據(jù)初步測(cè)

算，每年綠色債券募集資金投向的項(xiàng)目可節(jié)約標(biāo)準(zhǔn)煤

5000

萬噸左右，相當(dāng)于減排二氧化碳

1

億噸

以上。從參與者的角度來看，我國(guó)綠債市場(chǎng)參與機(jī)構(gòu)日漸多元化。非金融企業(yè)

2019

年發(fā)行規(guī)模增

長(zhǎng)

54%，占比升至

37%，成為國(guó)內(nèi)綠債發(fā)行規(guī)模最大的發(fā)行人，一改此前由金融機(jī)構(gòu)主導(dǎo)的格局。

投資人方面，商業(yè)銀行是最大的綠債購買方，占比超過

50%。1.2.3

綠色指數(shù)、綠色保險(xiǎn)和交易市場(chǎng)：未來有較大發(fā)展空間綠色證券指數(shù)：股票新發(fā)行指數(shù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，環(huán)境主題占比較高；債券指數(shù)有較大增長(zhǎng)空間。股票指

數(shù)方面，2005年起維持平穩(wěn)增長(zhǎng)，截至

2018年末共計(jì)發(fā)行

50只綠色股票指數(shù)，有

34只以綠色股

票指數(shù)為跟蹤標(biāo)的且未到期的指數(shù)基金，基金總規(guī)模達(dá)到

130.4

億元。從主題來看，環(huán)境主題指數(shù)

占比近三分之二，ESG主題占比達(dá)到

24%。債券指數(shù)方面，我國(guó)發(fā)展起步較晚，2016-2017年共計(jì)

發(fā)行

10

只綠色債券指數(shù)，未來仍有較大發(fā)展空間。綠色保險(xiǎn)：環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)是目前綠色保險(xiǎn)的代表性險(xiǎn)種，創(chuàng)新型綠色險(xiǎn)種有待開發(fā)。近年來我

國(guó)環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)有了較大發(fā)展，2014-2017

年環(huán)境污染責(zé)任保險(xiǎn)提供的風(fēng)險(xiǎn)保障規(guī)模逐年增加，

2017

年環(huán)境責(zé)任保險(xiǎn)為

1.6萬家企業(yè)提供風(fēng)險(xiǎn)保障共計(jì)

306億元。但是單一綠色責(zé)任險(xiǎn)難以滿足多

維度的綠色產(chǎn)業(yè)發(fā)展，例如風(fēng)電、光伏等清潔能源具有風(fēng)險(xiǎn)管理的特殊性，若是天氣處于長(zhǎng)時(shí)間的

不理想狀態(tài)，會(huì)對(duì)風(fēng)電、光伏企業(yè)的業(yè)績(jī)產(chǎn)生負(fù)面影響，針對(duì)上述新的風(fēng)險(xiǎn)管理需求，未來針對(duì)特

定行業(yè)的創(chuàng)新型險(xiǎn)種有待進(jìn)一步探索，目前全國(guó)的綠色保險(xiǎn)種類也在不斷延伸，農(nóng)業(yè)、畜牧業(yè)、綠

色建筑、綠色消費(fèi)等均有涉及。環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)：缺乏法律基礎(chǔ)，交易活躍度有待提升。以我國(guó)發(fā)展最快的碳排放權(quán)交易市場(chǎng)為

例，當(dāng)前我國(guó)《碳排放權(quán)交易管理?xiàng)l例》還未完成行政法規(guī)的立法程序，可能導(dǎo)致相關(guān)部門的執(zhí)行

力度不足，企業(yè)參與積極性有限。其次，從各個(gè)試點(diǎn)的交易情況來看，交易集中發(fā)生在各自的履約

月份，在其余時(shí)段內(nèi)交易活躍度低，市場(chǎng)流動(dòng)性不足。排污權(quán)、用能權(quán)和水權(quán)交易市場(chǎng)的整體建設(shè)

進(jìn)展緩慢。二、

國(guó)際經(jīng)驗(yàn)：歐洲綠色金融發(fā)展最為領(lǐng)先2.1

政策體系：歐盟注重分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露綠色金融發(fā)端于上世紀(jì)

70

年代，實(shí)施主體從商業(yè)銀行逐步延伸至更廣泛的金融領(lǐng)域，歐洲發(fā)展領(lǐng)

先全球。1972

年，聯(lián)合國(guó)在瑞典斯德哥爾摩召開了“人類環(huán)境大會(huì)”，是世界各國(guó)政府共同討論環(huán)

境問題的開端；1974年，德國(guó)成立了第一家政策性環(huán)保銀行，專門負(fù)責(zé)為一般銀行不愿接受的環(huán)境

項(xiàng)目提供優(yōu)惠貸款，是綠色金融的早期探索；1992年，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署聯(lián)合知名銀行在紐約共同發(fā)布

了《銀行業(yè)關(guān)于環(huán)境和可持續(xù)發(fā)展的聲明書》，標(biāo)志著聯(lián)合國(guó)環(huán)境署銀行計(jì)劃（UNEPBI）的正式成立；1995年聯(lián)合國(guó)環(huán)境署將領(lǐng)域拓展至保險(xiǎn)業(yè)，與瑞士再保險(xiǎn)等公司發(fā)布《保險(xiǎn)業(yè)關(guān)于環(huán)境和可持

續(xù)發(fā)展的聲明書》；1997

年，聯(lián)合國(guó)環(huán)境署銀行計(jì)劃對(duì)聲明書的內(nèi)容進(jìn)行適當(dāng)修正，從單一銀行業(yè)

務(wù)擴(kuò)展到一般性金融服務(wù)，銀行計(jì)劃更名為金融機(jī)構(gòu)計(jì)劃（UNEPFII），此后保險(xiǎn)計(jì)劃于金融計(jì)劃合

并統(tǒng)稱為金融計(jì)劃；2003年，花旗集團(tuán)、巴克萊銀行和荷蘭銀行等全球主要金融機(jī)構(gòu)參照世界銀行

下屬國(guó)際金融公司的可持續(xù)發(fā)展政策與指南建立一套信貸準(zhǔn)則——赤道原則，推進(jìn)綠色信貸的國(guó)際

化；2007年歐洲投資銀行發(fā)行了世界上首只綠色債券（CAB）。整體來看歐洲是綠色金融發(fā)展的先

行者，下文將主要以歐盟作為參照對(duì)象，來探究綠色金融體系建設(shè)經(jīng)驗(yàn)。歐盟的可持續(xù)金融政策體系以《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》為指導(dǎo)性文件，目前已經(jīng)構(gòu)建了相對(duì)成

熟的政策體系。歐洲可持續(xù)金融發(fā)展進(jìn)程主要有以下幾個(gè)重要節(jié)點(diǎn)，2015年，在聯(lián)合國(guó)《巴黎協(xié)定》

和《2030

年可持續(xù)發(fā)展議程》的推動(dòng)下，歐盟就

2030年氣候和能源目標(biāo)達(dá)成一致，歐盟測(cè)算為實(shí)

現(xiàn)這一目標(biāo)，每年需要填補(bǔ)約

1800億歐元的投資缺口，金融領(lǐng)域?qū)⑵鸬疥P(guān)鍵作用；2018

年

3月，

歐盟委員會(huì)發(fā)布《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》，制定歐盟委員會(huì)的行動(dòng)計(jì)劃以及實(shí)施時(shí)間表，是歐盟

可持續(xù)金融發(fā)展的路線圖；2018年

5月，歐盟委員會(huì)技術(shù)專家組（TEG）成立，協(xié)助行動(dòng)計(jì)劃的推

進(jìn)；2019年

6月，歐盟委員會(huì)技術(shù)專家組連續(xù)發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類方案》、《歐盟綠色債券標(biāo)

準(zhǔn)》等報(bào)告；2019

年

12

月，歐盟委員會(huì)推出《歐洲綠色協(xié)議》，搭建了歐洲綠色發(fā)展的總框架。《歐洲綠色協(xié)議》：可持續(xù)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件《歐洲綠色協(xié)議》（以下簡(jiǎn)稱《協(xié)議》）是可持續(xù)發(fā)展的綱領(lǐng)性文件，提出

2050年實(shí)現(xiàn)碳中和目標(biāo)，

指明歐盟可持續(xù)轉(zhuǎn)型的政策方向。《協(xié)議》戰(zhàn)略目標(biāo)是將歐盟轉(zhuǎn)變?yōu)橐粋€(gè)公平、繁榮的社會(huì)，以及富

有競(jìng)爭(zhēng)力的資源節(jié)約型現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體，2050年歐盟溫室氣體達(dá)到凈零排放并且實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)與資源

消耗脫鉤?！秴f(xié)議》主要內(nèi)容分為三部分：一是推進(jìn)可持續(xù)發(fā)展轉(zhuǎn)型，具體措施包括設(shè)計(jì)一套轉(zhuǎn)型政

策和將可持續(xù)性納入所有歐盟政策。該部分是《協(xié)議》的重點(diǎn)內(nèi)容，轉(zhuǎn)型政策設(shè)計(jì)方面提出在

2020

年

3月出臺(tái)《氣候法》，并且從清潔能源轉(zhuǎn)型，工業(yè)、建筑、交通和農(nóng)業(yè)轉(zhuǎn)型方面提出了可持續(xù)發(fā)展

政策的方向；二是推動(dòng)歐盟成為可持續(xù)發(fā)展的領(lǐng)導(dǎo)者。具體措施包括與全球伙伴開發(fā)全球碳市場(chǎng)，

貿(mào)易政策制定支持歐盟的生態(tài)轉(zhuǎn)型，利用經(jīng)濟(jì)地位建立符合歐盟環(huán)境和氣候目標(biāo)的全球標(biāo)準(zhǔn)，率先

建立財(cái)政體系以支持全球可持續(xù)性發(fā)展等；三是鼓勵(lì)公眾和利益相關(guān)者參與政策制定?！犊沙掷m(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》：可持續(xù)金融的實(shí)施路線圖2018

年

3

月的《可持續(xù)發(fā)展融資行動(dòng)計(jì)劃》是歐盟可持續(xù)金融的綜合戰(zhàn)略和實(shí)施路線圖，包括

3

大目標(biāo)，10項(xiàng)行動(dòng)和

22

條具體行動(dòng)方案，可持續(xù)活動(dòng)分類、可持續(xù)投資基金、可持續(xù)指數(shù)等多方

面做出規(guī)定。三大目標(biāo)分別是：第一，引導(dǎo)資本流向更可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，對(duì)應(yīng)的具體行動(dòng)如下：1、

建立歐盟可持續(xù)活動(dòng)分類系統(tǒng)；2、建立可持續(xù)金融產(chǎn)品的標(biāo)準(zhǔn)和標(biāo)簽；3、促進(jìn)對(duì)可持續(xù)項(xiàng)目的投

資，例如建立一個(gè)單一的投資基金；4、將可持續(xù)性納入投資建議；5、建立可持續(xù)的基準(zhǔn)，即可持

續(xù)指數(shù)，以便跟蹤和衡量績(jī)效。第二，將可持續(xù)性納入風(fēng)險(xiǎn)管理體系。對(duì)應(yīng)的具體行動(dòng)是：6、在市

場(chǎng)研究和信用評(píng)級(jí)中融入可持續(xù)性；7、明確機(jī)構(gòu)投資者和資產(chǎn)管理人的職責(zé)；8、將可持續(xù)性融入

銀行和保險(xiǎn)公司的審慎要求。第三，提升透明度和鼓勵(lì)長(zhǎng)期主義，具體包括：9、加強(qiáng)可持續(xù)性披露

和會(huì)計(jì)規(guī)則制定；10、促進(jìn)可持續(xù)的公司治理并減輕資本市場(chǎng)的短期性，例如評(píng)估公司制定和披露

的可持續(xù)發(fā)展戰(zhàn)略。分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露規(guī)則歐盟的可持續(xù)金融發(fā)展政策構(gòu)建重視綠色金融活動(dòng)分類標(biāo)準(zhǔn)和信息披露。實(shí)施路線發(fā)布后，歐盟委

員會(huì)技術(shù)專家組（TEG）在

2019

年

6

月發(fā)布《歐盟可持續(xù)金融分類方案》、《歐盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)》、

《氣候基準(zhǔn)和基準(zhǔn)的

ESG信息披露》等報(bào)告，是《行動(dòng)計(jì)劃》的具體落實(shí)。《歐盟可持續(xù)金融分類方案》是《行動(dòng)計(jì)劃》的基礎(chǔ)，包括

67

項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，提供具體

的方法論和范例?！斗诸惙桨浮诽峁┝艘粋€(gè)有效的分類清單，包含了關(guān)于

67項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的篩選標(biāo)準(zhǔn)，

行業(yè)分類與歐盟成員國(guó)和國(guó)際統(tǒng)計(jì)框架相兼容，涵蓋近乎所有經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)。《分類方案》要

求相關(guān)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)有助于實(shí)現(xiàn)六大環(huán)境目標(biāo)：減緩氣候變化、適應(yīng)氣候變化、海洋與水資源可持續(xù)的

利用和保護(hù)、循環(huán)經(jīng)濟(jì)、污染預(yù)防與治理、保護(hù)生態(tài)系統(tǒng)。對(duì)如何助力六大環(huán)境目標(biāo)設(shè)置了三項(xiàng)標(biāo)

準(zhǔn)：一是對(duì)六大環(huán)境目標(biāo)有實(shí)質(zhì)性貢獻(xiàn)；二是對(duì)環(huán)境目標(biāo)無重大損害；三是滿足最低限度的社會(huì)保

障。意味著符合標(biāo)準(zhǔn)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)必須對(duì)至少一個(gè)環(huán)境目標(biāo)作出重大貢獻(xiàn)，并且對(duì)其他五個(gè)目標(biāo)沒有

重大損害。對(duì)于每項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，《分類方案》均提供了具體的方法論和范例?！稓W盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)》基于《分類方案》制定了綠色債券的界定標(biāo)準(zhǔn)，主要包括四大核心內(nèi)容：一

是綠色債券的募集資金應(yīng)被用于以下綠色項(xiàng)目的融資或再融資：綠色項(xiàng)目應(yīng)至少有助于實(shí)現(xiàn)《分類

方案》的六大環(huán)境目標(biāo)中的一個(gè)、滿足“無重大損害原則”以及遵守最低社會(huì)保障。二是該標(biāo)準(zhǔn)明

確了供發(fā)行人使用的綠色債券框架的范圍和內(nèi)容，以便發(fā)行人詳細(xì)說明擬募集資金用途的所有關(guān)鍵

方面。三是要求發(fā)行人定期發(fā)布綠色債券募集資金使用報(bào)告和環(huán)境影響報(bào)告，并在定期報(bào)告中盡可

能使用定量指標(biāo)。四是對(duì)綠色債券在發(fā)行前和發(fā)行后進(jìn)行認(rèn)證，建議由歐洲證券和市場(chǎng)管理局

（ESMA）作為綠色債券授權(quán)認(rèn)證機(jī)構(gòu)?！稓W盟綠色債券標(biāo)準(zhǔn)》與國(guó)際資本市場(chǎng)協(xié)會(huì)（ICMA）的《綠

色債券原則》基本保持一致。2此外，歐盟重視綠色環(huán)境相關(guān)的信息披露。上市公司披露方面，歐盟各國(guó)上市公司環(huán)境信息披露多

采用強(qiáng)制披露為主，自愿披露為輔的結(jié)合方式，并且已形成一套較為完善的上市公司環(huán)境信息披露

制度，發(fā)布了生態(tài)環(huán)境管理審核規(guī)則（EMAS）和環(huán)境管理體系

ISO14001。金融機(jī)構(gòu)的披露方面，

國(guó)際上來看，金融穩(wěn)定理事會(huì)（FSB）于

2015

年

12月成立氣候相關(guān)財(cái)務(wù)信息披露工作組（TCFD），

TCFD于

2017

年

6

月發(fā)布

TCFD框架，幫助投資人、貸款人和保險(xiǎn)公司等金融機(jī)構(gòu)對(duì)氣候相關(guān)風(fēng)

險(xiǎn)和機(jī)遇進(jìn)行評(píng)估，以揭示氣候因素對(duì)金融機(jī)構(gòu)收入、支出以及投融資的影響。歐盟委員會(huì)制定了

《非財(cái)務(wù)報(bào)告指南》（NFRD），就如何披露氣候相關(guān)信息為企業(yè)提供進(jìn)一步指導(dǎo)，可持續(xù)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則

委員會(huì)（SASB）和氣候披露標(biāo)準(zhǔn)委員會(huì)（CDSB）在其聯(lián)合發(fā)布的《TCFD實(shí)施指南》中提出將與

TCFD框架保持一致，并持續(xù)對(duì)標(biāo)。2.2

發(fā)展現(xiàn)狀：歐美發(fā)達(dá)國(guó)家綠色金融服務(wù)更為多元綠色債券：全球發(fā)行規(guī)模超過

8600

億美元，歐美發(fā)展領(lǐng)先，能源、建筑和交通為主要投向。海外

發(fā)達(dá)國(guó)家市場(chǎng)以直接融資為主的結(jié)構(gòu)直接決定了綠色金融更多以債券融資的形式體現(xiàn)，綠色債券發(fā)

行規(guī)模從

2014年的

370

億美元上升至

2019年的

2589億美元，截至

2020上半年，全球綠色債券

累計(jì)發(fā)行

8678億美元。分地區(qū)看，美國(guó)、中國(guó)、法國(guó)等歐洲地區(qū)是全球主要的綠債市場(chǎng)，截至

2020

年上半年，美國(guó)累計(jì)發(fā)行綠色債券

1890億美元位列全球第一，其次為中國(guó)和法國(guó)、德國(guó)等歐洲國(guó)家。

從債券募集資金的投向來看，能源、建筑、交通三個(gè)領(lǐng)域的投資規(guī)模占比超8

成。海外銀行在綠色債券發(fā)行過程中更多扮演中介角色。以匯豐銀行為例，匯豐銀行在綠色債券領(lǐng)域創(chuàng)

下多個(gè)行業(yè)第一，是全球最大的綠色、社會(huì)和可持續(xù)發(fā)展（GSS）債券市場(chǎng)承銷商。匯豐銀行于

2015

年首次發(fā)行綠色債券，籌集資金

5億歐元，2017年推出全球首個(gè)主權(quán)綠色債券幫助波蘭融資

7.5億

歐元、推出首個(gè)綠色混合債券為德國(guó)和荷蘭的可再生能源項(xiàng)目籌集

10億歐元、推出首個(gè)可持續(xù)發(fā)展

二級(jí)債券幫助一家金融機(jī)構(gòu)籌集

3億美元。2018年，匯豐促成了世界上第一個(gè)符合伊斯蘭宗教法的

SukukSDG債券。2020

年，匯豐幫助德國(guó)日用品漢高公司發(fā)行世界上第一只用于解決塑料廢物的

債券。綠色信貸：全球（除中國(guó)）綠貸年發(fā)行規(guī)模從

110億美元上升至

2019年的約

800億美元。當(dāng)前國(guó)

際上《赤道原則》的金融機(jī)構(gòu)越來越多。截至目前，全球共有

37個(gè)國(guó)家的

116家金融機(jī)構(gòu)采用赤道

原則，包括花旗銀行、巴克萊銀行、匯豐銀行等國(guó)際知名銀行。綠色股票指數(shù)：當(dāng)前全球主要指數(shù)公司已經(jīng)搭建了多套綠色指數(shù)，歐美資本市場(chǎng)已經(jīng)有包括英國(guó)富

時(shí)社會(huì)責(zé)任指數(shù)系列、標(biāo)準(zhǔn)普爾全球清潔能源指數(shù)、及

MSCIESG系列在內(nèi)的多套股票指數(shù)。例如

MSCI的環(huán)保產(chǎn)業(yè)指數(shù)、MSCI清潔科技指數(shù)、MSCI可持續(xù)水資源指數(shù)、MSCI綠色建筑指數(shù)等。

綠色基金：海外金融機(jī)構(gòu)大量通過投資基金的模式參與到綠色金融服務(wù)中來。多數(shù)綠色基金以政府

為主導(dǎo)，通過各類銀行為企業(yè)、個(gè)人提供綠色信貸。荷蘭銀行較早制定綠色基金計(jì)劃，為企業(yè)或個(gè)

人的綠色溫室標(biāo)簽、有機(jī)農(nóng)場(chǎng)等環(huán)保項(xiàng)目融資。世界銀行成立全球第一只原型碳基金，瑞士、法國(guó)

等國(guó)家也推出了碳基金。美國(guó)富國(guó)銀行的綠色基金主要投資清潔能源行業(yè)，集中在風(fēng)電和太陽能。

巴克萊銀行推出的全球碳指數(shù)基金，是全球第一只跟蹤全球減排交易系統(tǒng)中碳信用交易情況的基金。

花旗創(chuàng)投基金，主要投資于全球替代能源發(fā)展市場(chǎng)，用于支持替代能源小微企業(yè)的發(fā)展。2019年匯

豐與國(guó)際金融公司（IFC）共同啟動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)綠色投資機(jī)會(huì)基金（REGIO），結(jié)合制造業(yè)、農(nóng)業(yè)綜合

企業(yè)、服務(wù)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施和債券發(fā)行，吸引發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的投資。2020年

5月，伴隨

7位私人投資

者加入，匯豐銀行與

IFC合作籌集到

3.86

億英鎊。綠色保險(xiǎn)：海外保險(xiǎn)市場(chǎng)相對(duì)成熟，創(chuàng)新型綠色保險(xiǎn)產(chǎn)品包括綠色建筑保險(xiǎn)、天氣保險(xiǎn)、可再生能

源項(xiàng)目保險(xiǎn)、碳保險(xiǎn)、綠色衛(wèi)士裝修污染責(zé)任險(xiǎn)等。綠色建筑保險(xiǎn)可以對(duì)企業(yè)建筑開發(fā)項(xiàng)目的事前、

事中、事后進(jìn)行階段性風(fēng)險(xiǎn)保障，開發(fā)前有助于項(xiàng)目投融資過程中的增信，開發(fā)中發(fā)揮風(fēng)險(xiǎn)管理作

用，開發(fā)后針對(duì)保險(xiǎn)范疇的損失進(jìn)行及時(shí)補(bǔ)損。天氣保險(xiǎn)的種類更具多樣性，代表性險(xiǎn)種以英國(guó)的

降雨降雪險(xiǎn)，以及日本的臺(tái)風(fēng)險(xiǎn)、酷暑險(xiǎn)等為代表?？稍偕茉错?xiàng)目保險(xiǎn)包括光伏保險(xiǎn)和風(fēng)電保險(xiǎn)

等，例如

2010年起歐美的保險(xiǎn)公司如慕尼黑再保險(xiǎn)公司和

PowerGuard紛紛開發(fā)了各自的

25年期

組件功率保險(xiǎn)產(chǎn)品。碳保險(xiǎn)方面目前的服務(wù)主要針對(duì)的是交付風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)碳排放權(quán)交易過程中可能發(fā)

生的價(jià)格波動(dòng)、信用危機(jī)、交易危機(jī)進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避和擔(dān)保。綠色衛(wèi)士裝修污染責(zé)任險(xiǎn)是聚焦于綠色

建筑的創(chuàng)新型產(chǎn)品，實(shí)行全流程風(fēng)險(xiǎn)管控，提供施工時(shí)污染物評(píng)估、完工后污染物檢測(cè)、出險(xiǎn)后污

染物治理等服務(wù)。3環(huán)境權(quán)益交易市場(chǎng)：海外碳交易、可再生能源交易市場(chǎng)已初步構(gòu)建，監(jiān)管措施推動(dòng)了一系列新的綠

色金融工具和服務(wù)的產(chǎn)生，金融機(jī)構(gòu)開始為有需求的企業(yè)提供包括風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖、稅收抵免等金融產(chǎn)品

服務(wù)，銀行在其中也扮演著重要角色。英國(guó)于

2002

年

4

月成立了全球第一個(gè)碳排放權(quán)交易市場(chǎng)。歐盟從

2005年

1月開始實(shí)施溫室氣體排放許可交易制度，簡(jiǎn)稱歐盟排放交易體系（EUETS），該計(jì)

劃將超過

12000

個(gè)歐洲工業(yè)用地（包括一些美國(guó)子公司）置于碳限制之下。

相比英國(guó)，美國(guó)通過在國(guó)內(nèi)實(shí)行

RPS（RenewablePortfolioStandard）配額制度來控制碳排放問題，

RPS要求電力銷售企業(yè)在特定時(shí)間段內(nèi)采購或達(dá)到一定比例的可再生能源發(fā)電量。電