國(guó)際投資決策課件

2022/12/231

第四章國(guó)際投資決策第一節(jié)國(guó)際投資決策概述第二節(jié)國(guó)際直接投資決策第三節(jié)國(guó)際間接投資決策2022/12/1112022/12/232第一節(jié)國(guó)際投資決策概述

國(guó)際投資決策：為了實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)資源的最優(yōu)配置和利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，憑借一定的科學(xué)手段和方法，在兩個(gè)或兩個(gè)以上可行的國(guó)際投資方案中選擇一個(gè)最佳或最滿意的方案，并組織實(shí)施的全部行為的過程。國(guó)際投資決策國(guó)際直接投資決策國(guó)際間接投資決策投資場(chǎng)所/項(xiàng)目/方式投資方案的評(píng)價(jià)與實(shí)施投資時(shí)機(jī)/對(duì)象投資方法/方式的選擇2022/12/112第一節(jié)國(guó)際投資決策概述2022/12/233一、國(guó)際投資決策的基本要求和程序（一）國(guó)際投資決策的基本要求國(guó)際投資活動(dòng)的規(guī)律性宏觀微觀適度規(guī)律安全規(guī)律需求規(guī)律國(guó)際市場(chǎng)需求相適應(yīng)企業(yè)自身狀況適應(yīng)和平衡掌握國(guó)際投資活動(dòng)的規(guī)律性2022/12/113一、國(guó)際投資決策的基本要求和程序國(guó)際投2022/12/234（二）國(guó)際投資決策的基本程序1、確定國(guó)際投資決策的目標(biāo)2、進(jìn)行信息調(diào)查與資料收集（東道國(guó)市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策法規(guī)等）3、尋求可行的投資方案針對(duì)已確定的決策目標(biāo)和所掌握的信息，制定出多套可行方案，以供選擇。4、對(duì)各投資方案進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析比較5、確定最佳投資方案獲利占領(lǐng)市場(chǎng)份額規(guī)避貿(mào)易壁壘獲得原材料2022/12/114（二）國(guó)際投資決策的基本程序獲利占領(lǐng)市2022/12/235二、國(guó)際投資決策的基本方法硬決策：利用數(shù)學(xué)原理和數(shù)學(xué)工具，建立決策模型，計(jì)算各投資方案效益期望值，實(shí)現(xiàn)決策方案的優(yōu)化選擇軟決策：對(duì)決策方案的內(nèi)容進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)定量決策法定性決策法2022/12/115二、國(guó)際投資決策的基本方法硬決策：利用2022/12/236

三、國(guó)際投資決策的基本準(zhǔn)則國(guó)際投資決策準(zhǔn)則：對(duì)國(guó)際投資方案的結(jié)果評(píng)價(jià)和擇優(yōu)選擇的標(biāo)準(zhǔn)。1、確定型決策準(zhǔn)則決策者在對(duì)未來發(fā)生的情況有充分和確定把握的條件下進(jìn)行的決策。優(yōu)選決策法：選擇收益最大或損失最小的方案2022/12/116三、國(guó)際投資決策的基本準(zhǔn)則1、確定型2022/12/2372、風(fēng)險(xiǎn)型決策準(zhǔn)則對(duì)決策目標(biāo)的客觀條件做一個(gè)基本而隨機(jī)的估計(jì)，由于客觀條件的多樣化和不確定性，所以任何一種投資方案都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。期望值準(zhǔn)則最大可能準(zhǔn)則機(jī)會(huì)均等準(zhǔn)則決策樹分析準(zhǔn)則2022/12/1172、風(fēng)險(xiǎn)型決策準(zhǔn)則期望值準(zhǔn)則2022/12/238穩(wěn)定人民幣匯率人民幣堅(jiān)挺政府干預(yù)有力國(guó)際收支平衡投機(jī)因素作用減弱經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)對(duì)外貿(mào)易收支改善國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定達(dá)成聯(lián)合干預(yù)協(xié)議外匯干預(yù)基金充足供求發(fā)生變動(dòng)市場(chǎng)管理措施加強(qiáng)利差不斷縮小相關(guān)樹預(yù)測(cè)法(CorrelationTreeMethod)2022/12/118穩(wěn)定人民幣匯率人民幣堅(jiān)挺政府干預(yù)有2022/12/2393、不確定性決策準(zhǔn)則決策者在對(duì)未來將發(fā)生的情況完全沒有把握的條件下進(jìn)行的決策。（取決于決策者的意志、膽識(shí)和偏好）悲觀決策準(zhǔn)則：選擇在最不利狀態(tài)下的最好方案作為決策方案（日本企業(yè)在華投資）樂觀決策準(zhǔn)則：選擇最有利狀態(tài)下的最好方案作為決策方案最小最大化后悔準(zhǔn)則：在選擇決策方案時(shí)，在一個(gè)給定的狀態(tài)下，使失去最好選擇時(shí)的后悔程度最小折衷準(zhǔn)則2022/12/1193、不確定性決策準(zhǔn)則悲觀決策準(zhǔn)則：選擇2022/12/2310第二節(jié)國(guó)際直接投資決策目標(biāo)市場(chǎng)的選擇目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式進(jìn)入方式的選擇Targetmarket

2022/12/1110第二節(jié)國(guó)際直接投資決策目標(biāo)市場(chǎng)的2022/12/2311企業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)在哪里？在激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中如何選擇正確的目標(biāo)市場(chǎng)？？2022/12/1111？2022/12/2312一、目標(biāo)市場(chǎng)的選擇

國(guó)際投資環(huán)境分析

國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研

國(guó)際市場(chǎng)細(xì)分

確定目標(biāo)市場(chǎng)2022/12/11122022/12/23131、國(guó)際投資環(huán)境分析科技環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境文化環(huán)境政治環(huán)境法律環(huán)境2022/12/11131、國(guó)際投資環(huán)境分析2022/12/2314

地理因素人口因素心理因素行為因素2、市場(chǎng)細(xì)分四大要素要考慮哦2022/12/1114地理因素2、市場(chǎng)細(xì)分四大要素要考2022/12/2315按地區(qū)細(xì)分西歐中東東南亞

北美

地理因素2022/12/1115按地區(qū)西歐中東東南亞北2022/12/2316按氣候細(xì)分

地理因素2022/12/1116按氣候細(xì)分地理因素2022/12/2317大都市鄉(xiāng)村郊區(qū)山區(qū)按人口密度細(xì)分地理因素2022/12/1117大都市鄉(xiāng)村郊區(qū)山區(qū)按人口密度2022/12/2318幼兒青年成年老年按年齡細(xì)分

人口因素2022/12/1118幼兒青年成年老年按年齡細(xì)分2022/12/2319按種族、宗教、國(guó)籍細(xì)分人口因素2022/12/1119按種族、宗教、國(guó)籍細(xì)分人口因素2022/12/2320下下層下上層中下層中上層上下層上上層按社會(huì)階層細(xì)分心理因素2022/12/1120下下層下上層中下層中上層上下2022/12/2321簡(jiǎn)樸型嬉皮型時(shí)髦型節(jié)約型按生活方式細(xì)分心理因素2022/12/1121簡(jiǎn)樸型嬉皮型時(shí)髦型節(jié)約型按生活方式細(xì)2022/12/2322我吃東西只看味道，只要味道好，其他我不在在乎我吃東西主要看環(huán)境在環(huán)境差的地方，我飯都吃不下我吃東西講究經(jīng)濟(jì)實(shí)惠質(zhì)量

服務(wù)

經(jīng)濟(jì)

行為因素2022/12/1122我吃東西只看味道，我吃東西主要看環(huán)境2022/12/23233、確定目標(biāo)市場(chǎng)確定目標(biāo)市場(chǎng)的主要取舍標(biāo)準(zhǔn)，由易到難，由粗到細(xì)，把不合適的目標(biāo)市場(chǎng)在分析過程中剔除，找出幾個(gè)重點(diǎn)國(guó)家，進(jìn)行深度分析，確定目標(biāo)市場(chǎng)。以投資目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)以產(chǎn)業(yè)類型為標(biāo)準(zhǔn)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)能源供應(yīng)狀況、自然資源等方面為標(biāo)準(zhǔn)以自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)市場(chǎng)選擇標(biāo)準(zhǔn)2022/12/11233、確定目標(biāo)市場(chǎng)以投資目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)2022/12/2324國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)選擇指數(shù)計(jì)算表2022/12/1124國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)選擇指數(shù)計(jì)算表2022/12/2325二、目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式1、目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式定義狹義：創(chuàng)建新企業(yè)和收購(gòu)或兼并原有企業(yè)廣義：使企業(yè)的產(chǎn)品、資本、技術(shù)、技能、管理訣竅和其他經(jīng)營(yíng)資源能夠進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)的系統(tǒng)籌劃和安排（1）出口進(jìn)入模式Export-enteringModel

（2）契約進(jìn)入模式Contract-enteringModel（3）投資進(jìn)入模式Investment-enteringModel2、進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)的模式2022/12/1125二、目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式1、目標(biāo)市場(chǎng)的2022/12/2326（1）出口進(jìn)入模式Export-enteringModel間接出口IndirectExporting直接出口DirectExporting

間接出口：企業(yè)把生產(chǎn)出來的產(chǎn)品賣給國(guó)內(nèi)的中間商或委托國(guó)內(nèi)出口代理機(jī)構(gòu)，由其負(fù)責(zé)國(guó)外的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

專業(yè)進(jìn)出口公司國(guó)際貿(mào)易公司出口管理公司合作出口形式2022/12/1126（1）出口進(jìn)入模式Export-2022/12/2327

直接出口：企業(yè)把生產(chǎn)出來的產(chǎn)品直接賣給國(guó)外的客戶（中間商或分公司）。

國(guó)外經(jīng)銷商

國(guó)外代銷商

最終用戶駐外分公司形式2022/12/1127直接出口：企業(yè)把生產(chǎn)2022/12/2328

契約進(jìn)入模式：企業(yè)通過與國(guó)外企業(yè)簽訂合同來轉(zhuǎn)讓技術(shù)、服務(wù)、品牌等無形產(chǎn)品而進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的方式。（2）契約進(jìn)入模式Contract-enteringModel

基本形式許可證貿(mào)易（Licensingtrade）：特許經(jīng)營(yíng)（Franchise）合同制造（ContractManufacturing）管理合同（ManagementContract）BOT（build－operate－transfer)2022/12/1128契約進(jìn)入模式：企業(yè)通2022/12/2329

許可證貿(mào)易（Licensingtrade）：指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)向目標(biāo)市場(chǎng)的企業(yè)轉(zhuǎn)讓其工業(yè)產(chǎn)權(quán)，如專利、商標(biāo)、產(chǎn)品配方、公司名稱或其他有價(jià)值的無形資產(chǎn)的使用權(quán)，以獲得許可費(fèi)用。

許可證合同的核心：無形資產(chǎn)使用權(quán)的轉(zhuǎn)移

特許經(jīng)營(yíng)（Franchise）：企業(yè)將自身的經(jīng)營(yíng)模式與相應(yīng)工業(yè)產(chǎn)權(quán)（如：專利、商標(biāo)、產(chǎn)品配方、包裝、公司名稱、管理服務(wù)等無形資產(chǎn)）特許給目標(biāo)市場(chǎng)某企業(yè)，被許可企業(yè)用許可方的無形資產(chǎn)投入運(yùn)營(yíng)，并遵循許可方的相應(yīng)經(jīng)營(yíng)要求。

特許經(jīng)營(yíng)更強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)模式與管理經(jīng)驗(yàn)的輸入2022/12/1129許可證貿(mào)易（Li2022/12/2330

有關(guān)研究和統(tǒng)計(jì)表明，在全球生產(chǎn)總值的高速增長(zhǎng)中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)貢獻(xiàn)的份額已經(jīng)由20世紀(jì)初的5%上升到今天的80%至90%；世界上20個(gè)左右的創(chuàng)新型國(guó)家擁有全球90%以上的發(fā)明專利；以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為核心的無形資產(chǎn)對(duì)全球500強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率已超過80%2022/12/1130有關(guān)研究和統(tǒng)計(jì)表2022/12/2331

合同制造：企業(yè)向國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)企業(yè)提供零部件由其組裝，或向該企業(yè)提供詳細(xì)的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由其仿制，由企業(yè)自己負(fù)責(zé)國(guó)際營(yíng)銷工作。管理合同：企業(yè)以合同形式承擔(dān)國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)某公司的一部分或全部管理任務(wù)，以提取管理費(fèi)或利潤(rùn)分成，從而曲線進(jìn)入該國(guó)市場(chǎng)的一種做法。

交鑰匙工程（BOT方式）：企業(yè)承擔(dān)目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)某企業(yè)或政府所委托的某項(xiàng)大型工程的建設(shè)任務(wù)，將項(xiàng)目完全建成后方交給對(duì)方。2022/12/1131合同制造：企業(yè)向國(guó)2022/12/2332（3）投資進(jìn)入模式Investment-enteringModel

跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過對(duì)外直接投資，在國(guó)外建立生產(chǎn)性子公司，并在國(guó)際市場(chǎng)銷售產(chǎn)品的方式。合資經(jīng)營(yíng)JointVenture

獨(dú)資經(jīng)營(yíng)

SoleOwnedEnterprise兩種形式2022/12/1132（3）投資進(jìn)入模式Investme2022/12/2333三、進(jìn)入方式的選擇投資方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)對(duì)外直接投資有有有出口貿(mào)易有有無特許權(quán)轉(zhuǎn)讓有無無2022/12/1133三、進(jìn)入方式的選擇投資方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)2022/12/2334

通過分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境中的強(qiáng)勢(shì)(Strength)、弱勢(shì)(Weakness)、外部環(huán)境中的機(jī)會(huì)(Opportunity)、威脅(Threat)，來對(duì)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境做綜合評(píng)估，從而發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、揚(yáng)長(zhǎng)避短，找出一條適合企業(yè)的發(fā)展之路。SWOT原則2022/12/1134通過分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境2022/12/23351、從影響企業(yè)進(jìn)入決策的內(nèi)外部因素決策（一）影響國(guó)際進(jìn)入模式選擇的外部因素（二）影響國(guó)際進(jìn)入模式選擇的內(nèi)部因素2、從進(jìn)入方式特征來決策3、選擇目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)入方式的硬決策法定量分析法軟決策方法（定性分析法）2022/12/11351、從影響企業(yè)進(jìn)入決策的內(nèi)外部因素決2022/12/2336

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（1）目標(biāo)國(guó)家的市場(chǎng)因素市場(chǎng)規(guī)模：小大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)：自由競(jìng)爭(zhēng)壟斷、寡占市場(chǎng)營(yíng)銷基礎(chǔ)設(shè)施：好差1、從影響企業(yè)進(jìn)入決策的內(nèi)外部因素決策（一）從影響企業(yè)進(jìn)入決策的外部因素決策2022/12/1136間接出口直接出2022/12/2337

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（2）目標(biāo)國(guó)家的環(huán)境因素政治環(huán)境：政局穩(wěn)定、法制健全、貿(mào)易投資政策較寬松經(jīng)濟(jì)環(huán)境：人均收入高、國(guó)際收支平衡、匯率穩(wěn)定社會(huì)文化環(huán)境：社會(huì)文化差異大小地理環(huán)境：距離較近遠(yuǎn)

2022/12/1137間接出口直接出2022/12/2338

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（3）目標(biāo)國(guó)家的生產(chǎn)因素可獲得性：弱強(qiáng)價(jià)格：高目標(biāo)國(guó)生產(chǎn)成本低（4）國(guó)內(nèi)因素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)：自由競(jìng)爭(zhēng)壟斷、寡占市場(chǎng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素：本國(guó)生產(chǎn)成本低高環(huán)境因素：本國(guó)政府對(duì)出口的鼓勵(lì)、投資限制等

2022/12/1138間接出口2022/12/2339

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（1）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：

內(nèi)向型外向型（2）企業(yè)的規(guī)模：小大（3）企業(yè)產(chǎn)品*技術(shù)含量：高低*產(chǎn)品的時(shí)效期：長(zhǎng)短*售后服務(wù)要求：低高

(4)企業(yè)資源及投入因素企業(yè)資源充足、技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)驗(yàn)豐富

（二）影響國(guó)際進(jìn)入模式選擇的內(nèi)部因素2022/12/1139間接出口直接出口2022/12/2340項(xiàng)目?jī)?nèi)容出口進(jìn)入方式契約進(jìn)入方式直接投資進(jìn)入方式介入程度和控制程度風(fēng)險(xiǎn)性靈活性最低最高最低最高最高最低2、從進(jìn)入方式特征來決策2022/12/1140項(xiàng)目?jī)?nèi)容出口進(jìn)入方式契約進(jìn)入方式直接2022/12/23413、選擇目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)入方式的硬決策法（1）成本模型－－理論前提：成本最小化或利潤(rùn)最大化國(guó)際經(jīng)營(yíng)成本基本生產(chǎn)成本特別生產(chǎn)成本在母國(guó)的基本生產(chǎn)成本C在東道國(guó)的基本生產(chǎn)成本C’出口銷售成本M’轉(zhuǎn)移成本AC’對(duì)外轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的耗散費(fèi)用D2022/12/11413、選擇目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)入方式的硬決策法（2022/12/2342利潤(rùn)＝銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生產(chǎn)成本出口進(jìn)入模式：出口成本－－C+M’契約進(jìn)入模式：契約交易成本－－C’＋D投資進(jìn)入模式：投資成本－－C’＋AC’2022/12/1142利潤(rùn)＝銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生2022/12/2343

比較選擇理由C+M<C’+A

C+M<C’+D

C’+A<C+M

C’+A<C’+D

C’+D<C’+AC’+D<C+M出口出口對(duì)外直接投資對(duì)外直接投資許可證轉(zhuǎn)讓許可證轉(zhuǎn)讓

出口成本低于對(duì)外直接投資出口成本低于許可證轉(zhuǎn)讓對(duì)外直接投資成本低于出口成本對(duì)外直接投資成本低于許可證轉(zhuǎn)讓成本許可證轉(zhuǎn)讓成本低于對(duì)外直接投資成本許可證轉(zhuǎn)讓成本低于出口成本2022/12/1143比較選擇理由C+M<C’+A2022/12/2344四、國(guó)際直接投資進(jìn)入方式的選擇兼并收購(gòu)（Merge&Acquisition)創(chuàng)建(Greenfield，綠地投資)國(guó)際直接投資的方式2022/12/1144四、國(guó)際直接投資進(jìn)入方式的選擇兼并收2022/12/2345購(gòu)并企業(yè)被稱為收購(gòu)方，被購(gòu)并企業(yè)稱作為被購(gòu)方1、兼并收購(gòu)（M&A）：外國(guó)投資者通過一定的程序和渠道依法取得東道國(guó)某企業(yè)部分或全部所有權(quán)的行為?？鐕?guó)性的企業(yè)接管或兼并（Takeoverormerger）（一）兼并收購(gòu)（Merge&Acquisition)并購(gòu)2022/12/1145購(gòu)并企業(yè)被稱為收購(gòu)方，被購(gòu)并企業(yè)稱作2022/12/23462022/12/11462022/12/23472022/12/11472022/12/2348目前多個(gè)行業(yè)全球范圍內(nèi)的寡頭壟斷格局已經(jīng)形成目前全球10大化學(xué)公司、10大半導(dǎo)體公司分別壟斷了各自行業(yè)90％以上的國(guó)際市場(chǎng)；

10大輪胎企業(yè)則一直占據(jù)著世界輪胎市場(chǎng)80％以上的份額。在航空制造業(yè)，波音公司和歐洲空中客車工業(yè)公司對(duì)峙在汽車領(lǐng)域，美國(guó)兩大汽車公司外加大眾、戴勒姆一克萊斯勒、豐田等少數(shù)廠商控制著全球90％以上的汽車生產(chǎn)和銷售；在鋼鐵領(lǐng)域，10-12家大企業(yè)控制著世界鋼產(chǎn)量的2／3；在移動(dòng)通訊領(lǐng)域，諾基亞、愛立信、摩托羅拉、松下、西門子和飛利浦手機(jī)占據(jù)了國(guó)際市場(chǎng)絕大部分份額2022/12/1148目前多個(gè)行業(yè)全球范圍內(nèi)的寡頭壟斷格局2022/12/2349外資掃蕩式并購(gòu)

外資巨頭“挾資本以令中國(guó)企業(yè)”，不僅控股中國(guó)的企業(yè)，而且一個(gè)一個(gè)行業(yè)地控制中國(guó)的產(chǎn)業(yè)，中國(guó)不僅失去了“企業(yè)的自由”，而且即將失去“產(chǎn)業(yè)的自由”。2022/12/1149外資掃蕩式并購(gòu)2022/12/2350中國(guó)并購(gòu)交易網(wǎng)/投資銀行大師網(wǎng)/中國(guó)投資銀行在線/online/index.htm2022/12/1150中國(guó)并購(gòu)交易網(wǎng)2022/12/2351

橫向并購(gòu)?fù)瑯I(yè)并購(gòu)取得規(guī)模經(jīng)營(yíng)的效應(yīng)縱向并購(gòu)與企業(yè)的供應(yīng)商或客戶之間的并購(gòu)穩(wěn)定供貨、降低銷售成本混合并購(gòu)多元并購(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移并購(gòu)發(fā)展史融資收購(gòu)

金融操作以獲利并購(gòu)發(fā)展史2022/12/1151橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)并購(gòu)發(fā)展史融2022/12/23522、兼并的種類按行業(yè)關(guān)系橫向兼并HorizontalMerger

：同一行業(yè)消除或減少競(jìng)爭(zhēng),增加市場(chǎng)份額縱向兼并VerticalMerger

：上下游、產(chǎn)銷關(guān)系

保證供應(yīng)和銷路混合兼并ConglomerateMerger

：不同行業(yè)、市場(chǎng)按是否互愿互利善意收購(gòu)：協(xié)議磋商惡意收購(gòu)：通過股票市場(chǎng)領(lǐng)域加強(qiáng)型并購(gòu)領(lǐng)域擴(kuò)展型并購(gòu)2022/12/1152按行業(yè)關(guān)系橫向兼并Horizonta2022/12/2353按收購(gòu)的結(jié)果部分收購(gòu)全部收購(gòu)按收購(gòu)方法現(xiàn)金收購(gòu)：收購(gòu)方取得所有權(quán)，被收購(gòu)企業(yè)股東喪失所有權(quán)股票收購(gòu)：被收購(gòu)企業(yè)股東所有權(quán)轉(zhuǎn)移到收購(gòu)企業(yè)2022/12/1153按收購(gòu)的結(jié)果部分收購(gòu)按收購(gòu)方法現(xiàn)金收2022/12/2354注意：

股票收購(gòu)：收購(gòu)方增加發(fā)行自身企業(yè)的股票，以新發(fā)行的股票替換被收購(gòu)企業(yè)的原有股票。收購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大，被收購(gòu)企業(yè)消失A公司+B公司=A公司

企業(yè)合并：兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)聯(lián)合成立一個(gè)新的企業(yè)原來各企業(yè)均失去法人資格，由新成立的企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

A公司+B公司=C公司2022/12/1154注意：收購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大，被收購(gòu)企業(yè)消失企2022/12/23553、收購(gòu)的基本方式收購(gòu)公司：采取主動(dòng)行動(dòng)的一方目標(biāo)公司：被動(dòng)的一方三大方式兩大主體直接收購(gòu)（DirectAcquisition）間接收購(gòu)（IndirectAcquisition）杠桿收購(gòu)（LeveragedBuyout,LBO）2022/12/11553、收購(gòu)的基本方式收購(gòu)公司：采取主動(dòng)2022/12/2356（1）直接收購(gòu)（DirectAcquisition）也稱為協(xié)議收購(gòu)（Negotiatedacquisition）或友好接管（Friendlytakeover），指收購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司提出擁有所有權(quán)的要求，雙方通過一定的程序進(jìn)行磋商，共同商定條件，根據(jù)雙方商定的協(xié)議完成所有權(quán)轉(zhuǎn)移的做法。2022/12/1156（1）直接收購(gòu)（DirectA2022/12/2357

（2）間接收購(gòu)（IndirectAcquisition）收購(gòu)公司通過在市場(chǎng)上收購(gòu)目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股票，從而取得目標(biāo)公司控制權(quán)的行為。收購(gòu)公司利用目標(biāo)公司普通股票市場(chǎng)價(jià)格下跌之機(jī)，大量購(gòu)進(jìn)該公司的普通股票，從而達(dá)到取得該公司控制權(quán)的目的。收購(gòu)公司在證券市場(chǎng)以高于目標(biāo)公司當(dāng)前股價(jià)水平的價(jià)格，大量收購(gòu)該公司的普通股票，以達(dá)到獲得目標(biāo)公司控制權(quán)的目的。2022/12/1157（2）間接收購(gòu)（Indi2022/12/2358

網(wǎng)游帝國(guó)盛大2005年2月突然收購(gòu)新浪19.5%的股份，只要再有0.5%，陳天橋?qū)⒕R新浪。但陳天橋的野心功虧一簣，新浪拋出反收購(gòu)“毒丸計(jì)劃”。一年過去，形勢(shì)巨變，由于自身戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型陷入僵局，盛大染指新浪的激情已不復(fù)從前。如果想保住“戰(zhàn)略投資”，盛大只能找大型買家接盤，否則必然導(dǎo)致新浪股價(jià)崩盤，不得以把眼光投向TOM。盛大希望以30美元以上的價(jià)格出售手中新浪股票，最起碼要比現(xiàn)階段新浪的平均股價(jià)高出10%。新浪最新的股價(jià)為26.56美元，而且最近在進(jìn)入一個(gè)上漲通道。盛大遭遇新浪反收購(gòu)，前途堪憂2022/12/1158盛大遭遇新浪反收購(gòu)，前途堪憂2022/12/2359（3）杠桿收購(gòu)（leveragedbuyout.LB0）由一家或幾家公司在銀行貸款或在金融市場(chǎng)借貸的支持下進(jìn)行的企業(yè)收購(gòu)。收購(gòu)公司設(shè)立一家直接收購(gòu)公司以該公司的名義向銀行借貸以該公司的名義發(fā)行債券收購(gòu)

在一般情況下，收購(gòu)所需全部資本的構(gòu)成中，收購(gòu)公司自己拿出的資本只占收購(gòu)資本總額的10%～15%。銀行貸款占收購(gòu)資本總額50一70％，發(fā)行債券籌措的資本占20%～40%。2022/12/1159（3）杠桿收購(gòu)（leveraged2022/12/2360

2003年2月京東方成功收購(gòu)韓國(guó)現(xiàn)代顯示技術(shù)株式會(huì)社TFT-LCD業(yè)務(wù)，收購(gòu)價(jià)格約為3.8億美元。京東方2001年的銷售收入是54.8億元人民幣，如果以3.8億美元（約合人民幣32億）現(xiàn)金進(jìn)行海外收購(gòu)，無疑是行不通也是不明智的?；诖?，京東方運(yùn)作了杠桿收購(gòu)。其中公司自有資金及自有資金購(gòu)匯6，000萬美元，通過國(guó)內(nèi)銀行借款9000萬美元，借款期限均為1年，利率為1.69%至1.985%.該筆貸款從2005年10月22日開始按季度分十次等額償還本金。2022/12/116020032022/12/2361寶潔模式：先收購(gòu)，再雪藏，最后令對(duì)手無疾而終

達(dá)能模式：先合資，再控股，最后吞并萬寶模式：犧牲自我

麥當(dāng)勞模式：特許經(jīng)營(yíng)

國(guó)外企業(yè)在我國(guó)的并購(gòu)戰(zhàn)略2022/12/1161寶潔模式：先收購(gòu)，再雪藏，最后令對(duì)手2022/12/2362并購(gòu)是為了什么？？2022/12/1162并購(gòu)是為了什么？？2022/12/2363

錢伯斯從1996年執(zhí)掌思科公司后短短的三年多時(shí)間內(nèi)，就使思科公司從一個(gè)年?duì)I業(yè)額僅1.2億美元的小公司發(fā)展成為年?duì)I業(yè)額超過100億美元的大公司，并穩(wěn)坐全球網(wǎng)絡(luò)領(lǐng)域第一把交椅。其成功的原因之一，就是實(shí)施了大量的成功并購(gòu)。最近幾年來，該公司總共購(gòu)并了30多家公司。購(gòu)并雖然在快速擴(kuò)張企業(yè)上是一劑靈丹妙藥，但如果消化不良也會(huì)適得其反，有時(shí)還會(huì)被噎死。而思科的成功在于它沒有患消化不良癥。美國(guó)思科--并購(gòu)是為了爭(zhēng)人2022/12/1163錢伯斯從1996年執(zhí)掌2022/12/2364

這其中的秘訣就在于企業(yè)的兼容文化。譬如，被收購(gòu)的公司業(yè)績(jī)很好，他就不會(huì)從總部派人，以保持該公司的原有人馬和管理風(fēng)格。思科認(rèn)為：并購(gòu)主要是為了爭(zhēng)得人，許多公司在并購(gòu)時(shí)對(duì)這一點(diǎn)認(rèn)識(shí)不清才導(dǎo)致購(gòu)并的失敗。大多數(shù)公司在購(gòu)并完成后就開始裁減被購(gòu)方員工，而我們則在挽留被購(gòu)方員工中不遺余力，有時(shí)我們還將重要的人才安排在關(guān)鍵的職位上。我們衡量一次購(gòu)并是否成功的標(biāo)準(zhǔn)是：首先是收購(gòu)被購(gòu)方員工的續(xù)留率，其次是新產(chǎn)品的開發(fā)，最后才是投資回報(bào)率。

2022/12/1164這其中的秘訣就在于企業(yè)的2022/12/2365

在短短兩年中成為全球中間件領(lǐng)先者的

BEA公司，同樣得益于成功的購(gòu)并重組。

BEA首席執(zhí)行官卡爾曼認(rèn)為，購(gòu)并的目的是將各種生產(chǎn)要素集合起來，用優(yōu)勢(shì)資產(chǎn)來發(fā)展生產(chǎn)，擴(kuò)大市場(chǎng)占有率，最后取得利潤(rùn)。好的購(gòu)并與重組往往是以較小的投入取得資本利潤(rùn)率的最大化。因此，BEA在從風(fēng)險(xiǎn)投資商那里融到資金后，以極快的速度吞并著與中間件有關(guān)的一切要素，如技術(shù)、產(chǎn)品、技術(shù)人員以及經(jīng)銷商，從而在開發(fā)、生產(chǎn)、銷售各方面快速建立起一個(gè)較為成熟的全球網(wǎng)。它第一個(gè)吃進(jìn)的是全球著名的Novell手中的中間件產(chǎn)品Tbxedo，包括技術(shù)人員和經(jīng)銷的公司。雖然價(jià)格不菲，卻使BEA快速建立了自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力。此后僅一年，BEA又從DEC手中買下了兩個(gè)中間件產(chǎn)品。至此，BEA公司有了一套完整的有關(guān)中間件的解決方案。美國(guó)BEA公司--購(gòu)以較小的投入取得資本利潤(rùn)最大化2022/12/1165在短短兩年中成為全球中間件2022/12/23664、收購(gòu)的優(yōu)點(diǎn)（1）縮短項(xiàng)目的建設(shè)周期，迅速擴(kuò)大企業(yè)的生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)規(guī)模（2）低成本擴(kuò)張（3）獲取目標(biāo)公司的無形資產(chǎn)（技術(shù)、品牌及經(jīng)驗(yàn)）（4）獲取目標(biāo)公司現(xiàn)成的市場(chǎng)資源（5）迅速實(shí)現(xiàn)公司產(chǎn)品的多樣化（6）減少競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手2022/12/11662022/12/23675、購(gòu)并方式的缺陷（1）購(gòu)并企業(yè)對(duì)東道國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和政策依賴較大。（2）企業(yè)購(gòu)并雙方的財(cái)務(wù)狀況潛伏著惡化的因素。（3）企業(yè)文化和經(jīng)營(yíng)理念的融合將是一大難題2022/12/11672022/12/2368（二）創(chuàng)建(Greenfield，綠地投資)

舉辦獨(dú)資企業(yè)舉辦合資經(jīng)營(yíng)企業(yè)國(guó)外分公司：不具有法人資格國(guó)外子公司：獨(dú)立的企業(yè)法人避稅地公司無限責(zé)任公司有限責(zé)任公司股份有限公司1、創(chuàng)建：跨國(guó)公司等投資主體在東道國(guó)境內(nèi)依照東道國(guó)的法律設(shè)立全部或部分資產(chǎn)所有權(quán)歸外國(guó)投資者所有的企業(yè)。SubsidiaryCorporatetaxhavensBranch2022/12/1168（二）創(chuàng)建(Greenfield，2022/12/2369債權(quán)債務(wù)方面子公司和分公司的差異

分公司：母公司對(duì)其債務(wù)承當(dāng)連帶清償責(zé)任，東道國(guó)對(duì)其財(cái)產(chǎn)沒有法律上的管轄權(quán)，只能通過出售資產(chǎn)的方式收回投資。

子公司：對(duì)債權(quán)債務(wù)關(guān)系獨(dú)立承擔(dān)，可以自行在東道國(guó)獲得貸款，或在東道國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)行股票?？赏ㄟ^出售股份、合并或變賣資產(chǎn)的方式收回投資。2022/12/1169債權(quán)債務(wù)方面子公司和分公司的差異2022/12/2370稅收方面

分公司：收支情況必須并入總公司報(bào)表一道納稅，無法享受東道國(guó)提供的稅收優(yōu)惠，但可直接分?jǐn)偰腹镜墓芾碣M(fèi)用。子公司：可以享受東道國(guó)政府提供的各種稅收優(yōu)惠，但在收入?yún)R回時(shí)需繳納利潤(rùn)匯出稅。不具有分?jǐn)偰腹居嘘P(guān)管理費(fèi)用的功能，但可以利用轉(zhuǎn)移價(jià)格緩解其在東道國(guó)的稅收負(fù)擔(dān)。2022/12/1170分公司：收支情況必2022/12/2371公共形象上分公司：容易被當(dāng)?shù)毓娨暈橥鈬?guó)公司而受到排斥，在業(yè)務(wù)活動(dòng)上受到的限制也比較多

子公司：容易被東道國(guó)視為本國(guó)的公司和被當(dāng)?shù)毓娊邮?，在業(yè)務(wù)活動(dòng)上受到的限制也比較少。2022/12/1171公共形象上2022/12/2372

手續(xù)申報(bào)分公司：手續(xù)簡(jiǎn)單，費(fèi)用少，但須提交該公司在全球范圍內(nèi)的有關(guān)經(jīng)營(yíng)狀況的資料。不利于總公司的商業(yè)保密子公司：手續(xù)復(fù)雜，成本高。2022/12/1172手續(xù)申報(bào)2022/12/2373海外企業(yè)形式選擇第一、自身實(shí)力和形象本企業(yè)實(shí)力雄厚、國(guó)際知名度高：分公司；反之：子公司緩解母公司的負(fù)面影響

第二、預(yù)期經(jīng)營(yíng)狀況預(yù)計(jì)投資后很快盈利，且東道國(guó)稅率明顯低于母國(guó)時(shí)：子公司的形式，反之：分公司

在投資額和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)都很大的情況下，選擇子公司形式更有利于企業(yè)回避風(fēng)險(xiǎn)。2022/12/1173海外企業(yè)形式選擇第一、自身實(shí)力和形象2022/12/2374海外企業(yè)形式選擇第三、轉(zhuǎn)移價(jià)格策略的需要當(dāng)東道國(guó)稅負(fù)較重，且企業(yè)將把轉(zhuǎn)移價(jià)格作為一種重要策略加以運(yùn)用時(shí)：選擇子公司形式；反之，就應(yīng)該選擇分公司形態(tài)。

第四、東道國(guó)法律限制2022/12/1174海外企業(yè)形式選擇第三、轉(zhuǎn)移價(jià)格策略的2022/12/2375

無稅避稅港：不征個(gè)人所得稅、公司所得稅、資本利得稅和財(cái)產(chǎn)稅，如百慕大群島、巴哈馬、瓦努阿圖、開曼群島等。

低稅避稅港：以低于一般國(guó)際水平的稅率征稅,如列支敦士登、英屬維爾京群島、荷屬安的列斯群島、香港、澳門等。

特惠避稅港：在國(guó)內(nèi)稅法的基礎(chǔ)上采取特別的稅收優(yōu)惠措施，如愛爾蘭的香農(nóng)、菲律賓的巴丹、新加坡的裕廊等地區(qū)。2022/12/1175無稅避稅港：不征個(gè)人所得稅、公司2022/12/23762、綠地投資的優(yōu)點(diǎn)（1）整體控制性較強(qiáng)（2）能保持企業(yè)原有的壟斷經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)（3）獨(dú)享經(jīng)營(yíng)成果，利潤(rùn)完全歸自己所有和支配。（4）避免了企業(yè)文化沖突2022/12/11762、綠地投資的優(yōu)點(diǎn)2022/12/23773、缺點(diǎn)（1）要大量的籌建工作，建設(shè)周期長(zhǎng)（2）靈活性差（3）風(fēng)險(xiǎn)較大2022/12/11773、缺點(diǎn)2022/12/2378（三）收購(gòu)兼并方式與創(chuàng)建方式的抉擇1、內(nèi)在因素（1）技術(shù)等企業(yè)專有資源狀況（2）跨國(guó)投資經(jīng)營(yíng)的經(jīng)營(yíng)積累（3）經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略與競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略（4）企業(yè)的成長(zhǎng)性（5）資金狀況2022/12/1178（三）收購(gòu)兼并方式與創(chuàng)建方式的抉擇2022/12/23792、外部因素（1）投資目標(biāo)國(guó)政府對(duì)收購(gòu)兼并行為的管制（2）投資目標(biāo)國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和工業(yè)化程度（3）目標(biāo)市場(chǎng)和母國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率（4）母國(guó)與東道國(guó)的社會(huì)文化差異2022/12/11792、外部因素2022/12/2380并購(gòu)的生命力

2022/12/1180并購(gòu)的生命力2022/12/2381五、國(guó)際直接投資的項(xiàng)目可行性研究從經(jīng)濟(jì)和技術(shù)方面對(duì)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行具體、深入、全面的論證，研究投資項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟(jì)上的合理性，并提出供最后決策者選擇的可行的投資方案。（一）可行性研究的開展階段（1）機(jī)會(huì)研究：分析和選擇可能的投資機(jī)會(huì)（2－3個(gè)月）國(guó)別研究地區(qū)研究部門研究研究范圍2022/12/1181五、國(guó)際直接投資的項(xiàng)目可行性研究國(guó)別2022/12/2382

（2）初步可行性研究：主要解決設(shè)想的投資項(xiàng)目是否有希望，是否值得花費(fèi)投資進(jìn)行下一步的可行性研究。（4－6個(gè)月）（3）可行性研究（8－12個(gè)月）（4）編寫可行性研究報(bào)告2022/12/1182（2）初步可行性研究：主要解決設(shè)2022/12/2383（二）國(guó)際直接投資項(xiàng)目可行性研究的主要內(nèi)容（1）生產(chǎn)可行性研究（ManufacturingFeasibilityStudy)（2）技術(shù)可行性研究(TechnologicalFeasibilityStudy)（3）銷售可行性研究(MarketingFeasibilityStudy)(4）利潤(rùn)可行性研究(ProfitFeasibilityStudy)（5）財(cái)務(wù)可行性研究(FinancialFeasibilityStudy)（6）對(duì)各種風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估（RiskEvaluation）2022/12/1183（二）國(guó)際直接投資項(xiàng)目可行性研究的主2022/12/2384本章思考題：1、國(guó)家投資決策及其內(nèi)容2、目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式及其比較3、國(guó)際直接投資進(jìn)入方式的選擇2022/12/1184本章思考題：2022/12/2385

契約進(jìn)入模式：企業(yè)通過與國(guó)外企業(yè)簽訂合同來轉(zhuǎn)讓技術(shù)、服務(wù)、品牌等無形產(chǎn)品而進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的方式。（2）契約進(jìn)入模式Contract-enteringModel

基本形式許可證貿(mào)易（Licensingtrade）：特許經(jīng)營(yíng)（Franchise）合同制造（ContractManufacturing）管理合同（ManagementContract）BOT（build－operate－transfer)2022/12/1185契約進(jìn)入模式：企業(yè)通2022/12/2386利潤(rùn)＝銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生產(chǎn)成本出口進(jìn)入模式：出口成本－－C+M’契約進(jìn)入模式：契約交易成本－－C’＋D投資進(jìn)入模式：投資成本－－C’＋AC’2022/12/1186利潤(rùn)＝銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生2022/12/2387按收購(gòu)的結(jié)果部分收購(gòu)全部收購(gòu)按收購(gòu)方法現(xiàn)金收購(gòu)：收購(gòu)方取得所有權(quán)，被收購(gòu)企業(yè)股東喪失所有權(quán)股票收購(gòu)：被收購(gòu)企業(yè)股東所有權(quán)轉(zhuǎn)移到收購(gòu)企業(yè)2022/12/1187按收購(gòu)的結(jié)果部分收購(gòu)按收購(gòu)方法現(xiàn)金收2022/12/2388注意：

股票收購(gòu)：收購(gòu)方增加發(fā)行自身企業(yè)的股票，以新發(fā)行的股票替換被收購(gòu)企業(yè)的原有股票。收購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大，被收購(gòu)企業(yè)消失A公司+B公司=A公司

企業(yè)合并：兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)聯(lián)合成立一個(gè)新的企業(yè)原來各企業(yè)均失去法人資格，由新成立的企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

A公司+B公司=C公司2022/12/1188注意：收購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大，被收購(gòu)企業(yè)消失企2022/12/2389（3）杠桿收購(gòu)（leveragedbuyout.LB0）由一家或幾家公司在銀行貸款或在金融市場(chǎng)借貸的支持下進(jìn)行的企業(yè)收購(gòu)。收購(gòu)公司設(shè)立一家直接收購(gòu)公司以該公司的名義向銀行借貸以該公司的名義發(fā)行債券收購(gòu)

在一般情況下，收購(gòu)所需全部資本的構(gòu)成中，收購(gòu)公司自己拿出的資本只占收購(gòu)資本總額的10%～15%。銀行貸款占收購(gòu)資本總額50一70％，發(fā)行債券籌措的資本占20%～40%。2022/12/1189（3）杠桿收購(gòu)（leveraged2022/12/2390寶潔模式：先收購(gòu)，再雪藏，最后令對(duì)手無疾而終

達(dá)能模式：先合資，再控股，最后吞并萬寶模式：犧牲自我

麥當(dāng)勞模式：特許經(jīng)營(yíng)

國(guó)外企業(yè)在我國(guó)的并購(gòu)戰(zhàn)略2022/12/1190寶潔模式：先收購(gòu)，再雪藏，最后令對(duì)手2022/12/23912、外部因素（1）投資目標(biāo)國(guó)政府對(duì)收購(gòu)兼并行為的管制（2）投資目標(biāo)國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和工業(yè)化程度（3）目標(biāo)市場(chǎng)和母國(guó)市場(chǎng)的增長(zhǎng)率（4）母國(guó)與東道國(guó)的社會(huì)文化差異2022/12/11912、外部因素2022/12/2392五、國(guó)際直接投資的項(xiàng)目可行性研究從經(jīng)濟(jì)和技術(shù)方面對(duì)投資項(xiàng)目的可行性進(jìn)行具體、深入、全面的論證，研究投資項(xiàng)目在技術(shù)上的可行性和經(jīng)濟(jì)上的合理性，并提出供最后決策者選擇的可行的投資方案。（一）可行性研究的開展階段（1）機(jī)會(huì)研究：分析和選擇可能的投資機(jī)會(huì)（2－3個(gè)月）國(guó)別研究地區(qū)研究部門研究研究范圍2022/12/1192五、國(guó)際直接投資的項(xiàng)目可行性研究國(guó)別2022/12/2393

第四章國(guó)際投資決策第一節(jié)國(guó)際投資決策概述第二節(jié)國(guó)際直接投資決策第三節(jié)國(guó)際間接投資決策2022/12/1112022/12/2394第一節(jié)國(guó)際投資決策概述

國(guó)際投資決策：為了實(shí)現(xiàn)全球范圍內(nèi)資源的最優(yōu)配置和利潤(rùn)最大化的目標(biāo)，憑借一定的科學(xué)手段和方法，在兩個(gè)或兩個(gè)以上可行的國(guó)際投資方案中選擇一個(gè)最佳或最滿意的方案，并組織實(shí)施的全部行為的過程。國(guó)際投資決策國(guó)際直接投資決策國(guó)際間接投資決策投資場(chǎng)所/項(xiàng)目/方式投資方案的評(píng)價(jià)與實(shí)施投資時(shí)機(jī)/對(duì)象投資方法/方式的選擇2022/12/112第一節(jié)國(guó)際投資決策概述2022/12/2395一、國(guó)際投資決策的基本要求和程序（一）國(guó)際投資決策的基本要求國(guó)際投資活動(dòng)的規(guī)律性宏觀微觀適度規(guī)律安全規(guī)律需求規(guī)律國(guó)際市場(chǎng)需求相適應(yīng)企業(yè)自身狀況適應(yīng)和平衡掌握國(guó)際投資活動(dòng)的規(guī)律性2022/12/113一、國(guó)際投資決策的基本要求和程序國(guó)際投2022/12/2396（二）國(guó)際投資決策的基本程序1、確定國(guó)際投資決策的目標(biāo)2、進(jìn)行信息調(diào)查與資料收集（東道國(guó)市場(chǎng)、經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政策法規(guī)等）3、尋求可行的投資方案針對(duì)已確定的決策目標(biāo)和所掌握的信息，制定出多套可行方案，以供選擇。4、對(duì)各投資方案進(jìn)行綜合評(píng)價(jià)分析比較5、確定最佳投資方案獲利占領(lǐng)市場(chǎng)份額規(guī)避貿(mào)易壁壘獲得原材料2022/12/114（二）國(guó)際投資決策的基本程序獲利占領(lǐng)市2022/12/2397二、國(guó)際投資決策的基本方法硬決策：利用數(shù)學(xué)原理和數(shù)學(xué)工具，建立決策模型，計(jì)算各投資方案效益期望值，實(shí)現(xiàn)決策方案的優(yōu)化選擇軟決策：對(duì)決策方案的內(nèi)容進(jìn)行綜合分析和評(píng)價(jià)定量決策法定性決策法2022/12/115二、國(guó)際投資決策的基本方法硬決策：利用2022/12/2398

三、國(guó)際投資決策的基本準(zhǔn)則國(guó)際投資決策準(zhǔn)則：對(duì)國(guó)際投資方案的結(jié)果評(píng)價(jià)和擇優(yōu)選擇的標(biāo)準(zhǔn)。1、確定型決策準(zhǔn)則決策者在對(duì)未來發(fā)生的情況有充分和確定把握的條件下進(jìn)行的決策。優(yōu)選決策法：選擇收益最大或損失最小的方案2022/12/116三、國(guó)際投資決策的基本準(zhǔn)則1、確定型2022/12/23992、風(fēng)險(xiǎn)型決策準(zhǔn)則對(duì)決策目標(biāo)的客觀條件做一個(gè)基本而隨機(jī)的估計(jì)，由于客觀條件的多樣化和不確定性，所以任何一種投資方案都具有一定的風(fēng)險(xiǎn)。期望值準(zhǔn)則最大可能準(zhǔn)則機(jī)會(huì)均等準(zhǔn)則決策樹分析準(zhǔn)則2022/12/1172、風(fēng)險(xiǎn)型決策準(zhǔn)則期望值準(zhǔn)則2022/12/23100穩(wěn)定人民幣匯率人民幣堅(jiān)挺政府干預(yù)有力國(guó)際收支平衡投機(jī)因素作用減弱經(jīng)濟(jì)保持增長(zhǎng)對(duì)外貿(mào)易收支改善國(guó)內(nèi)物價(jià)穩(wěn)定達(dá)成聯(lián)合干預(yù)協(xié)議外匯干預(yù)基金充足供求發(fā)生變動(dòng)市場(chǎng)管理措施加強(qiáng)利差不斷縮小相關(guān)樹預(yù)測(cè)法(CorrelationTreeMethod)2022/12/118穩(wěn)定人民幣匯率人民幣堅(jiān)挺政府干預(yù)有2022/12/231013、不確定性決策準(zhǔn)則決策者在對(duì)未來將發(fā)生的情況完全沒有把握的條件下進(jìn)行的決策。（取決于決策者的意志、膽識(shí)和偏好）悲觀決策準(zhǔn)則：選擇在最不利狀態(tài)下的最好方案作為決策方案（日本企業(yè)在華投資）樂觀決策準(zhǔn)則：選擇最有利狀態(tài)下的最好方案作為決策方案最小最大化后悔準(zhǔn)則：在選擇決策方案時(shí)，在一個(gè)給定的狀態(tài)下，使失去最好選擇時(shí)的后悔程度最小折衷準(zhǔn)則2022/12/1193、不確定性決策準(zhǔn)則悲觀決策準(zhǔn)則：選擇2022/12/23102第二節(jié)國(guó)際直接投資決策目標(biāo)市場(chǎng)的選擇目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式進(jìn)入方式的選擇Targetmarket

2022/12/1110第二節(jié)國(guó)際直接投資決策目標(biāo)市場(chǎng)的2022/12/23103企業(yè)的目標(biāo)市場(chǎng)在哪里？在激烈的國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中如何選擇正確的目標(biāo)市場(chǎng)？？2022/12/1111？2022/12/23104一、目標(biāo)市場(chǎng)的選擇

國(guó)際投資環(huán)境分析

國(guó)際市場(chǎng)調(diào)研

國(guó)際市場(chǎng)細(xì)分

確定目標(biāo)市場(chǎng)2022/12/11122022/12/231051、國(guó)際投資環(huán)境分析科技環(huán)境競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境文化環(huán)境政治環(huán)境法律環(huán)境2022/12/11131、國(guó)際投資環(huán)境分析2022/12/23106

地理因素人口因素心理因素行為因素2、市場(chǎng)細(xì)分四大要素要考慮哦2022/12/1114地理因素2、市場(chǎng)細(xì)分四大要素要考2022/12/23107按地區(qū)細(xì)分西歐中東東南亞

北美

地理因素2022/12/1115按地區(qū)西歐中東東南亞北2022/12/23108按氣候細(xì)分

地理因素2022/12/1116按氣候細(xì)分地理因素2022/12/23109大都市鄉(xiāng)村郊區(qū)山區(qū)按人口密度細(xì)分地理因素2022/12/1117大都市鄉(xiāng)村郊區(qū)山區(qū)按人口密度2022/12/23110幼兒青年成年老年按年齡細(xì)分

人口因素2022/12/1118幼兒青年成年老年按年齡細(xì)分2022/12/23111按種族、宗教、國(guó)籍細(xì)分人口因素2022/12/1119按種族、宗教、國(guó)籍細(xì)分人口因素2022/12/23112下下層下上層中下層中上層上下層上上層按社會(huì)階層細(xì)分心理因素2022/12/1120下下層下上層中下層中上層上下2022/12/23113簡(jiǎn)樸型嬉皮型時(shí)髦型節(jié)約型按生活方式細(xì)分心理因素2022/12/1121簡(jiǎn)樸型嬉皮型時(shí)髦型節(jié)約型按生活方式細(xì)2022/12/23114我吃東西只看味道，只要味道好，其他我不在在乎我吃東西主要看環(huán)境在環(huán)境差的地方，我飯都吃不下我吃東西講究經(jīng)濟(jì)實(shí)惠質(zhì)量

服務(wù)

經(jīng)濟(jì)

行為因素2022/12/1122我吃東西只看味道，我吃東西主要看環(huán)境2022/12/231153、確定目標(biāo)市場(chǎng)確定目標(biāo)市場(chǎng)的主要取舍標(biāo)準(zhǔn)，由易到難，由粗到細(xì)，把不合適的目標(biāo)市場(chǎng)在分析過程中剔除，找出幾個(gè)重點(diǎn)國(guó)家，進(jìn)行深度分析，確定目標(biāo)市場(chǎng)。以投資目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)以產(chǎn)業(yè)類型為標(biāo)準(zhǔn)以經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平為標(biāo)準(zhǔn)根據(jù)能源供應(yīng)狀況、自然資源等方面為標(biāo)準(zhǔn)以自身的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)為標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)市場(chǎng)選擇標(biāo)準(zhǔn)2022/12/11233、確定目標(biāo)市場(chǎng)以投資目標(biāo)為標(biāo)準(zhǔn)目標(biāo)2022/12/23116國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)選擇指數(shù)計(jì)算表2022/12/1124國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)選擇指數(shù)計(jì)算表2022/12/23117二、目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式1、目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式定義狹義：創(chuàng)建新企業(yè)和收購(gòu)或兼并原有企業(yè)廣義：使企業(yè)的產(chǎn)品、資本、技術(shù)、技能、管理訣竅和其他經(jīng)營(yíng)資源能夠進(jìn)入他國(guó)市場(chǎng)的系統(tǒng)籌劃和安排（1）出口進(jìn)入模式Export-enteringModel

（2）契約進(jìn)入模式Contract-enteringModel（3）投資進(jìn)入模式Investment-enteringModel2、進(jìn)入目標(biāo)市場(chǎng)的模式2022/12/1125二、目標(biāo)市場(chǎng)的進(jìn)入方式1、目標(biāo)市場(chǎng)的2022/12/23118（1）出口進(jìn)入模式Export-enteringModel間接出口IndirectExporting直接出口DirectExporting

間接出口：企業(yè)把生產(chǎn)出來的產(chǎn)品賣給國(guó)內(nèi)的中間商或委托國(guó)內(nèi)出口代理機(jī)構(gòu)，由其負(fù)責(zé)國(guó)外的經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。

專業(yè)進(jìn)出口公司國(guó)際貿(mào)易公司出口管理公司合作出口形式2022/12/1126（1）出口進(jìn)入模式Export-2022/12/23119

直接出口：企業(yè)把生產(chǎn)出來的產(chǎn)品直接賣給國(guó)外的客戶（中間商或分公司）。

國(guó)外經(jīng)銷商

國(guó)外代銷商

最終用戶駐外分公司形式2022/12/1127直接出口：企業(yè)把生產(chǎn)2022/12/23120

契約進(jìn)入模式：企業(yè)通過與國(guó)外企業(yè)簽訂合同來轉(zhuǎn)讓技術(shù)、服務(wù)、品牌等無形產(chǎn)品而進(jìn)入國(guó)際市場(chǎng)的方式。（2）契約進(jìn)入模式Contract-enteringModel

基本形式許可證貿(mào)易（Licensingtrade）：特許經(jīng)營(yíng)（Franchise）合同制造（ContractManufacturing）管理合同（ManagementContract）BOT（build－operate－transfer)2022/12/1128契約進(jìn)入模式：企業(yè)通2022/12/23121

許可證貿(mào)易（Licensingtrade）：指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)向目標(biāo)市場(chǎng)的企業(yè)轉(zhuǎn)讓其工業(yè)產(chǎn)權(quán)，如專利、商標(biāo)、產(chǎn)品配方、公司名稱或其他有價(jià)值的無形資產(chǎn)的使用權(quán)，以獲得許可費(fèi)用。

許可證合同的核心：無形資產(chǎn)使用權(quán)的轉(zhuǎn)移

特許經(jīng)營(yíng)（Franchise）：企業(yè)將自身的經(jīng)營(yíng)模式與相應(yīng)工業(yè)產(chǎn)權(quán)（如：專利、商標(biāo)、產(chǎn)品配方、包裝、公司名稱、管理服務(wù)等無形資產(chǎn)）特許給目標(biāo)市場(chǎng)某企業(yè)，被許可企業(yè)用許可方的無形資產(chǎn)投入運(yùn)營(yíng)，并遵循許可方的相應(yīng)經(jīng)營(yíng)要求。

特許經(jīng)營(yíng)更強(qiáng)調(diào)經(jīng)營(yíng)模式與管理經(jīng)驗(yàn)的輸入2022/12/1129許可證貿(mào)易（Li2022/12/23122

有關(guān)研究和統(tǒng)計(jì)表明，在全球生產(chǎn)總值的高速增長(zhǎng)中，知識(shí)產(chǎn)權(quán)貢獻(xiàn)的份額已經(jīng)由20世紀(jì)初的5%上升到今天的80%至90%；世界上20個(gè)左右的創(chuàng)新型國(guó)家擁有全球90%以上的發(fā)明專利；以知識(shí)產(chǎn)權(quán)為核心的無形資產(chǎn)對(duì)全球500強(qiáng)企業(yè)發(fā)展的貢獻(xiàn)率已超過80%2022/12/1130有關(guān)研究和統(tǒng)計(jì)表2022/12/23123

合同制造：企業(yè)向國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)企業(yè)提供零部件由其組裝，或向該企業(yè)提供詳細(xì)的生產(chǎn)標(biāo)準(zhǔn)由其仿制，由企業(yè)自己負(fù)責(zé)國(guó)際營(yíng)銷工作。管理合同：企業(yè)以合同形式承擔(dān)國(guó)際目標(biāo)市場(chǎng)某公司的一部分或全部管理任務(wù)，以提取管理費(fèi)或利潤(rùn)分成，從而曲線進(jìn)入該國(guó)市場(chǎng)的一種做法。

交鑰匙工程（BOT方式）：企業(yè)承擔(dān)目標(biāo)市場(chǎng)國(guó)某企業(yè)或政府所委托的某項(xiàng)大型工程的建設(shè)任務(wù)，將項(xiàng)目完全建成后方交給對(duì)方。2022/12/1131合同制造：企業(yè)向國(guó)2022/12/23124（3）投資進(jìn)入模式Investment-enteringModel

跨國(guó)經(jīng)營(yíng)企業(yè)通過對(duì)外直接投資，在國(guó)外建立生產(chǎn)性子公司，并在國(guó)際市場(chǎng)銷售產(chǎn)品的方式。合資經(jīng)營(yíng)JointVenture

獨(dú)資經(jīng)營(yíng)

SoleOwnedEnterprise兩種形式2022/12/1132（3）投資進(jìn)入模式Investme2022/12/23125三、進(jìn)入方式的選擇投資方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)區(qū)位優(yōu)勢(shì)對(duì)外直接投資有有有出口貿(mào)易有有無特許權(quán)轉(zhuǎn)讓有無無2022/12/1133三、進(jìn)入方式的選擇投資方式所有權(quán)優(yōu)勢(shì)2022/12/23126

通過分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境中的強(qiáng)勢(shì)(Strength)、弱勢(shì)(Weakness)、外部環(huán)境中的機(jī)會(huì)(Opportunity)、威脅(Threat)，來對(duì)企業(yè)的內(nèi)外環(huán)境做綜合評(píng)估，從而發(fā)現(xiàn)機(jī)會(huì)、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、揚(yáng)長(zhǎng)避短，找出一條適合企業(yè)的發(fā)展之路。SWOT原則2022/12/1134通過分析企業(yè)內(nèi)部環(huán)境2022/12/231271、從影響企業(yè)進(jìn)入決策的內(nèi)外部因素決策（一）影響國(guó)際進(jìn)入模式選擇的外部因素（二）影響國(guó)際進(jìn)入模式選擇的內(nèi)部因素2、從進(jìn)入方式特征來決策3、選擇目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)入方式的硬決策法定量分析法軟決策方法（定性分析法）2022/12/11351、從影響企業(yè)進(jìn)入決策的內(nèi)外部因素決2022/12/23128

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（1）目標(biāo)國(guó)家的市場(chǎng)因素市場(chǎng)規(guī)模：小大市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)：自由競(jìng)爭(zhēng)壟斷、寡占市場(chǎng)營(yíng)銷基礎(chǔ)設(shè)施：好差1、從影響企業(yè)進(jìn)入決策的內(nèi)外部因素決策（一）從影響企業(yè)進(jìn)入決策的外部因素決策2022/12/1136間接出口直接出2022/12/23129

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（2）目標(biāo)國(guó)家的環(huán)境因素政治環(huán)境：政局穩(wěn)定、法制健全、貿(mào)易投資政策較寬松經(jīng)濟(jì)環(huán)境：人均收入高、國(guó)際收支平衡、匯率穩(wěn)定社會(huì)文化環(huán)境：社會(huì)文化差異大小地理環(huán)境：距離較近遠(yuǎn)

2022/12/1137間接出口直接出2022/12/23130

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（3）目標(biāo)國(guó)家的生產(chǎn)因素可獲得性：弱強(qiáng)價(jià)格：高目標(biāo)國(guó)生產(chǎn)成本低（4）國(guó)內(nèi)因素國(guó)內(nèi)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)結(jié)構(gòu)：自由競(jìng)爭(zhēng)壟斷、寡占市場(chǎng)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)要素：本國(guó)生產(chǎn)成本低高環(huán)境因素：本國(guó)政府對(duì)出口的鼓勵(lì)、投資限制等

2022/12/1138間接出口2022/12/23131

間接出口直接出口契約進(jìn)入國(guó)外投資設(shè)廠（1）企業(yè)的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)：

內(nèi)向型外向型（2）企業(yè)的規(guī)模：小大（3）企業(yè)產(chǎn)品*技術(shù)含量：高低*產(chǎn)品的時(shí)效期：長(zhǎng)短*售后服務(wù)要求：低高

(4)企業(yè)資源及投入因素企業(yè)資源充足、技術(shù)先進(jìn)、經(jīng)驗(yàn)豐富

（二）影響國(guó)際進(jìn)入模式選擇的內(nèi)部因素2022/12/1139間接出口直接出口2022/12/23132項(xiàng)目?jī)?nèi)容出口進(jìn)入方式契約進(jìn)入方式直接投資進(jìn)入方式介入程度和控制程度風(fēng)險(xiǎn)性靈活性最低最高最低最高最高最低2、從進(jìn)入方式特征來決策2022/12/1140項(xiàng)目?jī)?nèi)容出口進(jìn)入方式契約進(jìn)入方式直接2022/12/231333、選擇目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)入方式的硬決策法（1）成本模型－－理論前提：成本最小化或利潤(rùn)最大化國(guó)際經(jīng)營(yíng)成本基本生產(chǎn)成本特別生產(chǎn)成本在母國(guó)的基本生產(chǎn)成本C在東道國(guó)的基本生產(chǎn)成本C’出口銷售成本M’轉(zhuǎn)移成本AC’對(duì)外轉(zhuǎn)讓無形資產(chǎn)的耗散費(fèi)用D2022/12/11413、選擇目標(biāo)市場(chǎng)進(jìn)入方式的硬決策法（2022/12/23134利潤(rùn)＝銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生產(chǎn)成本出口進(jìn)入模式：出口成本－－C+M’契約進(jìn)入模式：契約交易成本－－C’＋D投資進(jìn)入模式：投資成本－－C’＋AC’2022/12/1142利潤(rùn)＝銷售收入－基本生產(chǎn)成本－特別生2022/12/23135

比較選擇理由C+M<C’+A

C+M<C’+D

C’+A<C+M

C’+A<C’+D

C’+D<C’+AC’+D<C+M出口出口對(duì)外直接投資對(duì)外直接投資許可證轉(zhuǎn)讓許可證轉(zhuǎn)讓

出口成本低于對(duì)外直接投資出口成本低于許可證轉(zhuǎn)讓對(duì)外直接投資成本低于出口成本對(duì)外直接投資成本低于許可證轉(zhuǎn)讓成本許可證轉(zhuǎn)讓成本低于對(duì)外直接投資成本許可證轉(zhuǎn)讓成本低于出口成本2022/12/1143比較選擇理由C+M<C’+A2022/12/23136四、國(guó)際直接投資進(jìn)入方式的選擇兼并收購(gòu)（Merge&Acquisition)創(chuàng)建(Greenfield，綠地投資)國(guó)際直接投資的方式2022/12/1144四、國(guó)際直接投資進(jìn)入方式的選擇兼并收2022/12/23137購(gòu)并企業(yè)被稱為收購(gòu)方，被購(gòu)并企業(yè)稱作為被購(gòu)方1、兼并收購(gòu)（M&A）：外國(guó)投資者通過一定的程序和渠道依法取得東道國(guó)某企業(yè)部分或全部所有權(quán)的行為?？鐕?guó)性的企業(yè)接管或兼并（Takeoverormerger）（一）兼并收購(gòu)（Merge&Acquisition)并購(gòu)2022/12/1145購(gòu)并企業(yè)被稱為收購(gòu)方，被購(gòu)并企業(yè)稱作2022/12/231382022/12/11462022/12/231392022/12/11472022/12/23140目前多個(gè)行業(yè)全球范圍內(nèi)的寡頭壟斷格局已經(jīng)形成目前全球10大化學(xué)公司、10大半導(dǎo)體公司分別壟斷了各自行業(yè)90％以上的國(guó)際市場(chǎng)；

10大輪胎企業(yè)則一直占據(jù)著世界輪胎市場(chǎng)80％以上的份額。在航空制造業(yè)，波音公司和歐洲空中客車工業(yè)公司對(duì)峙在汽車領(lǐng)域，美國(guó)兩大汽車公司外加大眾、戴勒姆一克萊斯勒、豐田等少數(shù)廠商控制著全球90％以上的汽車生產(chǎn)和銷售；在鋼鐵領(lǐng)域，10-12家大企業(yè)控制著世界鋼產(chǎn)量的2／3；在移動(dòng)通訊領(lǐng)域，諾基亞、愛立信、摩托羅拉、松下、西門子和飛利浦手機(jī)占據(jù)了國(guó)際市場(chǎng)絕大部分份額2022/12/1148目前多個(gè)行業(yè)全球范圍內(nèi)的寡頭壟斷格局2022/12/23141外資掃蕩式并購(gòu)

外資巨頭“挾資本以令中國(guó)企業(yè)”，不僅控股中國(guó)的企業(yè)，而且一個(gè)一個(gè)行業(yè)地控制中國(guó)的產(chǎn)業(yè)，中國(guó)不僅失去了“企業(yè)的自由”，而且即將失去“產(chǎn)業(yè)的自由”。2022/12/1149外資掃蕩式并購(gòu)2022/12/23142中國(guó)并購(gòu)交易網(wǎng)/投資銀行大師網(wǎng)/中國(guó)投資銀行在線/online/index.htm2022/12/1150中國(guó)并購(gòu)交易網(wǎng)2022/12/23143

橫向并購(gòu)?fù)瑯I(yè)并購(gòu)取得規(guī)模經(jīng)營(yíng)的效應(yīng)縱向并購(gòu)與企業(yè)的供應(yīng)商或客戶之間的并購(gòu)穩(wěn)定供貨、降低銷售成本混合并購(gòu)多元并購(gòu)分散風(fēng)險(xiǎn)、戰(zhàn)略轉(zhuǎn)移并購(gòu)發(fā)展史融資收購(gòu)

金融操作以獲利并購(gòu)發(fā)展史2022/12/1151橫向并購(gòu)縱向并購(gòu)混合并購(gòu)并購(gòu)發(fā)展史融2022/12/231442、兼并的種類按行業(yè)關(guān)系橫向兼并HorizontalMerger

：同一行業(yè)消除或減少競(jìng)爭(zhēng),增加市場(chǎng)份額縱向兼并VerticalMerger

：上下游、產(chǎn)銷關(guān)系

保證供應(yīng)和銷路混合兼并ConglomerateMerger

：不同行業(yè)、市場(chǎng)按是否互愿互利善意收購(gòu)：協(xié)議磋商惡意收購(gòu)：通過股票市場(chǎng)領(lǐng)域加強(qiáng)型并購(gòu)領(lǐng)域擴(kuò)展型并購(gòu)2022/12/1152按行業(yè)關(guān)系橫向兼并Horizonta2022/12/23145按收購(gòu)的結(jié)果部分收購(gòu)全部收購(gòu)按收購(gòu)方法現(xiàn)金收購(gòu)：收購(gòu)方取得所有權(quán)，被收購(gòu)企業(yè)股東喪失所有權(quán)股票收購(gòu)：被收購(gòu)企業(yè)股東所有權(quán)轉(zhuǎn)移到收購(gòu)企業(yè)2022/12/1153按收購(gòu)的結(jié)果部分收購(gòu)按收購(gòu)方法現(xiàn)金收2022/12/23146注意：

股票收購(gòu)：收購(gòu)方增加發(fā)行自身企業(yè)的股票，以新發(fā)行的股票替換被收購(gòu)企業(yè)的原有股票。收購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大，被收購(gòu)企業(yè)消失A公司+B公司=A公司

企業(yè)合并：兩個(gè)或兩個(gè)以上的企業(yè)聯(lián)合成立一個(gè)新的企業(yè)原來各企業(yè)均失去法人資格，由新成立的企業(yè)從事生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。

A公司+B公司=C公司2022/12/1154注意：收購(gòu)企業(yè)擴(kuò)大，被收購(gòu)企業(yè)消失企2022/12/231473、收購(gòu)的基本方式收購(gòu)公司：采取主動(dòng)行動(dòng)的一方目標(biāo)公司：被動(dòng)的一方三大方式兩大主體直接收購(gòu)（DirectAcquisition）間接收購(gòu)（IndirectAcquisition）杠桿收購(gòu)（LeveragedBuyout,LBO）2022/12/11553、收購(gòu)的基本方式收購(gòu)公司：采取主動(dòng)2022/12/23148（1）直接收購(gòu)（DirectAcquisition）也稱為協(xié)議收購(gòu)（Negotiatedacquisition）或友好接管（Friendlytakeover），指收購(gòu)公司直接向目標(biāo)公司提出擁有所有權(quán)的要求，雙方通過一定的程序進(jìn)行磋商，共同商定條件，根據(jù)雙方商定的協(xié)議完成所有權(quán)轉(zhuǎn)移的做法。2022/12/1156（1）直接收購(gòu)（DirectA2022/12/23149

（2）間接收購(gòu)（IndirectAcquisition）收購(gòu)公司通過在市場(chǎng)上收購(gòu)目標(biāo)公司已發(fā)行和流通的具有表決權(quán)的普通股票，從而取得目標(biāo)公司控制權(quán)的行為。收購(gòu)公司利用目標(biāo)公司普通股票市場(chǎng)價(jià)格下跌之機(jī)，大量購(gòu)進(jìn)該公司的普通股票，從而達(dá)到取得該公司控制權(quán)的目的。收購(gòu)公司在證券市場(chǎng)以高于目標(biāo)公司當(dāng)前股價(jià)水平的價(jià)格，大量收購(gòu)該公司的普通股票，以達(dá)到獲得目標(biāo)公司控制權(quán)的目的。2022/12/1157（2）間接收購(gòu)（Indi2022/12/23150

網(wǎng)游帝國(guó)盛大2005年2月突然收購(gòu)新浪19.5%的股份，只要再有0.5%，陳天橋?qū)⒕R新浪。但陳天橋的野心功虧一簣，新浪拋出反收購(gòu)“毒丸計(jì)劃”。一年過去，形勢(shì)巨變，由于自身戰(zhàn)