汽車行業(yè)研究：中美歐持續(xù)共振22年全球銷量預(yù)計(jì)達(dá)到1000萬(wàn)

汽車行業(yè)研究：中美歐持續(xù)共振，22年全球銷量預(yù)計(jì)達(dá)到1000萬(wàn)1、需求：中美歐持續(xù)共振，22

年全球銷量預(yù)計(jì)達(dá)到

1000

萬(wàn)1.1

全球：21

年回顧與

22

年展望，中美歐電動(dòng)化共振三大細(xì)分需求市場(chǎng)陸續(xù)被激活，22年全球銷量有望達(dá)到

1000

萬(wàn)臺(tái)

。按照

消費(fèi)者基本需求劃分，汽車消費(fèi)可以劃分為經(jīng)濟(jì)性市場(chǎng)、體驗(yàn)性市場(chǎng)和通

用性市場(chǎng)。按照經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)，我們估算，經(jīng)濟(jì)性需求+體驗(yàn)性需求合計(jì)占據(jù)

80%，通用性需求占

20%。目前全球電動(dòng)化正在從體驗(yàn)性市場(chǎng)逐步過(guò)渡到

經(jīng)濟(jì)性市場(chǎng)，隨著插混、快充等技術(shù)發(fā)展，通用性市場(chǎng)也將逐步被激活。

我們預(yù)計(jì)，22

年全球電動(dòng)車銷量有望邁入千萬(wàn)級(jí)別。1.1.1

中國(guó)

21

年超預(yù)期增長(zhǎng)，22

銷量有望達(dá)

550

萬(wàn)臺(tái)以上預(yù)計(jì)

21

年批/零銷量為

330/

300

萬(wàn)，同比增長(zhǎng)

182%/

170%。全年批/零滲

透率有望達(dá)

15.2%/

14.5%。2021

年

1-11

月，批售/

零售累計(jì)銷售

280.7/

251.4

萬(wàn)，累計(jì)滲透率分別為

15%/

13.9%。相較去年的

5.8%提升明顯。

預(yù)計(jì)全年批/零銷量為

330/

300

萬(wàn)，同比增長(zhǎng)

182%/

170%。預(yù)計(jì)全年批/

零累計(jì)滲透率將達(dá)

15.7%/

15.0%。展望

2022

年，國(guó)內(nèi)新能源車銷量有望繼續(xù)增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)達(dá)

550

萬(wàn)臺(tái)以

上。我們預(yù)計(jì)，22

年國(guó)內(nèi)電動(dòng)車滲透率接近

25%，其中純電

19%，

插混

6%。2021

年

1-11

月滲透率

13.8%，11

月單月

滲透率為

21.1%，

預(yù)計(jì)

12

月全國(guó)滲透率將超

22%。從環(huán)比增長(zhǎng)規(guī)律看，21

年

1、2

月淡

季過(guò)后，3

月份平均滲透率即超過(guò)

2020

年

12

月的滲透率，達(dá)

11%。預(yù)計(jì)

22

年純電動(dòng)車全年滲透率

19%，420

萬(wàn)臺(tái)左右。2021

年

1-11

月

10.7%，11

月單月

16.9%，預(yù)計(jì)今年

12

月滲透率有望達(dá)

18%。預(yù)計(jì)

21

年年初，1-2

月滲透率可能會(huì)有適當(dāng)回調(diào)，3

月份之后再回到今年年

底水平。預(yù)計(jì)

22

年

PHEV滲透率有望達(dá)到

6%，130

萬(wàn)臺(tái)左右。2021

年

1-11

月

2.5%，11

月單月

4.2%，預(yù)計(jì)

12

月

5%。全年滲透率同比增幅為

118.8%，11

月單月滲透率同比增幅為

194.2%

，而純電

11

月單月增

幅為

124.1%。1.1.2

美國(guó)：2022

年皮卡&經(jīng)濟(jì)性市場(chǎng)爆發(fā)，銷量有望超

120

萬(wàn)電動(dòng)車

2021

年

1-11

月銷量為

55

萬(wàn)輛，平均月銷售量在

5

萬(wàn)左右，

平均滲透率為

3.87%。新能源車滲透率逐月攀升，11

月已達(dá)

5.65%。

2021

年

8

月

4

日，拜登政府提出增長(zhǎng)目標(biāo)，預(yù)計(jì)于

2030

年電動(dòng)車銷

量占比達(dá)到

50%。我們預(yù)計(jì)，22

年美國(guó)新能源車銷量

120

萬(wàn)。1.1.3

歐洲：22

年滲透率有望達(dá)到

25%電動(dòng)車

2021

年

1-11

月銷量為

182

萬(wàn)輛，平均月銷售量為

16.5

萬(wàn)輛。

平均滲透率為

15.93%。電動(dòng)車月滲透率呈增長(zhǎng)趨勢(shì)，1-11

月滲透率分

別為

11.55%、11.80%、14.04%、13.11%、14.21%

、16.41%、

14.77%、18.88%、20.38%、19.60%、22.61%。有望在

2022

年突破

25%。SUV車型的電動(dòng)化市場(chǎng)空間廣闊。市場(chǎng)需求以換購(gòu)為主的背景下，

SUV車型銷量高速增長(zhǎng)，從

2009

年銷量

104

萬(wàn)輛占比

8%增長(zhǎng)到

2019

年銷量

493

萬(wàn)輛，占比

38%；2020

年占比達(dá)到

40%。1.2

中國(guó)：兩端電動(dòng)化逐步滲透到紡錘形重心分價(jià)位滲透率：從

U型邁向紡錘形，10-20

萬(wàn)滲透率提升有望加速。從

2020

年到

2021

年各價(jià)位的滲透率變化來(lái)看，5

萬(wàn)以下的微型

A00

電動(dòng)車

滲透率增長(zhǎng)最快。而進(jìn)入

2021

年之后，10-20

萬(wàn)，25-30

價(jià)位的滲透率提

升較快。近年來(lái)新能源市場(chǎng)持續(xù)增長(zhǎng)，“U”

型格局目前正逐漸打破，朝向紡錘形靠

攏。今年

Q1-Q3，10

萬(wàn)元以下的

A00/A0

車型、20

萬(wàn)元以上的中高端車

型銷量占比最高，分別為

34%、37%，10~20

萬(wàn)區(qū)間占比為

29%

。當(dāng)進(jìn)入

11

月份后，10~20

萬(wàn)價(jià)格區(qū)間的新能源車占比升至

32%。中堅(jiān)價(jià)

位的銷量持續(xù)呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。而

10

萬(wàn)以下，20

萬(wàn)以上占比分別降至

33%、

35%。1.3

美國(guó)：政策加持下，經(jīng)濟(jì)型市場(chǎng)電動(dòng)化有望爆發(fā)聯(lián)邦及各州均有新能源車支持政策。美國(guó)聯(lián)邦給予新能源車最高

7500

美

元補(bǔ)貼，當(dāng)產(chǎn)量超過(guò)

20

萬(wàn)輛，補(bǔ)貼每

6

個(gè)月減半。各州另有激勵(lì)政策，例

如加州

CVRP項(xiàng)目補(bǔ)貼政策對(duì)

BEV、PHEV、FCEV分別給予

2000、000、

5000

美元補(bǔ)貼。加州

ZEV法案首創(chuàng)積分制度，要求車企多生產(chǎn)與銷售新能源汽車。車企通

過(guò)銷售新能源車換取積分，目標(biāo)積分=汽車銷量

xBEV/PHEV比例。目前

各車企在加州積分壓力較小，積分不足車企可通過(guò)向特斯拉等車企購(gòu)買?？抵?、麻省、華盛頓州、紐約州等，共

11

個(gè)州采取與加州相同

ZEV法案，

也稱作“ZEV州”。政府迎來(lái)拐點(diǎn)，汽車電動(dòng)化刺激力度大。拜登政府鼓勵(lì)從國(guó)產(chǎn)化產(chǎn)業(yè)鏈、

購(gòu)臵補(bǔ)貼、建設(shè)充電樁以及推動(dòng)專項(xiàng)領(lǐng)域電動(dòng)化四個(gè)方面促進(jìn)電動(dòng)化發(fā)展。

目前美國(guó)聯(lián)邦車隊(duì)汽車保有量

64.5

萬(wàn)、校車

48

萬(wàn)、公交

95

萬(wàn)，合計(jì)保有

量約

208

萬(wàn)。我們假設(shè)三大公共領(lǐng)域

10

年內(nèi)完成電動(dòng)化，則每年新增的

電動(dòng)車需求約

21

萬(wàn)臺(tái)。美國(guó)將開啟大補(bǔ)貼時(shí)代。2021

年

5

月

26日，參議院財(cái)政委員會(huì)通過(guò)了

《美國(guó)清潔能源法案》（CleanEnergyforAmericaAct）提案：1）提供

316

億美元電動(dòng)車消費(fèi)者稅收抵免，提供

30%稅收抵免來(lái)幫助制造商重組

或建造新的工廠，2）提高現(xiàn)行

7500

美元/車的稅收抵免上限，單車抵免上

限提升至

1.25

萬(wàn)美元，3）放寬車企享稅收減免的

20

萬(wàn)輛限額。當(dāng)美國(guó)新

能源車銷量滲透率達(dá)到

50%時(shí)，抵免額將被逐步淘汰。提案后續(xù)仍需獲得

參議院和眾議院投票通過(guò)，之后需總統(tǒng)簽字后才能生效。新政將刺激美國(guó)中低端市場(chǎng)加速電動(dòng)化。目前美國(guó)的

7500

美元電動(dòng)車補(bǔ)

貼（或抵稅金，taxcredit）無(wú)明確規(guī)定車輛售價(jià)限制。但此次提案中的一

條修正案提出，對(duì)售價(jià)超過(guò)

47500

美元的豪華電動(dòng)車不提供抵免。若最終

落地方案中包含此限制，經(jīng)濟(jì)性電動(dòng)車將大幅受益（補(bǔ)貼占車售價(jià)比例超

過(guò)

25%），未來(lái)幾年銷量將爆發(fā)。中低端車型市場(chǎng)空間最大，滲透率最低。美國(guó)市場(chǎng)售價(jià)

2-3

萬(wàn)美元的

燃油車年銷量在

700

萬(wàn)輛以上，但電動(dòng)化滲透率僅

0.9%。3-4

萬(wàn)美元

左右車型依賴于特斯拉的銷量帶動(dòng)。4

萬(wàn)美元以上的市場(chǎng)滲透率較高主

要由于整體燃油車銷量較少。皮卡電動(dòng)化領(lǐng)域發(fā)展空間巨大。美國(guó)傳統(tǒng)車市場(chǎng)偏好

SUV、皮卡和經(jīng)

濟(jì)型乘用車。皮卡年銷量約

293

萬(wàn)輛，市場(chǎng)最暢銷車型前三均為皮卡，

CR3

占比

13%。特斯拉市場(chǎng)占比巨大，占領(lǐng)市場(chǎng)先機(jī)。2021

年

1-9

月北美電動(dòng)車銷量

46.9

萬(wàn)輛，其中特斯拉銷量

23.9

萬(wàn)輛，同比+61%，市場(chǎng)份額保持

50%

以上。北美市場(chǎng)特斯拉在沒有補(bǔ)貼的情況下，ModelY、3

銷量領(lǐng)先于

其他車型幾倍。通用、福特、豐田決定美國(guó)整體電動(dòng)化進(jìn)展節(jié)奏。2020

年美國(guó)新車銷

量約

1500

萬(wàn)輛，銷量前三車企依次為通用集團(tuán)、豐田集團(tuán)、福特集團(tuán)，

CR3

占比

45%。特斯拉德州工廠規(guī)劃生產(chǎn)

ModelY、3、Cybertruck。

經(jīng)歷產(chǎn)能爬坡，產(chǎn)量不斷提升，預(yù)計(jì)成本下降，將進(jìn)一步站穩(wěn)北美電

動(dòng)車市場(chǎng)。福特

F-150

Lighting計(jì)劃

2022

年中上市，預(yù)計(jì)售價(jià)

4.1

萬(wàn)

美元，續(xù)航

370km，北美產(chǎn)能約

4

萬(wàn)輛/年。1.4

其他地區(qū)：日韓市場(chǎng)邁入電動(dòng)化加速階段相較

2020

年，日韓的新能源車在

2021

年均有大幅增長(zhǎng)。日韓汽車市場(chǎng)體

量合計(jì)約

700

萬(wàn)臺(tái)左右。21

年看，日韓電動(dòng)化也開始大幅加速。日本：1-11

月同比大幅增長(zhǎng)

68%，滲透率從

2020

年的

0.5%提升

2021

年的至

0.9%，2021

年日本純電/插混的滲透率分別為

0.4%/0.5%；韓國(guó)：1-11

月新能源車銷量同比勁增

141%，滲透率也由

2020

年的

2.2%

增長(zhǎng)至

5.8%，增長(zhǎng)顯著。2021

年韓國(guó)純電/插混的滲透率達(dá)

4.7%/

1.1%。分析韓國(guó)市場(chǎng)出現(xiàn)增長(zhǎng)的原因主要是

IONIQ5/

HyundaiPorter/

KiaBongo/

EV6/

NIRO五款純電新車型上市。由于產(chǎn)品力較強(qiáng)，在韓國(guó)所有純電車型

銷量中，市場(chǎng)份額達(dá)

86.9%。隨著新車型的繼續(xù)放量，及其他競(jìng)爭(zhēng)力產(chǎn)品

的推出，韓國(guó)純電市場(chǎng)有望繼續(xù)提升。日本新能源車增幅雖然低于韓國(guó)，但傳統(tǒng)三巨頭均宣布電動(dòng)化戰(zhàn)略。12

月

14

日，豐田召開電動(dòng)車戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，高調(diào)宣布將投資

700

億美元用于電動(dòng)

車開發(fā)，純電動(dòng)投資占一半，達(dá)

350

億。預(yù)計(jì)到

2030

年，其全球電動(dòng)車

銷量達(dá)

350

萬(wàn)，占總銷量的三分之一。另外本田和日產(chǎn)也于今年相繼宣布

其電動(dòng)化戰(zhàn)略。預(yù)計(jì)未來(lái)日本電動(dòng)車市場(chǎng)也將進(jìn)入快速增長(zhǎng)期?！靶聞?shì)力”逐漸涌出。索尼公司在

2022

年

CES展上宣布跨界造車，成立

SONYMobility索尼移動(dòng)公司，并且公布了第二款車型

Vision-S02，全新

SUV概念車。2020

年

1

月，索尼官方發(fā)布了旗下首款純電概念轎車

VISION-S。2、供給：頭部公司產(chǎn)能擴(kuò)張&車型迭代加速，造車新勢(shì)力加速崛起2.1

特斯拉：2022

年產(chǎn)能大幅擴(kuò)張，銷量有望達(dá)到

180

萬(wàn)輛上海工廠：2021

年

9、10、11

月產(chǎn)量均保持在

5

萬(wàn)輛以上，年化產(chǎn)能達(dá)

到

60

萬(wàn)輛以上。11

月

26

日特斯拉在環(huán)評(píng)報(bào)告中表示，將對(duì)現(xiàn)有廠區(qū)投資

12

億元進(jìn)行擴(kuò)建，最快預(yù)計(jì)在

22

年

4

月完工。該項(xiàng)目將通過(guò)增加工作時(shí)

長(zhǎng)、增加員工數(shù)量、提升物料周轉(zhuǎn)頻次實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能提升。根據(jù)特斯拉的估算，

產(chǎn)線優(yōu)化項(xiàng)目建成后將增加

4000

名員工，全廠員工數(shù)量將達(dá)到

19000

人。

我們預(yù)計(jì)

2022

年上海工廠產(chǎn)能有望達(dá)到

80

萬(wàn)輛。德州工廠：特斯拉德國(guó)工廠規(guī)劃生產(chǎn)

ModelY、Cybertruck、3

以及動(dòng)力電

池。我們預(yù)計(jì)將在

2022

年年初投產(chǎn)，假設(shè)產(chǎn)能爬坡速度與上海工廠一樣，

預(yù)計(jì)

2022

年德州工廠產(chǎn)能有望達(dá)到

15

萬(wàn)輛。2.2

比亞迪：海洋、王朝引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)性市場(chǎng)，預(yù)計(jì)

2022

年銷量突破

140

萬(wàn)公司豐富了車型矩陣，海洋網(wǎng)和王朝網(wǎng)齊頭并進(jìn)。得益于比亞迪在新能源

領(lǐng)域的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，將

e網(wǎng)全新升級(jí)為擁有清晰新能源屬性的海洋網(wǎng)，實(shí)現(xiàn)

海洋網(wǎng)和王朝網(wǎng)的齊頭并進(jìn)。海洋網(wǎng)包含兩大產(chǎn)品序列：搭載

e平臺(tái)

3.0

技術(shù)的純電動(dòng)海洋生物系列和搭載

DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)的軍艦系列，前者以

顏值、安全、高效、智能體驗(yàn)為核心；后者則具有“快、省、靜、順、綠”

的顛覆性優(yōu)勢(shì)。海洋網(wǎng)的引入將成為公司車型新周期的推動(dòng)力。王朝系列產(chǎn)品純電、插混車型的多點(diǎn)開花。王朝銷售網(wǎng)絡(luò)下包含漢、唐、

宋、秦、元五大系列，海洋銷售網(wǎng)絡(luò)下包括海洋生物系列、軍艦系列和

e系列。海洋生物系列包括海豚、海豹、海獅等轎車車型；海豚是海洋生物

系列首款車型。軍艦系列包括以“驅(qū)逐艦”命名的轎車車型、以“巡洋艦”

命名的

SUV車型、以“登陸艦”命名的

MPV車型；驅(qū)逐艦

05

是軍艦系

列的首款車型。預(yù)計(jì)比亞迪

2021-2023年新能源車銷量分別為

58.9/

144/

185

萬(wàn)臺(tái)。得益

于

DM-i超級(jí)混動(dòng)產(chǎn)品的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，比亞迪插混車

10-20

萬(wàn)合資燃油車的腹

地攻城略地，預(yù)計(jì)

2022

年將持續(xù)放量，達(dá)

85

萬(wàn)臺(tái)。純電車型由比亞迪漢

EV拉動(dòng)品牌優(yōu)勢(shì)，秦

PlusEV也不斷放量。后續(xù)搭載

e平臺(tái)

3.0

技術(shù)的全

新車型隨著海豚上市開啟新一輪銷量增長(zhǎng)。明年銷量增長(zhǎng)主力車型，純電為海豚、海獅、海豹、元

Plus及全新唐

EV等；插混增量主力車型為宋

ProDM-i，驅(qū)逐艦

05，漢

DM-i等。2.3

大眾：本土市場(chǎng)表現(xiàn)堅(jiān)挺，中國(guó)市場(chǎng)待突破公司在西歐市場(chǎng)電動(dòng)車總銷量穩(wěn)居第一。2021

年

1-11

月，大眾在西歐市

場(chǎng)的純電動(dòng)汽車（BEV）銷量為

142,915

輛，新能源汽車（NEV）銷量為

195,821

輛，月度銷量相對(duì)穩(wěn)定，各品類汽車銷量均領(lǐng)先，本土市場(chǎng)表現(xiàn)

亮眼。公司國(guó)內(nèi)電動(dòng)車銷量排名略后但穩(wěn)步上升，中國(guó)市場(chǎng)有望突破。2021

年

1-11

月，大眾的新能源汽車（NEV）在中國(guó)的銷量為

102460

輛，排名第

六；而純電動(dòng)汽車（BEV）銷量為

63843

輛，排名十一。相比公司在國(guó)內(nèi)

燃油車的龍頭地位，大眾電動(dòng)車在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的表現(xiàn)仍有進(jìn)步空間。細(xì)分每

月銷量，大眾汽車銷量逐月提升，原因包括：1）大眾正不斷拓寬銷售網(wǎng)絡(luò)、

轉(zhuǎn)變銷售模式，充分發(fā)揮其渠道靈活性優(yōu)勢(shì)，市場(chǎng)潛力已逐漸被激發(fā)；2）

公司車型在不斷豐富，包括

ID.3/

ID.4

X/

ID.4

CROZZ/

ID.6

X/

ID.6

CROZZ五款，此外，2022

年

MEB平臺(tái)還會(huì)引入奧迪

Q4

e-tron/

Q5

etron，預(yù)計(jì)明年大眾在中國(guó)市場(chǎng)銷量會(huì)超過(guò)

25

萬(wàn)輛。2.4

豐田：燃油巨頭毅然轉(zhuǎn)身，電動(dòng)化開啟加速模式戰(zhàn)略投資電動(dòng)車開發(fā)，多種車型同時(shí)落地加速電動(dòng)化轉(zhuǎn)型。2021

年

12

月

14

日，豐田召開電動(dòng)車戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，宣布將投資

700

億美元用于電動(dòng)車開

發(fā)，純電動(dòng)投資占一半，達(dá)

350

億。預(yù)計(jì)到

2030

年，將推出

30

款電動(dòng)車，全球電動(dòng)車銷量達(dá)

350

萬(wàn)，占總銷量的三分之一。其中，雷克薩斯在

2035

年轉(zhuǎn)為純電動(dòng)豪華品牌。到

2030

年，該品牌電動(dòng)車銷量達(dá)到

100

萬(wàn)輛，

并在歐洲、北美和中國(guó)實(shí)現(xiàn)全系

100%純電。此次發(fā)布會(huì)共發(fā)布

15

款全新電動(dòng)車，涵蓋轎車、SUV、MPV、跑車、皮

卡以及

K-Car等，覆蓋旗下所有車身形式。其中，bZ純電專屬系列共規(guī)劃

7

款車型，5

款將導(dǎo)入中國(guó)。到

2025

年，豐田及雷克薩斯在中國(guó)的

EV車

型將達(dá)

10

款。公司著手布局固態(tài)電池研發(fā)。豐田還透露，目前正在開發(fā)固態(tài)電池，有望

搭載到雙門跑車上，其零百加速可達(dá)

2

秒以內(nèi)，續(xù)航

700

公里。此次全球電動(dòng)車戰(zhàn)略展示了豐田轉(zhuǎn)型的決心和信心，未來(lái)將不斷推出有競(jìng)

爭(zhēng)力的車型搶占電動(dòng)車市場(chǎng)。該舉也預(yù)示著，全球電動(dòng)化滲透率和競(jìng)爭(zhēng)形

勢(shì)將加速提升。值得一提的是，豐田在中國(guó)推出的電動(dòng)車，有望采用比亞

迪核心技術(shù)。2.5

造車新勢(shì)力——蔚小理迎來(lái)車型

22

年車型大年2.5.1

蔚來(lái)：產(chǎn)品矩陣齊全，開始進(jìn)軍海外市場(chǎng)基于

NT2.0

技術(shù)平臺(tái)打造的豪華中大型轎車

ET7

將于

2022

年春節(jié)后

開始交付。ET5

計(jì)劃于

22

年

9

月開始交付。此外，公司另規(guī)劃

22

年

再推出一款新車型，產(chǎn)品矩陣將更加齊全，并開始進(jìn)軍挪威、德國(guó)等

國(guó)家，覆蓋市場(chǎng)更加廣泛。目前公司江淮工廠雙班產(chǎn)能

30

萬(wàn)輛/年，

新橋工廠規(guī)劃

22

年三季度投產(chǎn)，兩個(gè)工廠最大的雙班產(chǎn)能可達(dá)到

60

萬(wàn)輛/年。我們預(yù)計(jì)公司

2022-2023

年交付量

15、30

萬(wàn)輛。2.5.2

小鵬：計(jì)劃

2023

年起每年新推出

2-3

款車新車型

P5

自

10

月底開始交付以來(lái)，市場(chǎng)需求較為旺盛，在手訂單充

裕。P5

定位為

16-23

萬(wàn)的

A級(jí)電動(dòng)車，在續(xù)航保證前提下疊加

XPILOT、XmartOS等智能化功能，性價(jià)比凸顯，我們判斷有望成為

新的暢銷電動(dòng)車型之一，月銷量有望超過(guò)

P7。新款

SUVG9

預(yù)計(jì)在

2022

年三季度交付。根據(jù)三季報(bào)電話會(huì)議，目前公司肇慶工廠每天雙

班生產(chǎn)

20

個(gè)小時(shí)，疊加在建的廣州和武漢工廠，三個(gè)工廠的雙班可以

支持

60

萬(wàn)輛/年。我們預(yù)計(jì)公司

2022-2023

交付量

20、33

萬(wàn)輛。2.5.3

理想：?jiǎn)诬囦N量破萬(wàn)輛，22

年起每年新推出至少

2

款車?yán)硐?/p>

ONE是新勢(shì)力中首款單車月銷量破萬(wàn)的車型。根據(jù)港股招股說(shuō)明

書，公司計(jì)劃

22H2

投產(chǎn)新款全尺寸豪華

SUV車型，22

年起每年推出

至少

2

款新車，23

年進(jìn)軍純電動(dòng)車業(yè)務(wù)。目前公司常州工廠年產(chǎn)能為

10

萬(wàn)輛。在三季度財(cái)報(bào)電話會(huì)中，公司表示目前每月產(chǎn)能

1

萬(wàn)

4

千輛，

22

年春節(jié)后能爬升到超過(guò)

1

萬(wàn)

5

千輛每個(gè)月，希望

2023

年底前能達(dá)

到

70

萬(wàn)輛的年產(chǎn)能。我們預(yù)計(jì)公司

2022-2023

交付量

16、30

萬(wàn)輛。3、技術(shù)領(lǐng)域：經(jīng)濟(jì)性、智能化、通用性迭代加速3.1

經(jīng)濟(jì)性：DM-i等插混新技術(shù)帶來(lái)產(chǎn)品力提升3.1.1

比亞迪

DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)實(shí)現(xiàn)超高效率超低能耗DM-i超級(jí)混動(dòng)是以電驅(qū)動(dòng)為主、發(fā)動(dòng)機(jī)為輔的混動(dòng)技術(shù)；虧電油耗低

至

3.8L/百公里，綜合續(xù)航里程突破

1200km，百公里加速時(shí)間比同級(jí)

別燃油車快

2-3s，實(shí)現(xiàn)超高效率和超低油耗。DM-i超級(jí)混動(dòng)的核心部件包括雙電機(jī)的

EHS超級(jí)電混系統(tǒng)、驍云-插

混專用高效發(fā)動(dòng)機(jī)、DM-i超級(jí)混動(dòng)專用功率型刀片電池以及整車控制

系統(tǒng)、發(fā)動(dòng)機(jī)控制系統(tǒng)、電機(jī)控制系統(tǒng)、電池管理系統(tǒng)。EHS機(jī)電耦合單元采用雙電機(jī)設(shè)計(jì)，其中驅(qū)動(dòng)電機(jī)最高轉(zhuǎn)速可達(dá)

16000rpm，最高效率達(dá)到

97.5%；得益于油冷技術(shù)，電機(jī)的功率密度

達(dá)到了

44.3kW/L；集成在

EHS上的電機(jī)驅(qū)動(dòng)單元采用了比亞迪自主

研發(fā)的

IGBT4.0

功率半導(dǎo)體器件，電控綜合效率達(dá)到

98.5%。驍云-插混專用

1.5L高效發(fā)動(dòng)機(jī)，采用了阿特金森循環(huán)工作模式、

15.5:1

的超高壓縮比，熱效率達(dá)

43.04%。

DM-i混合動(dòng)力系統(tǒng)的電池包電量在

8.3-21.5kWh之間，除了支持

3.3kw和

6.6kw的交流慢充系統(tǒng)外，還支持

750V125A的直流快充系

統(tǒng)，可在

30

分鐘內(nèi)把電池電量充至

80%，具有高功率、大容量和低

內(nèi)阻的特點(diǎn)。公司搭載

DM-i超級(jí)混動(dòng)技術(shù)的車型主要包含王朝網(wǎng)下相關(guān)車型以及海

洋網(wǎng)下軍艦系列相關(guān)車型。2021

年

1

月的深圳車展上，公司正式發(fā)布

搭載

DM-i超級(jí)混動(dòng)系統(tǒng)的王朝系列秦

PLUSDM-i、宋

PLUSDM-i、

唐

DM-i三款車型，后續(xù)會(huì)推出宋

ProDM-i車型。3.1.2

長(zhǎng)城檸檬混動(dòng)

DHT技術(shù)實(shí)現(xiàn)超高續(xù)航長(zhǎng)城汽車檸檬混動(dòng)

DHT整個(gè)系統(tǒng)架構(gòu)可概括為“1-2-3”。一套

DHT高集成度油電混動(dòng)系統(tǒng)，由發(fā)動(dòng)機(jī)和雙電機(jī)混聯(lián)相互配合；可適用于

HEV和

PHEV兩種動(dòng)力形式；三套動(dòng)力總成，涵蓋

1.5L+DHT100、

1.5T+DHT130、1.5T+DHT130+P4

三種動(dòng)力架構(gòu)，支持各級(jí)別車型搭

載。檸檬混動(dòng)

DHT采用了一套

DHT高集成度油電混動(dòng)系統(tǒng)，它集成了雙

電機(jī)控制器、多?；靹?dòng)變速箱、1.5L/1.5T混動(dòng)專用發(fā)動(dòng)機(jī)、發(fā)電/驅(qū)動(dòng)

雙電機(jī)、集成

DCDC，可以實(shí)現(xiàn)

EV行駛、混聯(lián)驅(qū)動(dòng)、串聯(lián)驅(qū)動(dòng)、能

量回收、怠速停機(jī)等各種工作模式。檸檬混動(dòng)

DHT將發(fā)動(dòng)機(jī)的效率發(fā)

揮到最大，從而達(dá)成整體效能最優(yōu)，可實(shí)現(xiàn)不同場(chǎng)景下動(dòng)力模式的切

換。目前搭載

DHT系統(tǒng)的車型集中于“咖啡家族”，包括瑪奇朵

PHEV、

摩卡

PHEV和拿鐵

PHEV，瑪奇朵

PHEV已經(jīng)上市，其余兩款車型等

待上市?，斊娑?/p>

PHEV的工作模式切換也保證了其較高的經(jīng)濟(jì)性，在

高速公路行駛時(shí)，發(fā)動(dòng)機(jī)會(huì)由經(jīng)濟(jì)擋直驅(qū)，油耗較串聯(lián)模式至高降低

15%；而在全油門加速、爬坡等高負(fù)荷工況下，發(fā)動(dòng)機(jī)瞬時(shí)切換動(dòng)力

擋直驅(qū)，配合大功率電機(jī)，此時(shí)油耗較串聯(lián)模式至高可降低

25%；在

上下班擁堵路況下，瑪奇朵智能混動(dòng)

DHT會(huì)采用電驅(qū)串聯(lián)驅(qū)動(dòng)模式，

較傳統(tǒng)燃油車節(jié)油率至高可達(dá)

50%。在咖啡家族中，摩卡

PHEV性能

優(yōu)勢(shì)較大，其百公里加速時(shí)間為

4.9s，純電續(xù)航里程可達(dá)到

204km。3.2

智能化：軍備競(jìng)賽升級(jí)3.2.1

智能座艙汽車電子電氣架構(gòu)升級(jí)，DCU走上舞臺(tái)。汽車智能網(wǎng)聯(lián)化帶來(lái)信息流大量

增加，也讓電子控制單元（ECU）數(shù)量越來(lái)越多，汽車電子電氣(EE)架構(gòu)

將迎來(lái)升級(jí)，汽車架構(gòu)從分布式-域集中式-中央計(jì)算式逐漸進(jìn)化，控制功能

迅速集中，以域?yàn)閱挝坏?/p>

DCU（域控制器）集成化架構(gòu)正式走上歷史舞臺(tái)。智能座艙出貨量穩(wěn)定增長(zhǎng)，域控制器加速滲透。智能座艙包括座艙域控制

器、操作系統(tǒng)、聲學(xué)系統(tǒng)、HUD等，其中自動(dòng)駕駛域控制器和智能座艙域

控制器是發(fā)展重點(diǎn)。目前

ADAS域控制器尚處于萌芽階段，2019

年全球

ADAS域控制器市場(chǎng)規(guī)模僅為

0.4

億美元，到

2025

年，按全球

ADAS域

控制器需求量

700

萬(wàn)套計(jì)算，市場(chǎng)總規(guī)模約為

20

億美元。智能座艙量產(chǎn)

難度較小、成本相對(duì)可控，智能座艙域控制器市場(chǎng)規(guī)模增速將快于

ADAS域控制器，預(yù)計(jì)

2025

年全球智能座艙域控制器出貨量將達(dá)到

1300

萬(wàn)套。3.2.2

自動(dòng)駕駛智能駕駛域控制器整體市場(chǎng)需求旺盛，未來(lái)

5

年滲透率將大幅度提升。目

前全球

ADAS相關(guān)的

ECU市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，2019

年全球市場(chǎng)規(guī)模達(dá)

148.5

億美元，預(yù)計(jì)到

2025

年，全球

ADAS相關(guān)

ECU市場(chǎng)規(guī)模將突破

198

億美元。按照佐思汽研測(cè)算，預(yù)計(jì)到

2025

年，中國(guó)乘用車

ADAS/AD域控制器年出貨量將達(dá)到

356.5

萬(wàn)套，乘用車前裝自動(dòng)駕駛域控制器滲透

率將達(dá)

14.7%。國(guó)外企業(yè)主導(dǎo)市場(chǎng)，國(guó)產(chǎn)進(jìn)程循序漸進(jìn)。自動(dòng)駕駛域控制器競(jìng)爭(zhēng)格局分為

四類，分別為

GlobalTier1（系統(tǒng)集成商）、LocalTier1（系統(tǒng)集成商）、自

動(dòng)駕駛域控軟件平臺(tái)廠商、以及

OEM廠商。目前英偉達(dá)

Xavier、Orin芯

片領(lǐng)跑行業(yè)，高通入局自動(dòng)駕駛域控制器芯片市場(chǎng)，地平線領(lǐng)跑國(guó)內(nèi)芯片

廠家。3.2.3

傳感器智能化汽車電子化程度提高，傳感器市場(chǎng)規(guī)模穩(wěn)步提升。汽車傳感器主要

可分為車載攝像頭、毫米波雷達(dá)、激光雷達(dá)三種。車載攝像頭方面，2019-

2020

年各類型滲透率不同，預(yù)計(jì)

2025

年全球車載攝像頭市場(chǎng)空間

270

億

美元。毫米波雷達(dá)在汽車防撞傳感器中占比較大，達(dá)到了

70%。據(jù)

Valuates發(fā)布的全球激光雷達(dá)市場(chǎng)報(bào)告，預(yù)計(jì)到

2027

年激光雷達(dá)市場(chǎng)規(guī)

模將達(dá)到

29.0

億美元，2020

年到

2027

年復(fù)合年增長(zhǎng)率為

20.1％。毫米波雷達(dá)應(yīng)用廣泛，車載毫米波雷達(dá)國(guó)產(chǎn)化在即。毫米波雷達(dá)具有：集

成度高，受外界環(huán)境影響??；測(cè)量精度高，抗干擾能力強(qiáng)；性價(jià)比較高的

優(yōu)勢(shì)。目前，77GHz被視為是未來(lái)全球車載毫米波雷達(dá)的首選頻段，智能

汽車行業(yè)的快速發(fā)展，將開啟對(duì)毫米波雷達(dá)的大量需求，國(guó)內(nèi)相關(guān)公司將

加速研發(fā)，77

GHz產(chǎn)品有望在未來(lái)三年內(nèi)實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化。3.2.4

芯片及算法自動(dòng)駕駛時(shí)代，車輛逐漸演變?yōu)橐慌_(tái)超級(jí)計(jì)算機(jī)。芯片在自動(dòng)駕駛的發(fā)展

中起到重要的作用，自動(dòng)駕駛級(jí)別的提升也對(duì)芯片提出了高標(biāo)準(zhǔn)要求。

2019

年全球人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模為

110

億美元。隨著人工智能技術(shù)日趨

成熟，數(shù)字化基礎(chǔ)設(shè)施不斷完善，人工智能商業(yè)化應(yīng)用將加速落地，推動(dòng)

AI芯片市場(chǎng)高速增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)

2025

年全球人工智能芯片市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到

726

億美元。芯片可分為

MCU和

SOC兩種芯片領(lǐng)域，供應(yīng)商以芯片為基石構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)生

態(tài)。MCU芯片為傳統(tǒng)車載芯片，競(jìng)爭(zhēng)格局相對(duì)穩(wěn)定；SOC芯片為車載

AI芯片，競(jìng)爭(zhēng)格局呈現(xiàn)階梯分布，第一梯隊(duì)為特斯拉、華為、百度、高通、

英特爾（Mobileye)、英偉達(dá)等具有先發(fā)優(yōu)勢(shì)的廠商，第二梯隊(duì)為地平線、

黑芝麻等第三方可向車企提供解決方案類公司，第三梯隊(duì)為未來(lái)有可能自

研芯片或已經(jīng)在研發(fā)車載芯片的主機(jī)廠。行業(yè)未來(lái)有望形成多強(qiáng)爭(zhēng)霸的局

面。目前主要芯片供應(yīng)商大多未停留在芯片本身，而是向軟件層逐步延伸，

構(gòu)筑產(chǎn)業(yè)生態(tài)。算法是影響智能化體驗(yàn)的最關(guān)鍵因素之一。未來(lái)算法的差異化主要由兩部

分決定：1）數(shù)據(jù)量大小，影響云端算法訓(xùn)練；2）算法的種類和冗余部署，

影響智能化的精準(zhǔn)度。目前，行業(yè)存在自研算法和第三方算法兩種模式。

自研算法比第三方算法迭代快，長(zhǎng)期看，主機(jī)廠基本自研為主。3.2.5

車身控制剎車系統(tǒng)中，線控制動(dòng)是未來(lái)汽車電動(dòng)化和智能化的落腳點(diǎn)之一。制動(dòng)系

統(tǒng)主要分為行車制動(dòng)和駐車制動(dòng)。制動(dòng)系統(tǒng)的發(fā)展歷經(jīng)三代，主要是功能

升級(jí)，包括

ABS（制動(dòng)防抱死系統(tǒng)）縱向向橫向

ESC（電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)）

的升級(jí)和不同功能的集成。線控制動(dòng)是第三代，主要分為

EHB（液壓式線

控制動(dòng)）和

EMB（機(jī)械式線控制動(dòng)），可以利用電機(jī)自己的制動(dòng)力進(jìn)行電

動(dòng)助力，擺脫對(duì)真空助力的需求，適用于純電動(dòng)、插電混動(dòng)以及運(yùn)用到

ADAS的智能汽車場(chǎng)合，適應(yīng)汽車電動(dòng)化和智能化的發(fā)展趨勢(shì)。目前市場(chǎng)上線控制動(dòng)產(chǎn)品全部為

E