鋼鐵行業(yè)專(zhuān)題研究：從供給側(cè)看中國(guó)鋼鐵的發(fā)展和未來(lái)

鋼鐵行業(yè)專(zhuān)題研究：從供給側(cè)看中國(guó)鋼鐵的發(fā)展和未來(lái)一、中國(guó)鋼鐵產(chǎn)能是如何壘起來(lái)的？通過(guò)研究發(fā)現(xiàn)，2011

年以前我國(guó)鋼鐵處在一個(gè)需求循環(huán)周期中。改革開(kāi)放等一系列政策釋放了巨大的需求，鋼鐵開(kāi)

啟了產(chǎn)能擴(kuò)張周期，加之人口結(jié)構(gòu)偏年輕化，使得鋼鐵處在“需求旺盛——鋼企利潤(rùn)上升——鋼企擴(kuò)產(chǎn)——供過(guò)于求、

利潤(rùn)放緩——需求上升”的循環(huán)中。但在

2011

年人口拐點(diǎn)以后，社會(huì)總需求開(kāi)始不濟(jì)，導(dǎo)致上述周期和循環(huán)被打破，

產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題愈發(fā)嚴(yán)重，導(dǎo)致

2012-2015

年鋼鐵行業(yè)利潤(rùn)大幅下行，之后供給側(cè)改革開(kāi)啟行業(yè)去產(chǎn)能，利潤(rùn)逐漸恢

復(fù)。1、2011

年前：多因素拉動(dòng)鋼鐵需求，行業(yè)迎來(lái)擴(kuò)產(chǎn)周期經(jīng)歷

70

余年的發(fā)展，中國(guó)已成為世界最大的鋼鐵生產(chǎn)、消費(fèi)和出口國(guó)。中國(guó)粗鋼產(chǎn)量占全球的比重已由

2000

年的

15.1%躍升至

2020

年的

56.7%。中國(guó)鋼鐵的發(fā)展和我國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人口結(jié)構(gòu)等有很大的關(guān)系。從人口結(jié)構(gòu)看，2010

年以前，中國(guó)人口撫養(yǎng)比持續(xù)下降，為鋼鐵等工業(yè)崛起創(chuàng)造了良好的人口條件，城市化快速發(fā)展刺激需求，鋼鐵行業(yè)

迎來(lái)產(chǎn)能擴(kuò)張周期。我們將鋼鐵行業(yè)的擴(kuò)產(chǎn)周期分為三個(gè)階段：起步階段（1949-1977

年）、起飛階段（1978-2001

年）和騰飛階段（2002-2010

年）。1）起步階段（1949-1977）：新中國(guó)成立初期，百?gòu)U待興，我國(guó)開(kāi)始了戰(zhàn)后重建，建筑業(yè)、工業(yè)等需求逐漸升溫。

當(dāng)時(shí)我國(guó)城市化率較低，鋼鐵工業(yè)基礎(chǔ)還比較薄弱，國(guó)家重視發(fā)展重工業(yè)，為緊跟汽車(chē)、機(jī)械制造、國(guó)防工業(yè)等需求

的步伐，國(guó)家把鋼鐵作為重點(diǎn)行業(yè)發(fā)展，鼓勵(lì)鋼鐵生產(chǎn)，并在蘇聯(lián)援助下，建設(shè)了鞍鋼、武鋼、包鋼等鋼鐵廠(chǎng)。該階

段粗鋼產(chǎn)量由

1952

年的

134.9

萬(wàn)噸升至

1977

年的

2374

萬(wàn)噸，復(fù)合增速約

12.2%。2）起飛階段（1978-2001）：1978

年改革開(kāi)放之后，國(guó)家又出臺(tái)了一系列的改革措施，尤其在

1994

年進(jìn)行了分稅

制改革和匯率改革，壓抑的需求逐步釋放。一方面，分稅制改革理順了中央與地方的分配關(guān)系，強(qiáng)化了中央對(duì)稅收的

控制，給予了地方政府土地財(cái)政的激勵(lì)，同時(shí)

98

年取消福利分房，為房地產(chǎn)插上了騰飛的翅膀。另一方面，94

年匯

率改革取消了外匯官價(jià)，人民幣經(jīng)歷了一次大幅貶值，我國(guó)的出口競(jìng)爭(zhēng)力顯著提升，汽車(chē)、機(jī)械、電器等出口增長(zhǎng)帶

動(dòng)了鋼鐵需求上升。該階段粗鋼產(chǎn)量由

1978

年的

3178

萬(wàn)噸升至

2001

年的

15163

萬(wàn)噸，復(fù)合增速約

7%。3）騰飛階段（2002-2010）：在取消福利分房和加入

WTO后，中國(guó)鋼鐵進(jìn)入高速發(fā)展時(shí)期。房地產(chǎn)的崛起拉開(kāi)了鋼

鐵需求快速增長(zhǎng)的帷幕。隨著地方政府財(cái)政收入的增加，各類(lèi)基建項(xiàng)目紛紛上馬，鋼材市場(chǎng)需求火熱。盡管

2008

年

受金融危機(jī)沖擊，需求出現(xiàn)放緩，但隨后的

4

萬(wàn)億基建刺激計(jì)劃促使需求反彈。該階段粗鋼產(chǎn)量由

2002

年的

18225

萬(wàn)噸攀升至

2010

年的

63874

萬(wàn)噸，復(fù)合增速約

17.0%。鋼材市場(chǎng)的巨大需求推動(dòng)了鋼鐵產(chǎn)能的擴(kuò)張，2002

年鋼鐵產(chǎn)能利用率高達(dá)

92.4%，而

2003

年國(guó)務(wù)院

18

號(hào)文件提出

將房地產(chǎn)列為“支柱產(chǎn)業(yè)”，刺激了鋼鐵產(chǎn)能加快擴(kuò)張。2003-2005

年累計(jì)新增煉鋼產(chǎn)能多達(dá)

1.31

億噸，其中

2004

年達(dá)到頂峰的

5282.9

萬(wàn)噸，之后每年新增產(chǎn)能穩(wěn)定在

2400

萬(wàn)噸左右。2002-2009

年，除

2008

年產(chǎn)能利用率低于

80%以外，其余年份的產(chǎn)能利用率均保持

80%以上。上述我們提出了鋼鐵的需求循環(huán)路徑，從鋼企利潤(rùn)角度來(lái)看，該周期每

3-4

年經(jīng)歷一次。行業(yè)利潤(rùn)高企，企

業(yè)擴(kuò)產(chǎn)意愿加強(qiáng)。但由于人口結(jié)構(gòu)偏年輕化，市場(chǎng)需求依舊旺盛，該周期形成閉環(huán)。直到

2011

年需求拐點(diǎn)來(lái)臨，循

環(huán)被打破。2、2011

年后：人口拐點(diǎn)使需求放緩，產(chǎn)能過(guò)剩致利潤(rùn)下行人口結(jié)構(gòu)決定了社會(huì)總需求，是影響社會(huì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要因素。2011

年人口撫養(yǎng)比出現(xiàn)拐點(diǎn)，國(guó)內(nèi)需求增速開(kāi)始放

緩，之后的

10

年時(shí)間撫養(yǎng)比持續(xù)上升，人口紅利逐漸消退。同時(shí)受人民幣匯率升值、資產(chǎn)價(jià)格上升等影響，我國(guó)鋼

鐵等產(chǎn)品的出口競(jìng)爭(zhēng)力也在下降。在上述因素綜合作用下，內(nèi)外需均出現(xiàn)放緩，而此時(shí)鋼鐵產(chǎn)能仍處于高位，產(chǎn)能過(guò)

剩的問(wèn)題便開(kāi)始顯現(xiàn)。從

2011

年下半年開(kāi)始，鋼鐵產(chǎn)能利用率快速下降，從

2011

年的

81%下降至

2015

年的

67%，產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題愈演

愈烈。而鋼材價(jià)格也進(jìn)入了下行通道，綜合普鋼價(jià)格指數(shù)從

2011

年

6

月的

173.8

下降至

2015

年

12

月的

69.67，四

年左右的時(shí)間從高點(diǎn)跌幅超過(guò)

60%。隨著鋼價(jià)的斷崖式下降，鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)大幅收縮。2012

年全國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)僅有

16

億元（前三季度虧損超過(guò)

55

億元），較

2011

年同比減少了

98.17%。2015

年鋼鐵行業(yè)更是出現(xiàn)全面虧損，全國(guó)重點(diǎn)鋼鐵企業(yè)利潤(rùn)為-645

億

元，虧損企業(yè)超

2200

家，鋼鐵行業(yè)遇到了“越產(chǎn)越虧”的難題。二、產(chǎn)能過(guò)剩驅(qū)動(dòng)供給側(cè)改革，“雙碳”政策加速產(chǎn)業(yè)優(yōu)化1、“十三五”加速淘汰落后產(chǎn)能，行業(yè)利潤(rùn)明顯改善在供給側(cè)改革提出前，國(guó)家就對(duì)化解鋼鐵產(chǎn)能過(guò)剩工作進(jìn)行過(guò)部署。2013

年

10

月國(guó)務(wù)院發(fā)布《關(guān)于化解產(chǎn)能?chē)?yán)重過(guò)

剩矛盾的指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出消化一批、轉(zhuǎn)移一批、整合一批、淘汰一批“四個(gè)一批”化解產(chǎn)能過(guò)剩的思路，提出在“十二五”期間壓縮鋼鐵產(chǎn)能總量

8000

萬(wàn)噸以上，這是供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的雛形。從實(shí)際效果來(lái)看，“十二五”期間共

淘汰煉鐵產(chǎn)能

9089

萬(wàn)噸、煉鋼產(chǎn)能

9486

萬(wàn)噸，超額完成目標(biāo)。期間淘汰的主要是落后生產(chǎn)工藝裝備和產(chǎn)品，如生

產(chǎn)地條鋼、普碳鋼的工頻和中頻感應(yīng)爐、規(guī)模較小的高爐、轉(zhuǎn)爐、電爐等。但這一時(shí)期未對(duì)新上項(xiàng)目嚴(yán)格限制，導(dǎo)致

粗鋼產(chǎn)能由

2011

年的

8.63

億噸繼續(xù)升至

2015

年的

12

億噸，產(chǎn)能利用率由

72%下降至

67%，產(chǎn)能出現(xiàn)“邊減邊增”

的問(wèn)題。為進(jìn)一步深化解決落后或過(guò)剩產(chǎn)能問(wèn)題1，2015

年

4

月工信部提出，鋼鐵項(xiàng)目建設(shè)須實(shí)施等量或減量產(chǎn)能置換；同年

11

月中央首次正式提出“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”；2016

年，國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于鋼鐵行業(yè)化解過(guò)剩產(chǎn)能實(shí)現(xiàn)脫困發(fā)展的

意見(jiàn)》，拉開(kāi)了鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能的序幕。《意見(jiàn)》提出從

2016

年開(kāi)始，用

5

年時(shí)間再壓減粗鋼產(chǎn)能

1

億-1.5

億噸，

同時(shí)嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，鼓勵(lì)企業(yè)通過(guò)主動(dòng)壓減、兼并重組、轉(zhuǎn)型轉(zhuǎn)產(chǎn)、搬遷改造、國(guó)際產(chǎn)能合作等途徑，退出部分鋼鐵

產(chǎn)能。此外，2017

年鋼鐵去產(chǎn)能實(shí)施方案中，特別要求“地條鋼”產(chǎn)能徹底退出。地條鋼是以廢鋼鐵為原料、經(jīng)過(guò)感應(yīng)爐

等熔化、不能有效地進(jìn)行成分和質(zhì)量控制生產(chǎn)的鋼及以其為原料軋制的鋼材，產(chǎn)品直徑、抗拉強(qiáng)度等均難以符合國(guó)家

標(biāo)準(zhǔn)，大部分產(chǎn)品存在脆斷的情況，質(zhì)量存在嚴(yán)重隱患。且地條鋼生產(chǎn)耗電量大，對(duì)環(huán)境極為不友好；產(chǎn)量大，嚴(yán)重

影響鋼材市場(chǎng)價(jià)格。因此，取締地條鋼勢(shì)在必行。到

2017

年

10

月我國(guó)共取締、關(guān)?！暗貤l鋼”生產(chǎn)企業(yè)

600

多家，

1.4

億噸“地條鋼”產(chǎn)能全部出清，大量廢鋼流向正規(guī)企業(yè)。2、產(chǎn)能置換政策趨嚴(yán)，置換比例不斷提升（1）產(chǎn)能置換推動(dòng)粗鋼產(chǎn)能進(jìn)入存量時(shí)代隨著供給側(cè)改革的進(jìn)一步深化，鋼鐵行業(yè)由強(qiáng)調(diào)淘汰落后產(chǎn)能過(guò)渡至嚴(yán)禁新增冶煉產(chǎn)能，鋼鐵產(chǎn)能置換讓我國(guó)粗鋼產(chǎn)

能正式進(jìn)入存量置換時(shí)代。早在

2013

年產(chǎn)能置換就已提出，但實(shí)際執(zhí)行從

2017

年才開(kāi)始嚴(yán)格起來(lái)，通過(guò)幾年政策

的迭代，標(biāo)準(zhǔn)越發(fā)嚴(yán)格。2013

年

10

月國(guó)務(wù)院文件首次正式提出鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換，但未涉及量化指標(biāo)。2015

年

3

月，工信部發(fā)布，提出京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角等環(huán)境敏感區(qū)域置換比例執(zhí)行不低于

1.25：1，其他地區(qū)等量置換。

而當(dāng)時(shí)在鋼鐵產(chǎn)能置換方面存在著置換范圍不清晰、沒(méi)有嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換的比例要求，普鋼特鋼產(chǎn)能折算系數(shù)差別

較大等問(wèn)題。為此工信部在

2017

年發(fā)布《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（2017）》，對(duì)于鋼鐵等過(guò)剩行業(yè)，無(wú)論建設(shè)項(xiàng)目屬新建、

改建、擴(kuò)建還是“異地大修”等任何形式，只要建設(shè)內(nèi)容涉及建設(shè)煉鐵、煉鋼冶煉設(shè)備，就必須實(shí)施產(chǎn)能置換方案，

置換條件也變嚴(yán)格，將此前的“其他地區(qū)等量置換”替換為“其他地區(qū)減量置換”。隨著去產(chǎn)能工作取得一定成效，2018年鋼企利潤(rùn)快速反彈，在利益推動(dòng)下，企業(yè)增產(chǎn)的欲望可能加大，粗鋼產(chǎn)量增幅

又重新上揚(yáng)。部分企業(yè)可能放慢了產(chǎn)能置換的步伐，導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)能增長(zhǎng)，同時(shí)2011年以后的需求路徑被打破。隨

著地產(chǎn)調(diào)控加碼，地方隱性債務(wù)嚴(yán)管導(dǎo)致基建增長(zhǎng)乏力，鋼鐵需求放緩，鋼企利潤(rùn)再次被壓縮。2019年，全國(guó)重點(diǎn)鋼

鐵企業(yè)利潤(rùn)降為1890億元，同比下降了33.99%。2020年初，突如其來(lái)的新冠疫情進(jìn)一步?jīng)_擊了鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)和需

求，尤其停工、停產(chǎn)等對(duì)房地產(chǎn)、基建需求端的沖擊較強(qiáng)，用鋼需求驟降，去產(chǎn)能遇到了新的問(wèn)題。為此，發(fā)改委和

工信部于2020年1月聯(lián)合發(fā)文《關(guān)于完善鋼鐵產(chǎn)能置換和項(xiàng)目備案工作的通知》，暫停鋼鐵產(chǎn)能置換和項(xiàng)目備案。其實(shí)，“十三五”時(shí)期去產(chǎn)能也出現(xiàn)了越減越多的現(xiàn)象，一方面可能是受到“上大壓小”導(dǎo)致的統(tǒng)計(jì)口徑誤差，例如

某鋼廠(chǎng)由于生產(chǎn)規(guī)模極小，產(chǎn)量未被統(tǒng)計(jì)局納入，隨著小鋼廠(chǎng)的減少以及新上的項(xiàng)目規(guī)模較大，產(chǎn)量被統(tǒng)計(jì)局納入；

另一方面，產(chǎn)能置換實(shí)施過(guò)程可能存在一些問(wèn)題，一是產(chǎn)能置換比例偏低，非重點(diǎn)地區(qū)沒(méi)有明確具體的置換比例要求；

二是產(chǎn)能認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一，置換過(guò)程中存在玩“數(shù)字游戲”、打“擦邊球”等現(xiàn)象；三是全流程監(jiān)管體系不健全，存

在置換設(shè)備未及時(shí)拆除到位、“以停代關(guān)”問(wèn)題；四是存在“僵尸企業(yè)”復(fù)活的風(fēng)險(xiǎn)，部分地方出于經(jīng)濟(jì)發(fā)展和利益

驅(qū)動(dòng)，想方設(shè)法盤(pán)活本應(yīng)出清的“僵尸企業(yè)”，導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)能增長(zhǎng)。此外，該階段主要目標(biāo)是去產(chǎn)能，并未提及去產(chǎn)量。去產(chǎn)能的目的是去除低端無(wú)效的供給能力、增加有效供給，提升行業(yè)整體效益、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從“去產(chǎn)能”成果看，雖然“去除的產(chǎn)能”數(shù)量不少，但多為被國(guó)家明確列入淘汰范

圍的落后產(chǎn)能，因此出現(xiàn)產(chǎn)能越去產(chǎn)量越多，這也為“雙碳”時(shí)期的“產(chǎn)能產(chǎn)量雙控”目標(biāo)提供了經(jīng)驗(yàn)和教訓(xùn)。（2）置換比例提升，覆蓋范圍擴(kuò)大為完善產(chǎn)能置換工作，工信部對(duì)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法進(jìn)行修訂，2021

年

4

月出臺(tái)新版的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法

（2021）》，明確用于產(chǎn)能置換的冶煉設(shè)備須在上報(bào)國(guó)務(wù)院備案去產(chǎn)能實(shí)施方案的設(shè)備清單內(nèi)，并提出大氣污染防治

重點(diǎn)區(qū)域（京津冀、長(zhǎng)三角、珠三角、汾渭平原等地區(qū)以及其他“2+26”大氣通道城市）置換比例不低于

1.5:1，其

他地區(qū)不低于

1.25:1。為鼓勵(lì)企業(yè)兼并重組，提高產(chǎn)業(yè)集中度，對(duì)完成實(shí)質(zhì)性兼并重組后取得的合規(guī)產(chǎn)能用于項(xiàng)目建

設(shè)時(shí)，大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域的置換比例可以不低于

1.25:1，其他地區(qū)的置換可以不低于

1.1:1。此外，為避免“一

刀切”的行為，文件指出對(duì)六種情形可以實(shí)行等量置換。對(duì)比之前的版本，新版本對(duì)置換比例要求更高，強(qiáng)管控區(qū)域

更廣，監(jiān)督更透明。為完成碳達(dá)峰目標(biāo)和鋼鐵產(chǎn)量的壓減任務(wù)等，預(yù)計(jì)后續(xù)產(chǎn)能置換將面臨更強(qiáng)監(jiān)管，從政策導(dǎo)向來(lái)

看有利于行業(yè)集中度的提升、電爐等環(huán)保技術(shù)的發(fā)展。綜上，“十三五”時(shí)期供給側(cè)改革的總體思路是去產(chǎn)能，圍繞這一主線(xiàn)和實(shí)際效果，政策進(jìn)行不斷的修訂和完善。起

初的政策效果是淘汰產(chǎn)能、但未控制住新增產(chǎn)能，造成產(chǎn)能仍舊上升。隨后國(guó)家對(duì)產(chǎn)能置換不斷趨嚴(yán)，由部分地區(qū)減

量置換變?yōu)槿繀^(qū)域減量置換，再到減量置換比例不斷提升。為鼓勵(lì)鋼企兼并重組和轉(zhuǎn)型升級(jí)等，政策對(duì)這一類(lèi)企業(yè)

又給予了一定優(yōu)惠，并對(duì)符合超低排放條件的鋼企給予稅收優(yōu)惠。隨著國(guó)內(nèi)外環(huán)保趨嚴(yán)，鋼鐵行業(yè)作為排碳大戶(hù)，國(guó)

家也開(kāi)始對(duì)低碳生產(chǎn)、節(jié)能環(huán)保等提出一定要求，為之后的“雙碳”政策奠定了基礎(chǔ)。3、“雙碳”政策是近年來(lái)宏觀(guān)調(diào)控思路的一脈相承中國(guó)是全球碳排放量最高的國(guó)家，其中我國(guó)鋼鐵行業(yè)碳排放量占全國(guó)碳排放總量的

15%左右，是

31

個(gè)制造業(yè)門(mén)類(lèi)中

碳排放量最大的行業(yè)，鋼鐵是名副其實(shí)的“用碳大戶(hù)”。2020

年，為減緩全球氣候變暖問(wèn)題，“碳達(dá)峰”、“碳中

和”政策目標(biāo)應(yīng)運(yùn)而生。目前，各國(guó)政府之間已經(jīng)采取了一系列措施，合理推進(jìn)全球碳減排進(jìn)程。國(guó)內(nèi)已出臺(tái)“30-60”

雙碳目標(biāo)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)“綠色復(fù)蘇”。當(dāng)前全國(guó)碳交易市場(chǎng)僅覆蓋發(fā)電行業(yè)，我們預(yù)計(jì)鋼鐵行業(yè)有可能在

2022

年納入

全國(guó)碳市場(chǎng)?！半p碳”政策下，鋼鐵行業(yè)的核心是減碳，因此不僅要去產(chǎn)能，還要減產(chǎn)量，同時(shí)提升生產(chǎn)技術(shù)水平。我們認(rèn)為，落

實(shí)“雙碳”政策不僅是對(duì)鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革政策的一脈相承，也是對(duì)近幾年來(lái)整體宏觀(guān)政策的一脈相承。把行業(yè)發(fā)

展置于整體經(jīng)濟(jì)發(fā)展來(lái)看，“不以GDP論英雄”、“供給側(cè)改革”、“去杠桿”、“雙碳”是一脈相承的，有著共同

的內(nèi)涵，都是要應(yīng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律的內(nèi)在要求轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)方式，同過(guò)去“重投資、高投入、高能耗”的發(fā)展模式告別，在

收入分配中更加傾向于勞動(dòng)、而不是資本，更加做到以人為本。這就要求規(guī)范和限制地方政府的投資沖動(dòng)，限制社會(huì)

資源、居民儲(chǔ)蓄向房地產(chǎn)領(lǐng)域的無(wú)序傾斜，社會(huì)的減碳、投資的減碳、鋼鐵的減碳便應(yīng)運(yùn)而生。減碳有兩個(gè)路徑，首

先是減量，這也是符合經(jīng)濟(jì)發(fā)展規(guī)律的內(nèi)在要求；其次是采用先進(jìn)設(shè)備、工藝提高經(jīng)營(yíng)效率，減少單位產(chǎn)出的碳排放

強(qiáng)度，這將可能推高企業(yè)的生產(chǎn)成本。在“雙碳”目標(biāo)的總體要求下，鋼鐵行業(yè)的各項(xiàng)減碳政策相繼出爐。地方政府相繼發(fā)布“雙碳”政策的行動(dòng)方案，天

津、上海、湖南等省份的方案中提及重點(diǎn)關(guān)注鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”目標(biāo)。此外，2021

年以來(lái)，中國(guó)寶武、河鋼、

包鋼、鞍鋼等多家鋼企也發(fā)布了碳中和行動(dòng)計(jì)劃，基本目標(biāo)為在“十四五”期間實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”。中央政府方面，各項(xiàng)政策也繼續(xù)加碼。2021

年

1

月

26

日，工信部提出從四方面壓減鋼鐵產(chǎn)能：嚴(yán)禁新增鋼鐵產(chǎn)能、

完善相關(guān)的政策措施、推進(jìn)鋼鐵行業(yè)兼并重組、堅(jiān)決壓縮鋼鐵產(chǎn)量。5

月

7

日，工信部印發(fā)修訂后的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能

置換實(shí)施辦法》，大幅提高產(chǎn)能置換要求，明確產(chǎn)能核定依據(jù)。在

4

月和

7

月，財(cái)政部又連續(xù)出臺(tái)了取消鋼鐵產(chǎn)品出

口退稅等政策。在此之后，發(fā)改委于

9

月

16

日發(fā)布《完善能源消費(fèi)強(qiáng)度和總量雙控制度方案》，明確要強(qiáng)化和完善

能耗雙控制度，深化能源生產(chǎn)和消費(fèi)革命，推進(jìn)能源總量管理、科學(xué)配置、全面節(jié)約等一系列目標(biāo)，表明在未來(lái)一段

時(shí)間，鋼鐵產(chǎn)量壓減力度或?qū)?huì)更強(qiáng)，鋼鐵企業(yè)兼并重組將會(huì)加速推進(jìn)。2021

年

10

月

24

日，中共中央、國(guó)務(wù)院發(fā)布了《關(guān)于完整準(zhǔn)確全面貫徹新發(fā)展理念做好碳達(dá)峰碳中和工作的意見(jiàn)》，

要求制定鋼鐵領(lǐng)域碳達(dá)峰實(shí)施方案，開(kāi)展鋼鐵去產(chǎn)能“回頭看”，鞏固去產(chǎn)能成果，嚴(yán)格落實(shí)產(chǎn)能減量置換，同時(shí)加

快推進(jìn)低碳工藝革新和數(shù)字化轉(zhuǎn)型。兩天后，國(guó)務(wù)院正式發(fā)布《2030

年前碳達(dá)峰行動(dòng)方案》，對(duì)于鋼鐵行業(yè)提出，

推動(dòng)鋼鐵行業(yè)碳達(dá)峰，深化鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，嚴(yán)格執(zhí)行產(chǎn)能置換，嚴(yán)禁新增產(chǎn)能，淘汰落后產(chǎn)能，推進(jìn)鋼

鐵企業(yè)跨地區(qū)、跨所有制兼并重組，提高行業(yè)集中度。同時(shí)以京津冀及周邊地區(qū)為重點(diǎn)，繼續(xù)壓減鋼鐵產(chǎn)能。在生產(chǎn)

技術(shù)方面，《方案》還提到：要促進(jìn)鋼鐵行業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化和清潔能源替代，大力推進(jìn)非高爐煉鐵技術(shù)示范，提升廢鋼資

源回收利用水平，推行全廢鋼電爐工藝；推廣先進(jìn)適用技術(shù)，深挖節(jié)能降碳潛力，鼓勵(lì)鋼化聯(lián)產(chǎn)，探索開(kāi)展氫冶金、

二氧化碳捕集利用一體化等試點(diǎn)示范，推動(dòng)低品位余熱供暖發(fā)展。預(yù)計(jì)未來(lái)鋼鐵行業(yè)兼并重組將會(huì)逐步深入落實(shí)，電

爐短流程煉鋼將得到較快發(fā)展。2021

年粗鋼壓減工作取得積極成效。2021

年

11

月，粗鋼產(chǎn)量降低至

6931

萬(wàn)噸，同比下降

22.0%，日均產(chǎn)量

231

萬(wàn)噸，環(huán)比增長(zhǎng)

0.06%。1-11

月，全國(guó)累計(jì)粗鋼產(chǎn)量

9.46

億噸，同比下降

2.6%，預(yù)計(jì)

2021

年全年粗鋼產(chǎn)量

10.40

億噸左右，同比下降約

2.3%。從“十三五”時(shí)期開(kāi)始，鋼鐵行業(yè)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的措施不斷完善和深化。從嚴(yán)禁新增冶煉產(chǎn)能，到暫停產(chǎn)能置換

和項(xiàng)目備案，再到“雙碳”時(shí)期提出的去產(chǎn)量，鋼鐵行業(yè)實(shí)現(xiàn)從“去產(chǎn)能”到“產(chǎn)能產(chǎn)量雙控”的政策延續(xù)，推動(dòng)“十

四五”時(shí)期供給側(cè)改革進(jìn)一步深化。同時(shí)，2021

年

12

月的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，盡早實(shí)現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放

總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵(lì)約束機(jī)制。我們認(rèn)為，以上政策均是宏觀(guān)調(diào)控思路的一脈相承，

預(yù)計(jì)未來(lái)鋼鐵行業(yè)將圍繞“減碳”目標(biāo)發(fā)生一系列變化。三、“雙碳”背景下對(duì)我國(guó)鋼鐵行業(yè)的五大預(yù)測(cè)1、粗鋼產(chǎn)量與壓產(chǎn)預(yù)測(cè)：未來(lái)粗鋼產(chǎn)量或?qū)⒌退儇?fù)增長(zhǎng)，壓產(chǎn)政策或?qū)⒊掷m(xù)粗鋼壓產(chǎn)是產(chǎn)能產(chǎn)量雙控的重要一環(huán)，自執(zhí)行以來(lái)對(duì)打壓進(jìn)口鐵礦石價(jià)格、改善行業(yè)利潤(rùn)、加速企業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等取得

了良好成效。2021

年

7

月以來(lái)，單月粗鋼產(chǎn)量持續(xù)負(fù)增長(zhǎng)，且降幅呈擴(kuò)大態(tài)勢(shì)，對(duì)應(yīng)鐵礦石價(jià)格快速下行。根據(jù)生

意社數(shù)據(jù)，6

月底現(xiàn)貨鐵礦石價(jià)格為

1488.78

元/噸，11

月底已降至

684.67

元/噸，降幅達(dá)到

54%。此外，2021

年

1-10

月，重點(diǎn)鋼企實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額

3450

億元，創(chuàng)歷史最高水平，同比增長(zhǎng)

108.3%，效益明顯提升。根據(jù)我們預(yù)測(cè)，未來(lái)我國(guó)人口撫養(yǎng)比將呈持續(xù)上升態(tài)勢(shì)，在

2024

年達(dá)到

50.1%，人口紅利也將逐步消失。隨著建筑

業(yè)增加值增速放緩以及制造業(yè)增加值增速穩(wěn)定，我國(guó)的用鋼需求將呈緩慢下降態(tài)勢(shì)。短期來(lái)看，考慮到

2022

年經(jīng)濟(jì)

以穩(wěn)為主，鋼鐵行業(yè)需求端可能比之前預(yù)期會(huì)稍強(qiáng)一些。根據(jù)預(yù)測(cè)，2030

年前我國(guó)可能需要共計(jì)壓減

1.7

億噸以上

的粗鋼產(chǎn)量，環(huán)保評(píng)級(jí)不達(dá)標(biāo)的企業(yè)可能是主要的壓減對(duì)象。其中“十四五”期間，預(yù)計(jì)

2023-2025

年粗鋼壓產(chǎn)可

能分別在

1943、3138、1527

萬(wàn)噸左右。2、行業(yè)產(chǎn)能利用率預(yù)測(cè)：去產(chǎn)能力度或?qū)⒓哟?，推?dòng)產(chǎn)能利用率緩慢上升自鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革以來(lái)，供需得到明顯改善，產(chǎn)能利用率由

2015

年低點(diǎn)的

67%升至

2020

年的

78.8%，隨之而

來(lái)的是鋼材價(jià)格的上升，綜合普鋼價(jià)格指數(shù)從

2015

年

12

月的

69.67

升至

2021

年

10

月的

201.57，漲幅約

189%。

展望未來(lái)，“雙碳”目標(biāo)下我國(guó)大概率仍將實(shí)行產(chǎn)能產(chǎn)量雙控，為此我們對(duì)“十四五”期間去產(chǎn)能進(jìn)行預(yù)測(cè)，從而得

出未來(lái)產(chǎn)能利用率走勢(shì)。2021

年底工信部引發(fā)《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出到

2025

年，粗鋼、水泥等大宗產(chǎn)品產(chǎn)能只減不增?？?/p>

慮到鋼鐵行業(yè)兼并重組、轉(zhuǎn)型升級(jí)、環(huán)保趨嚴(yán)等因素，我們預(yù)計(jì)“十四五”期間鋼鐵去產(chǎn)能約

1.8

億噸。通過(guò)測(cè)算，

去產(chǎn)能主要來(lái)自?xún)刹糠?，一是直接淘汰落后產(chǎn)能、享受獎(jiǎng)補(bǔ)資金和政策支持的退出產(chǎn)能等，這部分不得用于產(chǎn)能置換，

預(yù)計(jì)可減少約

7500

萬(wàn)噸；二是產(chǎn)能置換帶來(lái)的減量，新修訂的《鋼鐵行業(yè)產(chǎn)能置換實(shí)施辦法（2021）》大幅提高了

產(chǎn)能置換比例，其中大氣污染防治重點(diǎn)區(qū)域置換比例不低于

1.5:1，其他地區(qū)置換比例不低于

1.25:1，同時(shí)對(duì)滿(mǎn)足政

策導(dǎo)向的企業(yè)置換比例有所放松。綜合來(lái)看，我們假設(shè)“十四五”時(shí)期整體的產(chǎn)能置換比例為

1.25:1，通過(guò)減量置換預(yù)計(jì)可減少產(chǎn)能約

1

億噸。加之我們之前對(duì)粗鋼產(chǎn)量的預(yù)測(cè)，得出未來(lái)產(chǎn)能利用率將保持緩慢上升態(tài)勢(shì)，2025

年將

達(dá)到

83.4%。3、行業(yè)盈利預(yù)測(cè)：鋼價(jià)、成本均呈上升態(tài)勢(shì)，行業(yè)盈利有望繼續(xù)提升行業(yè)盈利方面，我們通過(guò)測(cè)算未來(lái)鋼價(jià)、原材料價(jià)格、環(huán)保成本以及碳交易成本來(lái)大致判斷未來(lái)噸盈利水平。1）鋼材價(jià)格方面，從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，鋼鐵產(chǎn)能利用率與鋼材價(jià)格呈現(xiàn)高度正相關(guān)，我們將普鋼綜合價(jià)格指數(shù)、螺紋

鋼現(xiàn)貨價(jià)格分別與產(chǎn)能利用率進(jìn)行擬合，相關(guān)性系數(shù)分別為0.825和0.828。因此，我們通過(guò)預(yù)測(cè)產(chǎn)能利用率，對(duì)未來(lái)

鋼價(jià)做了大致粗略的判斷。根據(jù)我們測(cè)算，未來(lái)5年鋼價(jià)可能將呈震蕩上升趨勢(shì)，預(yù)計(jì)普鋼綜合價(jià)格指數(shù)2025年在5326

元/噸左右，較2021年底上漲約6%；螺紋鋼價(jià)格2025年在5222元/噸左右，較2021年底上漲約10%。2）原材料價(jià)格方面，隨著中國(guó)粗鋼產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，預(yù)計(jì)鐵礦石、焦炭等價(jià)格將可能震蕩下行。我們選取2013年以來(lái)

的粗鋼產(chǎn)量累計(jì)增速分別與焦炭、鐵礦石價(jià)格的半年度數(shù)據(jù)進(jìn)行擬合（剔除21年3季度限產(chǎn)限電造成的數(shù)據(jù)失真），

得出相關(guān)性系數(shù)分別為0.74、0.69，粗鋼產(chǎn)量增速與原材料價(jià)格呈高度正相關(guān)。根據(jù)我們測(cè)算，預(yù)計(jì)焦炭?jī)r(jià)格2025

年為2357元/噸左右，較2021年底下降約5.5%；預(yù)計(jì)鐵礦石價(jià)格2025年為798元/噸，較2021年底下降約4%。3）環(huán)保成本方面，環(huán)保趨嚴(yán)導(dǎo)致鋼企生產(chǎn)成本逐漸增加。近年來(lái)鋼鐵企業(yè)的環(huán)保投入呈上升趨勢(shì)，主要用于大氣污

染治理、新產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)升級(jí)等方面，加快推進(jìn)超低排放相關(guān)工作。以標(biāo)桿企業(yè)寶鋼股份為例，公司

2012-2016

年環(huán)保投入溫和上升，隨著

2017

年環(huán)保政策的趨嚴(yán)，環(huán)保支出大幅增加，2017

年環(huán)保投入共計(jì)

80.34

億元，同比增

長(zhǎng)102%，此后在高基數(shù)下保持穩(wěn)增長(zhǎng)。寶鋼股份的環(huán)保投入占營(yíng)收比重已由2012年的1.71%上升至2020年的3.43%；

噸鋼環(huán)保成本由

2014

年的

149

元/噸升至

2020

年的

214

元/噸，增幅

43.6%。得益于環(huán)保的不斷投入，寶鋼的噸鋼

綜合能耗持續(xù)下降，2020

年將至

573

千克標(biāo)煤。為此，我們將噸鋼環(huán)保成本、噸鋼綜合能耗進(jìn)行擬合，相關(guān)性系數(shù)

為-0.91，兩者高度負(fù)相關(guān)，預(yù)計(jì)該趨勢(shì)可能適用于行業(yè)整體。我們預(yù)計(jì)“十四五”期間噸鋼環(huán)保成本仍將增加。2021

年底，工信部印發(fā)《“十四五”原材料工業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，提出

到

2025

年，鋼鐵行業(yè)噸鋼綜合能耗降低

2%的目標(biāo)。根據(jù)我們測(cè)算，2025

年鋼鐵行業(yè)噸鋼環(huán)保成本較

2020

年可能

增加

74

元/噸左右。4）此外，我們預(yù)計(jì)2022年鋼鐵有望納入碳交易市場(chǎng)，這也將進(jìn)一步提高鋼企成本。我們做了大致粗略測(cè)算，在逐年

收緊碳配額約束、碳價(jià)逐年上升的假設(shè)下，由碳交易增加的噸鋼成本在2025年可能上升至84元/噸左右。綜上所述，未來(lái)鋼企的生產(chǎn)成本可能震蕩上升?？紤]到2022年需求的預(yù)期回升，開(kāi)工季后鋼價(jià)還可能上漲。根據(jù)我們

的預(yù)測(cè)，2022年螺紋鋼噸凈利中樞可能在438元/噸左右，較2021年底有所下降，主因鐵礦石等原材料成本上漲幅度

較大，隨后鋼鐵行業(yè)的噸盈利有望持續(xù)上升，2025年螺紋鋼噸凈利中樞可能升至764元/噸左右。需要注意的是，未來(lái)

鋼企的盈利水平可能受碳交易成本、環(huán)保成本的影響較大，因此碳排放占比高、綠色溢價(jià)低的企業(yè)這部分的成本可能

會(huì)較高，將促使不達(dá)標(biāo)的企業(yè)退出市場(chǎng)或加快低碳轉(zhuǎn)型的步伐，這符合碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”的思路。4、行業(yè)固定資產(chǎn)投資預(yù)測(cè)：超低排放改造空間大，拉動(dòng)鋼鐵投資穩(wěn)增長(zhǎng)參考美日鋼鐵行業(yè)供給側(cè)改革經(jīng)驗(yàn)，他們都借助了污染治理、技術(shù)改進(jìn)等手段提升鋼鐵行業(yè)的環(huán)保水平，通過(guò)嚴(yán)格的

環(huán)境治理措施倒逼不達(dá)標(biāo)企業(yè)退出市場(chǎng)。該方式同樣適用于我國(guó)鋼鐵行業(yè)的供給側(cè)改革，自供給側(cè)改革以來(lái)，環(huán)保政策層層加碼。2017

年環(huán)保部

發(fā)布文件，提出

9

月底前制定錯(cuò)峰限停產(chǎn)方案，采暖季鋼鐵產(chǎn)能限產(chǎn)

50%。隨后生態(tài)環(huán)境部提出超低排放目標(biāo)，全

行業(yè)開(kāi)始加大對(duì)環(huán)保的投入力度。5、碳市場(chǎng)與電爐鋼預(yù)測(cè)：鋼鐵碳交易或?qū)?dòng)，2025

年電爐鋼占比有望升至

17%左右“雙碳”政策下，綠色低碳已經(jīng)成為鋼鐵行業(yè)發(fā)展的核心任務(wù)。2021

年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出，要?jiǎng)?chuàng)造條件盡早實(shí)

現(xiàn)能耗“雙控”向碳排放總量和強(qiáng)度“雙控”轉(zhuǎn)變，加快形成減污降碳的激勵(lì)約束機(jī)制。我們認(rèn)為，對(duì)于未來(lái)鋼鐵行

業(yè)的供給側(cè)改革，或應(yīng)制定相關(guān)政策來(lái)激勵(lì)供給側(cè)的技術(shù)進(jìn)步，從而實(shí)現(xiàn)減污降碳的目標(biāo)。目前實(shí)行碳市場(chǎng)、碳稅、

綠色溢價(jià)補(bǔ)貼、碳匯等一攬子碳定價(jià)政策，或?qū)⒔档推髽I(yè)的減排成本，對(duì)全行業(yè)的低碳轉(zhuǎn)型具有重要意義。關(guān)于鋼鐵行業(yè)碳定價(jià)政策，借鑒國(guó)外發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)驗(yàn)及中國(guó)社會(huì)科學(xué)院莊貴陽(yáng)團(tuán)隊(duì)的研究，“碳交易+碳稅”雙輪驅(qū)動(dòng)的

方式或是合理的碳定價(jià)體系。目前全國(guó)碳市場(chǎng)僅覆蓋電力部門(mén)，對(duì)于鋼鐵等高排放行業(yè)或應(yīng)考

慮逐步納入。長(zhǎng)期來(lái)看，為保證更好的減排效果，生態(tài)環(huán)境部多位專(zhuān)家表示需要通過(guò)碳市場(chǎng)交易逐年收緊碳排放配額

約束或提高碳市場(chǎng)基準(zhǔn)線(xiàn)標(biāo)準(zhǔn)。另外，為實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)政策的公平性，針對(duì)未達(dá)到碳排放納入門(mén)檻的企業(yè)，建議擇機(jī)開(kāi)征

碳稅，與碳交易機(jī)制雙輪驅(qū)動(dòng)促進(jìn)市場(chǎng)化減排。同時(shí)為鼓勵(lì)低碳技術(shù)發(fā)展，應(yīng)實(shí)行差別化碳稅，對(duì)排放占比低、綠色

溢價(jià)高的企業(yè)征收低稅率碳稅?？傊撹F企業(yè)參與碳市場(chǎng)交易以及碳稅征收，將增加鋼企的邊際成本，通過(guò)經(jīng)濟(jì)手

段倒逼相關(guān)企業(yè)盡快完成低碳轉(zhuǎn)型。在以上供給側(cè)激勵(lì)約束下，我們認(rèn)為鋼鐵行業(yè)的低碳技術(shù)路徑將會(huì)得到快速發(fā)展。目前的碳減排路徑多，電爐煉鋼、

球團(tuán)制造、DRI、能效提升等成熟度高、實(shí)用性強(qiáng)的低碳冶金技術(shù)都具備降碳潛力。其中，電爐煉鋼的發(fā)展?jié)摿薮螅?/p>

相比長(zhǎng)流程，電爐短流程煉鋼可顯著降低能源消耗。長(zhǎng)流程平均噸鋼排碳量?jī)蓢嵶笥?，而電爐短流程生產(chǎn)工藝流程平

均噸鋼排碳量為

0.6

噸左右。電爐鋼占比每增加

10%，相應(yīng)噸鋼能