企業(yè)籌資決策實用培訓資料課件

企業(yè)籌資決策1

企業(yè)籌資決策1第一節(jié)籌資決策概述1.按使用年限分一、企業(yè)籌資分類短期資金(1年以內(nèi))長期資金(1年以上)2.按渠道分所有者權益(主權資金)

(權益資金、自有資金)負債(負債資金)(借入資金)2第一節(jié)籌資決策概述1.按使用年限分一、企業(yè)籌資分類短期資第一節(jié)籌資決策概述二、企業(yè)籌資的基本原則1.合理確定資金需要量2.資金籌措及時3.掌握資金的投資方向4.認真選擇籌資渠道,降低資金成本3第一節(jié)籌資決策概述二、企業(yè)籌資的基本原則1.合理確定資金需三、籌資渠道與方式吸收直接投資發(fā)行股票留存收益1.渠道：2.方式：(1)權益籌資國家財政、銀行信貸非銀行金融機構其他企業(yè)、個人、企業(yè)自留(2)負債籌資銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券4三、籌資渠道與方式吸收直接投資發(fā)行股票留存收益1.渠道：2.3.籌資渠道與方式的對應關系方式渠道吸收直投發(fā)行股票利用留收銀行借款發(fā)行債券利用商信融資租賃國家財政銀行信貸非銀金機其他企業(yè)居民資金企業(yè)內(nèi)資○○○○○○○○○○○○○○○○○○53.籌資渠道與方式的對應關系方式吸收直投發(fā)行股票利第二節(jié)權益資金的籌集吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股留存收益6第二節(jié)權益資金的籌集吸收直接投資6一、吸收直接投資1.種類：國家、其他企業(yè)法人，個人2.出資方式：現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權、土地使用權3.吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量尋求投資單位協(xié)商投資事項簽署投資協(xié)議共享投資利潤7一、吸收直接投資1.種類：國家、其他企業(yè)法人，個人7一、吸收直接投資4.優(yōu)缺點：優(yōu)點：增加企業(yè)信譽、速度快，盡快形成生產(chǎn)力、減輕財務風險缺點：成本高、分散控制權8一、吸收直接投資8二、發(fā)行普通股1.按股東權利和義務分:2.按股票票面是否記名分:（一）股票的概念及種類股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，它代表了股東對股份制公司的所有權。普通股優(yōu)先股記名股票不記名股票9二、發(fā)行普通股1.按股東權利和義務分:（一）股票的概念及種類二、發(fā)行普通股3.按股票票面是否標明金額4.按發(fā)行對象和上市地區(qū)分：（二）股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的條件2.股票發(fā)行的基本程序3.股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格面值股票無面值股票A股、B股H股、N股10二、發(fā)行普通股3.按股票票面是否標明金額（二）股票的發(fā)行面值二、發(fā)行普通股（三）股票上市1.股票上市的目的

2.股票上市的條件

3.股票上市的暫停與終止(四)普通股籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：無固定利息負擔、無到期日、風險小增強企業(yè)信譽、限制使用的情況小缺點：成本高、分散控制權、引起股價下跌11二、發(fā)行普通股（三）股票上市1.股票上市的目的(四)普通股三、發(fā)行優(yōu)先股（一）優(yōu)先股的種類：1.累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股(股利)2.可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股3.參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股4.可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股12三、發(fā)行優(yōu)先股（一）優(yōu)先股的種類：12三、發(fā)行優(yōu)先股(二)優(yōu)先股的性質(zhì)雙重性質(zhì)具備權益資金的性質(zhì)兼有債券的性質(zhì)13三、發(fā)行優(yōu)先股(二)優(yōu)先股的性質(zhì)雙重性質(zhì)具備權益資金的性質(zhì)兼三、發(fā)行優(yōu)先股(三)優(yōu)先股的權利1.優(yōu)先分配股利權2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權3.管理權（涉及到優(yōu)先股的問題）14三、發(fā)行優(yōu)先股(三)優(yōu)先股的權利1.優(yōu)先分配股利權14三、發(fā)行優(yōu)先股4.優(yōu)缺點優(yōu)點：3.增強企業(yè)的信譽4.優(yōu)先股一般無表決權,不會分散股東控制權1.沒有固定的到息日，不用還本2.股利的支付即固定又具有彈性缺點：成本高、限制條件多、財務負擔重15三、發(fā)行優(yōu)先股4.優(yōu)缺點3.增強企業(yè)的信譽1.沒有固定的到息第三節(jié)負債資金的籌集一、銀行借款1.種類：按借款期限分短期——1年以內(nèi)中期——1~5年長期——5年以上按借款有無擔保-----信用、抵押、票據(jù)的貼現(xiàn)按提供貸款機構——商業(yè)銀行、政策性銀行16第三節(jié)負債資金的籌集一、銀行借款按借款期限分短期——1年以一、銀行借款2.取得借款的條件(p113)3.銀行借款程序申請審查簽合同借款還款信用等級的評估調(diào)查審批條款：基本、違約、保證、其他17一、銀行借款2.取得借款的條件(p113)申請審查簽合同一、銀行借款4.信用條件(1)信用額度(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：未使用部分支付承諾費(3)補償性余額：保留一定比率的存款余額(對企業(yè)的影響：減少了實際可用的數(shù)額，提高了利率)補償性余額貸款的實際利率=名義利率/(1-補償性余額比例)×100%18一、銀行借款4.信用條件補償性余額貸款的實際利率=18一、銀行借款4.信用條件(4)借款抵押(5)償還條件一次償還(銀行不愿意)分次等額償還(企業(yè)不愿意)付息方式(1)利隨本清法(還本時付息)(2)貼現(xiàn)法(借款時把利息全扣掉,到期還本)(3)分次付息.19一、銀行借款4.信用條件一次償還(銀行不愿意)分次等額償還(一、銀行借款(6)其他承諾(如提供財務報表、保持適當財務水平）5，優(yōu)缺點優(yōu)點：速度快、成本低、彈性好缺點：風險大、限制多、數(shù)額有限20一、銀行借款(6)其他承諾(如提供財務報表、保持適當財務水二、發(fā)行債券1.基本要素：(面值、期限、利率、價格)2.種類(1)有無擔保抵押分：信用債券抵押債券擔保債券擔保人的條件：企業(yè)法人；凈資產(chǎn)不得低于債券的本息；近三年連續(xù)盈利，前景良好；無改組、解散、重大訴訟。21二、發(fā)行債券1.基本要素：擔保人的條件：企業(yè)法人；凈資產(chǎn)不得二、發(fā)行債券2.種類(2)按是否記名分：記名、無記名(3)按可否轉(zhuǎn)換為股票分:可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券(4)其他分類:無息債券(折價發(fā)行)浮動利率債券(通貨膨脹)收益?zhèn)?無利不分，獲利時累計付息)22二、發(fā)行債券2.種類22二、發(fā)行債券3、發(fā)行(1)發(fā)行條件、資格、程序(經(jīng)濟法的主要內(nèi)容p119)(2)發(fā)行價格(未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值)

A.每年付息，到期還本

23二、發(fā)行債券3、發(fā)行23二、發(fā)行債券債券發(fā)行價格=面值×（P/F，i，n）+面值×票面利率×（P/A,i,n）

B.如果企業(yè)發(fā)行不計復利，到期一次付息的債券，債券發(fā)行價格的計算公式為：債券發(fā)行價格=票面金額×（1+i2×n）×(P/F,i1,n)24二、發(fā)行債券債券發(fā)行價格=面值×（P/F，i，n）+面值×票二、發(fā)行債券例1.A公司發(fā)行5年期債券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次；問：1)當市場利率4%時，債券的發(fā)行價為多少？2)當市場利率6%時，債券的發(fā)行價為多少？解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=104452)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=957925二、發(fā)行債券例1.A公司發(fā)行5年期債券，面值10000元，票二、發(fā)行債券票面利率大于市場利率，溢價發(fā)行票面利率等于市場利率，平價發(fā)行票面利率小于市場利率，折價發(fā)行26二、發(fā)行債券票面利率大于市場利率，溢價發(fā)行26二、發(fā)行債券4、償還(1)償還時間1.提前償還：2.分批償還：發(fā)行費用高，便于發(fā)行3.一次償還(2)償還形式現(xiàn)金、用新債換舊債、債轉(zhuǎn)股契約中有規(guī)定的條款價格高于面值資金有余；融資有較大彈性27二、發(fā)行債券4、償還契約中有規(guī)定的條款價格高于面值資金有余；二、發(fā)行債券5.優(yōu)缺點優(yōu)點：成本較低，保證控制權，發(fā)揮財務杠桿作用缺點：風險大，限制多，籌資額有限28二、發(fā)行債券5.優(yōu)缺點28三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)1.融資租賃形式(三種)(1)直接租賃(2)杠桿租賃(3)售后租回29三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)1.融資租賃形式(三種)29三、融資租賃(直接租賃)承租人出租人制造商直接租入直接租入30三、融資租賃(直接租賃)承租人出租人制造商直接租入直接租入3三、融資租賃(杠桿租賃)出租人(租賃公司)貸款人承租人借款制造商建造交付31三、融資租賃(杠桿租賃)出租人(租賃公司)貸款人承租人借款制涉及當事人：出租人、承租人、貸款人對出租人來說與其他租賃有何區(qū)別？他既是貸款人，又是出租人；既收租金又還負債對承租人來說與其他租賃有何區(qū)別？沒有區(qū)別三、融資租賃(杠桿租賃)32涉及當事人：出租人、承租人、貸款人三、融資租賃(杠桿租賃)3三、融資租賃(售后租回)承租人(即賣方)出租人(即買方)賣出租回33三、融資租賃(售后租回)承租人(即賣方)出租人(即買方)賣出三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)2.融資租賃的程序3.租金的計算租息設備的價款(買價、運雜費、保險費)融資成本——租賃期的利息租賃手續(xù)費——租賃公司的營業(yè)費用(1)租金34三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)2.融資租賃的程序租息設備的價款(買三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)4.融資租賃的優(yōu)缺點：優(yōu)點：速度快，限制較少，設備淘汰風險小，稅負輕，，還本負擔不重缺點：資金成本高(3)租金的計算(普通年金、預付年金)在我國大多采用年金法(2)租金支付方式——靈活多樣35三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)4.融資租賃的優(yōu)缺點：(3)租金的計三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)例：某公司融資租入設備一臺，價款20萬元，租期4年，年租費率10%，要求：1)每年末支付的租金2)每年初支付的租金，分析二者的關系。解：1)200000=A(P/A,10%,4)A=630912)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金(1+10%)=年末租金63091=(1+10%)×5735636三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)例：某公司融資租入設備一臺，價款20四、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款而形成的企業(yè)間的借貸關系。(1)形成應付帳款預收貨款商業(yè)匯票37四、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款而四、商業(yè)信用2.商業(yè)信用的條件預收貨款、延期付款：不提供現(xiàn)金折扣應付帳款，早付有現(xiàn)金折扣(2/10、1/20、N/30)3.現(xiàn)金折扣成本的計算放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率1-折扣率360信用期-折扣期38四、商業(yè)信用2.商業(yè)信用的條件放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率1-折4.利用現(xiàn)金折扣的決策⑴如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實質(zhì)上是一種機會成本）的利率借入資金，便應在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。⑵如果折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。394.利用現(xiàn)金折扣的決策⑴如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（商業(yè)信用(計算題1)⑶如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。⑷如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小的一家。40商業(yè)信用(計算題1)⑶如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需商業(yè)信用(計算題1)ABC公司擬采購材料100萬元，W公司報價的信用條件為：“2／10，N／30”M公司報價的信用條件為：“1／20，N／30”若公司享受折扣應選哪一家？若公司不享受折扣應選哪一家？41商業(yè)信用(計算題1)ABC公司擬采購材料100萬元，W公司報商業(yè)信用(計算題1答案)向W公司采購的機會成本：2%／(1-2%)*360／(30-10)=36.7%向M公司采購的機會成本：1%／(1-1%)*360／(30-20)=36.4%若享受折扣，應選W公司若不享受折扣，應選M公司42商業(yè)信用(計算題1答案)向W公司采購的機會成本：42四、商業(yè)信用4.優(yōu)缺點：(1)優(yōu)點：籌資便利，成本低，限制少(2)缺點：時間短，放棄折扣的成本高43四、商業(yè)信用4.優(yōu)缺點：43練習1.資金成本從高到低排列，籌資風險從大到小排列？資金成本：發(fā)行股票>吸收投資>融資租賃>債券>銀行借款>商業(yè)信用籌資風險：債券>銀行借款>融資租賃>商業(yè)信用>吸收投資>發(fā)行股票44練習1.資金成本從高到低排列，籌資風險從大到小排列？44練習2.權益資金的共同優(yōu)點與共同缺點？負債資金的共同優(yōu)點與共同缺點？1)優(yōu)點：增加企業(yè)信譽，風險小缺點：成本高，相關費用高2)優(yōu)點：成本低，不會分散控制權缺點：風險大，限制多，數(shù)額有限45練習2.權益資金的共同優(yōu)點與共同缺點？45計算題2A公司擬采購一批商品，供應商報價如下：(銀行借款利率15%)1，立即付款，價格9630元2，30天內(nèi)付款，價格9750元3，31~60天付款，價格9870元4，61~90天付款，價格10000元求：放棄現(xiàn)金折扣的機會成本及最有利的付款期？46計算題2A公司擬采購一批商品，供應商報價如下：(解：1)[3.7%/(1-3.7%)]*360/90=15.37%2)[2.5%/(1-2.5%)]*360/60=15.38%3)[1.3%/(1-1.3%)]*360/30=15.81%4)機會成本為0所以：若企業(yè)有資金，應選擇方案三)若企業(yè)無資金，應向銀行借款，選第60天付款計算題2(答案)47解：1)[3.7%/(1-3.7%)]*360/90=15.計算題3公司擬采購材料一批，供應商的信用條件為：“1.2／10，1／20，0.6／30，N／60”；公司平均資金成本為7%；銀行借款的利率為8%，銀行補償性余額為20%；公司應如何決策？48計算題3公司擬采購材料一批，供應商的信用條件為：“1.2／1計算題3答案第10天付款，現(xiàn)金折扣成本：1.2%／(1-1.2%)X360／(60-10)=8.74%第20天付款，現(xiàn)金折扣成本：1.%／(1-1%)X360／(60-20)=9.09%第30天付款，現(xiàn)金折扣成本：0.6%／(1-0.6%)X360／(60-30)=7.24%借款的實際利率為8%／(1-20%)=10%，49計算題3答案第10天付款，現(xiàn)金折扣成本：49計算題3答案決策：若公司有資金，應選擇第20天付款；若公司無資金，應選擇放棄現(xiàn)金折扣，第60天付款；50計算題3答案決策：50練習(判斷題)銀行希望企業(yè)借款能一次償還，這樣風險較小()企業(yè)希望借款能等額償還，這樣利息支出較低()抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率較低()留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以留存收益沒有資金成本。()×答案:錯51練習(判斷題)銀行希望企業(yè)借款能一次償還，這樣風險較小(練習(判斷題)具有收回條款的債券使企業(yè)融資具有較大彈性。()補償性余額的約束有助于降低銀行貸款風險，但同時也減少了企業(yè)實際可動用借款額，提高了借款的實際利率()一般情況下，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財產(chǎn)抵押給其他債權人。()答案:對52練習(判斷題)具有收回條款的債券使企業(yè)融資具有較大彈性。(單選題(1)甲公司的信用等級高于乙公司，則()。A甲的籌資成本比乙高B甲的籌資能力比乙強C甲的債務負擔比乙重D甲的籌資風險比乙大答案：B53單選題(1)甲公司的信用等級高于乙公司，則()。答案單選題(2)某公司以“1／10，N／30”的信用條件進貨一批，其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為()答案：1%／(1-1%)X360／(30-10)=18.18%54單選題(2)某公司以“1／10，N／30”的信用條件進貨一單選題(3)下列不屬于商業(yè)信用融資的是()。A賒購商品B預收貨款C商業(yè)匯票D應收票據(jù)貼現(xiàn)答案：D55單選題(3)下列不屬于商業(yè)信用融資的是()。答案：D單選題(4)不能作為融資手段的租賃方式是()。A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃答案：A56單選題(4)不能作為融資手段的租賃方式是()。答案：單選題(5)將資金分為所有者權益與負債兩大類，其標志是()。A資金來源渠道B資金流動程度C資金籌集方式D資金使用方式答案：A57單選題(5)將資金分為所有者權益與負債兩大類，其標志是(單選題(6)資金成本高，而財務風險一般的籌資方式為()。A長期借款B發(fā)行債券C發(fā)行普通股D融資租賃答案：D58單選題(6)資金成本高，而財務風險一般的籌資方式為(單選題(7)出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金的租賃方式是()。A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃答案：D59單選題(7)出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金單選題(8)下列不屬于不變資金的是()。A外購原材料B原材料保險儲備C機器設備D必要的成品儲備答案：A60單選題(8)下列不屬于不變資金的是()。答案：A6單選題(9)在借款合同中，屬于基本條款的是()。A借款的用途B抵押財產(chǎn)C利息支付方式D擔保人及其責任答案：C61單選題(9)在借款合同中，屬于基本條款的是()。答案單選題(10)不能作為長期借款抵押品的有()。A存貨B股票和債券C應收帳款D無形資產(chǎn)答案：D62單選題(10)不能作為長期借款抵押品的有()。答案：多選題(1)下列各項屬于融資活動的有()A發(fā)行債券B取得借款C賒購商品D發(fā)行股票E融資租賃答案：ABCDE63多選題(1)下列各項屬于融資活動的有()答案：ABC多選題(2)債券同股票相比有如下特點()。A求償權優(yōu)于股票B債券投資風險大于股票C債券的持有人無權參與公司決策D債券代表一種債權債務關系答案：ACD64多選題(2)債券同股票相比有如下特點()。答案：AC多選題(3)下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有()。A籌資渠道B籌資方式C籌資的總規(guī)模D取得資金的成本與風險答案：ABCD65多選題(3)下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有(多選題(4)吸收直接投資與發(fā)行普通股的共同缺點是()。A限制條件多B財務風險大C控制權分散D資金成本高答案：CD66多選題(4)吸收直接投資與發(fā)行普通股的共同缺點是(多選題(5)答案：67多選題(5)答案：67計算題4某公司向銀行借入短期借款10000元,支付銀行利息的方式有三種,一是采用收款法付息,利率14%;二是采用貼現(xiàn)法付息,利率12%;三是利率10%,銀行要求的補償性余額比例為20%.請問:如果你是公司財務經(jīng)理,你選擇哪種借款方式.68計算題4某公司向銀行借入短期借款10000元,支付銀行利息的計算題4答案采用貼現(xiàn)法時的實際利率:(10000×12%)/「10000×(1-12%)」=13.6%采用收款法實際利率=名義利率=14%采用補償性余額實際利率:(10000×10%)/10000(1-20%)=12.5%應選用第三方案.69計算題4答案采用貼現(xiàn)法時的實際利率:69計算題5某企業(yè)擬發(fā)行5年期債券,每份債券6萬元,票面利率10%,每半年付息一次,若此時市場利率8%,債券的發(fā)行價格是多少?若市場利率10%,債券的發(fā)行價格又為多少.70計算題5某企業(yè)擬發(fā)行5年期債券,每份債券6萬元,票面利率10計算題5答案答案：每半年利息=60000×10%/2=3000(元)(1)債券發(fā)行價格=3000×(P/A,4%,10)+60000×(P/F,4%,10)=64869(元)(2)債券發(fā)行價格=3000×(P/A,5%,10)+60000×(P/F,5%,10)=55268(元)71計算題5答案答案：每半年利息=60000×10%/2=300答案：8%時，發(fā)行價格=1000×8%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=924。16（元）10%時，發(fā)行價格=1000×10%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=1000（元）12%時，發(fā)行價格=1000×12%×（P/A，10%，5）+1000×（P/F，10%，5）=1075。8（元）計算題6某企業(yè)發(fā)行債券籌資,面值1000元,期限5年,發(fā)行時市場利率10%,每年末付息,到期還本.分別按票面利率為8%、10%、12%計算債券的發(fā)行價格。72答案：8%時，發(fā)行價格=1000×8%×（P/A，10%，5計算題7若上例改成單利計息，到期一次還本付息，分別計算發(fā)行價格。答案：8%時，發(fā)行價=1000×（1+8%×5）×（P/F，10%，5）=869。26（元）10%時，發(fā)行價=1000×（1+10%×5）×（P/F，10%，5）=931。3512%時，發(fā)行價=1000×（1+12%×5）×（P/F，10%，5）=993。44（元）73計算題7若上例改成單利計息，到期一次還本付息，分別計算發(fā)行價單選題11．

放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與()

A。折扣百分比的大小呈反方向變化

B。信用期的長短呈同方向變化

C。折扣百分比的大小、信用期的長短均呈同方向變化

D。折扣期的長短呈同方向變化74單選題11．

放棄現(xiàn)金折扣的成本大小與()

A。折單選題2在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是()

A。賒購商品B。預收貨款C。辦理應收票據(jù)貼現(xiàn)D。用商業(yè)匯票購貨75單選題2在下列各項中，不屬于商業(yè)信用融資內(nèi)容的是()單選題1．

在下列各項中，屬于半固定成本內(nèi)容的是()

A。計件工資費用B。按年支付的廣告費用C。按直線法計提的折舊費用D。按月薪制開支的質(zhì)檢人員工資費用76單選題1．

在下列各項中，屬于半固定成本內(nèi)容的是(單選題采用百分比率法預測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷售收入的變動而變動的是()

A?，F(xiàn)金B(yǎng)。應付帳款C。存貨D。公司債券77單選題采用百分比率法預測資金需要量時，下列項目中被視為不隨銷多選題下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有()

A。取得資金的渠道B。取得資金的方式

C。取得資金的總規(guī)模D。取得資金的成本風險78多選題下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有()

下列各項中，屬于經(jīng)營租賃特點的有()

A。租賃期較短B。租賃合同較為穩(wěn)定

C。出租人提供租賃資產(chǎn)的保養(yǎng)和維護等服務

D。租賃期滿后，租賃資產(chǎn)常常無償轉(zhuǎn)讓或低價出售給承租人多選題79下列各項中，屬于經(jīng)營租賃特點的有()

A。租賃期較短計算題6已知A公司有關資料如下：年度銷量(件)資金總量(元)Ｘ１4012000Ｘ２16024000Ｘ３12027000Ｘ４8022000Ｘ５2004000080計算題6已知A公司有關資料如下：年度銷量(件)資金總量(元)計算題61假定X6年預計銷量為320件，求資金需要量及新增資金量？2.若新增資金量擬向銀行借款，銀行要求的補償性余額為20%，則公司借款額為多少？3.若公司所得稅率40%，借款利率8%，籌資費率為借款額的2%，在不考慮補償性余額條件下，借款的成本為多少？若考慮補償性余額條件下，借款的成本為多少？4若采用貼現(xiàn)法時，借款的成本為多少？

81計算題61假定X6年預計銷量為320件，求資金需要量及新增計算題5(答案)n=5∑X=600∑Y=125000∑XY=17320000∑X2=88000b=(5*17320000-6*125000)／〔5*88000-(600)2〕=145a=(125000-145*600)／5=7600y=7600+145x資金需要量：y=7600+145*320=54000(元)新增資金量：y=145(320-200)=17400(元)82計算題5(答案)n=5∑X=600∑Y=125計算題5(答案)借款額：17400÷(1-20%)=21750不考慮,借款成本：8%(1-40%)／(1-2%)=4.90%考慮：21750*8%(1-40%)／(17400-21750*2%)=6.15%貼現(xiàn)法、借款額：17400／(1-8%)=18913成本：18913*8%(1-40%)／(17400-18913*2%)=5.33%83計算題5(答案)借款額：17400÷(1-20%)=2175

企業(yè)籌資決策84

企業(yè)籌資決策1第一節(jié)籌資決策概述1.按使用年限分一、企業(yè)籌資分類短期資金(1年以內(nèi))長期資金(1年以上)2.按渠道分所有者權益(主權資金)

(權益資金、自有資金)負債(負債資金)(借入資金)85第一節(jié)籌資決策概述1.按使用年限分一、企業(yè)籌資分類短期資第一節(jié)籌資決策概述二、企業(yè)籌資的基本原則1.合理確定資金需要量2.資金籌措及時3.掌握資金的投資方向4.認真選擇籌資渠道,降低資金成本86第一節(jié)籌資決策概述二、企業(yè)籌資的基本原則1.合理確定資金需三、籌資渠道與方式吸收直接投資發(fā)行股票留存收益1.渠道：2.方式：(1)權益籌資國家財政、銀行信貸非銀行金融機構其他企業(yè)、個人、企業(yè)自留(2)負債籌資銀行借款商業(yè)信用發(fā)行債券87三、籌資渠道與方式吸收直接投資發(fā)行股票留存收益1.渠道：2.3.籌資渠道與方式的對應關系方式渠道吸收直投發(fā)行股票利用留收銀行借款發(fā)行債券利用商信融資租賃國家財政銀行信貸非銀金機其他企業(yè)居民資金企業(yè)內(nèi)資○○○○○○○○○○○○○○○○○○883.籌資渠道與方式的對應關系方式吸收直投發(fā)行股票利第二節(jié)權益資金的籌集吸收直接投資發(fā)行普通股發(fā)行優(yōu)先股留存收益89第二節(jié)權益資金的籌集吸收直接投資6一、吸收直接投資1.種類：國家、其他企業(yè)法人，個人2.出資方式：現(xiàn)金、實物、工業(yè)產(chǎn)權、土地使用權3.吸收直接投資的程序確定籌資數(shù)量尋求投資單位協(xié)商投資事項簽署投資協(xié)議共享投資利潤90一、吸收直接投資1.種類：國家、其他企業(yè)法人，個人7一、吸收直接投資4.優(yōu)缺點：優(yōu)點：增加企業(yè)信譽、速度快，盡快形成生產(chǎn)力、減輕財務風險缺點：成本高、分散控制權91一、吸收直接投資8二、發(fā)行普通股1.按股東權利和義務分:2.按股票票面是否記名分:（一）股票的概念及種類股票是股份公司為籌集自有資金而發(fā)行的有價證券，是公司簽發(fā)的證明股東所持股份的憑證，它代表了股東對股份制公司的所有權。普通股優(yōu)先股記名股票不記名股票92二、發(fā)行普通股1.按股東權利和義務分:（一）股票的概念及種類二、發(fā)行普通股3.按股票票面是否標明金額4.按發(fā)行對象和上市地區(qū)分：（二）股票的發(fā)行1.股票發(fā)行的條件2.股票發(fā)行的基本程序3.股票發(fā)行方式、銷售方式和發(fā)行價格面值股票無面值股票A股、B股H股、N股93二、發(fā)行普通股3.按股票票面是否標明金額（二）股票的發(fā)行面值二、發(fā)行普通股（三）股票上市1.股票上市的目的

2.股票上市的條件

3.股票上市的暫停與終止(四)普通股籌資的優(yōu)缺點：優(yōu)點：無固定利息負擔、無到期日、風險小增強企業(yè)信譽、限制使用的情況小缺點：成本高、分散控制權、引起股價下跌94二、發(fā)行普通股（三）股票上市1.股票上市的目的(四)普通股三、發(fā)行優(yōu)先股（一）優(yōu)先股的種類：1.累積優(yōu)先股與非累積優(yōu)先股(股利)2.可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換的優(yōu)先股3.參加優(yōu)先股與不參加優(yōu)先股4.可贖回優(yōu)先股與不可贖回優(yōu)先股95三、發(fā)行優(yōu)先股（一）優(yōu)先股的種類：12三、發(fā)行優(yōu)先股(二)優(yōu)先股的性質(zhì)雙重性質(zhì)具備權益資金的性質(zhì)兼有債券的性質(zhì)96三、發(fā)行優(yōu)先股(二)優(yōu)先股的性質(zhì)雙重性質(zhì)具備權益資金的性質(zhì)兼三、發(fā)行優(yōu)先股(三)優(yōu)先股的權利1.優(yōu)先分配股利權2.優(yōu)先分配剩余財產(chǎn)權3.管理權（涉及到優(yōu)先股的問題）97三、發(fā)行優(yōu)先股(三)優(yōu)先股的權利1.優(yōu)先分配股利權14三、發(fā)行優(yōu)先股4.優(yōu)缺點優(yōu)點：3.增強企業(yè)的信譽4.優(yōu)先股一般無表決權,不會分散股東控制權1.沒有固定的到息日，不用還本2.股利的支付即固定又具有彈性缺點：成本高、限制條件多、財務負擔重98三、發(fā)行優(yōu)先股4.優(yōu)缺點3.增強企業(yè)的信譽1.沒有固定的到息第三節(jié)負債資金的籌集一、銀行借款1.種類：按借款期限分短期——1年以內(nèi)中期——1~5年長期——5年以上按借款有無擔保-----信用、抵押、票據(jù)的貼現(xiàn)按提供貸款機構——商業(yè)銀行、政策性銀行99第三節(jié)負債資金的籌集一、銀行借款按借款期限分短期——1年以一、銀行借款2.取得借款的條件(p113)3.銀行借款程序申請審查簽合同借款還款信用等級的評估調(diào)查審批條款：基本、違約、保證、其他100一、銀行借款2.取得借款的條件(p113)申請審查簽合同一、銀行借款4.信用條件(1)信用額度(2)周轉(zhuǎn)信貸協(xié)定：未使用部分支付承諾費(3)補償性余額：保留一定比率的存款余額(對企業(yè)的影響：減少了實際可用的數(shù)額，提高了利率)補償性余額貸款的實際利率=名義利率/(1-補償性余額比例)×100%101一、銀行借款4.信用條件補償性余額貸款的實際利率=18一、銀行借款4.信用條件(4)借款抵押(5)償還條件一次償還(銀行不愿意)分次等額償還(企業(yè)不愿意)付息方式(1)利隨本清法(還本時付息)(2)貼現(xiàn)法(借款時把利息全扣掉,到期還本)(3)分次付息.102一、銀行借款4.信用條件一次償還(銀行不愿意)分次等額償還(一、銀行借款(6)其他承諾(如提供財務報表、保持適當財務水平）5，優(yōu)缺點優(yōu)點：速度快、成本低、彈性好缺點：風險大、限制多、數(shù)額有限103一、銀行借款(6)其他承諾(如提供財務報表、保持適當財務水二、發(fā)行債券1.基本要素：(面值、期限、利率、價格)2.種類(1)有無擔保抵押分：信用債券抵押債券擔保債券擔保人的條件：企業(yè)法人；凈資產(chǎn)不得低于債券的本息；近三年連續(xù)盈利，前景良好；無改組、解散、重大訴訟。104二、發(fā)行債券1.基本要素：擔保人的條件：企業(yè)法人；凈資產(chǎn)不得二、發(fā)行債券2.種類(2)按是否記名分：記名、無記名(3)按可否轉(zhuǎn)換為股票分:可轉(zhuǎn)換債券、不可轉(zhuǎn)換債券(4)其他分類:無息債券(折價發(fā)行)浮動利率債券(通貨膨脹)收益?zhèn)?無利不分，獲利時累計付息)105二、發(fā)行債券2.種類22二、發(fā)行債券3、發(fā)行(1)發(fā)行條件、資格、程序(經(jīng)濟法的主要內(nèi)容p119)(2)發(fā)行價格(未來現(xiàn)金流出的現(xiàn)值)

A.每年付息，到期還本

106二、發(fā)行債券3、發(fā)行23二、發(fā)行債券債券發(fā)行價格=面值×（P/F，i，n）+面值×票面利率×（P/A,i,n）

B.如果企業(yè)發(fā)行不計復利，到期一次付息的債券，債券發(fā)行價格的計算公式為：債券發(fā)行價格=票面金額×（1+i2×n）×(P/F,i1,n)107二、發(fā)行債券債券發(fā)行價格=面值×（P/F，i，n）+面值×票二、發(fā)行債券例1.A公司發(fā)行5年期債券，面值10000元，票面利率5%，每年末付息一次；問：1)當市場利率4%時，債券的發(fā)行價為多少？2)當市場利率6%時，債券的發(fā)行價為多少？解：1)10000X5%(P/A,4%,5)+10000X(P/F,4%,5)=104452)10000*5%(P/A,6%,5)+10000(P/F,6%,5)=9579108二、發(fā)行債券例1.A公司發(fā)行5年期債券，面值10000元，票二、發(fā)行債券票面利率大于市場利率，溢價發(fā)行票面利率等于市場利率，平價發(fā)行票面利率小于市場利率，折價發(fā)行109二、發(fā)行債券票面利率大于市場利率，溢價發(fā)行26二、發(fā)行債券4、償還(1)償還時間1.提前償還：2.分批償還：發(fā)行費用高，便于發(fā)行3.一次償還(2)償還形式現(xiàn)金、用新債換舊債、債轉(zhuǎn)股契約中有規(guī)定的條款價格高于面值資金有余；融資有較大彈性110二、發(fā)行債券4、償還契約中有規(guī)定的條款價格高于面值資金有余；二、發(fā)行債券5.優(yōu)缺點優(yōu)點：成本較低，保證控制權，發(fā)揮財務杠桿作用缺點：風險大，限制多，籌資額有限111二、發(fā)行債券5.優(yōu)缺點28三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)1.融資租賃形式(三種)(1)直接租賃(2)杠桿租賃(3)售后租回112三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)1.融資租賃形式(三種)29三、融資租賃(直接租賃)承租人出租人制造商直接租入直接租入113三、融資租賃(直接租賃)承租人出租人制造商直接租入直接租入3三、融資租賃(杠桿租賃)出租人(租賃公司)貸款人承租人借款制造商建造交付114三、融資租賃(杠桿租賃)出租人(租賃公司)貸款人承租人借款制涉及當事人：出租人、承租人、貸款人對出租人來說與其他租賃有何區(qū)別？他既是貸款人，又是出租人；既收租金又還負債對承租人來說與其他租賃有何區(qū)別？沒有區(qū)別三、融資租賃(杠桿租賃)115涉及當事人：出租人、承租人、貸款人三、融資租賃(杠桿租賃)3三、融資租賃(售后租回)承租人(即賣方)出租人(即買方)賣出租回116三、融資租賃(售后租回)承租人(即賣方)出租人(即買方)賣出三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)2.融資租賃的程序3.租金的計算租息設備的價款(買價、運雜費、保險費)融資成本——租賃期的利息租賃手續(xù)費——租賃公司的營業(yè)費用(1)租金117三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)2.融資租賃的程序租息設備的價款(買三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)4.融資租賃的優(yōu)缺點：優(yōu)點：速度快，限制較少，設備淘汰風險小，稅負輕，，還本負擔不重缺點：資金成本高(3)租金的計算(普通年金、預付年金)在我國大多采用年金法(2)租金支付方式——靈活多樣118三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)4.融資租賃的優(yōu)缺點：(3)租金的計三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)例：某公司融資租入設備一臺，價款20萬元，租期4年，年租費率10%，要求：1)每年末支付的租金2)每年初支付的租金，分析二者的關系。解：1)200000=A(P/A,10%,4)A=630912)200000=A(P/A,10%,4)(1+10%)A=57356年初租金(1+10%)=年末租金63091=(1+10%)×57356119三、融資租賃(財產(chǎn)租賃)例：某公司融資租入設備一臺，價款20四、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款而形成的企業(yè)間的借貸關系。(1)形成應付帳款預收貨款商業(yè)匯票120四、商業(yè)信用商業(yè)信用是指在商品交易中由于延期付款或預收貨款而四、商業(yè)信用2.商業(yè)信用的條件預收貨款、延期付款：不提供現(xiàn)金折扣應付帳款，早付有現(xiàn)金折扣(2/10、1/20、N/30)3.現(xiàn)金折扣成本的計算放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率1-折扣率360信用期-折扣期121四、商業(yè)信用2.商業(yè)信用的條件放棄現(xiàn)金折扣成本=折扣率1-折4.利用現(xiàn)金折扣的決策⑴如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（實質(zhì)上是一種機會成本）的利率借入資金，便應在現(xiàn)金折扣期內(nèi)用借入的資金支付貨款，享受現(xiàn)金折扣。⑵如果折扣期內(nèi)將應付賬款用于短期投資，所得的投資收益高于放棄折扣的隱含利息成本，則應放棄折扣而去追求更高的收益。1224.利用現(xiàn)金折扣的決策⑴如果能以低于放棄折扣的隱含利息成本（商業(yè)信用(計算題1)⑶如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需在降低了的放棄折扣成本與展延付款帶來的損失之間做出選擇。⑷如果面對兩家以上提供不同信用條件的賣方，應通過衡量放棄折扣成本的大小，選擇信用成本最小的一家。123商業(yè)信用(計算題1)⑶如果企業(yè)因缺乏資金而欲展延付款期，則需商業(yè)信用(計算題1)ABC公司擬采購材料100萬元，W公司報價的信用條件為：“2／10，N／30”M公司報價的信用條件為：“1／20，N／30”若公司享受折扣應選哪一家？若公司不享受折扣應選哪一家？124商業(yè)信用(計算題1)ABC公司擬采購材料100萬元，W公司報商業(yè)信用(計算題1答案)向W公司采購的機會成本：2%／(1-2%)*360／(30-10)=36.7%向M公司采購的機會成本：1%／(1-1%)*360／(30-20)=36.4%若享受折扣，應選W公司若不享受折扣，應選M公司125商業(yè)信用(計算題1答案)向W公司采購的機會成本：42四、商業(yè)信用4.優(yōu)缺點：(1)優(yōu)點：籌資便利，成本低，限制少(2)缺點：時間短，放棄折扣的成本高126四、商業(yè)信用4.優(yōu)缺點：43練習1.資金成本從高到低排列，籌資風險從大到小排列？資金成本：發(fā)行股票>吸收投資>融資租賃>債券>銀行借款>商業(yè)信用籌資風險：債券>銀行借款>融資租賃>商業(yè)信用>吸收投資>發(fā)行股票127練習1.資金成本從高到低排列，籌資風險從大到小排列？44練習2.權益資金的共同優(yōu)點與共同缺點？負債資金的共同優(yōu)點與共同缺點？1)優(yōu)點：增加企業(yè)信譽，風險小缺點：成本高，相關費用高2)優(yōu)點：成本低，不會分散控制權缺點：風險大，限制多，數(shù)額有限128練習2.權益資金的共同優(yōu)點與共同缺點？45計算題2A公司擬采購一批商品，供應商報價如下：(銀行借款利率15%)1，立即付款，價格9630元2，30天內(nèi)付款，價格9750元3，31~60天付款，價格9870元4，61~90天付款，價格10000元求：放棄現(xiàn)金折扣的機會成本及最有利的付款期？129計算題2A公司擬采購一批商品，供應商報價如下：(解：1)[3.7%/(1-3.7%)]*360/90=15.37%2)[2.5%/(1-2.5%)]*360/60=15.38%3)[1.3%/(1-1.3%)]*360/30=15.81%4)機會成本為0所以：若企業(yè)有資金，應選擇方案三)若企業(yè)無資金，應向銀行借款，選第60天付款計算題2(答案)130解：1)[3.7%/(1-3.7%)]*360/90=15.計算題3公司擬采購材料一批，供應商的信用條件為：“1.2／10，1／20，0.6／30，N／60”；公司平均資金成本為7%；銀行借款的利率為8%，銀行補償性余額為20%；公司應如何決策？131計算題3公司擬采購材料一批，供應商的信用條件為：“1.2／1計算題3答案第10天付款，現(xiàn)金折扣成本：1.2%／(1-1.2%)X360／(60-10)=8.74%第20天付款，現(xiàn)金折扣成本：1.%／(1-1%)X360／(60-20)=9.09%第30天付款，現(xiàn)金折扣成本：0.6%／(1-0.6%)X360／(60-30)=7.24%借款的實際利率為8%／(1-20%)=10%，132計算題3答案第10天付款，現(xiàn)金折扣成本：49計算題3答案決策：若公司有資金，應選擇第20天付款；若公司無資金，應選擇放棄現(xiàn)金折扣，第60天付款；133計算題3答案決策：50練習(判斷題)銀行希望企業(yè)借款能一次償還，這樣風險較小()企業(yè)希望借款能等額償還，這樣利息支出較低()抵押借款有抵押品作抵押，因此借款利率較低()留存收益是企業(yè)利潤所形成的，所以留存收益沒有資金成本。()×答案:錯134練習(判斷題)銀行希望企業(yè)借款能一次償還，這樣風險較小(練習(判斷題)具有收回條款的債券使企業(yè)融資具有較大彈性。()補償性余額的約束有助于降低銀行貸款風險，但同時也減少了企業(yè)實際可動用借款額，提高了借款的實際利率()一般情況下，發(fā)行信用債券的企業(yè)不得將財產(chǎn)抵押給其他債權人。()答案:對135練習(判斷題)具有收回條款的債券使企業(yè)融資具有較大彈性。(單選題(1)甲公司的信用等級高于乙公司，則()。A甲的籌資成本比乙高B甲的籌資能力比乙強C甲的債務負擔比乙重D甲的籌資風險比乙大答案：B136單選題(1)甲公司的信用等級高于乙公司，則()。答案單選題(2)某公司以“1／10，N／30”的信用條件進貨一批，其放棄現(xiàn)金折扣的機會成本為()答案：1%／(1-1%)X360／(30-10)=18.18%137單選題(2)某公司以“1／10，N／30”的信用條件進貨一單選題(3)下列不屬于商業(yè)信用融資的是()。A賒購商品B預收貨款C商業(yè)匯票D應收票據(jù)貼現(xiàn)答案：D138單選題(3)下列不屬于商業(yè)信用融資的是()。答案：D單選題(4)不能作為融資手段的租賃方式是()。A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃答案：A139單選題(4)不能作為融資手段的租賃方式是()。答案：單選題(5)將資金分為所有者權益與負債兩大類，其標志是()。A資金來源渠道B資金流動程度C資金籌集方式D資金使用方式答案：A140單選題(5)將資金分為所有者權益與負債兩大類，其標志是(單選題(6)資金成本高，而財務風險一般的籌資方式為()。A長期借款B發(fā)行債券C發(fā)行普通股D融資租賃答案：D141單選題(6)資金成本高，而財務風險一般的籌資方式為(單選題(7)出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金的租賃方式是()。A經(jīng)營租賃B售后租回C直接租賃D杠桿租賃答案：D142單選題(7)出租人既出租某項資產(chǎn)，又以該項資產(chǎn)為擔保借入資金單選題(8)下列不屬于不變資金的是()。A外購原材料B原材料保險儲備C機器設備D必要的成品儲備答案：A143單選題(8)下列不屬于不變資金的是()。答案：A6單選題(9)在借款合同中，屬于基本條款的是()。A借款的用途B抵押財產(chǎn)C利息支付方式D擔保人及其責任答案：C144單選題(9)在借款合同中，屬于基本條款的是()。答案單選題(10)不能作為長期借款抵押品的有()。A存貨B股票和債券C應收帳款D無形資產(chǎn)答案：D145單選題(10)不能作為長期借款抵押品的有()。答案：多選題(1)下列各項屬于融資活動的有()A發(fā)行債券B取得借款C賒購商品D發(fā)行股票E融資租賃答案：ABCDE146多選題(1)下列各項屬于融資活動的有()答案：ABC多選題(2)債券同股票相比有如下特點()。A求償權優(yōu)于股票B債券投資風險大于股票C債券的持有人無權參與公司決策D債券代表一種債權債務關系答案：ACD147多選題(2)債券同股票相比有如下特點()。答案：AC多選題(3)下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有()。A籌資渠道B籌資方式C籌資的總規(guī)模D取得資金的成本與風險答案：ABCD148多選題(3)下列各項中，屬于籌資決策必須考慮的因素有(多選題(4)吸收直接投資與發(fā)行普通股的共同缺點是()。A限制條件多B財務風險大C控制權分散D資金成本高答案：CD149多選題(4)吸收直接投資與發(fā)行普通股的共同缺點是(多選題(5)答案：150多選題(5)答案：67計算題4某公司向銀行借入短期借款10000元,支付銀行利息的方式有三種,一是采用收款法付息,利率14%;二是采用貼現(xiàn)法付息,利率12%;三是利率10%,銀行要求的補償性余額比例為20%.請問:如果你是公司財務經(jīng)理,你選擇哪種借款方式.151計算題4某公司向銀行借入短期借款10000元,支付銀行利息的計算題4答案采用貼現(xiàn)法時的實際利率:(10000×12%)/「10000×(1-12%)」=13.6%采用收款法實際利率=名義利率=14%采用補償性余額實際利率:(10000×10%)/10000(1-20%)=12.5%應選用第三方案.152計算題4答案采用貼現(xiàn)法時的實際利率:69計算題5某企業(yè)擬發(fā)行5年期債券,每份債券6萬元,票面利率10%,每半年付息一次,若此時市場利率8%,債券的發(fā)行價格是多少?若市場利率10%,債券的發(fā)行價格又為多少.153計算題5某企業(yè)擬發(fā)行5年期債券,每份債券6萬元,票面利率10計算題5答案答案：每半年利息=60000×10%/2=3000(元)(1)債券發(fā)行價格=3000×(P/A,4%,10)+60000×(P/F,4%,10)=64869(元)(2)債券發(fā)行價格=3000×(P/A,5%,10)+60000×(P/F,5%,10