2022年中國(guó)春來(lái)研究報(bào)告 民辦普通高等教育的領(lǐng)先提供商

2022年中國(guó)春來(lái)研究報(bào)告民辦普通高等教育的領(lǐng)先提供商1民辦普通高等教育的領(lǐng)先提供商1.1公司簡(jiǎn)介中國(guó)春來(lái)是中國(guó)民辦普通高等教育的領(lǐng)先提供商，主要從事民辦高等教育的發(fā)展，並持續(xù)探索擴(kuò)大招生的機(jī)遇。2004年成立至今擁有超過(guò)16年的辦學(xué)經(jīng)驗(yàn)，旗下全資擁有並獨(dú)立經(jīng)營(yíng)4所本科院校（校區(qū)），1所?？圃盒?，並參與運(yùn)營(yíng)1所獨(dú)立學(xué)院並正在申請(qǐng)舉辦者變更，校園分佈在遍佈河南、湖北、江蘇省份，上述6所學(xué)校均授出教育部認(rèn)可的學(xué)士學(xué)位及?？莆膽{。公司2021/2022學(xué)年之院校的在校生總數(shù)從上一學(xué)年的90,902人增至97,685人，同比增長(zhǎng)7.5%，若加上集團(tuán)新收購(gòu)之蘇州科技大學(xué)天平學(xué)院，其在校生規(guī)模已達(dá)到約11萬(wàn)人，在全國(guó)民辦高等教育機(jī)構(gòu)中都位居前列。2股權(quán)結(jié)構(gòu)與管理團(tuán)隊(duì)公司管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，經(jīng)歷教育行業(yè)不同時(shí)期的經(jīng)營(yíng)環(huán)境，面對(duì)政策的轉(zhuǎn)變與監(jiān)管，依然帶領(lǐng)公司快速成長(zhǎng)。侯俊宇先生，執(zhí)行董事，自2012年8月起侯先生一直擔(dān)任商丘學(xué)院副院長(zhǎng)，負(fù)責(zé)人事、財(cái)務(wù)和學(xué)生管理工作，自2013年2月起亦擔(dān)任安陽(yáng)學(xué)院副院長(zhǎng)，負(fù)責(zé)招生就業(yè)、人事和學(xué)院財(cái)務(wù)工作。侯春來(lái)先生，公司創(chuàng)辦人，非執(zhí)行董事兼董事長(zhǎng)。其負(fù)責(zé)監(jiān)督本集團(tuán)企業(yè)發(fā)展及戰(zhàn)略規(guī)劃。侯董事長(zhǎng)於2006年12月畢業(yè)於南開(kāi)大學(xué)，獲得工商管理碩士學(xué)位，並於2013年11月獲得商丘學(xué)院副教授資格。其同事?lián)我韵侣毼唬褐袊?guó)民辦教育協(xié)會(huì)的常務(wù)理事（自2011年11月起）；及中國(guó)民辦教育協(xié)會(huì)高等教育委員會(huì)的理事（2010年1月至2015年1月）。並於2016年10月獲河南省教育廳評(píng)為「河南省民辦教育先進(jìn)個(gè)人」。張潔女士，公司執(zhí)行董事及行政總裁，自2018年10月至2019年4月30日，張女士曾任河南商丘春來(lái)教育集團(tuán)副董事長(zhǎng)。本科畢業(yè)於武漢理工大學(xué)，後獲得西安交通大學(xué)高級(jí)工商管理碩士學(xué)位。1993年11月入職鄭州大學(xué)升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院，2016年負(fù)責(zé)鄭州升達(dá)經(jīng)貿(mào)管理學(xué)院迎接教育部教學(xué)評(píng)估之教學(xué)條件建設(shè)工作並圓滿完成。從事民辦高等教育工作28年，具有豐富的民辦高等教育管理經(jīng)驗(yàn)。楊新忠先生，公司總經(jīng)理，自2013年9月起一直擔(dān)任學(xué)校舉辦者的副董事長(zhǎng)，負(fù)責(zé)監(jiān)督對(duì)外關(guān)係，協(xié)調(diào)整個(gè)組織的流程及運(yùn)作。楊先生在教育行業(yè)擁有逾12年經(jīng)驗(yàn)，其於1993年7月畢業(yè)於河南師範(fàn)大學(xué)，獲得漢語(yǔ)言文學(xué)專業(yè)的文學(xué)學(xué)士學(xué)位。王傑先生，2012年12月18日起一直擔(dān)任學(xué)校舉辦者的辦公室主任，負(fù)責(zé)監(jiān)督日常一般辦公運(yùn)作。王先生在教育行業(yè)擁有逾11年經(jīng)驗(yàn)。王先生於2006年畢業(yè)於河南農(nóng)業(yè)大學(xué)，獲得林學(xué)專業(yè)的農(nóng)學(xué)學(xué)士學(xué)位。馬紹帥先生，公司人力資源部部長(zhǎng)。2011年8月入職商丘學(xué)院，2014年6月任商丘學(xué)院後勤處處長(zhǎng)，2016年3月任商丘學(xué)院總務(wù)長(zhǎng)，2017年至2019年擔(dān)任商丘學(xué)院副校長(zhǎng)，負(fù)責(zé)學(xué)校後勤、資產(chǎn)、基建、保衛(wèi)等管理工作，參與商丘學(xué)院迎接教育部本科教學(xué)合格評(píng)估工作並順利通過(guò)。2020年，參與長(zhǎng)江大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院順利轉(zhuǎn)設(shè)為現(xiàn)荊州學(xué)院的工作。盛一名先生，公司財(cái)務(wù)總監(jiān)。盛先生主要負(fù)責(zé)監(jiān)督本公司財(cái)務(wù)部及內(nèi)部合規(guī)部之日常營(yíng)運(yùn)。盛先生亦自2019年9月起擔(dān)任蘇州科技大學(xué)天平學(xué)院總會(huì)計(jì)師。盛先生於2018年獲上海交通大學(xué)上海高級(jí)金融學(xué)院金融與商業(yè)管理研究生學(xué)位。盛先生是中國(guó)註冊(cè)會(huì)計(jì)師及合資格司法工作者。3厚積薄發(fā)-華中地區(qū)最大的民辦高等教育集團(tuán)3.1業(yè)務(wù)概述公司是華中地區(qū)最大的民辦高等教育集團(tuán)，現(xiàn)有包括安陽(yáng)學(xué)院、商丘學(xué)院、商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院、荊州學(xué)院、湖北健康職業(yè)學(xué)院在內(nèi)在校生總數(shù)為97,685人，若計(jì)入將會(huì)並表的天平學(xué)院後之校生總數(shù)為106,898人。收入來(lái)自院校所收取的學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)，學(xué)生需預(yù)先支付整個(gè)學(xué)年的學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)，收入確認(rèn)將為期12個(gè)月的學(xué)年內(nèi)按比例計(jì)入。每?jī)蓚€(gè)或三個(gè)學(xué)年學(xué)校會(huì)提高一次學(xué)費(fèi)，學(xué)費(fèi)由學(xué)校釐定，現(xiàn)時(shí)政策是採(cǎi)用備案制度，以不超過(guò)當(dāng)?shù)刈畹凸べY標(biāo)準(zhǔn)3倍為上限，原則不受到干預(yù)。學(xué)費(fèi)政策，增加僅適用於新入學(xué)的一年級(jí)學(xué)生，現(xiàn)有學(xué)生相關(guān)課程全部課時(shí)的學(xué)費(fèi)費(fèi)率依然是其第一年支付的課時(shí)費(fèi)率，住宿費(fèi)通常在各學(xué)年開(kāi)始前收取。中國(guó)高等教育中之大學(xué)?？萍按髮W(xué)本科，其進(jìn)入管道主要為：1：高中（普高）應(yīng)屆畢業(yè)生主要通過(guò)參加高考考入大學(xué)本科（或因成績(jī)?cè)蛲ㄟ^(guò)高考第四批錄取進(jìn)入高職高專院校，即大專院校）。2：三校生可通過(guò)高考、三校生高考、單考單招等方式選擇進(jìn)入大學(xué)?？疲òǜ叩嚷殬I(yè)（技術(shù)）學(xué)院和高等專科學(xué)院）、大學(xué)本科。3：同等大專學(xué)歷的學(xué)生可通過(guò)專升本的形式進(jìn)入大學(xué)本科學(xué)習(xí)，畢業(yè)可獲取本科學(xué)歷及學(xué)士學(xué)位證書(shū)。3.2全面提供各類別高等教育課程本科課程：通常需四年完成。申請(qǐng)人通常須有高中文憑並參加了普通高等學(xué)校招生全國(guó)統(tǒng)考試。畢業(yè)時(shí)授予學(xué)士學(xué)位。專升本課程：通常需兩年完成。申請(qǐng)人通常須有我們學(xué)校或其他持證學(xué)校授予的?？莆膽{，並已參加全國(guó)高等教育入學(xué)考試。畢業(yè)時(shí)授予學(xué)士學(xué)位。專科課程：通常需三年完成。申請(qǐng)人通常須有高中文憑並參加了普通高等學(xué)校招生全國(guó)統(tǒng)考試。畢業(yè)時(shí)授予?？莆膽{。五年一貫制大專課程：通常需五年完成。申請(qǐng)人通常須有中學(xué)文憑。學(xué)生於前兩年參加職業(yè)教育課程，於後三年參加?？普n程。畢業(yè)時(shí)授予?？莆膽{。職業(yè)教育課程：申請(qǐng)人通常須有中學(xué)文憑（三年制課程）及高中文憑（一年制課程）。畢業(yè)時(shí)授予職業(yè)高中文憑。3.3學(xué)院介紹商丘學(xué)院：提供本科教育為主之獨(dú)立學(xué)院，位於河南省商丘市，前身為河南農(nóng)業(yè)大學(xué)華豫學(xué)院，於2004年與河南農(nóng)業(yè)大學(xué)共同創(chuàng)，商丘學(xué)院目前開(kāi)設(shè)49門本科專業(yè)，23門專升本專業(yè)，39門?？茖I(yè)，13門五年一貫制大專專業(yè)及25門職業(yè)。商丘學(xué)院亦獲批就市場(chǎng)營(yíng)銷、漢語(yǔ)言文學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、人力資源管理和國(guó)際經(jīng)貿(mào)5個(gè)專業(yè)開(kāi)設(shè)雙學(xué)士學(xué)課程。於2021/2022學(xué)年在?？?cè)藬?shù)為30,111人。2017年4月，商丘學(xué)院成立了春來(lái)學(xué)院，一項(xiàng)為期兩年的榮譽(yù)課程，旨在提升優(yōu)秀學(xué)生的綜合和個(gè)性化教育，包括管理學(xué)、世界史、中國(guó)傳統(tǒng)文化概論、英語(yǔ)口語(yǔ)及藝術(shù)等相關(guān)課程。為提高參與者的競(jìng)爭(zhēng)力，春來(lái)學(xué)院亦為學(xué)生提供準(zhǔn)備研究生入學(xué)考試和公務(wù)員考試的課程。安陽(yáng)學(xué)院：提供本科教育為主之獨(dú)立學(xué)院，位於河南省安陽(yáng)市，前身是安陽(yáng)師範(fàn)學(xué)院人文管理學(xué)院（「人文管理學(xué)院」），由安陽(yáng)師範(fàn)學(xué)院與安陽(yáng)鋼鐵集團(tuán)於2003年聯(lián)合創(chuàng)辦。安陽(yáng)學(xué)院目前開(kāi)設(shè)44門本科專業(yè)，37門專科專業(yè)、25個(gè)五年一貫制大專專業(yè)及14個(gè)中專專業(yè)。於2021/2022學(xué)年，安陽(yáng)學(xué)院的在校生總數(shù)為33,851人。安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)：2021年4月公司成立了新的安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)，但僅於截至2021年8月31日止年度後2021/2022學(xué)年開(kāi)始招生。安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)目前開(kāi)設(shè)19門本科專業(yè)、15門專科專業(yè)及20門五年一貫制大專課程。於2021/2022學(xué)年，安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)的在校生總數(shù)為4,059人。商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院：提供本科教育為主之獨(dú)立學(xué)院，位於河南省開(kāi)封市，於2013年成立，作為商丘學(xué)院的下屬學(xué)院。商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院目前提供28門本科專業(yè)、21門專升本專業(yè)及22門?？茖I(yè)。於2021/2022學(xué)年，商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院的在校生總數(shù)為16,112人。湖北健康職業(yè)學(xué)院：民辦非營(yíng)利性質(zhì)的?？茖哟危叩嚷殬I(yè)學(xué)校，位元於湖北省鹹寧市。健康學(xué)院緊扣國(guó)家「健康中國(guó)2030」和「老齡事業(yè)和產(chǎn)業(yè)」戰(zhàn)略發(fā)展需要，設(shè)置三系兩部，包括護(hù)理系、健康智慧工程系、公共衛(wèi)生系、基礎(chǔ)醫(yī)學(xué)部及公共教學(xué)部，並開(kāi)設(shè)護(hù)理、助產(chǎn)、康復(fù)治療技術(shù)、口腔醫(yī)學(xué)技術(shù)、健康管理、幼兒發(fā)展與健康管理、康復(fù)工程技術(shù)等19個(gè)專業(yè)。於2021/2022學(xué)年，健康學(xué)院的在校生總數(shù)為1,318人。荊州學(xué)院（前稱長(zhǎng)江大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院）：提供本科教育為主之獨(dú)立學(xué)院，位於湖北省荊州市，目前提供35門本科專業(yè)及19門?？茖I(yè)。於2021/2022學(xué)年，荊州學(xué)院的在校生總數(shù)為12,234人。2021年5月公司完成收購(gòu)荊州學(xué)院的舉辦者權(quán)益，其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)已自截至2021年8月31日起與本集團(tuán)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)合併。天平學(xué)院：提供本科教育為主之獨(dú)立學(xué)院，位於蘇州市，成立於1999年，學(xué)生人數(shù):9,213人，2019年中國(guó)春來(lái)斥資8億元收購(gòu)天平學(xué)院，成為其新進(jìn)學(xué)校舉辦者。根據(jù)收購(gòu)協(xié)定，中國(guó)春來(lái)有權(quán)且有義務(wù)將天平學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)為獨(dú)立民辦普通高校，預(yù)計(jì)將在2023年前後完成及合併財(cái)務(wù)報(bào)表。2021年12月15日，天平學(xué)院與江蘇省南京市簽訂轉(zhuǎn)讓協(xié)議，以1.8億元收購(gòu)一塊位於南京市高職園的土地50年使用權(quán)，計(jì)畫(huà)建設(shè)一所新的院校即南京高淳校區(qū)，計(jì)畫(huà)容量不少於25,000人。4財(cái)務(wù)分析-收入增長(zhǎng)亮麗，毛利穩(wěn)中有升4.1在校生人數(shù)帶動(dòng)收入快速增長(zhǎng)2022年公司全年?duì)I業(yè)收入同比增長(zhǎng)25.6%至13.09億人民幣（下同），主要是由於在校人數(shù)增加所致，其中學(xué)費(fèi)收入11.88億，佔(zhàn)收入比90.7%，同比增加26.1%，住宿費(fèi)收入1.21億，佔(zhàn)收入比9.3%，同比增加21.6%。公司收入同比穩(wěn)定增長(zhǎng)，2018-2022年之年復(fù)合增長(zhǎng)為28%。其中：商丘學(xué)院收入3.83億，同比+3.8%，得益於年度平均學(xué)費(fèi)及住宿費(fèi)水準(zhǔn)提高。安陽(yáng)學(xué)院收入4.12億，同比-3%，下降是由於期間在校人數(shù)減少至33,851人。商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院收入2.37億，同比+16.4%，其受益於期間在校人數(shù)增加至16,112人及平均學(xué)費(fèi)水準(zhǔn)提高。安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)及荊州學(xué)院分別為新開(kāi)校區(qū)和新併表學(xué)院，收入分別為0.65及1.93億，其中荊州學(xué)院收入同比+413%，主要由於在校人數(shù)至12,234人。湖北健康職業(yè)學(xué)院收入0.19億，同比+190%，主要原因是年度在校人數(shù)大幅增加至1,318人。4.2毛利穩(wěn)中有升，毛利率60%全年毛利方面為8.27億，同比增加30.9%，高毛利率進(jìn)一步提升至63.1%（去年同期60.6%），得益於收入增速（25.6%）大於成本增速（17.5%），公司歷年毛利穩(wěn)步增長(zhǎng)，2018-2021年毛利之復(fù)合增長(zhǎng)為30.7%。運(yùn)營(yíng)開(kāi)支方面，行政開(kāi)支由於引進(jìn)更多的優(yōu)質(zhì)教師，提高教師待遇而增加至1.99億，同比增加5.9%。借款增加導(dǎo)致融資成本同比增加42.2%至1.36億,來(lái)自計(jì)息銀行貸款的平均借款增加及利息資本化所致。扣除以股份為基礎(chǔ)的補(bǔ)償及外匯虧損下經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)為5.68億，同比增加35.7%，經(jīng)調(diào)整利潤(rùn)率為41.1%，2018-2022年之經(jīng)調(diào)整淨(jìng)利潤(rùn)之復(fù)合增長(zhǎng)為39.2%。4.3資本結(jié)構(gòu)持續(xù)改善全年業(yè)績(jī)之有息負(fù)債餘額23.9億元，資本負(fù)債率由2015年的462.3%降至2022年8月31日之91.4%，較2021年8月31日資本負(fù)債率115%進(jìn)一步下降了23.6%，減少主要原因是償還若干計(jì)息銀行貸款及股權(quán)增加，資本結(jié)構(gòu)持續(xù)改善。公司有息負(fù)債率控制在6.5%以內(nèi)，新增銀行貸款利息約4%。我們預(yù)期公司債務(wù)將進(jìn)一步緩解，過(guò)去主要資本開(kāi)資的三所學(xué)校已經(jīng)完成建設(shè)，即隨著荊州學(xué)院的轉(zhuǎn)設(shè)，安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)及湖北健康職業(yè)學(xué)院的投入使用，目前集團(tuán)在建的重大項(xiàng)目只有南京高淳校區(qū)一個(gè)，負(fù)擔(dān)率將持續(xù)下降。董事會(huì)建議派發(fā)截至2022年8月31日止之末期股息每股人民幣0.1元，為上市以來(lái)的首次，進(jìn)一步佐證公司的現(xiàn)金流正在持續(xù)改善。5行業(yè)與市場(chǎng)5.1生源市場(chǎng)增量持續(xù)，打開(kāi)市場(chǎng)空間2022年全國(guó)高考報(bào)名人數(shù)達(dá)1193萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)10.7%，隨著近年來(lái)隨著擴(kuò)招，在校生規(guī)模不斷擴(kuò)大，2020年中國(guó)本科和?？瓶傆?jì)在校生3286萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)8.4%，其中本科在校生1826萬(wàn)人（占比56%），?？圃谛Ｉ?460萬(wàn)人（占比44%）。過(guò)去10年普通高等教育在校生人數(shù)複合增長(zhǎng)率3.9%，近5年複合增長(zhǎng)率更達(dá)5.1%，有明顯抬升的跡象。2020年中國(guó)普通高校招生967萬(wàn)人，其中本科招生443萬(wàn)人（占比46%），?？普猩?24萬(wàn)人（占比54%），過(guò)去10年普通高校招生人數(shù)複合增長(zhǎng)率3.9%，近5年複合增長(zhǎng)率更達(dá)6.6%，增速高於在校人數(shù)增速說(shuō)明普通高校招生人數(shù)在近年發(fā)展較過(guò)往迅速，自2019年起?？普猩藬?shù)連續(xù)兩年超過(guò)本科，且佔(zhàn)比擴(kuò)大1.3%。2019年3月政府工作報(bào)告中提出，高職院校大規(guī)模擴(kuò)招100萬(wàn)人，4月國(guó)務(wù)院通過(guò)《高職擴(kuò)招專項(xiàng)工作實(shí)施方案》，2020年兩會(huì)上明確提出今明兩年高職繼續(xù)擴(kuò)招200萬(wàn)的任務(wù)，?？茖W(xué)校規(guī)模將持續(xù)提升。2020年民辦本?？圃谛Ｈ藬?shù)791萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)11.6%，其中本科在校生468萬(wàn)人（佔(zhàn)比48%），專科在校生323萬(wàn)人（佔(zhàn)比41%）。過(guò)去10年民辦本?？圃谛Ｈ藬?shù)複合增長(zhǎng)率5.2%，近5年複合增長(zhǎng)率更達(dá)6.4%，且民辦普通本?？苼?zhàn)普通高等教育在校生人數(shù)之比例提升至24.1%，民辦高等教育呈現(xiàn)加速趨勢(shì)。過(guò)去三年招生人數(shù)及民辦高等教育的在校生比重增加反映著客觀的需求及政策的培育，港股高教公司將持續(xù)受益於在校生人數(shù)的增長(zhǎng)、並購(gòu)並表以及學(xué)費(fèi)的自然增長(zhǎng)，中國(guó)春來(lái)教育集團(tuán)於今年6月公告的本科院校專升本專業(yè)的招生學(xué)額較去年大幅增加89%。其本科院校的招生學(xué)額增幅介乎34%至170%。招生學(xué)額的大幅增加主要是由於以下：(1)政府實(shí)施擴(kuò)大高等教育規(guī)模的政策；(2)本集團(tuán)提供高質(zhì)量民辦高等教育及行業(yè)聲譽(yù)的往績(jī)記錄有助於本集團(tuán)申請(qǐng)更高的招生學(xué)額；及(3)本集團(tuán)的新院校、已投入使用的新校區(qū)和擴(kuò)建校區(qū)令其有能力實(shí)現(xiàn)規(guī)模增長(zhǎng)所致。5.2政策支持，差異化管理民辦高等教育民促法的修正一直在提升民辦教育的認(rèn)可度和合法經(jīng)營(yíng)地位。2013年6月29日第十二屆全國(guó)人民代表大會(huì)常務(wù)委員會(huì)第三次會(huì)議發(fā)佈《關(guān)於修改〈中華人民共和國(guó)文物保護(hù)法〉等十二部法律的決定》，完成對(duì)於《中華人民共和國(guó)民辦教育促進(jìn)法》的第一次修正，“對(duì)營(yíng)利性和非營(yíng)利性民辦學(xué)校提出分類管理，民辦學(xué)校可以自主選擇，登記為非營(yíng)利性或者營(yíng)利性法人”。2015年12月二審?fù)ㄟ^(guò)教育法修訂，刪除“任何組織和個(gè)人不得以營(yíng)利為目的舉辦學(xué)校及其他教育機(jī)構(gòu)”的規(guī)定，為營(yíng)利性學(xué)校確權(quán)。2016年11月7日完成第二次修正（新民促法）。高教板塊不存在實(shí)質(zhì)性的政策打壓，新民促法實(shí)施條例針對(duì)不同辦學(xué)層次、辦學(xué)性質(zhì)的民辦學(xué)校採(cǎi)取差異化管理。2018年8月《關(guān)於進(jìn)一步調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)提高教育經(jīng)費(fèi)使用效益的意見(jiàn)》第二條完善教育經(jīng)費(fèi)投入機(jī)制中第四款指出，“各級(jí)人民政府要完善政府補(bǔ)貼、政府購(gòu)買服務(wù)、基金獎(jiǎng)勵(lì)、捐資激勵(lì)、土地劃撥等政策制度，依法落實(shí)稅費(fèi)減免政策，引導(dǎo)社會(huì)力量加大教育投入”同年《送審稿》關(guān)於兼併收購(gòu)的限制主要是針對(duì)年齡更低的學(xué)段，並非針對(duì)高年級(jí)學(xué)段，尤其不是民辦高校。5.3民辦高校緩解地方財(cái)政及就業(yè)壓力地方政府和學(xué)校具一致性目標(biāo)，社會(huì)有著未被滿足的教育需求，來(lái)自多樣化的應(yīng)用和就業(yè)需求，在相對(duì)固定的財(cái)政開(kāi)支下，地方政府有動(dòng)機(jī)推進(jìn)當(dāng)?shù)孛褶k教育發(fā)展。就業(yè)壓力大，學(xué)生對(duì)教育訴求更加強(qiáng)烈，希望通過(guò)本科/?？平逃嵘陨砀?jìng)爭(zhēng)力，據(jù)教育部資料，2020年參加考研的人數(shù)再創(chuàng)新高，達(dá)到377萬(wàn)人，同比增幅達(dá)到10.6%。2019年政府工作任務(wù)中指出：“加快發(fā)展現(xiàn)代職業(yè)教育，既有利於緩解當(dāng)前就業(yè)壓力，也是解決高技能人才短缺的戰(zhàn)略之舉。改革完善高職院校考試招生辦法，鼓勵(lì)更多應(yīng)屆高中畢業(yè)生和退役軍人、下崗職工、農(nóng)民工等報(bào)考，今年大規(guī)模擴(kuò)招100萬(wàn)人?！笔苡绊懀?020年就業(yè)情況嚴(yán)峻，政府再次提出擴(kuò)招政策，高校充分發(fā)揮其蓄水池的作用。2020兩會(huì)上政府工作報(bào)告中明確提出，要“今明兩年職業(yè)技能培訓(xùn)3500萬(wàn)人次以上，高職院校擴(kuò)招200萬(wàn)人。”連續(xù)兩年的擴(kuò)招政策增強(qiáng)高等教育需求，民辦高等教育大有可為。5.4行業(yè)趨勢(shì)與競(jìng)爭(zhēng)格局民辦高等教育行業(yè)對(duì)新進(jìn)入者而言門檻較高，主要因?yàn)?)獲得政府監(jiān)管批文、執(zhí)照、許可等難度較大且時(shí)間較長(zhǎng)；2)新建學(xué)校需要較長(zhǎng)時(shí)間打造品牌形象、形成規(guī)模效應(yīng)；3)生源、師資與品牌知名度的迴圈效應(yīng)很難打破；4)需要較大資本開(kāi)支；5)獲取合適的土地及相關(guān)設(shè)施。獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)是大勢(shì)所趨，2018年8月發(fā)佈的《送審稿》第七條中提到，要限制公辦學(xué)校品牌輸出，2020年5月教育部辦公廳發(fā)佈《關(guān)於加快推進(jìn)獨(dú)立學(xué)院轉(zhuǎn)設(shè)工作的實(shí)施方案》指出到2020年末各獨(dú)立學(xué)院全部制定轉(zhuǎn)設(shè)工作方案，同時(shí)推動(dòng)一批獨(dú)立學(xué)院實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)設(shè)。中央部門所屬高校、部省合建高校舉辦的獨(dú)立學(xué)院要率先完成轉(zhuǎn)設(shè)。轉(zhuǎn)設(shè)路徑有轉(zhuǎn)為民辦、轉(zhuǎn)為公辦和終止辦學(xué)三種路徑，我們預(yù)期部分獨(dú)立學(xué)院一直是依托母體品牌效應(yīng)，轉(zhuǎn)設(shè)後將出現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。現(xiàn)有民辦高等教育行業(yè)參與者的主要增長(zhǎng)手段將更多的來(lái)自于對(duì)現(xiàn)有資源的並購(gòu)整合，資金實(shí)力成為關(guān)鍵，學(xué)校規(guī)模大，旗下資產(chǎn)較多，有利於銀行借款或於二級(jí)市場(chǎng)融資。其次被收購(gòu)的學(xué)校通常面臨一定的困境，包括：財(cái)務(wù)，生源，區(qū)位等因素，收購(gòu)並順利交接學(xué)校後，集團(tuán)還需要對(duì)被收購(gòu)學(xué)校進(jìn)行一定的整合改造，針對(duì)弊端進(jìn)行整改，如何保證運(yùn)營(yíng)效率的提升。具有悠久歷史，並在往績(jī)中良好成功運(yùn)營(yíng)好學(xué)校，通過(guò)輸出標(biāo)準(zhǔn)化運(yùn)營(yíng)管理經(jīng)驗(yàn)來(lái)優(yōu)化營(yíng)銷招生，課程質(zhì)量及成本控制，並具有區(qū)域良好聲譽(yù)的公司更能發(fā)揮併購(gòu)帶來(lái)的規(guī)模效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)盈利能力的提升。6公司競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)6.1規(guī)?；砷L(zhǎng)，中期成長(zhǎng)性可見(jiàn)度高現(xiàn)時(shí)公司總在校生人數(shù)10.76萬(wàn)人，同比增長(zhǎng)17%，過(guò)去7年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)20.9%，其通過(guò)新建或擴(kuò)建原有校區(qū)提高學(xué)生容量之內(nèi)生增長(zhǎng)，及收購(gòu)其他高校之外延增長(zhǎng)來(lái)進(jìn)行擴(kuò)張，對(duì)收購(gòu)學(xué)校進(jìn)行優(yōu)化整合，提升招生規(guī)?；蜷_(kāi)設(shè)校區(qū)來(lái)帶動(dòng)內(nèi)生增長(zhǎng)。未來(lái)兩年，考慮到荊州學(xué)院，湖北健康職業(yè)學(xué)院和安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)的業(yè)績(jī)逐步釋放，在校生人數(shù)會(huì)突破12萬(wàn)人，我們預(yù)測(cè)其收入會(huì)突破16億。如果再加上蘇州天平學(xué)院南京校區(qū)順利啟用，整體的在校生人數(shù)有望突破13萬(wàn)人，收入預(yù)測(cè)會(huì)突破20億元。中期來(lái)看南京高淳校區(qū)及安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)將成為在校生及收入增長(zhǎng)的主軸，依靠?jī)?nèi)生增長(zhǎng)未來(lái)四年公司之在校生人數(shù)達(dá)16萬(wàn)人，規(guī)模效應(yīng)將進(jìn)一步擴(kuò)大，穩(wěn)居同行業(yè)前列，中期成長(zhǎng)性可見(jiàn)度較高。從消化合併學(xué)校的往績(jī)來(lái)看，公司管理團(tuán)隊(duì)經(jīng)驗(yàn)豐富，2018年公司運(yùn)營(yíng)三所民辦院校均位於河南省，正在收購(gòu)長(zhǎng)江大學(xué)工程技術(shù)學(xué)院（湖北荊州學(xué)院），當(dāng)時(shí)在校生人數(shù)4.5萬(wàn)，增加至現(xiàn)時(shí)超過(guò)10萬(wàn)人。6.2區(qū)位戰(zhàn)略佈局優(yōu)勢(shì)公司是華中地區(qū)最大的民辦高等教育集團(tuán)，華中地區(qū)(河南省，湖北省，湖南省)人口密集而且發(fā)展快速的地區(qū)，每個(gè)省都是人口和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）在2021年全國(guó)排名前十位的省份之一，收入的增長(zhǎng)將帶來(lái)教育支付意願(yuàn)的增強(qiáng)，更加注重高等教育，而公辦高等教育的資源相對(duì)有限，需求缺口將由民辦高等教育填補(bǔ)。其中GDP排名第五的河南省為登記人口最多的省份，2022年度河南省高考考生人數(shù)超過(guò)125萬(wàn)人，且未來(lái)將呈持續(xù)增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，河南省作為公司深耕多年的優(yōu)勢(shì)區(qū)域，省內(nèi)運(yùn)營(yíng)之商丘學(xué)院，安陽(yáng)學(xué)院均享負(fù)盛名。湖北省報(bào)名人數(shù)超46萬(wàn)人，比去年增加近6萬(wàn)人。根據(jù)教育部之?dāng)?shù)據(jù)整理，公司之優(yōu)質(zhì)教育資源分佈在生源集中之省份。公司中期外延擴(kuò)張佈局確定，安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)正式啟用，開(kāi)始南京高淳校區(qū)的建設(shè)，實(shí)施華中、華東及中部多區(qū)位戰(zhàn)略的佈局，謀求長(zhǎng)期發(fā)展及多元的收入來(lái)源。院校未來(lái)發(fā)展具體計(jì)畫(huà)包括：進(jìn)一步完善安陽(yáng)學(xué)院原陽(yáng)校區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施，將其容量擴(kuò)大至25,000人；完成南京高淳校區(qū)的建設(shè)，預(yù)計(jì)未來(lái)學(xué)生容量達(dá)到25,000人；進(jìn)一步完善荊州學(xué)院的建設(shè)，將其容量擴(kuò)大至20,000人；規(guī)劃在林州市的學(xué)院建設(shè)，預(yù)計(jì)未來(lái)專案落地後學(xué)生容量也會(huì)達(dá)到25,000人。6.3聲譽(yù)與質(zhì)量共振，產(chǎn)教融合保就業(yè)公司旗下學(xué)院聲譽(yù)傑出，包括：安陽(yáng)學(xué)院獲得省級(jí)“平安校園”，商丘學(xué)院獲得河南民辦教育先進(jìn)科研單位，安陽(yáng)學(xué)院獲得2019年度全省民辦教育行業(yè)教學(xué)工作先進(jìn)單位。商丘學(xué)院：春來(lái)學(xué)院的榮譽(yù)課程，安陽(yáng)學(xué)院的航空工程學(xué)院，荊州學(xué)院的石油相關(guān)課程等都為學(xué)生提供優(yōu)秀且實(shí)踐性的課程，這是為日後就業(yè)率提供保證，商丘學(xué)院應(yīng)用科技學(xué)院已將學(xué)生人數(shù)從201