新能源價值分析個股一覽

新能源價值分析(附股)【編者注】這是目前所見，第一份最完整的新能源價值報告。它超越了所有分析師的覆蓋范圍。有些公司光環(huán)籠罩，事實上，與新能源毫無瓜葛。有些公司與新能源血脈相連，卻深藏水下。這就是新能源項目最新進度與真實價值。

新能源汽車重大項目考察

杉杉股份（600884）

投資評級：★★★★★

項目介紹：旗下6家公司，相對完整的鋰電子材料產(chǎn)品體系，綜合產(chǎn)能合計超過7000噸，居全球第一。

技術(shù)能力：已有鋰電池正極材料、電解液等完整鋰離子電池材料生產(chǎn)線，具備"磷酸鐵鋰"生產(chǎn)技術(shù)并已經(jīng)實現(xiàn)小規(guī)模量產(chǎn)，有一定技術(shù)優(yōu)勢。電解液主要原材料為六氟磷酸鋰，國內(nèi)目前還不能生產(chǎn)，杉杉正積極研發(fā)。

最新進展：杉杉控股當前正在與澳大利亞礦企合作開發(fā)鎳鈷礦產(chǎn)資源，向鋰電池材料上游進軍。

優(yōu)勢與風險：磷酸鐵鋰未量產(chǎn)，只是技術(shù)上跟蹤。

中信國安（000839）

投資評級：★★★★

項目介紹：青海國安3000噸碳酸鋰產(chǎn)能，規(guī)劃3.5萬噸；中信國安(000839)盟固利1500噸鈷酸鋰，500噸錳酸鋰。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：初級原料碳酸鋰，正極材料，正著手電池級碳酸鋰研發(fā)。

技術(shù)能力：采用鹵水法，只能生產(chǎn)工業(yè)級碳酸鋰。

最新進展：與成都開飛合資建廠，計劃于2009年底生產(chǎn)出電池級碳酸鋰，2010年達到5000噸。

優(yōu)勢與風險：西臺吉乃爾鹽湖，氯化鋰儲量為308萬噸，但含鎂量太高，提純難度很大，生產(chǎn)工藝尚未理順。量小，純度很低，不能達到電池的使用要求。

中國寶安（000009）

投資評級：★★★

項目介紹：天驕公司三元正極材料1200噸產(chǎn)能，市場占有率30-40％，2009年中150噸碳酸鐵鋰投產(chǎn)，另有180噸鈦酸鋰。貝特瑞新能09年碳負極材料產(chǎn)能是6000噸/年，磷酸鐵鋰正極材料產(chǎn)能是1500噸/年。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：鋰電池的正負極材料生產(chǎn)。

技術(shù)能力：磷酸鐵鋰正極材料采用固相法、火熱合成法，申請7項專利，目前掌握部分標準制定權(quán)。

最新進展：將與豐田合作開發(fā)電池級碳酸鋰。

佛塑股份（000973）

投資評級：★★★★

項目介紹：與比亞迪合資金輝公司生產(chǎn)鋰電池隔膜。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：隔膜是鋰電材料中壁壘最高的一種高附加值材料，毛利率70％以上，占鋰電池成本20-30％。

技術(shù)能力：掌握了鋰電池隔膜的生產(chǎn)技術(shù)。

最新進展：金輝公司增資擴建鋰離子電池隔膜項目，建成后，預計可新增鋰離子電池隔膜產(chǎn)能約542噸。

優(yōu)勢與風險：國內(nèi)隔膜的厚度、強度和孔隙率不能得到整體兼顧，國內(nèi)絕大多數(shù)鋰電廠家都選用進口隔膜。

路翔股份（002192）

投資評級：★★★★

項目介紹：收購甘孜州融達鋰業(yè)擁有"亞洲第一鋰礦"呷基卡鋰礦134號礦脈511.4萬噸鋰礦石的開采權(quán)，也控制了地下將近3000萬噸鋰輝石礦。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：上游資源，與比亞迪間接掛鉤。

技術(shù)能力：采用鋰輝石礦提取技術(shù)，技術(shù)已經(jīng)有一定突破，年底出品，明年啟動電池級碳酸鋰項目。

最新進展：從業(yè)內(nèi)和部分科研所獲得專業(yè)人才，正進行設備調(diào)試及竣工驗收。

優(yōu)勢與風險：礦區(qū)環(huán)境惡劣，技術(shù)尚存不確定性。

西藏礦業(yè)（000762）

投資評級：★★

項目介紹：西藏礦業(yè)(000762)主要是開采扎布耶鹽湖，用鹽湖鹵水萃取技術(shù)中提取碳酸鋰，但技術(shù)不成熟，達不到電池級標準。

最新進展：理財周報跟蹤，西藏礦業(yè)(000762)扎布耶鋰業(yè)目前實際上已經(jīng)停工，原計劃2010年達產(chǎn)。

江蘇國泰（002091）

投資評級：★★★

項目介紹：控股子公司國泰華榮化工鋰電池電解液產(chǎn)能2000噸和硅烷偶聯(lián)劑2000噸。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：鋰離子電池中的電解液是鋰離子電池必需的關鍵材料。

技術(shù)能力：技術(shù)較好，占有率40％，毛利30％。

最新進展：正興建2500噸/年產(chǎn)能，年底調(diào)試生產(chǎn)，2010年有望達到5000噸產(chǎn)能。

科力遠（600478）

投資評級：★★★★

項目介紹：與超霸集團合資成立科霸電池，為國內(nèi)唯一一家能為鎳氫動力電池提供配套原材料的企業(yè)。預計于2010年達產(chǎn)，達產(chǎn)后產(chǎn)能每天160萬只鎳電池。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：動力電池中較為成熟，商業(yè)可行性較強，但空間不大的一種。

最新進展：目前已經(jīng)產(chǎn)出部分汽車動力電池，正送國內(nèi)部分廠商測試，即將出反饋結(jié)果。另外與甘肅金川集團合資成立金科鎳業(yè)，控制上游資源。

優(yōu)勢與風險：與松下、三洋相比有差距，難以介入外資品牌汽車市場。長遠看，有被鋰電池取代的風險。

中炬高新（600872）

投資評級：★★★

項目介紹：控股66％的子公司森萊公司一直致力于電動汽車動力電池的開發(fā)，2006年開發(fā)的"混合電動轎車用鎳氫動力蓄電池組的研發(fā)"項目，被國家列為"863計劃現(xiàn)代交通領域'節(jié)能與新能源汽車'重大項目"。

最新進展：2009年下半年，森萊公司擬投資13.15億元，用于年產(chǎn)3.63億安時鎳氫動力電池總成擴產(chǎn)建設項目。項目達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年投資收益率29.75％。

優(yōu)勢與風險：市場還沒有完全打開。

包鋼稀土（600111）

投資評級：★★

項目介紹：控股子公司稀奧科鎳氫動力電池項目轉(zhuǎn)型生產(chǎn)汽車用鎳氫動力電池。

最新進展：公司對現(xiàn)有的生產(chǎn)線進行改造，以達到生產(chǎn)混合動力汽車用鎳氫動力電池的目標。為此，公司還專門向內(nèi)蒙古稀奧科鎳氫動力電池有限公司借款用于該項改造，財務緊張。

廈門鎢業(yè)（600549）

投資評級：★★

項目介紹：混合動力汽車鎳氫電池用貯氫合金粉開發(fā)，貯氫合金粉是混合動力汽車的關鍵，而貯氫合金是鎳氫電池的負極材料，是影響其電性能的關鍵。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：居于上游資源環(huán)節(jié)。

技術(shù)能力：有了一定產(chǎn)出，但是未通過用戶認證。

最新進展：正在與比亞迪商談簽訂技術(shù)合作協(xié)議，由雙方技術(shù)人員共同研究開發(fā)動力汽車電池貯氫合金材料。

優(yōu)勢與風險：比亞迪是廈門鎢業(yè)(600549)貯氫合金粉的用戶之一，但采購量不足廈門鎢業(yè)(600549)產(chǎn)量的10％，廈門鎢業(yè)(600549)的市場還有待開拓。

安凱客車（000868）

投資評級：★★★★

項目介紹：新能源客車行業(yè)先行者，最早采用錳酸鋰電池。近年采用磷酸鐵鋰電池同時安凱還研制了混合動力客車和氫燃料動力客車等車型。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：主要是終端整車生產(chǎn)環(huán)節(jié)，也涉及鋰電池材料的生產(chǎn)。

技術(shù)能力：當前純電動客車開發(fā)品種最齊全，技術(shù)相對最成熟。

最新進展：今年將達到批量化生產(chǎn)的規(guī)模；到2011年，安凱客車(000868)將建成新能源客車整車生產(chǎn)線。

優(yōu)勢與風險：底子薄，完全依賴新能源客車，風險集中。

福田汽車（600166）

投資評級：★★★★

項目介紹：我國規(guī)模最大、品種最全的新能源汽車設計制造基地。擁有與世界同步的三大綠色能源技術(shù)--清潔能源、替代能源和新能源技術(shù)，已建成混合動力、純電動、氫燃料和高效節(jié)能發(fā)動機四大核心設計制造工程中心。

產(chǎn)業(yè)鏈意義：位于終端整車生產(chǎn)環(huán)節(jié)。

技術(shù)能力：技術(shù)潛力最大，依托"北京新能源汽車設計制造產(chǎn)業(yè)基地"，可以充分利用北京市各大科研院所的最新技術(shù)。

最新進展：已經(jīng)獲得北京公交集團800輛客車訂單，與臺灣成運簽訂75輛車訂單，與廣州新穗巴士簽訂30輛銷售合同。

其余公司：

燃料電池雖然前景不錯，但目前尚處研發(fā)階段，距市場尚有一段距離，相關公司包括同濟科技(600846)（600846）、復星醫(yī)藥(600196)（600196）、上海汽車(600104)（600104）、長城電工(600192)（600192）、新大洲等。

新能源電池領域部分需客觀辨認的公司，西部礦業(yè)(601168)（601168）自身并未涉及新能源，青海鋰業(yè)由其母公司控股；伊力特(600197)（600197）參股公司資質(zhì)一般；金瑞科技(600390)（600390）的覆鈷氧化型氫氧化鎳目前仍無明顯技術(shù)優(yōu)勢，鈷酸鋰一般已經(jīng)不用于鋰電池。

新能源汽車方面，國內(nèi)尚未形成完全生產(chǎn)能力。中通客車(000957)（000957）純電動客車水準國內(nèi)先進，金龍汽車(600686)（600686）主打氫燃料電池汽車，目前尚未能量產(chǎn)；宇通客車(600066)（600066）已經(jīng)研發(fā)成功氫燃料電池公交車，混合動力客車上了發(fā)改委目錄。上海汽車(600104)確立"以混合動力為主，以燃料電池為前瞻方向，同時推動代用燃料和純電動產(chǎn)品的研發(fā)"的技術(shù)路線，投資20億成立動力系統(tǒng)公司，戰(zhàn)線很長，風險也大；長安汽車(000625)（000625）和一汽轎車(000800)（000800）表現(xiàn)平平；2009年4月25日，投資13.65億元的萬向純電動汽車鋰電池生產(chǎn)基地在杭州奠基。目前萬向的聚合物鋰離子動力電池實現(xiàn)從電池單體技術(shù)向電池成組電源技術(shù)的跨越，成本比五年前降低了50％。低碳公司大盤點

華光股份（600475）

投資評級：★★★

項目概況：投資1.2億元實施燃氣蒸汽聯(lián)合循環(huán)余熱鍋爐技術(shù)改造項目；投資1億元實施再生能源綜合利用技術(shù)改造項目；投資7500萬元設立環(huán)保發(fā)電公司，實施垃圾發(fā)電項目。

技術(shù)：受讓日本垃圾焚燒技術(shù)，IGCC殼牌技術(shù)。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：鍋爐行業(yè)龍頭。

最新進展：循環(huán)流化床垃圾焚燒鍋爐的國內(nèi)市場份額約30％，目前國內(nèi)已立項的垃圾發(fā)電項目多達100余個，新引進的爐排爐技術(shù)較循環(huán)流化床鍋爐更為先進，其毛利率水平高達22-23％。

優(yōu)勢與風險：技術(shù)領先優(yōu)勢明顯。

榮信股份（002123）

投資評級：★★★★

項目概況：10KV特大功率變頻裝置國產(chǎn)化、電抗器產(chǎn)業(yè)化和MW級風電變流器研發(fā)等項目。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：大功率電力電子節(jié)能降耗產(chǎn)品的龍頭企業(yè)。

技術(shù)：主要生產(chǎn)SVC、SVG、HVC、MABZ、FC等。

最新進展：訂單增長勢頭良好。今年8月中標云南省電力公司串補項目，9月聯(lián)合西門子中標云南電網(wǎng)可控串補，開始進入串補領域，打破電科院、ABB和西門子的壟斷；與此同時，榮信股份(002123)SVC業(yè)務從配網(wǎng)領域開始進入高壓輸電領域。

優(yōu)勢與風險：優(yōu)惠政策將成為未來成本控制的重點，影響利潤率。

思源電氣（002028）

投資評級：★★★

項目概況：2007年云南-廣州?00KV特高壓直流輸電示范工程，云南-廣州?00KV特高壓直流輸電示范工程等項目。2008年南方電網(wǎng)云-廣?00kV特高壓示范工程穗東換流站的并聯(lián)補償裝置一次性成功試投運。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：節(jié)電行業(yè)絕對龍頭

技術(shù)：擁有一次設備、二次設備和電力電子技術(shù)

最新進展：與智光電氣(002169)（002169）共同占據(jù)該產(chǎn)品60％以上的市場份額，形成寡頭壟斷局面，9月再次中標新項目。

優(yōu)勢與風險：技術(shù)具壁壘優(yōu)勢市場門檻較高；風險主要來自于成本控制。

北新建材（000786）

投資評級：★★★

項目概況：建設年產(chǎn)3000萬平方米紙面石膏板生產(chǎn)線，隨后二期工程建設年產(chǎn)3000萬平方米石膏板生產(chǎn)線。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：國內(nèi)建材龍頭，控制整個產(chǎn)業(yè)鏈能力強，是亞洲最大的石膏板產(chǎn)業(yè)集團。

技術(shù)：研發(fā)利用電廠尾氣脫硫生產(chǎn)的廢品脫硫石膏替代天然石膏生產(chǎn)紙面石膏板技術(shù)。

最新進展：一期工程已投產(chǎn)，二期工程已進入土建和部分設備安裝階段。

優(yōu)勢與風險：一旦成功可以形成循環(huán)經(jīng)濟優(yōu)勢；煤、電、油、運供需情況可能對其快速發(fā)展產(chǎn)生一定的影響。經(jīng)濟環(huán)境與關聯(lián)行業(yè)景氣將對建材行業(yè)產(chǎn)生影響。

中炬高新（600872）

投資評級：★★

項目概念：最近與國家高技術(shù)綠色材料發(fā)展中心共同建設3.63億Ah動力電池總成擴產(chǎn)建設項目。項目達產(chǎn)后，可實現(xiàn)年投資收益率29.75％。項目到2011年要形成50萬輛新能源汽車規(guī)模。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：我國研發(fā)和生產(chǎn)鎳氫電池的龍頭企業(yè)。

技術(shù)：動力鎳氫電池技術(shù)研發(fā)。

最新進展：項目分兩期實施：第一期在2009年至2010年進行，新增8,000萬Ah的生產(chǎn)能力，總生產(chǎn)能力達到1億Ah；第二期在2011年進行，新增2.63億Ah的生產(chǎn)能力，總生產(chǎn)能力達到3.63億Ah。

優(yōu)勢與風險：子公司中炬森萊公司尚未盈利。存在政策、市場、技術(shù)的潛在風險。在國內(nèi)形成規(guī)模還需要1-2年；新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)更新快。

佛山照明（000541）

投資評級：★★

項目概念：公司將與其他企業(yè)在西寧市經(jīng)濟開發(fā)區(qū)共同出資組建青海鹽湖佛照鋰業(yè)有限公司，經(jīng)營范圍為主營碳酸鋰、氯化鋰；兼營鋰系列產(chǎn)品及副產(chǎn)品的開發(fā)應用、研究和咨詢相關產(chǎn)品開發(fā)等。本項目是回收利用鹽湖資源，利用青海鹽湖提取鉀以后排出的鹵水通過吸取技術(shù)提取碳酸鋰。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：碳酸鋰提取產(chǎn)業(yè)上游，是行業(yè)龍頭企業(yè)。

技術(shù)：擁有最先進的吸附法鹵水提鋰技術(shù)，在碳酸鋰新能源行業(yè)處領先地位。掌握吸附法鹵水提鋰專利技術(shù)世界只有三家，佛山照明(000541)為國內(nèi)第一家。

最新進展：暫無。

優(yōu)勢與劣勢：技術(shù)先進，創(chuàng)新強，具有行業(yè)定價權(quán)；風險主要是技術(shù)應用程度能否轉(zhuǎn)化為市場效益的風險。獨家發(fā)掘三大隱形核股票

不少核概念股并無太大實際價值，比如中成股份(000151)(000151)、方大碳素、蘭太實業(yè)(600328)(600328)，產(chǎn)品均不主流，意義尚不大

核電成本目前已逼近火電，經(jīng)過停滯，近期重獲新生，故為最具現(xiàn)實投資價值的新能源行業(yè)，行業(yè)三大決定邏輯：

1、線路之爭：以二代半技術(shù)為主，還是以三代技術(shù)為主?

2、國產(chǎn)化進程能否加速。

3、鈾礦資源是否會成為我國發(fā)展核電的障礙?

金鉬股份601958

投資評級：★★★★★

項目介紹：這是目前被遮蔽的一家重要核公司。據(jù)理財周報了解，金堆城鉬礦原本即作為鈾礦來勘探，以鉬礦的形式推出。這是兩市唯一一家具有鈾礦資源的公司。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：這是整個核電產(chǎn)業(yè)鏈的最上端，鈾礦資源全球緊缺，未來前景不可限量。

技術(shù)：目前開采和遴選情況不明，據(jù)專家介紹，可以鈾餅形式輸出。

最新進展：暫無。

優(yōu)勢與風險：獨特的資源優(yōu)勢。ST鈦白002145九龍電力600292

投資評級：★★★★

項目介紹：這是目前被遮蔽的兩家重要核公司。據(jù)理財周報跟蹤，目前全國核廢料主要運往中核鈦白(002145)(002145)處理。目前我國已經(jīng)建成兩個中低放射性核廢料處置場，分別位于廣東、甘肅。甘肅即中核404廠，即目前的中核鈦白(002145)。上市公司層面唯有九龍電力(600292)(600292)明確有此業(yè)務。

產(chǎn)業(yè)鏈地位：核廢料處理，按照美國每單位體積征收3-5萬美元的收費標準測算，十年之后，全國核廢料處理費用每年將近50億元。這將是一塊令人垂涎三尺的大"蛋糕"。

技術(shù)：核廢料處理和二氧化碳的捕捉技術(shù)目前還在技術(shù)儲備階段，市場還未成熟。

最新進展：ST鈦白有可能對目前上市公司資產(chǎn)進行運作，以產(chǎn)生重組。九龍電力(600292)已經(jīng)拿到了中電投山東核電站核廢料處理的訂單。

優(yōu)勢與風險：中核鈦白(002145)為中核集團下屬，殼資源寶貴，且周邊不為人知的重要稀有金屬豐富，有望成為核廢料處理最主要基地。九龍電力(600292)則只有單個核廢料處置場，有可能對口中電投。風險在于，核廢料處理的技術(shù)難題。

自儀股份600848

投資評級：★★★

項目介紹：上海電氣(601727)(601727)控股，與國家核電公司共同出資組建國核自儀，持股49%。投資2.99億壓水堆數(shù)字化儀控系統(tǒng)和電調(diào)節(jié)閥類產(chǎn)業(yè)化技改項目，是唯一一家從事核電站儀表及控制系統(tǒng)的公司，控制國內(nèi)市場，2008年核電項目增長5