國家風險管理課件

第7章國家風險管理第一節(jié)國家風險管理概述第二節(jié)國家風險的評估第三節(jié)國家風險管理技術(shù)第7章國家風險管理第一節(jié)國家風險管理概述1第一節(jié)國家風險概述一、國家風險的概念二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)三、國家風險的類型第一節(jié)國家風險概述一、國家風險的概念2一、國家風險的概念概念經(jīng)濟主體在與非本國居民進行國際經(jīng)貿(mào)往來中，由于別國經(jīng)濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的可能性。特點發(fā)生在國際間而非國內(nèi)由債務人所在國行為引起的包括國家政治、經(jīng)濟、社會等方面因素是一種特殊的信用風險形式一、國家風險的概念概念3一、國家風險的概念國家風險與主權(quán)風險主權(quán)風險（sovereignrisk）是由于國家的主權(quán)行為所引起的風險。如：一國政府出于國家利益宣布拒絕償還債務。國家風險包括了主權(quán)風險和非主權(quán)風險。國家風險與政治風險政治風險是一國投資者在另一國的資產(chǎn)因該國政權(quán)、領(lǐng)土、法律及政策變化而可能蒙受的損失。如國有化。國家風險包括政治風險一、國家風險的概念國家風險與主權(quán)風險4二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)1、國際信貸中：債務國否認債務，拒絕履約還款；債務國隨意中止還款；債務國政府單方要求重組債務；債務國外匯收支困難，隨意實施嚴格的外匯管制。2、國際投資中：投資被征用、沒收；合營企業(yè)利潤無法匯回母國，經(jīng)營受政府干預；政府間對立導致投資者資產(chǎn)受損；當?shù)卣畡觼y、革命或倒臺等政治事件，造成營業(yè)中斷或利潤損失等。二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)5二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)3、國際貿(mào)易中：對方國單方面破壞契約，并拒絕賠償本國企業(yè)損失；對方國強行關(guān)閉國內(nèi)市場，限制外國商品進入；對方國外匯管制，稅率變化無常；戰(zhàn)爭、革命及政變等導致雙方利益受損。二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)6二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（二）債務危機是國家風險的集中表現(xiàn)政府或國家也會破產(chǎn)嗎？1981.3波蘭政府宣布無力償還外債本息；1982.8墨西哥政府宣布無法償還到期債務，隨后，巴西、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等拉美國家相繼紛紛效仿。2001年12月23日，阿根廷宣布停止償還1500多億外債，成為世界有史以來最大的倒賬國。發(fā)達國家也有國家風險1980年，法國推行國有化；1980年，加拿大采取的新能源政策擠出了外國資本。二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（二）債務危機是國家風險的集中表現(xiàn)7三、國家風險的類型（一）按發(fā)生的性質(zhì)1.經(jīng)濟風險。低增長、罷工、成本劇增、國際收支惡化、外匯短缺等。2.政治風險。國別戰(zhàn)爭、恐怖事件、政黨分裂。3.社會風險。宗教、文化沖突、治安不穩(wěn)定、社會階層矛盾、種族斗爭等。（二）按借款者行為間接風險到期不還風險債務重新安排風險債務勾銷風險三、國家風險的類型（一）按發(fā)生的性質(zhì)8背景案例：希臘主權(quán)債務危機背景案例：希臘主權(quán)債務危機9第二節(jié)國家風險的評估國家風險評級的兩個層次：第一層次：對各國的國家風險進行評級，分為外部評級法和內(nèi)部評級法第二層次：根據(jù)評級結(jié)果對不同風險等級的國家給予不同的交易信用額度，并擬定相應的風險管理方案。第二節(jié)國家風險的評估國家風險評級的兩個層次：10第二節(jié)國家風險的評估一、外部評級法商業(yè)銀行直接采用外部評級公司的評級結(jié)果對國家風險進行管理。商業(yè)環(huán)境風險信息機構(gòu)（BERI）《歐洲貨幣》雜志《機構(gòu)投資者》雜志國際報告集團中國出口信用保險公司第二節(jié)國家風險的評估一、外部評級法11評級機構(gòu)評級方法主要指標級別設置公布頻率BERI采用定性和定量標準評估未來5年定性評級：25%定量評級：50%環(huán)境評級：25%0－100分8檔，值越高，風險越低3次/年50個國家Euromoney依據(jù)各國在國際金融市場上的表現(xiàn)市場指標：40%信貸指標：20%分析指標：40%0-10080分以上：好25分以下：差1次/年第9期180多國家InstitutionalInvestor對國際性營業(yè)的銀行調(diào)查打分加權(quán)平均0-100每年公布2次國際報告集團（ICRG）使用自研的國家風險評估體系政治風險：50%金融風險：25%經(jīng)濟風險：25%0-100并用圖表顯示1次/月評級機構(gòu)評級方法主要指標級別設置公布頻率BERI采用定性和定12第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法分析家選擇宏觀和微觀的經(jīng)濟變量和比率開始分析。應用國家違約的歷史數(shù)據(jù)確認一套關(guān)鍵變量。主要的考察變量包括清償力指標、流動性指標、國民經(jīng)濟發(fā)展指標、經(jīng)濟管理水平指標等。比較常見的風險評級模型有：多重差異分析、邏輯分析、分階段回歸分析以及政治穩(wěn)定性分析等。這些模型的共同特點是在大量歷史數(shù)據(jù)基礎上，通過統(tǒng)計分析提煉出最具敏感度的風險評價指標，形成對國家風險的有效估計。第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法13第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法1、多重差異分析（discriminateanalysis)Frank&Kelin采用多重差異分析，對8種指標對償債能力的影響進行了分析，發(fā)現(xiàn)只有償債率、進口與國際儲備比率、分期還款與債務的比率最顯著。于是運用上述3個指標建立了多重差異函數(shù)，正確解釋了13次債務重新安排中的10次。Grinois,1976;Abbassi&Taffler,1984等對此方法進行了改進，取得了較好的預測效果。第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法14第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法2、邏輯分析（logicanalysis）Kelin,1984，《國際債務》將是否發(fā)生債務重新安排看作多重貝努里實驗。從供求兩方面對國家風險作了分析。3、政治不穩(wěn)定分析（politicalinstabilityanalysis）政治因素很重要，但具有很強的隨機性。Citron&Nickelsburg開創(chuàng)，債務重新安排是否發(fā)生取決于借款國政府的成本收益分析，對政治不穩(wěn)定的國家來說，債務重新安排較之與增稅政策，是一種成本較低的選擇。第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法15第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析1、經(jīng)濟因素2、政治因素3、社會因素4、外部因素第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析16第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析1、經(jīng)濟因素資源經(jīng)濟體制與經(jīng)濟管理水平對外經(jīng)濟金融地位國際收支國際儲備外債通貨膨脹第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析17第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析2、政治因素政府是集體領(lǐng)導還是個人領(lǐng)導？依靠人民支持還是利益集團或軍隊支持？領(lǐng)導人的領(lǐng)導能力如何？政績?nèi)绾?？最高領(lǐng)導人更迭頻率及現(xiàn)任領(lǐng)導的執(zhí)政年限、思想、威望、感召力接班人情況，反對黨力量發(fā)生政變、工人運動、罷工、示威第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析18政治風險案例美國：1950年12月，凍結(jié)中國在美全部資產(chǎn)，1980年1月31日解凍。古巴：1959-1960廢除所有對美銀行債務伊朗：1979-1980凍結(jié)美國資產(chǎn)尼加拉瓜：1980反美斗爭推遲對美債務美國：2001年9.24，凍結(jié)27個組織和人人資產(chǎn)。政治風險案例美國：1950年12月，凍結(jié)中國在美全部資產(chǎn)，119第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析3、社會因素單一民族或是多民族是否有按宗教、語言和其他特征區(qū)分的團體財富分配就業(yè)狀況城鄉(xiāng)人口比例第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析20第三節(jié)國家風險管理一、國家風險管理的基本準則向國外投資和借款的決策中，至少包括兩個步驟：首先，與一般國內(nèi)投資和貸款一樣，對借款客戶進行信用風險評級。其次，必須評估借款人的國家風險。在國際借款或投資決策中，國家風險的考察應當優(yōu)于對單個的信用風險的考慮，對于發(fā)展中國家尤其如此。第三節(jié)國家風險管理一、國家風險管理的基本準則21第三節(jié)國家風險管理二、設定國家信貸風險限額1、對信貸國家設定放款最大百分比2、按資本額設定放款百分比3、按外債狀況設定信貸百分比4、不預先設立信貸限額，而按交易性質(zhì)個案決定信貸額度第三節(jié)國家風險管理二、設定國家信貸風險限額22第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法1、尋求第三者保證國際性銀行在從事跨國貸款時，為減少風險損失，一般均要求借款人尋求第三者對貸款提供保證。在實務上，擔任此種貸款的保證者通常為借款國的政府或中央銀行，以及第三國銀行或金融機構(gòu)。在由借款國政府保證的情況下，債權(quán)銀行所面對的國家風險便轉(zhuǎn)為主權(quán)風險，風險程度相對減輕。如果債權(quán)銀行對主權(quán)風險仍有疑慮時，則往往要求借款人尋求第三國銀行保證，而使國家風險轉(zhuǎn)移至信譽較佳的第三國。第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法23第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法2、采用銀團貸款方式進行。當國際貸款金額龐大且不易取得第三者保證時，通常是以銀團貸款方式實行，由參加銀團貸款的銀行共同承擔風險，而減少個別銀行單獨放款的可能風險。商業(yè)銀行亦可通過與世界銀行或其他國際金融機構(gòu)合作融資的方式，達到化解風險的目的。第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法24第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法3、貸款力求多元化多元化是指投資國別分散化和貸款對象多樣化。銀行一般不是從單個國家的角度來管理國家風險，而是從銀行資產(chǎn)組合的總體安全性來把握國家風險。在分散化基礎上，對于特定國家貸款項目的國家風險問題，應當做到數(shù)量化分析。第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法25第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法4、轉(zhuǎn)貸和債轉(zhuǎn)股方式當債務國發(fā)生債務危機，不再有能力償還到期的公共及私人的國外債務時，銀行的直接損失就已經(jīng)發(fā)生了，但為控制損失的程度，借貸雙方往往共同協(xié)商，就債務的支付安排作出變動。目前，債轉(zhuǎn)股方法比較受債務國歡迎。雖然銀行要接受比原有賬面價值低得多的債權(quán)市場價值，但至少為債權(quán)銀行和債務國解決債務問題提供了一個途徑。第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法26第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法5、利用金融衍生工具緩解國家風險傳統(tǒng)貸款的可轉(zhuǎn)讓性極低，交易費用高，加上許多銀行貸款組合具有很大的相似性，因此貸款交易市場難以深入發(fā)展。同時，傳統(tǒng)的利率浮動實質(zhì)上不過是把利率風險由銀行轉(zhuǎn)移給債務國，一旦債務危機發(fā)生，對銀行來說，結(jié)果是利率風險轉(zhuǎn)化成為信貸風險。為提高債務的市場可轉(zhuǎn)讓性以及便于控制債務國利率風險，隨著金融市場不斷發(fā)展，西方銀行趨于選擇具有較高流動性的債務工具代替?zhèn)鹘y(tǒng)風險緩解手段。第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法27第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法6、采取風險自留方式對一些無法避免和轉(zhuǎn)移的風險應采取一種積極務實的態(tài)度。在不影響國際投資者根本利益的前提下，承擔所面臨的國家風險。實際上，自留風險是一種主動的風險控制手段，它會使投資者為承受風險損失而事先做好各種準備工作，修改行為方式，努力將風險損失降到最小程度。第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法28希臘國家風險成因及風險管理啟示小論文(1500字)原因分析（50%）對我國投資者的啟示(50%)希臘國家風險成因及風險管理啟示小論文(1500字)29演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！30第7章國家風險管理第一節(jié)國家風險管理概述第二節(jié)國家風險的評估第三節(jié)國家風險管理技術(shù)第7章國家風險管理第一節(jié)國家風險管理概述31第一節(jié)國家風險概述一、國家風險的概念二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)三、國家風險的類型第一節(jié)國家風險概述一、國家風險的概念32一、國家風險的概念概念經(jīng)濟主體在與非本國居民進行國際經(jīng)貿(mào)往來中，由于別國經(jīng)濟、政治和社會等方面的變化而遭受損失的可能性。特點發(fā)生在國際間而非國內(nèi)由債務人所在國行為引起的包括國家政治、經(jīng)濟、社會等方面因素是一種特殊的信用風險形式一、國家風險的概念概念33一、國家風險的概念國家風險與主權(quán)風險主權(quán)風險（sovereignrisk）是由于國家的主權(quán)行為所引起的風險。如：一國政府出于國家利益宣布拒絕償還債務。國家風險包括了主權(quán)風險和非主權(quán)風險。國家風險與政治風險政治風險是一國投資者在另一國的資產(chǎn)因該國政權(quán)、領(lǐng)土、法律及政策變化而可能蒙受的損失。如國有化。國家風險包括政治風險一、國家風險的概念國家風險與主權(quán)風險34二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)1、國際信貸中：債務國否認債務，拒絕履約還款；債務國隨意中止還款；債務國政府單方要求重組債務；債務國外匯收支困難，隨意實施嚴格的外匯管制。2、國際投資中：投資被征用、沒收；合營企業(yè)利潤無法匯回母國，經(jīng)營受政府干預；政府間對立導致投資者資產(chǎn)受損；當?shù)卣畡觼y、革命或倒臺等政治事件，造成營業(yè)中斷或利潤損失等。二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)35二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)3、國際貿(mào)易中：對方國單方面破壞契約，并拒絕賠償本國企業(yè)損失；對方國強行關(guān)閉國內(nèi)市場，限制外國商品進入；對方國外匯管制，稅率變化無常；戰(zhàn)爭、革命及政變等導致雙方利益受損。二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（一）在國際經(jīng)貿(mào)活動中的表現(xiàn)36二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（二）債務危機是國家風險的集中表現(xiàn)政府或國家也會破產(chǎn)嗎？1981.3波蘭政府宣布無力償還外債本息；1982.8墨西哥政府宣布無法償還到期債務，隨后，巴西、阿根廷、委內(nèi)瑞拉等拉美國家相繼紛紛效仿。2001年12月23日，阿根廷宣布停止償還1500多億外債，成為世界有史以來最大的倒賬國。發(fā)達國家也有國家風險1980年，法國推行國有化；1980年，加拿大采取的新能源政策擠出了外國資本。二、國家風險的表現(xiàn)形態(tài)（二）債務危機是國家風險的集中表現(xiàn)37三、國家風險的類型（一）按發(fā)生的性質(zhì)1.經(jīng)濟風險。低增長、罷工、成本劇增、國際收支惡化、外匯短缺等。2.政治風險。國別戰(zhàn)爭、恐怖事件、政黨分裂。3.社會風險。宗教、文化沖突、治安不穩(wěn)定、社會階層矛盾、種族斗爭等。（二）按借款者行為間接風險到期不還風險債務重新安排風險債務勾銷風險三、國家風險的類型（一）按發(fā)生的性質(zhì)38背景案例：希臘主權(quán)債務危機背景案例：希臘主權(quán)債務危機39第二節(jié)國家風險的評估國家風險評級的兩個層次：第一層次：對各國的國家風險進行評級，分為外部評級法和內(nèi)部評級法第二層次：根據(jù)評級結(jié)果對不同風險等級的國家給予不同的交易信用額度，并擬定相應的風險管理方案。第二節(jié)國家風險的評估國家風險評級的兩個層次：40第二節(jié)國家風險的評估一、外部評級法商業(yè)銀行直接采用外部評級公司的評級結(jié)果對國家風險進行管理。商業(yè)環(huán)境風險信息機構(gòu)（BERI）《歐洲貨幣》雜志《機構(gòu)投資者》雜志國際報告集團中國出口信用保險公司第二節(jié)國家風險的評估一、外部評級法41評級機構(gòu)評級方法主要指標級別設置公布頻率BERI采用定性和定量標準評估未來5年定性評級：25%定量評級：50%環(huán)境評級：25%0－100分8檔，值越高，風險越低3次/年50個國家Euromoney依據(jù)各國在國際金融市場上的表現(xiàn)市場指標：40%信貸指標：20%分析指標：40%0-10080分以上：好25分以下：差1次/年第9期180多國家InstitutionalInvestor對國際性營業(yè)的銀行調(diào)查打分加權(quán)平均0-100每年公布2次國際報告集團（ICRG）使用自研的國家風險評估體系政治風險：50%金融風險：25%經(jīng)濟風險：25%0-100并用圖表顯示1次/月評級機構(gòu)評級方法主要指標級別設置公布頻率BERI采用定性和定42第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法分析家選擇宏觀和微觀的經(jīng)濟變量和比率開始分析。應用國家違約的歷史數(shù)據(jù)確認一套關(guān)鍵變量。主要的考察變量包括清償力指標、流動性指標、國民經(jīng)濟發(fā)展指標、經(jīng)濟管理水平指標等。比較常見的風險評級模型有：多重差異分析、邏輯分析、分階段回歸分析以及政治穩(wěn)定性分析等。這些模型的共同特點是在大量歷史數(shù)據(jù)基礎上，通過統(tǒng)計分析提煉出最具敏感度的風險評價指標，形成對國家風險的有效估計。第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法43第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法1、多重差異分析（discriminateanalysis)Frank&Kelin采用多重差異分析，對8種指標對償債能力的影響進行了分析，發(fā)現(xiàn)只有償債率、進口與國際儲備比率、分期還款與債務的比率最顯著。于是運用上述3個指標建立了多重差異函數(shù)，正確解釋了13次債務重新安排中的10次。Grinois,1976;Abbassi&Taffler,1984等對此方法進行了改進，取得了較好的預測效果。第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法44第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法2、邏輯分析（logicanalysis）Kelin,1984，《國際債務》將是否發(fā)生債務重新安排看作多重貝努里實驗。從供求兩方面對國家風險作了分析。3、政治不穩(wěn)定分析（politicalinstabilityanalysis）政治因素很重要，但具有很強的隨機性。Citron&Nickelsburg開創(chuàng)，債務重新安排是否發(fā)生取決于借款國政府的成本收益分析，對政治不穩(wěn)定的國家來說，債務重新安排較之與增稅政策，是一種成本較低的選擇。第二節(jié)國家風險的評估二、內(nèi)部評級法45第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析1、經(jīng)濟因素2、政治因素3、社會因素4、外部因素第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析46第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析1、經(jīng)濟因素資源經(jīng)濟體制與經(jīng)濟管理水平對外經(jīng)濟金融地位國際收支國際儲備外債通貨膨脹第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析47第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析2、政治因素政府是集體領(lǐng)導還是個人領(lǐng)導？依靠人民支持還是利益集團或軍隊支持？領(lǐng)導人的領(lǐng)導能力如何？政績?nèi)绾?？最高領(lǐng)導人更迭頻率及現(xiàn)任領(lǐng)導的執(zhí)政年限、思想、威望、感召力接班人情況，反對黨力量發(fā)生政變、工人運動、罷工、示威第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析48政治風險案例美國：1950年12月，凍結(jié)中國在美全部資產(chǎn)，1980年1月31日解凍。古巴：1959-1960廢除所有對美銀行債務伊朗：1979-1980凍結(jié)美國資產(chǎn)尼加拉瓜：1980反美斗爭推遲對美債務美國：2001年9.24，凍結(jié)27個組織和人人資產(chǎn)。政治風險案例美國：1950年12月，凍結(jié)中國在美全部資產(chǎn)，149第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析3、社會因素單一民族或是多民族是否有按宗教、語言和其他特征區(qū)分的團體財富分配就業(yè)狀況城鄉(xiāng)人口比例第二節(jié)國家風險的評估三、國家風險的因素分析50第三節(jié)國家風險管理一、國家風險管理的基本準則向國外投資和借款的決策中，至少包括兩個步驟：首先，與一般國內(nèi)投資和貸款一樣，對借款客戶進行信用風險評級。其次，必須評估借款人的國家風險。在國際借款或投資決策中，國家風險的考察應當優(yōu)于對單個的信用風險的考慮，對于發(fā)展中國家尤其如此。第三節(jié)國家風險管理一、國家風險管理的基本準則51第三節(jié)國家風險管理二、設定國家信貸風險限額1、對信貸國家設定放款最大百分比2、按資本額設定放款百分比3、按外債狀況設定信貸百分比4、不預先設立信貸限額，而按交易性質(zhì)個案決定信貸額度第三節(jié)國家風險管理二、設定國家信貸風險限額52第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法1、尋求第三者保證國際性銀行在從事跨國貸款時，為減少風險損失，一般均要求借款人尋求第三者對貸款提供保證。在實務上，擔任此種貸款的保證者通常為借款國的政府或中央銀行，以及第三國銀行或金融機構(gòu)。在由借款國政府保證的情況下，債權(quán)銀行所面對的國家風險便轉(zhuǎn)為主權(quán)風險，風險程度相對減輕。如果債權(quán)銀行對主權(quán)風險仍有疑慮時，則往往要求借款人尋求第三國銀行保證，而使國家風險轉(zhuǎn)移至信譽較佳的第三國。第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法53第三節(jié)國家風險管理三、國家風險的化解方法2、采用銀團貸款方式進行。當國際貸款金額龐大且不易取得第三者保證時，通常是以銀團貸款方式實行，由參加銀團貸款的銀行共同承擔風險，而減少個別銀行單獨放款的可能風險。商業(yè)銀行亦可通