保險行業(yè)專題報告：健康險方興未艾產(chǎn)品亟待創(chuàng)新

保險行業(yè)專題報告：健康險方興未艾，產(chǎn)品亟待創(chuàng)新1.

背景：健康產(chǎn)業(yè)供、需、付不平衡問題亟待解決1.1

健康產(chǎn)業(yè)現(xiàn)狀：供、需、付不平衡孕育發(fā)展機遇1.1.1

健康產(chǎn)業(yè)供需端：衛(wèi)生費用增長快，健康管理供需缺口較大近年來，中國經(jīng)濟水平穩(wěn)步提升，居民生活質(zhì)量持續(xù)改善。

2020

年中國人均國內(nèi)生產(chǎn)總值為

72000

元，較

2005

年的

14368

元增加了

5

倍之多。

與此同時，中國老齡化程度也不斷加深，截至

2020

年年末，中國總人口達到

141178

萬人，其中

65

歲以上人口規(guī)模為

19059

萬人，占總人口的比例已從

2005

年的

7.7%上

升到

13.5%。經(jīng)濟水平提高和老齡化程度加深的雙重作用，使得中國社會關注點逐漸從“衣食住行”轉(zhuǎn)變?yōu)椤皧式提t(yī)養(yǎng)”，人們對健康問題的關注度也逐漸上升，國

民衛(wèi)生總費用日益增長。2005—2020，國民衛(wèi)生總費用從

8660

億元增長至

72306

億元，

復合增速為

15.2%，高出

GDP年均增長率

6.7ppt。隨國民衛(wèi)生總費用一同增長的，還有人們對健康管理服務的需求。健康管理主要包

括疾病預防與疾病控制，核心內(nèi)容是醫(yī)療機構對客戶開展系統(tǒng)的健康管理和干預，有效

控制疾病的發(fā)生或發(fā)展，降低醫(yī)療支出，減少醫(yī)療保險賠付損失。疫情的爆發(fā)更加激發(fā)了民眾對于生命健康的

重視程度。93%

的公眾認為身體健康是最重要的事，且公眾對于健康的重視程度，遠遠超過“擁有財富”和“滿意的工作”。健康信息需求和供

給之間的落差意味著健康信息需要進一步公開化、普及化、透明化，這也為健康領域在

大數(shù)據(jù)方面的發(fā)展提供了重要機遇。從供給端來看，我國當前醫(yī)療資源分布并不平衡，限制了健康管理服務的供給。從分級醫(yī)療體系來看，我國三級醫(yī)院承接了過重的醫(yī)療服務需求。2021

年

1-3

月，我國

3044

家三級醫(yī)院診療人次為

52247

萬。相比之下，我國

22783

家一級、二級醫(yī)院診療

人次共計

37656

萬。由于三級醫(yī)院僅能為患者提供疾病治療和康復等服務，無法進行日

常健康管理，導致目前健康管理服務產(chǎn)生較大的供需缺口。對于保險公司而言，有效的健康管理服務不僅能吸引客戶，提升客戶黏性，而且能顯著降低賠付支出，提高公司盈利水平。從被動的、單純的支付方，轉(zhuǎn)變?yōu)榻】倒芾碚撸?/p>

深度介入醫(yī)療服務當中，介入治療決策的制定過程，實現(xiàn)對于健康管理全流程的掌控。受疫情催化作用，健康產(chǎn)業(yè)關注度升溫，2020

年醫(yī)療健康行業(yè)資本活躍度提升。

2020

年醫(yī)療健康行業(yè)有

100

家公司發(fā)起募資，募資額度達到

1379

億元，其中募資家數(shù)比

2019

年增加

51

家，是

2018

年募資家數(shù)的

2

倍之多。2005

年

以來，醫(yī)療健康行業(yè)融資數(shù)量和與融資額度總體呈波動上漲趨勢，2018

年融資數(shù)量及融資額度達到階段性低點主要是受整體資本環(huán)境的影響，行業(yè)投資更加謹慎。

2019

年，醫(yī)療健康行業(yè)融資數(shù)量和與融資額度逐漸回溫。2020

年新冠疫情催化下，融

資金額有小幅上漲，但融資數(shù)量大幅增加，反映健康產(chǎn)業(yè)關注度逐漸升溫。1.1.2

健康產(chǎn)業(yè)支付端：個人自付比例高、醫(yī)?；鹗罩毫Υ鬄樯虡I(yè)健康險發(fā)

展帶來契機；保險公司賠付水平仍高、對醫(yī)療機構影響力亟待提升目前我國健康產(chǎn)業(yè)支付端以社會醫(yī)保為主、以個人自付和商業(yè)健康險為輔；個人自

付比例高于美國，商業(yè)健康險空間較大。我國現(xiàn)行的社會醫(yī)療保險主要由涵蓋城鎮(zhèn)職工

基本醫(yī)療保險、城鄉(xiāng)居民基本醫(yī)療保險的社會基本醫(yī)療保險，城鄉(xiāng)居民大病保險，城鄉(xiāng)

醫(yī)療救助組成。2020

年我國全國基本醫(yī)療保險參保人數(shù)

13.6

億人，參保率穩(wěn)定在

95%以上。雖然基本醫(yī)保實現(xiàn)了廣覆蓋，但保障范圍和保障程度都相對有限，只保障參保人出現(xiàn)疾病時的醫(yī)療費用，相比于發(fā)達國家的

疾病預防和疾病控制等健康管理措施，當前醫(yī)療保障的深度較淺，且保障比例較低。從醫(yī)療衛(wèi)生費用的支付結構來看，2019

年，中國政府預算支出占總醫(yī)療衛(wèi)生費用的

27.36%，社會支出占

40.70%，個人自付占

28.36%，商業(yè)保險僅占

3.57%；相比之下，

美國政府預算支出占總醫(yī)療衛(wèi)生費用的

41.04%，社會支出占

16.76%，個人自付占

10.71%，商業(yè)保險占

31.49%。中國健康支出個人自付比例較高，導致“看病

貴”現(xiàn)象的出現(xiàn)，這給商業(yè)健康險的發(fā)展帶來了較大空間，當前商業(yè)保險占比較美國等發(fā)

達國家有十分明顯的差距。國家醫(yī)保基金收支壓力較大，健康險補充保障力度仍有較大發(fā)展空間。從

2009

到

2020

年，隨著中國醫(yī)保覆蓋范圍的加大，居民醫(yī)?；鹗杖牒椭С龆荚谥鹉暝黾樱Y

余率卻呈下降趨勢，我們認為這是由我國醫(yī)?；鸬倪\作管理原則“收支平衡、略有結

余”決定的。2020

年，居民醫(yī)保結余率僅為

10.4%，較

2019

年

4.5%上升了

5.9

個分點，一方面這是由我國醫(yī)保基金的運作管理原則“收支平衡、略有結余”

決定的，另一方面由于醫(yī)療費用上漲與人口老齡化加速影響，醫(yī)療保險基金支出持續(xù)增

長，醫(yī)保收支面臨壓力較大，需要預防出現(xiàn)收不抵支的窘境。健康險賠付支出增速較高。2012-2020

年保險行業(yè)健康險原保費收入由

863

億元上

升至

2020

年的

8173

億元，8

年復合增長率為

32%，同時，健康險賠付支出由

2012

年

的

298

億元增長至

2020

年的

2921

億元，8

年復合增長率為

33%，略高于健康險原保

費收入

32%的復合增長率。健康險賠付支出與原保費收入（含續(xù)期）的比例由

2012

年

34.6%震蕩上升至

2020

年的

35.7%，該比例一直維持在較高水平。過去

5

到

10

年，健康險支付端的擴面大大推動了醫(yī)療服務市場的發(fā)展，但快速增

長的醫(yī)療開支反過來加強了支付方對控費的需求。目前國內(nèi)的醫(yī)療體系下，

醫(yī)療機構在定價方面的角色占優(yōu)，社保在付費環(huán)節(jié)只擁有一定的話語權，商業(yè)保險公司

在醫(yī)療費用的把控方面較為弱勢。1.2

深化醫(yī)療制度改革，健康產(chǎn)業(yè)升級加速隨著人們消費升級以及老齡化程度的加深，與事前預防和長期保障相對應的健康管

理受到國家重視。相對于事后治療，事前預防能夠顯著節(jié)約醫(yī)療成本和醫(yī)療資源。傳統(tǒng)

健康險通常屬于事后保障范疇，而健康管理一般指對健康進行日常化管理和事前化干預，

有效控制疾病的發(fā)生。2.

健康險：國內(nèi)發(fā)展方興未艾，機遇與挑戰(zhàn)并存2.1

近期增長暫緩，行業(yè)競爭加劇，健康險未來發(fā)展空間廣闊2.1.1健康險短期增長乏力，長期仍有較大潛力過去五年，健康險保費復合增速

28%、遠超壽險及意外險，

2020增速下滑

至

16%，2021

年前五個月同比+13%；健康險占比已經(jīng)由

2016

年的

18.2%提升至

2021

年

1-5

月的

23%。健康險原保費收入由

2015

年的

2410

億元上升至

2020

年的

8173

億

元，5

年的復合增長率為

28%，遠超壽險的

13%和意外險的

13%。2016

年健康險保費

增速較高，2017

年受監(jiān)管叫停中短存續(xù)期護理險及市場競爭加劇等因素影響，增速僅為

9%。之后增速恢復至

2018

年的

24%及

2019

年的

30%。但是

2020

年卻下降至

16%。原因：第一，受到新冠疫情的影響，許多家庭經(jīng)濟來源沖擊，相對于剛需來說，健康保險作為可選消費品的

需求會降低。第二，2020

年來井噴式發(fā)展的“惠民?！弊鳛樘娲穼ΜF(xiàn)有百萬醫(yī)療險、

重疾險業(yè)務產(chǎn)生沖擊?！盎菝癖！焙桶偃f醫(yī)療都是健康險市場上熱門的補充醫(yī)療險產(chǎn)品，

皆為被保險人提供在醫(yī)?；A上的醫(yī)療費用報銷保障。二者的保障范圍和保障人群存在，同時兩者的產(chǎn)品設計上都以用較低保費杠桿撬動百萬醫(yī)療費用保額為特點，致力解決民眾看病貴、因病返貧等問題。由于與百萬醫(yī)療的相似性，“惠民?！钡幕馃岫唐趦?nèi)一定程度上沖擊了百萬醫(yī)療險的銷售，進而也對重疾險銷售形成壓力。健康險的短期困境不影響其發(fā)展的長期向好。隨著新冠疫苗接種有序推進，新冠疫情的影響逐漸退去，險企展業(yè)也將回歸常態(tài)。民眾收入回歸正常，再加上疫情過后民眾健康保障意識空前，健康險作為可選消費品會重新被選擇?！盎菝癖！痹诙唐谥畠?nèi)對險企健康險市場形成擠壓，但長期來看有助于養(yǎng)成居民健康險投保意識，有利于中端和高端健康險的銷售。健康險長期仍有較大增長潛力。2.1.2行業(yè)集中度高，專業(yè)健康險公司有待擴張根據(jù)經(jīng)營主體不同，目前我國的健康險業(yè)務分為三種經(jīng)營模式：人壽保險公司經(jīng)營

模式、財產(chǎn)保險公司經(jīng)營模式、專業(yè)健康保險公司經(jīng)營模式。人壽保險公司經(jīng)營健康保險業(yè)務以長期重疾險為主，將其與壽險產(chǎn)品搭配銷售，作為公司主要的盈利來源；以短期醫(yī)療險為輔，由于其保費較低，可作為獲客產(chǎn)品用于提

高市場競爭力。財產(chǎn)保險公司只經(jīng)營短期健康險業(yè)務，在

2020

年車險綜改之前主要通

過非車險業(yè)務條線開展健康保險業(yè)務，之后也開始在車險業(yè)務條線通過產(chǎn)品創(chuàng)新和組合

銷售等方式開展健康險業(yè)務；此外，財險公司也通過互聯(lián)網(wǎng)渠道助力健康保險業(yè)務的拓

展。人壽保險公司健康保險保費

收入為

7679.9

億元，占行業(yè)健康保險保費的

82.7%；財產(chǎn)保險公司健康保險保費收入

為

1114

億元，占行業(yè)健康保險保費的

12%。由于自身經(jīng)營模式所自帶的規(guī)模優(yōu)勢和渠

道優(yōu)勢，人壽保險公司和財產(chǎn)保險公司依然是健康保險的主力軍，行業(yè)具有較高的集中

度。健康保險行業(yè)前景廣闊，各大險企紛紛加碼布局，相關業(yè)務發(fā)展迅速。近些年來，

各大保險公司積極開展健康保險業(yè)務，擴大健康保險市場布局，搶占健康保險行業(yè)份額。

四家上市險企的健康險業(yè)務收入五年復合增速在

23%以上，中國太保高達

50.0%；占總

保費比重提升至

18%以上，新華高達

37.6%。2015

年至

2020

年，中國平安、中國人

壽、新華保險健康險保費收入五年復合增速分別為

31.9%、23.0%和

29.4%，中國太保

自

2017

年來三年復合增速為

30.7%。2020

年，平安、國壽、新華和太保的健康險保費

收入分別達到了

1158.26

億元、1150.89

億元、600.39

億元和

461.06

億元。同時四家

上市險企的健康保險業(yè)務收入占總保費收入的比重也不斷提升，平安從

2015

年的

9.7%

提升至

2020

年的

19.3%，國壽從

11.2%提升至

18.8%，新華從

14.8%提升至

37.6%，

太保從

2015

年的

8.6%提升至

2020

年的

21.8%。未來，老齡化、少子化及經(jīng)濟迅速發(fā)

展多重促進因素的疊加，有望進一步釋放健康保險行業(yè)的市場潛力。專業(yè)健康保險業(yè)務方興未艾，需求釋放呼喚專業(yè)服務。我國目前共有

7

家專業(yè)健康

險公司，目前主要采用泛壽險化的經(jīng)營方式，總保費收入為

490.1

億元，約占行業(yè)健康

保險保費收入的

5.3%，仍處于起步階段，但有著廣闊的發(fā)展前景。中國有著龐大的

保險客戶群體，疫情沖擊后預期世界將走上經(jīng)濟復蘇的周期，專業(yè)健康險公司未來潛力巨大，值得深挖。目前我國健康保險業(yè)務存在著同質(zhì)化嚴重、劣質(zhì)服務驅(qū)逐高端服務等問題，隨著居民健康意識的提高和收入水平的提升，對專業(yè)健康保險業(yè)務的需求也更加強烈?；ヂ?lián)網(wǎng)式經(jīng)營模式下，更優(yōu)質(zhì)的服務、更精準的信息和更高質(zhì)量的專業(yè)健康保險產(chǎn)品為專業(yè)健康保險公司提供了巨大的想象空間。2.2

重疾險占主導，醫(yī)療險快速發(fā)展，長護及失能險初步落地健康險主要包括疾病保險與醫(yī)療保險，2019

年二者占健康險比重分別為

64%、

35%，疾病險占比最高。健康險以被保險人的身體為保險標的，主要包括疾病保險、醫(yī)療保險、失能收入損失保險、長期護理保險。與壽險相比，健康險具有顯著特征：1）保險事故發(fā)生概率高；2）損害程度和情形多樣、認定專業(yè)性強；3）

涉及三方主體——保險人、被保險人、醫(yī)療機構。2.2.1疾病保險重疾險是保險公司新業(yè)務價值的重要貢獻來源，但目前面臨增速放緩和產(chǎn)品競爭雙

重壓力。疾病保險主要包括重疾險和特種疾病險。目前，重疾險由于新業(yè)務價值率通常

高達

80%以上，驅(qū)動新業(yè)務價值和內(nèi)含價值增長，成為保障類主打銷售產(chǎn)品。2020

年

重疾險保費收入

4350.05

億元，同比增長

5.9%，占健康險保費收入的

53.23%。保障責

任方面，惡性腫瘤、急性心肌梗塞、腦中風后遺癥、腎衰竭等占據(jù)賠付責任的

90%以上。

隨著競爭加劇，重疾險產(chǎn)品的輕癥和中癥責任覆蓋增加，多次給付比例增加。由于保險

產(chǎn)品設計缺乏知識產(chǎn)權保護，無論是保障責任和費率競爭，都進入白熱化階段。重疾險是否仍有發(fā)展空間？中國是世界上最大的重疾險市場，已經(jīng)形成了良好的市場基礎。2007

年至

2018

年這

11

年來，重大疾病保險已為消費者提供了超過

3000品，累計承保近

2

億人次，累計賠付約

180

萬人次，賠付金額超過

1000

億元。目前重疾險在健康險業(yè)務總保費中占比近

60%。中國平安、中國太平長期健康險保費在人身險

保費中占比不斷提升，2020

年分別達到

19%和

23%。短期內(nèi)重疾定義切換下的銷售熱潮確實透支了部分市場需求。根據(jù)監(jiān)管要求，舊重疾定義產(chǎn)品須于

2021

年

1

月

31

日停售，因

此隨著各保險公司加大重疾舊定義產(chǎn)品銷售力度，2021

年

1

月迎來了重疾險銷售高峰，

單月健康險保費同比+28%。舊定義重疾產(chǎn)品的熱銷，導致有重疾消費需求的客戶資源

在短期內(nèi)被大量消耗，新定義產(chǎn)品上線后代理人對條款熟悉度和客戶接受度不高，導致

后續(xù)健康險保費增速迅速滑落，3

月保費同比增速僅為

3%，而這一趨勢截至目前尚未出

現(xiàn)明顯反彈，5

月保費同比增速進一步降至

2%。從中長期來看疾險發(fā)展仍有空間。具體原因為：1）目前國內(nèi)重大疾病發(fā)病率及治療費用負擔仍然較重，保障需求尚未得到充分滿足。2020

年中國新發(fā)癌癥病例

457

萬例，占全球

23.7%，位居全球第一。目前國內(nèi)癌癥治療費用平均在

22-80

萬元左右。而根據(jù)慧保天下微信公眾號數(shù)據(jù)，目前我國人身人均保單不足

0.8

件，根據(jù)有效保單分布結構推算人均健康險保單不足

0.3

件，人均重疾保單必然更低，

重疾險覆蓋率嚴重不足；57%客戶有

20-60重疾保障缺口，87%的人表示自己理想

保額大于

30，國民疾病保障缺口仍然較大，需求仍然旺盛。2）我國醫(yī)保體系覆蓋面

廣但保障程度不高，且面臨較大支付壓力，繼續(xù)提高保障力度的難度較大。3）國內(nèi)醫(yī)療險等其他范圍和保障能力有限。目前國內(nèi)市場上銷售的醫(yī)療險多為短期險，并且以中低端醫(yī)療險為主，一方面無法為消費者提供長期穩(wěn)定保障，可能面臨因健康狀況改變導致無法續(xù)保等問題，另一方面對于社保外目錄費用、出院后康復治療、務工成本等方面的保障功能有限，而具有護

理和失能補償功能的險種銷售規(guī)模極為有限。因此，重大疾病險種仍然是目前國內(nèi)特殊醫(yī)療支付環(huán)境下最重要的風險管理工具之一。4）有關部門鼓勵政策推動。銀保監(jiān)會提出到

2025

年健康險總保費達到

2

萬億元，意味著未來五年復合增速要達到

21%。因此隨著未來利好政策的不斷推出、消費者風險管理意識提升、醫(yī)療通

脹水平提高，重疾險消費仍然具有空間。1）“保障+儲蓄”的產(chǎn)品形態(tài)仍將是未

來重疾險的主要方向，這是與醫(yī)保體制覆蓋廣而保障低、醫(yī)療險及護理險等發(fā)展滯后、

國民儲蓄意愿高、監(jiān)管政策引導回歸保障等多方因素決定的。2）保障功能上將更聚焦

覆蓋院外治療成本的康復、護理、收入補償。隨著重疾險產(chǎn)品功能的不斷豐富，目前在

售產(chǎn)品大多為“費用報銷+康復護理+收入補償+身故保障”多重責任的集合體，而費用

報銷與醫(yī)療險產(chǎn)品重疊、身故保障與普通壽險產(chǎn)品重疊，我們認為康復護理和收入補償

作為重疾險獨特保障領域的意義會進一步凸顯。3）產(chǎn)品快速迭代和責任持續(xù)創(chuàng)新將成

為增強產(chǎn)品競爭力的關鍵方向。重疾險在多年發(fā)展后已現(xiàn)增長疲態(tài)，背后有保障不足、

產(chǎn)品同質(zhì)、競爭策略集中等原因，預計提升保障杠桿、匹配客戶需求差異化設計責任、

加快創(chuàng)新特色保障等將是未來產(chǎn)品競爭和升級方向。2.2.2

醫(yī)療保險2020

年，醫(yī)療

險保費收入為

2442

億元，雖然規(guī)模上僅為健康險總保費的

24.6%，但同比增速為

32%，

遠超健康險

16%的增速。其中以百萬醫(yī)療險的發(fā)展最為迅猛。我國社會醫(yī)保體制建立，伴隨近三十年的體系完善，商業(yè)醫(yī)療險一直定位于社保補充，但實際經(jīng)歷了不同業(yè)務階段，分別為企業(yè)補充醫(yī)療保險，大病保險，政策型醫(yī)療險、個賬健康險和稅優(yōu)健

康險，百萬醫(yī)療，特藥保險，城市保險。在這些發(fā)展階段里，商業(yè)醫(yī)療險始終作為社會

醫(yī)療險的補充，為醫(yī)療行業(yè)籌集資金總量有限。醫(yī)療險根據(jù)保障責任范圍和保障程度，可分低端醫(yī)療險（保障范圍與社保相同）、

中端醫(yī)療險（即百萬醫(yī)療險）、高端醫(yī)療險（針對高凈值人群提供全方位的保障責任以

及全面先進的增值服務）。低端醫(yī)療險的典型代表是近年來快速發(fā)展的“惠民保”?；菝癖Ｓ?/p>

2015

年由深圳

發(fā)端，目前呈井噴式發(fā)展態(tài)勢。2020

年，全國已有

23

個省、179

個地級城市推出共

111

款惠民保產(chǎn)品，超

4000

萬人參保，累計保費規(guī)模達

50

億以上。根據(jù)中國銀行保

險報測算，惠民保未來潛在保費規(guī)模約在

320

億元/年?；菝癖ｋU的爆發(fā)和快速普及與它本身普惠利民的定位有關?；菝癖＿M入門檻低，保低廉，可帶病投保的特點，在一定程度上緩解了基本醫(yī)保壓力。其主要特點如下：1）

全方位準入門檻?；菝癖o年齡限制，出生

28

天以上即可參保；覆蓋人群廣，無縫

銜接醫(yī)保，所在地基本醫(yī)保參保均可參保；無等待期，購買即可享受保障；無職業(yè)限，所有職業(yè)均可參保；無健康告知，可帶病投保。2）低保費。惠民保按照產(chǎn)品使用

范圍，將產(chǎn)品統(tǒng)籌劃分為一城一策、一省一策、全國可保三類。各省市依據(jù)保障范圍、

承保責任差異，采取差異化價格，但總體價格低廉，最低保費僅

18

元。惠民保個別省

市分年齡定價，如長沙星惠保

50

歲以下居民定價

48

元，50

歲以上居民

138

元。3）高

保障：涵蓋重特大疾病特藥報銷+全流程健康服務?；菝癖Ｔ诒Ｕ戏秶捅Ｕ纤缴暇?/p>

貫徹其普惠定位，保障范圍涵蓋門診看病、住院治療各方面，并提供送藥上門、癌癥查、體檢等增值服務；保障水平上，惠民保享有和百萬醫(yī)療同級別的保額，著力解決了

高額醫(yī)療費和重點疾病的藥品保障?；菝癖Ｔ卺t(yī)保和大病保險的基礎上，增加了重疾病特藥報銷，并提高了賠付比例。蘇州惠民保每年報銷上

限達到

100

萬，且涵蓋

15自費藥報銷以及

MDT多學科會診、特藥直付等增值服

務?！盎菝癖！钡哪繕巳后w僅限于某一城市的有醫(yī)保人群，且對有既往癥的投保人的處

理方式不同，而各城市醫(yī)保政策和經(jīng)濟發(fā)展水平均有差異，因此各地惠民保的保費定價、

總保額、年免賠額等均有不同，基本是“一城一策”的模式。中端醫(yī)療險的典型代表產(chǎn)品是百萬醫(yī)療險。它也是一款保額較高——200

萬元至

600

萬元不等，保費較低——100

元至

2000

元浮動，免賠額較高——6000

元至

10000

元不等，針對住院費用實報實銷的醫(yī)療險產(chǎn)品?；谄洹氨ＹM較低且承諾百萬級保額”

的特性，故稱之為“百萬醫(yī)療險”。百萬醫(yī)療險的出現(xiàn)有效彌補了個人醫(yī)療險市場中端

產(chǎn)品的空缺。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2019

年中國百萬醫(yī)療險保費收入規(guī)模為

345

億，同

比增長

102.9%。自百萬醫(yī)療險產(chǎn)品問世以來，其保費規(guī)模一直維持著高速增長態(tài)勢?，F(xiàn)在市場上的

百萬醫(yī)療險產(chǎn)品逐漸朝著提供更加完善而多樣化的服務的方向發(fā)展。同時，百萬醫(yī)療險產(chǎn)品也在其他方面逐漸演化發(fā)

展，如院外特藥保障拓展、保證續(xù)保期間延長、費率可調(diào)型長期醫(yī)療險問世等。這些發(fā)

展趨勢使得百萬醫(yī)療險更加貼合消費者的需求，增加產(chǎn)品銷售量，更好地為其他產(chǎn)品引

流。百萬醫(yī)療險綜合賠付率最高達

173.87%，產(chǎn)品風險控制仍存巨大空間。應監(jiān)管要求，

目前已有

100

家保險公司公布

2020

年短期健康險的整體綜合賠付率，國華人壽綜合賠

付率最高，達到

173.87%，行業(yè)整體處于相對較高水平，仍有較大發(fā)展空間。未來在監(jiān)

管整改要求促進下，或能降低整體賠付率，保持在合理區(qū)間。同時，不同保險公司之間

賠付率差異巨大，反映出保險公司在保單風險控制能力方面存在高下。高端醫(yī)療險定位高凈值客戶群體，受惠于經(jīng)濟發(fā)展紅利，用戶群體和市場規(guī)模逐步

擴大。高端醫(yī)療險相比于中端醫(yī)療險進一步放寬了對醫(yī)院選擇、特需醫(yī)療、費用報銷等

環(huán)節(jié)的限制，被保險人可以自行選擇公立、私人或外資醫(yī)院等，涵蓋中醫(yī)、物理療法等

特需醫(yī)療，費用報銷突破社保限制，因此也有著極為昂貴的保費門檻，目前高端醫(yī)療險

產(chǎn)品在團險業(yè)務中更為常見。中國市場上的高端醫(yī)療保險品牌集中為大型跨國保險公司，以保柏（BUPA）中國

和

MSH中國最為典型，兩家公司均于

2000

年后進入中國，主打全方位醫(yī)療保險、面向

高凈值客戶家庭，并且均與全球醫(yī)療機構廣泛合作，擁有業(yè)內(nèi)領先的醫(yī)療保障和終身理

賠能力。我們選取兩家公司的代表性保險計劃產(chǎn)品進行比較。高端醫(yī)療險具有鮮明的服務特色和優(yōu)勢，已發(fā)展成為高凈值客戶首選產(chǎn)品：1）保額高：保額多在

800

萬-2800

萬之間，除在美國就醫(yī)外，投保人基本不用擔

心保額上限。2）體驗好：高端醫(yī)療投保人能夠享受到優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務，同時不受社保費

用限制，必要醫(yī)療費用均可涵蓋；同時，高端醫(yī)療險公司為客戶提供專屬服務，便于解

決各種就診問題。3）理賠方便：可選直付醫(yī)療就診，客戶無需支付現(xiàn)金，費用直接由

保險公司與醫(yī)院結算。4）保障責任全面：除了基本的門診和住院保障，覆蓋生育、體

檢、疫苗、口腔、針灸、全球緊急醫(yī)療等項目。5）資源優(yōu)勢：解決“掛號難、床位緊

缺”等問題，保險公司為客戶預約專家、安排獨立病房、享受進口醫(yī)療資源。高端醫(yī)療險隨國際保險公司走入中國市場，享受近

20

年經(jīng)濟增長紅利，預計

2020

年投保人數(shù)可達

98

萬人，保費收入約

97

億元，相關行業(yè)規(guī)模及客戶群體正在快

速擴張。未來，可以預見相關產(chǎn)品將成為醫(yī)療保險行業(yè)核心增長動力之一。長期醫(yī)療險：冉冉升起的新星長期醫(yī)療險（費率可調(diào)）指的是保險期間超過

1

年或者不超過

1

年但含有保證續(xù)保

條款、且保險公司在一定條件下可以整體調(diào)整產(chǎn)品費率的醫(yī)療險。此前，由于長期醫(yī)療

費用難以管控且續(xù)保期間內(nèi)費率不可調(diào)整，市場上長期醫(yī)療險的最長保證續(xù)保期限僅為

6

年，占比在健康險市場中也處于劣勢地位。近年來，監(jiān)管方面不斷釋放政策紅利，鼓

勵長期醫(yī)療險發(fā)展。對費率水平調(diào)整的政策放開與國際接軌，有效緩

解了保險公司的賠付支持壓力，提升了保司開發(fā)該類產(chǎn)品的意愿。目前市面上的長期醫(yī)療險以期限

1

年、保證續(xù)保的方式存在，基本包含一般醫(yī)療保

險金和特定疾病醫(yī)療保險金。例如，復星聯(lián)合健康推出了超越保，保證

6

年可續(xù)保，且

免賠額逐年遞減；新華保險推出了康健華尊，保證

10

年可續(xù)保，且特疾

0

免賠。而當

前期限最長的當屬平安的

e生保與人保的好醫(yī)保（20

年版）兩款產(chǎn)品，均有

20

年續(xù)保

保證，且提供多種增值服務。

30

年、40

年乃至終身等更長期的保障還存在

缺口，市場還在等待新的保險產(chǎn)品出現(xiàn)，長期醫(yī)療險還有巨大的發(fā)展?jié)摿?。長期醫(yī)療險能夠滿足消費者長期保障需求，促進險企健康產(chǎn)業(yè)鏈的構建。

對消費者而言，長期醫(yī)療險產(chǎn)品能有效避免短期醫(yī)療險存在的因被保險人健康狀況變化

或保司產(chǎn)品停售導致無法續(xù)保的風險，幫助消費者解決后顧之憂，從而充分發(fā)揮醫(yī)療險

產(chǎn)品支付的杠桿效應。對保險公司而言，長期醫(yī)療險具有的復雜性使得風控能力成為其

核心競爭力之一。這將促使保司更深入地參與到大健康產(chǎn)業(yè)鏈的各個鏈條中，增強自身

精細化描繪風險的能力，進而實現(xiàn)更為個性化、智能化、一站式的健康管理服務。長期醫(yī)療險的發(fā)展也存在著一定的挑戰(zhàn)。具體風險因素包括：1）不斷上漲的醫(yī)療費

用。由于疾病譜改變，醫(yī)藥技術進步，新型藥品（昂貴特藥）出現(xiàn)，人口老齡化，社會

通貨膨脹等諸多因素，居民醫(yī)療費用呈現(xiàn)非線性增長態(tài)勢。由于大部分險企仍囿于被動

接受醫(yī)療費用的階段，醫(yī)療通脹的不確定性是保險公司實現(xiàn)精準定價的一大阻礙。同時，

長期醫(yī)療通脹也會削弱現(xiàn)有產(chǎn)品

1

萬元免賠額的作用，但目前監(jiān)管政策尚未允許免賠額

的相應調(diào)整。2）再保險風險轉(zhuǎn)移機制不完善。由于長期醫(yī)療險歷史數(shù)據(jù)較少，存在高的定價風險，一般再保險公司對其僅給予

3或以下的再保險保證，3

年之后再保險

公司有權選擇提升費率或退出，這使得保險公司風險轉(zhuǎn)移和客戶承諾兩端期限不匹配，

存在缺口。長期來看再保險機制作用較弱。3）費率調(diào)整存在壓力。在激烈的同質(zhì)化場競爭下，單一公司費率調(diào)整效果與其他公司相對費率密切相關，存在較強的博弈不確

定性。4）逆向選擇、選擇效應遞減和道德風險問題。逆向選擇的基本原理為非健康人

群具有強續(xù)保“粘性”，而健康人群傾向于退出計劃。選擇效應遞減隨著保單年度

進展，前期核保有效性逐步減弱，被保人群整體健康狀況變差。兩種作用皆導致健康人

群占比降低，賠付率惡化，險企為保證收支相抵，將上調(diào)保費，這又進一步加劇健康體

退保意愿，最終陷入“死亡螺旋”。另外，不同于壽險或重疾類產(chǎn)品退?？赡軗p失一定現(xiàn)金價值，醫(yī)療保險一般無退保懲罰，客戶退?？赡苄曰鶖?shù)更高。道德風險則是在投保

后，被保險人就醫(yī)行為發(fā)生改變，過度醫(yī)療問題可能性增大，進而使長期醫(yī)療險賠付率

承壓。明確、規(guī)范和實踐長期醫(yī)療險的費率調(diào)整有關事項。費率可調(diào)整是支持醫(yī)療險產(chǎn)品

結構向長期化發(fā)展的重要舉措，保險公司可以通過適當調(diào)整費率來應對長期醫(yī)療費用上

漲的賠付風險，由此以開發(fā)更長期限的產(chǎn)品。強化健康管理能力。保險公司可積極與專業(yè)的健康管理和風險控制公司合作，整合

多方資源，為客戶提供健康服務，引導客戶（尤其是慢性病客戶）形成良好的生活方式，

由此預防和控制慢性疾病，減少未來醫(yī)療費用的增長。醫(yī)療險未來能否替代重疾險？惠民保產(chǎn)品的熱銷對重疾險產(chǎn)品產(chǎn)生了一定程度的擠出效應。近年來惠民保目前呈

井噴式發(fā)展態(tài)勢，截至

2020

年全國有超

4000

萬人參保，累計保費規(guī)模達

50

億以上。

我們認為，由于惠民保項目具有投保門檻低、保費低、保障高的高性價比特征，相比傳

統(tǒng)高件均、低杠桿的重疾險產(chǎn)品更容易獲得消費者青睞。醫(yī)療險與重疾險在保障標的上

具有重合性，消費者購買惠民保后自身風險敞口得到一定覆蓋，因此再購買重疾險的意

愿自然會下降，因此惠民保的熱銷對于重疾險確實會產(chǎn)生一定程度的擠出效應，特別是

在短期內(nèi)會更加明顯。而中長期來看，重疾險相對于惠民保的優(yōu)勢將逐漸被市場重新認知。目前市場上的醫(yī)療險產(chǎn)品以短期險、中低端產(chǎn)品為主，其形態(tài)設計和保障功能與重

疾險存在明顯差異，而這種差異會隨著惠民保熱潮的逐漸降溫逐步被市場重新認知?；菝癖．a(chǎn)品雖然性價比高，但無法成為重疾險的替代品。對于重疾險真正形成

顯著影響的競爭品應該是長期醫(yī)療險+護理險，然而目前由于數(shù)據(jù)缺乏，長期醫(yī)療險產(chǎn)

品定價風險較高，目前僅有部分險企開始嘗試設計和銷售該類產(chǎn)品，形成有效市場規(guī)模

還需要一段時間。從供給端來看，醫(yī)療險業(yè)務運營邏輯與重疾險大相徑庭，目前還無法成為險企穩(wěn)定

的利潤支撐點。1）重