財政與稅收(第四版)第4章-國債原理與制度課件

第四章國債原理與制度第四章國債原理與制度主要內(nèi)容國債負(fù)擔(dān)國債發(fā)行與償還

國債概述

國債市場及其功能

主要內(nèi)容國債負(fù)擔(dān)國債發(fā)行與償還國債概述國債市場及其功能第一節(jié)國債概述一、國債的含義與特征二、國債的種類三、國債的功能四、國債的產(chǎn)生與發(fā)展第一節(jié)國債概述一、國債的含義與特征一、國債的含義與特征（一）國債的含義國債是指國家或政府以債務(wù)人的身份，采用信用的方式，向國內(nèi)外取得的債務(wù)。它是國家財政收入的一種特殊形式，是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一種重要手段。一、國債的含義與特征（一）國債的含義對于國債的概念可以從三個方面來理解。第一，國債是國家（政府）信用的主要形式。第二，國債是財政收入的一種特殊形式。第三，國債是政府掌握的重要經(jīng)濟(jì)杠桿之一。對于國債的概念可以從三個方面來理解。（二）國債的特征1、國債的財政特征（1）自愿性（2）有償性（3）靈活性（二）國債的特征1、國債的財政特征2、國債的金融特征（1）安全性高（2）流通性強(qiáng)（3）收益穩(wěn)定（4）免稅待遇2、國債的金融特征（1）安全性高二、國債的種類（一）按國債發(fā)行主體分類從國債的發(fā)行主體來看，國債可以分為中央政府國債和地方政府國債。中央政府國債列入中央政府的預(yù)算，主要用于彌補(bǔ)財政預(yù)算的赤字，既可以用于經(jīng)常性支出，又可以用于資本性支出。地方政府國債原則上不可以用來彌補(bǔ)財政預(yù)算的赤字，一般用于特殊目的的地方性受益的資本性支出。二、國債的種類（一）按國債發(fā)行主體分類（二）按償還期限分類按償還期限的長短，國債可以分為短期國債、中期國債和長期國債。國債期限的劃分并無統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。大多數(shù)西方國家認(rèn)為，償還期限在1年以內(nèi)的國債稱為短期國債；償還期在1年以上10年以內(nèi)的國債稱為中期國債；償還期限在10年或10年以上的國債稱為長期國債。（二）按償還期限分類按償還期限的長短，國債可以分為短期國債、（三）按發(fā)行地域分類按發(fā)行地域，國債可以分為國內(nèi)債券（簡稱內(nèi)債）和外債。內(nèi)債是政府以債務(wù)人身份向本國境內(nèi)的居民或單位發(fā)行的國債。外債是政府在國外舉借的債務(wù)。（三）按發(fā)行地域分類按發(fā)行地域，國債可以分為國內(nèi)債券（簡稱內(nèi)（四）按國債利率的形式分類從國債的利率形式來分，國債可分為固定利率國債和浮動利率國債。固定利率國債是國債采用的一般形式，指的是票面利率固定，到期按票面利率計息，不受經(jīng)濟(jì)形勢影響的國債。浮動利率國債是國債發(fā)行時對票面利率不予固定，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化，政府決定票面利率為多少的國債。（四）按國債利率的形式分類從國債的利率形式來分，國債可分為固三、國債的功能國債作為一種財政收入的形式，它的出現(xiàn)在歷史上要比稅收晚得多。從國債的產(chǎn)生和發(fā)展的歷史角度來分析，國債的功能主要有以下三個方面。三、國債的功能國債作為一種財政收入的形式，它的出現(xiàn)在歷史上要（一）彌補(bǔ)財政赤字以發(fā)行國債的方式彌補(bǔ)財政赤字，一般不會影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可能產(chǎn)生的副作用也很小。因為首先，發(fā)行國債只是部分社會資金的使用權(quán)的暫時轉(zhuǎn)移，流通中的貨幣總量一般不會改變，一般不會導(dǎo)致通貨膨脹。其次，國債的認(rèn)購?fù)ǔＷ裱栽傅脑瓌t，通過發(fā)行國債獲取的資金基本上是社會資金運(yùn)動中游離出來的部分，將這部分資金暫時集中使用，當(dāng)然不會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。（一）彌補(bǔ)財政赤字以發(fā)行國債的方式彌補(bǔ)財政赤字，一般不會影響（二）籌集建設(shè)資金從國債發(fā)行方式、目的和用途上看，許多國家在發(fā)行國債時對國債的使用目的和用途有明確的規(guī)定，有的國家還以法律形式對國債的發(fā)行進(jìn)行約束。我國20世紀(jì)50年代發(fā)行的“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)國債”和80年代中期發(fā)行的一些國債就明確規(guī)定了發(fā)行的目的是為了籌集建設(shè)資金。（二）籌集建設(shè)資金從國債發(fā)行方式、目的和用途上看，許多國家國債作為穩(wěn)定的、長期的財政收入是可行的。（1）社會資金的運(yùn)動是一個連續(xù)不斷的過程，而在這一過程中游離出來的閑散資金也是持續(xù)和穩(wěn)定的，發(fā)行國債具有可靠的來源保證。（2）國債發(fā)行遵循自愿認(rèn)購和有借有還的信用原則，容易為社會接受。（3）世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，資金占有量及充裕程度也不同，因而不僅可以發(fā)行內(nèi)債籌集本國資金，而且可以發(fā)行外債引進(jìn)其他國家資金。國債作為穩(wěn)定的、長期的財政收入是可行的。（三）調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展國債調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的作用主要表現(xiàn)在以下兩個方面。1．國債作為一種財政政策手段，可以發(fā)揮調(diào)節(jié)社會總供給與總需求的功能。2．國債可作為貨幣政策工具，發(fā)揮調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能。國債不僅是財政政策手段，而且也是貨幣政策的工具。（三）調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展國債調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的作用主要表現(xiàn)在以下四、國債的產(chǎn)生與發(fā)展（一）國債的產(chǎn)生根據(jù)前蘇聯(lián)大百科全書《國家國債》記載，公元前4世紀(jì)，古希臘和古羅馬出現(xiàn)了國家向商人、高利貸者和寺院借債的情況，這是有關(guān)國債的最早記載。不過，古代社會的國債是少量的、偶然的。現(xiàn)代意義上的國債制度是在封建社會末期，隨著資本主義生產(chǎn)關(guān)系的產(chǎn)生和發(fā)展而建立起來的。四、國債的產(chǎn)生與發(fā)展（一）國債的產(chǎn)生政府發(fā)債的原因很多，而且在不同年代發(fā)債的動因各不相同，概括起來有以下三點(diǎn)：第一，從政府的支出需求看，資本主義國家的對外擴(kuò)張引起了財政支出的過度膨脹，迫使資本主義國家不得不擴(kuò)張國債的規(guī)模。第二，從發(fā)行的物質(zhì)條件來看，充裕的社會閑置資金，是發(fā)行國債的物質(zhì)條件。第三，資本主義時期金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和信用制度的完善為發(fā)行國債提供了必需的技術(shù)條件。政府發(fā)債的原因很多，而且在不同年代發(fā)債的動因各不相同，概括起（二）國債的發(fā)展現(xiàn)代意義上的國債制度的確立和發(fā)展，是在資本主義取得政權(quán)以后。國債的發(fā)展時期可以劃分為自由資本主義時期和壟斷資本主義時期兩個發(fā)展階段。（二）國債的發(fā)展現(xiàn)代意義上的國債制度的確立和發(fā)展，是在資本主（三）我國國債的形成與發(fā)展我國國債發(fā)展在近代經(jīng)歷了一個曲折的過程。首先，作為國債重要組成部分的外債，是伴隨著西方列強(qiáng)對中國的軍事侵略和掠奪而來的。其次，舊中國的國內(nèi)舉債經(jīng)歷了清政府時期、北洋軍閥政府時期和國民黨政府時期。新中國成立以來，我國對國債政策的認(rèn)識與運(yùn)用也經(jīng)歷了一個曲折的過程。這一過程大致可分為以下三個階段。（三）我國國債的形成與發(fā)展我國國債發(fā)展在近代經(jīng)歷了一個曲折的第一階段：改革開放以前從總體上看，這一階段國債政策的作用沒有得到充分發(fā)揮。第二階段：從1981年到1995年這一階段利用國債籌集建設(shè)資金的功能正式確立和運(yùn)用。第三階段：從1996年至今這一階段國債政策的宏觀調(diào)控功能正式確立。第一階段：改革開放以前一、國債的發(fā)行（一）國債的發(fā)行價格受國債供求關(guān)系的影響，國債的發(fā)行價格圍繞國債票面價值上下波動，會有平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。一、國債的發(fā)行（一）國債的發(fā)行價格1．平價發(fā)行平價發(fā)行是指按國債標(biāo)明的票面金額售賣，政府按票面金額取得收入，到期按票面金額還本。政府債券按照票面值出售，必須有兩個前提條件：一是市場利率要與國債發(fā)行利率大體一致。二是政府的信用必須良好。1．平價發(fā)行平價發(fā)行是指按國債標(biāo)明的票面金額售賣，政府按票面第二節(jié)國債發(fā)行與償還一、國債的發(fā)行二、國債的償還第二節(jié)國債發(fā)行與償還一、國債的發(fā)行2．折價發(fā)行折價發(fā)行就是按低于國債票面金額的發(fā)行價格售賣。政府按低于票面金額的折價取得收入，到期按票面金額還本。債券的發(fā)行價格低于票面值其原因是多種多樣的：壓低發(fā)行價格比提高國債的利息率，更能掩蓋財政拮據(jù)的實際情況，不致引起市場利息率隨之上升而影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展；在發(fā)行任務(wù)較重的情況下，為了鼓勵投資者踴躍認(rèn)購而用減價的方式給予額外利益，是更重要的原因。2．折價發(fā)行折價發(fā)行就是按低于國債票面金額的發(fā)行價格售賣。政3．溢價發(fā)行溢價發(fā)行就是按高于國債票面金額的發(fā)行價格售賣，政府按高于票面金額的溢價取得收入，到期按票面金額還本，國債發(fā)行收入高于償還本金的支出。政府債券能按高于票面值的價格出售，只有在下述兩種情況下才能辦到：一是國債利息率高，高于市場利息率以致認(rèn)購者有利可圖；二是國債利率原與市場利率大體相當(dāng)，但當(dāng)債券出售時，市場利率出現(xiàn)下降，以致政府有可能提高債券出售價格。3．溢價發(fā)行溢價發(fā)行就是按高于國債票面金額的發(fā)行價格售賣，政（二）國債的發(fā)行方式1．承購包銷方式承購包銷方式，是由擁有一定規(guī)模和較高資信的中介機(jī)構(gòu)組成承購包銷團(tuán)，按一定條件向財政部門直接承購包銷國債，并由其負(fù)責(zé)在市場上轉(zhuǎn)售，未能售出的余額均由承銷者自行認(rèn)購。（二）國債的發(fā)行方式1．承購包銷方式承購包銷方式的特征是：第一，這種方法通過承銷合同確定財政部門與承銷團(tuán)體的權(quán)利和義務(wù)，雙方不是代理關(guān)系而是買賣關(guān)系，兩者在確定發(fā)行條件方面是平等的，承銷團(tuán)體承擔(dān)推銷的風(fēng)險。第二，發(fā)行價格和利率一般由政府與承銷團(tuán)體通過討價還價協(xié)商決定，或由政府根據(jù)市場價格和利率單方面決定，較為符合資金的市場供求狀況。承購包銷方式的特征是：2．公募拍賣方式公募拍賣方式也稱公開招標(biāo)方式，是指財政部門事先不規(guī)定國債的發(fā)行價格或發(fā)行利率，由投標(biāo)人直接競價，然后財政部門根據(jù)投標(biāo)所產(chǎn)生的結(jié)果來發(fā)行國債。公募拍賣方式根據(jù)所競標(biāo)的物的不同，分為價格招標(biāo)和收益率招標(biāo)。2．公募拍賣方式公募拍賣方式也稱公開招標(biāo)方式，是指財政部門事3．直接發(fā)行方式直接發(fā)行方式是指財政部門直接與認(rèn)購者談判出售國債的推銷方式。直接發(fā)行方式的主要特征是：第一，推銷機(jī)構(gòu)只限于政府的財政部門，由它們直接與認(rèn)購者進(jìn)行交易。第二，發(fā)行對象主要限于機(jī)構(gòu)投資者。第三，發(fā)行條件通過直接談判確定。3．直接發(fā)行方式直接發(fā)行方式是指財政部門直接與認(rèn)購者談判出售4．連續(xù)經(jīng)銷方式連續(xù)經(jīng)銷方式，是指財政部門通過金融機(jī)構(gòu)或郵政系統(tǒng)的網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)賣出國債的方式。連續(xù)經(jīng)銷方式的特征是：第一，財政部門與金融機(jī)構(gòu)或郵政系統(tǒng)是一種代理關(guān)系。第二，發(fā)行條件可以靈活調(diào)整。第三，經(jīng)銷期限不限定，代理銷售機(jī)構(gòu)可以持續(xù)經(jīng)銷，直至完成預(yù)定的發(fā)行數(shù)量。4．連續(xù)經(jīng)銷方式連續(xù)經(jīng)銷方式，是指財政部門通過金融機(jī)構(gòu)或郵政二、國債的償還國債的償還是指國家依照信用契約，對到期國債支付本金和利息的過程，它是國債運(yùn)行的終點(diǎn)。國債的償還主要涉及兩個問題：一是償還的方式；二是償還資金的來源。二、國債的償還國債的償還是指國家依照信用契約，對到期國債支付（一）國債的償還方式1．期滿一次償還法期滿一次償還法又稱一次性還本付息法，即按照國家發(fā)行時約定的償還期限，到期后一次償還全部本息的一種償還方法。（一）國債的償還方式1．期滿一次償還法2．抽簽分步償還法抽簽分步償還法是指在國債償還期內(nèi)，分年度確定一定的償還比例，由國家對中央政府的債券還本采取定期專門抽簽的方法，確定各次歸還債券的號碼，如約償還，直到償還結(jié)束，全部國債中簽償清為止的一種方式。抽簽分為一次性抽簽和分次抽簽兩種。2．抽簽分步償還法抽簽分步償還法是指在國債償還期內(nèi)，分年度確3．分期還本償還法分期償還法是指中央政府對一種債券規(guī)定幾個還本期，每期按一定比例還本，直至債券到期為止，本金全部償還完畢。這種方法較少采用。3．分期還本償還法分期償還法是指中央政府對一種債券規(guī)定幾個4．提前償還法提前償還法又稱市場購銷償還法或買銷法，是中央政府在市場上按照國債行市，適時購進(jìn)國債，從此在該債券到期前逐步清償，以致這種國債期滿時，已全部或絕大部分被中央政府所持有。該方法主要適用于各種期限的上市國債，并以短期國債為主，而且一般以自由性償還制度為前提。4．提前償還法提前償還法又稱市場購銷償還法或買銷法，是中央（二）國債償還資金的來源國債的償還需要有一定的資金來源。償還債務(wù)的資金來源主要依靠稅收收入、預(yù)算盈余、償債基金及債務(wù)收入等。（二）國債償還資金的來源國債的償還需要有一定的資金來源。1．稅收收入一般來說，在一國的財政收入中稅收收入相對穩(wěn)定，因此，以稅收收入作為償債的資金來源比較穩(wěn)定可靠。1．稅收收入一般來說，在一國的財政收入中稅收收入相對穩(wěn)定，因2．預(yù)算盈余預(yù)算盈余是國家預(yù)算執(zhí)行結(jié)果收大于支的余額，即財政結(jié)余。以財政結(jié)余作為償債資金的來源，就是用上年的財政結(jié)余來支付本年應(yīng)償還的國債本息。2．預(yù)算盈余預(yù)算盈余是國家預(yù)算執(zhí)行結(jié)果收大于支的余額，即財政3．償債基金償債基金是一種政府設(shè)立的專門用于償還債務(wù)的資金。政府每年根據(jù)預(yù)算安排，從國庫中撥出一部分資金，用以收買國債。如果買回的國債未到期，仍然計算利息，此項利息連同次年國庫新?lián)艹龅馁Y金一起再并入償債基金之中，繼續(xù)收買國債。3．償債基金償債基金是一種政府設(shè)立的專門用于償還債務(wù)的資金4．債務(wù)收入債務(wù)收入即所謂的借新還舊，就是國家通過發(fā)行新的債券為到期債券籌措償還資金。以債務(wù)收入作為國債還本付息的資金來源，實際上是延長了債務(wù)期限，推遲了償債時間。這是大多數(shù)國家償還國債的主要資金來源。4．債務(wù)收入債務(wù)收入即所謂的借新還舊，就是國家通過發(fā)行新的債第三節(jié)國債負(fù)擔(dān)一、國債負(fù)擔(dān)含義二、國債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限第三節(jié)國債負(fù)擔(dān)一、國債負(fù)擔(dān)含義一、國債負(fù)擔(dān)含義國債負(fù)擔(dān)是指國債的發(fā)行和償還所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。國債既然是國家按照信用原則形成的借貸關(guān)系，這種借貸關(guān)系中的債權(quán)人和債務(wù)人客觀上就存在著經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)問題。一、國債負(fù)擔(dān)含義國債負(fù)擔(dān)是指國債的發(fā)行和償還所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)①債務(wù)人負(fù)擔(dān)。政府作為債務(wù)人來講，借債到期必須還本付息，這關(guān)系到政府的聲譽(yù)。政府借債要還本付息就是一個名副其實的負(fù)擔(dān)問題，只能量力而行。一國政府舉債，如果不從本國實際出發(fā)，單純?yōu)闈M足政府支出需要而舉債過量，勢必導(dǎo)致債臺高筑不能自拔，造成財政危機(jī)。①債務(wù)人負(fù)擔(dān)。政府作為債務(wù)人來講，借債到期必須還本付息，這關(guān)②債權(quán)人負(fù)擔(dān)。從債權(quán)人來看，用于購買國債的資金應(yīng)該是認(rèn)購者擁有的暫時閑置資金，即認(rèn)購者滿足本身生產(chǎn)經(jīng)營和個人生活消費(fèi)之后的余額。這個余額用于購買國債，實際上減少了認(rèn)購者用于其他方面的支出，這就不能不考慮自身的購債能力。所以國債發(fā)行必須考慮認(rèn)購人的實際負(fù)擔(dān)能力。②債權(quán)人負(fù)擔(dān)。從債權(quán)人來看，用于購買國債的資金應(yīng)該是認(rèn)購者擁③納稅人和其他勞動者負(fù)擔(dān)。從政府償還國債的資金來看，歸根到底來源于稅收和國有企業(yè)上交的利潤。稅收和上交的利潤是企業(yè)單位和其他勞動者交納的。這直接或間接形成納稅人和其他勞動者的負(fù)擔(dān)。③納稅人和其他勞動者負(fù)擔(dān)。從政府償還國債的資金來看，歸根到底（一）從購買國債的環(huán)節(jié)來看從購買國債的環(huán)節(jié)來看只要認(rèn)購國債者不是被迫認(rèn)購的，對購買者就不會造成負(fù)擔(dān)。所以，只要投資者購買國債是其在衡量了收益與風(fēng)險后的理性選擇，就不會成為其負(fù)擔(dān)。（一）從購買國債的環(huán)節(jié)來看從購買國債的環(huán)節(jié)來看只要認(rèn)購國債者（二）從使用國債的環(huán)節(jié)來看政府利用國債籌措到了一筆資金，是否形成國債負(fù)擔(dān)，就要看籌措這筆資金的必要性，以及使用這筆資金的具體效果。如果政府利用國債的效果很差，這就既有“擠出效應(yīng)”，又會給社會造成負(fù)擔(dān)，可見，所謂國債負(fù)擔(dān)，要看國債產(chǎn)生的社會效益是否小于其機(jī)會成本，倘若是肯定的，那就存在國債負(fù)擔(dān)；反之就不存在。（二）從使用國債的環(huán)節(jié)來看政府利用國債籌措到了一筆資金，是否（三）從償還國債的環(huán)節(jié)看從政府的角度看，政府無所謂負(fù)擔(dān)問題，因為它一方面向單位和個人借錢，另一方面，又向單位和個人征稅，用征收到的錢還債。對納稅人是否真的造成了負(fù)擔(dān)，就要對使用國債所產(chǎn)生的效益與其成本進(jìn)行比較。（三）從償還國債的環(huán)節(jié)看從政府的角度看，政府無所謂負(fù)擔(dān)問題二、國債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限由于國債受債權(quán)人、債務(wù)人、納稅人的負(fù)擔(dān)能力所制約，所以不能無度地發(fā)債，這就需要研究發(fā)行國債的數(shù)量界限。這個數(shù)量界限就是國債的限度。二、國債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限由于國債受債權(quán)人、債務(wù)人、納稅人的負(fù)擔(dān)一個國家發(fā)行國債的數(shù)量空間多大才算是合理的呢？其數(shù)量界限如何確定？這是難以準(zhǔn)確回答的實際問題。從國內(nèi)外學(xué)術(shù)研究國債的理論和實務(wù)現(xiàn)狀看，國家舉債的限度，主要參考以下三個指標(biāo)。一個國家發(fā)行國債的數(shù)量空間多大才算是合理的呢？其數(shù)量界限如何（一）國債依存度國債依存度是指表示國債發(fā)行占當(dāng)年財政支出的比例，即當(dāng)年財政支出中有多大份額是依靠發(fā)行國債來滿足的。財政當(dāng)年國債依存度的計算公式為：（一）國債依存度國債依存度是指表示國債發(fā)行占當(dāng)年財政支出的比國債依存度這一指標(biāo)有兩種計算方法：一是當(dāng)年的國債發(fā)行額與當(dāng)年整個國家財政支出的比值，也稱為國家財政債務(wù)依存度；二是當(dāng)年國債發(fā)行額與中央財政支出的比值，也稱中央財政債務(wù)依存度。國債依存度這一指標(biāo)有兩種計算方法：一個國家財政支出依賴國債的程度，究竟多大為宜，不能一概而論，為了避免財政支出過度膨脹，一般來講，國債依存度不應(yīng)過高。國際上公認(rèn)的控制線是：國家財政債務(wù)依存度為15%–20%，中央財政債務(wù)依存度為25%–30%。一個國家財政支出依賴國債的程度，究竟多大為宜，不能一概而論，（二）國債負(fù)擔(dān)率國債負(fù)擔(dān)率是指到計算期為止，國家歷年發(fā)行的國債尚未償還的累積余額與當(dāng)年國民生產(chǎn)總值的比例。國債負(fù)擔(dān)率的計算公式如下：（二）國債負(fù)擔(dān)率國債負(fù)擔(dān)率是指到計算期為止，國家歷年發(fā)行的國國債負(fù)擔(dān)率反映著國家累積債務(wù)的總規(guī)模，是研究控制債務(wù)問題和防止出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的重要依據(jù)。一國的GDP值越大，國債負(fù)擔(dān)率越小，則國債的發(fā)行空間越大。不僅揭示了一國國民的國債負(fù)擔(dān)情況，也反映了國債規(guī)模增長與GDP增長的相互關(guān)系。國債負(fù)擔(dān)率反映著國家累積債務(wù)的總規(guī)模，是研究控制債務(wù)問題和防發(fā)達(dá)國家財政收入占GDP的比重較高，一般在40%–50%。《馬斯特里赫特條約》要求成員國政府債務(wù)余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重不應(yīng)超過60%。發(fā)達(dá)國家財政收入占GDP的比重較高，一般在40%–50%?！叮ㄈ﹪鴤鶅攤蕠鴤鶅攤适侵府?dāng)年到期國債還本付息額占當(dāng)年財政收入的比例。國債償債率的計算公式為：（三）國債償債率國債償債率是指當(dāng)年到期國債還本付息額占當(dāng)年財國債是以國家為主體按信用原則舉借的債務(wù)，不僅需要償還，而且必須支付一定的利息，國債還本付息的最終來源是依靠國民收入和財政收入。從償還的角度來說，由于在國民收入中只有一部分收入歸國家支配，因此，政府的償債能力將取決于財政預(yù)算收支狀況及預(yù)算收入中用于償債的比重，國際公認(rèn)的國債償債率應(yīng)控制在8%–10%。國債是以國家為主體按信用原則舉借的債務(wù)，不僅需要償還，而且必2014年中央財政國債余額情況表

單位：億元項目預(yù)算數(shù)決算數(shù)一、2012年末國債余額實際數(shù)

77565.70內(nèi)債余額

76747.91外債余額

817.79二、2013年末國債余額限額91208.35

三、2013年國債發(fā)行額

16949.32內(nèi)債發(fā)行額

16709.33外債發(fā)行額

239.99四、2013年國債還本額

7761.37內(nèi)債還本額

7617.64外債還本額

143.73五、2013年末國債余額實際數(shù)

86746.91內(nèi)債余額

85836.05外債余額

910.862014年中央財政國債余額情況表年度國債負(fù)擔(dān)率國債依存度國債償債率20072.011.129.020081.88.624.720092.98.632.220101.69.329.220111.79.533.320121.69.032.820131.69.435.6我國國債負(fù)擔(dān)率、國債依存度及國債償債率%年度國債負(fù)擔(dān)率國債依存度國債償債率20072.011.129第四節(jié)國債市場及其功能一、國債市場二、國債市場的功能第四節(jié)國債市場及其功能一、國債市場一、國債市場國債市場是國債發(fā)行和流通市場的統(tǒng)稱。國債市場按照國債交易的層次或階段可分為兩個部分：一是國債發(fā)行市場；二是國債流通市場。一、國債市場國債市場是國債發(fā)行和流通市場的統(tǒng)稱。（一）國債發(fā)行市場國債發(fā)行市場，在狹義上，是指國債發(fā)行者將新國債銷售給投資者的場所；在廣義上，則是泛指實現(xiàn)國債銷售的完整過程。（一）國債發(fā)行市場國債發(fā)行市場，在狹義上，是指國債發(fā)行者將新國債發(fā)行市場的組成要素有市場主體、市場客體和市場運(yùn)行形式。市場主體，即國債發(fā)行市場的參與者。市場客體是指國債發(fā)行市場買賣的對象。通常情況下，國債的發(fā)行者與國債的投資者之間并不發(fā)生直接聯(lián)系，一般是通過國債發(fā)行的中介機(jī)構(gòu)來完成國債的發(fā)行和認(rèn)購。國債發(fā)行市場的組成要素有市場主體、市場客體和市場運(yùn)行形式。世界各國較為公認(rèn)的一個規(guī)范的國債發(fā)行市場應(yīng)該包括以下幾個方面。第一，利率水平的確定通過市場供求調(diào)節(jié)。第二，以機(jī)構(gòu)為承銷或投標(biāo)的主體。第三，有機(jī)構(gòu)投資人的參與。世界各國較為公認(rèn)的一個規(guī)范的國債發(fā)行市場應(yīng)該包括以下幾個方面（二）國債流通市場國債流通市場，狹義上是指國債持有者將其持有的已發(fā)行、未到期的國債轉(zhuǎn)讓給新投資者的場所；廣義上，國債流通市場不僅僅指轉(zhuǎn)讓國債的有形柜臺，而且泛指完成國債轉(zhuǎn)讓的整個過程。按照國債流通市場的組織形式可將其劃分為場內(nèi)市場和場外市場兩類。（二）國債流通市場國債流通市場，狹義上是指國債持有者將其持有1、場內(nèi)市場場內(nèi)市場專指由證券交易所組織的集中交易市場。場內(nèi)交易原則是“價格優(yōu)先”和“時間優(yōu)先”。1、場內(nèi)市場場內(nèi)市場專指由證券交易所組織的集中交易市場。場內(nèi)市場交易的特點(diǎn)包括：一是有集中、固定的交易場所和交易時間；二是有較嚴(yán)密的組織和管理規(guī)則；三是采用公開競價交易方式；四是有完善的交易設(shè)施和較高的操作效率。場內(nèi)市場交易的特點(diǎn)包括：2、場外市場場外市場泛指在交易所以外進(jìn)行證券交易的網(wǎng)絡(luò)。場外市場是不固定交易場地和交易時間的無形市場，在場外市場上，投資人之間直接或間接采用協(xié)商議價的方式進(jìn)行交易。2、場外市場場外市場泛指在交易所以外進(jìn)行證券交易的網(wǎng)絡(luò)。場外市場的優(yōu)點(diǎn)有：一是交易規(guī)則靈活，手續(xù)簡便；二是交易的覆蓋面和價格形成機(jī)制不受限制；三是有利于商業(yè)銀行低成本、大規(guī)模地買賣國債；四是有利于促進(jìn)各市場之間的價格、收益率趨于一致。場外市場的優(yōu)點(diǎn)有：二、國債市場的功能（一）實現(xiàn)國債的順利發(fā)行和償還國債作為財政政策工具，國債市場具有順利實現(xiàn)國債發(fā)行和償還的功能。國債市場的發(fā)展是國債順利發(fā)行的條件。只有國債市場發(fā)展了，投資者可以很容易地進(jìn)入或退出市場，通過頻繁的交易為債券合理地定價，國債的發(fā)行才能受到社會的認(rèn)同和歡迎。二、國債市場的功能（一）實現(xiàn)國債的順利發(fā)行和償還（二）合理有效調(diào)節(jié)社會資金的運(yùn)行，提高社會資金效率這種功能具體表現(xiàn)在：（1）國債市場是一國金融市場的重要組成部分。（2）國債市場拓寬了居民的投資渠道。（3）國債市場的發(fā)展有利于商業(yè)銀行資本結(jié)構(gòu)的完善，有利于降低不良資產(chǎn)率，使其抗風(fēng)險能力大大擴(kuò)大。（4）國債市場是連接貨幣市場和資本市場的渠道。（5）國債是央行在公開市場上最重要的操作工具。（二）合理有效調(diào)節(jié)社會資金的運(yùn)行，提高社會資金效率這種功能復(fù)習(xí)與思考1．簡述國債的含義與特征。2．國債具有哪些功能？3．如何理解國債負(fù)擔(dān)？4．衡量國債規(guī)模合理與否的指標(biāo)有哪些？請運(yùn)用這些指標(biāo)對我國國債規(guī)?，F(xiàn)狀進(jìn)行分析。5．國債還本付息的資金來源有哪些？6．如何完善我國國債市場？復(fù)習(xí)與思考1．簡述國債的含義與特征。ThankYou!ThankYou第四章國債原理與制度第四章國債原理與制度主要內(nèi)容國債負(fù)擔(dān)國債發(fā)行與償還

國債概述

國債市場及其功能

主要內(nèi)容國債負(fù)擔(dān)國債發(fā)行與償還國債概述國債市場及其功能第一節(jié)國債概述一、國債的含義與特征二、國債的種類三、國債的功能四、國債的產(chǎn)生與發(fā)展第一節(jié)國債概述一、國債的含義與特征一、國債的含義與特征（一）國債的含義國債是指國家或政府以債務(wù)人的身份，采用信用的方式，向國內(nèi)外取得的債務(wù)。它是國家財政收入的一種特殊形式，是政府調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的一種重要手段。一、國債的含義與特征（一）國債的含義對于國債的概念可以從三個方面來理解。第一，國債是國家（政府）信用的主要形式。第二，國債是財政收入的一種特殊形式。第三，國債是政府掌握的重要經(jīng)濟(jì)杠桿之一。對于國債的概念可以從三個方面來理解。（二）國債的特征1、國債的財政特征（1）自愿性（2）有償性（3）靈活性（二）國債的特征1、國債的財政特征2、國債的金融特征（1）安全性高（2）流通性強(qiáng)（3）收益穩(wěn)定（4）免稅待遇2、國債的金融特征（1）安全性高二、國債的種類（一）按國債發(fā)行主體分類從國債的發(fā)行主體來看，國債可以分為中央政府國債和地方政府國債。中央政府國債列入中央政府的預(yù)算，主要用于彌補(bǔ)財政預(yù)算的赤字，既可以用于經(jīng)常性支出，又可以用于資本性支出。地方政府國債原則上不可以用來彌補(bǔ)財政預(yù)算的赤字，一般用于特殊目的的地方性受益的資本性支出。二、國債的種類（一）按國債發(fā)行主體分類（二）按償還期限分類按償還期限的長短，國債可以分為短期國債、中期國債和長期國債。國債期限的劃分并無統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)。大多數(shù)西方國家認(rèn)為，償還期限在1年以內(nèi)的國債稱為短期國債；償還期在1年以上10年以內(nèi)的國債稱為中期國債；償還期限在10年或10年以上的國債稱為長期國債。（二）按償還期限分類按償還期限的長短，國債可以分為短期國債、（三）按發(fā)行地域分類按發(fā)行地域，國債可以分為國內(nèi)債券（簡稱內(nèi)債）和外債。內(nèi)債是政府以債務(wù)人身份向本國境內(nèi)的居民或單位發(fā)行的國債。外債是政府在國外舉借的債務(wù)。（三）按發(fā)行地域分類按發(fā)行地域，國債可以分為國內(nèi)債券（簡稱內(nèi)（四）按國債利率的形式分類從國債的利率形式來分，國債可分為固定利率國債和浮動利率國債。固定利率國債是國債采用的一般形式，指的是票面利率固定，到期按票面利率計息，不受經(jīng)濟(jì)形勢影響的國債。浮動利率國債是國債發(fā)行時對票面利率不予固定，隨著經(jīng)濟(jì)形勢的變化，政府決定票面利率為多少的國債。（四）按國債利率的形式分類從國債的利率形式來分，國債可分為固三、國債的功能國債作為一種財政收入的形式，它的出現(xiàn)在歷史上要比稅收晚得多。從國債的產(chǎn)生和發(fā)展的歷史角度來分析，國債的功能主要有以下三個方面。三、國債的功能國債作為一種財政收入的形式，它的出現(xiàn)在歷史上要（一）彌補(bǔ)財政赤字以發(fā)行國債的方式彌補(bǔ)財政赤字，一般不會影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展，可能產(chǎn)生的副作用也很小。因為首先，發(fā)行國債只是部分社會資金的使用權(quán)的暫時轉(zhuǎn)移，流通中的貨幣總量一般不會改變，一般不會導(dǎo)致通貨膨脹。其次，國債的認(rèn)購?fù)ǔＷ裱栽傅脑瓌t，通過發(fā)行國債獲取的資金基本上是社會資金運(yùn)動中游離出來的部分，將這部分資金暫時集中使用，當(dāng)然不會對經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生不利的影響。（一）彌補(bǔ)財政赤字以發(fā)行國債的方式彌補(bǔ)財政赤字，一般不會影響（二）籌集建設(shè)資金從國債發(fā)行方式、目的和用途上看，許多國家在發(fā)行國債時對國債的使用目的和用途有明確的規(guī)定，有的國家還以法律形式對國債的發(fā)行進(jìn)行約束。我國20世紀(jì)50年代發(fā)行的“國家經(jīng)濟(jì)建設(shè)國債”和80年代中期發(fā)行的一些國債就明確規(guī)定了發(fā)行的目的是為了籌集建設(shè)資金。（二）籌集建設(shè)資金從國債發(fā)行方式、目的和用途上看，許多國家國債作為穩(wěn)定的、長期的財政收入是可行的。（1）社會資金的運(yùn)動是一個連續(xù)不斷的過程，而在這一過程中游離出來的閑散資金也是持續(xù)和穩(wěn)定的，發(fā)行國債具有可靠的來源保證。（2）國債發(fā)行遵循自愿認(rèn)購和有借有還的信用原則，容易為社會接受。（3）世界各國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度不同，資金占有量及充裕程度也不同，因而不僅可以發(fā)行內(nèi)債籌集本國資金，而且可以發(fā)行外債引進(jìn)其他國家資金。國債作為穩(wěn)定的、長期的財政收入是可行的。（三）調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展國債調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的作用主要表現(xiàn)在以下兩個方面。1．國債作為一種財政政策手段，可以發(fā)揮調(diào)節(jié)社會總供給與總需求的功能。2．國債可作為貨幣政策工具，發(fā)揮調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)的功能。國債不僅是財政政策手段，而且也是貨幣政策的工具。（三）調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的發(fā)展國債調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟(jì)的作用主要表現(xiàn)在以下四、國債的產(chǎn)生與發(fā)展（一）國債的產(chǎn)生根據(jù)前蘇聯(lián)大百科全書《國家國債》記載，公元前4世紀(jì)，古希臘和古羅馬出現(xiàn)了國家向商人、高利貸者和寺院借債的情況，這是有關(guān)國債的最早記載。不過，古代社會的國債是少量的、偶然的。現(xiàn)代意義上的國債制度是在封建社會末期，隨著資本主義生產(chǎn)關(guān)系的產(chǎn)生和發(fā)展而建立起來的。四、國債的產(chǎn)生與發(fā)展（一）國債的產(chǎn)生政府發(fā)債的原因很多，而且在不同年代發(fā)債的動因各不相同，概括起來有以下三點(diǎn)：第一，從政府的支出需求看，資本主義國家的對外擴(kuò)張引起了財政支出的過度膨脹，迫使資本主義國家不得不擴(kuò)張國債的規(guī)模。第二，從發(fā)行的物質(zhì)條件來看，充裕的社會閑置資金，是發(fā)行國債的物質(zhì)條件。第三，資本主義時期金融機(jī)構(gòu)的發(fā)展和信用制度的完善為發(fā)行國債提供了必需的技術(shù)條件。政府發(fā)債的原因很多，而且在不同年代發(fā)債的動因各不相同，概括起（二）國債的發(fā)展現(xiàn)代意義上的國債制度的確立和發(fā)展，是在資本主義取得政權(quán)以后。國債的發(fā)展時期可以劃分為自由資本主義時期和壟斷資本主義時期兩個發(fā)展階段。（二）國債的發(fā)展現(xiàn)代意義上的國債制度的確立和發(fā)展，是在資本主（三）我國國債的形成與發(fā)展我國國債發(fā)展在近代經(jīng)歷了一個曲折的過程。首先，作為國債重要組成部分的外債，是伴隨著西方列強(qiáng)對中國的軍事侵略和掠奪而來的。其次，舊中國的國內(nèi)舉債經(jīng)歷了清政府時期、北洋軍閥政府時期和國民黨政府時期。新中國成立以來，我國對國債政策的認(rèn)識與運(yùn)用也經(jīng)歷了一個曲折的過程。這一過程大致可分為以下三個階段。（三）我國國債的形成與發(fā)展我國國債發(fā)展在近代經(jīng)歷了一個曲折的第一階段：改革開放以前從總體上看，這一階段國債政策的作用沒有得到充分發(fā)揮。第二階段：從1981年到1995年這一階段利用國債籌集建設(shè)資金的功能正式確立和運(yùn)用。第三階段：從1996年至今這一階段國債政策的宏觀調(diào)控功能正式確立。第一階段：改革開放以前一、國債的發(fā)行（一）國債的發(fā)行價格受國債供求關(guān)系的影響，國債的發(fā)行價格圍繞國債票面價值上下波動，會有平價發(fā)行、折價發(fā)行和溢價發(fā)行。一、國債的發(fā)行（一）國債的發(fā)行價格1．平價發(fā)行平價發(fā)行是指按國債標(biāo)明的票面金額售賣，政府按票面金額取得收入，到期按票面金額還本。政府債券按照票面值出售，必須有兩個前提條件：一是市場利率要與國債發(fā)行利率大體一致。二是政府的信用必須良好。1．平價發(fā)行平價發(fā)行是指按國債標(biāo)明的票面金額售賣，政府按票面第二節(jié)國債發(fā)行與償還一、國債的發(fā)行二、國債的償還第二節(jié)國債發(fā)行與償還一、國債的發(fā)行2．折價發(fā)行折價發(fā)行就是按低于國債票面金額的發(fā)行價格售賣。政府按低于票面金額的折價取得收入，到期按票面金額還本。債券的發(fā)行價格低于票面值其原因是多種多樣的：壓低發(fā)行價格比提高國債的利息率，更能掩蓋財政拮據(jù)的實際情況，不致引起市場利息率隨之上升而影響經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展；在發(fā)行任務(wù)較重的情況下，為了鼓勵投資者踴躍認(rèn)購而用減價的方式給予額外利益，是更重要的原因。2．折價發(fā)行折價發(fā)行就是按低于國債票面金額的發(fā)行價格售賣。政3．溢價發(fā)行溢價發(fā)行就是按高于國債票面金額的發(fā)行價格售賣，政府按高于票面金額的溢價取得收入，到期按票面金額還本，國債發(fā)行收入高于償還本金的支出。政府債券能按高于票面值的價格出售，只有在下述兩種情況下才能辦到：一是國債利息率高，高于市場利息率以致認(rèn)購者有利可圖；二是國債利率原與市場利率大體相當(dāng)，但當(dāng)債券出售時，市場利率出現(xiàn)下降，以致政府有可能提高債券出售價格。3．溢價發(fā)行溢價發(fā)行就是按高于國債票面金額的發(fā)行價格售賣，政（二）國債的發(fā)行方式1．承購包銷方式承購包銷方式，是由擁有一定規(guī)模和較高資信的中介機(jī)構(gòu)組成承購包銷團(tuán)，按一定條件向財政部門直接承購包銷國債，并由其負(fù)責(zé)在市場上轉(zhuǎn)售，未能售出的余額均由承銷者自行認(rèn)購。（二）國債的發(fā)行方式1．承購包銷方式承購包銷方式的特征是：第一，這種方法通過承銷合同確定財政部門與承銷團(tuán)體的權(quán)利和義務(wù)，雙方不是代理關(guān)系而是買賣關(guān)系，兩者在確定發(fā)行條件方面是平等的，承銷團(tuán)體承擔(dān)推銷的風(fēng)險。第二，發(fā)行價格和利率一般由政府與承銷團(tuán)體通過討價還價協(xié)商決定，或由政府根據(jù)市場價格和利率單方面決定，較為符合資金的市場供求狀況。承購包銷方式的特征是：2．公募拍賣方式公募拍賣方式也稱公開招標(biāo)方式，是指財政部門事先不規(guī)定國債的發(fā)行價格或發(fā)行利率，由投標(biāo)人直接競價，然后財政部門根據(jù)投標(biāo)所產(chǎn)生的結(jié)果來發(fā)行國債。公募拍賣方式根據(jù)所競標(biāo)的物的不同，分為價格招標(biāo)和收益率招標(biāo)。2．公募拍賣方式公募拍賣方式也稱公開招標(biāo)方式，是指財政部門事3．直接發(fā)行方式直接發(fā)行方式是指財政部門直接與認(rèn)購者談判出售國債的推銷方式。直接發(fā)行方式的主要特征是：第一，推銷機(jī)構(gòu)只限于政府的財政部門，由它們直接與認(rèn)購者進(jìn)行交易。第二，發(fā)行對象主要限于機(jī)構(gòu)投資者。第三，發(fā)行條件通過直接談判確定。3．直接發(fā)行方式直接發(fā)行方式是指財政部門直接與認(rèn)購者談判出售4．連續(xù)經(jīng)銷方式連續(xù)經(jīng)銷方式，是指財政部門通過金融機(jī)構(gòu)或郵政系統(tǒng)的網(wǎng)點(diǎn)持續(xù)賣出國債的方式。連續(xù)經(jīng)銷方式的特征是：第一，財政部門與金融機(jī)構(gòu)或郵政系統(tǒng)是一種代理關(guān)系。第二，發(fā)行條件可以靈活調(diào)整。第三，經(jīng)銷期限不限定，代理銷售機(jī)構(gòu)可以持續(xù)經(jīng)銷，直至完成預(yù)定的發(fā)行數(shù)量。4．連續(xù)經(jīng)銷方式連續(xù)經(jīng)銷方式，是指財政部門通過金融機(jī)構(gòu)或郵政二、國債的償還國債的償還是指國家依照信用契約，對到期國債支付本金和利息的過程，它是國債運(yùn)行的終點(diǎn)。國債的償還主要涉及兩個問題：一是償還的方式；二是償還資金的來源。二、國債的償還國債的償還是指國家依照信用契約，對到期國債支付（一）國債的償還方式1．期滿一次償還法期滿一次償還法又稱一次性還本付息法，即按照國家發(fā)行時約定的償還期限，到期后一次償還全部本息的一種償還方法。（一）國債的償還方式1．期滿一次償還法2．抽簽分步償還法抽簽分步償還法是指在國債償還期內(nèi)，分年度確定一定的償還比例，由國家對中央政府的債券還本采取定期專門抽簽的方法，確定各次歸還債券的號碼，如約償還，直到償還結(jié)束，全部國債中簽償清為止的一種方式。抽簽分為一次性抽簽和分次抽簽兩種。2．抽簽分步償還法抽簽分步償還法是指在國債償還期內(nèi)，分年度確3．分期還本償還法分期償還法是指中央政府對一種債券規(guī)定幾個還本期，每期按一定比例還本，直至債券到期為止，本金全部償還完畢。這種方法較少采用。3．分期還本償還法分期償還法是指中央政府對一種債券規(guī)定幾個4．提前償還法提前償還法又稱市場購銷償還法或買銷法，是中央政府在市場上按照國債行市，適時購進(jìn)國債，從此在該債券到期前逐步清償，以致這種國債期滿時，已全部或絕大部分被中央政府所持有。該方法主要適用于各種期限的上市國債，并以短期國債為主，而且一般以自由性償還制度為前提。4．提前償還法提前償還法又稱市場購銷償還法或買銷法，是中央（二）國債償還資金的來源國債的償還需要有一定的資金來源。償還債務(wù)的資金來源主要依靠稅收收入、預(yù)算盈余、償債基金及債務(wù)收入等。（二）國債償還資金的來源國債的償還需要有一定的資金來源。1．稅收收入一般來說，在一國的財政收入中稅收收入相對穩(wěn)定，因此，以稅收收入作為償債的資金來源比較穩(wěn)定可靠。1．稅收收入一般來說，在一國的財政收入中稅收收入相對穩(wěn)定，因2．預(yù)算盈余預(yù)算盈余是國家預(yù)算執(zhí)行結(jié)果收大于支的余額，即財政結(jié)余。以財政結(jié)余作為償債資金的來源，就是用上年的財政結(jié)余來支付本年應(yīng)償還的國債本息。2．預(yù)算盈余預(yù)算盈余是國家預(yù)算執(zhí)行結(jié)果收大于支的余額，即財政3．償債基金償債基金是一種政府設(shè)立的專門用于償還債務(wù)的資金。政府每年根據(jù)預(yù)算安排，從國庫中撥出一部分資金，用以收買國債。如果買回的國債未到期，仍然計算利息，此項利息連同次年國庫新?lián)艹龅馁Y金一起再并入償債基金之中，繼續(xù)收買國債。3．償債基金償債基金是一種政府設(shè)立的專門用于償還債務(wù)的資金4．債務(wù)收入債務(wù)收入即所謂的借新還舊，就是國家通過發(fā)行新的債券為到期債券籌措償還資金。以債務(wù)收入作為國債還本付息的資金來源，實際上是延長了債務(wù)期限，推遲了償債時間。這是大多數(shù)國家償還國債的主要資金來源。4．債務(wù)收入債務(wù)收入即所謂的借新還舊，就是國家通過發(fā)行新的債第三節(jié)國債負(fù)擔(dān)一、國債負(fù)擔(dān)含義二、國債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限第三節(jié)國債負(fù)擔(dān)一、國債負(fù)擔(dān)含義一、國債負(fù)擔(dān)含義國債負(fù)擔(dān)是指國債的發(fā)行和償還所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)。國債既然是國家按照信用原則形成的借貸關(guān)系，這種借貸關(guān)系中的債權(quán)人和債務(wù)人客觀上就存在著經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)問題。一、國債負(fù)擔(dān)含義國債負(fù)擔(dān)是指國債的發(fā)行和償還所產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)負(fù)擔(dān)①債務(wù)人負(fù)擔(dān)。政府作為債務(wù)人來講，借債到期必須還本付息，這關(guān)系到政府的聲譽(yù)。政府借債要還本付息就是一個名副其實的負(fù)擔(dān)問題，只能量力而行。一國政府舉債，如果不從本國實際出發(fā)，單純?yōu)闈M足政府支出需要而舉債過量，勢必導(dǎo)致債臺高筑不能自拔，造成財政危機(jī)。①債務(wù)人負(fù)擔(dān)。政府作為債務(wù)人來講，借債到期必須還本付息，這關(guān)②債權(quán)人負(fù)擔(dān)。從債權(quán)人來看，用于購買國債的資金應(yīng)該是認(rèn)購者擁有的暫時閑置資金，即認(rèn)購者滿足本身生產(chǎn)經(jīng)營和個人生活消費(fèi)之后的余額。這個余額用于購買國債，實際上減少了認(rèn)購者用于其他方面的支出，這就不能不考慮自身的購債能力。所以國債發(fā)行必須考慮認(rèn)購人的實際負(fù)擔(dān)能力。②債權(quán)人負(fù)擔(dān)。從債權(quán)人來看，用于購買國債的資金應(yīng)該是認(rèn)購者擁③納稅人和其他勞動者負(fù)擔(dān)。從政府償還國債的資金來看，歸根到底來源于稅收和國有企業(yè)上交的利潤。稅收和上交的利潤是企業(yè)單位和其他勞動者交納的。這直接或間接形成納稅人和其他勞動者的負(fù)擔(dān)。③納稅人和其他勞動者負(fù)擔(dān)。從政府償還國債的資金來看，歸根到底（一）從購買國債的環(huán)節(jié)來看從購買國債的環(huán)節(jié)來看只要認(rèn)購國債者不是被迫認(rèn)購的，對購買者就不會造成負(fù)擔(dān)。所以，只要投資者購買國債是其在衡量了收益與風(fēng)險后的理性選擇，就不會成為其負(fù)擔(dān)。（一）從購買國債的環(huán)節(jié)來看從購買國債的環(huán)節(jié)來看只要認(rèn)購國債者（二）從使用國債的環(huán)節(jié)來看政府利用國債籌措到了一筆資金，是否形成國債負(fù)擔(dān)，就要看籌措這筆資金的必要性，以及使用這筆資金的具體效果。如果政府利用國債的效果很差，這就既有“擠出效應(yīng)”，又會給社會造成負(fù)擔(dān)，可見，所謂國債負(fù)擔(dān)，要看國債產(chǎn)生的社會效益是否小于其機(jī)會成本，倘若是肯定的，那就存在國債負(fù)擔(dān)；反之就不存在。（二）從使用國債的環(huán)節(jié)來看政府利用國債籌措到了一筆資金，是否（三）從償還國債的環(huán)節(jié)看從政府的角度看，政府無所謂負(fù)擔(dān)問題，因為它一方面向單位和個人借錢，另一方面，又向單位和個人征稅，用征收到的錢還債。對納稅人是否真的造成了負(fù)擔(dān)，就要對使用國債所產(chǎn)生的效益與其成本進(jìn)行比較。（三）從償還國債的環(huán)節(jié)看從政府的角度看，政府無所謂負(fù)擔(dān)問題二、國債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限由于國債受債權(quán)人、債務(wù)人、納稅人的負(fù)擔(dān)能力所制約，所以不能無度地發(fā)債，這就需要研究發(fā)行國債的數(shù)量界限。這個數(shù)量界限就是國債的限度。二、國債負(fù)擔(dān)的數(shù)量界限由于國債受債權(quán)人、債務(wù)人、納稅人的負(fù)擔(dān)一個國家發(fā)行國債的數(shù)量空間多大才算是合理的呢？其數(shù)量界限如何確定？這是難以準(zhǔn)確回答的實際問題。從國內(nèi)外學(xué)術(shù)研究國債的理論和實務(wù)現(xiàn)狀看，國家舉債的限度，主要參考以下三個指標(biāo)。一個國家發(fā)行國債的數(shù)量空間多大才算是合理的呢？其數(shù)量界限如何（一）國債依存度國債依存度是指表示國債發(fā)行占當(dāng)年財政支出的比例，即當(dāng)年財政支出中有多大份額是依靠發(fā)行國債來滿足的。財政當(dāng)年國債依存度的計算公式為：（一）國債依存度國債依存度是指表示國債發(fā)行占當(dāng)年財政支出的比國債依存度這一指標(biāo)有兩種計算方法：一是當(dāng)年的國債發(fā)行額與當(dāng)年整個國家財政支出的比值，也稱為國家財政債務(wù)依存度；二是當(dāng)年國債發(fā)行額與中央財政支出的比值，也稱中央財政債務(wù)依存度。國債依存度這一指標(biāo)有兩種計算方法：一個國家財政支出依賴國債的程度，究竟多大為宜，不能一概而論，為了避免財政支出過度膨脹，一般來講，國債依存度不應(yīng)過高。國際上公認(rèn)的控制線是：國家財政債務(wù)依存度為15%–20%，中央財政債務(wù)依存度為25%–30%。一個國家財政支出依賴國債的程度，究竟多大為宜，不能一概而論，（二）國債負(fù)擔(dān)率國債負(fù)擔(dān)率是指到計算期為止，國家歷年發(fā)行的國債尚未償還的累積余額與當(dāng)年國民生產(chǎn)總值的比例。國債負(fù)擔(dān)率的計算公式如下：（二）國債負(fù)擔(dān)率國債負(fù)擔(dān)率是指到計算期為止，國家歷年發(fā)行的國國債負(fù)擔(dān)率反映著國家累積債務(wù)的總規(guī)模，是研究控制債務(wù)問題和防止出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)的重要依據(jù)。一國的GDP值越大，國債負(fù)擔(dān)率越小，則國債的發(fā)行空間越大。不僅揭示了一國國民的國債負(fù)擔(dān)情況，也反映了國債規(guī)模增長與GDP增長的相互關(guān)系。國債負(fù)擔(dān)率反映著國家累積債務(wù)的總規(guī)模，是研究控制債務(wù)問題和防發(fā)達(dá)國家財政收入占GDP的比重較高，一般在40%–50%?！恶R斯特里赫特條約》要求成員國政府債務(wù)余額占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重不應(yīng)超過60%。發(fā)達(dá)國家財政收入占GDP的比重較高，一般在40%–50%?！叮ㄈ﹪鴤鶅攤蕠鴤鶅攤适侵府?dāng)年到期國債還本付息額占當(dāng)年財政收入的比例。國債償債率的計算公式為：（三）國債償債率國債償債率是指當(dāng)年到期國債還本付息額占當(dāng)年財國債是以國家為主體按信用原則舉借的債務(wù)，不僅需要償還，而且必須支付一定的利息，國債還本付息的最終來源是依靠國民收入和財政收入。從償還的角度來說，由于在國民收入中只有一部分收入歸國家支配，因此，政府的償債能力將取決于財政預(yù)算收支狀況及預(yù)算收入中用于償債的比重，國際公認(rèn)的國債償債率應(yīng)控制在8%–10%。國債是以國家為主體按信用原則舉借的債務(wù)，不僅需要償還，而且必2014年中央財政國債余額情況表

單位：億元項目預(yù)算數(shù)決算數(shù)一、2012年末國債余額實際數(shù)

77565.70內(nèi)債余額

76747.91外債余額

817.79二、2013年末國債余額限額91208.35

三、2013年國債發(fā)行額

16949.32內(nèi)債發(fā)行額

16709.33