風險財務評價與國民經濟評價講義課件

學習情境四風險、財務評價與國民經濟評價學習情境四學習任務學習任務學習要點風險概念、風險的識別盈虧平衡點的計算敏感度分析的方法按期望值決策，應用決策樹進行分析學習要點

一、項目投資風險的概念1、風險：是指可能發(fā)生的危險。2、風險分析：指在市場預測、融資方案的確定和工程技術方案的經濟評價過程中，綜合分析識別擬建項目在建設和運營時潛在的主要風險因素，提示風險來源，判別風險程度，提出規(guī)避風險的對策，降低風險損失。一、項目投資風險的概念1、市場/行業(yè)風險：一是市場供需實際情況與預測值發(fā)生偏離；二是項目產品市場競爭力或者競爭對手情況發(fā)生重大變化；三是項目產品和主要原材料的實際價格與預測價格發(fā)生較大偏離。2、資源風險：指資源開發(fā)項目的開發(fā)條件與預測發(fā)生較大偏離，導致項目開采成本增加、產量降低或者開采期縮短。二、風險因素的來源1、市場/行業(yè)風險：一是市場供需實際情況與預測值發(fā)生偏離；二3、公司/項目風險：一是來自項目經濟狀況的；二是來自項目技術的；三是來自項目的工程條件的。4、政治和社會風險：指國內外政治經濟條件發(fā)生重大變化和政府政策作出重大調整以及項目所依賴的社會環(huán)境條件改變等，使項目原定目標難以實現，甚至無法實現。5、外部協(xié)作條件風險：交通運輸、供水、供電等主要外部協(xié)作配套條件雖然在可行性研究中已得到了充分的考慮，但仍有發(fā)生重大變化的可能，一旦發(fā)生變化，將給項目建設和運營帶來困難。3、公司/項目風險：一是來自項目經濟狀況的；二是來自項目技術三、風險的性質

1、隨機性：指風險事件事件的發(fā)生與否、發(fā)生時間和發(fā)生后導致的結果通常都遵循一定的統(tǒng)計規(guī)律。（1）發(fā)生風險的二個條件：一是轉化條件；一是觸發(fā)條件。（2）風險控制：當風險事件只能造成損失和損害時，應設法消除轉化條件.2、相對性：受項目相關人個人性格、處世態(tài)度、經歷以及項目活動主體的地位、擁有的資源、收益大小和投入多少這些因素的影響，風險對不同的個人和主體作用的反應及他們對風險的隨能力是不同的，甚至會因時間、地點而異。3、風險的可變性：指風險隨著風險事件的轉化條件及觸發(fā)條件的變化而改變?？勺冃员憩F在：風險性質的變化；風險后果的變化；出現新的風險。三、風險的性質

1、隨機性：指風險事件事件的發(fā)生與否、發(fā)生時四、風險的分類1、按風險后果劃分：純風險和投機風險。（1）純風險：指只能造成損失而不會帶來收益的風險。（2）投機風險：可能贊成損失，也可能創(chuàng)造額外收益的風險。2、按風險來源劃分：自然風險和人為風險。3、按風險是否可管理劃分：可管理風險和不可管理的風險。4、按風險影響范圍劃分：局部風險和總體風險。5、按風險后果的承擔者劃分：項目業(yè)主風險、政府風險、承包商風險、投資方風險、設計單位風險、監(jiān)理單位風險、供應商風險、擔保方風險保險公司風險。6、按風險的可預測性劃分：已知風險、可預測風險和不可預測風險。7、按風險因素對投資項目影響程度進行劃分：一般風險、較大風險、嚴懲風險和災難性風險。四、風險的分類五、應對風險的措施

1、風險回避：拒絕承擔風險，即完全規(guī)避風險。2、風險降低3、風險轉移：將項目可能發(fā)生的風險的一部分轉移出去的風險防范方式。包括保險轉移和非保險轉移兩種。4、風險自留五、應對風險的措施

1、風險回避：拒絕承擔風險，即完課后小結1、風險的性質2、風險的分類3、風險的應對措施課后小結1、風險的性質復習提問1、什么是風險？2、風險的分類劃分依據有哪些？3、應對風險的措施有哪些？復習提問1、什么是風險？（一）不確定性與風險1.不確定性——缺乏足夠信息的條件下所造成的實際值和期望值的偏差,其結果無法用概率分布規(guī)律來描述。

2.風險——由于隨機的原因而造成的實際值和期望值的差異，其結果可用概率分布規(guī)律來描述。一、不確定性與風險一、不確定性與風險（二）不確定性或風險產生的原因：

①政治、經濟形式變化；②生產工藝和技術裝備的發(fā)展變化；③建設資金不足或工期延長；④資源條件的變化或需求量變化；⑤生產能力達不到設計要求；⑥通貨膨脹和物價變動；⑦預測方法和工作條件的限制（三）不確定性（包含風險）分析的含義項目評價中計算出來的評價指標也就有了較大的不確定性，評價結論就不可避免的帶有風險性。通過計算分析不確定因素的假想變動，對技術經濟效果評價的影響程度，以預測項目可能承擔的風險，確保項目在財務經濟上的可靠性。

（二）不確定性或風險產生的原因：（四）不確定性分析的方法：1.盈虧平衡分析——只適用于財務評價2.敏感性分析3.概率分析可同時用于財務評價和國民經濟評價（四）不確定性分析的方法：2.敏感性分析可同時用于財務評價二、盈虧平衡分析（量、本、利分析）1.定義——是對產品的產量、成本和企業(yè)所獲得的利潤進行的一項綜合分析。目的是掌握企業(yè)投產后的盈虧界線（找出盈利到虧損的臨界點），確定合理的產量，正確規(guī)劃生產發(fā)展水平及風險的大小。

2.產品的生產成本

C和銷售收入S生產成本C＝固定成本CF+單位可變成本CV

×產量Q總可變成本即C＝CF+CV

×Q二、盈虧平衡分析（量、本、利分析）總可變成本即C＝固定成本和可變（變動）成本的區(qū)別：區(qū)別固定成本CF可變成本CV

×Q定義不隨產量變化而變化的費用成本隨產量變化而變化的費用有線性變化和非線性變化兩種組成固定資產折舊費車間經費企業(yè)管理費等原材料費燃料動力費工資及附加廢品損失費等固定成本和可變（變動）成本的區(qū)別：區(qū)別固定成本CF可變成本C3、分離固定成本和變動成本的方法：（1）費用分解法：按會計項目的費用屬性進行歸類分離的方法。（2）高低點法：取歷史資料中產量最高和最低兩個時期的成本數據為樣本，通過求出單位變動成本來推求固定成本和變動成本的方法。公式為：

例：已知Qmax=1000,Qmin=500,Cmax=100萬元，Cmin=70萬元，求固定成本。

3、分離固定成本和變動成本的方法：4.線性盈虧平衡分析模型：是描述可變成本和銷售收入隨著產量增加而成比例增加的這種線性變化的。4.線性盈虧平衡分析模型：

線性盈虧平衡分析要符合以下四個假定條件：(1)產量等于銷售量，即當年生產的產品當年銷售出去;(2)產量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產量的線性函數;(3)產量變化，產品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數;(4)只生產單一產品，或者生產多種產品，但可以換算為單一產品計算，也即不同產品負荷率的變化是一致的。線性盈虧平衡分析要符合以下四盈虧平衡分析圖(圖解法)銷售收入、總成本和產品產量之間的關系0QTR＝PQTC＝TFC＋AVC

·QQ*BEP虧損盈利盈虧平衡分析圖(圖解法)銷售收入、總成本和產品產量之間的關系風險財務評價與國民經濟評價講義課件盈虧平衡分析示例

某項目生產能力3萬件/年，產品售價3000元/件，總成本費用7800萬元，其中固定成本3000萬元，成本與產量呈線性關系。單位產品變動成本盈虧平衡產量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產品變動成本盈虧平衡分析示例 某項目生產能力3萬件/年，產品售價3000

5、多方案比較時的優(yōu)劣平衡點分析：如果兩個或兩個以上的方案，其成本都是同一變量的函數時，便可以找到該變量的一數值，恰能使對比方案的成本相等，該變量的這一特定值，叫做方案的優(yōu)劣平衡點。

舉例：以課本P91例7.2為例說明多方案比較時的優(yōu)劣平衡點分析的方法及原理。5、多方案比較時的優(yōu)劣平衡點分析：如果兩個或兩個以上的課堂練習某航運項目，該線路每年的最大運載能力為10000乘客，每位乘客的機票費為120美元，75%是毛利，每年的固定成本為630000美元，求盈虧平衡點。課堂練習某航運項目，該線路每年的最大運載能力為10000乘客課后小結1、盈虧平衡分析的意義2、盈虧平衡分析法的應用假設3、盈虧平衡分析法的公式課后小結1、盈虧平衡分析的意義復習提問1、什么是盈虧平衡分析法？2、盈虧平衡分析法的圖示繪制及經濟意義是什么？3、盈虧平衡分析法的公式？復習提問1、什么是盈虧平衡分析法？三、敏感性分析（一）敏感性分析的任務

敏感性分析的目的是考察投資方案主要因素發(fā)生變化時，其方案凈效益發(fā)生的相應變化，以判斷這些因素對項目經濟目標的影響程度。這些可能發(fā)生變化的因素稱為敏感因素。敏感性分析就是要找出項目的敏感因素，確定其敏感程度，以預測方案承擔的風險。三、敏感性分析（二）敏感性分析的作用通過各參數的敏感性比較，可以找出對項目經濟效益的不確定性產生最大影響的參數；通過敏感性分析，可以大體揭示項目經濟效益的變化幅度，以作為對項目決策的主要依據。敏感性分析不僅可以使決策者了解敏感因素對評價指標的影響，還可以著重分析那些較為敏感的因素，以提高決策的準確性。（二）敏感性分析的作用通過各參數的敏感性比較，可以找出對項目（三）敏感性分析的一般步驟確定敏感性分析時要采用的經濟效益評價指標；選取不確定性因素一般進行敏感性分折所涉及的敏感因素有：產品產量、產品價格、主要原材料或動力價格、可變成本、固定資產投資、建設期及外匯匯率等。設定各因素可能的變化范圍和增減量；計算分析因素的變化所引起的評價指標的變化；根據計算結果繪制敏感性分析圖，找出強敏感性的因素，并提出決策建議。（三）敏感性分析的一般步驟單因素敏感性分析和多因素敏感性

根據每次變動因素的數目不同，敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析

單因素敏感性分析是指每次只變動一個因素，而其他因素保持不變時所進行的敏感性分析。

多因素敏感性分析是指多個因素同時發(fā)生變化所進行的敏感性分析。在長期投資中，一般是對內部收益率或凈現值等評價指標作敏感性分析，并通過列表或繪制敏感性分析圖進行。單因素敏感性分析和多因素敏感性

根據每敏感性系數計算公式 敏感性系數例：某種生產要素的價格由100元上升到120元時，內部收益率由18％下降到14％，內部收益率對該生產要素價格的敏感性系數為敏感性系數計算公式課堂練習

某投資方案用于確定性分析的現金流量如下表所示，表中數據是對未來最可能出現的情況預測估算得到的。由于未來影響經濟環(huán)境的某些因素的不確定性，預計投資額、年收益、年支出參數的最大變化范圍為－20%～＋20%，基準折現率為10%。試對各參數分別作敏感性分析。

（1）利用因素替換法進行敏感性分析；

（2）說明各因素對方案的敏感性。課堂練習某投資方案用于確定性分析的現金風險財務評價與國民經濟評價講義課件概率分析

風險的度量概率分析

風險的度量課后小結1、敏感性分析的步驟2、敏感性分析的任務與目的3、單因素敏感性分析和多因素敏感性分析的不同課后小結1、敏感性分析的步驟復習提問1、敏感性分析的步驟有哪些？2、敏感性分析的任務與目的是什么？3、單因素敏感性分析和多因素敏感性分析的不同在哪里？復習提問1、敏感性分析的步驟有哪些？

一、決策

定義：是決策者根據所面臨的風險和風險程度在不確定環(huán)境中選擇最佳方案的過程。

二、決策的總體目標

現代決策的目標是適當滿足標準，是把定量分析和定性分析結合起來，把數值計算與決策者的主觀判斷結合起來，依據計算結果較好、能滿足決策目標要求、決策者認為合適的標準對方案進行選擇。一、決策1、定位：確定并準確表述決策所要針對的工程技術經濟問題或追求的目標。2、設計備選方案：可以用專家會議法等方法設計能夠實現項目目標的各種可能的和可行的備選方案。3、模式化：選擇和建立評價模型；分析未來的可能狀態(tài)和概率；確定決策者的偏好的態(tài)度。4、評價：通過對數據和住處的處理，進行方案的排序。5、檢驗：對各方案的敏感性進行檢驗，確定風險對方案優(yōu)先順序的影響。三、決策程序1、定位：確定并準確表述決策所要針對的工程技術經濟問題或追求四、決策的四項準則（以課本P97例7.4為例說明以下四項準則的應用及含義）1、冒險準則：即最大收益值最大準則或大中取大準則，以收益值最大的方案為選擇方案。2、保守準則：將各種情況下最小收益值為最大的方案作為選定方案。3、等概率準則:假定各種情況出現的概率都相等，計算出每一方案收益值的平均數，選取平均收益值最大的方案。4、后悔值準則：是指每種情況下方案中最大收益值與各方案收益值之差。四、決策的四項準則（以課本P97例7.4為例說明以下四項準則五、決策技術

1、期望值法：

是通過計算備選方案在各種自然狀態(tài)概率下的收益值之和，選取其中最大收益值對應的方案或最小損失值對應的方案為最優(yōu)方案。五、決策技術

1、期望值法：期望值規(guī)則以課本P98例7.5、例7.6為例說明期望值法進行決策的方法。期望值規(guī)則以課本P98例7.5、例7.6為例說明期望值法進行2、決策樹法：

是將決策過程中各種可供選擇的方案，可能出現的自然狀態(tài)及其概率和產生的結果，用一個像樹枝的圖形表示出來，把一個復雜的多層次的決策問題形象化，以便于決策者分析、對比和選擇。2、決策樹法：（1）決策樹的繪制方法。（2）決策樹法的解題步驟：列出方案；根據方案繪制決策樹；計算各方案的期望值；方案選擇。（1）決策樹的繪制方法。

例：某項目工程,施工管理人員要決定下個月是否開工,若開工后遇天氣不下雨,則可按期完工,獲利潤5萬元,遇天氣下雨,則要造成1萬元的損失.假如不開工，不論下雨還是不下雨都要付窩工費1000元.據氣象預測下月天氣不下雨的概率為0.2,下雨概率為0.8,利用期望值的大小為施工管理人員作出決策。解:開工方案的期望值

E1=50000×0.2+(－10000)×0.8=2000元

不開工方案的期望值

E2=(－1000)×0.2+(－1000)×0.8=－1000元所以，E1>E2

，應選開工方案。例：某項目工程,施工管理人員要決定下個月是方案分枝2決策點淘汰概率分枝可能結果點3自然狀態(tài)點畫圖計算-1000開工不開工下雨P1=0.8－10000123不下雨P2＝0.22000-1000P1＝0.8P2＝0.250000-1000如上例：1方案分枝2決策點淘汰概率分枝可能結果點3自然狀態(tài)點畫圖計例：某地區(qū)為滿足水泥產品的市場需求擬擴大生產能力規(guī)劃建水泥廠，提出了三個可行方案：1.新建大廠,投資900萬元,據估計銷路好時每年獲利350萬元,銷路差時虧損100萬元,經營限期10年；2.新建小廠,投資350萬元,銷路好時每年可獲利110萬元,銷路差時仍可以獲利30萬元,經營限期10年；3.先建小廠,三年后銷路好時再擴建,追加投資550萬元,經營限期7年,每年可獲利400萬元。據市場銷售形式預測,10年內產品銷路好的概率為0.7,銷路差的概率為0.3。按上述情況用靜態(tài)方法進行決策樹分析,選擇最優(yōu)方案。

多級決策：前一級決策是后一級問題進行決策的前提條件。例：某地區(qū)為滿足水泥產品的市場需求擬擴大生產能力規(guī)劃110解：Ⅱ34擴建不擴建好P1=0.7差P2=0.3P＝1.0P＝1.0后7年共10年40030-550I12建大廠建小廠-900-35012501546350-100好P1=0.7差P2=0.32250770前3年110解：Ⅱ34擴建不擴建好P1=0.7差P2=0.3P＝節(jié)點①:(350×0.7－100×0.3)×10－900＝1250萬元節(jié)點③:400×1.0×7－550＝2250萬元節(jié)點④：110×1.0×7＝770萬元決策點Ⅱ：比較擴建與不擴建∵2250>770，應選3年后擴建的方案。節(jié)點②:

2250×0.7+110×0.7×3+30×0.3×10－350=1546萬元決策點I：比較建大廠建小廠∵1546>1250∴應選先建小廠。節(jié)點①:(350×0.7－100×0.3)×10－9課后小結：1、決策準則2、決策樹課后小結：學習任務二建設項目財務評價財務報表指標計算方法行業(yè)及國家參數基礎數據指標參數比較評估結果

財務評價作用原理圖

體系學習任務二建設項目財務評價財務報表指標計算方法1、財務評價：

是根據國家現行財稅制度和價格體系，分析、計算直接發(fā)生的財務效益和費用，編制財務報表，計算評價指標，考察項目的盈利能力、清償能力以及外匯平衡等財務狀況，據以判斷項目的財務可行性，為項目投資決策提供科學的依據。2、財務評價的作用反映競爭性項目的財務盈利能力。為權衡基礎性項目和公益性項目的財政補貼及經濟優(yōu)惠措施提供依據。是制定革故鼎新鑫重要依據。為中外合資合營作項目提供基礎。為國民經濟評價提供了調整計算的基礎。一、財務評價的概念和作用第一講財務評價的基礎知識1、財務評價：一、財務評價的概念和作用第一講財務評價：

2、進行財務效果分析

（1）財務盈利能力分析研究判定該項目值不值得投資，編制的主要報表有財務現金流量表（項目、資本金）、損益表

包括：財務凈現值(FNPV)

財務內部收益率（FIRR）投資回收期（Pt）1、財務費用和效益的識別與計算。二、財務評價的主要內容：包括：1、財務費用和效益的識別與計算。二、財務評價的主要（2）財務清償能力分析研究最佳資金可能來源，解決資金的供應問題。編制的主要報表有：資金來源與運用表、資產負債表。（3）外匯平衡分析衡量項目實施后對國家外匯狀況的影響，編制的報表有：財務外匯平衡表（2）財務清償能力分析三、工程項目財務評價的方法1、現金流量分析：是以項目作為一個獨立系統(tǒng)，反映工程項目在建設期與生產經營期內各年流入和流出的現金活動，即工程項目壽命期內各年現金流入與流出的數量以及凈現金流量。2、靜態(tài)和動態(tài)獲利性分析。3、財務報表分析：是根據項目的具體財務條件及國家有關財稅制度和條例的規(guī)定，把建設項目在建設期內的全部投資和投產后的經營收入、經營支出與凈收益，逐年進行計算和平衡，用報表格式來反映。三、工程項目財務評價的方法五種基本財務報表財務現金流量表損益表資金來源與運用表資產負債表財務外匯平衡表五種基本財務報表財務現金流量表四、工程項目財務評價的步驟

1、選取財務基礎數據，編制財務評價的輔助報表。

2、編制和評估財務評價基本報表。

3、計算財務評價指標，分析工程項目的財務可行性。

四、工程項目財務評價的步驟1、財務條件：指項目資金的來源、還款方式以及

資金籌集運用的時間安排等。2、財務價格：以現行價格體系為基礎的預測價格。3、項目計算期：包括建設期和生產期兩個階段。4、計算期的年序。5、項目范圍：為了正確預測投資費用和生產成本，一定要首先搞清楚項目范圍。五、影響財務評價的若干因素1、財務條件：指項目資金的來源、還款方式以及資金籌集運用的復習提問：

1、什么是財務評價？有什么作用？

2、影響財務評價的因素有哪些？復習提問：一、新建工程項目財務評價所需要的基礎數據1、生產規(guī)模與產品品種方案：必須通過市場調查，對各種產品供求情況的分析，以及對未來發(fā)展趨勢作出的有根據的預測才能確定。2、銷售收入：指工程項目建成后銷售產品或提供服務取得的收入。3、總投資估算及資金籌措資料4、成本費用

1）總成本費用的估算（1）產品制造成本加企業(yè)期間費用估算法：總成本費用=制造成本+銷售費用+管理費用+財務費用制造成本=直接材料費+直接燃料和動力費+直接工資支出+制造費用（2）生產要素估算法總成本費用=外購原材料、燃料及動力費+人員工資及福利費+外部提供的勞務及服務費+修理費+折舊費+維簡費+攤銷費+財務費用+其他費用

2）經營成本經營成本=總成本費用-折舊費-維簡費-無形資產及遞延資產攤銷費5、職工人數、工資及福利費6、項目實施進度7、財會、金融、稅務及其他有關規(guī)定課本P109-114各表第二講新建工程項目財務評價一、新建工程項目財務評價所需要的基礎數據第二講新建工程項新建工程項目財務評價的基本報表財務現金流量表項目財務現金流量表：課本表8.12）資本金財務現金流量表（課本表8.13）投資各方財務現金流量表：（課本表8.14）損益和利潤分配表：（課本表8.15）資金來源與運用表：（課本表8.16）借款償還計劃表：（課本表8.17）資產負債表：（課本表8.18）新建工程項目財務評價的基本報表三、新建工程項目財務評價指標體系

1、盈利能力分析指標

（1）財務內部收益率：指項目在整個計劃期內各年凈現金流量現值累計等于零時的折現率。(2)財務凈現值：反映項目在計算期內獲利能力的動態(tài)指標。(3)投資回收期：是反映項目真實清償能力的重要指標。(4）投資利潤率：指項目在計算期內政黨生產年份的年利潤總額與項目總投資的比。三、新建工程項目財務評價指標體系(2)財務凈現值：反映項目在2、償債能力分析指標（1）借款償還期（2）利息備付率（3）償債備付率（4）資產負債率：

資產負債率=負債額/資產額（5）流動比率流動比率=流動資產額/流動負債額（6）速動比率速動比率=速動資產額/流動負債額速動資產=流動資產-存貨2、償債能力分析指標1、新建工程項目財務評價所需的基礎數據有哪些？2、新建工程項目財務評價的基本報表有哪些？3、新建工程項目財務評價指標有哪些？復習提問1、新建工程項目財務評價所需的基礎數據有哪些？復習提問1、在不同程度上利用了原有企業(yè)的經濟資源，以增量調動存量，以較小的新增投入獲得較大的新增效益。

2、原有企業(yè)已在生產經營，而且隨著改、擴建和技術改造工程項目的建設，其狀況還會發(fā)生變化，因此項目的費用和效益的識別與計算比較復雜。

3、建設期內建設與生產同步進行。

4、項目與原有企業(yè)既有區(qū)別又有聯(lián)系，有些問題的分析范圍需要從項目擴展至企業(yè)。一、改、擴建和技術發(fā)行工程項目的特點第三講改、擴建項目的財務評價1、在不同程度上利用了原有企業(yè)的經濟資源，以增量調動二、改、擴建和技術改造工程項目財務評價的步驟二、改、擴建和技術改造工程項目財務評價的步驟三、改、擴建和技術改造工程項目財務評價的方法

1、總量法：以課本P125例8.1為例說明

2、增量法：以課本P126例8.2為例說明三、改、擴建和技術改造工程項目財務評價的方法1、改、擴建和技術改造工程項目的特點有哪些？2、改、擴建和技術改造工程項目的財務評價方法有哪些？復習提問1、改、擴建和技術改造工程項目的特點有哪些？復習提問一、資產評估概述一、資產評估概述1、現行市價法：是以現行市場價格為依據的一種資產評估方法，具體操作方法有：（1）直接法：當市場上可以找到與被評估資產完全相同的資產或此種全新資產的現行市價時，可將參照物的市場價格作為被評估資產的價值。（2）類比法：當市場上找不到相同的資產作參照物時，可尋找功能相似的資產作參照物。課本P128例8.3為例說明二、資產評估的基本方法（3）物價指數調整法：這種方法是以物價指數調整資產的原價，以求得資產的現行價格。

課本P128例8.4為例說明1、現行市價法：是以現行市場價格為依據的一種資產評估方風險財務評價與國民經濟評價講義課件

3、收益現值法：

是估測由于獲得資產而帶來的未來預期收益的現值來確定被評估資產價值的一種評估方法。3、收益現值法：1、什么資產評估？2、資產評估的方法有哪些？使用范圍？復習提問1、什么資產評估？復習提問評價投資項目的經濟合理性。學習任務三建設項目國民經濟評價國民經濟評價按照合理配置資源的原則采用影子價格等國民經濟評價參數從國民經濟的角度，考察投資項目耗費的社會資源對社會的貢獻評價投資項目的經濟合理性。學習任務三

一、國民經濟評價范圍和內容

（一）評價范圍：鐵路、公路等交通運輸項目，較大的水力水電項目，國家控制的戰(zhàn)略性資源開發(fā)項目，動用社會資源和自然資源較大的中外合資項目，以及主要產出物和投入物的市場價格不能反映其真實價值的項目

（二）研究內容：

識別國民經濟效益與費用，計算和選取影子價格，編制國民經濟評價表，計算國民經濟評價指標并進行方案比選。一、國民經濟評價范圍和內容（二）研二、國民經濟效益與費用識別國民經濟效益——指項目對國民經濟所作的貢獻，分為直接效益間接效益國民經濟費用——指國民經濟為項目所付出的代價，分為直接費用間接費用二、國民經濟效益與費用識別分為直（一）直接效益與直接費用直接效益——由項目產出物直接生成，并在項目范圍內計算的經濟效益。其表現為：增加項目產出物或者服務的數量以滿足國內需求的效益；替代效益較低的相同或類似企業(yè)的產出物或者服務，使被替代企業(yè)減產（停產）從而減少國家有用資源耗費或者損失的效益；增加出口或者減少進口從而增加或者節(jié)支的外匯等。（一）直接效益與直接費用直接費用——項目使用投入物所形成，并在項目范圍內計算的費用。其表現為：其他部門為本項目提供投入物，需要擴大生產規(guī)模所耗用的資源費用；減少對其他項目或者最終消費投入物的供應而放棄的效益；增加進口或者減少出口從而耗用或者減少的外匯等。直接費用——項目使用投入物所形成，并在項目范圍內（二）間接效益與間接費用——指項目對國民經濟做出的貢獻與國民經濟為項目付出的代價中，在直接效益和直接費用未得到反映的那部分效益和費用。

外部效果間接效益（外部效益）間接費用（外部費用）（二）間接效益與間接費用外部效果間接效益（外部效益）（三）轉移支付項目的某些財務收益和支出，從國民經濟角度看，并沒有造成資源的實際增加或者減少，而是國民經濟內部的“轉移支付”，不計做項目的國民經濟效益與費用。轉移支付的主要內容包括:(1)國家和地方政府的稅收;(2)國內銀行借款利息;(3)國家和地方政府給予項目的補貼。如果以項目的財務評價為基礎進行國民經濟評價時，應從財務效益與費用中剔除在國民經濟評價中計做轉移支付的部分。（三）轉移支付

三、影子價格的選取與計算影子價格——是依據一定原則確定的，能夠反映投入物和產出物真實經濟價值，反映市場供求狀況，反映資源稀缺程度，使資源得到合理配置的價格。

影子價格是進行項目國民經濟評價，計算國民經濟效益與費用時專用的價格，進行國民經濟評價時，項目的主要投入物和產出物價格，原則上都應采用影子價格。三、影子價格的選取與計算1.市場定價貨物的影子價格隨著我國市場經濟發(fā)展和貿易范圍的擴大，大部分貨物的價格由市場形成，價格可以近似反映其真實價值。進行國民經濟評價可將這些貨物的市場價格加上或者減去國內運雜費等，作為投入物或者產出物的影子價格。(1)外貿貨物影子價格，是以口岸價為基礎，乘以影子匯率加上或者減去國內運雜費和貿易費用。

投入物影子價格(項目投入物的到廠價格)=到岸價(CIF)×影子匯率+國內運雜費+貿易費用

產出物影子價格(項目產出物的出廠價格)=離岸價(FOB)×影子匯率－國內運雜費－貿易費用1.市場定價貨物的影子價格

貿易費用——是指外經貿機構為進出口貨物所耗用的，用影子價格計算的流通費用，

包括:貨物的儲運、再包裝、短途運輸、裝卸、保險、檢驗等環(huán)節(jié)的費用支出，以及資金占用的機會成本，但不包括長途運輸費用。

貿易費用=貨物的口岸價×貿易費率

貿易費率由項目評價人員根據項目所在地區(qū)流通領域的特點和項目的實際情況定。貿易費用——是指外經貿機構為進出口貨物所

(2)非外貿貨物影子價格，是以市場價格加上或者減去國內運雜費作為影子價格。

投入物影子價格——到廠價

產出物影子價格——出廠價(2)非外貿貨物影子價格，是以市場價格加上或2.政府調控價格貨物的影子價格有些貨物或者服務不完全由市場機制形成價格，而是由政府調控價格，例如由政府發(fā)布指導價、最高限價和最低限價等。這些貨物或者服務的價格不能完全反映其真實價值。在進行國民經濟評價時，應對這些貨物或者服務的影子價格采用特殊方法確定。

確定影子價格的原則:

投入物——按機會成本分解定價

產出物——按消費者支付意愿定價。2.政府調控價格貨物的影子價格(1)電價作為項目投入物的影子價格，

一般——按完全成本分解定價，

電力過剩時——按可變成本分解定價。電價作為項目產出物的影子價格，可按電力對當地經濟邊際貢獻率定價。(2)鐵路運價作為項目投入物的影子價格，

一般——按完全成本分解定價，

運能富裕的地區(qū)——按可變成本分解定價。(3)水價作為項目投入物的影子價格:按后備水源的邊際成本分解定價，或者按恢復水功能的成本計算。水價作為項目產出物的影子價格:按消費者支付意愿或者按消費者承受能力加政府補貼計算。(1)電價作為項目投入物的影子價格，注：完全成本（銷售成本、全部成本）——為生產和銷售一定種類和數量的產品所發(fā)生的費用總和。邊際成本——每增加一個單位的產量所增加的總成本。機會成本——為了完成某項任務而放棄了完成其他任務所造成的費用。支付意愿——消費者愿意為某一最終產品或服務支付的金額注：3.特殊投入物的影子價格特殊投入物——是指項目在建設、生產運營中使用的勞動力、土地和自然資源等。

項目使用特殊投入物所發(fā)生的國民經濟費用，應分別采用下列方法確定其影子價格。(1)影子工資。影子工資反映國民經濟為項目使用勞動力所付出的真實代價，由勞動力機會成本和勞動力轉移而引起的新增資源耗費兩部分構成。3.特殊投入物的影子價格勞動力機會成本——是指勞動力如果不就業(yè)于擬建項目而從事于其他生產經營活動所創(chuàng)造的最大效益。它與勞動的技術熟練程度和供求狀況(過剩與稀缺)有關，技術越熟練，稀缺程度越高，其機成本越高，反之越低。新增資源耗費

——是指項目使用勞動力，由于勞動者就業(yè)或者遷移而增加的城市管理費用和城市交通等基礎設施投資費用。勞動力機會成本(2)土地影子價格。土地影子價格反映土地用于該擬建項目后，不能再用于其他目的所放棄的國民經濟效益，以及國民經濟為其增加的資源消耗。土地影子價格按農用土地和城鎮(zhèn)土地分別計算。1)農用土地影子價格是指項目占用農用土地后國家放棄的收益，由土地的機會成本和占用該土地而引起的新增資源消耗兩部分構成。

土地機會成本按項目占用土地后國家放棄的該土地最佳可替代用途的凈效益計算。土地影子價格中新增資源消耗一般包括拆遷費用和勞動力安置費用。(2)土地影子價格。

農用土地影子價格可從機會成本和新增資源消耗兩方面計算，也可在財務評價中土地費用的基礎上調整計算。后一種具體做法是:屬于機會成本性質的費用，如土地補償費、青苗補償費等，按機會成本的計算方法調整計算;屬于新增資源消耗費用，如拆遷費用、剩余勞動力安置費用、養(yǎng)老保險費用等，按影子價格調整計算;屬于轉移支付的，如糧食開發(fā)基金、耕地占用稅等，應予以剔除。

2)城鎮(zhèn)土地影子價格通常按市場價格計算，主要包括土地出讓金、征地費、拆遷安置補償費等。農用土地影子價格可從機會成本和新增

(3)自然資源影子價格，各種自然資源是一種特殊的投入物，項目使用的礦產資源、水資源、森林資源等都是對國家資源的占用和消耗。不可再生(礦產等)自然資源的影子價格按資源的機會成本計算，可再生(水和森林等)自然資源的影子價格按資源再生費用計算。(3)自然資源影子價格，各種自然資源是

四、國民經濟評價報表編制

編制國民經濟評價報表是進行國民經濟評價的基礎工作之一。

項目國民經濟效益費用流量表以全部投資(包括國內投資和國外投資)作為分析對象，考察項目全部投資的盈利能力;

國內投資國民經濟效益費用流量表以國內投資作為分析對象，考察項目國內投資部分的盈利能力。國民經濟效益費用流量表一般在項目財務評價基礎上進行調整編制，有些項目也可以直接編制。項目國民經濟效益費用流量表國內投資國民經濟效益費用流量表國民經濟效益費用流量表四、國民經濟評價報表編制項目國民經濟效

1.在財務評價基礎上編制國民經濟效益費用流量表以項目財務評價為基礎編制國民經濟效益費用流量表，應注意合理調整效益與費用的范圍和內容。(1)剔除轉移支付，將財務現金流量表中列支的銷售稅金及附加、增值稅、國內借款利息作為轉移支付剔除。(2)計算外部效益與外部費用，根據項目的具體情況，確定可以量化的項目外部效益和外部費用。分析確定哪些是項目重要的外部效果，需要采用什么方法估算，并保持效益費用的計算口徑一致。1.在財務評價基礎上編制國民經濟效

(3)調整建設投資，用影子價格、影子匯率逐項調整構成投資的各項費用，剔除漲價預備費、稅金、國內借款建設期利息等轉移支付項目。進口設備價格調整通常要剔除進口關稅、增值稅等轉移支付。建筑工程費和安裝工程費按材料費、勞動力的影子價格進行調整；土地費用按土地影子價格進行調整。(3)調整建設投資，用影子價格、影子匯率逐

(4)調整流動資金，財務帳目中的應收、應付款項及現金并沒有實際耗用國民經濟資源，在國民經濟評價中應將其從流動資金中剔除。如果財務評價中的流動資金是采用擴大指標法估算的，國民經濟評價仍應按擴大指標法，以調整后的銷售收入、經營費用等乘以相應的流動資金指標系數進行估算；如果財務評價中的流動資金是采用分項詳細估算法進行估算的，則應用影子價格重新分項估算。根據建設投資和流動資金調整結果，編制國民經濟評價投資調整表。(4)調整流動資金，財務帳目中的應收(5)調整經營費用，用影子價格調整各項經營費用，對主要原材料、燃料及動力費用用影子價格進行調整;對勞動工資及福利費，用影子工資進行調整。編制國民經濟評價經營費用調整表。(6)調整銷售收入，用影子價格調整計算項目產出物的銷售收入。編制國民經濟評價銷售收入調整表。(7)調整外匯價值，國民經濟評價各項銷售收入和費用支出中的外匯部分，應用影子匯率進行調整，計算外匯價值。從國外引入的資金和向國外支付的投資收益、貸款本息，也應用影子匯率進行調整。編制項目國民經濟效益費用流量表和國內投資國民經濟效益費用流量表。(5)調整經營費用，用影子價格調整各項經營2.直接編制國民經濟效益費用流量表步驟:(1)確定國民經濟效益、費用的計算范圍，包括直接效益、直接費用和間接效益間接費用；(2)測算各種主要投入物的影子價格和產出物的影子價格(交通運輸項目國民經濟效益不按產出物影子價格計算，而是采用由于節(jié)約運輸時間、費用等計算效益)，并在此基礎上對各項國民經濟效益和費用進行估算；(3)編制國民經濟效益費用流量表。2.直接編制國民經濟效益費用流量表五、國民經濟評價指標計算1.經濟內部收益率(EIRR)——項目在計算期內各年經濟凈效益流量的現值累計等于零時的折現率。表達式為:式中B—國民經濟效益流量C—國民經濟費用流量(B－C)t—第t年的國民經濟凈效益流量n—計算期。

評價標準:當EIRR≥社會折現率is可行五、國民經濟評價指標計算表達式為:式中B—國2.經濟凈現值(ENPV)——是用社會折現率將項目計算期內各年的凈效益流量折算到建設期初的現值之和。項目經濟凈現值≥0，表示國家為擬建項目付出的代價可以得到符合社會折現率要求的社會盈余，或者除得到符合社會折現率要求的社會盈余外，還可以得到以現值計算的超額社會盈余。計算公式為:2.經濟凈現值(ENPV)項目經濟凈現值≥

如沒有國外投資和國外借款，全投資指標與國內投資指標相同；如有國外資金流入與流出，應以國內投資的經濟內部收益率和經濟凈現值作為項目國民經濟評價的評價指標。按分析效益費用的口徑不同，可分為整個項目的經濟內部收益率和經濟凈現值國內投資經濟內部收益率和經濟凈現值如沒有國外投資和國外借款，全投資指標與1.社會折現率（is）

——代表社會資金被占用應獲得的最低收益率，并用作不同年份資金價值換算的折現率?？筛鶕窠洕l(fā)展多種因素綜合測定。根據對我國國民經濟運行的實際情況、投資收益水平、資金供求狀況、資金機會成本以及國家宏觀調控等因素綜合分析，目前社會折現率取值為10%。六、國民經濟評價參數價參數體系國民經濟評通用參數(如社會折現率、影子匯率和影子工資等)——由有關專門機構組織測算和發(fā)布一般參數(貨物影子價格等)——由行業(yè)或者項目評價人員測定1.社會折現率（is）六、國民經濟評價參數價參數體系通用參2.影子匯率——指能正確反映外匯真實價值的匯率（通過影子匯率換算系數計算）。

影子匯率換算系數——影子匯率與國家外匯牌價的比值。投資項目投入物和產出物涉及進出口的，應采用影子匯率換算系數調整計算影子匯率。根據目前我國外匯收支狀況、主要進出口商品的國內價格與國外價格的比較、出口換匯成本以及進出口關稅等因素綜合分析，目前我國的影子匯率換算系數取值為1.08。

2.影子匯率

例:當美元的外匯牌價=8.3元/美元時；美元的影子匯率=美元的外匯牌價×影子匯率換算系數=8.3×1.08=8.96元/美元，

例:當美元的外匯牌價=8.3元/美元時；

影子工資換算系數——是影子工資與項目財務評價中勞動力的工資和福利費的比值。根據目前我國勞動力市場狀況，

技術性工種勞動力的影子工資換算系數取值為l，

非技術性工種勞動力的影子工資換算系數取值0.8。

3.影子工資——是項目使用勞動力，社會為此付出的代價（通過影子工資換算系數計算）。影子工資的組成勞動力的邊際產出勞動就業(yè)或者轉移而引起的社會資源耗費在國民經濟評價中影子工資為國民經濟費用計入經營費用。影子工資換算系數——是影子工資與項目財務評價中課后小結：

1、國民經濟評價的作用2、國民經濟效益和費用的區(qū)別3、國民經濟評價的分析工具課后小結：演講完畢，謝謝觀看！演講完畢，謝謝觀看！學習情境四風險、財務評價與國民經濟評價學習情境四學習任務學習任務學習要點風險概念、風險的識別盈虧平衡點的計算敏感度分析的方法按期望值決策，應用決策樹進行分析學習要點

一、項目投資風險的概念1、風險：是指可能發(fā)生的危險。2、風險分析：指在市場預測、融資方案的確定和工程技術方案的經濟評價過程中，綜合分析識別擬建項目在建設和運營時潛在的主要風險因素，提示風險來源，判別風險程度，提出規(guī)避風險的對策，降低風險損失。一、項目投資風險的概念1、市場/行業(yè)風險：一是市場供需實際情況與預測值發(fā)生偏離；二是項目產品市場競爭力或者競爭對手情況發(fā)生重大變化；三是項目產品和主要原材料的實際價格與預測價格發(fā)生較大偏離。2、資源風險：指資源開發(fā)項目的開發(fā)條件與預測發(fā)生較大偏離，導致項目開采成本增加、產量降低或者開采期縮短。二、風險因素的來源1、市場/行業(yè)風險：一是市場供需實際情況與預測值發(fā)生偏離；二3、公司/項目風險：一是來自項目經濟狀況的；二是來自項目技術的；三是來自項目的工程條件的。4、政治和社會風險：指國內外政治經濟條件發(fā)生重大變化和政府政策作出重大調整以及項目所依賴的社會環(huán)境條件改變等，使項目原定目標難以實現，甚至無法實現。5、外部協(xié)作條件風險：交通運輸、供水、供電等主要外部協(xié)作配套條件雖然在可行性研究中已得到了充分的考慮，但仍有發(fā)生重大變化的可能，一旦發(fā)生變化，將給項目建設和運營帶來困難。3、公司/項目風險：一是來自項目經濟狀況的；二是來自項目技術三、風險的性質

1、隨機性：指風險事件事件的發(fā)生與否、發(fā)生時間和發(fā)生后導致的結果通常都遵循一定的統(tǒng)計規(guī)律。（1）發(fā)生風險的二個條件：一是轉化條件；一是觸發(fā)條件。（2）風險控制：當風險事件只能造成損失和損害時，應設法消除轉化條件.2、相對性：受項目相關人個人性格、處世態(tài)度、經歷以及項目活動主體的地位、擁有的資源、收益大小和投入多少這些因素的影響，風險對不同的個人和主體作用的反應及他們對風險的隨能力是不同的，甚至會因時間、地點而異。3、風險的可變性：指風險隨著風險事件的轉化條件及觸發(fā)條件的變化而改變?？勺冃员憩F在：風險性質的變化；風險后果的變化；出現新的風險。三、風險的性質

1、隨機性：指風險事件事件的發(fā)生與否、發(fā)生時四、風險的分類1、按風險后果劃分：純風險和投機風險。（1）純風險：指只能造成損失而不會帶來收益的風險。（2）投機風險：可能贊成損失，也可能創(chuàng)造額外收益的風險。2、按風險來源劃分：自然風險和人為風險。3、按風險是否可管理劃分：可管理風險和不可管理的風險。4、按風險影響范圍劃分：局部風險和總體風險。5、按風險后果的承擔者劃分：項目業(yè)主風險、政府風險、承包商風險、投資方風險、設計單位風險、監(jiān)理單位風險、供應商風險、擔保方風險保險公司風險。6、按風險的可預測性劃分：已知風險、可預測風險和不可預測風險。7、按風險因素對投資項目影響程度進行劃分：一般風險、較大風險、嚴懲風險和災難性風險。四、風險的分類五、應對風險的措施

1、風險回避：拒絕承擔風險，即完全規(guī)避風險。2、風險降低3、風險轉移：將項目可能發(fā)生的風險的一部分轉移出去的風險防范方式。包括保險轉移和非保險轉移兩種。4、風險自留五、應對風險的措施

1、風險回避：拒絕承擔風險，即完課后小結1、風險的性質2、風險的分類3、風險的應對措施課后小結1、風險的性質復習提問1、什么是風險？2、風險的分類劃分依據有哪些？3、應對風險的措施有哪些？復習提問1、什么是風險？（一）不確定性與風險1.不確定性——缺乏足夠信息的條件下所造成的實際值和期望值的偏差,其結果無法用概率分布規(guī)律來描述。

2.風險——由于隨機的原因而造成的實際值和期望值的差異，其結果可用概率分布規(guī)律來描述。一、不確定性與風險一、不確定性與風險（二）不確定性或風險產生的原因：

①政治、經濟形式變化；②生產工藝和技術裝備的發(fā)展變化；③建設資金不足或工期延長；④資源條件的變化或需求量變化；⑤生產能力達不到設計要求；⑥通貨膨脹和物價變動；⑦預測方法和工作條件的限制（三）不確定性（包含風險）分析的含義項目評價中計算出來的評價指標也就有了較大的不確定性，評價結論就不可避免的帶有風險性。通過計算分析不確定因素的假想變動，對技術經濟效果評價的影響程度，以預測項目可能承擔的風險，確保項目在財務經濟上的可靠性。

（二）不確定性或風險產生的原因：（四）不確定性分析的方法：1.盈虧平衡分析——只適用于財務評價2.敏感性分析3.概率分析可同時用于財務評價和國民經濟評價（四）不確定性分析的方法：2.敏感性分析可同時用于財務評價二、盈虧平衡分析（量、本、利分析）1.定義——是對產品的產量、成本和企業(yè)所獲得的利潤進行的一項綜合分析。目的是掌握企業(yè)投產后的盈虧界線（找出盈利到虧損的臨界點），確定合理的產量，正確規(guī)劃生產發(fā)展水平及風險的大小。

2.產品的生產成本

C和銷售收入S生產成本C＝固定成本CF+單位可變成本CV

×產量Q總可變成本即C＝CF+CV

×Q二、盈虧平衡分析（量、本、利分析）總可變成本即C＝固定成本和可變（變動）成本的區(qū)別：區(qū)別固定成本CF可變成本CV

×Q定義不隨產量變化而變化的費用成本隨產量變化而變化的費用有線性變化和非線性變化兩種組成固定資產折舊費車間經費企業(yè)管理費等原材料費燃料動力費工資及附加廢品損失費等固定成本和可變（變動）成本的區(qū)別：區(qū)別固定成本CF可變成本C3、分離固定成本和變動成本的方法：（1）費用分解法：按會計項目的費用屬性進行歸類分離的方法。（2）高低點法：取歷史資料中產量最高和最低兩個時期的成本數據為樣本，通過求出單位變動成本來推求固定成本和變動成本的方法。公式為：

例：已知Qmax=1000,Qmin=500,Cmax=100萬元，Cmin=70萬元，求固定成本。

3、分離固定成本和變動成本的方法：4.線性盈虧平衡分析模型：是描述可變成本和銷售收入隨著產量增加而成比例增加的這種線性變化的。4.線性盈虧平衡分析模型：

線性盈虧平衡分析要符合以下四個假定條件：(1)產量等于銷售量，即當年生產的產品當年銷售出去;(2)產量變化，單位可變成本不變，從而總成本費用是產量的線性函數;(3)產量變化，產品售價不變，從而銷售收入是銷售量的線性函數;(4)只生產單一產品，或者生產多種產品，但可以換算為單一產品計算，也即不同產品負荷率的變化是一致的。線性盈虧平衡分析要符合以下四盈虧平衡分析圖(圖解法)銷售收入、總成本和產品產量之間的關系0QTR＝PQTC＝TFC＋AVC

·QQ*BEP虧損盈利盈虧平衡分析圖(圖解法)銷售收入、總成本和產品產量之間的關系風險財務評價與國民經濟評價講義課件盈虧平衡分析示例

某項目生產能力3萬件/年，產品售價3000元/件，總成本費用7800萬元，其中固定成本3000萬元，成本與產量呈線性關系。單位產品變動成本盈虧平衡產量盈虧平衡價格盈虧平衡單位產品變動成本盈虧平衡分析示例 某項目生產能力3萬件/年，產品售價3000

5、多方案比較時的優(yōu)劣平衡點分析：如果兩個或兩個以上的方案，其成本都是同一變量的函數時，便可以找到該變量的一數值，恰能使對比方案的成本相等，該變量的這一特定值，叫做方案的優(yōu)劣平衡點。

舉例：以課本P91例7.2為例說明多方案比較時的優(yōu)劣平衡點分析的方法及原理。5、多方案比較時的優(yōu)劣平衡點分析：如果兩個或兩個以上的課堂練習某航運項目，該線路每年的最大運載能力為10000乘客，每位乘客的機票費為120美元，75%是毛利，每年的固定成本為630000美元，求盈虧平衡點。課堂練習某航運項目，該線路每年的最大運載能力為10000乘客課后小結1、盈虧平衡分析的意義2、盈虧平衡分析法的應用假設3、盈虧平衡分析法的公式課后小結1、盈虧平衡分析的意義復習提問1、什么是盈虧平衡分析法？2、盈虧平衡分析法的圖示繪制及經濟意義是什么？3、盈虧平衡分析法的公式？復習提問1、什么是盈虧平衡分析法？三、敏感性分析（一）敏感性分析的任務

敏感性分析的目的是考察投資方案主要因素發(fā)生變化時，其方案凈效益發(fā)生的相應變化，以判斷這些因素對項目經濟目標的影響程度。這些可能發(fā)生變化的因素稱為敏感因素。敏感性分析就是要找出項目的敏感因素，確定其敏感程度，以預測方案承擔的風險。三、敏感性分析（二）敏感性分析的作用通過各參數的敏感性比較，可以找出對項目經濟效益的不確定性產生最大影響的參數；通過敏感性分析，可以大體揭示項目經濟效益的變化幅度，以作為對項目決策的主要依據。敏感性分析不僅可以使決策者了解敏感因素對評價指標的影響，還可以著重分析那些較為敏感的因素，以提高決策的準確性。（二）敏感性分析的作用通過各參數的敏感性比較，可以找出對項目（三）敏感性分析的一般步驟確定敏感性分析時要采用的經濟效益評價指標；選取不確定性因素一般進行敏感性分折所涉及的敏感因素有：產品產量、產品價格、主要原材料或動力價格、可變成本、固定資產投資、建設期及外匯匯率等。設定各因素可能的變化范圍和增減量；計算分析因素的變化所引起的評價指標的變化；根據計算結果繪制敏感性分析圖，找出強敏感性的因素，并提出決策建議。（三）敏感性分析的一般步驟單因素敏感性分析和多因素敏感性

根據每次變動因素的數目不同，敏感性分析可以分為單因素敏感性分析和多因素敏感性分析

單因素敏感性分析是指每次只變動一個因素，而其他因素保持不變時所進行的敏感性分析。

多因素敏感性分析是指多個因素同時發(fā)生變化所進行的敏感性分析。在長期投資中，一般是對內部收益率或凈現值等評價指標作敏感性分析，并通過列表或繪制敏感性分析圖進行。單因素敏感性分析和多因素敏感性

根據每敏感性系數計算公式 敏感性系數例：某種生產要素的價格由100元上升到120元時，內部收益率由18％下降到14％，內部收益率對該生產要素價格的敏感性系數為敏感性系數計算公式課堂練習

某投資方案用于確定性分析的現金流量如下表所示，表中數據是對未來最可能出現的情況預測估算得到的。由于未來影響經濟環(huán)境的某些因素的不確定性，預計投資額、年收益、年支出參數的最大變化范圍為－20%～＋20%，基準折現率為10%。試對各參數分別作敏感性分析。

（1）利用因素替換法進行敏感性分析；

（2）說明各因素對方案的敏感性。課堂練習某投資方案用于確定性分析的現金風險財務評價與國民經濟評價講義課件概率分析

風險的度量概率分析

風險的度量課后小結1、敏感性分析的步驟2、敏感性分析的任務與目的3、單因素敏感性分析和多因素敏感性分析的不同課后小結1、敏感性分析的步驟復習提問1、敏感性分析的步驟有哪些？2、敏感性分析的任務與目的是什么？3、單因素敏感性分析和多因素敏感性分析的不同在哪里？復習提問1、敏感性分析的步驟有哪些？

一、決策

定義：是決策者根據所面臨的風險和風險程度在不確定環(huán)境中選擇最佳方案的過程。

二、決策的總體目標

現代決策的目標是適當滿足標準，是把定量分析和定性分析結合起來，把數值計算與決策者的主觀判斷結合起來，依據計算結果較好、能滿足決策目標要求、決策者認為合適的標準對方案進行選擇。一、決策1、定位：確定并準確表述決策所要針對的工程技術經濟問題或追求的目標。2、設計備選方案：可以用專家會議法等方法設計能夠實現項目目標的各種可能的和可行的備選方案。3、模式化：選擇和建立評價模型；分析未來的可能狀態(tài)和概率；確定決策者的偏好的態(tài)度。4、評價：通過對數據和住處的處理，進行方案的排序。5、檢驗：對各方案的敏感性進行檢驗，確定風險對方案優(yōu)先順序的影響。三、決策程序1、定位：確定并準確表述決策所要針對的工程技術經濟問題或追求四、決策的四項準則（以課本P97例7.4為例說明以下四項準則的應用及含義）1、冒險準則：即最大收益值最大準則或大中取大準則，以收益值最大的方案為選擇方案。2、保守準則：將各種情況下最小收益值為最大的方案作為選定方案。3、等概率準則:假定各種情況出現的概率都相等，計算出每一方案收益值的平均數，選取平均收益值最大的方案。4、后悔值準則：是指每種情況下方案中最大收益值與各方案收益值之差。四、決策的四項準則（以課本P97例7.4為例說明以下四項準則五、決策技術

1、期望值法：

是通過計算備選方案在各種自然狀態(tài)概率下的收益值之和，選取其中最大收益值對應的方案或最小損失值對應的方案為最優(yōu)方案。五、決策技術

1、期望值法：期望值規(guī)則以課本P98例7.5、例7.6為例說明期望值法進行決策的方法。期望值規(guī)則以課本P98例7.5、例7.6為例說明期望值法進行2、決策樹法：

是將決策過程中各種可供選擇的方案，可能出現的自然狀態(tài)及其概率和產生的結果，用一個像樹枝的圖形表示出來，把一個復雜的多層次的決策問題形象化，以便于決策者分析、對比和選擇。2、決策樹法：（1）決策樹的繪制方法。（2）決策樹法的解題步驟：列出方案；根據方案繪制決策樹；計算各方案的期望值；方案選擇。（1）決策樹的繪制方法。

例：某項目工程,施工管理人員要決定下個月是否開工,若開工后遇天氣不下雨,則可按期完工,獲利潤5萬元,遇天氣下雨,則要造成1萬元的損失.假如不開工，不論下雨還是不下雨都要付窩工費1000元.據氣象預測下月天氣不下雨的概率為0.2,下雨概率為0.8,利用期望值的大小為施工管理人員作出決策。解:開工方案的期望值

E1=50000×0.2+(－10000)×0.8=2000元

不開工方案的期望值

E2=(－1000)×0.2+(－1000)×0.8=－1000元所以，E1>E2

，應選開工方案。例：某項目工程,施工管理人員要決定下個月是方案分枝2決策點淘汰概率分枝可能結果點3自然狀態(tài)點畫圖計算-1000開工不開工下雨P1=0.8－10000123不下雨P2＝0.22000-1000P1＝0.8P2＝0.250000-1000如上例：1方案分枝2決策點淘汰概率分枝可能結果點3自然狀態(tài)點畫圖計例：某地區(qū)為滿足水泥產品的市場需求擬擴大生產能力規(guī)劃建水泥廠，提出了三個可行方案：1.新建大廠,投資900萬元,據估計銷路好時每年獲利350萬元,銷路差時虧損100萬元,經營限期10年；2.新建小廠,投資350萬元,銷路好時每年可獲利110萬元,銷路差時仍可以獲利30萬元,經營限期10年；3.先建小廠,三年后銷路好時再擴建,追加投資550萬元,經營限期7年,每年可獲利400萬元。據市場銷售形式預測,10年內產品銷路好的概率為