中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)

中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)

深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)企業(yè)培訓(xùn)中心副主任姜華

2006年4月

中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁(yè)!主要內(nèi)容中小企業(yè)板概況科技企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)首先需明確的幾個(gè)問(wèn)題加大資本市場(chǎng)對(duì)科技型中小企業(yè)服務(wù)與支持力度的思路

中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁(yè)!中小企業(yè)板概況中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁(yè)!融資規(guī)模分布表（單位：億元）融資規(guī)模2.0以下2.0-2.52.5-3.03.0-3.53.5以上合計(jì)家數(shù)191294650比例38%24%18%8%12%100%中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁(yè)!

制造業(yè)（43家）非制造業(yè)（7家）行業(yè)機(jī)械設(shè)備石化塑膠醫(yī)藥生物紡織服裝電子金屬及非金屬木材家具造紙印刷其他制造業(yè)運(yùn)輸倉(cāng)儲(chǔ)水電煤氣農(nóng)林牧漁信息技術(shù)批發(fā)零售社會(huì)服務(wù)家數(shù)1276644112211111比例24%14%12%12%8%8%2%2%4%4%2%2%2%2%2%行業(yè)分布表中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁(yè)!業(yè)績(jī)優(yōu)良

截止到3月27日，深滬兩市披露年報(bào)的A股公司有547家，平均每股收益為0．228元；50家中小板公司2005年度加權(quán)平均每股收益為0.405元，高出78％。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁(yè)!中小企業(yè)板成為市場(chǎng)投資熱點(diǎn)（截至2006年3月31日）總市值521億元，流通市值198億元；交易換手率遠(yuǎn)高于主板,設(shè)立以來(lái)日均換手率為5%，而主板同期換手率1.8%,是主板市場(chǎng)的近3倍；平均市盈率23倍，高于主板市場(chǎng)的18.7倍;以基金為代表的機(jī)構(gòu)投資者持股比重已達(dá)到26.36%，超過(guò)主板的25.87％；QFII頻頻現(xiàn)身中小板公司。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁(yè)!中小企業(yè)板指數(shù)以中小企業(yè)板上市的50家公司的全部正常交易的股票為樣本；基日為中小企業(yè)板第50家上市公司的上市日，即2005年6月7日?；拯c(diǎn)位為1000點(diǎn)，3月31日的中小企業(yè)板指數(shù)為1521點(diǎn)；其作用體現(xiàn)在：更加全面、客觀地反映全流通條件下中小企業(yè)板的總體價(jià)格變動(dòng)和走勢(shì)，從而為投資者的投資操作提供更有價(jià)值的參照指標(biāo)；可以提高市場(chǎng)透明度和運(yùn)行效率，形成全流通市場(chǎng)新的定價(jià)機(jī)制和新的中小企業(yè)價(jià)值中樞，對(duì)于后股權(quán)分置時(shí)代的市場(chǎng)走勢(shì)具有風(fēng)向標(biāo)的作用。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁(yè)!科技企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)首先需明確的幾個(gè)問(wèn)題中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁(yè)!

資本市場(chǎng)是推動(dòng)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展的源動(dòng)力

資本市場(chǎng)為創(chuàng)新企業(yè)提供了資金和各種社會(huì)資源，使其迅速形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)資本市場(chǎng)與風(fēng)險(xiǎn)投資相互聯(lián)動(dòng)的市場(chǎng)化選拔機(jī)制，為高科技產(chǎn)業(yè)的創(chuàng)新和發(fā)展提供了源源不斷的動(dòng)力資本市場(chǎng)通過(guò)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)了科技人員的積極性，大大縮短了科學(xué)技術(shù)與產(chǎn)業(yè)的距離

中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁(yè)!問(wèn)題三：我的企業(yè)何時(shí)可以籌劃上市？

參考：幾個(gè)基本數(shù)據(jù)3000萬(wàn)元以上的凈資產(chǎn)（最小凈資產(chǎn)3721萬(wàn)元，最大凈資產(chǎn)3.3億；）3000萬(wàn)元以上的銷售收入（最少營(yíng)業(yè)收入3170萬(wàn)元）1000萬(wàn)元左右的凈利潤(rùn)（最少凈利潤(rùn)708萬(wàn)元）（數(shù)據(jù)帶來(lái)信心）中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁(yè)!

加大資本市場(chǎng)對(duì)科技型中小企業(yè)支持力度的思路

中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁(yè)!加強(qiáng)中小企業(yè)板建設(shè)加快發(fā)展、做優(yōu)做強(qiáng)中小企業(yè)板。盡快恢復(fù)中小企業(yè)板的融資功能，為具有自主創(chuàng)新能力的中小企業(yè)發(fā)行上市設(shè)立“綠色通道”；強(qiáng)化中小企業(yè)板監(jiān)管措施。繼續(xù)完善和落實(shí)從嚴(yán)監(jiān)管的基本原則，提高市場(chǎng)誠(chéng)信與公平水平；推動(dòng)中小企業(yè)板制度創(chuàng)新。推進(jìn)上市準(zhǔn)入制度創(chuàng)新，建立適應(yīng)中小企業(yè)板上市公司優(yōu)勝劣汰的退市機(jī)制，推進(jìn)全流通機(jī)制下的交易與監(jiān)管制度創(chuàng)新，打擊違法違規(guī)行為，維護(hù)交易公平；加大中小企業(yè)上市資源的培育力度。積極落實(shí)與科技部等單位推動(dòng)的科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)路線圖計(jì)劃，培育、篩選一批競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)、運(yùn)作規(guī)范、成長(zhǎng)性好的科技型中小企業(yè)作為上市后備資源。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁(yè)!分步推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)在積極穩(wěn)妥的基礎(chǔ)上，配合相關(guān)機(jī)構(gòu)進(jìn)一步完善報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，提高報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的生命力和吸引力。改進(jìn)報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的交易結(jié)算制度，增強(qiáng)股份轉(zhuǎn)讓的流動(dòng)性；要比照上市公司信息披露的要求，梳理報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)掛牌公司的信息披露流程和方式；要探索報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的轉(zhuǎn)板和再融資機(jī)制，使報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)成為高新技術(shù)企業(yè)上市的“孵化器”。適時(shí)推進(jìn)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)在做大做強(qiáng)中小企業(yè)板的前提下，根據(jù)不同類型、不同成長(zhǎng)階段的科技型、創(chuàng)新型企業(yè)的不同特點(diǎn)和風(fēng)險(xiǎn)特性，結(jié)合新《公司法》和《證券法》制定相應(yīng)的發(fā)行上市條件，早日進(jìn)行創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁(yè)!建立風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制

貫徹落實(shí)《上市公司股權(quán)激勵(lì)規(guī)范意見》，抓緊制訂《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》的相關(guān)配套措施，明確對(duì)有創(chuàng)業(yè)投資介入的科技型中小企業(yè)在發(fā)行審核過(guò)程中予以適當(dāng)便利，鼓勵(lì)風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)加大對(duì)科技型中小企業(yè)的投入，建立風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁(yè)!中小企業(yè)板基本情況

50家；融資總額120億元，平均融資規(guī)模2.4億元；總發(fā)行規(guī)模13.8億股，平均發(fā)行規(guī)模2752萬(wàn)股；平均發(fā)行價(jià)格9.18元。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁(yè)!發(fā)行規(guī)模1500以下1500-20002000-25002500-30003000-40004000以上家數(shù)141215126比例2%8%24%30%24%12%發(fā)行規(guī)模分布（單位：萬(wàn)股）中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁(yè)!中小企業(yè)板運(yùn)行情況

業(yè)績(jī)優(yōu)良成長(zhǎng)性好中小企業(yè)板成為市場(chǎng)投資熱點(diǎn)中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁(yè)!成長(zhǎng)性好

50家中小板公司2005年度平均實(shí)現(xiàn)主營(yíng)收入82518.62萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)37.41%；平均實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4550.37萬(wàn)元，比上年增長(zhǎng)13.27%；凈資產(chǎn)收益率為10.92%，也明顯高于目前兩市已經(jīng)公布年報(bào)的上市公司的整體水平。中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁(yè)!中小企業(yè)板市場(chǎng)建設(shè)監(jiān)管從嚴(yán)監(jiān)管的理念確定了以募集資金為核心的監(jiān)管思路服務(wù)寓監(jiān)管于服務(wù)中培育深入開展科技型中小企業(yè)調(diào)研科技型中小企業(yè)成長(zhǎng)路線圖計(jì)劃舉辦了四屆中小企業(yè)融資論壇，與25個(gè)省市的50多個(gè)政府部門簽訂實(shí)施《合作備忘錄》有針對(duì)性地開展切合科技企業(yè)需求的中小企業(yè)培訓(xùn)工作創(chuàng)新業(yè)績(jī)快報(bào)制度等、網(wǎng)上說(shuō)明會(huì)制度、中小企業(yè)板董事行為指引、投資者保護(hù)指引、保薦工作指引等中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁(yè)!層面一擴(kuò)大了中小企業(yè)直接融資渠道通過(guò)企業(yè)集群效應(yīng)，促進(jìn)了區(qū)域經(jīng)濟(jì)的發(fā)展對(duì)中小企業(yè)的“規(guī)范、培育、引導(dǎo)和示范”作用初步顯現(xiàn)層面二拓展了資本市場(chǎng)的發(fā)展和服務(wù)空間，帶動(dòng)了風(fēng)險(xiǎn)投資等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展；層面三促成了全社會(huì)關(guān)心中小企業(yè)發(fā)展的良好氛圍激發(fā)了各地利用資本市場(chǎng)促進(jìn)中小企業(yè)成長(zhǎng)的熱情

“中小企業(yè)板的效應(yīng)”得以顯現(xiàn)中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁(yè)!問(wèn)題一：我的企業(yè)為什么要選擇資本市場(chǎng)？是否需要建立一個(gè)長(zhǎng)期性融資平臺(tái)，以便在需要的時(shí)候可以進(jìn)行相關(guān)的融資？是否不斷會(huì)有新開發(fā)的、具有發(fā)展?jié)摿Φ捻?xiàng)目需要融資？是否需要借助提高知名度來(lái)進(jìn)一步拓展市場(chǎng)？信用對(duì)企業(yè)的發(fā)展是否具有重要的影響？是否需要吸引和保留優(yōu)秀人才？是否希望通過(guò)改制上市使公司管理透明化、規(guī)范化？中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁(yè)!問(wèn)題二：我的企業(yè)適合去哪里上市？符合公司發(fā)展戰(zhàn)略（市場(chǎng)、客戶、國(guó)際化進(jìn)度等）是否足夠了解擬上市地的游戲規(guī)則并符合其要求一級(jí)市場(chǎng)的籌資能力和二級(jí)市場(chǎng)的流通性證交所及其證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)上市的監(jiān)管程度初始上市和維護(hù)上市的費(fèi)用水平企業(yè)與擬上市地的國(guó)家（或地區(qū)）業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度擬上市地投資者對(duì)中國(guó)及中國(guó)企業(yè)的認(rèn)同度是否有較好或較合適的中介機(jī)構(gòu)地理位置文化背景中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁(yè)!高科技企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)的環(huán)境大為改善自主創(chuàng)新的國(guó)家戰(zhàn)略及十一五規(guī)劃創(chuàng)造了良好的宏觀政策環(huán)境新《公司法》、新《證券法》的實(shí)施為資本市場(chǎng)更好地服務(wù)于科技型企業(yè)提供了廣闊的空間降低了企業(yè)發(fā)行上市條件：取消了連續(xù)三年盈利的要求，將申請(qǐng)上市的公司股本總額由5000萬(wàn)元降至3000萬(wàn)元；提高了知識(shí)產(chǎn)權(quán)在公司資本構(gòu)成中的地位：由原來(lái)“工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過(guò)注冊(cè)資本的20%”改為“貨幣出資金額不得低于注冊(cè)資本的30%”；允許回購(gòu)股份用于股權(quán)激勵(lì)等股權(quán)分置改革已經(jīng)取得重大進(jìn)展完善資本市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，強(qiáng)化對(duì)上市公司的市場(chǎng)約束，充分發(fā)揮資本市場(chǎng)功能；促進(jìn)兼并重組、資源優(yōu)化配置，有利于上市公司作大作強(qiáng)；促進(jìn)證券市場(chǎng)的創(chuàng)新和開放能力中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁(yè)!加強(qiáng)中小企業(yè)板建設(shè)改革發(fā)審制度，提高發(fā)審效率分步推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)體系建設(shè)改革創(chuàng)新，提高資本市場(chǎng)整體功能建立風(fēng)險(xiǎn)投資和資本市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)機(jī)制中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁(yè)!改革發(fā)審制度，提高發(fā)審效率設(shè)立面向具有自主創(chuàng)新能力的科技型中小企業(yè)發(fā)行上市“綠色通道”取消首次公開發(fā)行前為期一年的輔導(dǎo)期；適當(dāng)放寬保薦機(jī)構(gòu)推薦企業(yè)家數(shù)的限制；快速審核，證監(jiān)會(huì)自受理企業(yè)發(fā)行申請(qǐng)之日起在2個(gè)月內(nèi)作出核準(zhǔn)決定；過(guò)發(fā)審會(huì)后由企業(yè)、保薦機(jī)構(gòu)和交易所協(xié)商發(fā)行時(shí)間等。推出中小企業(yè)小額再融資便利再融資審核實(shí)行備案制鼓勵(lì)金融產(chǎn)品創(chuàng)新，為優(yōu)質(zhì)科技型中小企業(yè)提供包括企業(yè)債券、可轉(zhuǎn)換債券、權(quán)證在內(nèi)的多種融資方式中小企業(yè)板與多層次資本市場(chǎng)共28頁(yè)，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁(yè)!改革創(chuàng)新，提高資本市場(chǎng)整體功能配合新的《公司法》和《證券法》的實(shí)施以及股權(quán)分