證券投資工具期貨3套利交易

證券投資工具--期貨套利交易證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第1頁!

一、套利交易概述二、跨期套利三、跨市場套利四、跨商品套利證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第2頁!一、套利交易概述證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第3頁!套利交易原理兩合約價格受相同因素影響正常情況下價格變動趨勢相同，但波幅有差異兩合約間存在合理價差，受外界因素影響價差異常，但最終恢復(fù)原來水平;兩合約價差變動可預(yù)測有規(guī)律可循。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第4頁!套利作用：利于扭曲的價格恢復(fù)正常水平；抑制過度投機；增強市場流動性證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第5頁!套利交易特點風(fēng)險相對小

成本較低證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第6頁!二、跨期套利CalendarSpread證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第7頁!跨期套利中，價差是近期期貨與遠期期貨價格之間的差額，在正常市場情況下，價差為負值。這是由于在正常情形下，較遠期的價格包含了儲存成本、保險成本、持有成本、利息成本等等，因此價格會較高。

跨期套利中為什么會有價差？證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第8頁!六、套利的六、套利的原理套利交易的實質(zhì)是對兩合約的價差進行投機。套利者選擇的合約有如下的特點：1、兩合約的價格大體受相同的因素影響；2、兩合約間應(yīng)存在合理的價差范圍；3、兩合約間的價差波動有規(guī)律可循，價差的運動方式是可以預(yù)測的只要分析正確就可以獲利。而分析失誤，套利者風(fēng)險也比單項投機者低

原理套利交易的實質(zhì)是對兩合約的價差進行投機。套利者選擇的合約有如下的特點：1、兩合約的價格大體受相同的因素影響；2、兩合約間應(yīng)存在合理的價差范圍；3、兩合約間的價差波動有規(guī)律可循，價差的運動方式是可以預(yù)測的只要分析正確就可以獲利。而分析失誤，套利者風(fēng)險也比單項投機者低

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第9頁!套利者決定買進20手7月銅合約，（1手=5噸）4.26日買入20手7月銅合約18710元/噸賣出20手9月銅合約18790元/噸價差80元/噸5.26日賣出20手7月銅合約18770元/噸買入20手9月銅合約18800元/噸價差30元/噸套利結(jié)果盈利60元/噸虧10元/噸盈虧60-10=50×20=5000

元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第10頁!

跨期套利細分（2種）1.牛市套利—買近期、賣遠期2.熊市套利—賣近期、買遠期

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第11頁!牛市套利圖遠期價格近期價格交割月份價格證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第12頁!反向市場的買近賣遠套利

表現(xiàn)為：在反向市場上，現(xiàn)貨價格由于需求遠大于供給而高于期貨價格，并連帶近期合約價格高于遠期合約價格。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第13頁!時間7月份合約9份合約價差3月×日買進10手價：2630賣出10手，價：2672425月×日賣出10手價：2581買進10手價：261029結(jié)果

虧：49盈：62盈：62×100-49×100=1300元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第14頁!正向市場買近賣遠套利5.30日9月份銅期貨價17550元/噸11月合約價為17600元/噸價差：50據(jù)歷年5月底的9和11月價差分析認為：價差大于正常年份，決定買入一手9月合約，同時賣出一手11月份合約。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第15頁!分析

套利者只需買入9月份合約到時候平倉就可獲得凈利150（30×5），為何還賣出11月合約遭致?lián)p失使得只盈利75元？因為預(yù)測正確獲得厚利，一旦失策損失更大，套利的成敗只取決于價差的變化。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第16頁!例如：某套利者在鄭州商交所

“賣7月綠豆合約、買9月綠豆合約”證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第17頁!賣近、買遠套利元/噸時間5月份合約7月份合約價差5月1日賣出1手價：3200買入1手價：3250-506月1日買進1手價：2800賣出1手價：2900-100結(jié)果+400-350盈利：10×50=500元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第18頁!蝶式套利原理

套利者認為，中間交割月份的期貨合約價格與兩旁交割月份合約價格之間的相關(guān)關(guān)系會出現(xiàn)差異。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第19頁!三、跨市場套利證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第20頁!案例11月初蘇黎世市場黃金1月期貨價格396美元/盎司；倫敦市場黃金1月期貨價格402美元/盎司；某投資基金將入世進行套利操作證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第21頁!四、跨商品套利證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第22頁!案例燕麥和玉米價差變化有一定季節(jié)性，一般，燕麥價格高于玉米價格，每年5、6、7月是冬小麥收割季節(jié)，小麥價格降低會引起價差縮小，每年9、10、11月是玉米收獲季節(jié)，玉米價格下降會引起價差擴大，某套利者認為今年燕麥和玉米會遵循這一規(guī)律，于是進行套利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第23頁!跨商品套利

美元/蒲式耳

3月入世套利—價差縮小策略時間燕麥期貨玉米期貨價差3月*日賣出6月期貨價：4.4買入6月期貨價：3.415月*日平倉：4.1平倉：3.20.9結(jié)果

+0.3-0.2盈利：0.1證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第24頁!套利定義（價差交易）spread

指在期貨市場上利用不同月份、不同市場、不同商品之間差價同時買入和賣出兩張不同類的期貨合約以從中獲取風(fēng)險利潤的交易行為。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第25頁!例如：

開倉時交易者下達指令：

買7月大豆合約、賣11月大豆合約一手，價差0.6美元/蒲式耳

平倉時交易者下達指令：

賣7月大豆合約、買11月大豆合約一手，價差0.8美元/蒲式耳證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第26頁!七、套利的作用在期貨市場中，套利交易提供了一個極低風(fēng)險的對沖機會。除此之外套利交易對整個期貨市場還起到如下的作用：有利于被扭曲的價格關(guān)系恢復(fù)正常水平。抑制過度投機。增強市場的流動性。

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第27頁!套利交易交易方式三種：

跨期套利CalendarSpread

跨市套利Inter-marketSpread

跨商品套利Inter-productSpread

證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第28頁!跨期套利CalendarSpread又稱跨月套利，使投機者在同一市場能夠利用同一種商品不同的交割期之間的價格差額變化買進某一交割月份期貨合約的同時，賣出另一交割月份的同類期貨合約，等待有利時機進行對沖獲取差價利潤。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第29頁!而在反向市場情況下，一般是在供給嚴重不足的情況下，可能會出現(xiàn)近期期貨價格比遠期期貨價格高，亦即價差為正值的不正常情況。例如因為自然災(zāi)害的發(fā)生，使得某農(nóng)產(chǎn)品的供應(yīng)不足，現(xiàn)貨價格一時間大幅上漲，價差高至一定程度，就可以考慮買進遠期合約，同時賣出近期合約，期待價差縮小以后雙向平倉獲利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第30頁!案例4.26日，7月份期貨合約價格為18710元/噸，9月合約價格為18790元/噸兩合約價格差額：80元套利者根據(jù)歷年4月底7、9月份價差分析認為：7月合約價格相對較低或9月相對較高，價差大于正常年份水平證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第31頁!點評買7月近期合約同時賣9月遠期合約屬于牛市套利；價差由原來80元/噸恢復(fù)到30元/噸套利交易結(jié)束，獲利：50元/噸共獲利：5000元證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第32頁!1.牛市套利（bullspread)—指買空套利即買近期、賣遠期。例如：“買7月大豆合約、賣9月份大豆合約?！苯灰渍哌M行牛市套利時，期望近期和遠期的價格差異會縮小，則牛市套利交易會盈利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第33頁!牛市套利圖期貨價格交割月份遠期價格近期價格證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第34頁!案例

7月份，某人認為：大連交易所的大豆價格價差異常，于是進行了對7月和9月大豆合約進行了套利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第35頁!結(jié)論進行買近賣遠期套利，只要價差擴大，無論價格升降，均可盈利，價差縮小，導(dǎo)致虧損；進行買近賣遠期套利的前提是近期合約價格相對于遠期價格升幅更大或遠期相對于近期價格跌幅更大。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第36頁!正向市場買近賣遠套利元/噸時間9月份銅合約11月份銅合約價差5月30日買進1手價：17550賣出1手價：17600-506月30日賣出1手價：17580買進1手價：17615-35結(jié)果+30-15盈利：5×30-5×15=75證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第37頁!2.熊市套利—（bearspread)熊市套利—指賣近期同時買遠期。價格交割月份遠期價格近期價格證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第38頁!賣近、買遠套利

1997年媒體普遍認為，厄爾尼諾現(xiàn)象影響全球氣候，全國大豆減產(chǎn)近一成，使得大連商交所大豆合約價格高漲，某公司在大豆產(chǎn)地實地了解，認為大豆將有好收成，判斷未來大豆價格將下降，近期快于遠期，于是做了賣近期買遠期套利。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第39頁!3.蝶式套利--買近賣近是由兩個居中交割月份的買近套利和賣近套利組成。例如：

“買8月銅10手/賣9月銅20手/買10月銅10手”是由買近套利“買8月銅10手/賣9月銅10手”和賣近套利“賣9月銅10手/買10月銅10手”組成。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第40頁!蝶式套利特點由兩個不同商品跨期套利組成；兩個跨期套利方向相反，一是牛市套利，一是熊市套利；連接兩個跨期套利的居中月份期貨合約在數(shù)量上等于兩旁月份合約之和同時下達指令建立蝶式套利交易部位，并同時對沖；風(fēng)險和利潤都較小。證券投資工具期貨3套利交易共46頁，您現(xiàn)在瀏覽的是第41頁!跨市場套利指在某交易所買入（賣出）某一交割月份的某種