國(guó)際金融危機(jī)的相關(guān)理論與監(jiān)管

第六章國(guó)際金融危機(jī)與監(jiān)管南京大學(xué)金融學(xué)系于潤(rùn)國(guó)際金融危機(jī)與監(jiān)管第一節(jié)金融危機(jī)概述第二節(jié)金融危機(jī)的相關(guān)理論第三節(jié)國(guó)際金融危機(jī)的監(jiān)管第四節(jié)中國(guó)的金融安全第一節(jié)金融危機(jī)概述一、金融危機(jī)的含義二、20世紀(jì)金融危機(jī)的回顧三、當(dāng)代金融危機(jī)的新特點(diǎn)金融危機(jī)的生成機(jī)理金融風(fēng)險(xiǎn)的形成金融風(fēng)險(xiǎn)的積聚金融風(fēng)險(xiǎn)的放大金融危機(jī)的爆發(fā)金融危機(jī)的國(guó)際傳導(dǎo)國(guó)際金融危機(jī)一、金融危機(jī)的含義風(fēng)險(xiǎn)與金融風(fēng)險(xiǎn)風(fēng)險(xiǎn)是從事后角度來(lái)看的由于不確定因素而造成的損失。（新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典）有的學(xué)者認(rèn)為，風(fēng)險(xiǎn)是未來(lái)結(jié)果發(fā)生的任何變化。認(rèn)為“人們采取某種行動(dòng)時(shí)，他們事先能夠肯定的所有可能的后果及每種后果出現(xiàn)的可能性，都叫風(fēng)險(xiǎn)，風(fēng)險(xiǎn)是指既可能出現(xiàn)壞的結(jié)果(風(fēng)險(xiǎn)損失)，也可能出現(xiàn)好的結(jié)果(風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬)”。

從金融的角度，風(fēng)險(xiǎn)指資產(chǎn)和收益受到損失的可能性。金融風(fēng)險(xiǎn)作為風(fēng)險(xiǎn)的范疇之一，在本質(zhì)上也是一種引起損失的可能性，具體指的是經(jīng)濟(jì)主體在從事資金融通過(guò)程中遭受損失的可能性。在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)制度下，隨著經(jīng)濟(jì)貨幣化、證券化、金融化程度的不斷提升，金融風(fēng)險(xiǎn)客觀普遍存在于經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中。根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)體的不同，可將金融風(fēng)險(xiǎn)分為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)（微觀金融風(fēng)險(xiǎn)）非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)指經(jīng)濟(jì)主體(包括金融機(jī)構(gòu)和非金融性企業(yè)、單位及個(gè)人)在從事金融活動(dòng)時(shí)由于決策失誤、客觀情況變化或其他原因而發(fā)生資產(chǎn)損失的可能性。它主要包括以下幾種：匯率風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、信用風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)、技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)等。對(duì)于非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，一般可以通過(guò)某種技術(shù)性的手段或方法來(lái)進(jìn)行防范和化解。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)（宏觀金融風(fēng)險(xiǎn)）宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中，由于金融體系、金融制度的缺陷、金融政策的失誤以及非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的累積等因素，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的加劇和經(jīng)濟(jì)發(fā)展的停滯甚至倒退，從而給整個(gè)國(guó)民經(jīng)濟(jì)帶來(lái)?yè)p失的可能性。系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)包括：外債風(fēng)險(xiǎn)、制度性風(fēng)險(xiǎn)、國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)、泡沫型風(fēng)險(xiǎn)等。外債風(fēng)險(xiǎn)是一個(gè)國(guó)家因無(wú)力償還外債所產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。制度性金融風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)國(guó)家的貨幣當(dāng)局因?qū)嵭胁缓线m的金融制度、匯率制度或貨幣政策而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。泡沫性型風(fēng)險(xiǎn)指因股票、債券或房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格大幅波動(dòng)形成的風(fēng)險(xiǎn)。國(guó)家金融風(fēng)險(xiǎn)是指外國(guó)機(jī)構(gòu)投資者有組織的在本國(guó)掀起大規(guī)模的金融投機(jī)風(fēng)潮所造成的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)與非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的區(qū)別系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是與整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)相聯(lián)系的風(fēng)險(xiǎn)由共同因素引起影響所有金融資產(chǎn)的收益無(wú)法通過(guò)分散投資來(lái)化解非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是與整個(gè)市場(chǎng)波動(dòng)無(wú)關(guān)的風(fēng)險(xiǎn)由特殊因素引起影響某種金融資產(chǎn)的收益可以通過(guò)分散投資來(lái)化解顯然，對(duì)于宏宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行行中系統(tǒng)性金金融風(fēng)險(xiǎn)的防防范，雖然采采取一些技術(shù)術(shù)性的手段是是十分必要的的，但這遠(yuǎn)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。它還還必須通過(guò)整整個(gè)金融體系系和金融制度度的創(chuàng)新、金金融政策的調(diào)調(diào)整以及通過(guò)過(guò)國(guó)際間的合合作方能化解解。國(guó)際金融風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)由于國(guó)際金融融市場(chǎng)上金融融資產(chǎn)價(jià)格的的異常劇烈的的波動(dòng)，或由由于國(guó)際金融融市場(chǎng)上一些些經(jīng)濟(jì)主體或或金融機(jī)構(gòu)負(fù)負(fù)擔(dān)巨額債務(wù)務(wù)及其資產(chǎn)負(fù)負(fù)債結(jié)構(gòu)趨于于惡化，使得得它們?cè)诮?jīng)濟(jì)濟(jì)沖擊下極為為脆弱，并可可能危及和嚴(yán)嚴(yán)重影響他國(guó)國(guó)經(jīng)濟(jì)金融環(huán)環(huán)境，甚至影影響全球金融融市場(chǎng)的穩(wěn)健健運(yùn)行。從金融風(fēng)險(xiǎn)到到金融危機(jī)金融風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)規(guī)模積聚和放放大的最后結(jié)結(jié)果就是爆發(fā)發(fā)金融危機(jī)。。一般來(lái)說(shuō)，非非系統(tǒng)性金融融風(fēng)險(xiǎn)只對(duì)銀銀行或公司的的經(jīng)營(yíng)造成影影響，而系統(tǒng)統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)則會(huì)危及整整個(gè)金融體系系的穩(wěn)定，引引發(fā)金融危機(jī)機(jī)。某些非系統(tǒng)性性金融風(fēng)險(xiǎn)也也可能誘發(fā)系系統(tǒng)性金融風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，例如，，某些大銀行行大金融機(jī)構(gòu)構(gòu)的破產(chǎn)倒閉閉也可能引發(fā)發(fā)金融危機(jī)。。金融危機(jī)與國(guó)國(guó)際金融危機(jī)機(jī)金融危機(jī)是社社會(huì)的金融系系統(tǒng)中爆發(fā)的的危機(jī)，它集集中表現(xiàn)為全全部或大部分分金融指標(biāo)急急劇、短暫和和超周期地惡惡化，這些惡惡化的金融指指標(biāo)包括短期期利率，證券券，房地產(chǎn)和和土地等資產(chǎn)產(chǎn)的價(jià)格，企企業(yè)破產(chǎn)數(shù)和和金融機(jī)構(gòu)倒倒閉數(shù)。（新帕爾格雷雷夫貨幣與金金融大辭典））金融危機(jī)的形形式金融危機(jī)的形形式有：貨幣幣危機(jī)、債務(wù)務(wù)危機(jī)、銀行行業(yè)危機(jī)、泡泡沫危機(jī)等。。起源于一國(guó)的的金融危機(jī)波波及到其他國(guó)國(guó)家和地區(qū)，，就形成了國(guó)國(guó)際金融危機(jī)機(jī)。國(guó)際金融危機(jī)機(jī)是指在經(jīng)濟(jì)國(guó)國(guó)際化或全球球化環(huán)境中，，金融活動(dòng)中中出現(xiàn)的非正正常變化或混混亂。它主要要表現(xiàn)為由于于金融資產(chǎn)價(jià)價(jià)格短期內(nèi)的的大幅度變化化，導(dǎo)致一些些國(guó)家和地區(qū)區(qū)的金融機(jī)構(gòu)構(gòu)大批量倒閉閉的現(xiàn)象。二、20世紀(jì)紀(jì)金融危機(jī)的的回顧20世紀(jì)30年代的資本本主義大危機(jī)機(jī)20世紀(jì)80年代的國(guó)際際債務(wù)危機(jī)日本泡沫危機(jī)機(jī)英鎊危機(jī)（歐歐洲貨幣體系系危機(jī)）1994年墨墨西哥金融危危機(jī)俄羅斯金融危危機(jī)國(guó)際銀行業(yè)的的危機(jī)及影響響1636年前前后荷蘭的““郁金香泡沫沫”郁金香作為身身份的象征，，是歐洲上層層社會(huì)追逐的的奢侈品，但但是由于郁金金香的培育技技術(shù)的特殊性性，使得短期期內(nèi)的供給增增長(zhǎng)幾乎為零零，當(dāng)需求劇劇增而供給幾幾乎不變時(shí)，，它的價(jià)格節(jié)節(jié)節(jié)上漲。加加上當(dāng)時(shí)荷蘭蘭的郁金香期期貨市場(chǎng)上約約束較少，交交易成本較低低，郁金香合合同得以迅速速拔高價(jià)格到到非理性的程程度。無(wú)數(shù)荷荷蘭人抵押了了他們的房屋屋和財(cái)產(chǎn)去購(gòu)購(gòu)買(mǎi)郁金香，，直到1637年新年后后，投機(jī)的狂狂熱抵不住信信心的逆轉(zhuǎn)，，泡沫破滅，，郁金香價(jià)格格重歸合理水水平。密西西比泡沫沫和南海泡沫沫在郁金香危機(jī)機(jī)后過(guò)了80年，人類(lèi)的的投機(jī)心理又又在法國(guó)和英英國(guó)分別上演演了東印度公公司的“密西西西比泡沫””和南海公司司的“南海泡泡沫”，其投投機(jī)程度之大大，投機(jī)者范范圍之廣，用用后人的話是是“似乎全世世界的瘋子都都從瘋?cè)嗽号芘芰顺鰜?lái)”。。G:\MBA\金銀花價(jià)價(jià)格暴漲調(diào)查查安國(guó)藥市市交易量已嚴(yán)嚴(yán)重萎縮.doc1929年美美國(guó)股市危機(jī)機(jī)引發(fā)的金融融危機(jī)1929年10月29日日，美國(guó)紐約約股市50種種主要股票的的平均價(jià)格暴暴跌了40%，其大崩潰潰一直持續(xù)到到1933年年初。在這期期間，30種種工業(yè)股票從從平均365美元下降到到63美元，，20種公用用事業(yè)的股票票從平均142美元下降降到28美元元，20種鐵鐵路股票價(jià)格格從平均180元下降到到28元。1929年至至1933年年，美國(guó)的GNP下降近近30%，13萬(wàn)家企企業(yè)在危機(jī)中中破產(chǎn)，數(shù)千千萬(wàn)人失業(yè)，，失業(yè)率從3%上升到25%。1930-1933：美美國(guó)銀行破產(chǎn)產(chǎn)倒閉數(shù)1928－1933：美美國(guó)外國(guó)有價(jià)價(jià)證券發(fā)行額額的變化美國(guó)的經(jīng)濟(jì)危危機(jī)迅速席卷卷了西方所有有工業(yè)化國(guó)家家，使整個(gè)資資本主義世界界的工業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)降低了40%，退回到到比1913年還低10%的水平。。日本金融危機(jī)機(jī)1956-1973年間間，日本經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)速度平平均為9.3%，是同期期世界上經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)最快的的國(guó)家。1973年以后后，雖然受石石油危機(jī)的影影響，但很快快就復(fù)蘇并且且在1989年達(dá)到高峰峰，日本人在在紐約購(gòu)買(mǎi)了了著名的洛克克菲勒中心，，在洛杉磯買(mǎi)買(mǎi)下了好萊塢塢的許多房地地產(chǎn)；在80年代后期，，世界10大大銀行中幾乎乎全部是日本本的銀行，日日元升值和高高儲(chǔ)蓄率形成成過(guò)剩的資金金，開(kāi)始大量量流向房地產(chǎn)產(chǎn)市場(chǎng)和證券券市場(chǎng)，引發(fā)發(fā)了房地產(chǎn)價(jià)價(jià)格和股票價(jià)價(jià)格的暴漲。。日本金融危機(jī)機(jī)美國(guó)土地面積積為937萬(wàn)萬(wàn)平方公里，，日本僅為美美國(guó)的零頭，，37萬(wàn)平方方公里，相差差25倍；1990年日日本的土地總總值達(dá)到15萬(wàn)億美元，，比美國(guó)土地地資產(chǎn)總值多多4倍。日本天皇皇宮宮的土地（4平方公里））按當(dāng)時(shí)的市市價(jià)折算比整整個(gè)加利福尼尼亞州都值錢(qián)錢(qián)。1985年日日經(jīng)指數(shù)為12000點(diǎn)點(diǎn)，到1989年飆升到到39000點(diǎn)，四年內(nèi)內(nèi)翻了兩倍多多。住宅用地商業(yè)用地1983年1991年1998年1985年1989年英鎊危機(jī)（歐歐洲貨幣體系系危機(jī)）1990年10月東西德德的統(tǒng)一后，，西德政府大大大增加了對(duì)對(duì)東德的投資資，致使通貨貨膨膨脹壓力力上升，對(duì)此此德國(guó)中央銀銀行采取緊縮縮的貨幣政策策，短期利率率達(dá)到了10％的水平。。就在德國(guó)高高利率抑制通通貨膨脹的同同時(shí)，英國(guó)正正面臨二戰(zhàn)后后最嚴(yán)重的經(jīng)經(jīng)濟(jì)衰退，失失業(yè)率超過(guò)10％，國(guó)際際收支逆差擴(kuò)擴(kuò)大；德國(guó)的的高利率是英英國(guó)經(jīng)濟(jì)雪上上加霜，大規(guī)規(guī)模資本外逃逃和投機(jī)攻擊擊迫使英格蘭蘭銀行退出了了歐洲貨幣體體系，英鎊對(duì)對(duì)馬克貶值10％。投機(jī)攻擊的風(fēng)風(fēng)潮席卷歐洲洲貨幣體系成成員國(guó)，意大大利里拉貶值值15％，西西班牙比塞塔塔貶值5％；；瑞典央行為為保護(hù)本國(guó)貨貨幣被迫把日日貸款利率提提高到500％的天文數(shù)數(shù)字，德國(guó)聯(lián)聯(lián)邦銀行在危危機(jī)中耗費(fèi)了了500億美美元；英國(guó)、、德國(guó)、法國(guó)國(guó)、意大利、、西班牙、和和瑞士六國(guó)中中央銀行投入入的干預(yù)貨幣幣共達(dá)到1500億美元元。墨西哥金融危危機(jī)1994年12月19日日，墨西哥政政府突然宣布布比索對(duì)美元元貶值15%，引發(fā)了墨墨西哥金融市市場(chǎng)的劇烈振振蕩，在短短短的48小時(shí)時(shí)之內(nèi)，比索索再度貶值15.3%，，迫使墨西哥哥政府放棄了了盯住美元的的匯率制度，，比索的跌幅幅在很短的時(shí)時(shí)間內(nèi)達(dá)到60%；投資資者信心動(dòng)搖搖，紛紛從證證券市場(chǎng)撤資資，引起股票票市場(chǎng)暴跌，，到1995年2月初，，主要股票指指數(shù)從1994年最高水水平2895點(diǎn)降到1447點(diǎn)；一一大批銀行和和金融機(jī)構(gòu)瀕瀕臨破產(chǎn)，資資本外逃180億美元，，1995年年全年GDP下降6.9%，通貨膨膨脹率從1994年的4%上升到52%。主要成因分析析：貿(mào)然推進(jìn)貿(mào)易易和金融自由由化政策國(guó)際收支持續(xù)續(xù)逆差金融體系脆弱弱和金融監(jiān)管管不力兩極分化引起起社會(huì)矛盾激激化和政局動(dòng)動(dòng)蕩墨西哥金融危危機(jī)俄羅斯金融危危機(jī)90年代初，，俄羅斯的““休克療法””致使工業(yè)生生產(chǎn)下降了80%，固定定投資下降了了90%，直直到1997年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)長(zhǎng)率才扭負(fù)為為正，但僅有有0.4%，，而且同期通通貨膨脹率還還有11%。。從1996年起，流入入俄羅斯的外外國(guó)資本突然然猛增，1997年1月月股市暴漲，，莫斯科時(shí)報(bào)報(bào)指數(shù)從1月月到7月上漲漲了140%，其中能源源類(lèi)股票上漲漲500%左左右，而高科科技股暴漲到到1000%，股市資本本在短短的一一年內(nèi)上升了了三倍。俄羅斯金融危危機(jī)可是到了1997年10月28日，，隨著紐約股股市的下跌，，俄羅斯經(jīng)濟(jì)濟(jì)風(fēng)云突變，，股市暴跌，，到11月10日平均下下跌40%，，到1998年2月，股股票價(jià)格跌至至1997年年初的水平，，幾天之內(nèi)50億美元逃逃之夭夭，銀銀行貸款利率率上升了40%左右，1998年7月尋求IMF226億億美元的救援援，盧布兌美美元的匯率從從1998年年7月的1：：6狂跌到9月的1：20.8；通通貨膨脹率上上升到43.5%，失業(yè)業(yè)率上升1.5倍，在莫莫斯科就有20萬(wàn)銀行雇雇員被解雇。。國(guó)際銀行業(yè)及及支付清算體體系的系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)1974年國(guó)國(guó)際銀行業(yè)發(fā)發(fā)生危機(jī)?？瓶坡〉暮账顾劂y行、倫倫敦的不列顛顛-以色列銀銀行和紐約的的富蘭克林國(guó)國(guó)民銀行倒閉閉，其中赫斯斯塔特銀行的的倒閉影響最最大。1974年6月26日下下午4點(diǎn)，德德國(guó)監(jiān)管當(dāng)局局發(fā)現(xiàn)赫斯塔塔特銀行相對(duì)對(duì)資本而言其其外匯交易規(guī)規(guī)模過(guò)大并欺欺騙性地隱瞞瞞了超過(guò)其資資產(chǎn)賬面價(jià)值值一半的損失失時(shí)關(guān)閉了這這家銀行。由由于德國(guó)正常常營(yíng)業(yè)日結(jié)束束之時(shí)正好是是紐約的早晨晨，造成在紐紐約數(shù)百萬(wàn)美美元的交易無(wú)無(wú)法結(jié)算，和和不能承兌6.2億美元元的賬上要求求權(quán)，這一外外匯交易的廢廢除引起了國(guó)國(guó)際外匯交易易持久的擾動(dòng)動(dòng)和不安，銀銀行間市場(chǎng)遭遭到重大破壞壞。此后，赫赫斯塔特風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)成為銀行大大額跨國(guó)結(jié)算算風(fēng)險(xiǎn)的代名名詞。盡管全球網(wǎng)絡(luò)絡(luò)的形成和支支付清算體系系日益健全，，但銀行間外外匯交易的結(jié)結(jié)算（加上銀銀行確認(rèn)已收收到應(yīng)收款項(xiàng)項(xiàng)）很可能需需要2—4個(gè)個(gè)營(yíng)業(yè)日才能能完成。這意意味著銀行可可能暴露于數(shù)數(shù)目巨大的外外匯交易的結(jié)結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)之中中。IMF1996年的一份份研究報(bào)告估估計(jì)，對(duì)一家家銀行而言，，承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的的金額可能超超過(guò)其3天的的交易價(jià)值，，全球日交易易額的估計(jì)值值大于世界上上最大的300家銀行的的總股本價(jià)值值；1995年，，世界十個(gè)最最大股票市場(chǎng)場(chǎng)的日平均交交易量為420億美元，，僅相當(dāng)于外外匯市場(chǎng)交易易的3%?？梢?jiàn)赫斯塔特特風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)之之大。1994年12月，美國(guó)國(guó)加州橙縣進(jìn)進(jìn)行結(jié)構(gòu)證券券投機(jī)（structuredsecurities）損失約16億美元；；1995年2月，英國(guó)巴巴林銀行因其其新加坡期貨貨交易員尼克克?里森從事事日經(jīng)股票指指數(shù)期貨交易易損失約14億美元；1995年9月，日本大大和銀行紐約約分行的井口口俊英非法買(mǎi)買(mǎi)賣(mài)美國(guó)國(guó)債債損失約11億美元；1996年年6月月，日日本住住友商商社首首席交交易員員濱中中泰男男在倫倫敦金金屬期期貨交交易所所違規(guī)規(guī)從事事國(guó)際際銅期期貨交交易損損失18億億美元元。1980——1996年銀銀行發(fā)發(fā)生危危機(jī)或或有嚴(yán)嚴(yán)重問(wèn)問(wèn)題的的國(guó)家家（（或地地區(qū)））數(shù)目目的統(tǒng)統(tǒng)計(jì)(倫敦敦經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)院院古德德哈特特等學(xué)學(xué)者)（1）危機(jī)（2）嚴(yán)重問(wèn)題（3）其它問(wèn)題（1）+（2）+（3）沒(méi)有問(wèn)題總數(shù)目數(shù)目%數(shù)目%數(shù)目%數(shù)目%數(shù)目%A417125229187852223B3320865342123763824161a106353116161000016b41719790023961424C3720985363141774323184A:工工業(yè)國(guó)國(guó)；B:發(fā)發(fā)展中中國(guó)家家；a:新興興市場(chǎng)場(chǎng)國(guó)家家；b:轉(zhuǎn)型型經(jīng)濟(jì)濟(jì)國(guó)家家;C:所所有國(guó)國(guó)家(地區(qū)區(qū))問(wèn)題你是怎怎樣認(rèn)認(rèn)識(shí)金金融危危機(jī)的的？古古德哈哈特等等學(xué)者者的研研究說(shuō)說(shuō)明了了什么么？比較美美國(guó)（（30年代代）大大危機(jī)機(jī)、英英鎊危危機(jī)和和日本本泡沫沫危機(jī)機(jī)的區(qū)區(qū)別。。比較墨墨西哥哥、俄俄羅斯斯金融融危機(jī)機(jī)的異異同。。瑟羅我認(rèn)為為，但但有兩兩個(gè)先先天的的弱點(diǎn)點(diǎn)：它它有與與生俱俱來(lái)的的周期期性衰衰退，，還有有與生生俱來(lái)來(lái)的金金融災(zāi)災(zāi)難。。資本主主義靠靠什么么維系系？靠靠利用用人們們的貪貪欲，，因?yàn)闉槿藗儌兊挠烙罒o(wú)止止境。。貪欲欲驅(qū)使使我們們接受受離譜譜的瘋瘋狂價(jià)價(jià)格。。每一一個(gè)資資本主主義國(guó)國(guó)家遲遲早會(huì)會(huì)有金金融崩崩潰。。只要要搞市市場(chǎng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)，，就會(huì)會(huì)有金金融崩崩潰。。巴瑞.易臣臣格瑞瑞的觀觀點(diǎn)金融危危機(jī)的的發(fā)生生是金金融市市場(chǎng)運(yùn)運(yùn)行中中不可可避免免的。。金融融市場(chǎng)場(chǎng)是信信息的的市場(chǎng)場(chǎng)，信信息的的本質(zhì)質(zhì)是不不對(duì)稱(chēng)稱(chēng)和不不完整整的。。信息息的到到來(lái)無(wú)無(wú)法預(yù)預(yù)期，，一旦旦信息息到來(lái)來(lái)，市市場(chǎng)必必須作作出反反應(yīng)。。那么么資產(chǎn)產(chǎn)價(jià)格格出現(xiàn)現(xiàn)波動(dòng)動(dòng)就不不可避避免，，有時(shí)時(shí)波動(dòng)動(dòng)幅度度之劇劇烈足足以威威脅整整個(gè)金金融體體系和和經(jīng)濟(jì)濟(jì)的穩(wěn)穩(wěn)定。。無(wú)論是是過(guò)去去、現(xiàn)現(xiàn)在和和將來(lái)來(lái)，危危機(jī)的的發(fā)生生都不不可避避免。。對(duì)于于發(fā)展展中國(guó)國(guó)家，，這更更是一一個(gè)特特別嚴(yán)嚴(yán)重的的問(wèn)題題。第二節(jié)節(jié)研研究究金融融危機(jī)機(jī)的相相關(guān)理理論以商業(yè)業(yè)周期期為背背景闡闡述金金融危危機(jī)形形成的的理論論基于信信息經(jīng)經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)的金金融危危機(jī)理理論貨幣危危機(jī)理理論貨幣學(xué)學(xué)派理理論基于新新興市市場(chǎng)國(guó)國(guó)家特特點(diǎn)的的金融融危機(jī)機(jī)理論論歐文.費(fèi)雪雪：債債務(wù)-通貨貨緊縮縮理論論歐文.費(fèi)雪雪（IrvingFisher）的的債務(wù)務(wù)通貨貨緊縮縮理論論是早早期的的金融融風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)理論論，債債務(wù)——通貨貨緊縮縮理論論針對(duì)對(duì)市場(chǎng)場(chǎng)經(jīng)濟(jì)濟(jì)國(guó)家家商業(yè)業(yè)周期期的景景氣循循環(huán)，，分析析金融融風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)形成成的原原因，，累積積和爆爆發(fā)的的形式式。債務(wù)-通貨貨緊縮縮理論論認(rèn)為為：當(dāng)當(dāng)某種種外部部因素素（如如：政政府實(shí)實(shí)施擴(kuò)擴(kuò)張性性的財(cái)財(cái)政政政策或或貨幣幣政策策）推推動(dòng)經(jīng)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)擴(kuò)張和和投資資增加加，將將增加加產(chǎn)出出和促促使物物價(jià)上上漲，，企業(yè)業(yè)生產(chǎn)產(chǎn)增加加和利利潤(rùn)增增加，，在景景氣預(yù)預(yù)期下下，企企業(yè)會(huì)會(huì)通過(guò)過(guò)擴(kuò)大大信貸貸以增增加投投資，，促使使銀行行信貸貸的進(jìn)進(jìn)一步步擴(kuò)張張，企企業(yè)的的債務(wù)務(wù)也隨隨之進(jìn)進(jìn)一步步增加加導(dǎo)致致“過(guò)過(guò)度負(fù)負(fù)債””，這這時(shí)開(kāi)開(kāi)始進(jìn)進(jìn)入““債務(wù)務(wù)-通通貨緊緊縮””階段段：即即清償償債務(wù)務(wù)迫使使企業(yè)業(yè)廉價(jià)價(jià)銷(xiāo)售售商品品，導(dǎo)導(dǎo)致全全社會(huì)會(huì)物價(jià)價(jià)總水水平的的下降降，其其結(jié)果果是企企業(yè)的的利潤(rùn)潤(rùn)下降降，生生產(chǎn)規(guī)規(guī)模的的萎縮縮和就就業(yè)的的減少少，債債務(wù)負(fù)負(fù)擔(dān)的的進(jìn)一一步增增加，，形成成悲觀觀的預(yù)預(yù)期，，投資資需求求下降降，貨貨幣流流通速速度進(jìn)進(jìn)一步步下降降，形形成通通貨緊緊縮，，企業(yè)業(yè)大面面積破破產(chǎn)，，銀行行流動(dòng)動(dòng)性風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和和信用用風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)激增增，最最終爆爆發(fā)銀銀行危危機(jī)和和金融融危機(jī)機(jī)。明斯基基：金金融體體系脆脆弱性性假說(shuō)說(shuō)（FinancialFragilityHypothesis）金融體體系脆脆弱性性假說(shuō)說(shuō)也是是從分分析資資本主主義國(guó)國(guó)家商商業(yè)周周期入入手，，認(rèn)為為在經(jīng)經(jīng)濟(jì)繁繁榮時(shí)時(shí)期埋埋下了了金融融動(dòng)蕩蕩的種種子，，因?yàn)闉樵谫Y資本主主義經(jīng)經(jīng)濟(jì)處處于繁繁榮時(shí)時(shí)期，，貸款款人的的貸款款條件件越來(lái)來(lái)越寬寬松，，而借借款人人則會(huì)會(huì)積極極利用用有利利的信信貸環(huán)環(huán)境而而大量量借款款，導(dǎo)導(dǎo)致風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的形成成和累累積。。明斯基將將貸款企企業(yè)分為為三類(lèi)：：第一類(lèi)是是抵補(bǔ)性性企業(yè)，，他們只只根據(jù)未未來(lái)的現(xiàn)現(xiàn)金流量量作抵補(bǔ)補(bǔ)性融資資，其現(xiàn)現(xiàn)金收入入能夠滿滿足債務(wù)務(wù)款項(xiàng)支支付的需需要，他他們是安安全的借借款人。。第二類(lèi)是是投機(jī)性性借款人人，他們們根據(jù)預(yù)預(yù)測(cè)的未未來(lái)資金金豐缺程程度和時(shí)時(shí)間來(lái)借借款，往往往需要要滾動(dòng)融融資，因因此金融融市場(chǎng)的的持續(xù)正正常運(yùn)轉(zhuǎn)轉(zhuǎn)對(duì)他們們關(guān)系重重大。第三類(lèi)是是龐齊借借款人（（R.龐龐齊是美美國(guó)波士士頓的一一個(gè)金融融家，他發(fā)現(xiàn)只只要現(xiàn)金金總借入入量增加加大于應(yīng)應(yīng)該支付付的利息息，銀行行就可能能通過(guò)增增加債務(wù)務(wù)來(lái)維持持業(yè)務(wù)），又稱(chēng)稱(chēng)高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的借款款人，他他們借款款用于長(zhǎng)長(zhǎng)期投資資，較長(zhǎng)長(zhǎng)時(shí)期無(wú)無(wú)法用投投資收益益還本付付息，因因而必須須增加借借款數(shù)額額。在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)擴(kuò)張時(shí)期期，資金金充裕，，貸款人人的貸款款條件和和監(jiān)督趨趨于放松松，從而而借款人人中后兩兩類(lèi)的借借款人的的比重越越來(lái)越大大，而較較為安全全的第一一類(lèi)借款款人所占占比重越越來(lái)越小小，銀行行體系的的風(fēng)險(xiǎn)相相應(yīng)增大大。然而而商業(yè)周周期經(jīng)過(guò)過(guò)繁榮階階段后必必然要步步入衰退退階段，，任何打打斷信貸貸資金流流入信貸貸部門(mén)的的事件（（如突然然出現(xiàn)利利率的上上升）都都將引起起違約和和破產(chǎn)的的浪潮，，并進(jìn)而而引起大大量銀行行機(jī)構(gòu)的的破產(chǎn)，，引發(fā)銀銀行危機(jī)機(jī)。明斯基認(rèn)認(rèn)為系統(tǒng)統(tǒng)性金融融風(fēng)險(xiǎn)和和危機(jī)的的特征是是：第一，金金融不穩(wěn)穩(wěn)定和脆脆弱性是是與商業(yè)業(yè)周期密密切相關(guān)關(guān)的資本本主義內(nèi)內(nèi)在機(jī)制制，生產(chǎn)產(chǎn)的波動(dòng)動(dòng)引起了了金融的的波動(dòng)，，而金融融的波動(dòng)動(dòng)加劇了了經(jīng)濟(jì)的的波動(dòng)。。第二，金金融體系系性風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)及危機(jī)機(jī)往往是是由某些些外在因因素的作作用而引引發(fā)的，，其中政政府的宏宏觀經(jīng)濟(jì)濟(jì)政策影影響明顯顯。第三，銀銀行體系系風(fēng)險(xiǎn)的的形成與與發(fā)展和和企業(yè)融融資的變變化有關(guān)關(guān)，投機(jī)機(jī)性和高高風(fēng)險(xiǎn)性性融資加加劇了金金融動(dòng)蕩蕩。第四，銀銀行機(jī)構(gòu)構(gòu)在投機(jī)機(jī)景氣形形成過(guò)程程中起了了推波助助瀾的作作用，從從而放大大了金融融不穩(wěn)定定和脆弱弱性?；谛畔⑾⒔?jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)的解釋釋信息經(jīng)濟(jì)濟(jì)學(xué)從信信息不對(duì)對(duì)稱(chēng)的角角度論證證了金融融機(jī)構(gòu)的的內(nèi)在脆脆弱性。。斯蒂格格里茨和和魏斯的的研究表表明，企企業(yè)和銀銀行之間間存在著著信息不不對(duì)稱(chēng)，，企業(yè)對(duì)對(duì)投資的的項(xiàng)目擁?yè)碛懈喽嗟男畔⑾?，而銀銀行對(duì)其其投資缺缺乏應(yīng)有有的信息息，這種種信息的的不對(duì)稱(chēng)稱(chēng)將導(dǎo)致致“逆向向選擇””（adverseselection）和道道德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)(moralhazard)。。由于信信貸市市場(chǎng)上上有眾眾多的的風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)程度度不同同的企企業(yè)，，當(dāng)銀銀行不不能觀觀察到到項(xiàng)目目投資資風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)或獲獲得相相關(guān)信信息成成本太太高時(shí)時(shí)，銀銀行只只能根根據(jù)企企業(yè)的的平均均風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)狀況況決定定貸款款利率率，這這樣那那些低低風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)由于于信貸貸成本本高于于預(yù)期期水平平而退退出信信貸市市場(chǎng)，，剩下下的愿愿意支支付高高利率率的企企業(yè)都都是高高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)企業(yè)業(yè)，這這樣就就出現(xiàn)現(xiàn)了““逆向向選擇擇”，，即金金融資資源本本應(yīng)該該流向向效益益高、、低風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的企業(yè)業(yè)，卻卻反而而流向向了高高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的企企業(yè)。。同時(shí)時(shí)又會(huì)會(huì)引發(fā)發(fā)企業(yè)業(yè)的““道德德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)”，，即借借款企企業(yè)更更傾向向于從從事高高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的甚甚至是是投機(jī)機(jī)性活活動(dòng)。。銀行和和儲(chǔ)蓄蓄者之之間也也存在在著信信息不不對(duì)稱(chēng)稱(chēng)。銀銀行通通過(guò)吸吸收儲(chǔ)儲(chǔ)蓄存存款并并用于于投資資，相相對(duì)儲(chǔ)儲(chǔ)蓄者者來(lái)說(shuō)說(shuō)，銀銀行擁?yè)碛懈嗟牡男畔⑾?，而而?chǔ)蓄蓄者缺缺乏應(yīng)應(yīng)有的的信息息，這這種信信息的的不對(duì)對(duì)稱(chēng)也也將引引發(fā)““道德德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)”。。資金金越充充裕，，保護(hù)護(hù)程度度越高高，銀銀行就就越有有可能能從事事高風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)的的或投投機(jī)性性很強(qiáng)強(qiáng)的投投資。。當(dāng)問(wèn)題題日趨趨嚴(yán)重重或意意外事事件的的發(fā)生生，人人們對(duì)對(duì)銀行行的信信心動(dòng)動(dòng)搖，，擠提提風(fēng)潮潮就會(huì)會(huì)爆發(fā)發(fā)，銀銀行風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)和和危機(jī)機(jī)就會(huì)會(huì)突現(xiàn)現(xiàn)。通過(guò)分分析，，斯蒂蒂格里里茨對(duì)對(duì)現(xiàn)代代金融融（體體系））危機(jī)機(jī)下的的定義義是：：所謂謂金融融危機(jī)機(jī)，就就是逆逆向選選擇和和道德德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)問(wèn)題題變得得太嚴(yán)嚴(yán)重，，以至至于金金融市市場(chǎng)不不能有有效的的將資資源導(dǎo)導(dǎo)向那那些擁?yè)碛凶钭罡呱a(chǎn)率率的投投資項(xiàng)項(xiàng)目，，而導(dǎo)導(dǎo)致金金融市市場(chǎng)的的崩潰潰。貨幣危機(jī)理論論第一代貨幣危危機(jī)模型第二代貨幣危危機(jī)模型第三代貨幣危危機(jī)模型貨幣學(xué)派理論論認(rèn)為貨幣危機(jī)機(jī)就是產(chǎn)生或或加劇緊縮效效應(yīng)的銀行業(yè)業(yè)恐慌。認(rèn)為為金融危機(jī)是是通過(guò)銀行體體系的負(fù)債－－貨幣量的減減少影響經(jīng)濟(jì)濟(jì)活動(dòng)的，公公眾增加持有有通貨的行為為使“基礎(chǔ)貨貨幣”減少，，從而導(dǎo)致銀銀行體系存款款貨幣倍數(shù)緊緊縮，一方面面危及銀行業(yè)業(yè)，同時(shí)影響響產(chǎn)出和收入入水平。按貨幣學(xué)派的的觀點(diǎn)（施瓦瓦茨），銀行行業(yè)的恐慌（（真實(shí)的金融融危機(jī)）在中中央銀行的最最后貸款人制制度下已不會(huì)會(huì)發(fā)生，而虛虛假的金融危危機(jī)（基礎(chǔ)貨貨幣沒(méi)有減少少）中央銀行行不需要拯救救。認(rèn)為只有當(dāng)貨貨幣供應(yīng)量穩(wěn)穩(wěn)定在固定水水平上或以固固定增長(zhǎng)率增增長(zhǎng)時(shí)，才能能避免經(jīng)濟(jì)過(guò)過(guò)熱和市場(chǎng)恐恐慌。亞金融危機(jī)（（復(fù)合型金融融危機(jī)）復(fù)合型金融危危機(jī)表現(xiàn)為貨貨幣危機(jī)、債債務(wù)危機(jī)、銀銀行危機(jī)、經(jīng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和社社會(huì)危機(jī)的全全面爆發(fā)。這這在1997年?yáng)|亞金融融危機(jī)時(shí)尤為為明顯。麥金龍：“過(guò)過(guò)度借貸綜合合癥”麥金龍分析新新興市場(chǎng)國(guó)家家金融危機(jī)形形成的原因時(shí)時(shí)指出，一些些新興市場(chǎng)國(guó)國(guó)家對(duì)外資的的依賴(lài)，往往往采取十分優(yōu)優(yōu)惠的政策吸吸引外資。當(dāng)當(dāng)大量外資（（尤其是短期期資金）進(jìn)入入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)后后，由于這些些國(guó)家存在著著“市場(chǎng)失效效”，即金融融體系借入的的資金沒(méi)有流流向有效率的的領(lǐng)域，同時(shí)時(shí)使有可能形形成的風(fēng)險(xiǎn)““內(nèi)部化”，，而是資金大大量流入對(duì)經(jīng)經(jīng)濟(jì)周期非常常敏感的領(lǐng)域域，如房地產(chǎn)產(chǎn)市場(chǎng)和證券券市場(chǎng)，或是是從事高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)的投機(jī)活動(dòng)動(dòng)，甚至違規(guī)規(guī)放貸，導(dǎo)致致不良資產(chǎn)的的累積和不斷斷增加，金融融風(fēng)險(xiǎn)急劇增增大，當(dāng)擠提提風(fēng)潮爆發(fā)和和資本大量外外逃、貨幣大大幅度貶值時(shí)時(shí)，貨幣危機(jī)機(jī)乃至金融危危機(jī)爆發(fā)，形形成了“過(guò)度度借貸綜合癥癥”(over-borrowingsyndrome)。麥金龍?jiān)诜治鑫觥笆袌?chǎng)失效效”的原因時(shí)時(shí)，認(rèn)為其根根源在于“道道德風(fēng)險(xiǎn)”的的普遍存在。。認(rèn)為只要存存在中央銀行行制度或存款款保險(xiǎn)制度，，“道德風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)”就不可避避免。因此，，盡可能的減減少直至取消消對(duì)銀行業(yè)的的保護(hù)，從根根本上化解““道德風(fēng)險(xiǎn)””，才有可能能真正解決““市場(chǎng)失效””的問(wèn)題。專(zhuān)欄：80年年代美國(guó)銀行行業(yè)危機(jī)中的的道德風(fēng)險(xiǎn)1986—1991年間間，在美國(guó)倒倒閉的銀行中中，資產(chǎn)規(guī)模模小于5億美美元的銀行占占了倒閉總數(shù)數(shù)的96.6％，而資產(chǎn)產(chǎn)規(guī)模超過(guò)100億美元元的銀行則無(wú)無(wú)一倒閉，1986年美美國(guó)第七大銀銀行大陸伊利利諾斯國(guó)民銀銀行瀕臨倒閉閉，美聯(lián)儲(chǔ)就就耗費(fèi)巨額資資金對(duì)其不遺遺余力地進(jìn)行行搶救?！白蟛坏埂钡牡恼邔?dǎo)致的的后果一是對(duì)對(duì)中小金融機(jī)機(jī)構(gòu)的極大歧歧視，另一個(gè)個(gè)問(wèn)題是帶來(lái)來(lái)了大銀行的的低效益，高高風(fēng)險(xiǎn)的狀況況，據(jù)美國(guó)學(xué)學(xué)者研究指出出，在80年年代中，美國(guó)國(guó)最大十家銀銀行經(jīng)營(yíng)績(jī)效效最差，資金金組合中風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)最高，十大大銀行資本率率為4.7％％，比行業(yè)平平均數(shù)低1.5％，不良良貸款占比為為7.07％％，高于行業(yè)業(yè)平均數(shù)3.23％，而而其銀行資產(chǎn)產(chǎn)凈收益率為為0.37％％，低于行業(yè)業(yè)平均數(shù)0.2％，所有有這些確與““坐大不倒””政策有關(guān)。。在此政策下下，大銀行確確有不負(fù)責(zé)任任，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)識(shí)淡化，道德德風(fēng)險(xiǎn)加劇之之嫌。亞金融危機(jī)（（復(fù)合型金融融危機(jī)）復(fù)合型金融危危機(jī)表現(xiàn)為貨貨幣危機(jī)、債債務(wù)危機(jī)、銀銀行危機(jī)、經(jīng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)和社社會(huì)危機(jī)的全全面爆發(fā)。這這在1997年?yáng)|亞金融融危機(jī)時(shí)尤為為明顯。東亞國(guó)家復(fù)合合型危機(jī)形成成過(guò)程銀行在國(guó)家金金融體系中的的主導(dǎo)地位銀行監(jiān)管不力力，經(jīng)營(yíng)不善善，風(fēng)險(xiǎn)控制制能力低銀行信貸過(guò)度度擴(kuò)張和外債債急劇增加不良資產(chǎn)比例例迅速上升資本外逃，金金融資產(chǎn)價(jià)格格下跌銀行業(yè)危機(jī)利率高攀，信信用緊縮嚴(yán)重經(jīng)濟(jì)衰退退一些學(xué)者認(rèn)為為：1997年7月爆發(fā)發(fā)的東亞金融融危機(jī)與東亞亞國(guó)家的發(fā)展展模式有關(guān)，，東亞模式一一大特征是政政府主導(dǎo)型，，這導(dǎo)致銀行行在國(guó)家金融融體系中的主主導(dǎo)地位，大大大增強(qiáng)了銀銀行業(yè)在金融融體系中的壟壟斷性，是東東亞國(guó)家銀行行業(yè)經(jīng)營(yíng)不善善，風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)識(shí)弱化，管理理效率低下，，監(jiān)管不力的的重要原因。。銀行信貸擴(kuò)擴(kuò)張無(wú)約束使使外債急劇增增加和不良資資產(chǎn)比重迅速速上升，使銀銀行風(fēng)險(xiǎn)不斷斷累積和膨脹脹，銀行信用用的降低和金金融資產(chǎn)價(jià)格格的降低，促促使資本外逃逃，貨幣貶值值，外債驟增增，銀行體系系崩潰，大量量企業(yè)破產(chǎn)倒倒閉，社會(huì)動(dòng)動(dòng)蕩乃至暴亂亂頻頻，爆發(fā)發(fā)了復(fù)合型的的金融危機(jī)，，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)的的嚴(yán)重衰退。。第三節(jié)金金融危機(jī)的監(jiān)監(jiān)管一、金融監(jiān)管管的理由二、金融監(jiān)管管理念的轉(zhuǎn)變變?nèi)?、金融監(jiān)管管?chē)?guó)際合作的的理論與實(shí)踐踐四、巴塞爾委委員會(huì)五、金融危機(jī)機(jī)的預(yù)警一、金融監(jiān)管管的理由金融市場(chǎng)的外外部負(fù)效應(yīng)大大危機(jī)發(fā)生時(shí)金金融機(jī)構(gòu)所有有者遭受的損損失較小，而而其負(fù)的外部部效應(yīng)要大得得多。金融活動(dòng)中中具有“傳傳染性”特特點(diǎn)，一家家金融機(jī)構(gòu)構(gòu)出現(xiàn)問(wèn)題題，會(huì)引發(fā)發(fā)金融恐慌慌和擠提風(fēng)風(fēng)潮，迅速速放大外部部負(fù)效應(yīng)。。外部負(fù)效應(yīng)應(yīng)的蔓延有有可能導(dǎo)致致金融體系系的崩潰和和爆發(fā)金融融危機(jī)、經(jīng)經(jīng)濟(jì)危機(jī)。。因此，通過(guò)過(guò)政府介入入來(lái)減少外外部負(fù)效應(yīng)應(yīng)。金融市場(chǎng)具具有“公共共品”性質(zhì)質(zhì)一般把公共共品定義為為其消費(fèi)既既不具有排排他性，又又不具有競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)性的物物品。非排他性主主要指無(wú)法法排斥不付付費(fèi)者對(duì)它它的消費(fèi)，，亦即無(wú)法法避免免費(fèi)費(fèi)搭車(chē)的問(wèn)問(wèn)題。非競(jìng)爭(zhēng)性主主要指不應(yīng)應(yīng)該或沒(méi)有有必要對(duì)其其消費(fèi)加以以排斥，因因?yàn)樵黾右灰粋€(gè)人對(duì)它它的消費(fèi)并并不引起邊邊際成本的的增加，也也不減少其其他人消費(fèi)費(fèi)的可能性性。（如國(guó)國(guó)防、燈塔塔）作為公共品品會(huì)面臨一一個(gè)難以避避免的難題題，由于存存在免費(fèi)搭搭車(chē)者，人人們雖有內(nèi)內(nèi)在動(dòng)力消消費(fèi)這一物物品，但卻卻得不到有有效的激勵(lì)勵(lì)為這一公公共品的提提供做出貢貢獻(xiàn)。對(duì)于金融業(yè)業(yè)：首先，任何何人都可以以盡享一個(gè)個(gè)穩(wěn)定、公公平而有效效的金融市市場(chǎng)提供的的信心和便便利，即具具有排他性性；其次，任何何人在享受受上述好處處的同時(shí)以以及以后，，并不妨礙礙別人享受受相同的好好處，即具具有非競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)性。穩(wěn)定而有效效的金融市市場(chǎng)作為一一個(gè)公共品品，無(wú)法避避免擠提風(fēng)風(fēng)潮、違規(guī)規(guī)經(jīng)營(yíng)和過(guò)過(guò)度投機(jī)等等引致的集集體非理性性結(jié)果而爆爆發(fā)系統(tǒng)性性風(fēng)險(xiǎn)。需要政府介介入來(lái)解決決這一公共共品不足的的問(wèn)題。金融市場(chǎng)存存在著不完完全競(jìng)爭(zhēng)不完全競(jìng)爭(zhēng)爭(zhēng)主要有兩兩種情形，，一是壟斷斷行為，二二是競(jìng)爭(zhēng)中中存在不正正當(dāng)?shù)幕蚱燮垓_性的行行為。兩種種情形都會(huì)會(huì)破壞資源源配置的有有效性。金融業(yè)具有有的規(guī)模經(jīng)經(jīng)濟(jì)性質(zhì)意意味著具有有壟斷性?xún)A傾向。有可可能使進(jìn)入入成本增加加和競(jìng)爭(zhēng)減減少。銀行業(yè)實(shí)行行信貸配給給的特點(diǎn)有有可能使銀銀行逐漸獲獲得對(duì)與他他保持傳統(tǒng)統(tǒng)關(guān)系的企企業(yè)的壟斷斷地位。金融市場(chǎng)有有可能出現(xiàn)現(xiàn)不正當(dāng)競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)。則需要政府府出面來(lái)維維系公平競(jìng)競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)場(chǎng)環(huán)境。信息不完全全導(dǎo)致金融融市場(chǎng)低效效率首先，銀行行和存款者者之間，銀銀行擁有信信息優(yōu)勢(shì)，，而存款者者只有不完完全的甚至至是錯(cuò)誤的的信息，則則會(huì)形成道道德風(fēng)險(xiǎn)。。其次，企業(yè)業(yè)和銀行之之間，銀行行成為信息息劣勢(shì)的一一方，銀行行難以準(zhǔn)確確評(píng)估不同同客戶的風(fēng)風(fēng)險(xiǎn)，所形形成的利率率水平，使使低風(fēng)險(xiǎn)高高效率的企企業(yè)退出信信貸市場(chǎng)，，而高風(fēng)險(xiǎn)險(xiǎn)低效率的的企業(yè)愿意意接受高利利率的甚至至是苛刻的的貸款條件件，則出現(xiàn)現(xiàn)逆向選擇擇，銀行體體系風(fēng)險(xiǎn)增增加，導(dǎo)致致市場(chǎng)失效效。則需要政府府提供具有有公共品性性質(zhì)的信息息。前面闡述的的四個(gè)方面面是市場(chǎng)失失靈的主要要原因。市場(chǎng)失靈最最突出的表表現(xiàn)可以歸歸納為兩點(diǎn)點(diǎn)：金融市場(chǎng)存存在著系統(tǒng)統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，，有可能造造成金融體體系的崩潰潰。知情少的一一方的利益益往往會(huì)受受到嚴(yán)重的的侵害。因此，金融融監(jiān)管的主主要目標(biāo)是是避免系統(tǒng)統(tǒng)性危機(jī)的的發(fā)生和保保護(hù)知情較較少一方的的利益。金融監(jiān)管的的其他目標(biāo)標(biāo)：保證和和促進(jìn)金融融體系的效效率；為實(shí)實(shí)現(xiàn)特定時(shí)時(shí)期的政策策目標(biāo)而對(duì)對(duì)金融資源源的配置實(shí)實(shí)行管制；；控制資本本流動(dòng)等等等。二、金融監(jiān)監(jiān)管理念的的轉(zhuǎn)變20世紀(jì)30年代以以前（自由由放任）20世紀(jì)30年代至至70年代代（安全優(yōu)優(yōu)先）20世紀(jì)70年代至至90年代代（效率優(yōu)優(yōu)先）20世紀(jì)90年代以以來(lái)（安全全與效率并并重）三、金融監(jiān)監(jiān)管?chē)?guó)際合合作的理論論與實(shí)踐市場(chǎng)溢出與與政策溢出出霸權(quán)穩(wěn)定與與后霸權(quán)合合作對(duì)現(xiàn)行國(guó)際際金融體制制改革的思思路市場(chǎng)溢出與與政策溢出出市場(chǎng)溢出：（基本因因素傳染、、實(shí)際一體體化傳染、、羊群行為為傳染、機(jī)機(jī)構(gòu)傳染））政策溢出：：（貿(mào)易政政策與貨幣幣政策）霸權(quán)穩(wěn)定與與后霸權(quán)合合作金德?tīng)柌窀竦葘W(xué)者提提出的“霸霸權(quán)穩(wěn)定論論”克歐亨尼等等學(xué)者提出出的“后霸霸權(quán)合作論論”四、巴塞爾爾委員會(huì)巴塞爾委員員會(huì).doc1975年年的巴塞爾爾協(xié)定1983年年修訂的巴巴塞爾協(xié)定定資本充足性性標(biāo)準(zhǔn)新資本協(xié)議議框架有效監(jiān)管的的新原則其他方面的的成果五、金融危危機(jī)的預(yù)警警..\..\碩士研研究生課件件\新建文文件夾\金金融危機(jī)可可以預(yù)警嗎嗎.doc預(yù)警方法（（概率法和和信號(hào)法））預(yù)警指標(biāo)..\..\碩士研研究生課件件\新建文文件夾\近近年來(lái)金融融危機(jī)預(yù)警警指標(biāo)理論論研究一覽覽表.doc劉遵義和帕帕克提出的的預(yù)警指標(biāo)標(biāo)墨西哥中國(guó)大陸香港印尼韓國(guó)馬來(lái)西亞菲律賓新加坡臺(tái)灣泰國(guó)1、實(shí)際匯率上升√√√√√2、GDP增加緩慢√√√√3、通脹率高于全球水平√√√√√4、名義利率高于全球水平√√√√5、利息差擴(kuò)大√√√√√6、實(shí)質(zhì)利率偏高√√7、本地儲(chǔ)蓄率偏低√√8、貿(mào)易逆差龐大√√√√√9、經(jīng)常項(xiàng)目逆差龐大√√√√√10、外幣資產(chǎn)組合相對(duì)外來(lái)直接投資偏高√√√國(guó)家或地區(qū)區(qū)預(yù)警指標(biāo)凱明斯基基等提出出的““信號(hào)””早期預(yù)預(yù)警系統(tǒng)統(tǒng)1、資本本賬戶。。（為國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備備、短期期資本流流動(dòng)、國(guó)國(guó)內(nèi)與國(guó)國(guó)外利差差等）2、債務(wù)務(wù)狀況。。（短期期債務(wù)等等）3、經(jīng)常常賬戶。。（實(shí)際際匯率、、經(jīng)常賬賬戶平衡衡、貿(mào)易易平衡、、進(jìn)口、、出口、、貿(mào)易條條件等））4、國(guó)外外情況。。（國(guó)外外利率、、國(guó)外價(jià)價(jià)格水平平、國(guó)外外GDP的實(shí)際際增長(zhǎng)等等）5、本國(guó)國(guó)指標(biāo)。。（信貸貸增長(zhǎng)、、貨幣乘乘數(shù)、實(shí)實(shí)際利率率、貸款款與存款款比率、、貨幣發(fā)發(fā)行量、、銀行存存款變化化、通貨貨膨脹等等）凱明斯基基等提出出的““信號(hào)””早期預(yù)預(yù)警系統(tǒng)統(tǒng)6、實(shí)際際部門(mén)。。（GDP實(shí)際際增長(zhǎng)水水平、失失業(yè)率、、股票價(jià)價(jià)格變化化等）7、財(cái)政政狀況。。（財(cái)政政赤字、、對(duì)公共共部門(mén)貸貸款、政政府消費(fèi)費(fèi)等）8、制度度與結(jié)構(gòu)構(gòu)。（對(duì)對(duì)匯率與與資本的的管制、、國(guó)內(nèi)金金融自由由化等））9、政治治。用這些““信號(hào)””對(duì)1970年年至1995年年間15個(gè)發(fā)展展中國(guó)家家和5個(gè)個(gè)工業(yè)國(guó)國(guó)家76次貨幣幣危機(jī)經(jīng)經(jīng)了分析析，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)這些指指標(biāo)的應(yīng)應(yīng)用效果果較好。。歐文.伊伊文斯等等提出的的金融體體系穩(wěn)穩(wěn)健性的的宏觀審審慎指標(biāo)標(biāo)1、經(jīng)濟(jì)濟(jì)增長(zhǎng)（（總體增增長(zhǎng)率、、行業(yè)蕭蕭條）2、國(guó)際際收支（（經(jīng)常賬賬戶赤字字、儲(chǔ)備備外債等等）3、通貨貨膨脹4、利率率和匯率率（利率率和匯率率的波動(dòng)動(dòng)、國(guó)內(nèi)內(nèi)實(shí)際利利率水平平、匯率率的可持持續(xù)性等等）5、貸款款劇增和和資產(chǎn)價(jià)價(jià)格暴漲漲6、蔓延延效應(yīng)（（貿(mào)易外外溢效應(yīng)應(yīng)、金融融市場(chǎng)相相關(guān)效應(yīng)應(yīng)）7、其他他因素（（指令性性貸款和和投資、、政府對(duì)對(duì)銀行業(yè)業(yè)的資金金占用和和其他準(zhǔn)準(zhǔn)財(cái)政失失衡等））一般來(lái)說(shuō)說(shuō)，由擴(kuò)