保險行業(yè)的研究的方法全解課件

cTIG圖保險行業(yè)研究方法中信證券研究部黃華民2019.08cTIG圖1主要內(nèi)容何為“好”壽險公司如何為壽險公司估值投資帳戶的不同分類■財務(wù)分析與研究總結(jié)c畫主要內(nèi)容2觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性盈利水平主要由三差決定,需充分考慮其影響現(xiàn)金流預(yù)測基于多種假設(shè),敏感度較高營特點:盈利確認(rèn)和實現(xiàn)的周期長,收入和費用在時間上壽險行業(yè)特殊性不匹配,傳統(tǒng)方法有局限性準(zhǔn)備金提取和計算方法特殊不同準(zhǔn)則視角可對會計利潤的影響較大能存在較大差異c畫觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性3何為“好”的壽險公司?業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化戰(zhàn)略清晰得當(dāng)市場定位合理財務(wù)、投資穩(wěn)健資本實力雄厚好壽險公司公司價值持續(xù)公司治理規(guī)范清晰風(fēng)險控制完善有力c畫何為“好”的壽險公司?4清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關(guān)鍵資本市場不只歡迎大而強(qiáng)的保險公司,任何戰(zhàn)略清晰、定位明確的公司都可在資本市場得到投資者認(rèn)可選定公司PB壽險業(yè)PB均值日本.34數(shù)據(jù)來源:Bloomberg數(shù)據(jù)截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulifeFinancial→定位于具有高回報的本國新專注養(yǎng)老金、年金業(yè)務(wù)始終堅持以壽險為核心業(yè)務(wù)興細(xì)分市場在不同區(qū)域?qū)嵭懈髯元毺氐淖⒅夭町惢瘧?zhàn)略規(guī)劃實施在歐美以獨立理財顧問代理人為主要銷售渠道積極開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)實行有選擇性的并購、重適時實現(xiàn)上市>控股公司架構(gòu)突顯子公司各≯實施有針對性戰(zhàn)略并購自市場地位及產(chǎn)品特征eG睏清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關(guān)鍵5保險行業(yè)的研究的方法全解課件6保險行業(yè)的研究的方法全解課件7保險行業(yè)的研究的方法全解課件8保險行業(yè)的研究的方法全解課件9保險行業(yè)的研究的方法全解課件10保險行業(yè)的研究的方法全解課件11保險行業(yè)的研究的方法全解課件12保險行業(yè)的研究的方法全解課件13保險行業(yè)的研究的方法全解課件14保險行業(yè)的研究的方法全解課件15保險行業(yè)的研究的方法全解課件16保險行業(yè)的研究的方法全解課件17保險行業(yè)的研究的方法全解課件18保險行業(yè)的研究的方法全解課件19保險行業(yè)的研究的方法全解課件20保險行業(yè)的研究的方法全解課件21保險行業(yè)的研究的方法全解課件22保險行業(yè)的研究的方法全解課件23保險行業(yè)的研究的方法全解課件24保險行業(yè)的研究的方法全解課件25保險行業(yè)的研究的方法全解課件26保險行業(yè)的研究的方法全解課件27保險行業(yè)的研究的方法全解課件28保險行業(yè)的研究的方法全解課件29保險行業(yè)的研究的方法全解課件30保險行業(yè)的研究的方法全解課件31保險行業(yè)的研究的方法全解課件32保險行業(yè)的研究的方法全解課件33保險行業(yè)的研究的方法全解課件34保險行業(yè)的研究的方法全解課件35保險行業(yè)的研究的方法全解課件36保險行業(yè)的研究的方法全解課件37保險行業(yè)的研究的方法全解課件38保險行業(yè)的研究的方法全解課件39保險行業(yè)的研究的方法全解課件40保險行業(yè)的研究的方法全解課件41保險行業(yè)的研究的方法全解課件42保險行業(yè)的研究的方法全解課件43保險行業(yè)的研究的方法全解課件44保險行業(yè)的研究的方法全解課件45保險行業(yè)的研究的方法全解課件46保險行業(yè)的研究的方法全解課件47保險行業(yè)的研究的方法全解課件48保險行業(yè)的研究的方法全解課件49保險行業(yè)的研究的方法全解課件50保險行業(yè)的研究的方法全解課件51保險行業(yè)的研究的方法全解課件52cTIG圖保險行業(yè)研究方法中信證券研究部黃華民2019.08cTIG圖53主要內(nèi)容何為“好”壽險公司如何為壽險公司估值投資帳戶的不同分類■財務(wù)分析與研究總結(jié)c畫主要內(nèi)容54觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性盈利水平主要由三差決定,需充分考慮其影響現(xiàn)金流預(yù)測基于多種假設(shè),敏感度較高營特點:盈利確認(rèn)和實現(xiàn)的周期長,收入和費用在時間上壽險行業(yè)特殊性不匹配,傳統(tǒng)方法有局限性準(zhǔn)備金提取和計算方法特殊不同準(zhǔn)則視角可對會計利潤的影響較大能存在較大差異c畫觀察壽險公司的角度—行業(yè)特殊性55何為“好”的壽險公司?業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化戰(zhàn)略清晰得當(dāng)市場定位合理財務(wù)、投資穩(wěn)健資本實力雄厚好壽險公司公司價值持續(xù)公司治理規(guī)范清晰風(fēng)險控制完善有力c畫何為“好”的壽險公司?56清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關(guān)鍵資本市場不只歡迎大而強(qiáng)的保險公司,任何戰(zhàn)略清晰、定位明確的公司都可在資本市場得到投資者認(rèn)可選定公司PB壽險業(yè)PB均值日本.34數(shù)據(jù)來源:Bloomberg數(shù)據(jù)截至200年0月23日T&DPRUDENTIALManulifeFinancial→定位于具有高回報的本國新專注養(yǎng)老金、年金業(yè)務(wù)始終堅持以壽險為核心業(yè)務(wù)興細(xì)分市場在不同區(qū)域?qū)嵭懈髯元毺氐淖⒅夭町惢瘧?zhàn)略規(guī)劃實施在歐美以獨立理財顧問代理人為主要銷售渠道積極開發(fā)新產(chǎn)品、新技術(shù)實行有選擇性的并購、重適時實現(xiàn)上市>控股公司架構(gòu)突顯子公司各≯實施有針對性戰(zhàn)略并購自市場地位及產(chǎn)品特征eG睏清晰的戰(zhàn)略定位是壽險公司成功的關(guān)鍵57保險行業(yè)的研究的方法全解課件58保險行業(yè)的研究的方法全解課件59保險行業(yè)的研究的方法全解課件60保險行業(yè)的研究的方法全解課件61保險行業(yè)的研究的方法全解課件62保險行業(yè)的研究的方法全解課件63保險行業(yè)的研究的方法全解課件64保險行業(yè)的研究的方法全解課件65保險行業(yè)的研究的方法全解課件66保險行業(yè)的研究的方法全解課件67保險行業(yè)的研究的方法全解課件68保險行業(yè)的研究的方法全解課件69保險行業(yè)的研究的方法全解課件70保險行業(yè)的研究的方法全解課件71保險行業(yè)的研究的方法全解課件72保險行業(yè)的研究的方法全解課件73保險行業(yè)的研究的方法全解課件74保險行業(yè)的研究的方法全解課件75保險行業(yè)的研究的方法全解課件76保險行業(yè)的研究的方法全解課件77保險行業(yè)的研究的方法全解課件78保險行業(yè)的研究的方法全解課件79保險行業(yè)的研究的方法全解課件80保險行業(yè)的研究的方法全解課件81保險行業(yè)的研究的方法全解課件82保險行業(yè)的研究的方法全解課件83保險行業(yè)的研究的方法全解課件84保險行業(yè)的研究的方法全解課件85保險行業(yè)的研究的方法全解課件86保險行業(yè)的研究的方法全解課件87保險行業(yè)的研究的方法全解課件88保險行業(yè)的研究的方法全解課件89保險行業(yè)的研究的方法全解課件90保險行業(yè)的研究的方法全解課件91保險行業(yè)的研究的方法全解課件92保險行業(yè)的研究的方法全解課件93保險行業(yè)的研究的方法全解課件94保險行業(yè)的研究的方法全解課件95保險行業(yè)的研究的方法全解課