國際金融市場及創(chuàng)新

第六章

國際金融市場及其創(chuàng)新第一節(jié)國際金融市場的形成與發(fā)展6．1．1國際金融市場的概念

一、概念：資金國際借貸、貨幣相互買賣及其他國際金融業(yè)務(wù)活動的場所。狹義：僅指不同主體進(jìn)行國際資金借貸與資本交易的場所，因此亦稱國際資金市場，包括短期資金市場(貨幣市場)和長期資金市場(資本市場)；廣義：從事各種國際金融業(yè)務(wù)活動的場所，既包括國際資金市場，也包括外匯市場、黃金市場以及其他種種衍生金融市場，同時還包括在金融市場從事交易的各類參與者、中間人和交易機(jī)構(gòu)。本章論述的，是廣義的國際金融市場。

6．1．1國際金融市場的概念二、國際金融市場與國內(nèi)金融市場的區(qū)別與聯(lián)系

1、國際金融市場與國內(nèi)金融市場的區(qū)別主要有：(1)市場運作境界不一。(2)市場業(yè)務(wù)活動不一。(3)市場管制程度不一。

2，國際金融市場與國內(nèi)金融市場的聯(lián)系表現(xiàn)在：(1)國內(nèi)金融市場是國際金融市場得以發(fā)展的基礎(chǔ)。(2)國內(nèi)金融市場的貨幣資金運動與國際金融市場的貨幣資金運動互為影響。(3)國內(nèi)金融市場上的某些大型金融機(jī)構(gòu)，同樣也是國際金融市場運作的主要參與者。6．1．2國際金融市場的形成與發(fā)展一、國際金融市場形成條件1、穩(wěn)定的政局。

2、自由開放的經(jīng)濟(jì)體制。它主要包括自由開放的經(jīng)濟(jì)政策與寬松的外匯管制。

3、健全的金融制度和發(fā)達(dá)的金融機(jī)構(gòu)。

4、現(xiàn)代化的通信設(shè)施與交通方便的地理位置。5、訓(xùn)練有素的國際金融人才。6.1．2國際金融市場的形成與發(fā)展二、國際金融市場的發(fā)展

1、國際金融市場的萌芽

2、最早的國際金融市場

3、二次大戰(zhàn)后的國際金融市場

6．1．3離岸金融市場一、興起的原因二、類型1、混合型離岸金融市場2、分離型離岸金融市場3、避稅或避稅港型(taxhaventype)離岸金融市場4、滲漏型離岸金融市場三、發(fā)展現(xiàn)狀6．1．4國際金融市場的作用1、推動世界經(jīng)濟(jì)全球化的巨大發(fā)展2、為各國經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供資金3、有利于調(diào)節(jié)各國的國際收支4、促進(jìn)金融業(yè)的國際化5、導(dǎo)致大規(guī)模的國際資本流動

第二節(jié)傳統(tǒng)國際金融市場6．2．1貨幣市場一、定義貨幣市場(moneymarket)，是指資金期限在1年以內(nèi)(含1年)的短期金融工具進(jìn)行交易的場所，也稱為短期資金市場。該市場的參與者主要是商業(yè)銀行、票據(jù)承兌公司、貼現(xiàn)公司、證券交易商和證券經(jīng)紀(jì)商等。二、銀行短期信貸市場

三、短期證券市場

1、國庫券

2、可轉(zhuǎn)讓存款證3、商業(yè)票據(jù)

4、銀行承兌票據(jù)四、貼現(xiàn)市場6．2．2資本市場場銀行中長長期信貸貸市場證券市場場當(dāng)代國際際資本市市場發(fā)展展的特點點1、國際資資本市場場規(guī)模迅迅速擴(kuò)大大2、資本市市場籌資資證券化化3、國際金金融創(chuàng)新新與表外外業(yè)務(wù)迅迅速增長長4、資本市市場日益益成為各各種金融融力量““競技””的場所所，股票票市場動動蕩不安安5、資本市市場“失失靈”在在發(fā)展中中國家日日益突出出6．2．3外匯市場場在國際間間從事外外匯買賣賣，調(diào)劑劑外匯供供求的交交易場所所。它的職能能是經(jīng)營營貨幣商商品，即即不同國國家的貨貨幣。狹義的外外匯市場場是指從從事外匯匯買賣的的有形的的固定場場所，即即由一些些外匯指指銀行、外外匯經(jīng)紀(jì)紀(jì)人和客客戶組成成的外匯匯交易所所。廣義的外匯市市場是指有形形與無形外匯匯買賣場所的的總和。6．2．3外匯市場主要參與者中央銀行(centralbank)。外匯銀行(specializedforeignexchangebank)。外匯經(jīng)紀(jì)人(broker)．貼現(xiàn)商號(discountcompany)，外匯交易商(foreignexchangetrader)?？鐕?multinationalcompany)。外匯投機(jī)者(speculatoronforeignexchange)。進(jìn)出口商和其其他外匯供求求者。6．2．3外匯市場特點：1．外匯市場全全球化、多樣樣化，并且規(guī)規(guī)模宏大。2．全球外匯市市場在時空上上已連成整體體。3．不同外匯市市場的匯率差差異日益縮小小。4．加深了與資資金市場的聯(lián)聯(lián)系。5．跨國公司成成為外匯市場場的主要參與與者。6．金融創(chuàng)新層層出不窮。7.外匯市場動蕩蕩不安。8．外匯市場聯(lián)聯(lián)合干預(yù)加強(qiáng)強(qiáng)。6．2．4黃金市場6．2．4黃金市場一、概念是集中進(jìn)行黃黃金買賣的交交易場所。黃金交易與證證券交易一樣樣，都有一個個固定的交易易場所，世界界各地的黃金市場就是是由存在于各各地的黃金交交易所構(gòu)成。。黃金交易所一一般都是在各各個國際金融融中心，是國國際金融市場場的重要組成部分。6．2．4黃金市場二、構(gòu)成1．按市場交易易有無固定地地點劃分，有有無形市場和和有形市場。。2．按市場的作作用大小劃分分，有主導(dǎo)性性黃金市場和和地區(qū)性黃金金市場。3．按市場管制制程度劃分，，有自由交易易市場和有限限制交易市場場。4．按市場交易易方式劃分，，有自由交易易市場和有限限制交易市場場。6．2．4黃金市場三、供給和需求1、黃金市場的的供給世界黃金市場場黃金的供應(yīng)應(yīng)來源，主要要有四個方面面：(1)新開采的黃金金。(2)各國政府、IMF及私人拋售的的黃金。(3)集團(tuán)和個人銷銷售的黃金。。2、黃金市場的的需求．(1)工業(yè)用途。(2)官方儲備。(3)私人儲藏。6．2．4黃金市場四、黃金價格及影影響其變動的的因素(1)黃金的供求關(guān)關(guān)系，這是最最重要的因素素(2)通貨膨脹(3)利率和匯率(4)油價(5)黃金價格政策策(6)國際重大政政治事件(7)預(yù)期與投機(jī)機(jī)6．2．4黃金市場五、世界主要黃黃金市場1．倫敦黃金金市場2．蘇黎世黃黃金市場3．紐約和芝芝加哥黃金金市場4．香港黃金金市場第三節(jié)歐歐洲貨幣市市場6．3．1歐洲洲貨貨幣幣市市場場的的概概念念一種種以以非非居居民民參參與與為為主主的的以以歐歐洲洲銀銀行行為為中中介介的的在在某某種種貨貨幣幣發(fā)發(fā)行行國國國國境境之之外外，，從從事事該該種種貨貨幣幣借借貸貸或或交交易易的的市市場場，，又又稱稱離離岸岸金金融融市市場場歐洲洲貨貨幣幣市市場場不不單單是是歐歐洲洲區(qū)區(qū)域域內(nèi)內(nèi)的的市市場場歐洲洲貨貨幣幣不不單單指指歐歐洲洲國國家家的的貨貨幣幣歐洲洲貨貨幣幣市市場場實實質(zhì)質(zhì)是是貨貨幣幣市市場場6．3．2歐洲洲貨貨幣幣市市場場的的性性質(zhì)質(zhì)和和特特點點1．?dāng)[擺脫脫了了任任何何國國家家或或地地區(qū)區(qū)政政府府法法令令的的管管理理約約束束2．突突破破了了國國際際貿(mào)貿(mào)易易與與國國際際金金融融業(yè)業(yè)務(wù)務(wù)匯匯集集地地的的限限制制3．建建立立了了獨獨特特的的利利率率體體系系4．完完全全由由非非居居民民交交易易形形成成的的借借貸貸關(guān)關(guān)系系5．擁擁有有廣廣泛泛的的銀銀行行網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)絡(luò)與與龐龐大大的的資資金金規(guī)規(guī)模模6．具具有有信信貸貸創(chuàng)創(chuàng)造造機(jī)機(jī)制制6．3．3歐洲洲貨貨幣幣市市場場的的構(gòu)構(gòu)成成歐洲貨幣信貸貸市場歐洲貨幣債券券市場發(fā)行歐洲貨幣幣債券進(jìn)行籌籌資而形成的的一種長期資資金市場。它它是國際中長長期資金市場場的重要組成成部分，也是是歐洲貨幣市市場的重要組組成部分6．3．4歐洲貨幣市場場的作用和影影響一、歐洲貨幣幣市場的積極極作用1、為各國經(jīng)濟(jì)濟(jì)發(fā)展提供資資金便利2、有利于平衡衡國際收支3、推動了跨國國公司國際業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展二、歐洲貨幣幣市場的消極極影響1、刺激投機(jī)，，加劇外匯市市場的動蕩2、會削削弱各各國金金融政政策實實施的的效果果·3、增加了經(jīng)經(jīng)營歐洲貨貨幣業(yè)務(wù)的的銀行所承承擔(dān)的風(fēng)險險第四節(jié)國國際金融市市場業(yè)務(wù)及及其創(chuàng)新6．4．1即期外匯買買賣一、概念外匯銀行與與客戶或其其他銀行之之間在外匯匯買賣成交交后，于當(dāng)當(dāng)天或兩個營營業(yè)日內(nèi)按按成交時的的匯率交割割，即賣方方交付外匯匯，買方交付本本幣的一種種業(yè)務(wù)活動動。1．交割2．營業(yè)日4．報價5．基本點6．4．1即期外匯買買賣二、方式1、順匯方式式的外匯買買賣，，①電匯(telegraphictransfer，簡寫T／T)②信匯(mailtransfer，簡寫M／T)③票匯(demanddraft，簡寫D／D)2．逆匯方式式的外匯買買賣6．4．2遠(yuǎn)期外匯買買賣一、遠(yuǎn)期外外匯買賣的的概念和特特點遠(yuǎn)期外匯買買賣(forwardexchangetransaction)，也稱期匯匯交易，指指在外匯買買賣成交時時，雙方先先簽訂合同同，規(guī)定交交易的幣種種、數(shù)額、、適用的匯匯率及日期期、地點等等，并于將將來某個約約定的時間間進(jìn)行交割割的外匯業(yè)業(yè)務(wù)活動。。6．4．2遠(yuǎn)期外匯買買賣二、進(jìn)行遠(yuǎn)遠(yuǎn)期外匯買買賣的原因因1、進(jìn)出口商商預(yù)先買進(jìn)進(jìn)或賣出期期匯，以避避免匯率變變動風(fēng)險。。2、外匯銀行行為了平衡衡其遠(yuǎn)期外外匯持有額額而交易。。3、短期投資資者或定期期債務(wù)投資資者預(yù)約買買賣期匯以以規(guī)避風(fēng)險險。4、外匯投資資者為攫取取投機(jī)利潤潤而進(jìn)行期期匯買賣。。6．4．2遠(yuǎn)期外匯買買賣三、遠(yuǎn)期匯匯率的表示示與決定直接報價法法點數(shù)報價法法遠(yuǎn)期匯率的的決定6．4．2遠(yuǎn)期外匯買買賣四、遠(yuǎn)期外外匯買賣的的類型固定交割日日的遠(yuǎn)期外外匯買賣選擇交割日日的遠(yuǎn)期外外匯買賣6．4．3套匯交易一、地點套套匯套匯者利用用不同外匯匯市場之間間的匯率差差異，同時時在不同的的地點進(jìn)行外外匯買賣，，以賺取匯匯率差額的的一種套匯匯交易。地地點套匯又可分為為直接和間間接兩種套套匯。1．直接套匯匯2．間接套匯匯6．4．3套匯交易二、時間套套匯套匯者利用用不同交割割期限所造造成的匯率率差異，在在買入或賣賣出即期外外匯的同時，賣賣出或買入入遠(yuǎn)期外匯匯；或者在在買入或賣賣出近期外外匯的同時時，賣出或買入遠(yuǎn)期期外匯，通通過時間差差來盈利的的套匯方式式。時間套匯實實質(zhì)上就是是掉期交易易，不同的的只是時間間套匯側(cè)重重于交易動動機(jī)，而掉期期交易側(cè)重重于交易方方法。時間套匯的的目的在于于獲取套匯匯收益，只只有在不同同交割期的的匯率差異異利可圖時，才才進(jìn)行套匯匯。而掉期期交易往往往是為了防防范匯率風(fēng)風(fēng)險進(jìn)行保保值，一般不過分計計較不同交交割期的匯匯率差異的的大小。時時間套匯往往往在同一一外匯市場內(nèi)進(jìn)行。。6．4．4套利交易利用不同國國家或地區(qū)區(qū)短期利率率的差異，，將資金由由利率較低低的國家或或地區(qū)轉(zhuǎn)移到利利率較高的的國家或地地區(qū)進(jìn)行投投放，以從從中獲得利利息差額收收益的一種外匯交易易。1、不抵補(bǔ)套套利2、抵補(bǔ)套利利6．4．5掉期交易一、掉期交交易的特點點(1)買與賣是有有意識地同同時進(jìn)行的的；(2)買與賣的貨貨幣種類相相同，金額額相等；(3)買賣交割期期限不相同同。二、掉期交交易的類型型三、掉期交交易的作用用6．4．6金融期貨交交易一、金融期期貨交易的的含義與特特征期貨交易金融期貨交交易金融期貨交交易的基本本特征金融期貨交交易的職能能6．4．6金融期貨交交易二、金融期期貨交易的的種類外匯期貨交交易利率期貨交交易股票指數(shù)期期貨交易黃金期貨交交易6．4．6金融期貨交交易三、金融期期貨市場的的組織結(jié)構(gòu)構(gòu)1．交易所2．會員3．清算機(jī)構(gòu)構(gòu)4．市場參與者者5．買賣方式6．4．7一、期權(quán)交易易的定義從期貨交易發(fā)發(fā)展來的。所所謂期權(quán)，簡簡單來說就是是選擇權(quán)，或或者說按規(guī)定價格購買或或出售某一物物品的權(quán)利。。期權(quán)交易就就是交易者通通過支付一筆筆較小的費用，得得到一種權(quán)利利，這種權(quán)利利使得他有權(quán)權(quán)在預(yù)先商定定的到期日(promptdate)前，以預(yù)先協(xié)協(xié)定的價格(exerciseprice或strikeprice)和數(shù)量決定是否購購買或出售商商品。期權(quán)交交易雙方要訂訂立合約，對對購買期權(quán)的的買方來說，合約約賦予他的是是權(quán)利而非義義務(wù)，他可以以在期限內(nèi)的的任何時候行行使這個權(quán)利——買進(jìn)或賣出或或不行使期權(quán)權(quán)聽其作廢。。對出售期權(quán)權(quán)的賣方來說，合約賦予予他的是義務(wù)務(wù)而非權(quán)力，，當(dāng)買方按合合約行使其買買進(jìn)或賣出的的權(quán)利時，他有義義務(wù)按合約規(guī)規(guī)定賣出或買買進(jìn)某種商品品或金融資產(chǎn)產(chǎn)。6．4．7、期權(quán)交易二、幾個主要要因素1．買家或投資資者2．沽家或賣方(grantor)3．權(quán)價或期權(quán)費(premium)4．成交價

5．通知日(declarationdate)6．到期日6．4．7、期權(quán)交易三、基本類1．買方期權(quán)(calloption)2．賣方期權(quán)(putoption)3．雙重期權(quán)(doub~option)6．4．7期權(quán)交易四、股票期權(quán)權(quán)交易期權(quán)交易的買買方與賣方經(jīng)經(jīng)過協(xié)商之后后以支付一定定的期權(quán)費為為代價，取得得一種在一定定期限內(nèi)按協(xié)協(xié)定價格購買買或出售一定定數(shù)額股票的的權(quán)利，超過過期限，合約約義務(wù)自動股票期權(quán)的種類和交易原理股票期權(quán)行市中的變量關(guān)系6．4．7期權(quán)交易五、外幣期權(quán)權(quán)交易期權(quán)交易的買買方與賣方商商定，以支付付期權(quán)費為代代價，取得在在規(guī)定期內(nèi)按協(xié)議價格買買入或賣出一一定數(shù)量外幣幣的權(quán)力。一一般這個“外外幣”是外匯匯。1、外幣期權(quán)的的期權(quán)費2、外幣