財(cái)務(wù)管理第一章總論課件

財(cái)務(wù)管理

湖南城市學(xué)院商學(xué)院財(cái)務(wù)管理

湖南城市學(xué)院商學(xué)院1第一章財(cái)務(wù)管理總論作為總論，主要闡述有關(guān)企業(yè)或公司財(cái)務(wù)管理的基本概念與基本理論問題，具體包括：一、財(cái)務(wù)管理的概念二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、財(cái)務(wù)管理的原則和方法四、財(cái)務(wù)經(jīng)理的環(huán)境

第一章財(cái)務(wù)管理總論作為總論，主要闡述有關(guān)企業(yè)或2第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念一、財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。因此，要了解什么是財(cái)務(wù)管理，就必須從分析財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系開始。

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念一、財(cái)務(wù)管理的概念3（一）財(cái)務(wù)活動財(cái)務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。包括企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的資金籌集、資金運(yùn)用和資金分配以及日常資金管理等活動：1.籌資引起的財(cái)務(wù)活動；2.投資引起的財(cái)務(wù)活動；3.營運(yùn)所引起的財(cái)務(wù)活動；4.利潤分配所引起的財(cái)務(wù)活動。（一）財(cái)務(wù)活動4（二）財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動過程中與各相關(guān)利益主體發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。具體包括：1.企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；2.企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、購銷客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；3.企業(yè)與國家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；4.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；5.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（二）財(cái)務(wù)關(guān)系5所以，完整地講，財(cái)務(wù)管理是基于再生產(chǎn)過程中客觀存在的企業(yè)財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動，處理企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。其主要內(nèi)容是籌資、投資、營運(yùn)資金管理和收益分配，主要的工作環(huán)節(jié)是預(yù)測、決策、計(jì)劃、控制和評價(jià)。所以，完整地講，財(cái)務(wù)管理是基于再生產(chǎn)過程中客觀存6二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中于企業(yè)怎樣才能創(chuàng)造和保持價(jià)值，即如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化的途徑是提高報(bào)酬率和減少風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)報(bào)酬率的高低和風(fēng)險(xiǎn)大小又取決于投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。因此，財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是：1.投資管理2.籌資管理3.收益分配管理4.營運(yùn)資金管理二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容7

財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容投資決策籌資決策營運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬平衡財(cái)務(wù)目標(biāo)收益分配決策財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容投資決策籌資決策營運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)報(bào)8國內(nèi)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理明顯不足，有的企業(yè)甚至根本沒有財(cái)務(wù)管理，只是憑感覺、憑經(jīng)驗(yàn)、憑意氣作出判斷和決策。如中國96年出現(xiàn)VCD生產(chǎn)企業(yè)，當(dāng)時(shí)該行業(yè)的龍頭老大是愛多VCD，創(chuàng)始人為農(nóng)民企業(yè)家胡志標(biāo)，但是三年后當(dāng)中國一躍成為最大的VCD生產(chǎn)國時(shí)，愛多卻消聲匿跡了。原因很多，綜合起來，都是因?yàn)楣芾聿簧疲?.營運(yùn)資金管理不善。在該行業(yè)的激烈競爭中，采用類似肉搏戰(zhàn)的降價(jià)是最主要的競爭方式。而這對于私人企業(yè)的愛多來說，營運(yùn)資金不足，周轉(zhuǎn)不靈是它的弱點(diǎn)。最后甚至拖欠原料錢、廣告公司的廣告費(fèi)、工人工資。2.未能科學(xué)計(jì)算存貨最佳持有量。一部分零件庫存貨太高，占用上億元資金，另一部分零件由于拖欠供貨商款項(xiàng)，對方不再供應(yīng)。3.籌資管理欠科學(xué)。作為私人企業(yè)，只發(fā)展了三年時(shí)間，力量薄弱。不可能得到類似國企的輸血（國有銀行貸款）。4.營銷管理盲目。在只有微利可賺的情況下，仍大規(guī)模作廣告，甚至成為98年中央電視臺的“標(biāo)王”。廣告費(fèi)用太高，加重了資金周轉(zhuǎn)不靈的局面，導(dǎo)致了最終的破產(chǎn)。國內(nèi)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理明顯不足，有的企業(yè)甚至根本沒有財(cái)務(wù)管理，只9第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本觀點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動的出發(fā)點(diǎn)和歸屬。一般而言，關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)最具代表性的觀點(diǎn)有以下幾種：（一）利潤最大化（二）每股盈利或凈資產(chǎn)收益率最大化（三）股東財(cái)富最大化（四）企業(yè)價(jià)值最大化第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本觀點(diǎn)10（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)1.利潤最大化

優(yōu)點(diǎn)：可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，從一定度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大小。追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于提高經(jīng)濟(jì)效益。缺陷：（1）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值。（2）沒有考慮所獲利潤與所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。（3）沒有考慮所獲利潤與投入資本額之間的關(guān)系。（4）利潤最大化往往會使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的趨向。（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)1.利潤最大化112.權(quán)益資本凈利率最大化（或每股利潤最大化）

權(quán)益資本凈利率:非股份制企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤與權(quán)益資本額的比值每股利潤:股份制企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤與普通股股數(shù)的比值。

優(yōu)點(diǎn)：克服了利潤最大化目標(biāo)沒有考慮投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的不足，考慮了所獲利潤與投入資本額或股本數(shù)之間的關(guān)系，使不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間的利潤具有可比性。

缺陷：（1）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。對企業(yè)而言，要提高資本利潤率或每股收益，最簡單的方法之一，是利用負(fù)債經(jīng)營減少資本或股本數(shù)額，而這樣做的結(jié)果是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者說償債風(fēng)險(xiǎn)加大。（2）沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也就是沒有考慮投入資本所獲利潤的時(shí)間性和持續(xù)性，也不能避免企業(yè)的短期行為。2.權(quán)益資本凈利率最大化（或每股利潤最大化）123.股東財(cái)富最大化：美國公司優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；一定程度上克服了短期行為。缺點(diǎn)：①只適用于上市公司。②股價(jià)的影響因素難以控制。③只考慮了股東的利益，對其他關(guān)系人的利益重視不夠。3.股東財(cái)富最大化：美國公司優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；一定程度上134.企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式

企業(yè)價(jià)值不是總資產(chǎn)的賬面價(jià)值，也不是指各單項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值之和，而是指企業(yè)在未來持續(xù)經(jīng)營期間所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量的貼現(xiàn)值之和，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。4.企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式14優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)分析優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金。（2）反映了對企業(yè)保值或增值的要求，從某種意義上說，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場價(jià)值就越大，追求股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值。（3）有利于克服企業(yè)管理上的短期行為。（4）有利于社會資源合理配置，社會資金通常流向企業(yè)價(jià)值最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會效益最大化。缺陷：現(xiàn)金流量的估計(jì)受各種因素的影響，不能完全克服主觀意志的干擾。優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)分析優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)15二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào)（一）股東和經(jīng)營者目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的代理沖突源于在自利行為的假設(shè)下，股東與經(jīng)營者目標(biāo)的不一致性。如何防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)？一般有兩種方法：1.監(jiān)督2.激勵二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào)16（二）股東和債權(quán)人的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào)源于兩者對企業(yè)現(xiàn)金流量的要求權(quán)不同債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，通常采取以下措施：1.加入限制性條款2.拒絕與企業(yè)進(jìn)一步合作：收回借款或不再借款（二）股東和債權(quán)人的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào)17（三）企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任矛盾統(tǒng)一體：1.企業(yè)目標(biāo)與社會目標(biāo)在許多方面是一致的；2.企業(yè)目標(biāo)與社會目標(biāo)也有矛盾的一面。因此，企業(yè)要遵守法律規(guī)范，格守商業(yè)道德，接受政府的行政監(jiān)督，以及社會公眾的輿論監(jiān)督，以協(xié)調(diào)企業(yè)和社會的矛盾。（三）企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任18第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原則和方法一、財(cái)務(wù)管理的原則道格拉斯·R﹒愛默瑞和約翰·D﹒芬尼特歸納為三類12條：（一）有關(guān)競爭經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原則1.自利行為原則2.雙方交易原則3.信號傳遞原則4.行動引導(dǎo)原則第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原則和方法一、財(cái)務(wù)管理的原則19（二）有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則2.比較優(yōu)勢原則3.期權(quán)原則4.凈增效率原則（二）有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則20（三）有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則1.風(fēng)險(xiǎn)與報(bào)酬權(quán)衡原則2.投資分散化原則3.資本市場有效原則4.貨幣時(shí)間價(jià)值原則（三）有關(guān)財(cái)務(wù)交易的原則21二、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)與方法（一）財(cái)務(wù)預(yù)測（二）財(cái)務(wù)決策（三）財(cái)務(wù)計(jì)劃（四）財(cái)務(wù)控制（五）財(cái)務(wù)分析二、財(cái)務(wù)管理的環(huán)節(jié)與方法22第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、金融環(huán)境（一）金融市場（二）金融機(jī)構(gòu)（三）金融性資產(chǎn)第四節(jié)財(cái)務(wù)管理的環(huán)境一、金融環(huán)境23（四）金融市場上利率的決定因素在金融市場上，利率是進(jìn)行資產(chǎn)交易的價(jià)格。一般而言，影響金融市場資金購買價(jià)格的因素有：1.純粹利率2.通貨膨脹附加率3.變現(xiàn)力附加率4.違約風(fēng)險(xiǎn)附加率5.期限風(fēng)險(xiǎn)附加率（四）金融市場上利率的決定因素242．金融市場上利率的決定利率=純粹利率十通貨膨脹附加率十風(fēng)險(xiǎn)附加率（1）純粹利率。純粹利率是指無通貨膨脹、無風(fēng)險(xiǎn)情況下的平均利率。（2）通貨膨脹附加率。通貨膨脹使貨幣貶值，投資者的真實(shí)報(bào)酬下降。（3）風(fēng)險(xiǎn)附加率：一是違約風(fēng)險(xiǎn)附加率。二是流動性風(fēng)險(xiǎn)附加率。三是到期風(fēng)險(xiǎn)附加率。利率=純粹利率+通貨膨脹附加率+違約風(fēng)險(xiǎn)附加率+流動性風(fēng)險(xiǎn)附加率+到期風(fēng)險(xiǎn)附加率2．金融市場上利率的決定25二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境經(jīng)濟(jì)環(huán)境，是指企業(yè)進(jìn)行財(cái)務(wù)活動的宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，其主要包括：（一）經(jīng)濟(jì)運(yùn)行周期（二）宏觀經(jīng)濟(jì)政策（三）通貨膨脹二、經(jīng)濟(jì)環(huán)境26三、法律環(huán)境法律環(huán)境，是指企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動、處理企業(yè)與有關(guān)各方的經(jīng)濟(jì)關(guān)系所必須遵循的法律規(guī)范的總和。其主要包括：（一）企業(yè)組織法規(guī)（二）企業(yè)經(jīng)營法規(guī)（三）稅收法律制度（四）證券法律制度三、法律環(huán)境27財(cái)務(wù)管理

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湖南城市學(xué)院商學(xué)院28第一章財(cái)務(wù)管理總論作為總論，主要闡述有關(guān)企業(yè)或公司財(cái)務(wù)管理的基本概念與基本理論問題，具體包括：一、財(cái)務(wù)管理的概念二、財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)三、財(cái)務(wù)管理的原則和方法四、財(cái)務(wù)經(jīng)理的環(huán)境

第一章財(cái)務(wù)管理總論作為總論，主要闡述有關(guān)企業(yè)或29第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念一、財(cái)務(wù)管理的概念財(cái)務(wù)管理，是企業(yè)組織財(cái)務(wù)活動、處理財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)經(jīng)濟(jì)管理工作。因此，要了解什么是財(cái)務(wù)管理，就必須從分析財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系開始。

第一節(jié)財(cái)務(wù)管理的概念一、財(cái)務(wù)管理的概念30（一）財(cái)務(wù)活動財(cái)務(wù)活動是以現(xiàn)金收支為主的企業(yè)資金收支活動的總稱。包括企業(yè)為生產(chǎn)經(jīng)營需要而進(jìn)行的資金籌集、資金運(yùn)用和資金分配以及日常資金管理等活動：1.籌資引起的財(cái)務(wù)活動；2.投資引起的財(cái)務(wù)活動；3.營運(yùn)所引起的財(cái)務(wù)活動；4.利潤分配所引起的財(cái)務(wù)活動。（一）財(cái)務(wù)活動31（二）財(cái)務(wù)關(guān)系財(cái)務(wù)關(guān)系是指企業(yè)在組織財(cái)務(wù)活動過程中與各相關(guān)利益主體發(fā)生的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。具體包括：1.企業(yè)與投資者和受資者之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；2.企業(yè)與債權(quán)人、債務(wù)人、購銷客戶之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；3.企業(yè)與國家之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；4.企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財(cái)務(wù)關(guān)系；5.企業(yè)與職工之間的財(cái)務(wù)關(guān)系。（二）財(cái)務(wù)關(guān)系32所以，完整地講，財(cái)務(wù)管理是基于再生產(chǎn)過程中客觀存在的企業(yè)財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)關(guān)系而產(chǎn)生的，是組織企業(yè)財(cái)務(wù)活動，處理企業(yè)財(cái)務(wù)關(guān)系的一項(xiàng)綜合性的管理工作。其主要內(nèi)容是籌資、投資、營運(yùn)資金管理和收益分配，主要的工作環(huán)節(jié)是預(yù)測、決策、計(jì)劃、控制和評價(jià)。所以，完整地講，財(cái)務(wù)管理是基于再生產(chǎn)過程中客觀存33二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容企業(yè)財(cái)務(wù)管理集中于企業(yè)怎樣才能創(chuàng)造和保持價(jià)值，即如何實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。企業(yè)價(jià)值最大化的途徑是提高報(bào)酬率和減少風(fēng)險(xiǎn)，而企業(yè)報(bào)酬率的高低和風(fēng)險(xiǎn)大小又取決于投資項(xiàng)目、資本結(jié)構(gòu)和股利政策。因此，財(cái)務(wù)管理的主要內(nèi)容是：1.投資管理2.籌資管理3.收益分配管理4.營運(yùn)資金管理二、財(cái)務(wù)管理的內(nèi)容34

財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容投資決策籌資決策營運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬平衡財(cái)務(wù)目標(biāo)收益分配決策財(cái)務(wù)管理的基本內(nèi)容投資決策籌資決策營運(yùn)資金管理風(fēng)險(xiǎn)報(bào)35國內(nèi)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理明顯不足，有的企業(yè)甚至根本沒有財(cái)務(wù)管理，只是憑感覺、憑經(jīng)驗(yàn)、憑意氣作出判斷和決策。如中國96年出現(xiàn)VCD生產(chǎn)企業(yè)，當(dāng)時(shí)該行業(yè)的龍頭老大是愛多VCD，創(chuàng)始人為農(nóng)民企業(yè)家胡志標(biāo)，但是三年后當(dāng)中國一躍成為最大的VCD生產(chǎn)國時(shí)，愛多卻消聲匿跡了。原因很多，綜合起來，都是因?yàn)楣芾聿簧疲?.營運(yùn)資金管理不善。在該行業(yè)的激烈競爭中，采用類似肉搏戰(zhàn)的降價(jià)是最主要的競爭方式。而這對于私人企業(yè)的愛多來說，營運(yùn)資金不足，周轉(zhuǎn)不靈是它的弱點(diǎn)。最后甚至拖欠原料錢、廣告公司的廣告費(fèi)、工人工資。2.未能科學(xué)計(jì)算存貨最佳持有量。一部分零件庫存貨太高，占用上億元資金，另一部分零件由于拖欠供貨商款項(xiàng)，對方不再供應(yīng)。3.籌資管理欠科學(xué)。作為私人企業(yè)，只發(fā)展了三年時(shí)間，力量薄弱。不可能得到類似國企的輸血（國有銀行貸款）。4.營銷管理盲目。在只有微利可賺的情況下，仍大規(guī)模作廣告，甚至成為98年中央電視臺的“標(biāo)王”。廣告費(fèi)用太高，加重了資金周轉(zhuǎn)不靈的局面，導(dǎo)致了最終的破產(chǎn)。國內(nèi)的企業(yè)財(cái)務(wù)管理明顯不足，有的企業(yè)甚至根本沒有財(cái)務(wù)管理，只36第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本觀點(diǎn)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)是一切財(cái)務(wù)活動的出發(fā)點(diǎn)和歸屬。一般而言，關(guān)于財(cái)務(wù)管理目標(biāo)最具代表性的觀點(diǎn)有以下幾種：（一）利潤最大化（二）每股盈利或凈資產(chǎn)收益率最大化（三）股東財(cái)富最大化（四）企業(yè)價(jià)值最大化第二節(jié)財(cái)務(wù)管理目標(biāo)一、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的基本觀點(diǎn)37（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)1.利潤最大化

優(yōu)點(diǎn)：可以直接反映企業(yè)創(chuàng)造剩余產(chǎn)品的多少，從一定度上反映出企業(yè)經(jīng)濟(jì)效益的高低和對社會貢獻(xiàn)的大小。追求利潤最大化，就必須講求經(jīng)濟(jì)核算，加強(qiáng)管理，改進(jìn)術(shù)，提高勞動生產(chǎn)率，降低產(chǎn)品成本。這些措施都有利于資源的合理配置，有利于提高經(jīng)濟(jì)效益。缺陷：（1）沒有考慮資金時(shí)間價(jià)值。（2）沒有考慮所獲利潤與所擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系。（3）沒有考慮所獲利潤與投入資本額之間的關(guān)系。（4）利潤最大化往往會使企業(yè)財(cái)務(wù)決策帶有短期行為的趨向。（三）財(cái)務(wù)管理目標(biāo)的觀點(diǎn)1.利潤最大化382.權(quán)益資本凈利率最大化（或每股利潤最大化）

權(quán)益資本凈利率:非股份制企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤與權(quán)益資本額的比值每股利潤:股份制企業(yè)一定時(shí)期的凈利潤與普通股股數(shù)的比值。

優(yōu)點(diǎn)：克服了利潤最大化目標(biāo)沒有考慮投入與產(chǎn)出比例關(guān)系的不足，考慮了所獲利潤與投入資本額或股本數(shù)之間的關(guān)系，使不同資本規(guī)模的企業(yè)或同一企業(yè)不同期間的利潤具有可比性。

缺陷：（1）沒有考慮風(fēng)險(xiǎn)因素。對企業(yè)而言，要提高資本利潤率或每股收益，最簡單的方法之一，是利用負(fù)債經(jīng)營減少資本或股本數(shù)額，而這樣做的結(jié)果是財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)或者說償債風(fēng)險(xiǎn)加大。（2）沒有考慮資金的時(shí)間價(jià)值，也就是沒有考慮投入資本所獲利潤的時(shí)間性和持續(xù)性，也不能避免企業(yè)的短期行為。2.權(quán)益資本凈利率最大化（或每股利潤最大化）393.股東財(cái)富最大化：美國公司優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；一定程度上克服了短期行為。缺點(diǎn)：①只適用于上市公司。②股價(jià)的影響因素難以控制。③只考慮了股東的利益，對其他關(guān)系人的利益重視不夠。3.股東財(cái)富最大化：美國公司優(yōu)點(diǎn)：考慮了風(fēng)險(xiǎn)因素；一定程度上404.企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式

企業(yè)價(jià)值不是總資產(chǎn)的賬面價(jià)值，也不是指各單項(xiàng)資產(chǎn)的市場價(jià)值之和，而是指企業(yè)在未來持續(xù)經(jīng)營期間所實(shí)現(xiàn)的現(xiàn)金凈流量的貼現(xiàn)值之和，它反映了企業(yè)潛在或預(yù)期獲利能力。4.企業(yè)價(jià)值最大化企業(yè)價(jià)值計(jì)算公式41優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)分析優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值，有利于統(tǒng)籌安排長短期規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金。（2）反映了對企業(yè)保值或增值的要求，從某種意義上說，股東財(cái)富越多，企業(yè)市場價(jià)值就越大，追求股東財(cái)富最大化的結(jié)果可促使企業(yè)資產(chǎn)保值或增值。（3）有利于克服企業(yè)管理上的短期行為。（4）有利于社會資源合理配置，社會資金通常流向企業(yè)價(jià)值最大化的企業(yè)或行業(yè)，有利于實(shí)現(xiàn)社會效益最大化。缺陷：現(xiàn)金流量的估計(jì)受各種因素的影響，不能完全克服主觀意志的干擾。優(yōu)點(diǎn)、缺點(diǎn)分析優(yōu)點(diǎn)：（1）考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)42二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào)（一）股東和經(jīng)營者目標(biāo)的沖突與協(xié)調(diào)股東和經(jīng)營者的代理沖突源于在自利行為的假設(shè)下，股東與經(jīng)營者目標(biāo)的不一致性。如何防止經(jīng)營者背離股東目標(biāo)？一般有兩種方法：1.監(jiān)督2.激勵二、財(cái)務(wù)管理目標(biāo)協(xié)調(diào)43（二）股東和債權(quán)人的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào)源于兩者對企業(yè)現(xiàn)金流量的要求權(quán)不同債權(quán)人為了防止其利益被傷害，除了尋求立法保護(hù)，通常采取以下措施：1.加入限制性條款2.拒絕與企業(yè)進(jìn)一步合作：收回借款或不再借款（二）股東和債權(quán)人的目標(biāo)沖突與協(xié)調(diào)44（三）企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任矛盾統(tǒng)一體：1.企業(yè)目標(biāo)與社會目標(biāo)在許多方面是一致的；2.企業(yè)目標(biāo)與社會目標(biāo)也有矛盾的一面。因此，企業(yè)要遵守法律規(guī)范，格守商業(yè)道德，接受政府的行政監(jiān)督，以及社會公眾的輿論監(jiān)督，以協(xié)調(diào)企業(yè)和社會的矛盾。（三）企業(yè)目標(biāo)與社會責(zé)任45第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原則和方法一、財(cái)務(wù)管理的原則道格拉斯·R﹒愛默瑞和約翰·D﹒芬尼特歸納為三類12條：（一）有關(guān)競爭經(jīng)濟(jì)環(huán)境的原則1.自利行為原則2.雙方交易原則3.信號傳遞原則4.行動引導(dǎo)原則第三節(jié)財(cái)務(wù)管理原則和方法一、財(cái)務(wù)管理的原則46（二）有關(guān)創(chuàng)造價(jià)值和經(jīng)濟(jì)效率的原則1.有價(jià)值的創(chuàng)意原則2.比較優(yōu)勢原則3.期權(quán)原則4.凈增效率原則（